光模块拉动载体铜箔-详细测算，提示ABF载板涨价（0422更新） 1，铜箔在涨什么：催化载体铜箔放量# 1️⃣详细测算：单只1.6T光模块（mSAP工艺必须用载
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光模块拉动载体铜箔-详细测算，提示ABF载板涨价（0422更新）
1，铜箔在涨什么：催化载体铜箔放量# 1️⃣详细测算：单只1.6T光模块（mSAP工艺必须用载体铜箔）价值量750美金，PCB估计成本占比3.5%，载体铜箔占PCB成本占比约7%（PCB主要供应商为SN、PD），27年1.6T光模块8000万只，对应1.6T光模块载体铜箔市场空间约13E。考虑800G光模块，估计27年光模块带来载体铜箔20E市场空间增量。 2️⃣增量怎么看：三井在载体铜箔有垄断地位，#产能不足+光模块国产替代诉求更强，现在逐步被国产攻克。【方邦】单吊载体铜箔，其他综合性有【铜冠】、德福，乐观预期27年光模块环节全部实现国产替代，单家30%份额，对应6E收入、3E+业绩增量（整体市场空间是10E业绩增量）。 3️⃣载体铜箔25年40E+市场空间，26-27年保守测算60-90E市场空间，假设27年完成20%市占率，对应18E收入、9E利润。 ④标的：方邦、铜冠、德福，国内设备泰金新能。
2，#hvlp铜箔，卡脖子设备表面处理机# ①类似织布机、主流HVLP企业“雨露均沾”：产业内了解，三船年化表面处理机产能极限10台，主流HVLP企业（日系3家+台系金居+大陆2家）一起分。 ②铜冠下一步扩产的机器、已到位。
3，重要提示：ABF载板筹备涨价（原材料CTE布涨价，带动力森诺科、三菱瓦斯提价30%），主流厂家ibiden/欣兴向下游GPU/CPU大客户正式提出涨价幅度，可能超20-30%，月内逐步落地 1️⃣上游材料CTE布【宏和】【中材】【巨石】 2️⃣载板设备曝光机【芯碁】 3️⃣ABF载板映射XS、SN #光模块
总体总结
主题正文
- 光模块拉动载体铜箔-详细测算，提示ABF载板涨价（0422更新）
- 1️⃣详细测算：单只1.6T光模块（mSAP工艺必须用载体铜箔）价值量750美金，PCB估计成本占比3.5%，载体铜箔占PCB成本占比约7%（PCB主要供应商为SN、PD），27年1.6T光模块8000万只，对应1.6T光模块载体铜箔市场空间约13E。
- 考虑800G光模块，估计27年光模块带来载体铜箔20E市场空间增量。
- 2️⃣增量怎么看：三井在载体铜箔有垄断地位，#产能不足+光模块国产替代诉求更强，现在逐步被国产攻克。
- 【方邦】单吊载体铜箔，其他综合性有【铜冠】、德福，乐观预期27年光模块环节全部实现国产替代，单家30%份额，对应6E收入、3E+业绩增量（整体市场空间是10E业绩增量）。
- 3️⃣载体铜箔25年40E+市场空间，26-27年保守测算60-90E市场空间，假设27年完成20%市占率，对应18E收入、9E利润。
- ①类似织布机、主流HVLP企业“雨露均沾”：产业内了解，三船年化表面处理机产能极限10台，主流HVLP企业（日系3家+台系金居+大陆2家）一起分。
- 3，重要提示：ABF载板筹备涨价（原材料CTE布涨价，带动力森诺科、三菱瓦斯提价30%），主流厂家ibiden/欣兴向下游GPU/CPU大客户正式提出涨价幅度，可能超20-30%，月内逐步落地