思维纪要社 2026-09-22 总体信息

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研报

山西证券-农业行业周报：本周猪价震荡下跌，白羽鸡均价持平-260914.pdf

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山西证券-海思科(002653)麻醉龙头兑现出海成果，呼吸、代谢、肿瘤管线价值持续释放-260916.pdf

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山西证券-煤炭行业周报：供给收缩冲击炼焦煤，基本面支撑煤炭板块-260914.pdf

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山西证券-煤炭行业月度供需数据点评-8月：煤价冲高，供给增量有待观察-260917.pdf

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山西证券-石油开采行业月度报告：地缘溢价推升油价，美国原油产量小幅增长(附原油十五五专题)-260917.pdf

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山西证券-策略周报：底部震荡结构分化，配置聚焦量价资金共振主线-260914.pdf

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山西证券-通信行业周跟踪：光博会NPO硅光为最大亮点，Anthropic呼吁AI安全以时间换空间-260916.pdf

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平安证券-中国宏观周报(2026年9月第2周)：工业品价格分化-260914.pdf

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平安证券-银行业：对公信贷延续支撑，资产定价压力边际缓和——上市银行大类资产配置跟踪-260917.pdf

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上海证券-2026年8月宏观数据点评：生产提速，需求仍降-260917.pdf

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上海证券-2026年新消费行业秋季策略：秋启三新，科技、出海、可持续-260914.pdf

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上海证券-价格小幅反弹——2026年8月物价数据点评-260917.pdf

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上海证券-科技行业秋季策略：AI算力需求持续，产品迭代带动价值量增长-260914.pdf

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山西证券-新材料行业周报：3D打印高速发展推动耗材需求提升，建议关注高端PLA材料发展-260915.pdf

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山西证券-新材料行业散热材料深度报告(一)：AI消费电子时代将至，散热材料需求凸显-260915.pdf

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山西证券-新鲜零食行业深度分析：从“价格战”到“价值战”，零食赛道的新变量-260917.pdf

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申港证券-电子行业研究周报：光通信持续技术升级，苹果发布首款折叠屏手机-260916.pdf

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申港证券-策略研究周报：上周跟踪基准指数多数下跌-260915.pdf

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申万宏源-2026年8月造船行业月报：新造船价持续上行，船企中报验证增长逻辑-260916.pdf

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申万宏源-2026年9月FOMC例会点评：照章行动，回归中性-260918.pdf

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申万宏源-26年8月台股电子行业板块景气跟踪：纬创广达同比超160%，2nm进入营收贡献期-260918.pdf

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申万宏源-8月经济数据点评：政策效果在逐步显现-260915.pdf

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申万宏源-8月财政数据点评：政策合力正在积聚-260919.pdf

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申万宏源-北交所策略周报：多因素叠加致北证50创收盘新低，关注美议息会议后的反弹契机-260913.pdf

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申万宏源-地产及物管行业周报：长春出台首个828新政地方细则，前8月全国土地出让金同比-29%-260919.pdf

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申万宏源-策略一周回顾展望：我们推演三季报后的市场审美，已在提前演绎-260919.pdf

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申港证券-农林牧渔行业研究周报：淘汰母猪屠宰量创近期新高，出栏均重连续上涨-260915.pdf

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申万宏源-国防军工行业2026半年报总结：业绩逐步回暖，基本面逻辑不改行业趋势向上-260917.pdf

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申万宏源-公用环保行业周报(26／09／07-26／09／11)：煤价带动电价上涨，欧亚气价再创新高-260914.pdf

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申万宏源-化工行业周报26／9／07-26／9／11：发改委持续推动反内卷督察，油价高位煤化工景气向好，蛋氨酸、钾肥、草铵膦价格上行-260914.pdf

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申万宏源-国防军工行业：“制造强国”实干系列周报(26／09／13期)-260916.pdf

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申万宏源-房地产行业1-8月月报：投资进一步走弱，一二手成交稳定-260916.pdf

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申万宏源-海外消费行业周报：海外社服，小菜园深度报告—现炒中式家常菜，标准连锁启征程-260918.pdf

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申万宏源-纺织服装行业周报：江南布衣发布FY26财年年报，业绩及派息超预期-260913.pdf

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申万宏源-纺织服饰行业全球体育用品品牌2026年二季度跟踪深度报告：大中华区持续复苏，各品牌战略针对性调整-260916.pdf

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申万宏源-计算机行业周报：摩尔线程首次覆盖！-260919.pdf

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申万宏源-汽车行业2026年中报总结：出口与高端化对冲部分盈利压力，关注科技与全球化增量-260914.pdf

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申万宏源-交运行业一周天地汇：油轮运价有望有持续性的上涨，推荐招商轮船、中远海能和造船板块-260919.pdf

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申万宏源-交通运输行业全球飞机供应链全景更新：供给硬约束锚定中期错配，需求边际回暖关注底部机会-260914.pdf

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申万宏源-家电行业25年复盘与汽车行业映射：格局清晰前后的估值宽幅震荡-260918.pdf

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申万宏源-家电行业周报：美的旗下Clivet推出新一代磁悬浮压缩机，8月摩托车产销同比增长-260919.pdf

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申万宏源-煤炭行业周报：冬储即将来临，分歧就是机会-260913.pdf

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申万宏源-煤炭行业热点事件复盘及投资策略系列报告(六)：煤炭产能持续合规性重塑，冬储改善需求-260917.pdf

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申万宏源-美容护理行业26H1业绩回顾：需求韧性助力营收稳健，盈利端持续分化-260915.pdf

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申万宏源-金属&新材料行业周报：加息预期升温，金属价格震荡回落-260913.pdf

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世纪证券-医药生物行业周报(9月第2周)：SCLC治疗格局重塑-260914.pdf

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世纪证券-大周期行业周报(9月第2周)：地缘冲突推升油价-260914.pdf

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世纪证券-装备制造行业周报(9月第2周)：8月挖掘机销量持续增长-260914.pdf

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申万宏源-全球资产配置每周聚焦：中期选举前后的大类资产复盘-260914.pdf

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申万宏源-汽车行业周报：科技主题进攻，低估值稳健防守-260913.pdf

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申万宏源-石油化工行业周报：EIA预计全球原油约有197万桶／天的供应短缺，供需缺口放大-260914.pdf

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申万宏源-造纸轻工行业周报：关注轻工低波红利资产、增长确定性较强出口链标的、具备安全边际外延标的-260914.pdf

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申万宏源-食品饮料行业周报：白酒备货阶段暂显平淡，黄酒预期先行长期验证-260919.pdf

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申万宏源-香氛行业深度研究报告：东方香韵兴起，国货品牌加速突围-260913.pdf

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首创证券-医药行业2026年中报总结暨投资展望：创新产业链主线明确，关注中药、医疗设备及耗材等领域的结构性机会-260918.pdf

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天风证券-A股七大资金主体面面观：市场成交额缩量怎么看？-260914.pdf

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天风证券-产业赛道与主题投资风向标：AI模型持续迭代，金融强国建设提速-260915.pdf

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天风证券-创业板算力ETF华夏投资价值分析报告：推理需求与资本开支共振，算力基建成长价值加速显现-260915.pdf

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天风证券-安泰科技(000969)三大板块协同增长，高端粉末冶金贡献主要增量-260916.pdf

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太平洋证券-交通运输行业深度：广西，平陆运河&西部陆海新通道-260915.pdf

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太平洋证券-房地产行业2026年8月统计局房地产数据点评：8月销售保持低位，开工、投资降幅扩大-260917.pdf

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太平洋证券-房地产行业70个大中城市房价点评：8月新房和二手房价格同比降幅继续收窄-260917.pdf

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太平洋证券-赤峰黄金(600988)业绩同比高增，新一轮成长有望开启-260914.pdf

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天风证券-周观REITs系列：国金嘉泽新能源REIT注册生效-260918.pdf

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天风证券-基础化工行业研究周报：《关于重要工业品低价无序竞争成本核算有关事项的通知》发布，醋酸、尿素涨价-260915.pdf

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天风证券-政策与大类资产配置周观察：海外加息潮-260917.pdf

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天风证券-普林格与盈利周期跟踪：静待联储揭开底牌-260915.pdf

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天风证券-机械设备行业点评：摩托车行业2026年8月销售数据更新-260915.pdf

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天风证券-综合行业9月REITs市场跟踪：关注第三单特高压配套新能源REIT，外送通道护航收益稳定性-260918.pdf

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天风证券-通信行业研究周报：信息通信行业发展十五五规划发布；FCC新规未将光模块列入限制类-260917.pdf

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天风证券-金属与材料行业研究周报：宏观扰动加大，关注美联储议息-260914.pdf

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天风证券-长鑫科技(688825)十年破局DRAM垄断，算力+国产替代双轮驱动成长-260917.pdf

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万联证券-8月经济数据跟踪：新经济拉动作用仍强，政策有待进一步发力-260918.pdf

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万联证券-交通运输行业跟踪报告：上周油运运价大幅上涨-260915.pdf

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万联证券-人形机器人行业跟踪报告：优必选中标乐山商用服务人形机器人产业项目，Agility+Robotics披露上市进展-260914.pdf

