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思维纪要社 2026-04-22 总体信息

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思维纪要社每日汇总 | 2026年4月22日 📍 数据来源：知识星球「思维纪要社」当日全部帖子（00:00–23:30），共获取约480条 🕐 汇总时间：2026-04-22 23:30

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TPU 8t 与 TPU 8i 技术深度解析 Google Cloud 博客 .pdf

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📈📈📈 股市复盘笔记 · 2026年04月22日（周三）📈📈📈 关注更多精彩内容，欢迎搜索公众号：思维纪要社，获取每日深度复盘与投资纪要。 ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━

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【广发机械】GEV指引全面上修，迎来波澜壮阔的财报季-20260422 #业绩大超预期。GEV# 26Q1收入93.4亿美金、yoy+16%，其中设备收入52.5亿美金、yoy+25%，服务收入40.8亿美金、yoy+6.5%。净利润47.5亿美金，暴增17倍，主要来自收购Prolev GE剩余50%股权、出售软件业务带来合计43.22亿美金，营业利润1.79亿美金、yoy+316%。分版块看，Power板块（主要是燃机，少量核电、水电）收入49.7亿美金、yoy+12%，EBITDA利润率16.3%，提升4.7 pct；Electrification…

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#“创”字辈科技股玄学# 2023年后最大涨幅 协创数据 2531%（20倍）

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谷歌 TPU v8 解读 谷歌把 AI 芯片一刀切成两半，一块专门用于训练大模型，一块专门用于运行推理，因为这两项任务所需的硬件架构和核心需求已经完全不同。 训练芯片（8t）：追求极致规模

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🔥【东吴计算机】算力租赁持续新高，国内算力缺口持续扩大 👉独家底部推荐年初至今全市场涨幅第一标的#宏景科技# Tonken时代算力缺口持续拉大，算力租赁行业正在重构。

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盈峰环境交流纪要0422 一、 业务模式与资金情况 交流对象：算力负责人

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【华泰机械】GEV电话会亮点总结 燃气轮机订单是公司主要增长来源。26Q1电力板块订单增长59%，其中燃气电力设备订单金额同比翻倍（更高定价和HA机组订单驱动）；第一季度新燃气轮机整体协议签约21吉瓦，覆盖美国、越南、墨西哥、巴西、加拿大等国，总合同吉瓦数从83增至100吉瓦。100GW合同中约80%来自传统客户，20%明确来自于数据中心。 4月份订单势头延续！#4月至今电力设备订单价值已超过2026年第一季度总额。2026年上半年订单定价预计比2025年第四季度每千瓦价格高10-20个百分点；#26年第二季度预计签约10-15吉瓦合同，2026年底合…

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周大福：1-3月中国内地销售有所承压，渠道调整环比改善 [太阳]事件：周大福发布2026年1-3月经营数据公告。公司2026年1-3月实现零售值（按零售点和其他渠道向顾客销售产品的最终零售值，包括增值税）同比-1.5%，其中中国内地市场同比-8.2%，中国内地以外市场同比+58.5%。 [太阳]同店销售方面，中国内地有所承压，中国内地以外表现靓丽。同店销售方面，2026年1-3月公司在中国内地直营/中国内地加盟/中国港澳分别实现同比+0.2%/-5.8%/+40.1%，中国内地市场增速环比有所下降，我们认为主要系外部不确定性加剧、黄金价格处于历史高位且…

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AWS Trainium3 供应链 Trainium3 版本 前端设计：Annapurna

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国金证券-农林牧渔行业周报：生猪价格底部反弹，关注动物疫病风险-260419.pdf

国金证券-医药健康行业研究：学术会议密集，看好新药板块投资机会-260405.pdf

国金证券-思源电气(002028)10张图“看懂”思源电气：开启全球电力设备的“高质量收割模式”-260407.pdf

国金证券-有色金属行业研究：电解铝去库拐点已现，看好稀土锡钨-260419.pdf

国金证券-耐用消费产业行业研究：小米TokenPlan标志AI商业化加速，泡泡玛特乐园重新开放-260405.pdf

国金证券-耐用消费产业行业研究：耐克FY26Q3营收符合预期；医美下游加速向头部集中-260405.pdf

国金证券-通信行业周报：CPO与OCS量产元年，国产算力需求持续旺盛-260405.pdf

国金证券-通信行业周报：中际旭创一季报业绩超预期，DeepSeek寻求融资-260418.pdf

国金证券-食品饮料行业研究：飞天茅台提价，业绩窗口期推荐稳健型配置-260405.pdf

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国开证券-2026年一季度市场复盘及后市展望：市场波动加剧+关注结构性机会-260401.pdf

国联民生证券-2026年3月PMI数据点评-3月PMI：重返扩张的新剧本-260331.pdf

国联民生证券-2026年3月经济数据点评-5%：再通胀下的新轨迹-260416.pdf

国联民生证券-非银金融行业深度研究：2025年上市险企投资行为详解-260416.pdf

国金证券-中东战争：十字路口的特朗普-260331.pdf

国金证券-有色金属行业周报：铝供应扰动升级，继续看多稀土、锡价上行-260406.pdf

国金证券-证券行业点评：创业板改革推出，支持未盈利成长型创新创业企业上市-260412.pdf

国金证券-资金跟踪系列之三十九：市场热度降至年内低点，北上加速净流出-260407.pdf

国金证券-资金跟踪系列之四十：市场交易热度回升，北上、两融均大幅回流-260413.pdf

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国联民生证券-国防军工行业报告-船舶制造：地缘冲突下的战略资产选择-260409.pdf

国联民生证券-宏观周度观察：地产企稳行至何处？-260412.pdf

国联民生证券-家电行业2026年3月月报及4月投资策略：外销持续修复，政策支持内需-260409.pdf

国联民生证券-教育行业“十五五”规划纲要教育观察：“十五五”时期教育规划的宏观格局与基本导向-260413.pdf

国联民生证券-有色金属行业周报：油价中枢上移，供给侧交易渐行渐近-260405.pdf

国联民生证券-欧普照明(603515)首次覆盖报告：持盈保泰，静待春来-260415.pdf

国联民生证券-石化行业周报：地缘冲突持续，关注曼德海峡后续动态-260405.pdf

国联民生证券-资产配置系列报告：中东局势下资产配置的三层叙事-260408.pdf

国联民生证券-通信行业周报：2026向“光”而行-260405.pdf

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国盛证券-3月PMI超预期的背后：真正考验在二季度-260331.pdf

国盛证券-传媒互联网行业周观察：宏观扰动有望逐步钝化，看好Q1游戏业绩线-260413.pdf

国盛证券-宏观点评：一季度经济“开门红”的喜与忧-260416.pdf

国盛证券-建筑材料行业周报：浮法玻璃逐步筑底-260419.pdf

国盛证券-建筑装饰行业周报：中越两国深化战略合作，哪些建筑公司有望受益？-260419.pdf

国盛证券-房地产开发行业周报2026W15：本周新房、二手房成交量改善，3月房价指数仍呈下行趋势-260419.pdf

国盛证券-环保行业周报：生态环境法典贯彻启动，环境监测望受益-260413.pdf

国盛证券-电力行业周报：广东4月现货电价高涨，21地“十五五”电力规划强化绿电消纳-260419.pdf

国盛证券-电力设备行业周报：日本允许专属经济区内开发海上风电，鹏辉能源发布股权激励计划-260419.pdf

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国泰海通证券-2026年3月贸易数据点评：进出口增速分岔的背后-260414.pdf

国泰海通证券-2026年一季度经济数据点评：外暖内平，稳健开局-260416.pdf

国盛证券-农林牧渔行业宠物医院报告：从激进扩张走到稳健发展-260417.pdf

国盛证券-区块链行业Agent支付：AI世界的金融密钥-260417.pdf

国盛证券-投资策略：如何看待近期市场修复？-260414.pdf

国盛证券-有色金属行业深度：黄金，牛市中继，上涨趋势远未结束-260414.pdf

国盛证券-煤炭开采行业周报：26Q1澳煤出口，动力煤同比+1.4%，后市东北亚补库支撑有望持续-260419.pdf

国盛证券-煤炭开采行业周报：何为“蓄势”，“东风”何来，好戏随时上演-260419.pdf

国盛证券-鹏辉能源(300438)扩产与技术双轮驱动，储能老将迎行业东风-260414.pdf

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国泰海通证券-2026年一季度经济数据点评：外暖内平，稳健开局-260416.pdf

国泰海通证券-保险行业双周报第四期：投资扰动利润预期，建议关注低估值保险板块-260413.pdf

国泰海通证券-保险行业深度报告：以海外银保为鉴，观我国寿险发展新格局-260414.pdf

国泰海通证券-广钢气体(688548)深度报告：不断升维的电子大宗气体龙头，迎来进阶式加速发展-260418.pdf

国泰海通证券-特宝生物(688278)和Aligos达成合作，完善乙肝新药布局-260417.pdf

国泰海通证券-生物制药行业自免行业报告系列：从MNC重磅BD看自免赛道技术迭代，大药诞生之自免系列一，千亿自免赛道迎代际更迭，MNC加速抢滩下一代管线-260416.pdf

国泰海通证券-超图软件(300036)首次覆盖报告：空间智能平台龙头，AI转型开启新纪元-260416.pdf

国泰海通证券-钢铁行业周度更新报告：盈利继续改善-260413.pdf

国泰海通证券-顺网科技(300113)首次覆盖报告：电竞场景构筑流量根基，AI算力开启成长新篇-260417.pdf

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国投证券-建材行业分析：玻纤供需偏紧价格上行，出海水泥成长可期-260412.pdf

国投证券-建筑行业周报：Q1算力基建投资增长，关注高景气洁净室和煤化工板块-260412.pdf

国投证券-房地产行业周报：京沪回暖，分化加剧-260412.pdf

国投证券-有色金属行业周报：市场风偏修复，重视稀土的配置-260412.pdf

国投证券-环保及公用事业行业周报：以内蒙地区为例，验证算电协同下项目经济性提升情况-260412.pdf

国投证券-生物医药行业新药周观点：映恩生物HER2+ADC优异子宫内膜癌数据披露，展现BIC潜力-260412.pdf

国投证券-计算机行业周报：800V+HVDC开始量产，SST产业进展提速-260413.pdf

国泰海通证券-投资者微观行为洞察手册·4月第2期-反攻之路开启：外资与融资资金明显回流-260414.pdf

国泰海通证券-物业服务行业2025年年报：行业预期回归理性，降本增效助力未来-260414.pdf

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国信证券-AI行业周报：国内算力租赁行业进入业绩兑现期-260417.pdf

国信证券-传媒互联网行业周报：关注AI应用主题催化，把握游戏及IP潮玩底部机会-260413.pdf

国信证券-传媒行业4月投资策略：持续看好游戏、IP潮玩业绩表现，关注AI应用底部机会-260417.pdf

国信证券-白酒行业板块4月投资策略及26Q1前瞻：26Q1业绩预计延续调整，板块底部信号增多-260415.pdf

国信证券-策略周报：反弹走到哪一步了？-260418.pdf

国信证券-策略周报：哪些资金在参与地缘冲突缓和交易——4月第1周立体投资策略周报-260413.pdf

国信证券-策略周报：国内财政政策持续发力扩内需——每周海内外重要政策跟踪-260417.pdf

国信证券-策略周报：外资或是近期港股反弹主要推手——4月第2周全球外资周观察-260418.pdf

国投证券-主线在哪儿？——投资方法论之A股如何“抓主线”-260414.pdf

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国信证券-互联网行业研究：SpaceX，重构万亿太空基建，定义下一代全球基础设施-260416.pdf

国信证券-公用环保行业202604第1期：国网南网一季度固定资产投资超1674亿元，公用环保2025年报汇总-260412.pdf

国信证券-公用环保行业202604第2期：四家央企碳资产公司成立核能方法学联合体，核电有望迎来价值重估-260415.pdf

国信证券-宏观经济专题研究：全球变局(4)，论持久战下的资产格局-260415.pdf

国信证券-宏观经济周报：二季度增速有望稳在5%-260418.pdf

国信证券-宏观经济月报：3月更接近“真相”-260417.pdf

国信证券-纺织服装行业4月投资策略暨一季报前瞻：3月服装社零同增7%，一季度品牌服饰及纺纱龙头业绩预期乐观-260416.pdf

国信证券-航发动力(600893)“航改燃+大飞机+军品后装”三轮驱动蓄势待发-260414.pdf

国信证券-醋酸行业点评：成本推动叠加出口拉动，醋酸价格快速上行-260414.pdf

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国信证券-九号公司-WD(689009)2025年收入及利润同比快速增长，多元化业务持续拓展-260414.pdf

国信证券-农林牧渔行业农产品研究跟踪系列报告(202)：仔猪价格加速探底，叠加口蹄疫疫情扰动，有望催化牛猪大周期反转-260413.pdf

国信证券-华利集团(300979)全年收入增长4%，新客户拓展成效显著-260414.pdf

国信证券-君逸数码(301172)控股光宏精密切入光器件赛道，打开新成长空间-260413.pdf

国信证券-均胜电子(600699)汽车电子订单高速增长，积极布局新兴智能体产业链-260418.pdf

国信证券-机械设备行业制造成长周报(第52期)：Lumentum预计两个季度内售罄28年产能，宇树机器人跑出10m／s刷新世界纪录-260415.pdf

国信证券-汽车+AI行业前瞻系列之-服务器液冷专题：服务器算力提升催化液冷需求，供应商迎来国产替代新机遇-260414.pdf

国信证券-美力科技(300611)25年净利润同比增长37%，并购ACPS增强海外布局-260415.pdf

国信证券-金钼股份(601958)稳健成长，世界级钼矿项目待释放-260416.pdf

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国信证券-人工智能行业周报(26年第15周)：腾讯QClaw正式开启公测，小米推出三款面向Agent时代的大模型-260413.pdf

国信证券-医药生物行业周报(26年第16周)：AACR会议召开在即，建议关注具备创新资产的公司-260416.pdf

国信证券-台华新材(603055)2025年收入下滑10%，第四季度利润率同环比修复-260416.pdf

国信证券-社会服务行业4月投资策略：假期接踵助力板块景气修复，继续看好优质细分龙头-260416.pdf

国信证券-社会服务行业双周报(第128期)：“三月三”望接力清明出游热度，个性化辅导迎高考冲刺旺季-260413.pdf

国信证券-统计局2026年1-3月房地产行业数据点评：销售量价边际改善，地产股配置价值提升-260417.pdf

国信证券-资金观察，货币瞭望：流动性延续充裕，4月超储率小幅回落-260415.pdf

国元证券-传媒互联网行业周报：Anthropic年化收入达到300亿美元，关注四月上线新游-260414.pdf

国元证券-传媒互联网行业周报：Anthropic年化收入达到300亿美元，关注四月上线新游-260414_1.pdf

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华安证券-卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪-260415.pdf

华安证券-合成生物行业周报：乌苏打造合成生物制造产业集聚区，凯赛生物深耕生物基聚酰胺研发-260415.pdf

华安证券-基础化工行业周报：原油价格高位宽幅震荡，化工品补库将至价格逐步上涨-260413.pdf

华安证券-电力设备行业周报：3月储能采招同环比高增，美国增加电网改造投入-260414.pdf

华安证券-若羽臣(003010)家清“绽”新局、保健“萃”华章-260415.pdf

华安证券-轻工纺服行业周报：电子烟监管政策优化，25年烟草行业税利再创新高-260412.pdf

国元证券-全球市场周报：从阶段性停战协定中看三次石油危机-260414.pdf

国元证券-全球市场周报：从阶段性停战协定中看三次石油危机-260414_1.pdf

国元证券-商社美护行业周报：若羽臣2.99亿元收购奥伦纳素，蜜雪冰城开设南美首店-260414.pdf

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华创证券-【华创证券人工智能研究中心】多行业联合人工智能4月报：AI新需求，中国新供给-260416.pdf

华创证券-【宏观专题】2025年年度跨境资本跟踪：大进大出-260417.pdf

华创证券-【宏观专题】十大指标看新旧交接：显性的转型-260416.pdf

华创证券-【宏观专题】当中游足够强：从“受哺”退税到“反哺”财政——战略看多中游制造系列八-260418.pdf

华创证券-【宏观专题】战略看多中游制造系列七：中国中游，选股思辨-260417.pdf

华创证券-【宏观快评】2026年3月金融数据点评：涨价之下的流动性变化-260414.pdf

华创证券-【宏观快评】3月经济数据点评：经济在复苏，中游在受益-260417.pdf

华创证券-【宏观快评】3月进出口数据点评：中东冲突扰动下贸易量价分化的三点观察-260415.pdf

华创证券-房地产行业周报(2026年第15周)：新房二手房网签回落，华润、金茂、绿城出手拿地-260414.pdf

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【花旗】研报解读：宁德时代：更轻盈、更快速、更安全260422_导读.docx

【花旗】研报解读：英维克业绩解读260421_导读.docx

【高盛】研报解读：ASMPT业绩解读260422_导读.docx

【花旗】研报解读：宁德时代：更轻盈、更快速、更安全260422_原文.docx

【花旗】研报解读：英维克业绩解读260421_原文.docx

【高盛】研报解读：ASMPT业绩解读260422_原文.docx

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【开源电子】大国halo资产梳理 260422_导读.docx

【摩根士丹利】研报解读：从“库克”到“特努斯”——苹果公司的新配方260421_导读.docx

【瑞银】研报解读：全球电池储能超级周期加速，中国成本优势巨大－260421_导读.docx

【开源电子】大国halo资产梳理 260422_原文.docx

【摩根士丹利】研报解读：从“库克”到“特努斯”——苹果公司的新配方260421_原文.docx

【瑞银】研报解读：全球电池储能超级周期加速，中国成本优势巨大－260421_原文.docx

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【天风电新】科达利·深度（2）机器人&SPX汇流处 260422_导读.docx

【野村】研报解读：中国4月新兴产业采购经理指数凸显在全球油气冲击下出口仍具韧性260422_导读.docx

波士顿科学[BSX.N]2026年第一季度业绩交流会 260422_导读.docx

【天风电新】科达利·深度（2）机器人&SPX汇流处 260422_原文.docx

【野村】研报解读：中国4月新兴产业采购经理指数凸显在全球油气冲击下出口仍具韧性260422_原文.docx

波士顿科学[BSX.N]2026年第一季度业绩交流会 260422_原文.docx

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华源大建材 _ 三棵树年报及一季报业绩交流会 260422_导读.docx

国信非银 - “资产荒”的新叙事——2025年财报里的金融机构配置线索 260422_导读.docx

鸿蒙智行春季新品发布会 260422_导读.docx

华源大建材 _ 三棵树年报及一季报业绩交流会 260422_原文.docx

国信非银 - “资产荒”的新叙事——2025年财报里的金融机构配置线索 260422_原文.docx

鸿蒙智行春季新品发布会 260422_原文.docx

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全球财经人物 - 中东局势叠加AI冲击，全球投资者何以守卫资产？ 260422_导读.docx

开源研究 - 周期周周谈第六期：摒除干扰，回归周期本质 260422_导读.docx

石头科技2025年年报&2026年一季报业绩交流会电话会议 260422_导读.docx

全球财经人物 - 中东局势叠加AI冲击，全球投资者何以守卫资产？ 260422_原文.docx

开源研究 - 周期周周谈第六期：摒除干扰，回归周期本质 260422_原文.docx

石头科技2025年年报&2026年一季报业绩交流会电话会议 260422_原文.docx

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中泰电子 _ 东芯股份2025年度业绩交流会 260422_导读.docx

水晶光电（002273）2026年一季度业绩说明会 260422_导读.docx

筑材料之基，擎领高端制造——新材料投资机遇何在？ 260422_导读.docx

中泰电子 _ 东芯股份2025年度业绩交流会 260422_原文.docx

水晶光电（002273）2026年一季度业绩说明会 260422_原文.docx

筑材料之基，擎领高端制造——新材料投资机遇何在？ 260422_原文.docx

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【zx电新】VRT 2026 Q1业绩基本符合预期，2026指引小幅上调 Vertiv 2026 Q1净销售额26.5亿美元、同比增30.1%，有机增长22.6%；盈利大幅提速，Q1稀释后EPS同比增136%，调整后EPS同比增83%，业绩全面超预期。前期高积压订单持续转化，交付节奏稳步推进，为全年业绩筑牢支撑。 业绩结构性分化显著，美洲区域依托AI超大规模数据中心需求，仍是核心增长支柱，Q1有机营收大增44.3%；亚太区域保持稳健，有机营收增12.0%；欧非中东区域短期承压，营收同比下滑。公司运营效率大幅优化，Q1调整后运营利润率同比提升430个基点…

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GEV 26Q1财务数据速览： 总收入：设备销售收入52.54亿美元，同比+25.18%，服务收入40.84亿美元，同比+6.49%。 燃机收入：40.66亿元，同比+12.79%。

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同花顺：Q1销售收现yoy+～72%超预期，重申交投高景气+AI共振下的高弹性金融科技标的【天风计算机缪欣君/刘鉴团队】 1、交投活跃驱动需求放量，Q1收入利润超预期 2026Q1公司实现营业收入10.53亿元，同比+40.81%；归母净利润2.56亿元，同比+112.58%。公司q1业绩增长主要系资本市场持续活跃、用户对金融信息服务需求大幅增加，同时产品与大模型技术深度融合、竞争力持续提升所致。交投高景气下，公司“交易活跃度β+经营杠杆α”逻辑再度验证。

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0422强势股脱水.pdf

0422脱水研报.pdf

0422评级日报.pdf

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🍁🍁🍁hcdx奥特维年报点评：锂电、半导体订单快速增长，合同负债规模同比提升 🍁公司发布2025年年报及2026年一季报，2025年公司实现归母净利润4.45亿元，同比减少65%；实现扣非归母净利润4.07亿元，同比减少67%。2026Q1公司实现归母净利润0.85亿元，同比减少35%，实现扣非归母净利润0.39亿元，同比减少66%。 🍁公司2025年利润下滑的主要原因为光伏板块收入下降，2025年公司光伏业务实现营业收入44.44亿元，同比减少43%。公司锂电/储能设备、半导体设备收入增速亮眼，2025年公司锂电/储能、半导体分别实现营业收入5.47…

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【长江电新】#AI缺电：# GEV财报超预期，电网订单交付期延长至4年，继续重点推荐北美AI缺电！ 1、GEV今晚发布2026Q1财报：收入利润方面，26Q1 GEV电网业务收入29.6亿美元，同比+60.8%；EBITDA达5.28亿美元，同比+157.6%，EBITDA率达17.8%，同比+6.7pct，环比+0.9pct，#利润率再创新高。# 2、订单方面，26Q1 GEV电网业务新签订单71.12亿美元，同比+111%；在手订单达424.4亿美元，环比+22pct；#在手订单/过去4个季度比例达到约4倍，上个季度为3.6倍，#交付期延长至4年。

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重要❗️❗️❗️ Nittobo update：受地震影响，停产20-25天，继续强call T布，标的：宏和、泰山、国际复材、巨石。【鉴材之道】

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[福][福][福]TFJX 底部发掘之三 [太阳]经营情况良好：2026Q1：营收5.25亿元（同比+34.55%）；归母净利润0.72亿元（同比+29.20%）；毛利率约38.94%、净利率13.70% [太阳]机器人业务

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【爱玛科技业绩速递】 [礼物]爱玛科技2025年实现营收250.95亿元，同比增长16%；实现归母净利润20.35亿元，同比增长2%；实现扣非归母净利润19.50亿元，同比增长9%。 [烟花]其中，Q4单季度实现营收40.02亿元，同比下降3%；实现归母净利润1.27亿元，同比下降71%；实现扣非归母净利润1.16亿元，同比下降66%。

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【石头科技业绩速递】 [礼物]石头科技2025年实现营收186.95亿元，同比增长57%；实现归母净利润13.63亿元，同比下降31%；实现扣非归母净利润10.92亿元，同比下降33%。 [烟花]其中，Q4单季度实现营收66.28亿元，同比增长34%；实现归母净利润3.26亿元，同比下降35%；实现扣非归母净利润2.58亿元，同比下降41%。

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【国盛智科】液冷+半导体机床新标的 1、液冷：公司25年开始拓展液冷行业并取得一定销售，26Q1订单明显快速增长。 2、半导体：公司近年来重点拓展半导体行业，已形成覆盖半导体行业金属/非金属材料加工的全套解决方案。

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利扬芯片：测试提价10-15%，先进封装测试龙头迎量价双击【东北计算机】 #测试提价落地，盈利弹性释放。# 公司近期对AI芯片测试业务提价10-15%，提价幅度超预期。当前测试产能已满产，订单排期饱满，后续仍有持续提价空间。测试环节量价齐升逻辑正在兑现。 #国产先进制程大扩产，测试需求爆发。# 国产先进制程未来5年规划扩产10倍，盛合晶微（688820）今日上市标志着国产CoWoS进入加速期，长电、通富、甬矽等先进封装产线全面扩产。测试是封装后的刚性环节，产能扩张直接拉动测试需求，公司作为国内领先第三方测试龙头，将率先受益于行业扩容红利。

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【信达消费姜文镪】乖宝宠物速评 2025年公司实现收入67.69亿元（同比+29.1%），归母净利润6.73亿元（同比+7.8%），扣非净利润6.65亿元（同比+10.8%）；2026Q1实现收入16.44亿元（同比+11.1%），归母净利润1.24亿元（同比-39.5%），扣非净利润1.24亿元（同比-37.5%）。拆分Q1来看，汇兑损失预计约1800万元，股权激励摊销费用增加1000-1500万元，实际还原来看，Q1经营利润超1.5亿元。 内销：25年自主品牌实现49.65 亿元，同比增长40.1% ，其中麦富迪品牌同口径增长40%以上，高端品牌弗…

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4月22日，恒瑞医药(600276)公布2026年一季报，公司营业收入81.41亿元，同比增长12.98%；归母净利润为22.8亿元，同比上升21.8%；扣非归母净利润为21.7亿元，同比上升16.6%；经营现金流净额为7.86亿元，同比增长41.7%；EPS(全面摊薄)为0.3439元。 截至一季度末，公司总资产712.94亿元，较上年度末增长2.0%；归母净资产为636.26亿元，较上年度末增长3.8%。 公司在2026年第一季度的报告中，强调了其各项业务的持续发展。创新药销售收入表现出色，达到了45.26亿元，同比增长25.75%，占药品销售收入…

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【兴证医药】恒瑞医药2026年一季报资料整理 玫瑰2026Q1实现营收81.41亿元 （YoY+12.98%），归母净利22.82亿元（YoY+21.78%），扣非净利21.72亿元（YoY+16.59%），经营性现金流7.86亿元（YoY+41.66%）。 玫瑰26Q1许可收入7.87亿元（去年同期~5.53亿元，同比+45.5%），国内销售收入同比约+10%。其中，创新药销售收入45.26亿元，同比+25.75%，占药品销售收入比达61.69%（去年同期占~54%）；仿制药收入28.11亿元，同比约-8%。创新药中，抗肿瘤药收入33.13亿元，同比…

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【东北计算机】20260422【腾讯云宣布：开源OpenAI、Manus同款Agent底座】 —————————————— 1.特斯拉车机语音服务将接入豆包大模型。（来源：财联社AI daily）

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【吉祥航空2025年业绩速评】 公告2025年度业绩。实现营业收入224.99亿元，同比+1.83%；归母净利润10.40亿元，同比+13.71%。业绩符合预期。 #运营数据：# 2025年公司运力运量增速有所放缓，整体ASK同比24年+2.08%，整体RPK同比24年+3.30%，客座率同比24年+1.01 pct。

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【中泰商社】周大福：品牌转型成效显现，看好产品优化及运营提效 📍公司发布FY26Q4经营数据（对应自然日期2026/1/1~3/31），集团零售值同比-1.5%；中国内地同比-8.2%，占比83.7%；港澳及海外市场同比+58.5%，占比16.3%。 # 同店： 1）中国内地：FY26Q4直营/加盟同店销售同比+0.2%/-5.8%；分产品看，定价首饰/计价首饰同店销售同比-10.3%/+6.7%，定价首饰增速放缓主要受同期高基数影响。

