中煤能源一季度展望0421 #煤炭：1）量：大海则煤矿（1600万+400万储备）在供需偏紧时或释放约200万吨用于短期调节，具体节奏将视市场情况动态决策。苇子
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中煤能源一季度展望0421
#煤炭：1）量：大海则煤矿（1600万+400万储备）在供需偏紧时或释放约200万吨用于短期调节，具体节奏将视市场情况动态决策。苇子沟煤矿（240万+60万储备）年底投产，主要增量在明年。2）本：2026年平均销售成本预计同比有所回升，长期看，目标合理区间在280-300元/吨。
#煤化工：1）量：存量业务高负荷运行，尿素产能利用率超110%，烯烃稳定达产，部分时段可超设计值。增量方面，榆林二期项目大概率较原计划（年底）提前1-2个月投产，爬坡期约1年，投产后年增聚烯烃90万吨。2）本：原料煤自给率超85%，仅部分基于运距经济性及掺配需求外购，内部定价具备成本优势。此外，副产品（如LNG）价格上涨可有效对冲原料成本压力。
#Q1业绩前瞻：整体基本盘稳定，盈利同比预计略有下降。分板块看，煤炭业务价格表现良好，但自产煤销量同比减少约298万吨（受地质条件、生产接续等阶段性因素影响）。化工业务一季度产品均价同比仍处下行通道，3月中下旬开始的涨价利好仅覆盖半月，对业绩的贡献有限。
总体总结
主题正文
- #煤炭：1）量：大海则煤矿（1600万+400万储备）在供需偏紧时或释放约200万吨用于短期调节，具体节奏将视市场情况动态决策。
- 2）本：2026年平均销售成本预计同比有所回升，长期看，目标合理区间在280-300元/吨。
- #煤化工：1）量：存量业务高负荷运行，尿素产能利用率超110%，烯烃稳定达产，部分时段可超设计值。
- 增量方面，榆林二期项目大概率较原计划（年底）提前1-2个月投产，爬坡期约1年，投产后年增聚烯烃90万吨。
- 2）本：原料煤自给率超85%，仅部分基于运距经济性及掺配需求外购，内部定价具备成本优势。
- #Q1业绩前瞻：整体基本盘稳定，盈利同比预计略有下降。
- 分板块看，煤炭业务价格表现良好，但自产煤销量同比减少约298万吨（受地质条件、生产接续等阶段性因素影响）。
- 化工业务一季度产品均价同比仍处下行通道，3月中下旬开始的涨价利好仅覆盖半月，对业绩的贡献有限。