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万联证券-电力设备行业跟踪报告：《智能网联新能源汽车产业发展“十五五”规划》印发-260915.pdf

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万联证券-电子行业跟踪报告：MLCC龙头停产部分料号，苹果发布首款折叠屏产品-260914.pdf

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万联证券-策略跟踪报告：南向资金净流入额大幅提升-260914.pdf

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万联证券-策略跟踪报告：我国出口表现强劲，通胀延续回升-260914.pdf

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万联证券-策略跟踪报告：跨境型ETF资金净流入规模环比明显提升-260914.pdf

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万联证券-美国8月通胀数据跟踪：美国核心通胀高于预期，加息必要性上升-260915.pdf

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万联证券-商贸零售行业2026年8月社零数据跟踪报告：M8社零同比+0.4%，增速环比有所降低-260916.pdf

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万联证券-通信行业跟踪报告：光博会聚焦高速光互联升级，算力网建设持续深化-260914.pdf

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五矿证券-A股锂矿行业2026年Q2财报梳理分析：盈利修复，成本分化显现-260914.pdf

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五矿证券-储能行业2026年H1财报梳理分析：大储盈利承压，户储景气兑现-260914.pdf

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五矿证券-光伏行业26Q2业绩点评：亏损延续，静待出清-260914.pdf

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五矿证券-电气设备行业2026H1锂电财报点评：温和通胀延续，关注结构性机会-260914.pdf

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五矿证券-电气设备行业：钒液流储能的机遇和挑战-260918.pdf

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五矿证券-钨行业中报点评：钨资源与高端制品稀缺性凸显-260914.pdf

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五矿证券-风电行业26Q2业绩点评：需求下行，业绩承压-260914.pdf

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研报

五矿证券-有色金属行业全球26家铜企半年报全扫描：供需偏紧，景气延续，分化加剧-260914.pdf

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西部证券-北交所2026年半年报业绩深度回顾与后市展望：成长韧性持续验证，蓄力启航正当时-260915 (1).pdf

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西部证券-北交所2026年半年报业绩深度回顾与后市展望：成长韧性持续验证，蓄力启航正当时-260915.pdf

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西部证券-北交所周度报告2026年第35期：五周年情绪脉冲消退，市场回归基本面-260913.pdf

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西部证券-北交所日报：北证50小幅下行，中小企业回款政策落地-260915.pdf

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西部证券-北交所日报：北证50微涨0.65%，凯达重工获批即将登陆北交所-260916.pdf

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西部证券-北交所日报：北证50收涨1.14%，民企座谈释放资本支持信号-260917.pdf

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西部证券-北京证券交易所设立五周年深度回顾与后市展望：五载磨砺专精特新主阵地，向新而行启新程-260915.pdf

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西部证券-电新行业周报：DeepSeek将启动上市流程，江苏海风建设继续推进-260913.pdf

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西南证券-九丰能源(605090)26年半年报点评：LPG毛差走阔驱动业绩高增，双资源池与特气成长共振-260914.pdf

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西南证券-北交所上市公司2026年半年报综述：基本面底盘稳健，结构分化蕴含修复机遇-260914.pdf

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西南证券-北交所双周报(8.31-9.11)：三月持有期基金获批打开增量入口，五周年窗口关注制度与指数化配置-260914.pdf

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西部证券-多元金融行业数金掘金系列二：跨境互联网券商行业复盘与展望-260915.pdf

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西部证券-新兴产业周报-260914.pdf

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西部证券-有色金属行业周报：流动性博弈进入尾声，当前或是板块压力最大阶段-260918.pdf

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西部证券-期货行业26H1中报综述：交投活跃推动板块业绩高增，客户权益与手续费双升-260915.pdf

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西部证券-银行业周报(2026／09／19)：上市银行股东全扫描——长钱主导定价，板块估值修复有托底-260919.pdf

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西部证券-非银行业周报：保险价值与弹性共振，券商合并加速落地-260913.pdf

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西南证券-医药行业2026年半年报总结：医药上游板块表现较好，寻找业绩估值相对匹配个股-260917.pdf

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信达证券-电动两轮车行业深度之三：探索具身智能机器人赛道，驶向星辰大海-260916.pdf

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信达证券-石油加工行业原油周报：美伊冲突升级，国际油价冲高-260913.pdf

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信达证券-石油加工行业原油月报：三大机构9月预期26下半年原油仍去库-260918.pdf

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湘财证券-中药行业：业绩承压筑底，基药催化可期-260919.pdf

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湘财证券-稀土磁材行业周报：本周稀土价格延续弱势，短期板块估值有望修复-260914.pdf

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湘财证券-策略周报：通讯领域先行转强，A股指数多数继续震荡下行-260913.pdf

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湘财证券-药品行业周报，“十五五”医药工业规划：创新引领与数智赋能重塑产业格局-260919.pdf

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西南证券-中国海油(600938)2026年半年报点评：油价高位波动，油气产量稳步增长，2026H1业绩同比提升-260914.pdf

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兴业证券-纺织服装行业板块2026中报总结：上游业绩亮眼，中游制造承压-260915.pdf

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兴业证券-2026Q2标普500财报点评：不止于超预期-260916.pdf

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兴业证券-2026年8月经济数据点评：政策关注存量提速，资产关注确定性定价-260915.pdf

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兴业证券-2026年9月FOMC会议点评：鹰派加息-260917.pdf

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兴业证券-A股市场策略：扫除阴霾，迎接决胜时刻-260913.pdf

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兴业证券-公用事业行业周报：安徽电力现货市场转入正式运行，全国统一电力市场继续扩围-260913.pdf

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兴业证券-房地产行业新房二手房周报(第36周)：核心城市优质宅地热度延续，稀缺地块高溢价成交-260913.pdf

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兴业证券-海外地产行业周报(2026.09.07-2026.09.13)：中国香港房价高位盘整-260913.pdf

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兴业证券-纺织服饰行业周观点：衣着类CPI同比上涨1.3%，中国鞋服成品出口提速-260914.pdf

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兴业证券-全球5万份半年报：AI扩张与地缘重构-260918.pdf

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兴业证券-基于劳动力转移视角的长周期策略分析：A股展望篇-260914.pdf

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兴业证券-建筑材料行业周报：电子布提价延续，看好AI需求带动新材料高景气-260913.pdf

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兴业证券-欧洲结构性衰落的历史逻辑：红利的终结-260915.pdf

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兴业证券-汽车行业周动态：新能源车十五五规划印发，小鹏机器人迈向量产-260913.pdf

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兴业证券-煤炭行业周报(9月第2周)：煤价接近千元，市场担忧负反馈-260913.pdf

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兴业证券-航运行业八月数据跟踪：原油油轮运价大幅上涨，美线集运、干散货运价亦持续上涨-260916.pdf

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兴业证券-计算机行业AGI：SOTA模型泛化突破，产业曙光初现-260913.pdf

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兴业证券-轻工制造行业周观点：箱板瓦楞纸价格拐点渐近，关注高股息标的-260913.pdf

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兴业证券-中航成飞(302132)产品谱系持续扩容，军贸拓展空间远大-260915.pdf

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兴业证券-信诺维(688837)具备“1+3+N”的创新药管线布局，BD授权初步实现创新反哺研发-260915.pdf

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兴业证券-兴蓉环境(000598)成都综合性环保龙头，看好高质量运营资产投产带来的业绩与分红同增-260915.pdf

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兴业证券-医药生物行业2026年中报业绩小结：医药板块盈利能力迎来大幅提升，持续关注创新药及创新药产业链-260913.pdf

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兴业证券-医药生物行业周报：中国创新药正迈向海外商业化的4.0时代，持续看好创新药产业链+创新药-260913.pdf

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兴业证券-数据面面观：原油超买+美债超卖，迎接本轮叙事“审判周”-260913.pdf

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兴业证券-社会服务行业周报：暑期欧洲游客赴华旅游订单同比+275%，全球功能性香氛市场2026年将达77亿美元-260914.pdf

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兴业证券-证券行业2026年中报综述：科创和出海的两大增长叙事-260916.pdf

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银河证券-8月经济数据解读：生产回暖，投资筑底-260915.pdf

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研报

银河证券-2026中报全景：A股基本面深度扫描-260915.pdf

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银河证券-公用事业行业电力煤炭周报：超强厄尔尼诺将至，煤价涨势放缓-260914.pdf

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银河证券-商品与宏观系列之三：厄尔尼诺的宏观影响-260915.pdf

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银河证券-对外开放周报(2026年第10期)：“十五五”金融强国的四大开放重点-260914.pdf

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银河证券-房地产行业月报：一线城市新房价格环比修复-260916.pdf

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银河证券-策略周报：加息之后，市场交易什么？-260920.pdf

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银河证券-策略研究周报：节前对A股的思考-260920.pdf

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银河证券-美联储加息落地，港股配置逻辑再审视-260919.pdf

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银河证券-高水平对外开放系列(之二)：探索中欧贸易“向上平衡、向前发展”的多元支点-260918.pdf

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【申万交运】交运视野看全球 260922_导读.docx

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东吴食饮周周讲 - 民生健康深度报告：百年同春，福泽民生 260922_导读.docx

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国联民生固收 - 固收亮话：利率走势及地方经济分析 - 债券周策略第57期 260922_导读.docx