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[爱心]【东吴汽车黄细里团队】A-H股汽车行业每日行情与公告整理 20260422 📈#【第一部分：今日行情速览】# A股申万汽车指数今日收报7888.77点，上涨0.67%，板块低开高走，零部件子板块表现略强于整车。

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红包【申万美护】润本股份25年报&26Q1业绩点评：产品+渠道双轮驱动兑现，关注驱蚊旺季及婴童新品表现 玫瑰#核心业绩速览：1）25年：营收15.45亿元，同比+17.19%；归母净利润3.15亿元，同比+4.78%；扣非净利润2.95亿元，同比+2.15%。26Q1：营收2.67亿元，同比+11.27%；归母净利润0.53亿元，同比+19.09%；扣非净利润0.48亿元，同比+25.14%。 玫瑰#盈利质量：25年毛利率58.29%，同比+0.14pct；归母净利率20.36%，同比-2.47pct；销售费用率31.46%，同比+2.97pct；管理…

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周大福业绩说明会要点 维持1月给出的FY2026全年指引（收入增长中低个位数、毛利率31.5%–32.5%、经营利润率接近20%）。 #4月前20天内地、港澳、海外自营销售均正增长、加盟店增长不到1%，内地客流稳定，港澳客流同比表现强劲。综合消费者需求、金价、毛利与成本，决定4月不提价。

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迈富时我们4月15日推荐后，已上涨30%，继续看好！ #新增推荐【范式智能】，看翻倍空间！# 核心逻辑：中国版Palantir+Nebius，市场预期差大。 #被低估的中国版Palantir+Nebius【范式智能】

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📰 🌐甲骨文扩展了与谷歌云的合作伙伴关系，为双方共同客户提供在企业数据中落地人工智能的新途径。 🔗在此次扩展合作下，面向 Gemini Enterprise 的甲骨文人工智能数据库代理，让谷歌云上的甲骨文人工智能数据库客户能够以更简便的方式，通过自然语言与其甲骨文数据进行交互。

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李宁26Q1经营情况电话会交流要点20260422 品牌表现：26Q1李宁（不含李宁YOUNG）流水同比增长中单位数，2月营收受春节时间延后影响表现优于1、3月，整体符合预期。李宁YOUNG增长超20%，表现强劲。李宁及李宁YOUNG全渠道流水高单位数增长。 库存及折扣率：Q1全渠道折扣同比25年Q1加深低单位数。库存周转维持在5个月左右，同比保持稳健，环比略有上升，库存80%以上为6个月以内新品，库龄结构良好，整体处于健康水平。

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📰 💻在多年生产既能训练人工智能模型又能处理推理工作的芯片之后，谷歌将这些任务分离到不同的处理器中，这是其最新一次在人工智能硬件领域向英伟达发起的挑战。 📢谷歌周三表示，这一变革将应用于其第八代张量处理单元（TPU）。两款芯片均将于今年晚些时候上市。

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【华西机械】强Call：最优质确定、最稀缺、弹性最大的海外链液冷标的 #1、最优质最确定：液冷收入已放量并持续兑现！1）液冷收入爆发：25年财报已发，液冷收入占比超过5%，超过了1.3亿元；按节奏，下半年液冷收入超过0.8亿元，占比6%。趋势端，#25H2液冷收入是25H1的两倍、我们认为公司26H1公司液冷收入占比会超过10%！ 2）产品、产能及客户优势显著：公司液冷产品为冷板的铜基焊片及焊带，是主业优势产品的衍生，公司是国内铜基钎料龙一；产能端公司海外产能已投产，看好公司产能助力下液冷收入的爆发。客户端，持续绑定北美大厂，仅单一客户，就持续兑现液冷…

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地平线年度产品发布会要点-20260422 【HSD 1.6】 版本迭代脉络：

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[红包]两办出台《关于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见》解读： 【算电协同】 政策提出：“创新发展绿电直连、智能微电网等业态，促进绿电消纳；推进算力、通信基站和机房等基础设施节能降碳改造，加强算力基础设施项目评估论证和源头把关，严格电能利用效率等能效指标准入管理”。

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AIDC发电：GEV一季报表现亮眼盘前大涨，持续看好燃机产业链 1、GEV预计26年收入有机增长16%-18%、息税折旧摊销前利润（EBITDA）利润率17-19%指引，相较年报16-18%的指引上调、预计26年自由现金流上修至65-75亿（年报为50-55亿）；26Q1 GEV燃机交付4.2GW，同比增加1.2GW。 2、#积压+预留槽位订单达100GW：Power板块26Q1新签订单100亿美元，同比增长59%，主要受益燃气轮机量价齐升（25Q1订单63亿美金）；燃机业务Q1新签单8.1GW（同比+1GW），其中重燃单季度签单28台（HA系列Q1为…

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☁️ 📢以下是来自 Cloud Next 大会的核心新闻，包括第八代张量处理单元（TPU），以及我们如何帮助组织构建、使用和扩展智能体。 💻自去年云技术大会以来，技术变革的步伐前所未有地加快，谷歌云也展现出强劲的发展势头。

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【国盛计算机臻选】道通科技：从充电桩到AIDC电源，筑牢AI算力供电技术壁垒 #26Q1业绩符合预期、扣非及汇兑损益净利同比+30%至42%。1）公司发布26Q1业绩预告，预计 2026 年 1-3 月实现营业收入为 12.8亿元至 13.05亿元，与上年同期相比，同比增长 17.03%至 19.31%。2）预计 2026 年 1-3 月实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益及汇兑损益的净利润为2.2亿元至2.4亿元，同比增长 30.35%至 42.20%。 #数据中心：HVDC+SST双轨布局、筑牢算力供电技术壁垒。1）HVDC：下一代Power…

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【国信社服】新东方-S FY26Q3 业绩速览：收入利润优于预期，继续上调全年指引-20260422 [礼物]FY2026Q3业绩要点： 1、业绩速览：收入（14.17亿美元/+19.8% VS 彭博一致预期13.61亿美元），其中出国考试备考业务企稳，同增7.4%；NG经营利润（2.03亿美元/+42.8% VS 1.82亿美元）、NG经营利润率（14.3%/+230bps VS 13.2%）均要优于预期、得益于成本费用控制良好

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【华泰机械】海外燃机+内燃机财报跟踪一：GEV全面超预期！ [礼物]GE Vernova 2026 年一季度订单、营收、利润、现金流全面超预期，积压订单创新高，全线上调全年业绩指引，燃气轮机在手订单+预订协议飙至100GW。 [烟花]公司26Q1新签订单183 亿美元，同比 +71%，营收93 亿美元，同比+7%，调整后EBITDA为8.96亿美元，同比+96%，#高于预期的7.91亿美元，利润率9.6%，同比+390个基点；自由现金流48亿美元，远超过2025全年。

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【华西中小盘】SiC持续走强，产业反转趋势显现 🔥行业景气度上行 根据行业反馈，近期SiC景气度上行显著，部分衬底厂反馈4月均满产运行，下游如芯联集成一季度也大幅减亏，行业反转趋势明显。

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【ZX电新/军工】GEV 2026年Q1财报超预期，订单同比增长71% 1⃣️订单：Q1新签21GW燃气设备合同（含19GW槽位预订+2GW正式订单），并将6GW现有槽位转化为正式订单；燃气发电设备积压+槽位协议从83GW增至100GW，上调2026年底目标至110GW，燃机板块订单达100亿美元，有机增长59%。Q1总订单183亿美元，有机增长71%；积压订单环比+130亿美元至1630亿美元，其中电气化板块订单52亿美元，有机增长92%，数据中心相关订单占比超40%。 2⃣️产能：维持2026年年中燃机年交付能力达20GW、2028年扩产至24GW…

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【厦钨新能】业绩超预期，股权激励落地，强Call！ #业绩超预期，H2主业增量可期# 公司公告，26年Q1实现收入65.9亿元，同比+118%，实现归母利润2.2亿元，同比+79%，实现扣非利润2.18亿元，同比+96%，超预期！

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【FlowUs 息流】（深度）伊朗战争严重冲击亚太国家，危机或将迅速蔓延全球

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【FlowUs 息流】即将接管苹果帝国的特纳斯是谁？

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【FlowUs 息流】沃什主张美联储降息，但未来同僚持怀疑态度(音频)

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AI基础设施光通信市场潜力巨大，价值链规模预计增长9倍至1540亿美元，光模块等组件受益于计算单元升级和CPO渗透。 香港IPO市场回暖，策略组供需分析显示有充足流动性支持新股发行，2026年供应1100亿美元，南向资金等提供支撑。 农业板块受通胀预期推动，猪周期或迎转折点，猪肉产量可能自2季度下降，关注育种、化肥等子板块投资机会。

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本次与肥胖症专家的访谈揭示了当前GLP-1药物市场的关键趋势：1. 礼来的Zepbound因疗效更优在临床上更受医生青睐，但诺和诺德的Wegovy因医保覆盖优势而使用增加；2. 患者依从性仍是关键挑战，主要受成本、副作用和预期管理影响；3. 口服GLP-1药物（如Wegovy口服剂、Foundayo）前景需观察，医生对其依从性存疑，且预计稳态使用率在10-15%；4. 下一代药物（如礼来的Retatrutide和诺和诺德的CagriSema）因可能带来更显著的减重效果而备受期待。 摩根士丹利通过与一位美国东海岸资深肥胖症专家的访谈，深入探讨了GLP-1…

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巴克莱在CQ1财报季前调整多家半导体公司评级，核心观点如下：1）在整体半导体供应紧张至2027年的背景下，建议寻找结构性价值。2）看好存储/硬盘驱动（HDD）板块，因行业供给纪律性强且存在超越预期的定价上行动力，尤其看好希捷（STX）向40TB硬盘的技术转型，将其评级上调至“超配”。3）射频（RF）板块短期因苹果低端手机发布推迟而承压，但这被视为“逢低买入”机会，看好后续可折叠iPhone及内部调制解调器升级等催化剂，将Skyworks（SWKS）和Qorvo（QRVO）上调至“超配”。4）由于手机市场面临内存短缺和价格压力等逆风，且汽车/IoT业务难…

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J.P. 摩根看好中国AI基础模型公司智谱AI和MiniMax，维持“增持”评级。报告认为，当前股价已计入2026年底约10亿美元年化经常性收入（ARR），但潜在上涨空间来自模型迭代、定价改善及中国AI采用加速。同时，需警惕竞争、锁定期解禁及中美AI差距等风险。建议利用技术性回调增持。 摩根士丹利（J.P. Morgan）在2026年4月22日发布的中国人工智能行业报告中，对两家中国前沿AI模型公司—— 和 持明确的看涨立场，维持“增持”（Overweight）评级。报告的核心论点是，尽管这两只股票自2026年1月上市以来已大涨5-7倍，但其上涨行情并…

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即将举行的特朗普-习主席峰会可能成为MSCI中国和沪深300指数的短期催化剂，市场倾向于提前定价地缘政治缓和与关税下降。2. 对中国消费股广泛复苏持谨慎态度，更看好具有独特供给侧驱动力的个股，如聚焦年轻人身心健康需求的消费公司。3. 地产板块虽有“小阳春”数据，但基本面全面好转仍需数月，维持低配，仅战术性看好优质开发商。4. 长期结构性看好能源安全、AI与机器人，同时警惕出口导向型股票的风险。 摩根大通（J.P. Morgan）在2026年4月22日发布了这份关于中国权益市场的策略报告。报告核心围绕客户最关心的两大问题展开：，以及。 报告的核心结论是：

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AI服务器ODM市场格局集中，鸿海与广达在NVL72供应链中占据领先地位，Celestica和Wiwynn在ASIC领域表现突出。ODM利润率可能随硅片ASP上升而承压，但利润额将随出货量和MVA增长而提升。催化剂包括财报、2027年资本开支可见度及服务器架构复杂度提升。 摩根大通认为，AI服务器ODM（原始设计制造商）行业正进入规模化与创新并重的阶段。随着CSP（云服务提供商）资本开支大幅增长（2026年前四大CSP资本开支预计超6500亿美元），ODM作为系统集成商将持续受益。尽管利润率可能因硅片成本上升而压缩，但出货量与设计复杂度提升将驱动利润绝…

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本报告分析了AI在近期企业业绩电话会中的讨论情况。AI已成为电话会上的突出话题，但实质性内容参差不齐。巴克莱建立了AI评分框架（1-5分），评估企业对AI的暴露程度和采纳程度。初步数据显示，评分集中于中上区间（3-4分），金融行业平均得分最高，显示出银行在AI整合方面的切实进展。投资者需要区分有意义的AI影响与电话会中的噪音。 巴克莱在2026年4月22日发布的这份题为《All about AI: Lessons from earnings calls》的研报，核心观点是：。对于信用投资者而言，辨别哪些企业的AI评论是切实的变革，哪些仅仅是“愿景式”的…

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报告预计苹果F2Q26营收和EPS将超预期，受益于iPhone 17需求强劲和MacBook Neo发布；尽管面临内存成本压力，但苹果通过库存和规模优势能维持毛利率韧性；CEO继任是关注点；预计iPhone 18周期将温和提价，支撑销量预期。 摩根大通在2026年4月22日发布苹果（AAPL）F2Q26（截至3月）业绩预览报告，维持 评级，目标价（基于2026年12月），较当前股价266.17美元有约22%上行空间。报告核心要点包括： ：受益于iPhone 17系列强劲需求及MacBook Neo发布，预计营收1127亿美元（共识1096亿），EPS…

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高盛认为Vertiv的一季报是一份好坏参半的报告。一季度业绩超预期，但二季度指引中点低于市场预期，而全年营收、利润和EPS指引均获上调。鉴于公司股价年初至今已大幅上涨，预计市场对该报告的最初反应将相对平淡。高盛维持对VRT的买入评级，12个月目标价为311美元。 高盛对Vertiv（VRT）2026年第一季度业绩的初步评估是“好坏参半”。尽管公司上调了全年业绩指引，但给出的第二季度指引中点低于市场普遍预期。考虑到公司股价年初至今已大幅跑赢市场，高盛预计市场对该报告的最初反应将相对平淡。报告维持对Vertiv的“买入”评级。 ：26年第一季度营收为26.…

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UBS报告指出，维谛技术(VRT)一季度业绩强劲，主要受利润率提升驱动，并上调全年EPS指引至6.35美元（中值），较市场预期高出4%。上调源于更高的有机销售增长和运营利润率预期。尽管二季度指引略低于共识，但UBS认为这可能是管理层的初步保守态度。鉴于股价年内已上涨超90%，市场预期较高，UBS预计股价对强劲业绩的反应可能相对平淡。报告维持‘买入’评级，目标价370美元。 UBS对维谛技术(Vertiv Holdings Co, VRT)的一季度业绩和上调的全年指引持积极态度。报告的核心观点是： 然而，由于股价在年内已大幅上涨（超90%），市场预期已被…

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摩根士丹利认为，Vertiv（VRT）一季度业绩超预期主要得益于利润率提升，公司也上调了全年盈利指引。然而，其有机增长连续第二个季度不及预期（主要受亚太地区拖累），引发市场对行业产能瓶颈的担忧。尽管公司对2026年订单前景表述更为乐观，但二季度指引仅符合预期，且要实现全年目标需下半年增长大幅加速至35%以上，这将是关键观察点。报告维持‘增持’评级和285美元目标价。 摩根士丹利对Vertiv（VRT）一季度业绩的总体评价是“喜忧参半”。在利润率表现强劲，超出市场预期，并推动公司上调了全年盈利指引；管理层对2026年的订单增长前景也表达了比三个月前更强的…

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报告通过分析AT&T的Q1无线业务数据（升级率、设备收入等），推断美国iPhone需求可能获得补贴推动而走强，这可能导致UBS对苹果3月季度（26财年Q2）的iPhone销量和收入预测存在上行风险。UBS给予苹果280美元的目标价（基于32倍CY27预期市盈率）和“中性”评级，并提示了包括产品创新放缓、宏观疲软在内的多项风险。 瑞银（UBS）发布的这份苹果公司快评，其核心逻辑在于通过，来间接推断。报告认为，AT&T数据显示的升级率提升和设备收入增长，表明美国市场的智能手机需求（尤其是iPhone）在运营商补贴的推动下获得温和利好。因此，UBS判断其自身…

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报告指出，2026年一季度中国数字广告增长(+8.3% YoY)略超预期，展现出宏观不确定性下的韧性。AI在广告价值链的渗透持续提升效率和投资回报率，成为关键驱动力。新广告税政策目前影响有限，平台通过优化方案（如字节跳动的费用重分类）可减轻税负。报告看好腾讯（视频号、AI广告技术）、Bilibili（高增长、高质量用户）和快手（AIGC领先、估值低），认为其具备自下而上的超额收益潜力。 瑞银（UBS）发布的这份中国互联网行业报告，核心观点聚焦于与。报告认为，尽管面临宏观不确定性，2026年第一季度中国数字广告市场增长仍略超预期，主要得益于AI技术在全链…

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报告核心观点包括：1) OpenAI与全球系统集成商合作推广Codex，对Globant和CI&T等IT服务商短期利好，但长期可能面临AI模型提供商更直接参与实施带来的竞争风险；2) BlackRock增持TOTVS股份至约10%，有助于在AI对软件行业影响的讨论中提振市场情绪，公司当前估值低于历史水平；3) 墨西哥电信监管机构推动用户实名注册，对美洲电信(AMX)影响复杂，其进度落后于部分竞争对手，但最终可能受益于小运营商用户流失。 本报告为瑞银（UBS）发布的TMT行业观察，主要聚焦于三件关键事件及其对相关上市公司的影响： ：OpenAI与埃森哲、…

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转： 我投降了，已经全仓易中天了，全怪我那令人作呕的嫉妒和卑微的自尊心，看见光模块天天涨，天天新高。我却天天新低，我直接丢盔弃甲了 每当看见易中天k线的那一秒 我满头大汗 浑身发冷抑郁症瞬间发作了 生活仿佛没了颜色 像是被抓住尾巴的赛亚人带着海楼石的能力者 抽离尾兽的人柱力 像是没了光的奥特曼 但中国有句古话叫识时务者为俊杰，浪子回头为时不晚，家人们对不起，我做了叛徒，我实在是坚持不下去了 --

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【东吴商社｜晚五荟】行动_东方_新东方_学大-重视教育行业.docx

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下午，东山精密涨停，进一步刺激了资金回流科技，所以下午尾盘很多cpo以及科技快速补涨。 今天的科技强修复回流，主要就是东山精密高位核心受盘前产业增量继续刺激大涨，东山精密由于是本轮的情绪载体，并且承担本轮主升的空间。 所以东山上午强势大涨，午后涨停都对整个盘面带来了很强的正反馈效应。

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传：老百姓大药房等药店被查

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[烟花] 算力租赁行业重大更新：大模型厂商MaaS Token分成模式二季度正式启动，算力云提供商利润率有望翻倍 重视商业模式的本质变化，从裸算力出租到Token工厂模式，估值体系正式从PE切换至PS 事件：AI大模型商业化落地加速，国内主流大模型厂商共同敲定，MaaS Token分成模式将于2026年二季度全面落地执行，算力租赁行业迎来盈利逻辑与估值逻辑的双重变革。

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📊📌 # 📅Alphabet 于 4 月 22 日至 24 日在拉斯维加斯举办 Google Cloud Next 2026 大会，开启了为期五周的密集活动期，随后将于 4 月 29 日发布第一季度财报）、5 月 19 日至 20 日举行 Google I/O 大会以及 5 月 20 日举行 Google Marketing Live 大会。

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🧑💻知情人士表示，谈判仍在进行中，估值和募资规模可能发生变化。 💰投资者称，由于 DeepSeek 是一家专注于开源技术的人工智能实验室，此前与潜在投资者的初步讨论引发了市场对其估值的浓厚兴趣。 📊The Information 上周五报道称，DeepSeek 首次洽谈外部资金，目标估值至少为 。

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📰（高盛香港市场复盘） 📊恒生指数下跌 1.2%，恒生中国企业指数下跌 1.6%，恒生科技指数下跌 1.9%；当日成交额。 📈板块表现方面，能源板块上涨 0.5%，公用事业、综合类板块均下跌 0.2%；

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【开源电子】大国Halo资产梳理 🎁今晚9点，#腾讯会议：429-719-041# ❗半导体设备：5倍订单PS估值的北方华创确实跌无可跌，后面随着板块性订单上修，半导体设备板块性行情一触即发

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🏭 🔍 🏗️：Annapurna

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600736 601512 园区cpo涨停，光谷光谷芯中心--东湖高新（600133）参股多家光通信公司

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4月27日，德赛电池钠 电与固液电池技术全球发布会

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近期市场在轮次行情演绎：国产芯片（下单加速）—算力租赁（存量涨价）—光模块（海外业绩加速释放）—AIDC（快速扩容+能耗审批边际改善），目前看AIDC现阶段性价比非常高！重点看节点资源和能耗指标。 # 独家提示铜牛信息：政策支持快速扩容+卡位BJ唯一国资AIDC+ZJ导入在即 （1）远期规划，智算50wp：十五五BJ规划50wp算力，27年底建成20wp，BJ数据(铜牛信息)和JN集团承担，对应IDC1gw（1wp=20mw），长期翻5倍。

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【今日投资舆情热点】 1）光通信：TrendForce称，全球AI专用光收发模块市场进入高速成长阶段，2026年规模将达260亿美元，年增超过57%。 2）半导体芯片：近期，6n级氦气、电子靶材、掩模版等上游材料价格持续走高。

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1.市场拥挤度仍保持较高水位（头部5%个股成交占全市场比例超40%）；景气度方向仍被追捧（哪怕业绩不好，也更容易被市场所原谅）。而从业绩兑现情况来看，从高到低排序存储芯片（HBM 通用存储）>高速光模块（800G/1.6T）>高速 PCB>液冷散热>AI 服务器 （国产AI芯片依然维持高景气度） ，月底之前还有1周多的时间，预增的逻辑或仍会反复出现。 2.关于冲突，整体式市场在脱敏。虽然消息面反复，但二级市场影响减弱。但是，我们也是反复强调航运保险公司仍未开保单，而高油价影响经济的影响长期仍会逐步显现。市场更容易出现的是一次性定价（突然的暴涨暴跌来完成…

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转:新一轮供给侧调整方案在各部委传签:有望在第二季度落地，涉及铜治炼氧化铝钢铁化工

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【中泰传媒互联网+商社】豆神教育：豆神超级学练课开启预售，AI+教育产品矩阵持续完善 [玫瑰]事件：豆神教育推出AI Class系列年度重磅新品——豆神超级学练课，已于4月21日开始预售。 [玫瑰]点评：

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【申万宏源电子】沪电股份：Q1业绩落于指引上沿，催化在于TPUv8与海外CAPEX上修 20260422 #26Q1业绩落于预告上沿。营业收入62.14亿，YoY+54%；毛利率35.63%，环比持平；归母净利润12.42亿(指引11.8-12.6亿)，YoY+63%；扣非净利润11.63亿(11-11.8亿)，YoY+56%。Q1营收环比增加7.8亿，我们认为主要来自泰国的产能释放，Q1稼动率超90%。上游材料显著通胀的情况下，稳定的毛利率使我们确信公司的强大定价权及成本传导力。 #逐季产值释放增量。泰国产能已实施升级扩容，预计26Q2起有序释放。2…

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【信达消费-点评】李宁：Q1流水基本符合预期，科技赋能与渠道优化并行 [太阳]事件：李宁公布2026年一季度运营情况。李宁销售点（不包括李宁YOUNG）整体零售流水按年录得中单位数增长，分渠道看，直营10%-20%低段增长，批发低单位数增长，电商高单位数增长。直营渠道受奥莱拉动表现亮眼（奥莱双位数增长，正价店个位数增长），电商延续高增。童装表现强劲，1Q26李宁YOUNG流水实现20%以上增长，表现优于大货。包含童装的同口径全渠道流水为高单位数增长。 [太阳]折扣同比承压，库存保持健康。 1Q26线上线下折扣同比去年Q1分别约有低单位数加深，库存管控良…

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小商品城发布26Q1季度报告，业绩符合预期【申万零售社服】 26Q1 公司实现营业收入45.93亿元，同比+45.29%；归母净利润9.90亿元，同比+23.29%，归母扣非净利润9.45亿元，同比+18.87%。 业务亮点：

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FAU真龙不应该被北交所埋没 1.6T其FAU价值量大于CW光源 二、蘅东光定价不充分：

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【中金传媒】顺网科技2025Review：聚焦高毛利业务利润高增，关注云业务进展 公司公布2025年业绩：收入17.4亿元（低于我们预期18.8亿元），同降5%；归母净利润4.18亿元（预告3.6-4.3亿元，好于我们预期3.7亿元），同增66%；扣非归母净利润3.07亿元（预告2.8-3.2亿元），同增41%。 ☀发展趋势

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转：富信科技 重大边际变化. 全球800G和1.6T的光模块Micro-TEC产能在日本.......TEC主要原材料是5N级碲化铋，碲和铋的成本占tec的百分之50+..日本的5N级碲和铋供应百分之95依赖中国....碲和铋是两用管制项目里的稀土.1月6号反制措施以后直接禁止出口日本了.也就是全球百分之80的800G和1.6T光模块TEC要因为没原材料断供了,日本的备货库存不足2个月,一旦TEC断供,整个市场的光模块也要难产,这些国际顶级光模块厂商也会寻找新的光模块tec供应商做备份..而全球唯一能量大管饱不受到限制的公司就是最近刚刚通过800G光模…

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【长江电新&机械】捷佳伟创：业绩受光伏设备验收减少影响，钙钛矿和半导体设备快速发展 事件：公司发布2025年业绩快报及2026年一季度业绩预告，预计2025年收入154.72亿元，同比下降18%，归母净利润26.17亿元，同比下降5%。分季度看，预计2025Q4收入23.66亿元，同比下降64%，环比下降50%，归母净利润-0.71亿元，同环比转亏；预计2026Q1归母净利润2.45-3.20亿元，同比下降55%-65%。 1、2025年及2026Q1归母净利润承压，主要是受光伏行业阶段性调整影响，订单量下滑，设备验收减少所致，此外2025Q4对2家破…

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【伊朗官员：美方持续威胁是伊拒绝参加第二轮谈判的原因】当地时间22日，伊朗议会国家安全委员会成员马利基表示，美国对伊朗实施海上封锁、袭击伊朗船只以及持续施压与威胁，是伊朗谈判团队未前往巴基斯坦伊斯兰堡参加伊美第二轮谈判的重要原因。据悉，伊朗方面已于21日晚正式拒绝出席原定于22日在伊斯兰堡举行的伊美第二轮谈判。（央视新闻）

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周三舆情热度： ①光通信-TrendForce称，全球AI专用光收发模块市场进入高速成长阶段，2026年规模将达260亿美元，年增超过57%。（天通股份、云南锗业、三安光电、世嘉科技、东山精密、等） ②算力-工信部:算力产业链保持高景气度，光模块、光纤、液冷、燃气轮机等多个环节均处于供不应求状态。支持开展太空算力技术前瞻性研究有序推动太空算力产业发展（震裕科技、宏景科技、利通电子、品高股份、协创数据、科大讯飞、商洛电子等）

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交易台 - 高盛中国市场综述 上证指数+0.52%科创50 +1.71% 上证 50 -0.05% 创业板+1.73%

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供应链专题追踪-20260422 美国 1.【美加墨】格里尔已明确告知墨西哥汽车及钢铁行业：不要指望通过USMCA的重新谈判来取消特朗普针对这些行业征收的关税。美国谈判代表提议修改原产地规则，要求发动机、主要电子元件和软件等关键部件必须100%（现在75%）采购自北美。（Reuters）

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【国信社服】学大教育：步入Q2高考前冲刺期，前期超跌后建议关注旺季催化-20260422 [礼物]步入高中1V1辅导交付旺季，Q2利润有望集中释放，成长性延续 高考备考进入冲刺阶段，公司高中1对1培训迎来集中交付旺季。高考倒计时50天，家长学生需求由"全面覆盖"向"精准提分"切换，1对1模式兼具因材施教与定向心理疏导优势凸显。学大教育作为高中个性化辅导龙头，双减合规转型后相关业务营收占比稳定在70%以上，利润呈现Q2集中释放特征——2024年Q2归母净利润1.11亿元（占全年61%），2025年Q2归母净利润同比增长40%。

