【国信社服】学大教育：步入Q2高考前冲刺期，前期超跌后建议关注旺季催化-20260422 [礼物]步入高中1V1辅导交付旺季，Q2利润有望集中释放，成长性延续
- 序号：145
- 星球链接：打开网页
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：无音频
图片
无图片
正文
【国信社服】学大教育：步入Q2高考前冲刺期，前期超跌后建议关注旺季催化-20260422
[礼物]步入高中1V1辅导交付旺季，Q2利润有望集中释放，成长性延续
高考备考进入冲刺阶段，公司高中1对1培训迎来集中交付旺季。高考倒计时50天，家长学生需求由"全面覆盖"向"精准提分"切换，1对1模式兼具因材施教与定向心理疏导优势凸显。学大教育作为高中个性化辅导龙头，双减合规转型后相关业务营收占比稳定在70%以上，利润呈现Q2集中释放特征——2024年Q2归母净利润1.11亿元（占全年61%），2025年Q2归母净利润同比增长40%。
[礼物]业务长期逻辑有别于一般K12标的
A/H股K12教培板块近年估值承压，主要源于市场对出生人口下滑、中高考改革及AI技术冲击的远期担忧；叠加公司自身Q3利润同比下滑0.13亿元，进一步放大了悲观情绪。我们认为，Q3利润波动主要系招生与交付旺季跨期所致的成本费用前置，偏向短期扰动。而学大教育聚焦的高中1对1赛道，受益于高考人口红利预计延续至2035年，叠加普通高中扩招趋势明确，受人口结构冲击的时间窗口显著靠后，且教学过程中的个性化心理疏导作用AI难以替代，业务逻辑有别于其他K12教培机构。
[礼物]估值底部区间叠加旺季催化，若业绩持续兑现、看好估值修复
我们此前报告预计公司2026年归母净利润为3.01亿元，当前市值对应约14倍PE，已回落至历史较低区间。结合成都区域网点反馈2026Q1目标完成进度良好，我们认为旺季到来若业绩兑现，公司有望迎来估值修复行情。
总体总结
主题正文
- 【国信社服】学大教育：步入Q2高考前冲刺期，前期超跌后建议关注旺季催化-20260422
- [礼物]步入高中1V1辅导交付旺季，Q2利润有望集中释放，成长性延续
- 高考倒计时50天，家长学生需求由"全面覆盖"向"精准提分"切换，1对1模式兼具因材施教与定向心理疏导优势凸显。
- 学大教育作为高中个性化辅导龙头，双减合规转型后相关业务营收占比稳定在70%以上，利润呈现Q2集中释放特征——2024年Q2归母净利润1.11亿元（占全年61%），2025年Q2归母净利润同比增长40%。
- 叠加公司自身Q3利润同比下滑0.13亿元，进一步放大了悲观情绪。
- 我们认为，Q3利润波动主要系招生与交付旺季跨期所致的成本费用前置，偏向短期扰动。
- 而学大教育聚焦的高中1对1赛道，受益于高考人口红利预计延续至2035年，叠加普通高中扩招趋势明确，受人口结构冲击的时间窗口显著靠后，且教学过程中的个性化心理疏导作用AI难以替代，业务逻辑有别于其他K12教培机构。
- 我们此前报告预计公司2026年归母净利润为3.01亿元，当前市值对应约14倍PE，已回落至历史较低区间。