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【申万交运】交运视野看全球 260922_原文.docx

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东吴食饮周周讲 - 民生健康深度报告：百年同春，福泽民生 260922_原文.docx

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国联民生固收 - 固收亮话：利率走势及地方经济分析 - 债券周策略第57期 260922_原文.docx

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华创批零社服 - 零售美护：中报总结及下半年投资策略 - 线上精选12讲 260922_原文.docx

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华创批零社服 - 零售美护：中报总结及下半年投资策略 - 线上精选12讲 260922_导读.docx

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华创批零社服汤秀洁_饶临风团队｜蜜雪集团：平价现制饮品龙头，份额提升路径清晰 - 线上精选12讲 260922_导读.docx

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弘则科技 Data Infra和网安是Agent落地的前置投入 260922_导读.docx

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华创批零社服汤秀洁_饶临风团队｜蜜雪集团：平价现制饮品龙头，份额提升路径清晰 - 线上精选12讲 260922_原文.docx

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弘则科技 Data Infra和网安是Agent落地的前置投入 260922_原文.docx

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华源传媒互联网 _ AI应用新“栋_察（二十二）—海内外个人 Agent 产品发展梳理 260922_导读.docx

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未来E起行：国产替代+AI驱动，新材料怎么投？ 260922_导读.docx

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银河轻工 HNB行业深度：HNB市场风起云涌，国内产业链崛起 260922_导读.docx

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华源传媒互联网 _ AI应用新“栋_察（二十二）—海内外个人 Agent 产品发展梳理 260922_原文.docx

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未来E起行：国产替代+AI驱动，新材料怎么投？ 260922_原文.docx

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银河轻工 HNB行业深度：HNB市场风起云涌，国内产业链崛起 260922_原文.docx

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海内外算租延续涨价趋势，算力仍是稀缺资产，继续强call【算力租赁】 NEBIUS租金再次大幅提价_年内连续涨价验证算力供需紧张 ——Nebius最新调价通知显示，拟自10月1日起再次上调GPU按需租金，其中H100由3.85→4.50美元/小时、H200由4.50→5.40美元/小时、B200由7.15→8.50美元/小时、B300由7.85→9.50美元/小时，本轮涨幅约17%-21%。

印尼IMIP园区RKEF镍铁厂开始减产 当前负荷降至约30%-40% 9月22日｜据SMM调研了解，今日起印尼IMIP园区RKEF镍铁厂已开始减产，目前部分产线运行负荷降至正常水平的约30%-40%。据市场反馈，受厄尔尼诺影响，当地降雨偏少，设备冷却及防护用水供应减少。若当前负荷水平持续半个月，预计将影响高镍生铁产量约5万-7万吨实物量。后续实际运行负荷仍将根据天气及供水情况动态调整。

据 TrendForce 称，随着 NAND 需求的回升，各供应商正在将产能重新分配到 eSSD 领域。不过，eSSD 的交货周期仍然较高，为 16 周，而正常水平应为 8 周。 由于对人工智能的需求不断增长，整体供应不足。在这种情况下，eSSD 的需求正在重新塑造 NAND 的供应结构。 由于代理型人工智能需求的增加，HDD 的供应状况一直十分紧张。

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【曹操出行与千问AI眼镜达成合作】 9月22日，曹操出行宣布与千问AI眼镜达成合作，将共同推出AI打车:服务，实现免手持近眼交互。据介绍，用户使用打车服务时，佩戴千问AI眼镜说出目的地，系统即可自动识别起止地点、选择最佳路线并完成预估；行程过程中，用户可通过语音随时修改终点、确认接驾车型；如需与司机沟通，也可直接在眼镜端发起语音联络。同时，接驾车辆、行程进度等关键信息以可视化卡片形式呈现于眼前，用户全程掌握行程信息。

21:33【纳斯达克指数涨0.38%，报27222.78点，续创历史新高】纳斯达克指数涨0.38%，报27222.78点，续创历史新高。

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华泰政策 · 中东简报小结 | 2026.09.22 美伊冲突方面，特朗普称正在权衡是否“摧毁”伊朗政权；其海湾盟友将于周二在纽约与其会面。贝森特宣布自9月23日起所有伊朗航空公司在全球范围内停运。特朗普政府拟联合沙特等八国配套100亿美元设立“盟友信任与建设伙伴关系”（Pact）基金，重建中东能源设施以降低对霍尔木兹海峡的依赖。据日本共同社，伊朗已告知美方：若美国接受解除对伊朗港口军事封锁等要求，伊朗将在“七天内”开放被封锁的霍尔木兹海峡。外长阿拉格齐已抵纽约并与联合国秘书长古特雷斯通话，称美国早该摆脱以色列的控制。革命卫队称已做好持久战准备，美国情…

行云科技：签订4.53亿元算力服务采购合同 9月22日｜行云科技(300209.SZ)公告称，公司近日与某国资供应商签署3份《》，购买GPU算力服务，合计43套，服务期限均为5年，三份合同含税总金额合计4.53亿元。本次合同系前期128套框架性采购协议项下的进展，将为公司算力租赁及销售业务的持续开展提供资源保障。公司提示，本次采购受芯片供应链、行业供需等因素制约，存在供货交付延期、算力性能不达标等风险。

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宏和科技更新260922：根据今晚公司公告，大股东减持全部结束，接大宗机构锁定期6个月，前期股价压制因素解除[胜利]

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RD观测数据：iPhone 18 Pro系列首销超32万台 是上一代产品同期的130%左右 9月22日｜第三方博主“RD观测”发布的数据表明，iPhone 18 Pro系列首销日销量为32.28万台左右，是上一代iPhone 17 Pro系列同期销量的130%左右。其中Pro Max占到55.5%，普通Pro占到44.5%。

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小米澎程探索版破圈，"移动的房子"点亮汽车业务 定价诚意＋订单火爆，澎程开局验证需求 [烟花] 售价超预期：N70 Pro/Max 20.99/23.99万，N90 Max 26.99万，探索版（升顶版）29.99万；较预售再降2-3万，配置-价格竞争力进一步拉满 [烟花] 订单火爆：上市当日全系4分钟锁单破万；截至9/17，N90准现车已售罄，N90 Max及探索版交付排至8-12周（N70为4-8周），需求明显向高配集中

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思源电气推荐速评20260922 1、公司今天股价出现波动，我们认为主要因交易因素影响， 公司基本面一切正常，无需担心，继续重点推荐！关于市场担心的几个方面，我们看法如下： 2、Q3经营

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再聊聊T布的超额0922 T布用在封装，low dk（一二代、Q布）用于主板，需求节奏不是同步的。我们看好封装基板优先级大于普通柜内PCB， 更多加公众号：思维纪要社 因为封装基板的环节更靠前，紧缺度更高。 虽然明年织布机的供给配额众说纷纭，但是整个终端厂商保产能的过程中，我们认为会优先保封装基板。这个环节内最受益的是：宏和科技。

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【国泰海通计算机】海光信息：发布首款端侧AI芯片，云-边-端三栖版图成型 [玫瑰]首款端侧AI芯片。海光1000系列是海光首款嵌入式工控CPU，4核8线程C86架构、首次集成iGPU支持4K60双路显示（DP/HDMI）；典型TDP仅10W、支持-40℃~105℃宽温无风扇散热；SPEC2006单/多核性能较业内同类主流方案提升超15%，DDR4/DDR5、PCIe 4.0、TSN实时以太网一应俱全。 [玫瑰] 生态兼容性领先。C86架构直接继承x86生态，国内工控机在网存量近3000万台、x86在全球CPU市场份额超90%；兼容DirectX、Ope…

京东方交流核心要点： 1️⃣玻璃基板：力争2027Q1或者上半年量产，目前试验线已经全线拉通，覆盖TGV打孔、镀铜、ABF增层、封装切割全流程，产品送样验证中。 2️⃣先进封装：未来1-2年会在半导体封装领域进行布局。

水晶光电上涨逻辑 一句话：苹果链现金流托底，HDD玻璃基板"缺货"打开第二成长曲线，业绩从2026H2起逐季加速，估值却在历史均值下方。 第一层：基本盘——苹果链的价值量与份额双升（确定性最高）

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[太阳]美好医疗发布2026年限制性股票激励计划（草案） [玫瑰]授予数量：本激励计划授予限制性股票合计606.73万股，占本激励计划公告时公司股本总额的0.76%。本激励计划的股票来源为公司自二级市场回购和/或定向增发A股普通股。 [玫瑰]授予对象：本激励计划首次授予的激励对象不超过496人，均为公司（含子公司）核心员工。

【国盛地产】大变局系列五：房地产商业模式颠覆性重构，先破后立现房销售影响解析 [太阳]"828"现房新政预期将推动开发商商业模式、一二级土地开发节奏、资金运转模式的彻底变革。 [太阳]短线我们认为对开发商偏利空，压力传导逻辑链条包括：1、短期现金流承压；2、资金周转率下降，项目IRR和投资回报率承压；3、选地、选项目的慎重带来的土地成交短期萎缩以及库存盘的销售受阻带来的对市场产生次级伤害。中长期，市场的供需格局会逐步改善，最终对房价形成支撑，最终活下来的开发商会在新模式下受益。

