新安股份25年报点评：25年原药、制剂销量提升显著，但价格继续承压；26年以来有机硅&草甘膦景气回升，盈利能力快速修复 #公司发布2025年报，报告期内公司实现
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新安股份25年报点评：25年原药、制剂销量提升显著，但价格继续承压；26年以来有机硅&草甘膦景气回升，盈利能力快速修复
#公司发布2025年报，报告期内公司实现营收146.25亿元（YoY-0%），归母净利润1.47亿元（YoY+186%），扣非净利润-0.79亿元（YoY+32%），销售毛利率11.70%，同比+0.63pct，销售净利率0.87%，同比+0.47pct。截至25年底，控股子公司浙江开化生产基地整体搬迁工作全部完成，确认资产处置收益1.22亿元。25Q4单季度公司实现营收29.25亿元（YoY+3%，QoQ-20%），归母净利润0.75亿元（YoY+193%，QoQ+3,178%），扣非净利润-0.43亿元（YoY+62%，QoQ-253%），销售毛利率15.32%，同比-0.18pct，环比+4.48pct，销售净利率1.38%，同比+4.86pct，环比+1.28pct。25Q4计提资产减值损失0.85亿元，信用减值损失0.11亿元。
#公司发布2025年利润分配预案：公司拟向全体股东每股派发现金红利0.1元（含税），共计派发现金红利1.35亿元，占归母净利润的比例为91.90%。
#25年农药原药及制剂销量增长显著、但主要产品价格仍持续承压。根据公司公告，25年农化原药实现营收10.83亿元（YoY+40%），销量3.72万吨（YoY+61%），单吨价格2.91万元（YoY-13%）；制剂实现营收35.07亿元（YoY+4%），销量22.01万吨（YoY+10%），单吨价格1.59万元（YoY-5%）；环体硅氧烷实现营收10.30亿元（YoY-30%），销量8.94万吨（YoY-20%），单吨价格1.15万元（YoY-14%）；硅氧烷中间体实现营收8.19亿元（YoY-2%），销量7.25万吨（YoY+13%），单吨价格1.13万元（YoY-14%）；有机硅硅橡胶实现营收15.37亿元（YoY-2%），销量7.89万吨（YoY-2%），单吨价格1.95万元（YoY+0%）; 特种单体实现营收1.58亿元（YoY-29%），销量1.13万吨（YoY-32%），单吨价格1.39万元（YoY+4%）；金属硅产品实现营收4.19亿元（YoY-53%），销量4.41万吨（YoY-36%），单吨价格0.95万元（YoY-27%）；精细化工品实现营收12.75亿元（YoY-13%），销量22.96万吨（YoY+5%），单吨价格0.56万元（YoY-17%）。
#25Q4以来有机硅基础产品触底回升、终端高毛利产品比重进一步提升。25Q4有机硅行业通过行业自律协同，景气度持续回升。根据百川资讯数据，截至4月21日，DMC市场价格1.48万元/吨，较25Q4低点1.1万元/吨上涨35%，盈利能力修复显著。展望后续厂家挺价意愿较强，预计价格稳中有升。同时，凭借渠道与产品优势不断优化产品结构，终端高毛利产品比重进一步提升。公司作为国内少数能提供有机硅全产业链产品的企业，在汽车安全气囊、硅油冷却液等新兴领域具备提供整体解决方案的能力。
#26Q1草甘膦价格持续上涨、价差逐步走扩、Q2将贡献显著业绩增量。近期，农药原药整体走势呈现普涨局面，库存偏低+应季刚需释放下，整体产业链成本传导较快，行业整体共振，支撑了行情阶段性正反馈循环的涨价逻辑。根据百川资讯数据，截至4月21日，草甘膦市场价格3.45万元/吨，较1-2月份上涨超过45%，价差同比扩大，预计Q2将为公司带来显著业绩弹性。此外，当前草甘膦工厂库存4.37万吨，较此前7万吨+下降明显，需求支撑下预计价格仍有上涨空间。
总体总结
主题正文
- #公司发布2025年报，报告期内公司实现营收146.25亿元（YoY-0%），归母净利润1.47亿元（YoY+186%），扣非净利润-0.79亿元（YoY+32%），销售毛利率11.70%，同比+0.63pct，销售净利率0.87%，同比+0.47pct。
- 25Q4单季度公司实现营收29.25亿元（YoY+3%，QoQ-20%），归母净利润0.75亿元（YoY+193%，QoQ+3,178%），扣非净利润-0.43亿元（YoY+62%，QoQ-253%），销售毛利率15.32%，同比-0.18pct，环比+4.48pct，销售净利率1.38%，同比+4.86pct，环比+1.28pct。
- #公司发布2025年利润分配预案：公司拟向全体股东每股派发现金红利0.1元（含税），共计派发现金红利1.35亿元，占归母净利润的比例为91.90%。
- 根据公司公告，25年农化原药实现营收10.83亿元（YoY+40%），销量3.72万吨（YoY+61%），单吨价格2.91万元（YoY-13%）；
- 环体硅氧烷实现营收10.30亿元（YoY-30%），销量8.94万吨（YoY-20%），单吨价格1.15万元（YoY-14%）；
- 精细化工品实现营收12.75亿元（YoY-13%），销量22.96万吨（YoY+5%），单吨价格0.56万元（YoY-17%）。
- 根据百川资讯数据，截至4月21日，草甘膦市场价格3.45万元/吨，较1-2月份上涨超过45%，价差同比扩大，预计Q2将为公司带来显著业绩弹性。
- 此外，当前草甘膦工厂库存4.37万吨，较此前7万吨+下降明显，需求支撑下预计价格仍有上涨空间。