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【方正电新】复合铜箔产业链更新 AI全文总结 一、 核心观点与背景：复合铜箔迎来产业化“奇点时刻”

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更新数据中信 中证500加空1196，净空7420 沪深300减空748，净空9776

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【东吴商社】乖宝宠物2025年报&26Q1业绩快评：出口高基数+汇兑影响，整体符合预期 ▍业绩：自有品牌驱动全年收入近30%增长，26Q1关税影响显现 #2025全年# 营收67.7亿元（+29.1%），归母净利润6.7亿元（+7.7%），扣非归母净利润6.6亿元（+10.8%）。

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天顺风能：三大逻辑，三大机会 1、欧洲海风： 一、国内唯一一家欧洲拥有产能的基地，德国50万吨。欧洲基地以单桩为主，欧洲海风景气度朝上，欧洲海风盈利性远高于国内市场，为公司未来带来业绩弹性。

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AXT昨天定价了一笔5.5亿美元的增发，今天完成交割。募资用途很明确，扩InP衬底产能。 一家年收入8800万美元、还在亏钱的公司，一次增发募了超过年收入6倍的钱。市场在为一件事付溢价。它赌AI光互联的上游材料会长期紧缺。 磷化铟衬底是光模块产业链里存在感最低的环节，也是供给弹性最小的环节。光模块的故事讲了两年，800G放量、1.6T送样、头部公司业绩翻倍，注意力一直在下游。产业链里谁的产能最难扩，谁就卡着整条链的节奏。

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【永贵电器】宇航级连接器、线缆组件切入商业航天，绑定头部客户 特种装备板块切入商业航天，布局宇航级连接器与线缆组件。公司三大业务为轨道交通与工业、车载与能源信息、特种装备，商业航天属特种装备。主营星载连接器、低频电缆及线缆组件，适配低轨卫星极端温变、强辐射、高振动环境。产品可耐受极端温差，依托轨道交通高可靠技术积累通过严苛认证构建高技术壁垒。 深度合作绑定头部客户。公司与巡天千河联合发布8个系列卫星互联网产品，用于卫星互联网、遥感、激光通信等场景。与巡天千河深度合作，其产品已用于该公司卫星，并服务其未来1年计划发射的10余颗卫星。客户覆盖：巡天千河、蓝…

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【国联】云天励飞：迎接DeepSeek“模算协同”机遇 中标湛江AI推理千卡集群项目，DeepSeek创始人家乡打造“国模国芯”深度融合的算力生态.。云天励飞中标湛江市AI渗透之城新质生产力基础设施建设项目，该项目为全栈国产AI推理千卡集群。本次AI推理算力集群将分三期建设，并将采用云天励飞自研的国产AI推理加速卡。 一期项目将部署云天励飞X6000推理加速卡；未来将率先搭载公司最新一代芯片产品。公司未来将逐步推出针对Prefill阶段优化的芯片产品，以及面向Decode阶段低延迟需求的推理芯片。公司首款面向长上下文推理场景优化的Prefill芯片De…

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独家：OpenAI 就新款网络安全产品向美国联邦政府及"五眼联盟"进行简报 OpenAI 已就其新款网络安全产品向联邦机构、州政府及地方政府进行简报，同时也向"五眼联盟"盟友国家的情报机构进行了介绍，Axios 获悉。 重要原因： 各公司和机构正争相抢占最新的人工智能工具，以防范网络安全威胁，并为追踪威胁行为者的技术进步提供个人层面的支持。

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【HF电新】复合集流体终于到了商业化加速的时间点 近期可以看到三孚新科首台水电镀设备已发至胜利精密，胜利精密正以此进行密集开发。开发完成后，预期会将样品送交核心客户。客户收到样品测试完毕约需三个月，测试通过后即可正式开启商业化进程，包括签订技术协议、商务协定及实际订单等。市场会真正认识到，今年可能是过去几年复合集流体进展最快的一年，也是商业化的元年。 因此，我们特别建议关注复合集流体的头部公司，如胜利精密、璞泰来、英联股份等。其中，胜利精密的预期差相对最大。因为璞泰来与双星新材作为宁德时代长期的复合集流体合作伙伴，市场对其已有充足认知；而此前熟知的重庆…

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【4月22日盘后解读】 市场低开高走，沪指重返4100点，创业板指、深成指均涨超1%。创业板综指创历史新高，突破2015年6月3日的高点。沪深两市成交额2.56万亿，较上一个交易日放量1512亿。 随着美伊战争影响的减弱，市场开始集中在成长股中走修复行情，创业板也率先沪指创出新高。目前创指从4月7日最低3133点涨到今日最高3755点，涨幅19.9%，明显大于沪指6%的涨幅。

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金盘科技：持续推荐！海外缺电AIDC/SST核心标的-2604 金盘海外客户资源&产能充裕，具备较强稀缺性。25A公司外销占比提升至32%，外销订单约32亿元，占比达36%；公司变压器类产品持续受益于北美缺电大逻辑。公司北美佛罗里达&墨西哥贡献产能超10亿，弗吉尼亚、马来西亚、波兰等工厂可提供新产能支撑，海外储备产能充裕。海外缺电逻辑持续演绎，公司变压器产品海外品牌、产能优势进一步凸显。 SST/AIDC：25A公司数据中心领域收入13.37亿元，同比增长196.78%。北美数据中心等需求持续高涨，公司目前客户已覆盖国内及海外主要数据中心厂商，针对数据…

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【开源通信】英维克：液冷龙头沉潜蓄势，看好下半年液冷兑现 公司多款液冷产品通过测试认证。2025 年 OCP 全球峰会期间，公司的 UQD 产品和 MQD 产品被列入英伟达的 MGX 生态合作伙伴，2025 年 OCP 全球峰会期间，公司展出了为 Google 定制开发的 Deschutes 5 的 CDU 产品。 2026年一季度，公司实现营业收入11.75亿元，同比增长26.03%；实现归母净利润0.09亿元，同比下降81.97%。公司2026年一季度营收增长，毛利率同比基本持平，但利润下滑，我们判断可能是由于液冷业务尚未规模出货，公司产能大幅扩张…

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[太阳][太阳]【长江电新&机械&汽车】推荐关注手部电机10X低估值标的-德昌电机控股 #25财年利润18-20亿元，对应港股PE在10倍左右，电机+泵产品能力极强。主业深耕电机行业，为全球汽车微电机市场的头部企业，长期服务全球汽车零部件厂+整车厂，市场份额全球第2，电机全流程自制（自制率高）、全球产能布局优势显著；同时在汽车热管理方面布局多年，在汽车电子水泵、冷却阀等中高端市场占据领先地位。 #海外头部客户对接顺利，目前手部电机PPA流程顺利推进。目前公司顺利对接海外头部机器人客户手部电机，涵盖空心杯+无框两种类型，已经进入PPA流程，后续产能也在积…

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【方正通信】持续看好4月金股：全球光通信领航者，光入柜打开新空间 #新易盛是全球光模块领军企业，受益于AI光通信产业高景气。公司布局基于 VCSEL/EML、硅光方案的 400G、800G、1.6T系列高速光模块。公司产品广泛应用于AI数据中心互联，对接海外头部CSP客户。 #云厂商资本开支加速扩张，光模块量价齐升。预计2026年海外四大CSP资本开支超6000亿美金，标志着AI产业延续高景气。CSP的巨额投资推动800G光模块规模化放量。

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【东北电子】推荐福光股份：精密光学+商业航天放量 #深耕高精尖领域的光学先锋# 公司深度服务国家重大航天任务及高端装备领域，如“神舟系列”“嫦娥探月”“天问一号”，同时覆盖安防、车载、机器视觉、红外等多个民用场景，形成“高壁垒定制能力+多领域民品拓展”的双轮驱动格局。

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顺网科技2025Review：聚焦高毛利业务利润高增，关注云业务进展 公司公布2025年业绩：收入17.4亿元（低于我们预期18.8亿元），同降5%；归母净利润4.18亿元（预告3.6-4.3亿元， 更多加公众号：思维纪要社 好于我们预期3.7亿元），同增66%；扣非归母净利润3.07亿元（预告2.8-3.2亿元），同增41%。 发展趋势

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化妆品板块估值修复与618催化 26Q1化妆品社零增速+5.9%，跑赢社零大盘3.5pct，其中3月环比前2月改善3.8pct，终端需求逐步修复。美护板块受市场情绪、38数据偏弱等因素影响，估值已处于较低水平位。展望26Q2，在618大促旺季预热、产品推新迭代加速、行业竞争格局优化以及估值回调充分等催化下，看好板块边际改善潜力和估值修复机会！ 重点个股推荐：

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【东北电子】液冷板块持续推荐 #边际催化：# 英维克封停板打开，今晚维谛出业绩，本周谷歌云大会。 #我们持续看好2026成为液冷大年，二季度看订单，三季度看业绩。

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📊 📌以下为各指标 2024 年与 2030E/2035E 对比情况： 🌐：2024 年为 11,200 + 个；2030E/2035E 为持续扩张；变化为美国占比 37%（新增 4,146 个）；数据源为 Data Center Map。

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📝 📌 📄15 部门联合印发《关于深化青年发展型城市建设 助力建设现代化人民城市的意见》。

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【算力租赁】行业重大更新：大模型厂商MaaS token分成模式二季度正式启动，算力云提供商利润率有望翻倍 坚定强推双子星：协创数据/宏景科技 重视商业模式的本质变化，从裸算力出租到token工厂模式，从PE到PS

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📊各主题维度 2024/2025 现状、2030E 前瞻、冲击量级、核心含义： 📈规模：2024/2025 现状为 11200 + 数据中心 / 全球 100GW/3 万亿美元资本开支已投；2030E 前瞻为 200GW（翻倍）/7 万亿美元累计投资；冲击量级为 AI 专属容量 18 个月内翻 3 倍；核心含义为结构性资本开支超级周期，不是周期性。 ⚡电力：2024/2025 现状为 2025 年数据中心用电 485 太瓦时，同比 + 17%；2030E 前瞻为近 1000 太瓦 / 超过本占发达经济体用电增量 20%+；冲击量级为 GPU 电力年增…

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📝分析师评论：我们认为存储 / 内存层级中硬盘类股最具价值，并预计盈利与估值倍数将同步扩张。 📝双头垄断的行业结构、不增加产能的承诺以及显著的价格上行空间，都让我们相信这些故事还有后续篇章。 📝在我们的美光模型中，预测 2026 年 NAND 每 GB 价格将上涨 189%，同时我们认为 HDD 行业的价格提升空间超出当前对 STX 和 WDC 的模型预测。

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[红包]强烈看好四方达、沃尔德！PCD钻针&热沉片边际变化逐步落地！-4.22【财通机械佘炜超团队】 [太阳]近期pcd钻针&金刚石散热行业和两家公司进展都逐步推进中，每一周甚至每天都会产生变化，当前正处在关键事件边际变化的重要节点，建议重视！ [礼物]金刚石热沉片：全新增量赛道，处于0-1突破阶段

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🔥强推【宏景科技】头部大模型厂尽数斩获，全面受益国内算力capex爆发，投入规模大幅上修，MaaS token分成模式先行者，上修看1500亿+市值空间 #国内算力租赁龙头-头部核心客户悉数囊括-百亿利润可期 ❗公司为国内TOP2，AL核心第三方算力租赁供应商，深度嵌入AL云生态，已与其签订多批次多规格算力集群订单，近期大客户新一轮招标落地在即，公司份额突出，业绩有望迎来爆发式增长。

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【环旭电子】AMD与GlobalFoundries达成CPO合作，日月光负责最终测试落地，环旭有望受益 根据外媒TechPowerUp报道，AMD与GlobalFoundries（GFS）达成合作，为AMD Instinct MI500 AI加速器联合开发CPO技术，该产品预计将在2027年正式发布。其中GFS主要负责PIC生产，实际封装由日月光完成，并实现最终落地CPO设计。 我们在此前环旭点评中已多次强调，环旭作为日月光子公司，有望受益母公司先进封装的领先优势，导入CPO相关供应链。环旭通过外延收购及自身研发积累，全面布局光通讯领域，覆盖CPO光引…

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📊 📈上证综合指数：上涨 0.52% 📈上证 50 指数：下跌 0.05%

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【HY交运】地缘博弈不改本色，油运景气静待通航 美伊停火延长无细则、短期不确定性加大股价波动 昨晚美伊均宣布延长临时停火，但均未明确停火延长时限，也未敲定新一轮谈判的具体安排。此前计划赴巴基斯坦参与斡旋的美国副总统万斯已正式取消行程。相较上一轮停火，本次双方全程未提及霍尔木兹海峡通航事宜，美方明确将维持对伊海上封锁。短期地缘博弈不确定性加剧板块短期波动。

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晶苑国际：今日股价波动，据悉，公司经营一切正常，股价波动可能受短期地缘冲突扰动（以色列打死打伤法国士兵，市场担心冲突扩大，昨天美股也大跌，资金可能有避险出口链需求；另外裕元披露一季报也可能加剧了市场对代工板块的担忧）、资金面行为等影响。 短期地缘冲突扰动对公司经营未产生实际影响：开年以来公司各地区工厂都有显著的产能提升，整体效率提升取得显著成效；原材料顺价顺畅未受影响，整体电力供应和与生产相关的物料供应一切正常，公司在贵州和云南也新增新一期产能，相比原有广东工厂成本降低，越南盾对美元一季度小幅贬值，有利于降低短期劳动力成本，长期来看公司货币中性。 重申…

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行云科技更新：#首批订单B300全部到货# 事件：#首批B300服务器火速抵库，标志前期基于NCP渠道的低成本布局正式转化为算力，算力租赁龙头即刻上线。 行云科技此次超预期到货，实质性解决了稀缺卡源的供给问题，也是对前期市场部分“行云拿不到卡”谣言的回击。目前公司共拟采购的2000台B300（行业成本最低NCP渠道，单机拿货成本310万元，融资利率4%），按大订单每月15万元租赁价格测算，单台服务器年经营性现金流可达143.61万元，实现约2.85年现金流回本。剔除年均折旧65.54万、电费7.14万及运维托管14.5万后，单台年税后净利稳定在66万元…

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002792通宇通讯：参股公司四川光为近期在高速光模块领域取得重要突破，首批800G OSFP 2×DR4 光模块已成功实现小批量交付。该产品采用硅光技术和低功耗设计，具有高带宽、高可靠性等特点，主要应用于800G以太网、数据中心、人工智能（AI）及云计算网络等前沿领域。

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【广发机械】冰轮环境更新：订单+业绩释放阶段已至，低估值的一次侧稀缺标的 #公司真正进入订单+业绩爆发阶段。Q1整体订单30亿，同比增长30%，其中数据中心新签订单7.1亿，有多个大项目在谈并趋于落地，我们认为全年数据中心30亿以上订单目标清晰，随着北美产能爬坡，Q1开始将正式迎来业绩拐点，当前是重点布局阶段。 #主业拐点已至+AI订单确定性驱动+低估值区间、公司基本面具备高度确定性。数据中心冷却系统一次侧海外格局优异，公司收购的顿汉布什美资品牌卡位稀缺，是造就市场地位的核心壁垒，今明两年订单继续发力突破，且随着海外占比提升，利润率有望持续提升。当前市…

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工业富联： 1、Q1利润大概是110-120亿左右，如果超过120算是超预期。全年预期应该是在600-800亿的区间。 2、工业富联（高盛）：2026年净利润基本不动（606亿），2027年从770亿上调到863亿，2028年从867亿大幅拔高到1156亿。

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【长江电子】华正新材坚定推荐 9.0：顺价时间差需要多一点耐心 1、公司 Q1 归母 3000W 低于此前我们预期，主要 更多加公众号：思维纪要社 系 2 月春节放假以及 3 月电子布快速上涨向下游传导不及时； 2、展望二季度，上游成本压力趋缓，顺价开始落地，4月盈利有望创新高，二季度环比增长动力强劲。海外 ccl 订单外溢效应显现，带来额外收入弹性；

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【消息人士：巴基斯坦总理主持会议 同意继续推进美伊第二轮会谈】当地时间4月22日，巴基斯坦政府消息人士称，巴基斯坦总理夏巴兹主持召开了一次高级别会议，讨论伊朗美国停火延长后的局势。会议同意继续巴基斯坦的外交努力，以确保第二轮会谈的举行。（央视新闻）

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【特斯拉中国车机将接入豆包大模型】 据网信上海消息，特斯拉车机语音大模型服务于4月20日完成备案。《》从知情人士处获悉，特斯拉车机语音服务将接入豆包大模型。值得一提的是，此前特斯拉中国官网的《特斯拉车机语音助手使用条款》显示，特斯拉Model Y L车型将搭载豆包大模型与DeepSeek模型，两款模型均通过火山引擎接入。其中，豆包大模型将承担语音命令功能，如导航设定、媒体播放操控、空调温度调节等，同时还具备车主手册查询功能；DeepSeek模型提供AI互动服务。（记者 黄心怡）

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【创业板综指创历史新高】财联社4月22日电，创业板综指（399102）持续走强，盘中拉升涨超1.2%，突破2015年6月3日的4449.42历史高点。

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特朗普： 伊朗财政彻底崩了！他们要立刻打开霍尔木兹海峡——急需现金！每天亏损5亿美元。军队和警察抱怨薪水都发不出来。救命啊！！！

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【英维克午后持续上扬翻红】英维克午后持续上扬翻红，早盘曾一度一字跌停，封单超30亿元。

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📍#AI缺电持续推荐：# 变压器超级周期，关注景气度，关注订单，关注产业趋势！ #关键跟踪：#

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再度强Call (SZ002636)# #CCL# #覆铜板# #PCB# #AI算力# #电子材料# AI虹吸+缺货共振，CCL涨价周期不言顶。

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🧧徕木股份：顶尖拿卡渠道，规划算力16000P，一期4000P投入运营 🌹算卡紧缺，获卡渠道成租赁厂商最核心竞争力 ➡据此前英国金融时报报道，时代之门是中国b200最大销售商之一，卖到中国10亿美元货值的卡，有4亿美元是时代之门销售的。

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长电科技：近期披露，公司XDFOI芯粒高密度多维异构集成技术已实现量产，面向CPO搭建可复用平台化能力，硅光引擎产品完成客户样品交付并通过验证。2026年公司计划固定资产投资99.8亿元，较上年大幅提升，玻璃基板在大尺寸FCBGA应用已完成初步验证，为CPO高密度封装提供材料支撑。

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【伊朗媒体确认已收到美国准备停止封锁的“一些信号”】 格隆汇4月22日丨据伊朗塔斯尼姆通讯社，伊朗特使称，一旦美国解除海上封锁，伊朗准备进行谈判。该伊朗官方媒体放出视频并配文称，伊朗常驻联合国代表阿米尔·赛义德·伊拉瓦尼表示，德黑兰准备在美国结束海上封锁后立即进行谈判，并强调华盛顿必须首先停止其“违反停火协议”的行为。在该报道发布后，市场迅速做出反应，金银短线上涨，美元和原油下跌。此前，美联社、俄新社等媒体已报道过该大使的言论，此次是与伊朗伊斯兰革命卫队有关联的伊朗官方媒体首次报道该消息。

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【GJ】珂玛科技（301611）半导体设备：去日化投资机会 —— 先进陶瓷材料国产化先锋 分部估值，陶瓷加热器1200e + 静电卡盘300e + 其他期权业务200e = 1700e目标市值

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芯动联科，参古23%云智光联，做OCS全光交换机和mems光芯片的。

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东方国信：已投产3 万 P满产满租，总规划10 万 P年底全面达产 协创数据：已投产约 3 万 P，年底规划 5-10 万 P 优刻得：已投产约 1 万 P，年底规划 1.5 万 P

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【华泰通信】光纤光缆板块大涨点评0422 基本面上，板块景气度得到财报验证，杭电股份、远东股份披露1Q26归母净利润同比增长279.95%/110.36%，标志着自去年底以来的光纤光缆价格上涨已顺利传导至企业利润表，量价齐升逻辑得到兑现。 同时，受中东地缘局势持续紧张影响，作为光纤预制棒（光棒）生产关键惰性气体的氦气出现供应短缺与价格攀升，对光纤供给端形成新的约束，可能进一步强化当前供需偏紧的格局。

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👀在明天上午 8 点（香港时间）/9 点（韩国时间）发布的前，请注意以下要点。 📈鉴于本月早些时候三星电子 2026 年第一季度业绩超出预期，市场对抱有较高期待。 ⚠️但请注意 HBM 业务存在下行风险 —— 当前市场一致预期营业利润为 40 万亿韩元。

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昇腾链后续一个新的炒作分支：分销商 ：# 预计6月签约昇腾GPU总代理，公司从卖消费电子往AI公司转变了，存储和元器件涨价它都受益，今年1-2月业绩超去年全年。 ：# 昇腾服务器核心伙伴，业务高景气，受益存储和AI服务器高需求，公司当前是昇腾AI芯片金牌合作伙伴，目标今年底/明年初晋升钻石，除国内未来布局拉美、东南亚等海外市场。

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磷化铟lnp: 海川智能 公司规划了25万片3英寸，等效#14万片4英寸。# 公司有现成的炉房和洁净室，只需购买炉子#即可投产。#

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礼物【重发】#坚定看好【光芯片】# 拳头①光芯片仍然是最紧缺环节之一，后续涨价可期；②行业持续变化 拳头看好：

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【广发通信】光模块上游物料跟踪（一）：InP磷化铟衬底 🪶根据昨天推送，光芯片26-28年仍然紧张，多家国内供应商将获得扶持，产能扩张提速。InP磷化铟衬底作为光芯片的“基石材料”，具备较高的电子迁移率，适配光通信高速数据传输需求，是EML光芯片、CW激光器的重要原材料。2026年光芯片随光模块放量供不应求，上游InP衬底环节也存在供需缺口，是当前光通信产业链的紧缺+价格弹性环节。目前InP衬底供应商主要为#住友、AXT，同时建议关注相关A股标的： 1️⃣广东先导集团：先导集团旗下子公司预计年产40吨InP晶体，3月18日清远环评已批复。公司可提供使用…

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【兴证策略】基金一季报持仓变化速览（披露率99%） 1、主动权益基金负债端曙光已现，26Q1主动权益基金份额近三年首次出现回升，并且新发&存量两端同步改善，新发规模1120亿元，净申赎规模-330亿元。 2、主动偏股型基金26Q1仓位环比下降1.62pct至84.8%，其中普通股票型、偏股混合型、灵活配置型分别下降1.2pct、1.0pct与2.8pct；

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德昌电机控股更新 -20260422 昨天发业绩预告之后跌幅较大。我们与公司沟通，要点如下 #25-26财年业绩#

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【东山精密】业绩拐点已现，AI业务有望再造东山 首发公众号：思维纪要社 [玫瑰]光芯片全面赋能索尔思：目前市场光芯片极为紧缺，索尔思是国内唯一一家布局光芯片的光模块公司，公司可凭借自产光芯片能力在客户认证及放量上取得更大优势，目前公司光模块业务也在核心ASIC厂商出货，其他客户均认证进展顺利；光芯片持续扩产，预计26年月产能突破千万颗，27年将进一步扩产，公司光芯片业务已取得重要突破，市场空间广阔！

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[红包]算力租赁行业双子星重大更新：需求严重超预期，投资规模大幅上修，上修目标价 协创数据：3000亿 宏景科技：1500亿

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剑桥科技NPO 更新： 1、与 Meta 深度配合 NPO 方案，此次审厂的核心汇报技术方案之一； 2、与诺基亚子公司签署战略合作协议，三方合作 NPO，客户 AMD。公司已全面切入北美大厂的技术生态。

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太阳太阳太阳盛合晶微： 先进制程和先进封装同等重要，对标台积电、中芯国际 全球前十的封测资产2022-2026年增速最高，国内封测行业利润率最高

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周五的商业航天大会在四川成都召开，关注四川的商业航天企业，成都的尤其加分 成都：#蜀道装备、#天奥电子 四川：#四川金顶#

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【光通信板块继续走强！网友调侃：买名字中带“光”的！ 机构称2026年迎来高速光模块商业化元年】 光通信板块继续走强，光纤、光模块两大板块表现强势，不少网友调侃：“买名字中带‘光’的！”据不完全统计，今天上午，长光华芯、沃格光电、仕佳光子、蘅东光、亨通光电、长飞光纤、光库科技、中润光学等股票名字中含“光”的个股大涨，盘中股价均创历史新高。源杰科技上涨3.87%，股价重新超越贵州茅台，成为A股第一高价股。昨天大跌的天孚通信，今天上午上涨4.9%

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【戈碧迦】近期更新2604 玻璃基板：戈碧迦玻璃基板原片已进入一线晶圆厂实验线，长期有望进入量产供应链，国内客户包括面板厂及玻璃基板厂商。 玻璃载板：下游客户熠铎扩产顺利，目前终端产品导入通富、三星等终端客户。

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【伊朗塔斯尼姆通讯社：伊朗察觉到美国准备解除封锁的“一些信号”。】

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【新易盛股价创历史新高 总市值逼近6000亿元】 新易盛盘中股价创历史新高，现涨3.13%，报596.60元，总市值逼近6000亿元。

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【SpaceX上市文件警告太空AI技术未经验证且未必能商业化】 SpaceX一份申报文件显示，该公司警告投资者，其建造太空人工智能数据中心以及在月球和火星建立人类定居点的计划依赖于未经验证的技术，可能无法实现商业可行性。SpaceX在首次公开发行(IPO)前提交的文件中列出的这些商业风险此前未披露过，其对未来前景的评估要比执行长马斯克近几周公开描绘的愿景谨慎得多。目前该公司正为可能成为史上最大规模的IPO做准备。根据美国证券法，招股书中必须列明风险因素，其目的是向投资者提示潜在风险，同时保护公司免于承担未来的法律责任。在媒体看到的S-1文件摘录中，Sp…

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【mSAP及载体铜箔】AI算力与CoWoP封装重塑PCB工艺路径的刚性耗材 #1.6T光模块驱动mSAP工艺爆发，载体铜箔供需紧缺，产业链迎量价齐升。800G光模块PCB以HDI工艺为主，对应HVLP2-4铜箔，1.6T光模块PCB全面切换至SLP/mSAP工艺，当前mSAP工艺核心供应商包括欣兴、鹏鼎、深南，未来鹏鼎深南将加大扩产进度，加速抢占主流市场份额。mSAP工艺核心材料从普通铜箔升级为载体铜箔（可剥离铜箔），产品加工费及盈利能力远超HVLP铜箔。当前载体铜箔市场三井垄断地位，市占率约90%，需求高增导致供给紧张，行业格局正发生显著变化，1.6…

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【长飞光纤光缆港股持续拉升涨超15%】长飞光纤光缆港股持续拉升涨超15%，报243.40港元。

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中石科技300684：深度绑定易中天工业富联！#苹果折叠屏核心供应商+谷歌服务器液冷板散热件核心供应商+新易盛光模块散热核心供应商。 # #深度绑定#新易盛中际旭创，业绩断层#建议重视中石科技配套新易盛中际旭创光模块散热放量的逻辑。

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📊 首发公众号：思维纪要社 💼 📈我们预计维谛集团一季度营收与利润将超出市场预期，2026 年全年业绩预期也将高于市场共识与公司指引，且公司有望。

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学大教育：重视超跌底部机会！ 📈当前对应3亿年内业绩预期仅14xPE，处于历史估值极低位，随业绩逐步兑现估值修复空间可期 #公司主业：稀缺教培龙头#

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📊 💼 📌公司核心数据

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🥇【天风通信】光纤光缆大涨：前瞻坚定看好，AI+无人机驱动行业复苏涨价持续 🔥今日光纤板块再度大涨，行业此前多个积极产业动态，①权威新闻报道行业涨价火热且持续，657A2目前未见下降。②同时出口数据呈现出非常旺盛出海需求。我们持续看好行业趋势，我们此前持续前瞻提示积极变化。 ①运营商价格积极信号。多地省采限价持续上行破百，运营商省采价格持续上行。

