[红包]【申万美护】珀莱雅25年报&26Q1业绩点评：增长短期承压，关注后续新品表现 [玫瑰]#业绩：25年营收105.97亿元，同比-1.68%； 归母净利润
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[红包]【申万美护】珀莱雅25年报&26Q1业绩点评：增长短期承压，关注后续新品表现
[玫瑰]#业绩：25年营收105.97亿元，同比-1.68%； 归母净利润14.98亿元，同比-3.50%；经营现金流21.93亿元，同比+98.12%。其中，26Q1营收：23.05亿元，同比-2.29%；归母净利润：3.67亿元，同比-6.05%。
[玫瑰]#盈利质量：25年毛利率73.8%（同比+2.1pct），得益于大单品结构优化、高毛利彩棠等子品牌收入占比提升以及供应链降本增效；净利率：14.1%（同比-0.3pct）。销售费用率45.2%（同比+1.8pct），管理费用率5.1%（同比+0.2pct），研发费用率2.3%（同比+0.1pct），行业竞争下品牌营销投放、内部管理升级与长期产品力研发的战略投入，费用投放理性可控，整体盈利结构仍偏健康。
[玫瑰]#25年主品牌：珀莱雅营收78.6# 亿元，占比 74.2%，同比 -1.7%，Q1-Q3 中个位数下滑，Q4 略有修复；大单品基本盘稳固，双抗/红宝石仍为平台级爆款。彩棠（彩妆）营收：14.3 亿元，占比 13.5%，同比 +21.1%。Off&Relax（OR洗护）营收：6.5 亿元，占比 6.1%，同比 +103%，定位亚洲头皮护理、防脱、香氛洗护。 更多加公众号：思维纪要社 [玫瑰]#品类分拆：护肤类营收80.6# 亿元，占比 76.1%，同比 -2.0%，双抗/红宝石等（40%）、防晒（18%）、水乳膏霜（42%）。彩妆类营收：15.9 亿元，占比 15.0%，同比 +19.3%。洗护类（OR 为主）营收：9.0 亿元，占比 8.5%，同比 +134%。护肤承压、彩妆稳健、洗护爆发，品类增长再平衡。
[礼物] 公司“双十”战略推进，降本增效夯实盈利底座，多品牌矩阵在细分赛道持续突破，线上渠道运营能力与供应链效率双提升。随着新品周期延续，叠加成长品牌增长拉动，长期竞争优势有望进一步巩固！
总体总结
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- [红包]【申万美护】珀莱雅25年报&26Q1业绩点评：增长短期承压，关注后续新品表现
- 归母净利润14.98亿元，同比-3.50%；
- 归母净利润：3.67亿元，同比-6.05%。
- [玫瑰]#盈利质量：25年毛利率73.8%（同比+2.1pct），得益于大单品结构优化、高毛利彩棠等子品牌收入占比提升以及供应链降本增效；
- 销售费用率45.2%（同比+1.8pct），管理费用率5.1%（同比+0.2pct），研发费用率2.3%（同比+0.1pct），行业竞争下品牌营销投放、内部管理升级与长期产品力研发的战略投入，费用投放理性可控，整体盈利结构仍偏健康。
- [玫瑰]#25年主品牌：珀莱雅营收78.6# 亿元，占比 74.2%，同比 -1.7%，Q1-Q3 中个位数下滑，Q4 略有修复；
- Off&Relax（OR洗护）营收：6.5 亿元，占比 6.1%，同比 +103%，定位亚洲头皮护理、防脱、香氛洗护。
- [玫瑰]#品类分拆：护肤类营收80.6# 亿元，占比 76.1%，同比 -2.0%，双抗/红宝石等（40%）、防晒（18%）、水乳膏霜（42%）。