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📞 📝专家主要讨论了 800G／1.6T 数字信号处理器（DSP）的供需、技术壁垒和供应瓶颈、DSP 行业竞争格局和价格趋势，以及跨阻放大器（TIA）与驱动器的价格和产品进展。 📋

【国盛电子】国科微：智慧视觉加速放量，端侧AI打开成长空 ⚡️ 智慧视觉业务快速放量，推动公司收入与盈利能力显著改善。2026年上半年，公司实现营业收入13.78亿元，同比增长85.81%；归母净利润1.96亿元，同比增长872.78%；综合毛利率达到40.61%，同比提升11.89个百分点。其中，智慧视觉芯片实现收入10.45亿元，同比增长206.13%，毛利率达到51.13%，随着GK72系列持续供货、普惠型产品逐步导入客户，以及高、中、低端产品矩阵不断完善，公司有望进一步覆盖专业安防、消费级IPC及机器视觉等细分市场。 ⚡️ 端侧AI布局持续深化…

[太阳]【长江电子】京东方IPC大会更新 [红包]主业：格局逐渐优化，折旧收窄提升现金流 LCD：受材料成本上涨影响近期行业有调价动作，公司当前各下游份额均位列全球第一，随着日台厂商逐渐退出，以及TV大尺寸的确定趋势，行业后续有望迎来供不应求

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【波司登】上海门店调研更新：4-8月流水出色，上半财年主动控制发货节奏，全年指引不变 上海兴业太古汇门店调研亮点 华东首家VERTEX门店，6/12开业，年流水目标1000w+

【国盛医药张雪·李慧瑶团队】医药生物动态点评：医药工业发展“十五五”规划印发，积极培育壮大创新药械产业 [玫瑰]工业和信息化部等十部门近日联合印发《》 ⭐规划提出，到2030年，生物医药研发应用稳居世界前列，创新驱动效能充分释放，重点领域关键核心技术实现系统性突破。核心竞争力与国际影响力大幅跃升。生物医药产业加速成为国家新兴支柱产业。

[烟花]【Muse引爆云端Agent算力：重视IDC与CPU服务器价值重估！】--0922 9月8日Meta上线Muse，每个Agent独占一台Secure VM——独立CPU、内存、存储与浏览器，7×24小时后台执行任务；Grok bot同步切入to B，#云端虚拟机正成为Agent标准部署形态。 核心变量在于需求结构切换：推理从“单次调用GPU”走向“常驻云端的一台电脑”，CPU、DRAM、SSD、带宽与机柜按在线Agent数×时长消耗，价值量随活跃Agent规模放大。今日润泽、宏景、润建、数据港联袂走强，市场已开始定价！

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[红包]【财通建筑建材】柏诚股份调研要点20260922 [太阳] 长鑫打头，多厂并行订单连续性可期。公司最大客户是长鑫存储，长鑫合肥四个厂（两晶圆厂＋两封测厂）并行开工，北京在做第二个厂、第三个厂已进规划，上海另有在建新厂。此外，长鑫预计后续将一二次配打包招标，单体中标金额将增大公司在长鑫核心项目有望实现高市占率。除两长外，其余客户公司中标概率在两成左右，看好明年订单继续增长。 [太阳] 国内扩产提速下，工程端有议价空间。行业目前供不应求，业主在催工期，公司报价整体有望循序渐进的提升。成本端上游材料与设备供应商暂未明显涨价，投标即锁价，一旦上游涨价可…

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第38周新房成交环比+19%但同比-1%，二手房成交环比+28%、同比+23%，环比增长主要反映季节性效应。但二手房带看和认购等先行指标环比回落7%-10%，CSI/CAI价格预期指数环比下降，价格上涨预期有所降温。GS预计9月百强房企合同销售额同比下降12%（8月为-4%），竣工及新开工同比降幅约20%-29%。政策端，MOHURD重申现房销售制度改革，公积金提取扩围在多地落地。估值方面，离岸/在岸开发商分别较2026年末预测NAV折让41%/13%，对应0.4X/0.5X 2026E P/B，已接近2008/2011/2014年历史低谷。 高盛（G…

互联网板块排序调整，游戏与娱乐升至第一位（在线游戏最具韧性），心动公司因叙事重构及长尾游戏开发者平台获上调至买入；网易2027年游戏管线强劲，维持买入。 创新药出海持续活跃：YTD中国license-out已达1180亿美元（接近2025全年1360亿美元），礼来、默沙东、阿斯利康、辉瑞、GSK、诺华等欧美药企在专利悬崖背景下积极在华寻找优质资产。 宏观与跨资产：维持3个月中性、12个月温和亲风险立场（超配股票），看好LNG短期价格（TTF/JKM年底或达105欧元/70美元），炼油超级周期系统承压期延长，A股交易台小幅偏卖。

Citi与MP Materials管理层交流后认为，美国稀土产业链（特别是精炼和磁体制造环节）成熟至少需要5年以上，证实了中国稀土行业在精炼规模、工艺know-how、低成本化学品和设备供应方面的结构性优势。MP目标6ktpa氧化镨钕产能，正常化现金成本在US$40+/kg区间，受益于US$110/kg政府保护价托底。磁体产能预计2027年中后期达~3ktpa，2028年底达~10ktpa。当前主要瓶颈是精炼规模、非中国设备供应、磁体认证和重稀土能力。对中国稀土行业而言，这意味着中国优势仍将持续，而海外产品可能长期享有结构性溢价。需求增长驱动力来自汽车…

阿里巴巴CEO吴泳铭提出到2032年AI基础设施达到20GW的宏伟目标，对应FY2033外部云收入约1600亿美元，较当前FY2031的1000亿美元预期增加约600亿美元，FY2026-FY2033收入CAGR约40%。机器智能时代的基础包括AI模型、AI芯片、AI云三要素。T-Head芯片矩阵覆盖训练/推理全场景，新发布的V900性能为M890的3倍，单集群支持50万张卡。维持买入评级，目标价US$190/HK$189。 Citi于2026年9月22日发布阿里巴巴（Apsara）云栖大会2026要点快报，维持 评级，（较当前股价 US$115.75…

UBS维持阿里巴巴"买入"评级，目标价206美元。2026云栖大会传递六大AI需求趋势：1)模态从文本扩展至图像、视频、音频及3D世界模型；2)推理需求超过训练需求，扩展TAM；3)AI带动传统云产品交叉销售；4)需求从互联网扩展至制造、金融、自动驾驶、机器人、农业等领域；5)移动和PC应用需基于AI重构，代理将驱动新一轮云迁移；6)国际化业务强劲，扩张至南美、中东和欧洲。CEO吴泳铭提出2032年全球AI算力达20GW目标，对应外部云收入约1700亿美元（隐含40%CAGR）。FY27资本开支预计达2300亿元人民币，由淘天1900亿现金奶牛、自建产…

本次为高盛面向客户举办的私人宏观电话会议及调研活动，讨论议题涵盖习特会、国庆期间汽车销量以及中国房地产与金融领域调研。 主讲人为高盛亚太首席经济学家兼新兴市场经济研究主管 Andrew Tilton，主持人为高盛首席中国经济学家 Hui Shan（闪辉）。 该会议为高盛客户专属的闭门活动，不对媒体开放，且内容为非公开（off the record），实际讨论内容未在邀请函中披露。

摩根士丹利维持阿里巴巴"首选"（Top Pick）地位，给予增持评级，目标价180美元（较当前115.75美元有56%上涨空间）。2026年云栖大会核心要点：1）阿里目标2032年全球云算力超20GW（当前估计2025年底3-4GW），对应约2400亿美元总收入/1680亿美元外部收入，与2030年1000亿美元外部云收入目标相吻合，2031-32年仍隐含约30%的CAGR；2）通义千问Qwen 4即将发布，Qwen 4.5/5参数规模将达5-10万亿，Qwen3.8相比3.7两个月收入提升8.5倍、token量提升12倍，MaaS ARR预计8月底达…

高盛于2026年10月8日至12日举办黄金周/中秋节消费专题专家电话会系列，涵盖白酒、美妆、体育用品、黄金珠宝及新能源汽车五大消费板块，旨在为客户提供节后消费趋势的第一手行业洞察。 每场电话会均邀请行业资深从业者作为外部主讲人，包括华中名酒经销商高管、美妆新零售专家、湖北运动品牌渠道负责人、周大福加盟代理商及苏州新能源汽车经销商总经理，确保信息来源的实战性和权威性。 电话会涵盖双十一美妆前瞻、白酒市场动态、运动品牌全渠道经营、珠宝零售终端反馈及新能源汽车黄金周需求脉搏等热点议题，但仅限高盛客户参加且不提供回放，属于非公开的闭门交流活动。

J.P. Morgan重申对Meta的Overweight评级及820美元目标价。Muse上线两周表现强劲，已成为美国下载量第一的免费应用，显示出极强的产品市场契合度。Muse的核心优势包括：1）领先智能体表现、易用性及隐私安全保障；2）慷慨的免费层级降低使用门槛；3）Meta庞大的分发优势。短期优先推动用户采用和参与度，货币化预计2027年后逐步实现。Meta已开放开发者构建Muse连接器，预示将逐步引入企业生态，未来通过代理间交互实现take-rate/佣金模式的货币化。Meta当前估值21倍2028E GAAP EPS（35.44美元），J.P.…

