‼️继续强call，重视疫病扰动，系统性关注牛/猪/动保【天风农业】 事件：3月底南非1型口蹄疫由境外传入我国新疆、甘肃并引发疫情。该病毒传播力极强，主要感染牛
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‼️继续强call，重视疫病扰动，系统性关注牛/猪/动保【天风农业】
事件：3月底南非1型口蹄疫由境外传入我国新疆、甘肃并引发疫情。该病毒传播力极强，主要感染牛、羊、猪等偶蹄动物，#幼畜死亡率超50%，对家畜生产危害大，#且现有疫苗无交叉保护作用。当前疫情波及范围广、威胁大，防控形势严峻。
我们认为： 1️⃣生猪：亏损叠加疫病扰动，产能去化或将更加乐观。 当前仔猪与育肥猪全线亏损，养殖端资金压力累积，主动去化条件已达成。且历史经验看，#行业亏损时产业端疫病防控意识最薄弱，仍需重点持续关注其对生猪产业的影响，历史上口蹄疫曾引发产能去化并催化新周期（e.g.09-14年口蹄疫让猪价最大涨幅达100%）。考虑到南非1型口蹄疫疫苗渗透率提升仍需时间 #未来几个月猪疫情风险敞口依然较大。此外，产能去化亦在亏损淘汰与反内卷共同扰动下加速，继续重点推荐。重点推荐：牧原/温氏/德康，巨星/立华/天康/神农/华统等。
2️⃣牛：预计产能加速出清，周期级别上修。 一方面，据天风农业了解，头部牧企已采取封场物理隔绝措施阻断病毒传播，日常持续开展防疫工作；另一方面，行业存栏有望继续下降，截至2026年2月奶牛存栏量已累计去化9.92%，防疫成本或将进一步加剧中小牧场经营压力与被动退出，加速行业产能出清与集中度提升，且对泌乳牛的产能指标可能有持续影响。在奶牛去化接近尾声+肉牛超级周期明确+疫病或加速中小产能出清的背景下，具备母牛资源、采用“奶肉联动”模式的企业及具备资源禀赋的牛肉贸易商盈利能力有望更加突出。重点推荐：优然、圣牧、现代、紫燕、华统、光明肉业等。
3️⃣动保：南非1型口蹄疫首次传入我国，重视新疫病带来的新机会。 根据公告，生物股份已获应急批准文号，且已上市。虽未来市场化销售方式尚未明确，#但在疫病扰动影响较大的背景下放量空间依然是可观的。#重点推荐已有口蹄疫疫苗生产的企业：生物/中牧等。 #猪 #牛
总体总结
主题正文
- 该病毒传播力极强，主要感染牛、羊、猪等偶蹄动物，#幼畜死亡率超50%，对家畜生产危害大，#且现有疫苗无交叉保护作用。
- 且历史经验看，#行业亏损时产业端疫病防控意识最薄弱，仍需重点持续关注其对生猪产业的影响，历史上口蹄疫曾引发产能去化并催化新周期（e.g.09-14年口蹄疫让猪价最大涨幅达100%）。
- 考虑到南非1型口蹄疫疫苗渗透率提升仍需时间 #未来几个月猪疫情风险敞口依然较大。
- 2️⃣牛：预计产能加速出清，周期级别上修。
- 另一方面，行业存栏有望继续下降，截至2026年2月奶牛存栏量已累计去化9.92%，防疫成本或将进一步加剧中小牧场经营压力与被动退出，加速行业产能出清与集中度提升，且对泌乳牛的产能指标可能有持续影响。
- 在奶牛去化接近尾声+肉牛超级周期明确+疫病或加速中小产能出清的背景下，具备母牛资源、采用“奶肉联动”模式的企业及具备资源禀赋的牛肉贸易商盈利能力有望更加突出。
- 3️⃣动保：南非1型口蹄疫首次传入我国，重视新疫病带来的新机会。
- 虽未来市场化销售方式尚未明确，#但在疫病扰动影响较大的背景下放量空间依然是可观的。