❗️【天风电新】东方电缆26Q1点评：Q1业绩大超预期，Q2海缆交付继续改善-0421 ——————————— 财务数据 26Q1：营收28.8亿元，同比+34
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❗️【天风电新】东方电缆26Q1点评：Q1业绩大超预期，Q2海缆交付继续改善-0421 ——————————— 财务数据 26Q1：营收28.8亿元，同比+34%；归母净利润3.7亿元，同比+32%；毛利率23.6%，同比+3.2pct。
营收拆分 #海缆和海工交付大幅改善。26Q1电力工程与装备线缆营收11.1亿元，同比+25%，海底电缆与高压电缆营收14.9亿元，同比+25%，海洋装备与工程运维营收2.7亿元，同比+320%。还原为之前陆缆、海缆、海工分类，业绩拆分见下图。
#展望26Q2海缆交付环比持续改善。26Q1合同负债25亿，同比+180%，环比+6%；26Q1存货43.6亿元，同比+93%，环比+10%。从在手订单看截至2026.4.21，海底电缆与高压电缆在手订单103.9亿元，相较2026.3.25披露下降13.6亿元。
海外布局上，拟在新加坡设立分公司，看好后续欧洲及东南亚市场上海风和电力互联上的订单落地。
投资建议：此前按照保守假设，预计26年归母净利润17亿（对应海缆交付53亿，同比30%增速，低于行业增速），对应PE24x，目前看业绩有较大超预期空间，且公司2026年海外海风&电力互联订单高增，保持重点推荐！
总体总结
主题正文
- ❗️【天风电新】东方电缆26Q1点评：Q1业绩大超预期，Q2海缆交付继续改善-0421
- 归母净利润3.7亿元，同比+32%；
- #海缆和海工交付大幅改善。
- 26Q1电力工程与装备线缆营收11.1亿元，同比+25%，海底电缆与高压电缆营收14.9亿元，同比+25%，海洋装备与工程运维营收2.7亿元，同比+320%。
- #展望26Q2海缆交付环比持续改善。
- 从在手订单看截至2026.4.21，海底电缆与高压电缆在手订单103.9亿元，相较2026.3.25披露下降13.6亿元。
- 海外布局上，拟在新加坡设立分公司，看好后续欧洲及东南亚市场上海风和电力互联上的订单落地。
- 投资建议：此前按照保守假设，预计26年归母净利润17亿（对应海缆交付53亿，同比30%增速，低于行业增速），对应PE24x，目前看业绩有较大超预期空间，且公司2026年海外海风&电力互联订单高增，保持重点推荐！