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市场板块分析： 进攻型板块：cpo，光纤，半导体，昇腾/算力 防御型板块：金融，电力

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【民调：美国总统特朗普的支持率降至33% 较3月降低5个百分点】财联社4月22日电，美联社-NORC公共事务研究中心21日公布的最新民调显示，受对伊朗发动军事行动及在经济方面应对不利等因素影响，美国总统特朗普的支持率降至33%，较3月降低5个百分点。大多数受访者认为，美国正朝着错误的方向发展。

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汇成真空跟踪更新：股权激励落地，光刻机&光通信&TGV多业务开花 业绩有望显著修复。公司25年已发出商品将在26年集中验收，同时在手订单规模达7–8亿元叠加新增订单加快交付，规模效应逐步显现。公司已深度切入富士康核心供应体系、未来两年预计采购300–400台设备、对应订单价值近10亿元、同时蓝思等客户需求同步释放、预计26年设备交付约100台，进入集中放量阶段，业绩弹性逐步兑现。 光刻机设备矩阵完善叠加核心体系渗透。公司已构建完整的高端镀膜设备矩阵，覆盖DUV、EUV、离子束镀膜、修复及CVD等核心设备、在精密光学场景下单条产线价值约6000–7000…

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【独家】英伟达也向韩国电力企业寻求协助建设……800V 直流电力"改善数据中心（AC DC）① --- 英伟达正在直接接触韩国电力行业企业，推进其 800V 直流（DC）电力标准在数据中心的应用落地，以期大幅提升能效、降低运营成本。

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先知研报 花旗银行：英维克（002837.SZ） 2025 年第四季度与 2026 年第一季度业绩均不及预期；重申卖出评级 花旗观点

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先知研报 茂莱光学跟踪更新：26Q1新增订单高增长，布局CPO&OCS&自由空间光通信业务，打开想象空间 26Q1订单同比高增长，新增北美大客户贡献主要增量。26Q1公司新增订单约3亿元，同比+138%，其中约75%的新增订单来自半导体客户，北美新增大客户贡献较大。 公司进军光互连业务，打开想象空间。公司光互联业务以模组级设备为主，覆盖CPO、OCS等多个方向，目前在OCS出货量较大，预计1-2年内客户需求量达2亿美元，未来想象空间巨大。

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[玫瑰]【国联民生策略|Focus】2026Q1基金持仓分析（0422） ▍通信、化工、电新、石油石化、煤炭行业持仓上升； ▍细分看，基金持仓集中度小幅回落，中证500、创业板指占比上升，港股配置下降；一季度基金赚钱效应较为一般

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ASMPT：一季度新增订单环比增长46%，预计二季度销售收入中位数环比再升12.2% 4月22日，ASMPT（00522）发布公告，截至2026年12月31日止三个月的未经审核业绩显示，集团在第一季度实现新增订单总额56.73亿港元，较上季增长46.0%，同比增长71.6%。销售收入为39.67亿港元，环比增长0.2%，同比增长32.0%。半导体解决方案分部的经调整毛利率达46.4%，受益于产品组合的推动。 在盈利方面，集团的经调整盈利为3.35亿港元。每股基本盈利为0.81港元。同时，公告提到，2026年第二季度的销售收入预计将在5.4亿至6亿美元之…

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【上午盘面结构综述】 一，盘面最强主线：算力 二，连板结构梳理：

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美国力推关键矿产“国家安全溢价”，以减少对中国的依赖 美国首席贸易官员杰米森·格里尔敦促盟友为从中国以外采购的关键矿产支付更高的价格，以减少 更多加公众号：思维纪要社 美国对北京的依赖。格里尔表示，合作伙伴必须接受“国家安全溢价”，而供应可能来自一个拟议的包括欧洲在内的集团。 美国计划制定最低价格规则以保护矿业投资，并可能对中国等非成员生产商征收关税。然而，盟友对国防、汽车和清洁能源等行业的成本上涨以及中国可能采取的报复措施表示担忧。格里尔认为，成本效益是西方依赖中国的原因之一，并表示安全的供应链需要共同承担安全溢价。

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【奥来德】26Q1业绩显著改善，持续推进钙钛矿业务布局【光大石化化工团队】 2026Q1，公司营收及归母净利润均实现同比大幅增长，主要系蒸发源设备业务销售收入大幅增长所致。单季度毛利率为54.33%，同比提升7.17pct；期间费用率为25.39%，同比下降11.19pct，盈利能力显著改善。经营活动现金流净额2.17亿元，同比增长717.14%，回款情况良好。 根据CINNO公众号消息，2月25日SunicSystems宣布已收到来自京东方的订单，将为其提供量产OLED的蒸镀设备，该合同为京东方3.2万片/月8.6代AMOLED生产线的二期项目。考虑…

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【ZXJX】联赢激光重点信息更新 1、#年初有一台TGV设备给TSM，目前正在测试 中

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TGV全球加速量产，设备环节先行！ 1、近期，AI算力迭代带来高性能封装大潮，TGV（Through Glass Via，玻璃基板通孔）玻璃基板有望成为下一代AI芯片的趋势。各大终端厂——英特尔、三星、台积电、苹果、博通、AMD等纷纷布局玻璃基板方案，AI芯片“拼产能”的背后，是先进封装技术路线的升级与落地。 2、TGV玻璃基板产业链中，激光钻孔、电镀、检测、曝光等核心设备环节，有望成为国产厂商率先突破、验证订单快速释放的关键节点。

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【DBJX】液冷：#冰轮环境大涨，持续关注液冷一次侧机会# [玫瑰]#冰轮环境今日大涨，液冷作为AI的重要产业方向，一次侧和二次均有机会。冰轮环境作为冷水机组核心标的，股价强势一定程度上代表产业确定性。 [玫瑰]#近期板块受到季报影响减弱，但是我们认为产业逻辑不变，同时具备海外业务的公司可加强重视度，挑战也是机会。

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【东财海外研究】26Q1美股AI财报前瞻：P的分化与中国资产修复 下周META/MSFT/GOOGL/AMZN集中发26Q1业绩，26Q1前半段交易空头叙事担忧成本端上涨，云提价短期无法对冲,导致运营利润率下滑；近期AnthropicARR指数级提升使多头逻辑得到有力支撑。 一、承接高质量模型的P才享受非线性弹性，看后续opm指引，提价是否能对冲成本上升

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康耐特光学技术总及XR产线调研更新 [玫瑰]国内外客户带显解决方案：1）国内为内表面平凹镜片，热熔胶框贴，良率、成本更具优势；2）海外是PSA框贴，多合一方案，必须有外侧保护片且有弧度，后续向OCA全贴发展，优化显示效果 [玫瑰]技术难点：1）贴合，胶量和胶路控制，百级洁净间；2）精度，10+个关键指标；3）薄度：减薄中心厚度，模具表面精度微米级；4）平面没有自由度，需要结合非球设计

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【中银地产】新房、二手房成交同比增速均由负转正；南京扩大公积金异地贷款范围 [太阳]新房与二手房：47城新房成交面积环比+27.2%，同比+6.5%。23城二手房成交面积环比+35.6%，同比+11.5%。 [太阳]库存与去化：13城新房库存面积环比+2.7%，同比+0.6%。去化周期为21.9个月，环比+0.2个月，同比+1.5个月。

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市场已经多次告诉我们，AI新材料将是一个量价齐升+拔估值的产业趋势，AI钽电容（钽业）、AI电极箔（海星）、硅微粉（凌玮）、电子布（巨石）、陶瓷外壳（中瓷）等等，全部演绎过。 而国瓷作为平台型材料龙头，技术过硬，已经在MLCC配方粉、硅微粉、陶瓷基板、陶瓷管壳、固态电池等领域率先布局，爆发就在这两年，牛股往往诞生在分歧中。

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[太阳]重视Q1业绩超预期的昊志机电！ [礼物]#商业航天LJ链+pcb设备主业重大业绩拐点+低位 [礼物] #taco交易商业航天仍是优选，昊志是LJ核心供应商（主要是发动机环节，单箭500-1000w，仍有提升空间），看好二季度商业航天行情。

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【申万化工】诚志股份：26Q1业绩大幅改善，持续深化“一体两翼”发展战略 🌟2025年公司实现营业总收入110亿元，同比基本持平，实现归母净利润-7814万元。2026Q1，公司实现营业总收入28亿元，同比-5%，环比+22%，实现归母净利润2.33亿元，同比+177%，环比增长4.1亿元。2025年，公司毛利率为14.59%，同比-1.27pct，资产负债率为32.8%，同比+1.98pct，经营现金流为10.78亿元，同比-21.8%，自由现金流为11.14亿元，同比+244%，自由现金流大幅改善。2025年，公司子公司诚志永清对碳五重质烃产品补缴…

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🔥🔥【奥来德】商业航天新标的，携手上海港湾布局卫星太阳翼核心材料与工艺设备 🌎今年2 月公司与上海港湾签署钙钛矿领域战略合作框架协议，聚焦两大方向：1️⃣材料：联合研发适配太空环境的专用钙钛矿材料、封装、CPI材料；2️⃣工艺与设备：共同开发适配太空场景的专用制造、检测设备，支撑空间钙钛矿光伏组件稳定量产。 🛰钙钛矿电池比功率更高，是下一代太空光伏潜力方向。钙钛矿光伏具有高光电转换效率、柔性、轻薄、自修复等优势，#同等载荷重量下钙钛矿技术能大幅突破卫星太阳翼功率极限。蒸镀设备用于钙钛矿电池中核心功能层镀膜，是支撑钙钛矿电池量产关键装备。

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❗️⭕️重视光模块【DPC】龙头【富乐德】，全新的蓝海赛道打开新增量 陶瓷是光模块中散热的重要器件，早期光模块多采用陶瓷管壳和陶瓷基座，工艺以DBC(直接覆铜)、HTCC(高温共烧)、LITCC(低温共烧)等为主，DPC（直接镀铜陶瓷基板）在光模块中属于近年才“快速崛起"的新兴技术，通过磁控薄射形成精密电路，主要应用于对高密度、小尺寸、信号完整性和热管理有更高要求的新一代光模块(如硅光、CPO、1.6T等)。 【富乐德】子公司富乐华是全球陶瓷基板龙头，25年20亿收入，5~6亿利润，过去在AMB和DBC领域份额25%，全球第一。随着AI的崛起，公司开始…

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【鼎泰高科：网传“钻针在M9材料上全面失效”的前提不成立】有投资者在互动平台提问鼎泰高科：这两天网络上有传鼎泰钻针在M9材料上除屑、良率、寿命全面失效，金州是全球稳定量产合格的供应商，所以胜宏削减了公司订单，包了金州产线，公司对此有什么回应？对此，鼎泰高科回复：目前公司订单充足，与核心客户的合作关系稳固。需要说明的是，M9材料目前尚未在行业批量量产，网传“钻针在M9材料上全面失效”的前提并不成立。

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#强烈推荐盛合晶微:国内2.5D（CoWoS）/3D先进封装第一股！ CoWoS是当前发展AI高算力芯片的重要封装技术，在制造环节的价值量媲美先进制程。HBM+CoWoS为算力芯片标配，尤其是CoWoS相关产能供不应求，海外TSMC与非TSMC阵营上调2026年CoWoS产能规模，也是本土厂商开支大年。 短中期以“盈利+稀缺性溢价”定价，按当前/满产单位产能毛利约为台积电CoWoS的27%/56%（对应约35/72亿美元/万片/月）并匹配公司1.0–2.0万片/月的2.5D/3D产能规划，收入约115–144亿美元。如果按200亿净资产算20xpb则是…

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罗博特科（0422） 1.盘后AMD联合格罗方德研发CPO，交由日月光封装。其中罗博特科为#AMD和日月光# 提供高精度自动化耦合，测试设备。 2.产业消息，OCS目前成熟路线为MEMS和液晶方案，罗博特科#独供代表厂商。另外，罗博特科为压电陶瓷方案商提供整线设备，上半年交付两条；硅光波导方案也可使用公司设备。

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🌈领导好，这个位置继续推荐【】，逻辑主要有三：# 1、#业绩好、位置好：多产品涨价，Q1、Q2业绩或有望超预期；26年拍3亿利润，目前位置很好。 2、#固态电池：多款PCDL基产品已送样头部电池厂，反馈良好，后续合作值得期待；公司产品价值量高且具有唯一性，覆盖硫化物、氧化物、聚合物等多场景；

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【信达消费】涛涛车业大涨速评 出口链首推标的-涛涛车业大幅上涨，我们认为主要来自两方面催化： （1）提价预期：公司正计划新一轮产品提价，在与经销商磋商；今年3月因汇率和电池成本已提价一次，平均单车提价200美元。

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【开源传媒互联网方光照团队】完美世界：《》4.21内地预下载首日登顶iOS免费总榜，全渠道预约量破3500万，内地/境外分别4.23/4.29公测，看好上线后驱动公司业绩大幅增长，继续重点推荐！ 1️⃣《》具备“爆款”潜质，买传媒核心就是买“爆款”。 2.4内地三测后，用户对玩法新颖性、画面美术感、抽卡机制、操控体验等核心方面普遍好评、反响热烈，全渠道预约量已超3500万，4.21已启动内地预下载，4.23/4.29将分别上线内地/境外。

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【国海机械·张钰莹】持续重点Call春风＋隆鑫＋涛涛❗ —————— 🎯观点：重点推荐【春风动力】【隆鑫通用】【涛涛车业】等。

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奥克股份推荐：凝聚态电池进展超预期，PEO电解质潜力巨大电新# 凝聚态电池是固态的重要里程碑，解决固态的界面问题，PEO对标硫化锂，市值弹性大 #宁德昨天新技术发布会重点强调凝聚态电池进展，已完成航天领域测试，下一步推向乘用车市场，能量密度350wh/kg，续航1500km，安全性高，电解质不燃烧；

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💎【涛涛车业】继续推！美国可能对东南亚LSEV双反（最近一直发段子提醒，一直首推），东南亚LSEV审查逐步收紧，政策挡住中国品牌内卷，涛涛美国产能壁垒高——开源家电吕明团队 🔥#近期CBP发布公告旨在打击LSPTVs进口商逃税问题，包括通过“转口贸易”规避关税等问题。#我们认为东南亚出口LSEV至美国或美国进口LSEV审查在逐步趋严（暂缓清关或按双反缴税）、后续东南亚或被纳入双反范围。而#公司当前美国产能已达6000台+（年底达到8000台/月），后续将继续提高车架等本地化生产比例，东南亚整车出口少，将会继续受益行业政策收紧。 🔥#Q2预期及后续催化：…

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[太阳]【中信通信】硅光芯片（设计+生产）： 设计：旭创、新易盛等核心龙头自研硅光芯片，其他公司目前主要采购羲禾科技、熹联光芯的产品（这两家公司后面可能上市）。 推荐#可川科技(24年布局硅光芯片，100G已有产品，200G流片在即，目前产品技术实力较强，客户导入后有望开始放业绩）。

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❗️【天风电新】振华股份再推荐：龙头厂商全面涨价，SOFC新玩家订单爆发-0422 ———————————— 4月以来#金属铬龙头厂商报价全面上涨，中信锦州、银河化学均发布涨价函，银河化学累计涨幅在8000元/吨。振华股份虽未发函，但报价也跟随上涨。4月涨价主要是传统行业补库叠加军工（高温合金）需求释放所致，预计后续将向上游铬盐价格传导。

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【美信科技】AI服务器产品开始交货，比亚迪大单贡献高速增长0422 1.一季度营收预计大幅增长（本周五发布），主要因为比亚迪充电桩大单贡献约1亿增量 2.目前产品已经针对特定客户开始涨价，主要原因是铜价的提升，功率类产品为主

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消费电子ETF聚焦AI硬件多轮驱动 买【电子元件】认准消费电子ETF鹏华#159153，光模块+光芯片+AIPCB多轮驱动 1️⃣、关键技术卡位/EML(CPO的光芯片)与CPO：关键成分股是国产EML唯一大规模量产玩家

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【申万交运】4月22日霍尔木兹海峡油轮通行跟踪 21日霍尔木兹海峡共通行2艘油轮（1 Handy合规；1 LR1 黑） ①驶出1艘4万载重吨的Handy（Ean Spir，9298818），合规运力，未知船东。运载着伊拉克石油曾于18日尝试驶出海峡，但下午五点多恰逢海峡再次被关闭，未能驶出，折返波斯湾锚泊后于21日下午再次驶出。

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【世嘉科技：近期公司基本面得到来自上游、公司和专家口径的交叉验证】 1、春节后确定进入Meta，6-7月份开始交付60k/月的1.6T 2、扩产计划超预期，预计6月份产能达到200k/月（原计划26年底），其中1.6T占比50%

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【中东战火烧到避孕套！或涨价20%至30%】 据路透社21日报道，位于马来西亚的全球最大避孕套制造商康乐（Karex Bhd）首席执行官Goh Miah Kiat于周二表示，因中东局势持续影响供应链，公司计划将产品价格上调20%至30%，若供应链受阻局面长期持续，后续还可能进一步涨价。Goh Miah Kiat表示，因运费上涨和航运延误，大量客户库存已低于正常水平，导致避孕套需求激增，“今年避孕套需求增幅达30%”。数据显示，康乐每年生产超过50亿只避孕套，为杜蕾斯、特洛伊等知名品牌供应商。（中新经纬）

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【申万大化工】万凯新材：瓶片景气加速复苏，地缘冲突凸显公司聚酯-MEG及天然气产业链一体化价值 公司是一体化PET瓶片头部企。公司目前已建成年产300万吨瓶级切片的产能，产能规模居全球前列。此外，在海外产能方面，公司在尼日利亚规划了30万吨/年的PET瓶片产能（SSP环节），在印度尼西亚规划了75万吨/年的PET瓶片产能。同时，公司向聚酯产业链延伸，在四川达州建设了60万吨/年的天然气制乙二醇产能。 行业“反内卷”趋势带动瓶片行业景气回升，地缘事件冲击海外供应链，瓶片景气修复有望超预期。1）本轮PET投产周期逐步进入尾声，产能增速明显放缓，头部企业落实…

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梅森投研 华丰科技市场是担心一季报，原因是：航天电器抢了一定份额； 这都是圈内之前就讲过的问题，传很久了； 可见，其实当下的市场，在年报/一季报密集披露的月底，市场都非常紧张。

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先知研报 汇成真空跟踪更新：股权激励落地，光刻机&光通信&TGV多业务开花 业绩有望显著修复。公司25年已发出商品将在26年集中验收，同时在手订单规模达7–8亿元叠加新增订单加快交付，规模效应逐步显现。公司已深度切入富士康核心供应体系、未来两年预计采购300–400台设备、对应订单价值近10亿元、同时蓝思等客户需求同步释放、预计26年设备交付约100台，进入集中放量阶段，业绩弹性逐步兑现。 光刻机设备矩阵完善叠加核心体系渗透。公司已构建完整的高端镀膜设备矩阵，覆盖DUV、EUV、离子束镀膜、修复及CVD等核心设备、在精密光学场景下单条产线价值约6000…

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梅森投研 氦气跟踪点评： 最近俄罗斯氦气出口限制细则还未出台，但出口目前停滞，国内氦气紧张情绪蔓延； 除此之外，由于日本六氟化钨和三氟化氮断供引爆涨价潮，#六氟化钨# 和#三氟化氮# 是市场规模最大的两类电子特气，是先进逻辑与存储芯片制造的核心材料，三井化学退出三氟化氮业务。

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英力股份(300956.SZ) 1、在投资者互动平台表示，目前拟并购的优特利公司的锂电池产品与追觅的机器人有合作。 2、更让英力股份“动心”的，则是佛山智强的行业地位。自2008年起，佛山智强便是北美某头部PC品牌商的供应商，主要为其供应显示器背光模组、液晶显示模组结构件。业内普遍认为，其合作多年的北美某头部PC品牌商为苹果。在近期的投资者调研中，英力股份坦言，结合佛山智强现有财务状况，英力股份实际收购佛山智强的成本并不高，属于用比较小的代价，“购买”了北美某品牌供应链的“入场券”。英力股份已派高层去了美国，与北美某品牌公司洽谈深入合作。

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【国金电新陆文杰】催化密集，风偏回暖，加强关注锂电新技术机会 #近期催化：# 弗迪电池ceo何龙表态储能要发展，必须考虑钠电池，曾毓群表态钠电有望替代30-40%现有市场；4月8日，国内半固态电池龙头清陶能源向港交所递交IPO申请；4.21宁德科技日发布钠电、凝聚态、新一代麒麟&神行等新技术。 #未来潜在催化：# 4.25北京车展、5.13深圳CIBF展，技术催化密集发生。

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【证券板块短线拉升】证券板块短线拉升，哈投股份涨停，第一创业、广发证券、华泰证券、天风证券、国海证券等纷纷走高。

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【精测电子】不止是中国KLA，受益盛和晶微上市，先进封装+存储扩产+光纤扩产三重Buff 盛合晶微上市即1500亿！AI算力基建需求爆发，先进封装从CoWoS-S → CoWoS-L，难度升级，壁垒提升，1w片cowos-s产能对应约12亿元利润，cowos-l约1w片只会更高。预计湖北星辰后续有望扩充至1.5w片产能，对应潜在利润18亿元，给40xPE，720亿元市值，精测持股约33.6%，对应约240亿元市值！！精测还能为湖北星辰提供量检测设备，率先卡位先进封装检测环节，手握龙头客户。 量检测国产化率低，远远没到讨论天花板的时刻。量检测是除刻蚀、薄…

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【中信汽车】北京车展前瞻：5.2m大车、800v+大电池、AI成为卖点和营销主线 2026北京车展将在4月24日开幕，本届车展呈现三大核心趋势：5.2m+大五座/大六座SUV新增供给增多，800V+大电池逐渐成为30万级别车型标配，AI成为车型卖点、车企营销新主线 我们认为随着北京车展年内多款重磅新车的推出，内需有望接力出口成为26Q2汽车板块的重要催化剂。我们核心推荐比亚迪（新能源出海龙头，关注5月智驾发布会）、吉利汽车（出海高增长、高端化进展领先）、奇瑞汽车（被低估的出海龙头，流动性折价有望逐渐缓解，业绩高确定性）、江淮汽车（前期深度回调，关注新品…

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胜利精密观点更新 更多加公众号：思维纪要社 1）高铜价直接利好，复合铜箔从备选转为刚需降本方案：此前，复合集流体放量不及预期，主要受铜价因素制约，下游客户主观上没有太强的配合测试和产业化导入意愿。在大宗商品通胀背景下，整车、3C、储能等终端客户降本诉求强烈，电池龙头客户催着复合铜企业加速送样验证。复合铜已被纳入国家“十五五”新产业培育方向，是势在必行的降本方案。据我们测算，在10万铜价、复合铜较传统铜箔80%定价条件下，复合铜成可为电池系统成本降低0.015元/wh，系统降本比例可达3-5%；

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昆仑芯：国内GPU芯片厂商第一梯队，与HWJ、昇腾并列，性能对标英伟达B200！ Token用量激增，算力缺口达200万张卡，字节GPU采购预算增至2300亿元，正采购国产芯片补缺。字节对昆仑芯的测试评价超出预期，目前正在持续跟进相关测试工作。市场预期昆仑芯M300在2027年初设计完成并回片，性能有望对标英伟达B200，这是一个值得期待的突破。 恒为科技603496：公司助力百度旗下的AI昆仑芯建立类IB架构,使其AI服务器性能提升了30-50%。昆仑芯是国产GPU芯片的头部厂商之一,公司明确表示与昆仑芯持续保持密切合作关系。

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复合铜箔行业技术层面出现两大关键变化，解决了产业化痛点： 水电镀阴极辊方案突破： 针对传统阴极辊方案中“结铜”导致划伤薄膜、影响连续生产的痛点，以三孚新科（设备端）和胜利精密（产品端）为代表的企业通过创新改造，有效解决了该问题。这使得阴极辊方案在线速、良率和幅宽方面具备更高上限。 全金属极耳焊接工艺： 区别于以往极耳部分为复合结构的做法，新工艺通过额外处理使极耳部分呈现全铜结构（不带塑料）。这使得极耳焊接回归传统的超声焊或摩擦焊，无需电池厂新增超声波滚焊预处理工序，节省了资本开支并降低了产线改造难度。

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沃格光电反包新高 高硼硅玻璃: 戈碧迦，凯盛科技，山东药玻，力诺药包

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【中泰通信-交换板块旗手】坚持call交换板块，守得云开见月明 [玫瑰]今日，紫光股份 +6%、菲菱科思 +8%，中兴通讯+6%，，，共进、锐捷、盛科关注度持续提升。市场终将发现交换板块投资价值。 [玫瑰]坚持两个结论不动摇：

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光模块拉动载体铜箔-详细测算，提示ABF载板涨价（0422更新） 1，铜箔在涨什么：催化载体铜箔放量# 1️⃣详细测算：单只1.6T光模块（mSAP工艺必须用载体铜箔）价值量750美金，PCB估计成本占比3.5%，载体铜箔占PCB成本占比约7%（PCB主要供应商为SN、PD），27年1.6T光模块8000万只，对应1.6T光模块载体铜箔市场空间约13E。考虑800G光模块，估计27年光模块带来载体铜箔20E市场空间增量。

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📊 # 📈 资本支出增加以在供应短缺中扩大产能，将所有 ABF 载板公司的目标价上调约 15%。

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【中泰通信】光芯片上涨点评0422 [福]今日光芯片高走，长光华芯、永鼎股份等快速涨停，主要系光模块未来两年需求明确，光芯片短缺严峻，#高产能充分打开想象空间，且客户导入加快，存在较大预期差和空间。 [庆祝]建议关注：源杰科技（龙头）、#长光华芯（20台MOCVD设备，全部打满对应1.5e左右产能，eml/cw海内外客户验证，预期差大）、#仕佳光子（扩产对应3-4kw产能，cw光源验证）、#永鼎股份（光芯片原海思团队，质量最优，年底产能预计翻倍、eml/cw海内外出货）、#云南锗业（上游磷化铟材料量价齐升）

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盛科通信更新： 预计7-8月份阿里1200-1400组超节点，对应今年2000组超节点中的60-70%，将100%采用盛科通信方案，对应4.5万颗25.6T芯片，单价1.5万元人民币，预计Q3-Q4大批量交货，Q4确认一部分收入。

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🗣️ 过去几天在路上拜访了一些香港和深广的客户，最直观的感受就是大家因为港股密集的 IPO 以及市场阶段性结束的窗口而非常忙碌。 💻 配置方向上 AI 仍然是绕不开的话题，存储、算力以外，光通信的信心也越来越有共识。 🔍 我们全球科技团队近期发布了光通信网络的深度报告，测算光价值链的潜在市场规模将增长 9 倍至：从 GB300 NVL72（单个计算单元单机架 72 个 GPU 达到 NVL72）到 Rubin Ultra NVL576（单个计算单元单机架 72 个 GPU，8 个机架总计达到 NVL576），单个计算单元的横向扩展 / 纵向扩展的价值量…

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写在分歧之时，坚定推荐茂莱光学[加油] 1、历史上看公司口径靠谱程度很高：光刻业务在持续兑现，无需担忧光互联业务的置信度，是因为有重大进度才会和市场更新，蹭热点也没必要蹭得这么晚； 2、很多人纠结公司光互联新产品具体类型是什么，如果茂莱光学的光互联业务市值预期很高，这可能是一个比较关键的问题；但现在茂莱光互联业务市值预期仅50～60e，面对一个未来1～2年维度内看到2e美金潜在订单需求、未来不排除持续上修的CPO、OCS、OIO期权，这显然值得买；

