先知研报 甬矽电子业绩点评：一季度业绩持续抬升，CoWoS-L进入放量前夜。公司从“传统封装”加速迈向“先进封装能力平台”，CoWoS-L样品验证顺利+产能爬坡
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先知研报 甬矽电子业绩点评：一季度业绩持续抬升，CoWoS-L进入放量前夜。公司从“传统封装”加速迈向“先进封装能力平台”，CoWoS-L样品验证顺利+产能爬坡开启，进入业绩斜率上行早期阶段。基本面：一季度业绩景气验证，盈利进入修复通道；收入同比稳健增长（20%+），延续连续增长趋势，净利润同比增长132％；毛利率连续4个季度提升，进入上行通道；稼动率高，一季度淡季不淡（近年一季度最佳水平）。需求强+供给紧，景气持续。核心看点：CoWoS-L有望进入兑现阶段；CoWoS-L样品验证顺利，“主题”进入“兑现”，产能开始爬坡，产能规划持续，有望向数千片提升，先进封装占比提升 → 利润弹性加速释放。甬矽电子正处于CoWoS-L放量早期，属于“最早兑现业绩弹性”的先进封装标的之一。在AI驱动下，稼动率提升 + CoWoS扩产 + 技术升级（L化）三重共振，公司下半年到明年有望进入“业绩+估值双击”阶段。
总体总结
主题正文
- 先知研报 甬矽电子业绩点评：一季度业绩持续抬升，CoWoS-L进入放量前夜。
- 公司从“传统封装”加速迈向“先进封装能力平台”，CoWoS-L样品验证顺利+产能爬坡开启，进入业绩斜率上行早期阶段。
- 收入同比稳健增长（20%+），延续连续增长趋势，净利润同比增长132％；
- 毛利率连续4个季度提升，进入上行通道；
- 核心看点：CoWoS-L有望进入兑现阶段；
- CoWoS-L样品验证顺利，“主题”进入“兑现”，产能开始爬坡，产能规划持续，有望向数千片提升，先进封装占比提升 → 利润弹性加速释放。
- 甬矽电子正处于CoWoS-L放量早期，属于“最早兑现业绩弹性”的先进封装标的之一。
- 在AI驱动下，稼动率提升 + CoWoS扩产 + 技术升级（L化）三重共振，公司下半年到明年有望进入“业绩+估值双击”阶段。