【国海机械】宏华数科：2025年年报符合预期，回购彰显长期成长信心！0421 —————— 事件1：公司发布2025年年报，符合市场预期。 2025年： 公司实
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【国海机械】宏华数科：2025年年报符合预期，回购彰显长期成长信心！0421 —————— 事件1：公司发布2025年年报，符合市场预期。
2025年： 公司实现营收23.03亿，同比+28.61%；归母净利润5.28亿、同比+27.48%；毛利率43.05%，同比-1.91pct；净利率22.94%，同比-0.20pct。 2025Q4： 公司实现营收6.71亿，同比+27.61%，收入呈逐季抬升趋势：Q14.78亿→Q25.59亿→Q35.94亿→Q46.71亿；毛利率40.71%，同比-0.63pct；净利率20.96%，同比+1.09pct。
点评： 1、分产品拆分： 1）数码印花设备：收入11.43亿，同比+26.22%；销售1173台，均价97万元；毛利率40.66%，同比-2.41pct。 2）墨水：收入6.24亿，同比+20.37%；销售14883吨，同比+30.29%；均价4.2万元/吨，同比-7.5%；毛利率48.64%，同比-1.77pct。 3）自动化缝纫设备：收入1.63亿，同比+12.42%；毛利率27.46%，同比+0.55pct。 4）数字印刷设备：收入2.32亿，同比+70.76%；毛利率54.24%，同比+3.74pct。
2、分区域拆分： 1）外销：收入11.49亿，同比+24.36%；毛利率44.31%，同比+0.88pct。 2）内销：收入11.39亿，同比+34%；毛利率41.28%，同比-4.54pct。
3、2026年核心看点： 1）数码印花设备-Singlepass订单景气持续：我们预计有望销量70台左右。 2）墨水：我们预计销量有望实现40%左右增速，均价或有一定幅度调整。 3）非纺业务：持续高增，书刊印花单元等持续加速放量。 4）潜在亮点：喷头或有潜在催化等。
投资观点：根据公司260402股权激励草案触发值，我们预计公司26/27年归母净利润分别为6.3/8.7e，对应PE分别为20/14X；根据公司260402股权激励草案目标值，我们预计公司26/27年归母净利润分别为6.8/9.2e，对应PE分别为18/14X。安全边际充足，长期跟踪，静候景气拐点出现！ —————— 联系人：国海机械张钰莹19121096486/孟美辰/王恰或对口销售
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- 【国海机械】宏华数科：2025年年报符合预期，回购彰显长期成长信心！
- 归母净利润5.28亿、同比+27.48%；
- 公司实现营收6.71亿，同比+27.61%，收入呈逐季抬升趋势：Q14.78亿→Q25.59亿→Q35.94亿→Q46.71亿；
- 3、2026年核心看点：
- 1）数码印花设备-Singlepass订单景气持续：我们预计有望销量70台左右。
- 2）墨水：我们预计销量有望实现40%左右增速，均价或有一定幅度调整。
- 投资观点：根据公司260402股权激励草案触发值，我们预计公司26/27年归母净利润分别为6.3/8.7e，对应PE分别为20/14X；
- 根据公司260402股权激励草案目标值，我们预计公司26/27年归母净利润分别为6.8/9.2e，对应PE分别为18/14X。