高盛维持阿里巴巴买入评级，BABA目标价177美元/9988.HK目标价172港元（上行约53%）。本次云栖大会亮点包括：1）阿里云2032年目标数据中心电力消耗达20GW（较2022年增长10倍），由阿里云及合作伙伴共建；2）Qwen模型路线图清晰，Qwen4即将发布，Qwen4.5/5将扩展至5-10万亿参数，并强化多模态能力；3）自研芯片平头哥（T-Head）发布下一代Zhenwu V900（性能为M890的3倍），中长期有望贡献阿里云一半算力，形成独特的US$/GW成本优势；4）MaaS平台（百炼）截至8月底ARR达200亿元，年底目标300亿…

Citi维持阿里巴巴买入评级，目标价190美元。云栖大会展示了阿里在芯片、云、基础模型和多模态应用上的AI全栈加速布局。T-Head发布振武V900芯片，灵骏超节点GP9A已投入运营，支持超2万亿参数模型；振武V900预计1Q27量产，性能为M890的3倍。MaaS年化收入达200亿元人民币（8月为160亿、5月为80亿），有望超额完成300亿目标。Qwen3.8-Max参数达2.4万亿（两年增长33倍），多模态能力全面升级，下载量超30亿次。 Citi于2026年9月22日发布阿里巴巴（BABA.N）快讯，维持，目标价，较现价115.75美元有（含股…

高盛维持SK海力士买入评级。公司对近期价格增长及2027年HBM价格上行持积极态度，受供应紧张、高端HBM占比提升及2Q定价低基数支撑。由于洁净室空间有限，公司将聚焦技术迁移，龙仁工厂计划2027年2月开业但年底才能投产；DRAM从1a nm向1c nm迁移，NAND从176L向321L迁移并预计年底实现位元交叉。公司重申对长期协议(LTA)的积极看法，并计划进一步更新股东回报政策。短期盈利可能受外汇波动影响。 高盛（Goldman Sachs）于2026年9月22日主持SK海力士（000660.KS）的虚拟投资者会议，维持。核心要点涵盖五大方面： ：…

【0922盘后】大失所望!!这种感觉，就像舔狗深夜给女神发了几十条担心的信息，女神就回了个“哦”，"晚安”。大清早舔狗去给她送早餐，开门的竟然还是女神前男友。不说了，不期盼了，就这样吧!

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PCB一些交流纪要: 请介绍一下英伟达当前GB300系列以及未来Rubin平台中，例如Compute Tray和Switch等不同组件所使用的PCB材料情况？ 当前GB300系列产品均采用高频PCB材料。具体而言，Compute Tray部分使用的是M8、M9等级的材料，而Switch部分也同样采用M8、M9等级的材料。

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【花旗：特斯拉Optimus审核中国供应商，看好中国机器人供应链主题】 花旗发表中国汽车零件及设备行业报告指，特斯拉Optimus团队近日审核中国零部件供应商宁波拓普、三花智控及均胜电子，据TESLARATI报道，可能将该等供应商由临时状态提升为认证量产伙伴，审核并附带初始批次约5000部的新订单。特斯拉Optimus于9月中每周产能约500部，目标为9月底达约1000部，以及2026年第四季达2000至2500部。该行认为，审核及即将到来的产能提升对中国Optimus供应商属正面，并可能在机器人主题自5月底估值向下重评后提振投资者情绪。该行估计，特斯…

【理想汽车：已开发固态电池领域多个项目 一二年后具备小批量上车能力】财联社9月22日电，财联社记者从理想汽车内部人士处获悉，理想汽车固态电池在2027或2028年将具备小批量上车能力。近日，理想汽车动力电池高级总监柳志民表示，理想汽车持续在固态电池领域进行技术布局，目前有多个项目在开发中，并已在眼镜产品上进行了固态电池原型验证。但在整车上实现成熟量产，并保证用户的体验确定性，预计还需要5年时间。“目前，在固态电池同时满足寿命、充电性能和成本方面仍存在挑战。”柳志民表示。 （财联社记者 徐昊）(来自财联社APP)

【新股N中塑复牌后继续拉升涨超900%，最高报580元】新股N中塑复牌后继续拉升涨超900%，最高报580元。

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【国金计算机&科技】 奥尼电子：Meta_Muse带动个人Agnet推理需求爆发_公司联手英伟达All_in推理算力 Meta_Muse带动个人推理需求爆发_公司联手英伟达等_打造AI推理算力自有品牌。 ——9月8日，Meta正式发布个人AI Agent Muse。根据Meta官方介绍，Muse不仅能够回答问题，还可以持续规划任务、调用应用并执行操作；每个用户的Muse均运行在独立的Muse Secure VM中，拥有独立浏览器，并在云端承载Agent运行及用户相关数据。

（博敏电子） PCB/CCL行业再 call：业绩面超预期，安心持股过节-260922 Meta Muse爆火，AI Agent趋势再起，CPU的需求前景再度被市场关注！ 从产业链了解到，目前PCB大厂更多聚焦于GPU算力板，产能供给也十分紧张，面对CPU主板的订单，更多是发往外协厂去做。 腰部PCB厂商这波承接了很多CPU主板需求，产品结构亦得到升级。

摩根士丹利预计大型超大规模云计算公司（亚马逊、Alphabet、微软、Meta 和甲骨文）的综合 ROIIC 将在 2027 年第四季度触底，然后进一步攀升。 “根据共识预测，该指标将在 2027 年第三季度触底，约为 23%，然后在 2030 年反弹至约 35%。”

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9月22日复盘笔记：创新药/端侧AI/存储芯片/AI应用/传媒/PCB/算力租赁/房地产/网络安全等 阿里：当前客户AI需求非常强劲，将全力投入AI基础设施建设，目标到2032年阿里云运营的全球数据中心规模超过20GW。 沪指涨0.06%，深证成指跌0.05%，。

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昨晚有个饭局，组织者说有个美国回来探亲的，可以请教一下美国那边 ai 的情况。 然后酒过三巡，大家开始交流。他说收益不错，感觉挺简单的，于是我虚心请教。 “Transformer的注意力机制到底怎么解决长文本依赖的？MoE混合专家模型为什么能省算力？RAG检索增强和Agent智能体哪个才是应用层的未来？多模态对齐里的CLIP和BLIP有啥区别？RLHF人类反馈强化学习具体怎么标注偏好的？还有那个量化感知训练，PTQ和QAT到底选哪个？KV Cache优化、Speculative Decoding、FlashAttention……”

美、布两油短线均走低近1美元，现分别报91.80美元/桶和97.38美元/桶。 现货黄金15分钟走高超20美元，现报4310美元/盎司。

今日市场点评0922：指数冲高回落显分歧 🔆 行情总览： 🌀 今日A股冲高回落，沪指收+0.06%、深成指-0.05%、创业板指+0.01%（早盘一度涨超2%），成交2.15万亿再创阶段新高。个股层面，约3000股飘绿。传媒与AI应用集体走强，创新药延续2连板；航运、油气、风电调整。

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今年创业板指高开超过 1%，26 次。26 次里，26 次盘中跌破开盘价 A股的高开低走，全年零失误 高开这笔钱，其实是昨晚挣的

20260922更新数据 中信icon 中证500加空917，净空13661

复盘数据/市场情绪 1.市场出现冲高回落；创新药/房地产/科技等方向的反弹带来的持续性依然偏弱。外围中东冲突延续，油运/石油等受到扰动。9月还有5个交易日。 2.市场冲高回落，三大指数尾盘集体下挫，创业板指此前一度涨超2%。截至收盘，沪指涨0.06%，深成指跌0.05%，创业板指涨0.01%。两市成交额2.14万亿，较上一个交易日放量1040亿。全市场超3000只个股下跌。

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华创传媒互联网 | 云栖第一线 ▶2026.9 阿里巴巴MaaS服务客户数达600w，达去年同期的6x ▶2026.9 阿里巴巴MasS收入达200亿元（约29亿美元），相比FY27Q1财季发布的8月160亿元（约23.5亿美元），月环比增长25%

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《》 今年创业板指高开超过 1%，26 次。 26 次里，26 次盘中跌破开盘价

【国联民生能源周泰团队】8月晋陕蒙新产量同比-30.9%/+3.2%/+5.3%/+0.1% ▍2026年8月，中国原煤产量36182万吨，同比-7.7%；日均产量1167万吨，环比+5.4%。 ▍2026年8月，山西产量同比延续下降。山西日均产量241万吨，同环比-30.9%/+8.2%；陕西日均产量220万吨，同环比+3.2%/+1.0%；内蒙古日均产量352万吨，同环比+5.3%/+6.9%；新疆日均产量为139万吨，同环比+0.1%/+11.1%。

WTI原油日内下跌2.01美元，现报89.63美元/桶，跌幅2.20%；布伦特原油下跌1.56%，报95.18美元/桶 现货黄金短线走高超10美元，现报4331美元/盎司。