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铜箔板块推荐更新：载体铜箔再定价，多业务放量共振 1、近期，光通信板块发酵到1.6T光模块的上游材料载体铜箔，mSAP工艺是PCB载板化的核心技术支撑、可剥离铜箔是其材料载体，mSAP为了实现超高精度，必须使用超薄铜箔，即载体铜箔（DTH）。显然，1.6T光模块PCB以SLP为主，采用mSAP工艺，带来全新增量市场。三井说明会材料披露内部预期2030年高速光模块用载体铜箔需求量30万平/月，销售计划560平/月，并在投资者问答中反馈光模块的需求预期显著低估，倘若1.6T/3.2T光模块渗透率快速提升，或将带动载体铜箔需求呈倍数级增长。 2、供给端，DT…

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氦气：长协价已经涨9倍了，远超所有人的预期……（欢迎找我们求证材料真实性） ⭕这个段子专门汇总我们现在看到的氦气价格数据 [玫瑰]流出的华特气体官方文件：#从4月18日开始调整为1000元/方，相比25年的平均价格上涨9倍。明确表示俄气和卡气中断触发不可抗力条款，后续可能继续涨价

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这个图是假的，2025年的

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昆仑芯：腾讯近期又向昆仑芯下了一笔大额订单。字节对昆仑芯的测试评价为还不错，目前正在持续跟进相关测试工作。 关注：恒为科技、国芯科技

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💡 🔮 我们预计，存储器供应商将通过三种主要模式推行长期协议（LTA）： 📉 尽管市场对存储器长期协议的有效性存在疑虑，但我们认为，这些新方案通过让客户以预付款和资本支出分担的形式，部分承担成本负担，将。

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【方正电子】鸿富瀚持续推荐❗️一季报预告同比大增，Q2液冷迎来放量时刻 🔥公司26年Q1预计实现归母净利润3500万元至4000万元，同比大幅增长87.3%至114.0%，26Q1预报增长大超预期，#液冷产品Q2正式起量，预计后续有望逐季环比大增，建议重视！ 🌟#液冷新业务弹性充足，26年是起量元年！公司数据中心液冷产品核心产品包括液冷板模组及全链条解决方案。公司已取得国内头部互联网及组装厂订单，并成功获取Meta、Amazon等北美大客户的送样资格，海外产能同步建设中。经我们测算液冷业务预计Q2正式起量，26年有望实现18亿收入，随着客户群体和产品品…

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[太阳]【药石科技】25FY+26Q1点评：在手订单增速20%，新分子业务贡献增量【东吴医药朱国广团队】 [礼物]25FY营收19.7亿元（+16.9%），归母1.84亿元（-16.3%），扣非1.45亿元（-16.2%）。单26Q1营收5.1亿元（+11.7%），归母0.49亿元（+36.6%）。 [玫瑰]利润影响：1）汇兑减少2.8kw，2）24年存在股权处置投资收益1.3kw，3）信用减值1.5kw。去除影响后双位数增长。

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🔥🔥🔥【强瑞技术】服务器自动化+液冷，最具确定性的弹性机会 💎manifold：Rubin架构核心变化件，软管加工→inner- manifold不锈钢分水器，加工时长翻5倍，精度要求大幅提升，供给端短缺带来格局重塑。单板5000元×36块/柜=单柜价值量18万元，相比GB200时代暴增6倍。强瑞是国内送样进展最快、评价最高的企业，4月已进入日产500套批量阶段，当前产能对应年产值30亿元（1000台CNC），按27年10万机柜×30%份额测算，预计年收入54亿，10.8亿净利润。 💎Stiffener散热结构件：铝宝与AVC合作10年+，锁定NVID…

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📈涛涛车业上涨速评 1）公司开盘涨9%，主因北美高尔夫球车供不应求背景下，公司计划在3月基础上进一步提价，提价幅度高于3月，支撑公司今年业绩。 2）26年：高尔夫球车出货量计划同比增长50%以上，均价我们预计上涨10-15%以上，若此次提价顺畅，均价同比提升幅度更大。

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传： 1）产业消息：某电池大厂下了很大的复合集流体订单 2）华丰科技下跌，传闻：

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行业技术层面出现两大关键变化，解决了产业化痛点： 水电镀阴极辊方案突破： 针对传统阴极辊方案中“结铜”导致划伤薄膜、影响连续生产的痛点，以三孚新科（设备端）和胜利精密（产品端）为代表的企业通过创新改造，有效解决了该问题。这使得阴极辊方案在线速、良率和幅宽方面具备更高上限。 全金属极耳焊接工艺： 区别于以往极耳部分为复合结构的做法，新工艺通过额外处理使极耳部分呈现全铜结构（不带塑料）。这使得极耳焊接回归传统的超声焊或摩擦焊，无需电池厂新增超声波滚焊预处理工序，节省了资本开支并降低了产线改造难度。

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先知研报 昇腾链后续一个新的炒作分支：分销商 深圳华强，预计6月签约昇腾GPU总代理：后面昇腾芯片直接对分销商销售（昇腾出笼)，以前昇腾是不对外卖的，客户只能直接购买华为的整机，比如阿里字节只能买华为整机，后面华为先进制程产能释放后，准备共享生态，昇腾GPU单卡也可以走分销商渠道，战略上重视散客，24年深圳华强因为海思出笼（海思对外销售全品类芯片）出圈过，可以关注下深圳华强核心炒作逻辑，拿到昇腾950的代理后，公司就从卖消费电子往AI公司转变了，存储和元器件涨价它都受益，今年1-2月业绩超去年全年。 法本电子（法本信息同一实控人，但无股权关系，注意炒作…

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先知研报 卡塔尔俄罗斯氦气出口中断解读会议要点： 1、氦气供需与涨价因素 1）全球氦气供应格局：全球氦气生产高度集中，美国占45%、卡塔尔占35%、俄罗斯占10%；我国95%以上依赖进口，2025年进口来源中卡塔尔和俄罗斯各占约50%。

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【华福电新】宁德时代超级科技日-4款新电池 key notes 【长江电新】2026 极域之约——宁德时代超级科技日发布会

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三星电子中国 NANO 闪存生产工厂遭入驻客更换"运营商"……严重损失，胜出维权报复 AI 시대 글로벌 반도체 생산망 급조 三星电子正面临其西安 NANO 闪存生产工厂遭遇重大变故。据悉，该工厂的主要客户已更换运营商，这对三星造成了严重的运营和财务冲击。

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🤖🛫💰 【华创计算机】科大讯飞：40亿 增发落地，国算与模型稀缺“国家队”龙头 20260422 1️⃣ 定增40亿元落地，显管理层战略定力与长期价值认同。 本次募集资金将主要用于大模型底座及行业应用（24亿元）与星火教育大模型（8亿元）建设，#董事长通过言知以自有资金认购2.5亿至3.5亿元并承诺18个月锁定期，实现核心管理层与上市公司利益深度绑定。 2️⃣ 业绩预告经营显著改善，盈利与现金流同步积极转好。 预计全年实现归母净利润7.85-9.50亿元，#同比+40%至70%；同时，全年销售回款突破270亿元，经营性现金流净额超30亿元，均创历史新高…

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华丰科技下跌，传闻： 1、一季度业绩可能低于预期 2、被航天电器抢份额

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而另一边，Anthropic 悄悄把 Claude Code 从 Pro 订阅中移除了，最低要 Max 5x 才能用。

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【天风医药杨松团队】AI医疗“稀缺性、顺政策、模式通、高弹性”四维选股推荐之康众医疗 ：“AI+基层医疗”的模式切入医疗 首发公众号：思维纪要社 增量市场，“设备+AI+运营+流量”一体化商业闭环 【稀缺性】

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玻璃基板迎来多位“巨头链主”国内外多家巨头陆续入局，下游应用的推广有望迎来加速，玻璃基板铲子股：[玫瑰]山东药玻、[玫瑰]力诺药包

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【中信新材料】看好Q2半导体硅片涨价，相关公司修复空间较大 1⃣综合考虑海外供需关系、海外龙头盈利情况、海外能源成本等情况，我们判断2026Q2有望成为海外12寸轻掺硅片涨价的关键节点【目前信越化学已经宣布涨价10%】，从而带动12寸重掺、国内12寸轻掺乃至8寸硅片等产品跟涨，开启半导体硅片新一轮的量价齐升周期，我们看好beta行情下具备特色的半导体硅片公司的alpha能力。 2⃣中晶科技：公司产品覆盖3-6英寸研磨硅片，从晶棒端（外销+自用）看市占率50%，6英寸抛光片项目经过前期2-3年的客户认证，现有客户超百家，正式进入放量拐点，8英寸抛光片也在…

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盈峰环境，今年已经做完两个集群，1.5个H200、一个B200。当时租金较低，利润每年两个加起来贡献4个亿利润。 目前在手签了8个单子，交了8亿保证金，其中2个GB300（100台一个集群，投资仍然是50亿），6个B300（1024台一个集群，投资大约是50~55亿），一共投入400亿资金。 下周开始打款单货，差不多给了30亿流动拿货款。这些集群由于A公司租赁价格涨价，从原来的11W涨到了14W2，还有激励包，目前差不多是14W7租金的价格。每年一个B300的净利润在5.5亿左右，一个GB300集群的净利润在6.2亿左右。现在是4月份，差不多全部交付的…

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RBC 对 $ALAB 的评级：该公司将目标价上调至 250 美元，并认为 Trainium3 将成为 Scorpio-X 交换机收入从 2026 年下半年开始增长的关键驱动因素。RBC 预测 Scorpio 交换机的总收入将从 2025 年的 1.3 亿美元增长到 2026 年的 3.9 亿美元，如果 Scorpio-X 的每台 XPU 能增加几百美元的收入，则还有上涨空间。 RBC on $ALAB: the firm raised its PT to $250 and sees Trainium3 as a key driver of Scorp…

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高盛 - 兴森科技(sz.002436) - 在供应短缺背景下企业加大资本支出扩产；将所有ABF基板厂商目标价上调约15% - 2026-04-22 资本支出增加以在供应短缺中扩大产能；将所有 ABF 载板公司的目标价上调约 15% 我们预计2026-2027年资本支出将加速，估计主要ABF厂商品2026年平均资本支出同比增长33%，2027年同比增长36%。我们也看到2028年资本支出存在上行潜力，这与我们的观点一致，即ABF载板需求依然强劲，市场将从2026年下半年进入供应短缺状态，并至少持续到2028年。对于PCB/CCL，我们也预计资本支出将增…

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❓ 💡 业界至今未能确定一条明确的单波 400G 主流技术路线，根本原因在于。 🌐 即便是像英伟达这样体量巨大的公司，也在同时探索多种不同方案，例如在其新发布的 Blackwell 平台中同时布局 CPO 和可插拔光模块。

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【国盛电子】❗❗❗再论卓胜微重大预期差——打造光电芯片一体化平台 [礼物]自公司SiGe产能去年底ready以来，我们认为目前市场的主流认知仍停留在：公司意在对标Tower打造硅光代工业务。但根据我们的交流与观察，公司的战略野心远不止于此。 ☀️首先，从工艺能力上来看，芯卓与Tower基本对标，因为在卓胜微还是Fabless的时候，基本就是找的Tower代工，芯卓的出现就是为了逐步取代Tower完成产业链一体化。以SiGe工艺为例，其不仅是制造EIC电芯片（TIA/Driver）的核心工艺，也在制造硅光芯片探测器中发挥了重要作用；此外，细究PIC硅光芯…

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先知研报 国产算力链调整解读会议要点： 1、国产AI链整体观点与核心逻辑 1）核心逻辑：2026年国产算力板块处境与2025年海外算力链相似，需求端爆发+国产算力芯片可用性提升是核心驱动。当前国产大模型厂商普遍缺卡，且大模型已“上桌吃饭”（达到全球用户可用程度，海外用户开始使用），AI需求分层明确，商业化收入问题已无需质疑。

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【北京商报：警惕高位股的投资风险】 格隆汇4月22日｜北京商报发文表示，4月21日，近期大牛股圣阳股份快速缩量跌停，高位股的投资风险可见一斑。高位股震荡加剧，意味着资金获利了结意愿增强，市场可能开启高低切换。随着热点轮动加快，单纯情绪驱动的炒作持续性减弱，资金更倾向于向估值合理、业绩扎实的方向转移。高位股的风险，本质上是涨出来的风险。这类个股前期往往受热点题材、市场情绪推动，股价在短时间内大幅走高，多数股价已经脱离基本面支撑，估值处于历史高位区间。持续上涨过程中，积累了大量获利盘，持股者成本普遍较低，一旦市场情绪出现转折，或有任何利空消息，哪怕是细微的…

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招证国际海外研报 [太阳]汽车及机器人 - 汽车二季度策略：持续复苏，注重结构性挖掘 ■行业至暗时刻已过，二季度环比显著复苏，行业价格战趋缓。投资策略从存量博弈转为结构性挖掘，看好高端化/出海增长/HEV突破增量机会

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先知研报 作为深度绑定华为的先进封装第一股，盛合晶微上市前市场预期就比较高，当时机构从理性角度测算今年的市值大概是600亿左右，其中包含1万片给予的400亿左右的一个市值，以及主业这一块大概七个亿左右的一个利润，也就是200亿左右的一个市值，所以总共是600亿。那看到千亿以上的话，实际上是会打入到27、28年的这一个预期，结果昨天最高1800亿，收盘1400亿，所以没法点评短期，更多是新股流通盘和炒新资金说了算，同时也显得其他先进封装股以及铲子设备股的性价比变高了。

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【华泰消费|黄金珠宝】六福集团：金价高波动下仍取得亮眼销售表现 庆祝六福集团公布FY26Q4（26年1-3月）经营数据：集团零售值同比+19%（增速环比-7pct），其中中国内地同比+8%（增速环比-18pct），中国港澳及海外同比+42%（增速环比+22pct）。港澳及海外市场增长提速，带动集团整体在高基数下继续实现增长。期内金价波动率有所抬升，但公司凭借多元的地域布局，以及差异化的产品矩阵和销售策略，实现亮眼销售表现。我们看好产品及渠道结构优化带动六福集团业绩持续改善，维持“买入”评级。 玫瑰港澳及海外同店增长靓丽，内地同店表现稳健

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【广发电子】关注TR3产业链 1、Anthropic的模型能力反超，ARR反超，AWS亚马逊的ASIC TR3（Trainium3）需求增长，产业链受益。 2、TR3最大的特点是NeuronLink（类似NVLink），基于PCIe协议。

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先知研报 甬矽电子业绩点评：一季度业绩持续抬升，CoWoS-L进入放量前夜。公司从“传统封装”加速迈向“先进封装能力平台”，CoWoS-L样品验证顺利+产能爬坡开启，进入业绩斜率上行早期阶段。基本面：一季度业绩景气验证，盈利进入修复通道；收入同比稳健增长（20%+），延续连续增长趋势，净利润同比增长132％；毛利率连续4个季度提升，进入上行通道；稼动率高，一季度淡季不淡（近年一季度最佳水平）。需求强+供给紧，景气持续。核心看点：CoWoS-L有望进入兑现阶段；CoWoS-L样品验证顺利，“主题”进入“兑现”，产能开始爬坡，产能规划持续，有望向数千片提升…

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乐聚智能IPO辅导状态变更为“辅导验收” 华为机器人要来了，2611 3219

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【华创宏观·张瑜团队】隔夜市场回顾 •因伊朗拒绝派代表前往巴基斯坦，美伊本周会谈计划破裂。特朗普宣布无限期延长停火直到与德黑兰的谈判结束，同时继续维持海上封锁 •伊朗外长表示，美 更多加公众号：思维纪要社 国封锁伊朗港口是战争行为。半官方伊媒称，只要美军封锁持续，伊朗就不会重新开放霍尔木兹海峡；必要时将以武力打破封锁

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先知研报 矽电股份业绩点评：业绩受确认周期影响，Q2预计将明显恢复。单看26Q1，实现营收0.32亿元，同比-66.03%，环比-75.86%，实现归母净利润-0.10亿元，同比-190.39%，环比-137.45%，扣非归母-0.11亿元，同比-216.46%，环比-144.28%；25Q4和26Q1的收入差异，有一定的【去年提前抢验收】因素。毛利率稳定受规模效应拖累。26Q1毛利率31.08%，同比-4.26pct，环比-2.66pct，亏损主要受费用刚性影响；26Q1存货3.31亿元，相比25年底增加16.34%，同期合同负债0.76亿元，相比2…

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【东财宏观】每日宏观资讯台（2026年4月22日） 太阳#国际重要资讯# ①【中东】据美国有线电视新闻网21日报道，以色列和黎巴嫩第二轮大使级会谈将于本月23日在美国国务院举行。

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【远东股份】2025年年报&2026一季报&扩产定增速览【东北计算机】0421 🌟#2026年一季度公司实现营业收入53.25亿元，同比增长9.26%，创同期新高；归母净利润0.97亿元，同比增长110.36%，扣非归母净利润0.93亿元，同比增长177.47%；期间费用率9.32%，同比下降1.06个百分点，运营效率持续优化；算力、人工智能和机器人新兴市场，实现营业收入3.39亿元，同比增长146.86%；#2025年年度，公司实现营业收入281.08亿元，同比增长7.72%，创历史新高；实现归母净利润0.59亿元，同比增长118.51%，盈利能力提…

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【hcdx】青山印尼电解铝产能提速，索通是阳极出海的最优解 🍁🍁🍁hcdx：青山印尼电解铝产能提速，索通是阳极出海的最优解 🍁青山控股计划在印尼北马鲁古省威达湾工业园新建80万吨电解铝项目，总投资超30亿美元（约合205亿人民币），分两期建设，每期40万吨，并同步配套建设发电设施。与此同时，青山正在加速推进其他铝产能项目，其位于印尼的两家工厂最早将于5月新增合计约60万吨年产能，投产时间较原计划的第三季度大幅提前。

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传媒领域AI应用更新 - GPT-Image-2全量上线 260422 OpenAI于2026年4月22日正式全量上线GPT-Image-2图像生成模型，该模型在文字渲染、多语言支持和视觉连贯性上实现突破，并具备联网搜索能力。 ☀技术突破：

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🔥OpenAI 发布Images 2.0，把“思考”能力带到图像生成！（0422）@华泰计算机 🌟大模型厂商“各领风骚一百天”，历历在目。 🌟评分：完爆Nano Banana 2，真正意义上的，ELO得分1512 vs 1271。甚至官网新闻介绍都有一个图像模式 ，介绍文字生成在图像上，非常准确，大家可以去搜官网新闻体验下，真会秀。

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❗️【天风电新】铜箔(6)：载体接棒HVLP，国产替代和利润率空间再上新台阶-0421 ——————————— #核心逻辑：1.6T+部分800G光模块采用载体铜箔，载体铜箔本身是个高度垄断（90%在日本三井，少部分在欧洲卢森堡，其他几乎为0）市场，且载体原本下游存储芯片也在快速增长，故认为易于出现紧张，从而加速国产化。

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❗️【天风电新】东方电缆26Q1点评：Q1业绩大超预期，Q2海缆交付继续改善-0421 ——————————— 财务数据

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超预期【天风电新】木勒工业26q1业绩更新且继续看好【海亮股份】-0421 ——————————— #财务数据#

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【国金电子】江海股份更新-牛角电容进展顺利， 想看更多请加V：xian20210130 主业景气度持续向上 🌼AI进展顺利，出货在即：国内几个大厂的验证基本结束，2月份国内大客户超容已实现批量交货，后续有电解电容订单；台客户审厂顺利，预计超容订单节奏快于铝电解，铝电解6-7月有望有进一步订单。 🌼加速扩产中，多产品布局：AI铝电解现有产能200w只/月，Q3/Q4翻倍扩容，2027年规划1000w只，超容产能预计也将翻倍，日系厂商扩产节奏缓慢，客户需求迫切。公司SST、PSU、BBU、GPU等场景产品均有对接。

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【东睦股份】NV液冷、机器人关节模组、高端消费电子助力公司再创佳绩 #2026年一季度剔除股票激励费用归母净利润+38.07%。2026年一季度股权激励支付费用3734.19万元，影响公司净利润3174.06万元，影响归属于上市公司股东的净利润2835.41万元，若剔除后一季度实现归母净利润1.54亿元，同比+38.07%。同时一季度发放年终奖2318万元，再扣除年终奖影响，一季度归母净利润约为1.77亿元。 #一季度P&S营收5.96亿元（-4.79%），SMC营收2.42亿元（+27.37%），MIM营收6.84亿元（+7.89%）。

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福立旺重大更新：打样NV服务器金属部件，叠加AI终端海外新客户确定性增量，公司进入业绩快速释放期！ 🌟NV服务器金属部件：配合大客户打样NV服务器用金属铜管和弹簧，行业年需求量可达20亿根，对应10亿以上市场空间，当前打样已通过，年内有望开始贡献收入增量，产品盈利能力显著高于公司现有业务，若全部兑现有望再造一个福立旺！ 🌟AI终端零组件：新切入AI终端领域海外头部客户零组件供应链，ASP有望达7-8美金，预计年出货量有望达千万以上，对应6亿以上收入增量，预计26Q4进入批量出货阶段，由于是新切入客户，此部分业务有望贡献业绩纯增量。

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🧧环旭电子:日月光为AMD的CPO提供封装方案，配套日月光深度卡位CPO赛道（看2000亿） 🚀《》21日讯，AMD将为其下一代Instinct MI500加速器开发基于MRM的CPO解决方案，PIC(光子集成电路)将交给格方罗德( GlobalFoundries)制造， 日月光将负责封装。

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LEAP发动机26Q1交付大增63%，GE9X交付贡献增量，重点推荐# 太阳26Q1单季度LEAP发动机交付同比大增 2026年4月21日，GE发布一季报，26Q1商用发动机交付640台，同比+50%，其中LEAP交付520台，同比+63%，大超年初15%的交付增速指引；宽体机发动机交付同比+25%，主要由GE9X拉动，其增幅更为显著

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【长江电新】20260421-龙蟠科技推荐更新：海外锂资源布局落地，有望迎来价值重估！ 1、龙蟠科技今日发布两项公告，一是通过境外子公司龙蟠珀斯与GL1、MB锂业签订《》，以1,485万澳元的交易对价收购GL1与MB锂业持有的位于澳大利亚的锂矿勘探租约及相关资产。该项目后续还需进行勘探、采矿证申请、选矿及采矿产能建设，预计投入资金超2亿美元，建设达产周期预计2-3年。该锂矿项目位于西澳大利亚州皮尔巴拉地区，其中1个核心矿权E45/4309已进行勘探工作，评估矿石资源量为1,800万吨，氧化锂平均品位为1.0%，对应18万吨氧化锂、40万吨碳酸锂；还有另…

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一、核心一句话 美伊谈判彻底生变：伊朗拒绝参会、美国取消行程→全球风险降温失败→美股收跌、油价暴力拉升、美债收益率跳升、金银大跌。 二、发生了什么（极简时间线）

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【山证医药|创新药动态更新】肿瘤创新药格局迎来变革时刻：从肺癌一线看全局，双抗、ADC有望变革一线NSCLC疗法 [太阳]事件：2026年4月21日，2026年ASCO会议摘要题目公布。康方生物的PD-1/VEGF双抗药物Ivonecimab（AK112）联合化疗，对比百济PD-1抗体联合化疗，在一线肺癌的三期临床HARMONi-6，作为LBA公布最终OS数据，并将于Plenary Session（全体大会）读出。每年ASCO的全体大会报告（plenary session）代表着大会认为对肿瘤学研究和实践最具影响力的科学研究。本次ASCO 口头报告（O…

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宁德时代-超级科技日总结-4.21 【3个宗旨】 勇于领跑、做难而正确的事；坚持多体系路线、复杂世界需要多种答案；说到做到，实现高标准交付。

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宁德时代超级科技日要点 🚀第三代神行超充电池 #充电速度：# 等效10C，峰值15C；10-35%=1分钟，10-80%=3分44秒，10-98%=6分27秒，-30℃极寒下20-98%=9分钟+

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【国投机械】机床展交流反馈01： 今天我们组织了上海机床展公司交流，内容总结如下： 1、#需求及景气。总体需求保持平稳向上，从我们交流几家主要机床主机厂来看，Q1各家公司的订单增速区间集中在10-30%，内需增速优于外需，部分公司增速更高，全年展望龙头增速或在20%-30%。从反馈的下游行业来看，高景气行业集中在3C、AI（液冷）、新能源（储能）等领域，其中#液冷应该是今年增量最大的领域，预计增速在在几倍量级，其中乔锋率先推出AI液冷解决系统方案。

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[咖啡]昨晚两件大事，美伊和谈、沃什听证，对海外都偏不利。 美伊第二轮和谈暂时告吹——"最终报价"被拒，停火窗口倒计时 万斯率团参加的第二轮美伊谈判未能达成协议。美方称已给出「最终最优报价」，指责伊朗不肯接受；伊方则称美方要求过分无理，核心分歧依旧是三个老问题：铀浓缩权利的底线、霍尔木兹海峡管控方式、以及伊朗是否承诺限制弹道导弹和对真主党/胡塞武装的支持。双方各说各话，本质上还是「漫天要价、就地还钱」的僵局。

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【盘前0422】 1、昨晚临近停火截止和谈判预期时间，特朗普又开始恐吓了，万斯推迟了巴基斯坦之行，令美伊谈判前景又陷入僵局，市场情绪应声下挫。盘后特朗普还是自己下台阶，宣传将延长和伊朗的停火协议，直至谈判结束，亚太日韩小幅低开。不过市场对好消息会钝化，这算一个警惕信号。相对而言，中国资产这方面表现是比较克制的，扰动也会更小。另外，沃什的听证会言论偏鹰，强调了缩表+降息的政策主张，对于黄金和白银来说承压更大，工业有色ETF和有色ETF本就修复比较慢，可能会出清更到位。 2、昨天A股如期调整，量能缩到2.4万亿没什么大不了，最近就在这个区间震荡，跌了就有人…

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❗️【天风电新&汽车】昨晚到今晨的一些重点-0422 ——————————— 1、【财报线】

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【华福电新】宁德时代超级科技日-4款新电池 key notes

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🚨 💡 三星电子已取消其 10nm 级第 7 代 DRAM（1d DRAM，以下简称 D1d）的量产计划。 📊 虽然该公司最初计划在今年第一季度通过生产发布批准（PRA）流程后开始实际 D1d 生产，但据悉，三星在考虑因未达到良率目标而导致的投资回报率（ROI）恶化后，并未推进量产。

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❗️【天风电新】中国动力（9）：从主业船用发动机角度作再次推荐-0421 ——————————— 过去一个月内，我们持续给大家讲述中国动力的燃气轮机的预期差，同时，我们也希望大家能够同步关注中国动力的船用发动机的主业进展，具体如下：

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【浙商计算机】工业软件是物理 AI 的 “物理底座” 与 “数据源泉” [玫瑰]昨天发布《国务院关于推进服务业扩能提质的意见》，软件和信息服务业作为重要产业之一，其工业软件多次被提及。 ----软件。深入实施“人工智能+”行动，加快智能编程工具研发使用，支持采购大模型、智能体服务。加快工业软件创新突破，建设重点行业工业软件兼容适配和应用示范中心。加强基础软件生态、开源社区建设。优化智慧视听系统生态。

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【OpenAI】Images 2.0发布，图片生成前沿水平再进一步，综合能力领先Nano Banana Pro 美国时间4 月 21 日，OpenAI发布图像生成模型Images 2.0，推理能力大幅提升，包括即时和思考版，思考版可提供网络搜索，具有亮点的生成效果包括： 1）多语言文本渲染的精准化，例：中文排版的高考数学试卷

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【开源电子】奥海科技：服务器电源进展大超预期，北美N客户、G客户加速导入🚀 🔥服务器电源逐渐放量，北美大客户加速导入❗ 公司2025年服务器电源收入5亿左右，2026年目标做到7亿，高功率产品占比持续提升。北美大客户方面：（1）#G客户：定制5.5kW服务器电源产品，当前处于研发送样阶段，有望在2027年末-2028年初实现出货。（2）#N客户：4月初已进行正式商务拜访，当前正在进行下一代30KW产品研发送样，如测试通过，有望26年Q3进入RVL名单，其他5.5kW、18kW等产品也有望先行出货。

