骆驼股份25年业绩：业绩稳健，锂电业务毛利率持续修复【国信汽车】 #业绩情况# [玫瑰]25年营收163.0亿元，同比+4.5%，归母利润8.4亿元，同比+36

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骆驼股份25年业绩：业绩稳健，锂电业务毛利率持续修复【国信汽车】

#业绩情况#

[玫瑰]25年营收163.0亿元，同比+4.5%，归母利润8.4亿元，同比+36.5%，扣非利润5.6亿元，同比-5.4%。25Q4营收41.6亿元，同比-2.3%，环比+0.4%，归母利润2.2亿元，同比+73.1%，环比+151.1%，扣非利润0.83亿元，同比-25.2%，环比-12.0%。

[玫瑰]分业务来看，25年公司低压铅酸电池业务营收12.7亿元，同比+2.3%，毛利率17.9%，同比-0.2pct；锂电池业务营收8.0亿元，同比+97.8%，毛利率15.6%，同比+3.3pct；再生铅业务营收23.2亿元，同比-5.6%，毛利率-2.5%，同比-1.8pct。

[玫瑰]其他方面：1）分红：26年目标分红4.2亿元，分红率50%，股息率3.5%；2）25Q4有1亿元资产减值（货物发生阶段性滞留，后面已经没啥影响）。

[玫瑰]公司确立26-30年五年战略：做大铅酸电池、做强低压锂电池、做优电池循环利用、做深电池产业链业务。

#业绩&年报点评：#

1、非经2.77亿元（债务重组收益约1亿元，公允价值变动0.4亿元，双创基金投资收益1.2亿元）；通过创新基金投资项目产生的变动收益较大，谨慎性考虑，将投资收益确认为非经损益。

2、低压锂电业务营收增长迅速，且减亏持续（毛利率+3.3pct)，26年有望进一步提升。

3、减值：受供应链溯源核查影响，出口美国的部分货物发生阶段性滞留，产生一定费用，公司谨慎计提存货跌价准备。后面已经胜诉，出口已恢复正常。若还原此部分全年扣非业绩增速15%。

4、新业务：1）推进正极材料中试及产业化能力建设；2）布局数据中心UPS电源等；3）围绕钠电池、固态电池等研发创新，拓展低压电池在汽车、船舶、机器人等多元应用。

主题正文

[玫瑰]25年营收163.0亿元，同比+4.5%，归母利润8.4亿元，同比+36.5%，扣非利润5.6亿元，同比-5.4%。
25Q4营收41.6亿元，同比-2.3%，环比+0.4%，归母利润2.2亿元，同比+73.1%，环比+151.1%，扣非利润0.83亿元，同比-25.2%，环比-12.0%。
[玫瑰]分业务来看，25年公司低压铅酸电池业务营收12.7亿元，同比+2.3%，毛利率17.9%，同比-0.2pct；
2）25Q4有1亿元资产减值（货物发生阶段性滞留，后面已经没啥影响）。
1、非经2.77亿元（债务重组收益约1亿元，公允价值变动0.4亿元，双创基金投资收益1.2亿元）；
通过创新基金投资项目产生的变动收益较大，谨慎性考虑，将投资收益确认为非经损益。
2、低压锂电业务营收增长迅速，且减亏持续（毛利率+3.3pct)，26年有望进一步提升。
3、减值：受供应链溯源核查影响，出口美国的部分货物发生阶段性滞留，产生一定费用，公司谨慎计提存货跌价准备。