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瑞银：Meta的Muse展现出广泛应用前景，将利好AI供应链 9月22日｜瑞银策略师指出，Meta面向消费者的新型AI智能体Muse广受欢迎，预示着整个AI供应链的产品需求将随之增长。他们表示，Muse的成功发布表明，AI企业除了向大型企业出售技术外，还有其他创收途径。策略师补充道，AI产品领域的竞争日益激烈，这将进一步推动对算力和AI基础设施的需求，利好优质的半导体及硬件行业龙头企业。

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【奥尼电子：全资子公司签署16.7亿元GPU算力卡采购合同】奥尼电子公告称，公司全资子公司奥尼智能与A公司签署采购合同，向A公司采购GPU算力卡产品，合同总金额16.7亿元(含税)。本次合同签署属于日常经营重大合同，无需经过董事会及股东会审议，不构成关联交易或重大资产重组。若合同顺利履行，预计将对公司履约年度的经营成果产生积极影响。

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据日本共同社：一位伊朗高级官员透露，伊朗已告知特朗普政府，如果美国接受伊朗提出的解除对伊朗港口军​​事封锁等要求，伊朗将在“七天内”开放被封锁的霍尔木兹海峡。

大东时代智库（TD）针对41家主流电池企业及上下游供应链完成月度调研，结合企业 10月预排产计划与在手订单交叉测算，预计10月中国锂电全市场（储能+动力+消费）总排产约345GWh，环比增长3.9%。锂电池A排产量107.4GWh，锂电池B排产量38.75GWh，锂电池C排产量19.1GWh。2026年10月全球市场动力+储能+消费类电池产量362GWh左右，环比增4.6%。 增速从上月的9.2%回落到3.9%，环比降了5个多百分点。但回落的原因并非需求侧出了问题，而是排产节奏本身的阶段性调整。9月的9.2%里包含消费税落地前的尾单集中交付，以及海外大…

【消息称玛莎拉蒂与华为、江淮汽车开展长期产业合作谈判】9月22日午后，江淮汽车盘中涨停，报21.32元。消息面上，市场关注两方面动向。一是赛力斯与华为的合作模式发生变化。就此事，江淮汽车方面回应称，目前公司与华为正在按既定合作模式开展合作。 另外，据多家媒体报道，Stellantis集团正就旗下超豪华品牌玛莎拉蒂，与华为、江淮汽车开展长期产业合作谈判，计划将华为鸿蒙智行平台应用于玛莎拉蒂车型，目标是2027年底推出首款联合开发的量产车。对此，Stellantis中国相关人士向记者表示：“我们不对市场传闻或猜测发表评论。正如此前所宣布的，玛莎拉蒂品牌的未…

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周二舆情热度： ①半导体芯片-Muse爆火，提振市场对CPU需求增长的预期，ARM、英特尔等多只半导体芯片股大涨超10%。（旋即信息、综艺股份、华岭股份、禾盛新 想看更多请加V：xian20210130 材、先导基电、奔郎新材等） ②算力硬件-机构称，PCB厂商已陆续启动重新报价;头部光模块厂商积极锁定DSP、高速光芯片等核心物料。（华瓷股份，奥尼电子、澳弘电子、协和电子、大亚圣象、贤丰控股、旋即信息等）

20260922今日段子汇总 1、旋极信息：1、子公司旋极星源设计研发了多款芯片和IP产品，和阿里等有合作。2、公司参股的浙江曲速科技有限公司对赌约定已完成，现已成功推出“TGU01芯片”及搭载该芯片的Bumblebee服务器，并已上市销售。公司对该芯片的性能进行了现场核验，确认其在内存配备、显存带宽性能及大模型支持能力等方面均符合对赌条款的要求 2、光云科技：公司以快麦小智（含绫智智能体）、深绘美工机器人等产品，接入多主流大模型，落地电商客服话术生成、导购推荐、多模态素材生产与投放优化，服务全链路电商营销

美国国务卿鲁比奥：愿意在联合国期间与伊朗方面会面。 美国国务卿鲁比奥：美国总统特朗普表示愿意与任何人会面。 美国国务卿鲁比奥：如果伊朗拥有核武器，物价将会更高。

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【国联民生计算机】Muse爆火与云栖大会投资机会 Muse爆火出圈，上线6天下载量超90万次，通过20美元+的订阅模式收费。与此同时，云栖大会顺利召开，最强国产AI芯片、10万亿参数模型、20GW数据中心、千问手机来了—阿里云栖大会“火力全开，以下是核心投资机会： CPU：Muse为每个用户配备2核8GB+100GB的云资源，当前消费互联网人均云资源有较大提升空间

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TCL电子股价异动点评：短期情绪扰动不改三重成长逻辑，维持重点推荐 事件 | TCL电子近两个交易日股价有所调整，市场对风格切换及出口增值税退税政策变化有所担忧。本轮下跌更多来自短期风险偏好变化及政策传闻扰动，公司经营趋势及中长期成长逻辑并未发生变化。 退税影响不宜简单线性外推 | 目前出口退税调整仍属于市场预期，具体范围及执行方式尚未明确。公司已在墨西哥、越南、波兰、巴西等地区布局产能，海外产能基本全覆盖海外需求。考虑公司海外电视均价及毛利率持续提升，我们判断潜在影响十分可控，无需担忧。

据 TrendForce 称，随着 NAND 需求的回升，各供应商正在将产能重新分配到 eSSD 领域。不过，eSSD 的交货周期仍然较高，为 16 周，而正常水平应为 8 周。 由于对人工智能的需求不断增长，整体供应不足。在这种情况下，eSSD 的需求正在重新塑造 NAND 的供应结构。 由于代理型人工智能需求的增加，HDD 的供应状况一直十分紧张。

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【开源电子】端侧AI再思考：AI智能体加速应用端繁荣，端侧AI硬件或迎奇点时刻 ☑事件：根据Sensor Tower数据，Meta新推出的AI智能体Muse，上线仅一周就霸榜美国苹果iOS应用商店和GooglePlay免费APP榜首，Agent AI带动CPU产业链和端侧AI板块迅速升温。 💥我们认为，随着AI算力基础设施高速扩张、LLM快速迭代推动模型能力跃迁&API价格下降，Agent AI正在沿着“能用→好用→用得起”的方向演进，变得更加智能，且快速融入日常工作&生活。AI Coding和AI Work此前已经被验证，Muse的爆火表明Agent…

【集智股份】：液冷上游的铲子股 随着芯片功耗和机柜密度不断提高，液冷不再只是可选配置，而成为了高密度AI数据中心的基础设施，我们认为，除了CDU、冷板、快接头以及一次侧设备外，也应该关注液冷管校直机等上游设备。 液冷管校直设备逐步从“可选项”走向“必选项”

飞龙股份 FLGF近况更新：当前芜湖工厂持续加大量产节拍，以满足客户需求。包括YWK在内的各家CDU厂商驻厂公司以第一时间拿到下线产品。 10月CDU厂商交付明显放量，液冷beta加速⏩

📌 📊指数行情：上证综指 + 0.06%，科创 50+0.46%；上证 50+0.43%，创业板 + 0.01%；沪深 300+0.11%，中证 500-0.27%；A 股总成交额 2.15 万亿元人民币。 🌏A 股今日开盘走强，AI 板块领涨，动力来自美股隔夜整体向好的行情。

【申万交运】今日油运板块调整点评 1、科技大涨的资金跷跷板； 2、交易的美伊缓和传闻。预期差：停火≠海峡放开；美伊对海峡控制权的争夺并无结果，伊朗前往美国为参加联合国大会，并非妥协。

【华福计算机】AI芯片功耗升级下，重视TIM的新技术迭代和通胀逻辑。建议重点关注：德邦科技、鸿富诚（即将IPO）、中石科技、苏州天脉等。

📌 📝🔍大东时代智库（TD）针对 41 家主流电池公司及上下游供应链完成月度调研，结合公司 10 月预排产计划与在手订单交叉测算，。 📝📊锂电池 A 排产量 107.4GWh，锂电池 B 排产量 38.75GWh，锂电池 C 排产量 19.1GWh。

赛维时代推荐更新 中美关税谈判利好 公司主营服饰品类26H1收入占比超80%，北美地区收入占比92%，中美谈判中关税互免品类所包括轻工业品对公司主营品类有望带来确定性利好。公司全球供应链布局灵活，将绝大多数产能放在国内保持柔性供应链优势，同时在海外战略性储备产能，后续可根据不同地区关税政策调整。

今天高开低走虽然有伤士气，但我们对于 AI 硬科技的推荐反倒更加坚定[加油][加油][加油] 新叙事持续显现（RSI、企业级Agent、AI4S、AI2C等方向都是已经在加速落地的宏大叙事场景），期待一个 milestone 让全球投资人信心回归和聚焦！ 方向上看，我们依然坚定认为海外 Rubin 产业链（光、PCB、ODM 等）、国产AI 芯片/核心设备、后周期位置模拟等赛道会在下半年有明显超额！另外， 新技术作为结构性增量，对于 AI Capex 增速的敏感度不高，有望持续引领阶段性行情，看好 NPO/CPO （散热、保偏、FAU、检测设备等）、玻…

📌 📌 评级：买入（首次覆盖）

🐴【建投食饮||杨骥】江苏白酒专家交流更新：今世缘动销显著优于竞品，库存环比Q1基本稳定（20260922） [太阳]苏州综合白酒大商： [玫瑰]整体：7月至今动销同比增长4.5%，预计Q3同比高单增长。