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🌈【申万电新】东方电缆26Q1：略超预期，订单充足 #业绩：26Q1收入28.83亿元，同比增长34.28%，归母3.72亿元，同比增长32.26%，扣非3.69亿元，同比增长34.61%； 更多加公众号：思维纪要社

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六福集团：1-3月零售值稳健增长，中国内地以外市场表现靓丽 太阳公司2026财年第四季度（26年1-3月）整体实现零售值（按自营店、品牌店及电商业务销售的最终零售值计算）同比+19%，其中中国内地同比+8%，中国内地以外市场同比+42%；整体实现零售收入（包括自营店及电商业务的销售金额）同比+36%，其中中国内地同比+20%，中国内地以外市场同比+41%。 太阳同店销售方面，2026财年第四季度公司整体同店销售（同一间自营店于可比较期内有完整日运营的销售比较）同比+33%，其中内地同比-1%，内地以外市场同比+39%。我们认为，1-3月随着中国内地新黄…

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庆祝宁德时代麒麟凝聚态电池发布，硅负极应用拓宽，#宏柏新材核心受益！# 事件：4月21日，宁德时代发布麒麟凝聚态电池，重量能量密度350wh/kg。采用凝聚态电解质技术、专用的高镍正极和#新型的低膨胀硅负极技术，4吨商用飞机已首飞，即将在8吨展开验证，乘用车面向长续航车型。 玫瑰#硅负极向半固态、液态电池快速渗透，成为能量密度决胜关键：

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【长江电新】平高电气2026年一季报分析：高压交付贡献业绩弹性，重视特高压景气 1、平高发布2026年一季报：公司2026一季度营收24.5亿元，同比-2.4%；归母4.1亿元，同比+15.8%；扣非4.1亿元，同比+14.5%。符合预期。 2、具体看，公司26Q1交付百万伏GIS 5个间隔（25Q1 3个），750KV GIS 24个间隔（25Q1 23个），相比25Q1均有增加。

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【长江电新】协鑫科技：光伏经调整EBITDA持续为正，第二成长曲线逐步显现 事件：协鑫科技发布2026Q1经营进展公告：1）光伏材料业务分部经调整EBITDA为5.64亿元；2）颗粒硅平均对外含税售价约为44.04元/千克，平均生产现金成本（含研发、技术升级、系统持续升级）约为25.37元/千克，持续保持行业领先水平；3）光伏行业2026Q1受季节与全球性节假日影响，但进入3月份市场回暖，本公司产品持续提升品质、成本继续下降，开工率显著提升，已回到往年同期水平，未来发展前景良好。 1、2026Q1尽管受光伏行业需求淡季影响，公司出货量环比有所下滑，但是…

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宁德时代第三代神行电池发布，利好高压实铁锂，利好#【富临精工】# 1️⃣宁德时代发布第三代神行超充电池，该电池能实现等效10C、峰值15C的超充能力，从10-35%，神行电池只需要1分钟，10-80%，只需要3分钟，10%到98%，需要6分27秒。 2️⃣神行电池采用高压实磷酸铁锂体系，三代神行电池进一步升级，采用富临精工高端5.0代铁锂材料。#宁德入股江西升华与富临精工上市公司两个主体实现与最高端高压实铁锂绑定，预计行业高压实铁锂需求今年150万吨，明年300万吨，富临在5代铁锂产品具有明显领先性，#富临=宁德时代3代神行电池+高端储能需求，叠加碳酸…

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⭕宁德今日Tech Day宣布钠电今年大规模量产引关注，我们发布钠电池深度报告《27年钠电平价放量无虞，碳酸锂涨价预期加速进程》【中信建投电新】 ➡钠电节奏怎么看？头部钠电厂商26年年底有望实现锂钠平价，27年钠电将开启平价放量时代，碳酸锂涨价预期是催化剂而非主推力，核心在于钠电降本。 ➡钠电需求怎么看？大型储能为钠电商业化主战场，中期钠电池将凭借低温性能、安全性等优势在动力领域获得一席之地。预计钠电池2030年市场需求有望达500GWh。

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[發]【国泰海通医药】ASCO标题出炉，期待中国新药数据读出 [玫瑰]今晚，ASCO大会的标题出炉（后续催化5/21常规报告摘要出炉，5/29-6/2大会举行LBA等内容发布），我们将标题汇总于#小程序://腾讯文档/l3fdRBwltu9Rc6e。核心要点如下： [玫瑰]康方生物H6研究和Revolution RASOLUTE302研究入选Plenary session环节。每年plenary session作为ASCO大会最重磅的环节，入选5篇报告进行全体讨论。本次plenary session纳入康方AK112的H6研究（AK112+化疗 vs…

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【广发传媒】都市开放世界开创二次 首发公众号：思维纪要社 元新品类，《》上线表现值得期待 游戏市场需求持续增长，用户对精品游戏的付费意愿持续提升。根据伽马数据，26Q1国内游戏市场实际销售收入971.72亿元，同比增长13.38%。，客户端游戏收入249.76亿元，同比增长39.38%，增速领先于整体市场。我们认为，PC端设备性能及产品沉浸感通常高于移动端，双端产品及PC市场的增长，本质上是用户对品质更高、体验更好的游戏的付费意愿增强，头部优质产品的市场空间持续扩大。 二次元赛道具备全球属性，出海表现可期。二次元游戏出海空间广阔，二次元文化作为新兴的潮…

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领导好，简单汇报下广电计量1季度的业绩情况 收入端7.13亿元，同比+15.39%；利润端0.17亿元，同比+251.01%。 1季度算广电的淡季，收入比利润绝对值更值得关注，#15%+的增速我觉得肯定是好于预期；# 利润上最值得看的还是毛利率/净利率+1.6pct。

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【津上机床中国】数控机床龙头，FY2026利润增幅超预期，AI液冷+苹果折叠屏设备放量有望持续上调 🎯 核心数据一览 预计净利润：10.94 亿元 ，高于原wind预期的10.3亿元

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今日4月21日（周二）已披露业绩公司-甘源（Q1略超预期）/惠泉啤酒/良品铺子，同时巴比&洽洽进行业绩交流（详要点如下） 明日4月22日（周三） #披露26Q1业绩：天润乳业/劲仔食品/口子窖/迎驾贡酒/老白干酒/ST绝味/莲花控股/古越龙山/西部牧业

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【天风医药杨松团队】下一代IO疗法+ADC加大推荐：ASCO中国分子数据多，级别高，进入数据密集催化阶段 [玫瑰]“排头兵”三家将有数据读出，康方生物HARMONI-6研究入选plenary LBA 康方生物：HARMONi-6入选plenary LBA4；回顾近5年，plenary LBA总共有3个研究的标题含有“overall survival results”，均为阳性结果。

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德福科技推荐之载体箔再更新 #此前我们一直强调载体箔一直是公司预期差比较大的点，且前期一直提示1.6T光模块应用是新增的 1️⃣载体箔应用领域：存储芯片（DDR5、LPDDR5及LPDDR5加强版需用载体铜箔）、AI服务器加速卡、陶瓷衬底、英伟达/谷歌/亚马逊的电源板，载板类载板，以及采用mSAP工艺且线路间距在20-30微米之间的PCB；

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🍁🍁🍁hcdx-宁德时代超级科技日情况整理 🍁神行三代铁锂 ◆快充：满电6分钟，等效10C，峰值15C。

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超透棒棒在哪里？【巨子生物超透棒第四弹】 1️⃣超透棒精准切入“皮肤浊相”这一未被充分挖掘的赛道 超透棒解决的并非单一的肤色提亮问题，而是更复杂的皮肤“浊相”——糖氧浊（糖化、氧化引发的蜡黄暗沉）、炎症浊（炎症反应导致的黑红不均）、结构浊（真皮层结构变化带来的皮肤质感粗糙）。

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⭕️德福科技更新：载体箔国内稀缺供应商#建投电新# ➡️本轮铜箔机会与去年不同，要重视 ①锂电铜箔贡献主要业绩，是消化估值的关键

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光线传媒2025&26Q1业绩简评：动漫项目储备充沛，IP全产业链布局持续推进 #公司2025年实现营业收入40.40亿元，同比+154.8%；归母净利润16.72亿元，同比+472.6%；扣非归母净利润15.98亿元，同比554.6%。单季度看，25Q4实现营业收入4.24亿元，同比+194.8%；归母净利润-6.63亿元。26Q1公司实现收入1.91亿元，归母净利润0.23亿元，扣非归母净利润0.09亿元。 #影视及衍生板块：多项内容有望陆续上映，IP全产业链实现业务闭环。电影项目储备方面，公司投资、发行的电影《》将于 2026 年五一档上映，公司…

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一、国产算力芯片 最新调研纪要显示，字节GPU采购预算增至2300亿元，获批8万张H200和10多万张A100芯片。 国产芯片HWJ交付10万590，单价6.2万，年底再交付10万690，单价11万。

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雅乐科技1Q26preview：短期阶段性扰动，新游戏构筑全年弹性 我们预测公司1Q26收入同降7%，较此前下修，主要考虑用户付费意愿、收入确认节奏等阶段性影响；预计Non-GAAP净利润同降16%，下修幅度略小于收入，主要考虑公司审慎费用策略。 ☀关注要点

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#【宁德时代2026超级科技日】要点：超充+麒麟三元（+凝聚态）+钠电+逍遥长续航+充换一体化战略 ⚡三代神行（超充）：等效10C峰值15C，从10%~35%电量=1分钟，10%~80%=3分44秒，10%~98%=6分27秒；零下30℃极寒环境下20%~98%=9分钟。 #正极：富临精工；#层拓石墨技术：信德新材；

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史丹利25年及1Q26年业绩点评：复合肥销量稳步增长，松滋新材料盈利显著改善，26Q1业绩略超预期 [玫瑰]公司发布2025年年报，业绩符合预期，25年公司分红率约35%。25年公司实现营业收入122.83亿元（yoy+20%），归母净利润10.33亿元（yoy+25%），扣非后归母净利润9.34亿元（yoy+31%），毛利率18.15%（yoy-0.03 pct），净利率8.56%（yoy+0.61pct），业绩符合预期。其中25Q4公司实现营业收入为29.94亿元（yoy+26%，QoQ+3%），归母净利润为2.18亿元（yoy+35%，QoQ+5…

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【招商电新】尚太科技2025年报业绩点评-20260421 公司公告：2025年实现营收、归母、扣非净利润79.43、9.46、9.64亿元，同比+51.9%、+12.8%、+19.2%。其中25Q4实现营收、归母、扣非净利润24.37、2.35、2.34亿元，环比+15.1%、+1.2%、-1.9%。 1、Q4表观利润平稳，经营性单吨盈利小幅提升。

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福耀玻璃、德昌电机控股、富奥股份业绩速递 -20260421 26Q1公司收入104亿元，同比+5.1%；归母净利润17.1亿元，同比-15.7%；扣非后归母净利润16.4亿元，同比-17.3%；汇兑损失4.4亿元，剔除汇兑后归母净利润20.4亿元，同比+13.4%（25Q1汇兑收益2.4亿元）。#汽车玻璃# 26Q1收入同比+7%，国内同比+3%，海外同比+11%，领先终端汽车销量增速。#ASP同比+11%，延续25年的较高增速(9%)，主要系高附加值产品占比同比+7.6pct，天幕/HUD/静音玻璃的占比提升。#美国工厂 26Q1收入2.7亿美元，…

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【天风医药杨松团队】百济神州加大推荐：实体瘤领域多款分子将在ASCO披露早期数据，GPC-3/4-1BB为口头报告 [玫瑰]本次ASCO会议将有4个实体瘤分子展示，其中GPC-3/4-1BB双抗为口头报告 BGB-B2033 (GPC3 x 4-1BB 双抗)：将披露单药用于筛选的实体瘤的1期临床结果。披露形式为口头报告，结果值得期待。

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[红包]顺网科技2025年年报点评 #收入承压但利润高增：公司2025年实现营业收入17.44亿元，同比-5.18%；归母净利润4.18亿元，同比+65.80%；扣非归母净利润3.07亿元，同比+40.58%，整体毛利率达48.5%。分季度看，25Q4实现营业收入2.36亿元，同比-46.83%；归母净利润0.94亿元，同比+136.43%；扣非归母净利润0.16亿元，同比+63.02%，盈利端保持韧性。 #业务结构：广告与增值业务为核心，展会业务保持增长：分产品看，网络广告及增值业务收入12.44亿元，占比71.33%，同比-6.96%；游戏业务收入…

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【稳健医疗】25年报及26年一季报速递：25年减值影响业绩，26Q1高基数下维持正增长 #2025年全年收入：109.5亿（+22%），其中医疗板块收入51.1亿（+31%），消费品板块收入57.5亿（+15%），归母净利7.68亿（+10.44%）。26Q1收入：26.8亿（+2.84%），归母净利2.51亿（+1.18%）。26Q1医疗板块收入13.2亿（+5.4%），消费品板块收入13.4亿，持平略增。 #25Q4归母净利润下滑较大主要系医疗板块计提商誉减值1.79亿所致，剔除减值影响医疗板块利润率持平。25年全年消费品板块业务增长亮眼，核心品类…

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：2025年营收创新高、数据中心电源成为核心增长引擎 ✔#2025年营收稳健增长、数据中心电源成核心引擎 2025年营收44.62亿元，同比+17.50%，创历史新高；归母净利润2.44亿元，同比-8.95%。#营收增长得益于数据中心电源业务实现高速增长、其中高功率服务器电源收入增长显著；归母净利润下降主要系主营产品毛利率下降以及期间费用增加等所致。

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TCL智家：Q1外销表现突出，毛利率同比改善 Q4 TCL智家收入YoY+6.2%，业绩YoY+1.6%。 Q1海外新兴市场需求持续旺盛、欧洲市场补库存需求逐步恢复，推动公司出口品牌和ODM业务规模持续扩张。据产业在线数据，1-2月奥马+TCL冰箱合计外销出货量YoY+7.9%，TCL洗衣机外销出货量YoY+50.0%。

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【天风医药杨松团队】苑东生物：控股超阳药业布局分子胶赛道，创新管线多点突破 [太阳]事件：公司发布2025年年报及2026年一季报。2025年全年，公司实现营业收入13.31亿元，同比下降1.36%；归母净利润2.84亿元，同比增长19.24%。2026Q1，公司实现营业收入3.26亿元，同比增长6.75%；归母净利润0.51亿元，同比下降16.11%。 [玫瑰]HP-001胶囊：口服IKZF1/3分子胶降解剂，具备BIC潜力，已进入Ib/IIa期临床

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【中信建投大化工】史丹利2025FY+26Q1点评：复合肥主业量利齐升，广西项目稳步推进 🔔事件： 1）公司2025年实现营收122.83亿元，同比+19.69%；归母净利润10.33亿元，同比+25.07%；扣非净利润9.34亿元，同比+30.70%。

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锦泓集团（603518）年报点评：IP授权与云锦高增长亮点，26年财务费用降低，可贡献利润弹性🔥🔥 🌟4/21晚间发布2025年报： ①2025年全年营收42.02亿元（-4.4%），归母净利润2.26亿元（-26.1%）。利润下滑主要受VGRASS品牌亏损扩大、可转债到期一次性付息及政府补助延迟到账影响，剔除上述因素后主业韧性仍存。

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[太阳]【中国联通】发力智算维持稳健营收，利润受增值税影响 [玫瑰]2026年Q1公司营业收入1028亿元，同比-0.5%；归母净利润21.4亿元，同比-18.0%；扣非后归母净利润18.8亿元，同比-17.5%。增值税调整后带来短彩信、宽带等业务收入承压，但整体可控；参考公司25年净利率5.3%，因此增值税调整对利润影响较同行业幅度更大。 [玫瑰]重点发力算力等业务，维持营收稳健。公司算力业务收入达154亿元，同比+8.3%，其中智算中心收入同比+11.7%。安全业务收入同比+14.2%。国际业务收入同比+14.9%，通过多点布局支撑稳健增长。

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【中信金属/新材料】东方钽业：钽金属涨价受益，商业航天钽铌合金卡位 ⭕去年四季度公司收入利润环比下滑、库存提升，主要系钽涨价背景下客户观望情绪浓厚所致，不影响长期景气度。展望2026年，在钽价持续走高的背景下，东方钽业作为中游环节，低价原料库存+高价新签订单，利润事实上会放大。此外集团购入的钽铌矿直接保障公司原料供应，也会将一部分资源端的利润放到上市公司层面，因此公司作为我国唯一横跨钽铌全产业链布局的企业，直接受益于钽的涨价。 ⭕商业航天领域核心卡位，3D打印子公司市场潜力巨大，是国内唯一球形钽粉量产企业。制品端前期完成蓝箭航天国内最大铌合金喷管配套，…

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2026年1季报点评# [太阳]2026Q1公司实现归母净利润约201亿元，同增约98%，环增约44%；实现扣非归母净利润约185亿元，同增87%，环增约11%。非经当中，非金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益以及处置金融资产和金融负债产生的损益约17亿元，或主要为持有企业Q1股价上涨带动。 [礼物]经营端，公司金铜稳健放量的同时，金铜锌银涨价显著推升毛利润环比改善。具体来看：

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2025年报&2026Q1简评：1季度盈利弹性显现 公司2025全年归母净利为16.17亿元，同比+129%，现金分红7亿元，占母公司期末可供分配利润的86.34%；2026Q1归母净利为8.21亿元，同比+256%，环比+91%。 加工费下调对冲电解铝改善，4季度盈利近持平

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【中信建投大化工】梅花生物2025FY+26Q1点评：业绩短期承压，聚焦全品类氨基酸产品+全球化市场开拓 🔔事件： 1）公司发布2025年报，全年实现营收242.09亿元，同比-3.43%；归母净利润32.81亿元，同比+19.72%；扣非净利润22.05亿元，同比-18.22%。

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2025年年报&2026年一季报点评 公司2025年实现净利润12.9亿元，同比+21.39%；实现归母净利润8.01亿元，同比+21.75%；单四季度，公司实现净利润4.62亿元，同比+122.06%，环比+115.72%；实现归母净利润3.07亿元，同比+161.22%，环比+172.85%。2026年一季度，公司实现净利润2.69亿元，同比+4.92%，环比-41.72%；实现归母净利润1.82亿元，同比+18.54%，环比-40.66%。 2025年和2026Q1产销量整体保持平稳。公司2025年生产锡精矿含锡0.65万吨，同比-6.2%，产量…

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中科创达：25年收入同比增长44.45%，AIOS+端侧智能驱动新一轮成长【天风计算机团队】 1、25年收入高增、扣非利润显著修复，经营进入回暖放量阶段。 公司2025年实现营业收入77.78亿元，同比+44.45%；归母净利润4.50亿元，同比+10.47%；扣非归母净利润3.44亿元，同比+96.43%，扣非利润显著快于收入与归母，反映主业经营质量较24年明显修复。盈利能力方面，公司综合毛利率31.67%，同比下降2.62pct，为收入结构变化导致；净利率5.79%，同比下降1.78pct，主要系非经损益变动导致。

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沃什在听证会上核心表达三点： 货币政策将保持独立，不受特朗普等政治人物压力影响； 低通胀是美联储的“防护盾”，只要通胀稳住，就能抵御批评、守住独立性；

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珀莱雅25年&26Q1点评：品牌矩阵持续丰富，关注主品牌增速修复趋势 📍公司公告：①年公司实现收入106.0亿元/yoy-1.7%，归母净利15.0亿元/yoy-3.5%；25Q4实现收入35.0亿元/yoy-8.2%，归母净利4.7亿元/yoy-14.6%；26Q1实现收入23.1亿元/yoy-2.3%，归母净利3.7亿元/yoy-6.0%，#Q1表现基本符合预期。# ②公司发布员工持股计划：持股计划股数不超过114.90万股/占比0.29%， 公司业绩考核指 更多加公众号：思维纪要社 标为26年营收或归母净利润增速不低于5%。

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Moncler集团FY26Q1业绩速览：表现超预期，Moncler 亚洲区同比+22% 🔺总览：Moncler集团FY26Q1营收8.8亿欧元，固定汇率下(下同)同比+12%。其中Moncler品牌营收7.7亿欧元，同比+12%，超市场预期（vs.彭博一致预期为6.8%）。Stone Island品牌营收1.1亿欧元，同比+11%。 🔺 Q1—Moncler品牌（均为固定汇率）

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光模块技术路线深度分析：薄膜铌酸锂、硅光与 EML 方案 以下内容为专家观点，注：本文部分内容由AI生成，无法确保真实准确，仅供参考 ---

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青松股份（300132）员工持股计划点评：长效激励落地，绑定核心团队，高考核彰显增长信心 玫瑰#事件：公司发布2026年员工持股计划（草案），以回购股份实施激励，覆盖董监高及核心骨干，设置营收/扣非净利维度、目标值+触发值考核，锁定期12/24个月分两批解锁，彰显对化妆品ODM主业稳健增长的信心。 玫瑰#股票来源：2024年集中竞价回购股份，1800.75万股，占总股本3.49%，无新增稀释。受让价格：4.34元/股，不低于前1日/120日均价50%，定价合规公允。参与对象：预计≤193人，董监高6人+核心员工187人；董事长等管理层合计认购25.82…

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青松股份点评：员工持股彰显复苏信心，继续重点推荐 玫瑰2026年员工持股计划方案： 1）总规模：1800W股，全部来自此前回购；

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【龙净环保】更名紫金龙净，q1业绩超预期，紫金引领全球矿山绿能启航 【东吴环保公用】 【#26q1业绩同增32%# 】2026年一季度公司实现营业收入23.74亿元，同比增长20.77%；归母净利润2.44亿元，同比增长31.89%；扣非归母净利润2.25亿元，同比增长30.49% 【#拟更名紫金龙净# 】公司拟更名为紫金龙净环保新能源股份有限公司（紫金龙净）。紫金入主以来，公司深入布局绿电、新能源矿卡、储能电芯等，逐步形成风光储一体化发展格局。此次更名彰显对核心成长业务聚焦

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高钨价时代的确定性增长：华锐精密首发小型刀片，布局上游锁定成本优势 [玫瑰] 2025年报：规模效应凸显，盈利能力大幅提升 实现营收 10亿元（+31.8%），归母净利润 1.87亿元（+74.5%）。公司通过产品提价有效传导碳化钨成本压力，规模效应带动费率显著下降。

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新安股份25年报点评：25年原药、制剂销量提升显著，但价格继续承压；26年以来有机硅&草甘膦景气回升，盈利能力快速修复 #公司发布2025年报，报告期内公司实现营收146.25亿元（YoY-0%），归母净利润1.47亿元（YoY+186%），扣非净利润-0.79亿元（YoY+32%），销售毛利率11.70%，同比+0.63pct，销售净利率0.87%，同比+0.47pct。截至25年底，控股子公司浙江开化生产基地整体搬迁工作全部完成，确认资产处置收益1.22亿元。25Q4单季度公司实现营收29.25亿元（YoY+3%，QoQ-20%），归母净利润0.7…

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【中信建投化工】恒力石化2026Q1点评：非经贡献Q1业绩超预期，低价原料Q2价差有望扩大 礼物事件： ⭕恒力石化发布2026年一季度报告，实现营收492.1亿元，同比-13.7%，实现归母净利润39.1亿元，同比+90.7%，实现扣非归母净利润24.1亿元，同比+94.3%。

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【华安食饮&消费】甘源食品25&26Q1：调改初见成效 ✔25Q4：营收5.63亿（-13.60%），归母0.52亿（-47.19%），扣非0.51亿（-45.84%） ✔26Q1：营收6.18亿（+22.51%），归母0.66亿（+25.73%），扣非0.59亿（+28.98%）

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📮【申万TMT】【首次覆盖】天数智芯：国产GPGPU先行者 🔥#AI芯片四小龙# 天数成立于2015年，为国内首家通用GPU量产公司，核心研发人员来自AMD、NV等。

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[红包]重点推荐关注 永太科技 电解液以及电解液材料一体化布局 6f 根据新产能规划目前二季度产能扩到至2.5w吨/年，三季度至3.5w吨/年，明年一季度至5w吨/年。

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【苑东生物】2025年2026Q1公告信息整理 公司2025年实现营业收入13.31亿元，同比-1.36%；归母/扣非归母净利润2.84亿/2.08亿元，同比+19.24%/+19.02%。 25Q4营业收入3.12亿元，同比+0.79%，环比-14.38%；归母/扣非归母净利润0.64亿/0.35亿元，同比+201.25%/+402.12%，环比-23.56%/-49.41%。

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🧧浙商大制造&机械【浙江荣泰】新能源云母、机器人传动部件龙头，具身智能品类延展有望超预期——浙商“重大推荐&三年一倍股”推荐！ ⭐推荐逻辑： 内生外延驱动高增长：具身智能单机价值持续提升！

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💄重磅推荐青松股份：公布员工持股计划，强化修复弹性及成长信心！！ #公告事件：# 公司面向193名特定对象发布持股计划，价格为4.34元/股（约当前收盘价的50%），合计筹集资金不超过7815万元，购买标的股票不超过1801万股，占公司总股本的3.49%。激励总成本约7725万元，于26-28年进行分期摊销。 #公司层面业绩考核要求：#

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❗️国产算力新增，昆仑万维：A股#稀缺的存算一体标的，AI全平台价值重估可期【天风计算机团队】 #一句话总结:# 公司存算一体业务，并非简单的投资，而是公司超过40%的第一大股东。在A股，基本上是唯一。

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紫金矿业&中孚实业&华锡有色1季报简评 2026年1季报点评# 太阳2026Q1公司实现归母净利润约201亿元，同增约98%，环增约44%；实现扣非归母净利润约185亿元，同增87%，环增约11%。非经当中，非金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益以及处置金融资产和金融负债产生的损益约17亿元，或主要为持有企业Q1股价上涨带动。

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🐷温氏股份：2025年报&26Q1点评 1、#业绩：2025年，公司实现总营收1038.6亿元，同比-2%；归母净利润52.7亿元，同比-43%。2026Q1，公司实现总营收245.3亿元，同比+0.3%；归母净利润-10.7亿元，同比-153.2%。 2、#🐷生猪：估计板块亏损约11亿（其中肉猪跌价准备约5亿），头均亏损约65元（剔除减值）。

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东方电缆2026年一季报点评：业绩符合预期，各项业务均实现明显增长 🌟事件 东方电缆发布2026年第一季度报告，2026年Q1公司实现营业收入28.83亿元，同比增长34.28%，实现归母净利润3.72亿元，同比增长32.26%，实现扣非归母净利润3.69亿元，同比增长34.61%。

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贝泰妮更新：薇诺娜如期推进屏障系列升级，或有望拓展医美术后敏感人群 👑事件：近期薇诺娜全新311屏障系列揭晓，携手国际医美世家开启院线级屏障修护新时代。 🔍从长逻辑增长角度：

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东方电缆：Q1海洋业务交付放量，业绩景气加速释放0421 1、今日，公司发布2026年一季报，2026Q1营业收入28.8亿元，同比增长34.3%；归母净利润3.7亿元，同比增长32.3%。超出市场预期。 2、收入端，公司收入同比较快增长，预计主要因海缆交付量增加。拆分业务看，1）海底电缆与高压电缆：26Q1预计主要交付inch cape项目海缆、部分国内项目海缆，实现营收约14.9亿元，同比增长25%；2）海洋装备与工程运维：26Q1营收约2.7亿元，同比增长322%，预计海洋工程、脐带缆均有贡献；3）电力工程与装备线缆：26Q1营收约11.1亿元，…

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温氏股份年报&一季报点评 🔥事件： 公司公告2025年及2026年Q1业绩。2026Q1实现收入245亿元，同比+0.31%，实现净利润-10.7亿元，同比-153%；2025年全年实现收入1039亿元，同比-1.7%，实现净利润52.66亿元，同比-43%。分红方面，公司拟每10股派现2元（含税），预计分红13.2亿元（含税）。本次实施后，公司2025年度累计分红33.1亿元。

