先知研报 茂莱光学跟踪更新：26Q1新增订单高增长，布局CPO&OCS&自由空间光通信业务，打开想象空间 26Q1订单同比高增长，新增北美大客户贡献主要增量。2
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先知研报 茂莱光学跟踪更新：26Q1新增订单高增长，布局CPO&OCS&自由空间光通信业务，打开想象空间
26Q1订单同比高增长，新增北美大客户贡献主要增量。26Q1公司新增订单约3亿元，同比+138%，其中约75%的新增订单来自半导体客户，北美新增大客户贡献较大。
公司进军光互连业务，打开想象空间。公司光互联业务以模组级设备为主，覆盖CPO、OCS等多个方向，目前在OCS出货量较大，预计1-2年内客户需求量达2亿美元，未来想象空间巨大。
自由空间光通信业务远期成长空间巨大。FSO是通过大气以光信号为载波实现点对点信息传输的无线通信技术。自由空间光通信用在算力中心，本质上是在替代传统光纤，直接用空气传光信号，具有通信速率高、传输容量大、安全性好等特点，来实现数据中心内部或之间的高速互联。该类光学产品（镜片、镜头）公司累计近1亿收入，主要用于北美算力中心建设，且客户有明确订单指引。
光刻机&量检测领域光学市场空间广阔，下游客户需求旺盛。经测算公司产品触及光刻机和量检测领域空间约200亿，假设20%份额，对应40亿收入。
结论：机构认为随着公司在半导体领域（光刻和量检测）订单快速增长、CPO&OCS&领域加速布局、以及未来产能大幅扩张，公司业绩有望加速释放，预计远期扩产后对应40亿收入，30%净利率，12亿利润，给于40倍PE，展望目标市值500亿。
总体总结
主题正文
- 先知研报 茂莱光学跟踪更新：26Q1新增订单高增长，布局CPO&OCS&自由空间光通信业务，打开想象空间
- 26Q1订单同比高增长，新增北美大客户贡献主要增量。
- 26Q1公司新增订单约3亿元，同比+138%，其中约75%的新增订单来自半导体客户，北美新增大客户贡献较大。
- 公司光互联业务以模组级设备为主，覆盖CPO、OCS等多个方向，目前在OCS出货量较大，预计1-2年内客户需求量达2亿美元，未来想象空间巨大。
- 自由空间光通信用在算力中心，本质上是在替代传统光纤，直接用空气传光信号，具有通信速率高、传输容量大、安全性好等特点，来实现数据中心内部或之间的高速互联。
- 该类光学产品（镜片、镜头）公司累计近1亿收入，主要用于北美算力中心建设，且客户有明确订单指引。
- 经测算公司产品触及光刻机和量检测领域空间约200亿，假设20%份额，对应40亿收入。
- 结论：机构认为随着公司在半导体领域（光刻和量检测）订单快速增长、CPO&OCS&领域加速布局、以及未来产能大幅扩张，公司业绩有望加速释放，预计远期扩产后对应40亿收入，30%净利率，12亿利润，给于40倍PE，展望目标市值500亿。