【东方电缆】26一季报分析：海缆重点项目陆续交付，业绩实现高增 1️⃣业绩： 1）26Q1收入28.8亿亿，同比+34.3%；归母3.7亿，同比+32.3%；扣
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【东方电缆】26一季报分析：海缆重点项目陆续交付，业绩实现高增
1️⃣业绩： 1）26Q1收入28.8亿亿，同比+34.3%；归母3.7亿，同比+32.3%；扣非3.7亿，同比+34.6%； 2）综合毛利率23.56%，同比+3.18pct；预计主要系高毛利海缆收入增长及占比提升。
2️⃣分业务： 1）海底电缆与高压电缆收入14.91亿，同比+24.68%；测算毛利率37%； 2）电力工程与装备线缆收入11.09亿，同比+25.38%；测算毛利率5%； 3）海洋装备与工程运维收入2.74亿，同比+319.61%；测算毛利率25%。
3️⃣在手订单&存货： 1）截至26年4月21日，在手订单184.12亿，其中海底电缆与高压电缆103.89亿，电力工程与装备线缆43.67亿，海洋装备与工程运维36.56亿。 2）26Q1末，存货43.56亿（继续历史新高），较期年初增加4.07亿；合同负债25.02亿，较年初增加1.32亿。
[福]投资建议： ➡️2月海外inch cape海缆启运、4月交付三山岛±500kV柔性直流海底电缆，公司26H1业绩有支撑，同比增幅预计较大；➡️公司在500kV高电压等级海缆市场份额领先，且26年广东区域交付重点项目较多，业绩有望实现高增。预计26年归母18亿；当前市值对应估值23X，维持重点推荐！
总体总结
主题正文
- 【东方电缆】26一季报分析：海缆重点项目陆续交付，业绩实现高增
- 预计主要系高毛利海缆收入增长及占比提升。
- 3️⃣在手订单&存货：
- 1）截至26年4月21日，在手订单184.12亿，其中海底电缆与高压电缆103.89亿，电力工程与装备线缆43.67亿，海洋装备与工程运维36.56亿。
- [福]投资建议：
- ➡️2月海外inch cape海缆启运、4月交付三山岛±500kV柔性直流海底电缆，公司26H1业绩有支撑，同比增幅预计较大；
- ➡️公司在500kV高电压等级海缆市场份额领先，且26年广东区域交付重点项目较多，业绩有望实现高增。
- 当前市值对应估值23X，维持重点推荐！