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🌍【国联民生海外】最新路透社版SpaceX招股书摘录解读 💡事件：据路透社消息，4月21日SpaceX秘密提交的招股说明书在公司财务和公司治理方面被披露更多细节。 1️⃣公司治理方面，#马斯克或对上市后的SpaceX具有对公司的绝对控制权。根据招股书摘录，SpaceX 或将采用双重股权结构+限制性条款来强化公司管理层控制力。此外，发行完成后，马斯克或将继续担任CEO、CTO，并担任 SpaceX 九人董事会主席。

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20260421复盘 宏观&地缘： 美伊外交进程暂停因伊朗未作出回应。（目前看是因为封锁）

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海外商业航天跟踪❗️【天风电新】SpaceX 25年AI资本开支127亿美元，星舰有望成为AI业务的核心驱动力-0421 ——————————— 🌼事件

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🌟锂电设备：钠电池量产元年，深度梳理设备端有哪些变化？0422【天风机械】 1️⃣需要首先说明，根据我们此前与锂电设备企业和电池企业的交流来看，锂电/钠电设备之间并没有太大的区别。 2️⃣单位投资上，由于钠离子电池能量密度偏低，单位GWh设备价值量有所上升。假设单产线节拍等各项参数不变，由于钠电池能量密度降低约15%～20%，单GWh可能会相应提升15%～20%。

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【伊朗议会主席团成员：海上封锁解决前不会进行第二轮谈判】伊朗议会主席团成员纳德里当天表示，在海上封锁问题解决前，“我们不会举行第二轮谈判”。纳德里否认了一些媒体此前关于伊朗派遣高级代表团访问巴基斯坦的报道，表示“没有任何伊方代表团在巴基斯坦”。(新华社)

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【条款书显示：中石化以7.685亿美元出售宁德时代股份】 据媒体周三查阅的一份条款书显示，中石化(Hongkong)Ltd在一次加速增发中以约7.685亿美元出售了中国电动汽车电池制造商宁德时代股份有限公司（宁德时代）的850万股H股。条款书显示，这些股票以每股708港元（$90.41）的价格出售，较宁德时代周二收盘价736港元折让约3.8%。此次发行是完全的二次发行，这意味着宁德时代没有从销售中获得任何收益。条款书显示，中石化(Hongkong)同意对其持有的宁德时代剩余股份进行为期90天的锁定。条款书显示，高盛是唯一的配售代理。

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📰 🤖 人工智能（AI）运算需求持续爆发之际，中央处理器（CPU）市场正掀起新一轮涨价潮。 💻 ODM 业者指出，自今年 3 月起，消费性、服务器 CPU 价格分别有 5%~10% 及 10%~20% 之涨幅，不仅反映产能吃紧，更显示 AI 基础建设扩张对核心运算元件的强劲拉货力道；供应链业者透露，国际大厂酝酿第三季再进行新一轮涨价。

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中东局势跟踪（4月22日） 美以伊冲突： ①伊朗

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🌏 💡 😌 投资者正逐渐淡化中东局势的影响，将焦点重新转回财报。

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📈 股市早报 · 2026年4月22日 📢 一、重磅财经信息 📰 ①美联储维持利率不变，预计今年仅降息一次

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📰 今日AI科技热点简报 · 2026年4月22日（周三） 🔥 一、GitHub 今日热门AI项目 💻 hermes-agent (NousResearch) - 与你共同成长的智能代理框架，支持持续学习、工具调用和长任务执行，成为AI Agent领域的标杆项目，单周暴涨近15000颗星，显示开发者对自主执行型AI Agent的强烈需求。

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📊 📈 标普 500 指数下跌 63 个基点，收于 7064 点，。纳斯达克 100 指数下跌 42 个基点，收于 26479 点；罗素 2000 指数下跌 100 个基点，收于 2765 点；道琼斯工业平均指数下跌 59 个基点，收于 49149 点。 📊 美国所有股票交易所总成交量为 182 亿股，而今年迄今的日均成交量为 194 亿股。VIX 指数上涨 334 个基点，报 19.5；WTI 原油上涨 281 个基点，报 92.13 美元；美国 10 年期国债收益率上涨 5 个基点，报 4.30%；黄金下跌 238 个基点，报 4706 美元；美元…

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【巨一科技】发布年报，4Q业绩环比改善明显 公司2025年营收​​43.35亿元​​，同比​​+23.04%​​；实现归母净利润​​0.81亿元​​，同比​​+279.77%​​；扣非归母净利润​​0.53亿元​​，同比扭亏为盈。​​Q4单季​​营收​​13.71亿元​​，同比+15.4%、环比​​+28.8%​​；归母净利润​​0.29亿元​​，同比-30.2%、环比​​+135.2%​​，4Q业绩加速改善。

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【华创电新】Vicor会议要点260421 1、26Q1订单加速：第一季度订单出货比（book-to-bill）超过2，一年期积压订单环比增长70%，达到3.006亿美元。 2、26年营收指引：预计2026年第二季度营收约为1.26亿美元，2026年全年营收约为5.7亿美元。（该指引基于保守假设，即在2027年第二次ITC案件做出最终裁决前，不会签订新的许可协议）

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【信达消费-点评】六福集团：1-3月零售值稳健增长，中国内地以外市场表现靓丽 公司2026财年第四季度（26年1-3月）整体实现零售值（按自营店、品牌店及电商业务销售的最终零售值计算）同比+19%，其中中国内地同比+8%，中国内地以外市场同比+42%；整体实现零售收入（包括自营店及电商业务的销售金额）同比+36%，其中中国内地同比+20%，中国内地以外市场同比+41%。 同店销售方面，2026财年第四季度公司整体同店销售（同一间自营店于可比较期内有完整日运营的销售比较）同比+33%，其中内地同比-1%，内地以外市场同比+39%。我们认为，1-3月随着中…

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欧陆通：业绩符合预期、高功率服务器电源景气度持续 事件：公司发布2025年年报。公司25A实现营收44.62亿元，同比+17.50%；归母净利润2.44亿元，同比-8.95%；毛利率19.84%，同比-1.52pct，受部分产品销售价格下降影响，毛利率有所下滑；净利率为5.49%，同比-1.58pct。 单季度来看，25Q4实现营收10.75亿元，同比-5.2%；归母净利润0.22亿元，同比-79.93%；毛利率17.85%，同比-3.71pct；净利率为2.08%，同比-7.75pct。

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[红包]【天风新材料 一论玻璃基封装载板】如何看待玻璃基封装载板的前景和壁垒？—20260421 [太阳]封装载板是封装测试环节中的关键载体，每一轮封装载板的发展，都对芯片性能的提升起到了重要作用。当前，伴随摩尔定律放缓，先进封装成为进一步推动半导体发展的重要路径之一。其中，除了封装方式进步外，寻找更加优越的先进材料也是重要方向。作为年度策略重点推荐的领域，本文系第一篇报告，将重点分析玻璃基封装载板优势和工艺。 #玻璃基封装载板为何可作为下一代载板？为适应封装发展需求，IC载板经历了金属基板、陶瓷基板、有机基板等多次演进，基本按照15年为一个更换周期。…

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⚠️ 这是非常重要的消息。。如果该工厂此前每月 15 万片晶圆的产量因升级而减少 5-6%，NAND 闪存供应将更加紧张。 🏭 三星电子 NAND 工厂处于 “过渡阶段”，设备更换持续……“生产损失将延续至明年”。三星电子正在对其位于西安的 NAND 闪存工厂进行设备更换和升级，观察人士目前认为，由此导致的生产中断将持续到明年。西安工厂历来在 128 层 NAND 等传统节点产品中占有较高份额。随着全球 NAND 行业的主流产品已升级至 200-300 层范围，该工厂在生产效率和成本竞争力方面已显现出局限性。 🔧 因此，三星电子自去年起一直在西安工厂进…

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利柏特年报点评：收入有所承压，毛利率显著提升，继续看好核电领域业务爆发力 事件描述 公司2025年实现营业收入26.21亿元，同比减少24.95%；归母净利润2.19亿元，同比减少9.13%；扣非后归母净利润2.10亿元，同比减少8.10%。

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【国海机械】宏华数科：2025年年报符合预期，回购彰显长期成长信心！0421 —————— 事件1：公司发布2025年年报，符合市场预期。

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🇨🇳广发军工｜#重点关注2026年商业航天新需求# 太阳事件：近期美国太空军发布两份2040规划文件，明确航天发射与在轨机动的支撑作用。 🚩#两个太空军基地发射次数预计到2036年达3000次。美国太空军预计CCSFS、VSFB年发射活动分别从25年的110/65次，提升至2036年的1200/1800。

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20260421机械周观点：工程机械内外销经营表现强势，机器人半马完赛成绩大幅提升 [太阳]核心观点 （1）人形机器人：机器人半马完赛成绩大幅提升，建议关注相关国产链，产业底部聚焦优质环节。

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🔥【国联民生能源 周泰团队】3月晋陕蒙新产量同比+1.9%/+1.4%/+2.4%/-7.6% ▍2026年3月，中国原煤产量44062万吨，同比持平；日均产量1421万吨，环比1-2月+9.9%。 ▍2026年3月，晋陕蒙产量同比增长，新疆产量同比下降。山西日均产量为375万吨，同环比+1.9%/+5.2%；陕西日均产量为226万吨，同环比+1.4%/+9.1%；内蒙古日均产量为408万吨，同环比+2.4%/+15.2%；新疆日均产量为154万吨，同环比-7.6%/+3.6%。

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【兴证医药】科兴制药发布2025年年报 【总体业绩】 2025年实现营收15.34亿元（YoY +9.03%），归母净利1.56亿元（YoY +394.17%），扣非净利0.56亿元（YoY +58.37%）。25Q4实现营收3.86亿元（YoY +4.81%，QoQ -13.59%），归母净利0.44亿元（YoY +209.77%，QoQ +43.30%），扣非净利-0.15亿元。2025年毛利率63.37%（YoY -5.32pct），净利率9.96%（YoY +8.03pct），销售费用率37.44%（YoY -4.98pct），管理费用率6.1…

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#华绿/众兴业绩公告：# 26Q1大幅增长只是开始，明年会更加不可思议。“光蘑块”，别错过。 【报表情况：】 #

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【天风医药杨松团队】康泰生物点评：2025年公司收入略有增长，持续推进国际化战略，海外业务收入达1亿元 [太阳]事件： 4月21日，公司披露2025年报与26年一季报。2025年公司营收26.73亿元，同比+0.81%；归母净利润0.70亿元，同比-65.12%；扣非归母净利润0.73亿元，同比-70.23%。2026Q1公司收入6.31亿元，同比-2.18%；归母净利润0.33亿元，同比+48.61%。

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【兴证医药】长春高新2025年报及2026年一季报整理 [太阳]2025年，公司实现营业收入120.83亿元，同比-10.27%；实现归母净利润1.55亿元，同比-94.00%；实现扣非归母净利润3.78亿元，同比-86.66%；实现经营现金流净额8.02亿元，同比-74.16%。 其中：

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🔥AI医疗最稀缺标的【康众医疗】，进入商业化主升浪持续落地阶段，强烈推荐&重视！看200亿市值，3倍空间稀缺标的！ ❗当前AI应用orAI垂直应用表现开始分化，商业化&收入&商业模式闭环者，先享受估值！最新滴普科技、群核科技、德适正加速演绎AI垂类估值（30XPS） 💘重要边际变化：

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[红包]【申万美护】珀莱雅25年报&26Q1业绩点评：增长短期承压，关注后续新品表现 [玫瑰]#业绩：25年营收105.97亿元，同比-1.68%； 归母净利润14.98亿元，同比-3.50%；经营现金流21.93亿元，同比+98.12%。其中，26Q1营收：23.05亿元，同比-2.29%；归母净利润：3.67亿元，同比-6.05%。 [玫瑰]#盈利质量：25年毛利率73.8%（同比+2.1pct），得益于大单品结构优化、高毛利彩棠等子品牌收入占比提升以及供应链降本增效；净利率：14.1%（同比-0.3pct）。销售费用率45.2%（同比+1.8pc…

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[红包]海星股份更新0421：紧握电力、算力两大黄金下游 此前我们明确表示高规格产品出货占比提升有望带动均价不断上修，并带动平米净利实现较大幅度上修。#今日重要变化：Ai需求出货均价、平米净利超预期上修，出货均价从100元提升至110元，#平米净利预计从20~25元上修至40元，#未来有望继续提升。 当前市场AI用材料根据比容大致分为0.93/0.95/0.97档分，大约对应电极箔价格90/110/120-130元/㎡，公司此前主供0.93、0.95规格，均价100元/㎡，平米净利预计20~25元，目前随着客户对高规格产品提货量增加，#带动均价提升至1…

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[月亮]【龙蟠科技】布局上游澳洲锂矿，未来盈利可期！ [月亮]事件1：收购澳洲锂矿公司Global Lithium Resources Limited5%股权，预计花费3569万元； [月亮]事件2：GLR每年向公司供应至少7万吨氧化锂含量不低于 5%锂辉石精矿，且基于市场价基础给予一定价格优惠。

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【国泰海通基础化工团队】皇马科技：26Q1归母净利润同比增长10.47%，积极开拓战略性新兴产业 [太阳]2026年第一季度报告，公司实现营收6.57亿元，同比增长8.89%;归母净利润1.12亿元，同比增长10.47%; 扣非净利润1.1亿元，同比增长10.98%。2025年，公司实现营收24.04亿元，同比增长3.06%;实现归母净利润4.37亿元，同比增长9.76%; 实现扣非净利润4.02亿元，同比增长6.75%; [太阳]公司积极开拓以新材料、高端功能性电子化学品、新能源、风电

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新澳股份（603889）：26Q1业绩略超预期，澳毛价格持续创新高，坚定看好澳毛大周期，Q2利润高弹性值得期待🔥🔥 🌟4/21盘后26年一季报，业绩略超预期。①26Q1营收12.9亿元（+16.5%），归母净利润1.2亿元（+18.6%）。②26Q1毛利率20.4%（同比-0.4pct，环比+1.3pct），归母净利率9.3%（同比-0.1pct，环比+0.6pct）。由于加权平均计销货成本，平滑利润率上行曲线，但Q2交付旺季开启，预计利润率弹性将难以再掩盖，非常值得期待！ 📊【澳毛价格更新】最新澳毛综合指数报于1327美分/公斤，同比+70%、年内+…

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中煤能源一季度展望0421 #煤炭：1）量：大海则煤矿（1600万+400万储备）在供需偏紧时或释放约200万吨用于短期调节，具体节奏将视市场情况动态决策。苇子沟煤矿（240万+60万储备）年底投产，主要增量在明年。2）本：2026年平均销售成本预计同比有所回升，长期看，目标合理区间在280-300元/吨。 #煤化工：1）量：存量业务高负荷运行，尿素产能利用率超110%，烯烃稳定达产，部分时段可超设计值。增量方面，榆林二期项目大概率较原计划（年底）提前1-2个月投产，爬坡期约1年，投产后年增聚烯烃90万吨。2）本：原料煤自给率超85%，仅部分基于运距经…

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【长江电新】20260421-锂电推荐更新：宁德时代超级科技日有哪些投资机会 1、宁德时代今日举办超级科技日，产品方面发布了神行Ⅲ、麒麟Ⅲ、麒麟凝聚态、骁遥增混Ⅱ、钠新电池，其中亮点一是全面实现均值10C、峰值15C的充电速度，相较于2025年神行二代的均值6C、峰值12C再度实现跨越，且保持行业领先地位。亮点二是重塑了三元能量密度高、轻量化的优势，麒麟Ⅲ能量密度达到280Wh/kg，1000km电池包重量625kg，在操控、安全、能耗、空间等方面更具优势，三元高端地位稳固有利于公司份额和盈利地位。亮点三是钠新电池解决了规模化量产的工程问题，并明确了大…

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【国盛计算机臻选】宝信软件2026一季报速递 [太阳]#收入端与利润端环比改善。2026Q1实现收入26.44亿元，同比增长4.17%，环比2025年单四季度收入增速继续回暖；实现归母净利润3.81亿元，其降幅环比2025年单四季度的收入降幅进一步收窄。 [太阳]#毛利率环显著比回暖。2026Q1，公司毛利率达到30.77%，环比2026年单四季度毛利率（24.30%）出现显著改善。

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【国盛化工】电力基本面好转、算电协同标准+项目进入落地 ------- 算电协同从概念倡导→政策研究、标准制定、具体落地方向

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[太阳]【赛分科技】25FY+26Q1点评：景气度兑现，我们预期 26 全年将维持业绩高增长【东吴医药朱国广团队】 [礼物]25FY营收4.03亿元（+27.7%），归母1.27亿元（+48.6%），扣非1.17亿元（+50.2%），销售毛利率 71.4%（+0.4pct），归母净利率 31.4%（+4.4pct），销售费用率 10.8%（-0.3pct），管理费用率 13.4%（-3.1pct），研发费用率 13.7%（+0.1pct），财务费用率 -3.6%（+0.8pct）。单26Q1营收1.14亿元（+36.0%），归母0.35亿元（+50.0…

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【国金电子】持续看好【仕佳光子】，低估的光芯片光器件平台公司 #上周五公司披露12e+光芯片及器件扩产项目，同时落地股权激励 #市场此前没怎么给公司光芯片业务定价！#

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【方正零售】六福集团FY26Q4点评：基数走高下港澳表现超预期，收入端继续提速 事件：公司发布FY26Q4（26/1-26/3）经营情况，GMV+19%、收入+36%、同店+33%，#在基数走高下整体表现依然不错。# 中国内地基数走高&增值税改革下表现稳健：

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【国信食饮|张向伟团队】甘源食品2025&26Q1业绩点评 业绩数据：25FY实现营业总收入21.0亿元，同比-7.1%；实现归母净利润2.1亿元，同比-44.6%；实现扣非归母净利润1.9亿元，同比-44.3%。1Q26实现营业总收入6.2亿元，同比+22.5%；实现归母净利润0.7亿元，同比+25.7%；实现扣非归母净利润0.6亿元，同比+29.0%。#25年业绩低于预期、26Q1业绩超预期。 1、#2025年收入受传统经销渠道下滑拖累，电商、直营渠道高速增长。分产品看，综合果仁及豆果/青豌豆/瓜子仁/蚕豆/其他系列收入分别-18.6%/+1.0%…

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【广电计量】2026年一季报快评：营收同比+15%，计量校准业务修复、战略新兴板块成长 2026年Q1公司实现营业收入7.1亿元，同比增长15%，归母净利润0.17亿元，同比增长251%。公司收入稳健增长，主要受益于计量校准增速修复，特殊行业、新能源、航空航天、集成电路等战略新兴板块持续成长。利润增速高于营收，主要系结构优化、规模效应下，盈利能力同比改善。 2026年Q1公司销售40.3%，同比增长1.6pct，销售净利率1.8%，同比增长1.7pct。同期期间费用率40.3%，同比下降2.8pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为17.6%/7…

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【长江电子】东山精密2025年年报点评：传统主业稳利润固根基，光模块+光芯片+AI PCB全面进入加速阶段！ 东山精密发布2025年年报：2025年，公司实现营业收入401.2亿元，同比增长9%；实现归母净利润13.86亿元，同比增长28%。单Q4来看，公司实现营业收入130.54亿元，同比增长27%；实现归母净利润1.63亿元，同比增长790%。 #公司2025年以LED业务为主的资产处置损失和资产减值损失合计约为9亿元、此次减值之后判断LED业务将不会再拖累公司利润。

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牧原股份2026Q1业绩点评【天风农业】 事件： 公司公告2026Q1业绩，实现收入299亿元，同比-17%；实现归母净利润-12.15亿元，同比-127%。截止26Q1末，资产负债率50.73%，环比-3.42pct。

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霍尔木兹困局，如何演绎？ 全球货币大变局：石油美元体系能否重塑？ 卡塔尔俄罗斯氦气出口全中断，本轮氦气涨价远超2022年

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展望化工行业投资机会 猪价十年新低！养殖到底了吗？ 策略对话行业：商业航天新一轮行情解读与展望

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再call稀土、钨和锡 煤炭板块底部已现，从基本面看煤价及板块弹性

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AI设备前沿聚焦04 - 光启算力，光模块设备进入快车道 半导体设备行业，市场竞争格局、2027E下游扩产汇报

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东山精密交流纪要 “光”新高后，还能买哪些？哪些还有预期差？ 近期三次强CALL，算力的持续性如何？---掘金AI算力电话会议

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载体铜箔专家会 全球存储行业专题 OEM厂商解读国产超节点专家交流

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市场环境变革下的公募基金产品发展脉络 对话黄燕铭：2026年A股需“灵魂等待脚步”，告别“哑铃”拥抱“中盘蓝筹”

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线上平台4Q25回顾及展望：如何客观看待AI投入？ 世界模型产业更新——兼阿里happy oyster腾讯混元3D测评

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【中金科技硬件通信-海外】美股业绩期将近，除了光，还有什么值得关注？ AI商业化落地加速，目前Anthropic年化收入超300亿美元，对比2025年底的约90亿美元实现较大幅度增长。近期，Anthropic和博通签订2027年起3.5Gw计算容量，并与AWS签订2026年起超1000亿美元5Gw的计算容量，Oracle加单Bloom Energy至2.8Gw，AI硬件景气度进一步提升。未来催化包含云厂商业绩、谷歌I/O 2026等。 ASIC出货量上修，Anthropic大量锁定TPU（2026年100万片，2027年300万片）和Trainium计…

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【国泰海通电新徐强团队】宁德时代科技日：钠电今年量产，神行、麒麟、凝聚态电池新产品发布，超充换电站上调目标 #钠电今年量产。钠电在高温、极寒以及储能领域有广阔前景。已攻克钠电量产中硬碳负极产泡难题，解决铝箔涂布粘接困难，解决自生成负极量产难题。预计今年第四季度实现规模化量产。 #满电6分钟，神行第三代超充新高度。等效10C，峰值15C，从10%到98%只需6分27秒，温升控制出色，降低了50%内阻，行业第一。

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【招商电新】平高电气2026Q1业绩点评-20260421 1、公司公告2026Q1实现营业收入、归母净利润、扣非净利润24.50、4.15、4.07亿元，同比-2.41%、+15.75%、+14.45%。毛利率29.42%（同比+0.67pcts），期间费用率9.43%（同比-0.73pcts），净利率16.93%（同比+2.66pcts）。 期末货币资金60.60亿元，负债率43.70%，固定资产20.85亿元，在建工程0.90亿元，经营整体稳健。

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【中信电子】持续重点推荐存储，看好超级成长而非超级周期 [礼物]我们坚定看好存储超级成长趋势，3月底以来加大推荐力度： [玫瑰]成长性一看token：Agent AI时代存力为核心，KV Cache显存容量和上下文长度呈线性增长关系，当序列长度从1k提升至128k token时，KV Cache占用从0.5GB提升至64GB，需求远超硬件配置增速，存力为核心卡点。

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永鼎股份业绩会大超预期 1.光纤 一季度利润由于光纤事业部1-2月仍然执行战略长协单。在春节前与客户一一沟通，从战略长协单到锁量不锁价订单。所以单3月利润几乎＝报表一季度利润（其中大部分都是高价值数据中心用光纤）。。仅仅 q1利润≈单3月利润。所以 q1利润✖12≈光纤今年16-18亿利润（不考虑2季度光纤涨价，以及450吨光棒扩产）

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🍁🍁🍁hcdx 一季报：国内海风迎拐点、业绩大超预期！ ⭐26Q1：实现营业收入28.83亿，同比+34.28%，实现归母净利3.72亿，同比+32.26%，扣非净利3.69亿，同比+34.61%。 🍁报告期内公司业绩增长，主要系大规模在手订单持续交付，带动各类产品营业收入稳步增长所致。 分业务情况：

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【长江电新】海优新材：2026年已获得5款车型定点，汽车调光膜业务将快速放量 事件：公司收到某知名汽车玻璃制造商的通知，将为3款头部主机厂新能源车型的车玻产品开发并供应PDCLC调光膜产品。 1、今年以来公司调光膜业务已获得5个项目定点，其中已公布的车型是启境GT7（广汽与华为乾崑合作车型），预计其余车型也将在年内上市。调光膜应用位置从天幕扩展到侧窗、后车窗，市场规模进一步扩大。公司正在对接几十个车型，#预计后续还会有更多定点落地。此外，PVE玻璃夹胶已具备产业化推广条件，进入客户测试验证阶段。

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【广发机械】捷佳伟创业绩快报：25Q4受减值影响，期待行业好转 #25Q4业绩受减值拖累。根据公司业绩快报，25年实现营收154.72亿元，同比-18.1%，归母净利润26.17亿元，同比-5.3%，扣非归母23.60亿元，同比-8.0%。 单看25Q4，实现营收23.66亿元，同比-63.8%，环比-50.0%，实现归母净利润-0.71亿元，同比环比/转亏，扣非归母-1.03亿元，同比/环比转亏，亏损主要受下游客户大额单项计提所致。

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【广发机械】矽电股份业绩点评：业绩受确认周期影响，Q2预计将明显恢复 #收入持续高增。根据公司年报，25年实现营收4.19亿元，同比-17.52%，归母净利润0.53亿元，同比-42.50%，扣非归母0.49亿元，同比-44.08%，其中计提资产减值0.13亿元。 单看25Q4，实现营收1.30亿元，同比-9.91%，环比+21.22%，实现归母净利润0.28亿元，同比+2.41%，环比+649.20%，扣非归母0.27亿元，同比+3.95%，环比+989.03%。

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【东方电缆】26一季报分析：海缆重点项目陆续交付，业绩实现高增 1️⃣业绩： 1）26Q1收入28.8亿亿，同比+34.3%；归母3.7亿，同比+32.3%；扣非3.7亿，同比+34.6%；

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[太阳]【财通建筑建材】中国建筑年报交流20260421 2025年公司减值计提达258亿，较上年增加58亿。地产业务去年针对三四线滞销资源计提约50亿。公司已严格按拨备原则充分测试资产状况，拨备较为充分，风险提前释放。未来减值为动态过程，若外部环境好转或债权回收，部分减值可转回，公司对“十五五”开局及后续转机有信心。 26年公司投资预算安排约3850亿，较2025年增长14.2%，回款目标与2025年持平为3911亿，投资收支比保持101%。房地产投资聚焦一线城市或强二线城市；城市更新投资集中在17个经济总量万亿以上、人口净增长、政策支持的城市；投资…

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【杭电股份】Q1曙光初现，Q2/Q3利润将迎来爆发 1、公司2026Q1归母净利润8084万元，同比增长280%（其中铜箔业务亏损约800万元，目前铜箔价格有明显上涨，全年该业务将实现盈利）。按公司一季度公司出货250万公里预估，平均单公里净利润30元+。1、2月份订单主要是去年签订，因此价格较低，3月的订单主要为1月签订，彼时价格刚刚进入上涨初期。因此Q2/Q3业绩更值得期待。 2、Q2公司预计出货在300万公里，90%为657A2，按照平均180元/公里价格测算，预计Q2利润在4亿+；8月起公司月产能增加50万公里，Q3出货量400万公里，预计利润…

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[太阳]【财通建筑建材】深圳瑞捷年报交流要点20250421 25年业绩增长主要因公司客户结构优化，地产客户占比从高位90%降至38%，剩余客户主要是央国企开发商；重点拓展了保险和产业客户，公司有稳定的议价能力。 26Q1收入增长30%得益于公司去年推出的X+3战略中的市场拓展策略有效，新客户获取和订单转化顺利，利润阶段性承压是先投入后产出模式导致，公司折旧费用记在成本端，影响在5pct左右。随新客户培育周期结束，后续签价格回升将带动公司毛利率回复，预计Q2将恢复到盈亏平衡，Q3-4实现不错盈利。

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[红包]【申万纺服】稳健医疗发布2025年及2026年一季度业绩，两大业务稳健增长，派息率57% [玫瑰]2025年收入同比增长22%至109.5亿元，归母净利润同比增长10%至7.7亿元。25Q4单季收入同比增长5%至30.5亿元，归母净利润同比下降75%为0.4亿元，主要因四季度计提资产减值损失2.1亿元（其中商誉减值1.8亿）。26Q1收入同比增长 2.8%至 26.8 亿元，归母净利润同比增长1.2%至2.5亿元。全年派息0.75元/股，派息比率57%。 [玫瑰]消费品业务：25 年收入同比增长15%至57.5亿元，占比52.5%。核心产品卫生…