📌 TF 认为，随着 AI 基础设施投资持续，三大 DRAM 供应商的 HBM 战略将不仅越来越依赖其扩充 HBM 产能的能力，也将越来越依赖其获取和掌控先进逻辑工艺技术的能力。

[红包]【开源中小盘】联检科技：国内检验检测优质公司，外延并购打开增长空间_20260922 这是一个坚定转型新质生产力的检测平台型公司，建议各位领导多多关注[抱拳][抱拳][礼物] 国内检验检测优质公司,“检测+”生态构筑三级增长曲线。公司定位国内领先的综合性质量科技技术服务企业，正在打造“检测+”科技生态，战略上构筑清晰的三级增长路径：第一曲线聚焦新质生产力，通过“区域渗透+赛道扩张+资质补强”的并购策略切入高景气赛道，2025年以来完成中认通测、中鼎检测等标的整合，新兴业务增速显著优于传统板块；第二曲线布局高端科学仪器与检测装备，打造“感知-测量…

🐴【建投食饮||杨骥】汾酒专家交流更新：渠道利润+品牌势能双重驱动，库存去化表现略超预期（20260922） [玫瑰]回款： 截止8月底回款进度约67%，进入中秋国庆后动销略有转好，高端礼品场景和200以下价位有恢复。 [玫瑰]分产品表现：1-8月青花30同比下滑12-13%，青花26同比持平，青花25同比增长17%，青花20同比下滑2-3%，巴拿马系列同比下滑约15%，老白汾同比增长6%，玻汾微增1%。其中Q1-Q2库存去化为主， 预计中秋期间青花30增长15%、青花20增长10%、巴拿马和老白汾基本持平、玻汾同比下滑5-6%（受发货节奏+主动控货影…

朗坤科技更新 预计算力业务稳步推进： ①贸易： 签署128台B300代采购订单，现货采购，预计单台盈利50万元，订单执行中。②自持： 预计128台B300，期货8-12周到，预付32台定金。其他渠道&客户拓展中 UCO量价齐升、而Q3业绩或继续受生柴业务&补税影响： 【UCO】saf级别UCO均价26Q1、26Q2、26Q3分别为7809、7976、8070元/吨，同比+138、+420、+43元/吨。【一代生柴】以行业数据按“生柴价格-地沟油价格/88%高品质得率-1000元单吨成本”测算，26Q3单吨盈利-207元/吨（同比-64元/吨，环比-9元…

连续两个交易日，煤炭股低开高走，市场在交易啥？0922 [咖啡]一是近几日港口动力煤价企稳回升，二是发改委安全稳产稳供政策出台、利空落地，三是国庆期间蒙煤又要闭关多日、进口煤补充难度依然很大 从上周后半周开始，港口动力煤价格有企稳迹象，最新港口煤价980+元/吨，累计回涨约10元，我们在前期段子说过煤价涨幅过大、涨幅过快，不是好事，回踩稳一稳、慢点涨，才有利走出健康行情。考虑产地供应低、行业库存低、10月中下旬开启冬季旺季等，动力煤价预计仍有上行空间。

🚩【长城 邓宇亮】七腾发布会：机器人跨时代的第一个答案❗ 🔥发布会很重磅，再重点提醒三件事： 第一，发布七腾自己的机器人大模型SevnceBrain。 七腾的人形机器人也同样值得期待。

📌 📊行情数据：韩国综合指数 KOSPI，涨跌幅 + 0.15%，点位 7017.9，成交额 163 亿美元，外资净流入 5600 万美元；韩国创业板 KOSDAQ，涨跌幅 - 0.23%，点位 834.4，成交额 58 亿美元，外资净流出 4300 万美元。 📌

📌 📊恒生指数 + 0.2%｜恒生国企指数 + 0.3%｜恒生科技指数 + 0.3%｜成交额 2492 亿港元 📝恒生指数 + 0.2%｜国企指数 + 0.3%｜恒生科技指数 + 0.3%｜成交额 2492 亿港元

📊 📌Muse 以云端虚拟机帮用户跑 Agent 需求，这一点和 Grok bot 类似，一个面向 C 端，一个面向 B 端，目前分为 20 美金 / 100 美金两个付费档。 📌此外用户数据授权更彻底，不仅可读 Ins/Facebook 的社媒数据，类似朋友圈信息，还可以授权读取 Message / 聊天记录信息，让辅助的场景和程度都更加打开。

🐴【建投食饮||杨骥】中秋国庆白酒调研总结：整体平淡&结构分化，关注反馈较优酒企（20260922） [太阳]整体观点：我们认为中秋国庆白酒整体反馈平淡，预计无板块β催化，但存在结构性超预期表现的标的， 高渠道利润/高自然动销为核心竞争力，其中茅台、迎驾、今世缘、汾酒反馈均有亮点。 [玫瑰]动销： 预计中秋国庆行业整体动销个位数下滑或持平，茅台、五粮液、迎驾、古井、今世缘、汾酒、金徽等酒企在低基数下动销或可实现增长。

【国联民生电子】玻璃基板：从技术验证向产业化量产逐步推进 一、AI封装向大尺寸、高密度演进，玻璃芯载板优势逐步凸显。传统有机载板的翘曲和尺寸稳定性面临更高要求；玻璃具备高平整度、低翘曲及良好的热机械稳定性，有利于精细布线与多层对准，为大尺寸、高互连密度先进封装提供支撑。 二、海内外厂商持续推进，产业重心向全流程验证和量产准备转移。台积电CoPoS预计2028年下半年量产；康宁持续布局精密玻璃及TGV解决方案；京东方完成20层样品开发及送样，沃格光电通格微已打通TGV及RDL全流程；SKC旗下Absolics产品进入可靠性测试，三星电机与住友化学子公司签…

🔥【国金机械】卡特彼勒：AIDC缺电核心受益，建筑工业与发电业务双线提速 📊2026H1：营收407.8亿美元（+23.2%），归母净利66.9亿美元（+46.9%）；发电收入59.2亿美元（+34.3%），26Q2总在手订单同比+92.3% 🍁 建筑工业：北美数据中心是主要增量。 26H1收入155.1亿美元（+36.3%）、占外部销售42.5%；北美+49.2%、贡献约75%增量；相关承包商在手订单11.4个月、行业整体8.0个月。

🔥🔥🔥【华源医药|CXO产业链】继续重点推荐！医药β持续加强，AI4S热度持续，CXO板块有望进一步上行! CRDMO产业景气度持续 ⭕多肽、小核酸、ADC、环肽、分子胶等技术平台快速发展，带动相关临床和商业化CDMO需求，中国企业通过前期的技术积累，在全球范围内优势显著，有望进一步提升全球产业链地位。

【东财通信】光通信观点更新：忽略短期博弈，重视以光代存的产业趋势 [礼物]Meta Muse推动算力需求预期再上修，光互连底层逻辑强化。Meta于9月初推出个人AI智能体Muse，上线约12天登顶美区应用免费榜、累计下载破百万。每个用户独占常驻云虚拟机，算力消耗重心从训练转向长驻推理与多步骤工具编排，总推理与CPU编排负载指数级抬升，市场由此打消此前”AI算力需求边际放缓“的担忧。对光通信而言，总算力节点数与东西向流量有望同步放大，推动光互连需求提升，且高密度、低功耗诉求进一步加速NPO/CPO渗透与迭代。 [礼物]光通信板块近期催化密集，NPO/CP…

酒店周度跟踪（9.14-9.20）：需求季节性回落，价格端保持韧性 【行业数据】 ⭐26年第38周（26/09/14~26/09/20 vs 25/09/15~25/09/21）全国酒店RevPAR同比-0.7%（前值+3.3%），拆分量价，ADR同比+0.9%（前值+2.8%），OCC同比-0.9pct（前值+0.2pct）。

💡 🔢1. Muse 的发布将提高消费级 AI 的 CPU/GPU 比例。新的 CPU 在 DRAM 方面可能相当轻量级，而且正如 TMTB 在昨天的 EOD Wrap 中所说，。 🔢2. 显然这对 Frontier 来说并不好。这是一个新的竞争对手在粘性用例上抢占消费市场份额。虽然 Frontier 去年一直专注于业务，但。

【HY交运ZFZ】油运股价调整短评：透过情绪迷雾、抓住基本面核心 今日油运板块调整，主要受两方面驱动：一是市场短期风格切换，二是美股油运下跌的情绪传导——当前美股正在交易地缘冲突缓和的预期（受油价下跌拖累），压制板块情绪。 但我们的核心判断不变：油运正处于“横竖受益”的强景气周期、VLCC“一船难求”的基本面没有任何松动：

问：老师，像兴//森//科//技这种，是您讲的属于被动回落吗？主动回与被动回，高//争是看懂了。兴//森没看懂。 回答：今天早上有一个券商专门吹：CPU实际最大增量是载板，兴//森//科技/是载板核心，所以直接大幅高开。 但是这个目前连国内cpu还是处于题材阶段。

