【稳健医疗】25年报及26年一季报速递：25年减值影响业绩，26Q1高基数下维持正增长 #2025年全年收入：109.5亿（+22%），其中医疗板块收入51.1
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【稳健医疗】25年报及26年一季报速递：25年减值影响业绩，26Q1高基数下维持正增长
#2025年全年收入：109.5亿（+22%），其中医疗板块收入51.1亿（+31%），消费品板块收入57.5亿（+15%），归母净利7.68亿（+10.44%）。26Q1收入：26.8亿（+2.84%），归母净利2.51亿（+1.18%）。26Q1医疗板块收入13.2亿（+5.4%），消费品板块收入13.4亿，持平略增。
#25Q4归母净利润下滑较大主要系医疗板块计提商誉减值1.79亿所致，剔除减值影响医疗板块利润率持平。25年全年消费品板块业务增长亮眼，核心品类稳增长+新品牌高增长。26Q1净利润增长低于收入增长的原因主要系人民币升值，汇兑损失较去年增加4100万元，影响利润端表现。消费品板块在高基数下仍能保持正增长符合预期。
#全棉分渠道及产品：25年全年线下实现15.1亿（+1.2%），其中商超渠道4.6亿（+42%），电商收入36.4亿（+18.7%）。核心产品：25年棉柔巾收入17.6亿（+13%），卫生巾10.2亿（+45.5%）。26Q1线下渠道平稳增长，线上持平。
#盈利能力：25年全年毛利率47.6%，净利率7.44%。其中医疗板块毛利率37.1%（+0.61pct），消费品板块57.3%（+1.42pct）；医疗板块营业利润率9.4%(+1.4pct)，消费品业务13.2%（+1.1pct)。26Q1毛利率48.92%（+0.46pct），净利率10.11%（+0.06pct）。
总体总结
主题正文
- 【稳健医疗】25年报及26年一季报速递：25年减值影响业绩，26Q1高基数下维持正增长
- #2025年全年收入：109.5亿（+22%），其中医疗板块收入51.1亿（+31%），消费品板块收入57.5亿（+15%），归母净利7.68亿（+10.44%）。
- #25Q4归母净利润下滑较大主要系医疗板块计提商誉减值1.79亿所致，剔除减值影响医疗板块利润率持平。
- 25年全年消费品板块业务增长亮眼，核心品类稳增长+新品牌高增长。
- 26Q1净利润增长低于收入增长的原因主要系人民币升值，汇兑损失较去年增加4100万元，影响利润端表现。
- #全棉分渠道及产品：25年全年线下实现15.1亿（+1.2%），其中商超渠道4.6亿（+42%），电商收入36.4亿（+18.7%）。
- 核心产品：25年棉柔巾收入17.6亿（+13%），卫生巾10.2亿（+45.5%）。
- 医疗板块营业利润率9.4%(+1.4pct)，消费品业务13.2%（+1.1pct)。