【华泰机械】GEV电话会亮点总结 燃气轮机订单是公司主要增长来源。26Q1电力板块订单增长59%，其中燃气电力设备订单金额同比翻倍（更高定价和HA机组订单驱动）
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【华泰机械】GEV电话会亮点总结
燃气轮机订单是公司主要增长来源。26Q1电力板块订单增长59%，其中燃气电力设备订单金额同比翻倍（更高定价和HA机组订单驱动）；第一季度新燃气轮机整体协议签约21吉瓦，覆盖美国、越南、墨西哥、巴西、加拿大等国，总合同吉瓦数从83增至100吉瓦。100GW合同中约80%来自传统客户，20%明确来自于数据中心。
4月份订单势头延续！#4月至今电力设备订单价值已超过2026年第一季度总额。2026年上半年订单定价预计比2025年第四季度每千瓦价格高10-20个百分点；#26年第二季度预计签约10-15吉瓦合同，2026年底合同吉瓦数至少达110吉瓦。
扩产情况（维持原有扩产节奏）：燃气电力工厂已安装超280台新机器，#有望在26年第三季度前达到20吉瓦年化产能；2028年提升至24吉瓦（其中部分来自精益改善）。燃气轮机目前交付周期约3年，2029和2030年仍有产能，从2029年剩余产能10吉瓦变为2029-2030年合计10吉瓦（第一季度出售大量2030年预订协议）；计划继续接受2031年及以后订单。
上调电力板块盈利指引：2026年增长16-18%（燃气电力驱动），EBITDA利润率17-19%（原16-18%）
华泰机械 倪正洋/杨云逍/王龙钰
总体总结
主题正文
- 燃气轮机订单是公司主要增长来源。
- 26Q1电力板块订单增长59%，其中燃气电力设备订单金额同比翻倍（更高定价和HA机组订单驱动）；
- 第一季度新燃气轮机整体协议签约21吉瓦，覆盖美国、越南、墨西哥、巴西、加拿大等国，总合同吉瓦数从83增至100吉瓦。
- #4月至今电力设备订单价值已超过2026年第一季度总额。
- 2026年上半年订单定价预计比2025年第四季度每千瓦价格高10-20个百分点；
- #26年第二季度预计签约10-15吉瓦合同，2026年底合同吉瓦数至少达110吉瓦。
- 燃气轮机目前交付周期约3年，2029和2030年仍有产能，从2029年剩余产能10吉瓦变为2029-2030年合计10吉瓦（第一季度出售大量2030年预订协议）；
- 上调电力板块盈利指引：2026年增长16-18%（燃气电力驱动），EBITDA利润率17-19%（原16-18%）