东方电缆：Q1海洋业务交付放量，业绩景气加速释放0421 1、今日，公司发布2026年一季报，2026Q1营业收入28.8亿元，同比增长34.3%；归母净利润3
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东方电缆：Q1海洋业务交付放量，业绩景气加速释放0421
1、今日，公司发布2026年一季报，2026Q1营业收入28.8亿元，同比增长34.3%；归母净利润3.7亿元，同比增长32.3%。超出市场预期。
2、收入端，公司收入同比较快增长，预计主要因海缆交付量增加。拆分业务看，1）海底电缆与高压电缆：26Q1预计主要交付inch cape项目海缆、部分国内项目海缆，实现营收约14.9亿元，同比增长25%；2）海洋装备与工程运维：26Q1营收约2.7亿元，同比增长322%，预计海洋工程、脐带缆均有贡献；3）电力工程与装备线缆：26Q1营收约11.1亿元，同比增长25%。
3、盈利端，公司毛利率约23.6%，同比提升3.2pct，预计主要因海洋业务放量。费用方面，公司费用率约7.2%，同比提升，主要是财务费用率同比提升（汇兑影响）。同时，公司计提资产减值、信用减值合计约0.36亿元，最终实现净利率约12.9%，同比持平。
4、其他指标，公司26Q1末合同负债约25亿元，同比翻倍以上增长。截至26年4月21日，公司在手订单约184亿元，其中海底电缆与高压电缆约104亿元，有望奠定交付景气基础。
5、展望后续，阳江基地投产&广东海风启动，公司目前在手海缆订单开始陆续交付（4月交付已经放量），未来有望业绩实现持续较快增长。预计公司26年归母净利约18亿元，对应PE约23倍，继续重点推荐！
总体总结
主题正文
- 1、今日，公司发布2026年一季报，2026Q1营业收入28.8亿元，同比增长34.3%；
- 归母净利润3.7亿元，同比增长32.3%。
- 2、收入端，公司收入同比较快增长，预计主要因海缆交付量增加。
- 拆分业务看，1）海底电缆与高压电缆：26Q1预计主要交付inch cape项目海缆、部分国内项目海缆，实现营收约14.9亿元，同比增长25%；
- 2）海洋装备与工程运维：26Q1营收约2.7亿元，同比增长322%，预计海洋工程、脐带缆均有贡献；
- 截至26年4月21日，公司在手订单约184亿元，其中海底电缆与高压电缆约104亿元，有望奠定交付景气基础。
- 5、展望后续，阳江基地投产&广东海风启动，公司目前在手海缆订单开始陆续交付（4月交付已经放量），未来有望业绩实现持续较快增长。
- 预计公司26年归母净利约18亿元，对应PE约23倍，继续重点推荐！