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骆驼股份25年业绩：业绩稳健，锂电业务毛利率持续修复【国信汽车】 #业绩情况# [玫瑰]25年营收163.0亿元，同比+4.5%，归母利润8.4亿元，同比+36.5%，扣非利润5.6亿元，同比-5.4%。25Q4营收41.6亿元，同比-2.3%，环比+0.4%，归母利润2.2亿元，同比+73.1%，环比+151.1%，扣非利润0.83亿元，同比-25.2%，环比-12.0%。

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【华创传媒互联网】《》国内预下载首日数据跟踪（截至4月21日20:30） ▪️#iOS下载总榜第一/游戏榜第一；# vs《》预下载首日总榜第二/游戏榜第一，《》预下载首日总榜第二/游戏榜第二； ▪️#TapTap下载量124万（截至晚20:30），全天口径预计高于《》预下载首日108万，《》预下载首日124万；

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[太阳]【东财食饮】洽洽超预期后，推荐继续关注Q1绩优的休食个股 [玫瑰]休食的大盘需求本身就不差，春节是休食最重要的消费节点，且节庆前的1个月最集中，虽然线上不再是休食竞争的主要阵地，其他高势能渠道如零食量贩、会员超市也会为休食企业贡献明显增量，主要休食公司今年Q1预计都不差 [玫瑰]推荐关注:

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[太阳]【洽洽食品】25年＆26Q1业绩会更新 [玫瑰]26年业绩指引 收入侧指引10%-15%增速、净利率8%-10%。瓜子全年增速略低于收入目标、坚果略高。目前淡季增长良好，主要系公司库存较低，3月增长略有降速、4月还有双位数增长。

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[烟花]【博众精工】一季报简评：收入高增利润扭亏，规模效应带动盈利改善 ☀26Q1公司实现营收14.81亿元，同比+100.90%，归母净利润0.28亿元，同比+191.93%，收入利润同比均高增。 #分析# 一季度收入创公司历史新高，主要受益于新能源等业务快 想看更多请加V：xian20210130 速增长，项目交付规模扩大。26Q1毛利率23.28%，同比下降8.62pct，主要系低毛利率新能源业务占比提升所致；期间费用率为24.36%，同比下降11.21pct，收入快速增长背景下规模优势凸显。净利润端，26Q1同比扭亏，在Q1汇兑损失超3kw的情…

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【国泰海通食饮】甘源食品发布2025年报及2026年一季报： 公司2025年实现营收20.96亿元、同比-7.15%，归母净利润2.08亿元、同比-44.59%，扣非净利润1.90亿元、同比-44.27%。2025年拟现金分红率70%（含中期分红）。2025年分产品收入看，综合果仁及豆果同比-18.6%、青豌豆同比+1.1%、蚕豆同比+0.3%、瓜子仁同比-6.5%、其他系列同比-6.8%。分渠道收入看，经销模式15.8亿元、同比-17.7%，电商模式3.2亿元、同比+35.8%，直营及其他1.6亿元、同比+101.9%。 对应2025Q4单季度实现营…

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【国泰海通美护】珀莱雅2025年报及26Q1财报速递 [玫瑰]2025年公司实现营收/归母/扣非净利润105.97、14.98、14.73亿元，分别同比-1.68%、-3.50%、-3.23%，其中25Q4公司营收/归母净利润/扣非净利润分别实现35/4.72/4.74亿元，分别同比-8.19%/-14.65%/-13.82%。2025年公司毛利率73.26（+1.87pct），销售费率49.63%（+1.75pct），主要系形象宣传推广费费率增加，OR、惊时、原色波塔等费率高于珀莱雅；管理费率3.81%（+0.42pct），研发费率2.05%（+0.…

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完美世界多端二次元开放世界游戏《》将于4月23日国内上线、4月29日海外上线；游戏已于今日开启国服预下载 [太阳]预下载数据 游戏当前排名国内iPhone端游戏免费榜第一，全网预约人数达3,500万人

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本报告为巴克莱中国科技团队发布的每日简报，汇总了2026年4月21日中国科技领域的要闻。核心内容包括：中国政府呼吁霍尔木兹海峡恢复通航以稳定地缘局势；上海推出全球科技合作计划以吸引海外资源；工信部将支持空基计算技术发展。公司层面，理想汽车与高德地图合作智能座舱AI代理，腾讯云在海外启动QClaw测试并投资哈萨克斯坦金融科技公司Kaspi.kz，月之暗面开源其顶级模型Kimi-K2.6，宁德时代发布6分钟快充神行电池，京东购地建设区域总部。 本报告是巴克莱（Barclays）中国科技团队于2026年4月21日发布的每日行业新闻简报，并非针对单家公司的深度…

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高盛认为，尽管硫酸短缺对部分铜供应（特别是刚果（金）和智利的SX-EW工艺）构成风险，但短期影响有限，因此维持对2026年铜价平均12，650美元/吨的预测及49万吨供应过剩的预期。主要逻辑在于：1）主要生产商持有充足库存并已调整采购来源；2）全球经济放缓可能抵消供应减少的影响；3）当前高铜价提供了巨大的成本传导缓冲空间。 高盛（Goldman Sachs）最新报告的核心结论是：。尽管硫酸是铜生产（特别是“溶剂萃取-电积”工艺，SX-EW）的关键原料，且当前面临多重供应冲击，但考虑到大型生产商的库存缓冲、采购渠道调整，以及可能被经济下行风险抵消的需求，…

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摩根大通（JPM）上调2026年上半年iPhone EMS生产预测2%至1.14亿部，主因中国市场（迄今销量增长超20%）等终端需求超预期强劲。预计2026年下半年新款iPhone（18 Pro、Pro Max和折叠屏型号）产量为8800万部，低于去年同期的9700万部，主要是新品发布数量减少。2026年全年产量预计为2.5亿部，与2025年持平，意味着iPhone将持续从安卓手机中抢夺市场份额。尽管整体供应链受益于强劲需求，但报告更看好产品线多元化的摄像头镜头供应商Genius Electronic Optical (Genius)。 本报告的核心观…

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报告核心观点为：1）老铺黄金在四月SKP店庆期间同店销售额出现双位数下滑，主要受金价回调后价格敏感客户流失影响，但核心客户群体保持稳定；2）尽管如此，受益于电商、新店及VIP业务发展，预计公司全年收入仍可达400亿人民币（同比+47%），符合预期；3）当前估值已反映销售担忧，不具过高要求，且客户结构向更忠诚的核心客群过渡有利于长期健康发展。花旗维持对该股的“买入”评级。 本报告是花旗（Citi）对 在2026年4月北京SKP商场大型促销活动后的销售情况进行的快速检查。核心结论是：。尽管促销期间核心门店销售下滑，但这主要是金价波动导致的价格敏感型客户流失…

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摩根士丹利对紫金矿业发布更新报告，认为其一季度业绩符合预期。核心亮点包括：1）黄金和铜的生产成本实现环比下降；2）受益于金属价格上涨及产量提升，净利润同比大幅增长97.5%；3）聚龙二期项目已开始爬产，Manono锂项目预计2026年6月投产；4）公司宣布了更高的三年期分红计划（2026-28年平均派息率35%）。报告维持‘增持’评级，目标价55港元。 摩根士丹利（Morgan Stanley）于2026年4月21日发布对 的业绩更新报告。报告认为，公司2026年第一季度的业绩表现符合预期，主要亮点在于，同时受益于金属价格上涨和产量提升，净利润同比几乎…

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紫金矿业2026年一季度业绩符合预期，核心净利润达184亿人民币。尽管主要产品（铜、金、锂）的产量仅完成全年指引的22%-25%，但强劲的金属价格和良好的成本控制支撑了业绩。报告看好铜和金的后续价格走势，并认为公司新投产及收购的矿山将在后续季度持续放量，推动全年业绩增长。紫金矿业A/H股及紫金黄金均获“增持”评级。 摩根大通对紫金矿业（Zijin Mining）及其子公司紫金黄金（Zijin Gold）发布了2026年第一季度业绩的即时点评。核心观点如下： ：公司一季度核心净利润为184亿人民币，与市场及摩根大通预期相符。在主要产品产量仅完成全年指引约…

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瑞银发布针对紫金黄金国际(2259.HK)的个股报告，给予‘买入’评级，12个月目标价297港元，较当前股价有约70%的上行空间。报告指出，公司一季度业绩符合预期，但黄金产量略低于预期，主要因特许权使用费增加导致成本上升。长期看好其作为全球优质黄金资产的成长潜力，但也提示金价波动和项目执行风险。 瑞银（UBS）对 持积极乐观态度，给予 ，并设定了，较报告发布日（2026年4月21日）的175港元股价有。核心逻辑在于，公司作为紫金矿业集团旗下专注海外优质黄金资产的平台，具备长期的成长潜力。尽管一季度黄金产量略低于预期且成本有所上升，但全年盈利增长前景依然…

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在参议院听证会上，美联储主席提名人Warsh强调维护美联储独立性，表示未对任何政策决定做出预先承诺。他主张应“缓慢而审慎地”缩减资产负债表，并提出了新的通胀框架，认为应淡化核心PCE指标，转而更关注截尾均值和中位数通胀以衡量潜在价格压力。此外，他重申AI正在提振经济供给侧，并将带来巨大的生产率提升，并认为劳动力市场“接近充分就业”。 高盛发布的这份宏观研究报告，详细解读了美联储主席提名人凯文·沃什（Kevin Warsh）在参议院银行委员会的确认听证会上的关键表态。报告的核心在于： 他承诺维护美联储独立性，拒绝政策预设，并计划推进渐进式的资产负债表缩减。

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报告认为，美国医保（CMS）将GLP-1减肥药的覆盖“桥梁”计划延长至2027年底是一个明确的利好，消除了该类药物在Medicare报销方面的不确定性，并增强了长期覆盖的可持续性。礼来（LLY）仍是首选股，其在该领域的领导地位稳固，未来几年在Mounjaro/Founayo国际销售、医保渠道覆盖以及美国市场推出口服药Founayo等因素推动下，业绩有望超越市场普遍预期。 摩根大通（J.P. Morgan）发布报告，对 维持 评级。报告的核心利好来自于：美国医疗保险和医疗补助服务中心（CMS）宣布将针对肥胖症的GLP-1药物医保覆盖期限延长至。此举被视为…

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报告认为，美国CMS（医疗保险和医疗补助服务中心）延迟BALANCE项目短期内对礼来影响微乎其微，因为过渡性支付计划将持续至2027年，保障了Medicare患者的用药覆盖。长期来看，Medicare渠道的增长一直是额外潜力，但市场对其2030年的预期已相对充分。当前更重要的增长驱动力是口服GLP-1药物的上市以及美国以外肥胖药物市场的现金支付增长。UBS维持对礼来的“买入”评级和1250美元的目标价。 UBS（瑞银）认为，美国医保支付政策（CMS BALANCE项目）的延迟，短期内对礼来（LLY）的GLP-1药物销售影响甚微，因其“过渡支付计划”将继…

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盘前热点事件 一、昨日热点 并购：安诺其、海泰科

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【个股-2513】【英】UBS-智谱AI：目标成为中国版Anthropic-首次覆盖给予买入评级-20260420.pdf

【个股-6051】【英】Citi-有赞管理午餐会启示：聚焦为商户创造价值的AI-20260421.pdf

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Barclays-中游行业：美国液化天然气信用格局：前端收紧 后端宽松 Midstream The Credit Landscape in US LNG Tighter in the Front, Looser in the Back.pdf

Bernstein-NAURA 2025 年第四季度：业绩不及预期 但 GPM_NPM 压力应为暂时性 NAURA 4Q25 Disappointing results but pressure on GPMNPM should be temporary.pdf

Bernstein-立讯精密 2025 财年：业绩表现稳健 AI 开启新一轮增长 Luxshare FY25 Resilient performance; AI set up next leg of growth.pdf

Bernstein-美国通信基础设施：数据中心：业界观点：投资者对数据中心首次研报的核心反馈（第三部分之二） US Communications Infrastructure Data Centers Word on the Street...top investor feedback on our data center initiations (part 2 of 3).pdf

【个股-300394】【英】Citi-苏州天孚通信1Q26业绩及展望-20260421.pdf

【个股-6278】【英】JPM-台湾表面黏着科技：AI驱动重估-20260421.pdf

【个股-AAPL】【英】JPM-苹果CEO交棒：库克传位特努斯-20260421.pdf

【个股-IQ】【英】Citi-爱奇艺世界大会：去中心化战略拥抱AI-20260420.pdf

【个股-MSFT】【英】Citi-微软渠道商调查：2026年3月结果-20260421.pdf

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Bernstein-亚洲新兴机器人：禾赛科技技术日与中国人形机器人半程马拉松要点 Asia Emerging Robotics Takeaways from Hesai’s Tech Day and China Humanoid Robot Half-Marathon.pdf

Bernstein-全球储能周报：电池行业动态 Global Energy Storage Battery Weekly 19 April.pdf

Bernstein-全球半导体与亚洲硬件：人工智能迟早会来 —— 为 AI 数据中心的未来赋能 Global Semiconductors and Asia Hardware Global Semis & Asia Hardware Artificial Intelligence... Sooner or Later - Energizing the Future of AI Data Centers.pdf

Bernstein-全球航空科技：中东局势大概率导致业绩指引下调_2026 年一季度前瞻 Global Air Tech Global Air Tech Middle East war all but assures guidance cuts... But how steep (Q1 preview).pdf

Bernstein-日本半导体：硅片短缺或将显现，但前提假设存在极高风险 Japan Semis Silicon wafer shortage in sight... but with a highly risky assumption.pdf

BofA-Celestica Inc：收入与利润率有望增长；目标价上调至 430 美元 Revenues and margins set to grow; raising PO to $430.pdf

BofA-全球存储科技：周度主题：三星一季度业绩超预期，市场对存储板块乐观情绪升温 Global Memory Tech Weekly theme more optimistic on memory following Samsung’s upbeat 1Q results.pdf

BofA-康宁公司：长期展望：更新规模预估并量化 2030 年每股收益上行空间 The Long Term View：Updating our Scale Out ests & quantifying upside to C30 EPS.pdf

BofA-美国半导体：CPU 重获新生：智能体驱动增长，但需警惕竞争格局变化 US Semiconductors CPU Reborn： agentic drives growth, but watch for competition.pdf

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Citi-大族数控 (3200.HK_301200.SZ)：花旗会议核心要点，PCB 产能扩张热潮延续，超快激光钻孔成为未来主流趋势 Han's CNC (3200.HK 301200.SZ) Citi Meeting Takeaways PCB Capacity Expansion Spree Continues, Ultrafast Laser Drilling the Future Trend.pdf

BofA-希捷科技：强劲需求推动毛利率创历史新高；目标价上调至 605 美元 Strong demand pushes gross margins to all time highs; PO to $605.pdf

BofA-闪迪：NAND 供应持续紧张，上调 ASP 预期；目标价上调至 1080 美元 Sandisk Corporation NAND supply remains tight, raising ASP estimates; PO to $1,080.pdf

Citi-深度剖析内存长期协议-20260421.pdf

Deutsche-Meta 超级智能的早期萌芽 The Early Sparks of Meta's Superintelligence.pdf

GS-光通信网络 AI基础设施的下一个超级趋势-20260419.pdf

GS-公用事业与可持续发展：AI 数据中心电力需求：行业交流凸显短期看好 BTM、PJM 改革及政策的理由 Utilities & GS SUSTAIN AIData Center Power Demand Industry conversations highlight near-term case for BTM, PJM reform, and policy.pdf

GS-工业富联 (601138.SS)：AI 服务器机柜出货量攀升 规格升级巩固龙头优势 给予买入评级 Foxconn Industrial Internet (601138.SS) AI server racks ramp up with specification upgrade to enhance leading market position; Buy.pdf

Google&Deloitte-2500 亿美元商业新前沿：灵感_沉浸_即时_智能四大力量驱动新一轮增长 The $250 Billion Commerce Frontier How Inspired, Immersive, Instant, and Intelligent forces are fueling the next wave of growth.pdf

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GS-浙江鼎力（603338.SS）：NDR 要点：乐观的需求展望 力求利润率韧性；买入评级 Zhejiang Dingli Co Ltd. (603338.SS) NDR takeaways Constructive demand outlook; striving for margin resilience; Buy.pdf

GS-全球光模块：上调 2026-2028 年 800G 及以上产品出货量预期 14%29%33% AI 将持续驱动增长 GLOBAL OPTICAL TRANSCEIVERS Raising 800G and above shipment by 14%29%33% for 2026-28E; AI to drive growth ahead.pdf

GS-全球市场评论：超越缓解 —— 跨资产视角 Global MarketsComment Beyond Relief—A Cross-Asset View.pdf

GS-全球服务器：机架式 AI 服务器占比提升 引入 2028 年预测 GLOBAL SERVER Higher mix of rack-level AI servers; Introducing 2028 forecasts.pdf

GS-台湾CCL_PCB：受下游客户为未来AI布局争抢产能影响，下半年 PCB 与 CCL 价格或继续上涨；上调所有 PCBCCL 厂商目标价约 15% TAIWAN CCL_PCB Further price hike on both PCB and CCL in 2H appears likely, as end customers are eager to get more capacity for future AI plan.pdf

GS-日本市场周报：欧洲路演反馈；年初至今业绩趋势；第四季度盈利预览 European marketing trip feedback; MTD performance trends; 4Q earnings preview.pdf

GS-科里多科技集团（CRDO）：收购 DustPhotonics 加速向光网络解决方案转型 Credo Technology Group (CRDO) DustPhotonics acquisition to help accelerate pivot toward optical networking solutions.pdf

How Much Do GPU Clusters Really Cost_.pdf

JPM-市场误读幽灵餐厅监管影响-20260420.pdf

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JPM-中国地产行业专家调研：从急跌转向缓跌-20260421.pdf

JPM-硬件与网络：数据中心观察：3 月 GPU 租赁价格持续走高；2 季度 DRAM 与 NAND 合约价格将继续上涨，但涨幅将温和放缓 Data Center Watch：GPU Rental Prices Track Higher MM in March; DRAM & NAND Contract Prices to Expand in 2Q, Albeit at Modestly Softer Pace.pdf

MS-AI 原生软件：挑战者还是为网络安全制造挑战？ AI-Natives Challengers, or Creating Challenges, for Cyber.pdf

MS-传统存储：持续存在的非对称风险 Old Memory Ongoing Asymmetric Risks.pdf

MS-北美半导体：微处理器需求走强，但存储仍是我们布局这一趋势的首选标的 Microprocessors strengthening - but memory remains our favorite way to play that trend.pdf

MS-大中华区半导体：云端半导体_非 GPU 服务器越多越好 Cloud Semis：The More Non-GPU Servers, the Better.pdf

MS-阿里巴巴集团：ATH 业务进展强化 AI 技术栈并推动 MaaS 收入增长 ATH Developments Reinforce AI Stack and Drive MaaS Revenue.pdf

Mikko的全球市场日志-20260419.pdf

Mikko的全球市场日志-20260420.pdf

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MS-大中华区科技硬件：智能体 AI_大中华区硬件受益标的 Agentic AI - Greater China Hardware Beneficiaries.pdf

MS-科技行业：AI 智能体的兴起 —— 全球影响 Rise of the AI Agent – Global Implications.pdf

Nomura-Asia ex－Japan Equity Strategy-Leaning cautiously optimistic； raise index targets-260420.pdf

Nomura-中际旭创：AI 光网络领域存在多重增长动力 Multiple growth drivers ahead in AI optical network....pdf

PB：孟买飙升的房价使住房成本高昂-20260419.pdf

UBS-初览：中国医疗保健行业-20260421.pdf

UBS-即时零售月报：美团重获份额-20260421.pdf

UBS-硅晶圆：最后复苏环节-紧供应在望-20260421.pdf

伯恩斯坦-人工智能：迟早会来-超越自动驾驶：软件定义车辆能带来什么额外价值？+20260416.pdf

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伯恩斯坦-人工智能：迟早会来-为人工智能数据中心的未来赋能+20260416.pdf

摩根大通-中国基础材料：金属板块走势分化；优先看好有色金属，看淡黑色金属+20260417.pdf

摩根大通-中国消费策略：3月零售销售同比增长 1.7%（不及预期）；成本通胀压力显现+20260416.pdf

摩根大通-中国：一线城市房价迎来 “春季反弹”+20260416.pdf

瑞银-2026-2028年美国经济展望：颠簸、波动且不均衡+20260417.pdf

瑞银-全球股票策略：若中东冲突得到解决，哪些股票受益最多&最少？+20260417.pdf

野村-能源冲击引发亚洲各国走势分化+20260416.pdf

高盛-人工智能&数据中心电力需求+20260417.pdf

高盛-全球机器人：上调中国地区价格预测；到2035年实现300万辆；新增海外预测及机器人卡车车队预测+20260417.pdf

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AI设备前沿聚焦04 - 光启算力，光模块设备进入快车道 260421_导读.docx

半导体设备行业，市场竞争格局 2027E下游扩产汇报 260421_导读.docx

AI设备前沿聚焦04 - 光启算力，光模块设备进入快车道 260421_原文.docx

半导体设备行业，市场竞争格局 2027E下游扩产汇报 260421_原文.docx

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冰轮环境 260415_导读.docx

城发环境 260416_导读.docx

冰轮环境 260415_原文.docx

城发环境 260416_原文.docx

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卡塔尔俄罗斯氦气出口全中断，本轮氦气涨价远超2022年 260421_导读.docx

恒逸石化 260415_导读.docx

立讯精密 260416_导读.docx

卡塔尔俄罗斯氦气出口全中断，本轮氦气涨价远超2022年 260421_原文.docx

恒逸石化 260415_原文.docx

立讯精密 260416_原文.docx

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煤炭板块底部已现，从基本面看煤价及板块弹性 260421_导读.docx

瑞立科密 260415_导读.docx

线上平台4Q25回顾及展望-如何客观看待AI投入？ 260421_导读.docx

煤炭板块底部已现，从基本面看煤价及板块弹性 260421_原文.docx

瑞立科密 260415_原文.docx

线上平台4Q25回顾及展望-如何客观看待AI投入？ 260421_原文.docx

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[庆祝][庆祝]【财通建筑建材】中小钢构调研要点20260421 1.公司情况：A公司年产约3万吨，创始人曾任职鸿路，2023年创业成立公司；B公司年产约5万吨，受访人为公司生产负责人，也曾任职鸿路。 2.需求感受：A公司反馈23年至今负荷均较为饱满，当前组装、焊接工序需上夜班满足排单情况，现在每个月都需要拒绝部分订单，今年拒绝的订单比往年更多，订单增量主要是制造业和非洲市政订单；B公司反馈去年7月后市场逐步好转，当前同样满产，工人晚上需加班2.5小时，增量订单为新能源。

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hev可能是中国车2027年出海最大的预期差——国产不止电车强，油车（hev）一样会“弯道超车” 1、撕下标签：油车我们一样强甚至更强 我们知道在“油电混动”的技术路线上国内选择了插混，日系选择了油混hev。

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中际旭创 260416_导读.docx

再call稀土 钨和锡 260421_导读.docx

载体铜箔专家会 260421_导读.docx

中际旭创 260416_原文.docx

再call稀土 钨和锡 260421_原文.docx

载体铜箔专家会 260421_原文.docx

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‼️继续强call，重视疫病扰动，系统性关注牛/猪/动保【天风农业】 事件：3月底南非1型口蹄疫由境外传入我国新疆、甘肃并引发疫情。该病毒传播力极强，主要感染牛、羊、猪等偶蹄动物，#幼畜死亡率超50%，对家畜生产危害大，#且现有疫苗无交叉保护作用。当前疫情波及范围广、威胁大，防控形势严峻。 我们认为：

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伊朗的塔斯尼姆： 继续海上封锁即为持续敌对;只要封锁持续，伊朗至少不会重新开放霍尔木兹海峡，必要时将以武力突破封锁。 【伊朗表示同意暂停军事战斗 但战争仍未结束】

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巴基斯坦信息部长： 伊朗方面关于确认代表团出席伊斯兰堡和平谈判的正式回应仍在等待。 停火将于4月22日太平洋标准时间凌晨4：50结束。伊朗决定在两周停火结束前参加谈判至关重要。

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美联储主席候选人沃什：央行需要一个新的通胀应对框架 美联储主席提名人沃什：将独立于美国总统特朗普。 美联储主席提名人沃什：不知道特朗普总统选择我的原因。

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【国泰海通计算机】中科创达：25年收入利润快速增长，物联网及海外业务高增 公司披露2025年报。25年总营收77.78亿元，同比+44%；归母净利润4.5亿元，同比+10%；扣非后利润3.44亿元，同比+96%。 收入拆分。分产品：智能软件收入15.17亿元,同比+6%；智能汽车收入26.56亿元,同比+10%；物联网收入36.05亿元,同比+133%。分区域：来自中国的营收42.23亿元，同比+23%；来自欧美、日本等海外的营收35.56亿元，同比+82%。

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[爱心]【东吴汽车黄细里团队】A-H股汽车行业每日行情与公告整理 20260421 📈 【第一部分：今日行情速览】 A股申万汽车指数（801880）今日收报7836.13点，微跌0.12%，盘中窄幅震荡，板块整体表现平淡。

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【国联民生传媒】顺网科技2025年报速览 1️⃣毛利率提升带动业绩同比增长。公司2025年营收17.44亿元，同比减少5.18%，归母净利润4.18亿元，同比增加65.8%。其中：网络广告及增值服务营收12.44亿元，同比减少6.96%，毛利率34.89%，同比增加8.58pct；游戏业务营收3.71亿元，同比减少3.11%，毛利率89.06%，同比增加3.2pct；展会业务营收1.26亿元，同比增加7.92%，毛利率64.48%，同比增加0.14pct。 2️⃣电竞科技领域保持合作覆盖优势。公司核心产品覆盖全国电竞服务行业70%以上市场、业务触及全国…

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福耀玻璃26年一季报简评（国泰海通建材鲍雁辛杨冬庭）20260421 26Q1公司实现营收104.13亿元，同比+5.08%，实现归母净利润17.12亿元，同比-15.68%，扣非归母净利16.43亿元，同比-17.32%，账面利润弱于市场预期。2026年市场一致预期业绩在100亿元，PE15倍，分红率59%，对应股息率约4%，继续推荐，点评如下： 扣除汇兑影响后公司经营业绩超预期

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【财通农业】食用菌景气上行，企业成长性逐步凸显 2025年实现收入12.92亿元(同比+25.2%)，归属净利润1.10亿元（同比扭亏）；其中四季度实现收入4.24亿元(同比+43.0%)，归属净利润0.94亿元。 2026Q1实现收入4.14亿元(同比+53.1%)，归属净利润1.10亿元（同比+7014.3%）。

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美联储主席提名人沃什：不知道特朗普为何选择我来接任美联储主席。我将独立于特朗普（的意见）之外。 特朗普倾向于要求FOMC降息。独立性取决于美联储。

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【国金电子】泰晶科技涨停点评：光模块晶振供不应求，国内核心供应商 🌸光模块带动价值量大幅提升：800G/1.6T光模块要求更高频产品，800G需要100MHZ以上，1.6T需要312.5MHZ，3.2T需要600MHZ以上，100MHZ以上1美金+，312.5MHZ价值量5-6美金，2027年市场量级达到30e+，对标日系高盈利水平，预计毛利率60%。 🌸公司为国内核心具备量产能力的厂商，加速替代爱普生。高频晶振需要光刻工艺，公司目前主要客户都已对接，天孚、光迅进展较快，xys、xc对接中，爱普生供不应求，国内厂商加速导入，目前推进节奏来看今年预期千万…

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【中金光伏】3月海关数据显示东南亚需求向好 ——————————————— 行业近况

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日月光拿到AMD的CPO封装，意味着【环旭电子】除了NV外、也绑定了AMD等大厂，明年CPO订单放量可期[呲牙]

源文件：2026-04-22/01_总体信息.md
站内副本：2026-04-22/01_总体信息.md