TCL智家：Q1外销表现突出，毛利率同比改善 Q4 TCL智家收入YoY+6.2%，业绩YoY+1.6%。 Q1海外新兴市场需求持续旺盛、欧洲市场补库存需求逐步
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TCL智家：Q1外销表现突出，毛利率同比改善
Q4 TCL智家收入YoY+6.2%，业绩YoY+1.6%。 Q1海外新兴市场需求持续旺盛、欧洲市场补库存需求逐步恢复，推动公司出口品牌和ODM业务规模持续扩张。据产业在线数据，1-2月奥马+TCL冰箱合计外销出货量YoY+7.9%，TCL洗衣机外销出货量YoY+50.0%。 Q1公司净利率同比-0.3pct，主要因为受汇率波动影响，财务费用率同比+3.2pct。剔除财务费用影响，公司核心盈利能力实际有所提升。Q1毛利率同比+2.6pct，主要受益于产品结构改善、规模效应以及海外品牌业务占比提升。 Q1公司经营性现金流净额YoY+43.8%，主要因销售规模同比增长，现金流状况较为健康。 风险提示：人民币大幅升值，原材料价格大涨
总体总结
主题正文
- TCL智家：Q1外销表现突出，毛利率同比改善
- Q1海外新兴市场需求持续旺盛、欧洲市场补库存需求逐步恢复，推动公司出口品牌和ODM业务规模持续扩张。
- 据产业在线数据，1-2月奥马+TCL冰箱合计外销出货量YoY+7.9%，TCL洗衣机外销出货量YoY+50.0%。
- Q1公司净利率同比-0.3pct，主要因为受汇率波动影响，财务费用率同比+3.2pct。
- 剔除财务费用影响，公司核心盈利能力实际有所提升。
- Q1毛利率同比+2.6pct，主要受益于产品结构改善、规模效应以及海外品牌业务占比提升。
- Q1公司经营性现金流净额YoY+43.8%，主要因销售规模同比增长，现金流状况较为健康。
- 风险提示：人民币大幅升值，原材料价格大涨