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【招商商社互联网】阿里云栖大会主论坛重点内容总结 算力 GPU自研芯片： 发布新一代 AI芯片真武V900，是目前中国算力性能最强的AI芯片，性能达到M890的3 倍，将在27Q1正式量产售卖。2028Q3将进一步推出真武J900。预计未来几年平头哥的年出货量将大幅提升。

阿里云栖大会主论坛notes： 未来机器思考总量是人类的1000倍以上（承担世界思考总量99.9%），现在机器思考不到人类思考的3%； 机器智能时代的代表性产品仍未出现；但一定需要基础设施建设，基石是AI模型、AI芯片和AI云：

智能眼镜：加速AI融合，新品密集发布 Meta旗下个人AI助手Muse于9月8日在美国上线，十天已登上美国苹果应用商店免费榜榜首，超ChatGPT、Gemini和Claude等。根据部分媒体，Meta预计将发布新款AI眼镜，并把Muse的AI能力带到眼镜上，届时智能眼镜AI硬件属性有望进一步强化、应用场景探索有望加速。 全球头部品牌新品将在本周集中上线。 头部品牌迭代方向聚焦轻量化+长续航+AI扩张应用场景，行业渗透率提升叙事有望强化。

赛伍技术：与TCL中环签订光转膜战略合作协议，新产品打开高价值量市场空间 🎉赛伍与TCL中环签署光转膜战略合作协议 9月21日，赛伍技术与TCL中环在苏州签署光转胶膜战略合作协议，双方将在光转胶膜领域建立优先采购与优先供应，提升产品可靠性与差异化竞争力。光转膜通过将紫外光转换为可被电池有效利用的可见光，可以大幅降低光衰同时又不影响初始功率，为组件长期可靠运行与进一步增加发电量提供支持。 ⭐TCL中环业务布局从硅片向下游BC电池&组件延伸 双方合作将以BC组件应用为重点，2026年3月，TCL中环正式收购一道新能源，并规划改造20GW电池+50GW的BC…

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📌 📝💡中国科技：情绪改善？我昨天在香港跟随了 Billy 的营销活动。市场情绪出现小幅改善，多数问询聚焦在二三线光模块公司。 📝📊中国半导体：尽管 SPE 估值偏高，但回补订单的稳固依旧指向每股收益上行；随着代工 / 封测定价上行，应关注 IC 设计的利润率。iPhone 的检查数据显示进入第三季度仍然强劲，Pro 机型占比提升利好 Cowell/Luxshare（舜宇 / 立讯）。

PCB/CCL行业再 call：业绩面超预期，安心持股过节-260922 Meta Muse爆火，AI Agent趋势再起，CPU的需求前景再度被市场关注！ 从产业链了解到，目前PCB大厂更多聚焦于GPU算力板，产能供给也十分紧张，面对CPU主板的订单，更多是发往外协厂去做。 腰部PCB厂商这波承接了很多CPU主板需求，产品结构亦得到升级。

尚太科技就投资者对友商大规模石墨负极扩产关注的回应： 1、友商大规模扩产，更加反映行业潜在需求是非常惊人的，特别是这类原本在负极材料业务规模并不算大，相对跨界的友商，主要客户相对集中于储能领域，敢于如此激进的扩产，极其反映储能行业的信心，也让我们坚定信心，加快发展； 2、关于投资效率的问题，都可以详见公司固定资产原值、无形资产原值等数据，结合公司出货的情况，是很清晰地可以计算的；

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今天应该算是这轮反弹以来，整体分歧最大的一天，投机、科技都是冲高回落。理论上今天的分歧，属于上涨的第一次分歧，尾盘应该还是mǎi点。

重视奥尼电子：Meta_Muse带动个人Agnet推理需求爆发_公司联手英伟达All_in推理算力 Meta_Muse带动个人推理需求爆发_公司联手英伟达等_打造AI推理算力自有品牌。 ——9月8日，Meta正式发布个人AI Agent Muse。根据Meta官方介绍，Muse不仅能够回答问题，还可以持续规划任务、调用应用并执行操作；每个用户的Muse均运行在独立的Muse Secure VM中，拥有独立浏览器，并在云端承载Agent运行及用户相关数据。

重视 算力租赁涨价！10月1日起，海外头部算力平台的按需租金将第二次全面上调，B300年内累计涨约56%；国内十亿级算力大单密集落地，长约已经排到2028年。 英伟达参投的欧洲大型AI算力服务商Nebius，披露计划10月1日起上调GPU算力租赁价格，H100、H200、B200、B300小时租金上调幅度17-21%。反映海外高端GPU资源依旧偏紧，英伟达Blackwell系列资源溢价继续上行。 相关公司:利通电子、宏景科技、协创数据、行云科技等

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【国泰海通传媒】百纳千成：《》、《》定档中秋，互动影游《》表现优异 由百纳千成主投主控，曹盾导演、马伯庸编剧、章宇、窦骁等主演的影片《》于今日官宣定档9月25日。该片的背景为沙州归义军，延续《》的主创班底。此前已官宣《》定档同档期，百纳千成为今年中秋&国庆档影片上映最为丰富的公司。 8月下旬上线的真人互动影游《》热度持续攀升，试玩版好评率97%，成为互动影游品类最热门DEMO，全球试玩总榜排名第9。

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📌 📌 📝💡我们讨论了沃什主席对紧缩周期的框架，以及这可能意味着本轮周期利率可能升至多高。为此，我们表明美联储的预测可被理解为遵循一个具有更高 r-star 估计的泰勒规则。

❓请介绍一下英伟达当前 GB300 系列以及未来 Rubin 平台中，例如 Compute Tray 和 Switch 等不同组件所使用的 PCB 材料情况？ 💡当前 GB300 系列产品均采用。 💡具体而言，Compute Tray 部分使用的是，而 Switch 部分也同样采用。

【国联民生电子】芯片级散热升级，重视TIM、VC、TEC及Cage板块 一、AI芯片：功耗持续提升，带动TIM1/TIM2量价齐升。 ➠伴随AI芯片功耗的提升，带动更高导热系数材料需求从传统碳纤维、硅脂垫片向石墨烯垫片、液态金属等方案升级，带动TIM材料单价提升；此外，随着芯片面积增大，有望同时带动TIM材料的用量增长。HBM由于散热和热扰动问题，搭载Mtec来实现精确控温，同时价值量会显著高于光模块场景。

【信视角看债｜5年与3年利差出现倒挂，是资金驱动还是预期引导】 📊研究背景：近期3—5年期信用债表现较为强劲，5年期信用利差更是出现一定“倒挂”。背后的主要驱动来自摊余债基重启预期，包括首批产品逐步落地并计划于9月下旬陆续发行，以及第二批产品启动申报。与此同时，2020年集中申报的一批摊余债基在2026年陆续进入开放期后，信用债配置比例明显抬升，截至2026年半年报，整体配置比例已升至近37%。在低基准环境下，市场预计后续增量资金对5年期左右信用债的配置力度有望逐步增强，并提前交易相关预期，推动5年期信用利差曲线形成局部“凹点”。 🌟核心观点：本轮信用…

瑞银——亚太科技策略：人工智能（AI）需求未见放缓迹象 核心结论：瑞银（UBS）亚太科技策略团队认为，AI算力投资周期具备高度可持续性，需求能见度已延伸至2028年。代理式人工智能（Agentic AI）正成为AI普及的关键拐点，叠加超大规模（Hyperscale）及新云（Neocloud）厂商经营性现金流（OCF）预期上调30%，行业资本开支（Capex）与OCF的融资缺口仍属可控。板块配置排序上，瑞银首选内存（Memory）>半导体设备（Semiscap）>多层陶瓷电容器（MLCC）>精选中国台湾地区半导体（Select Taiwan Semis）。

伯恩斯坦——中国半导体：澜起科技（Montage）：CXL深度解析——DDR4复用带来的新增长引擎 核心结论：伯恩斯坦认为，DDR4复用有望成为CXL内存扩展控制器（MXC）的首个大规模商业应用，并可能成为澜起科技的新增长引擎。受代理式人工智能（Agentic AI）驱动，全球服务器DRAM（动态随机存取存储器）供需缺口持续扩大，而通过CXL MXC将退役的DDR4内存重新利用于DDR5世代服务器，具备显著的成本优势。伯恩斯坦预计，到2030年，DDR4复用对应的全球CXL MXC（内存扩展控制器）潜在市场规模（TAM）将达到约82亿美元。假设澜起科技…

【中国工信新闻：“去宁德化”论调要不得】 9月22日｜工信部旗下媒体中国工信新闻发文表示，最近一段时间，“去宁德化”在新能源汽车行业被反复炒作，俨然成了一场舆论闹剧。车企调整供应链、增加供应商、布局自研，本是正常的市场行为，却被不断包装成“去宁德化”，甚至渲染成整车企业与动力电池企业之间的对立。热闹背后，真正值得讨论的不是“谁替代谁？”，而是中国新能源汽车进入高质量发展阶段，究竟需要怎样的产业竞争。舆论如果动辄鼓吹“去某某化”，把本土龙头企业与产业链其他企业人为对立起来，并不符合中国汽车产业今天所处的发展阶段。一个成熟产业真正需要的，不是削峰填谷，更不…

[红包]各位领导，【澜起科技】有重大产业进展，我们更新如下： 最新流片数据环比翻倍增长不止、同比好几倍！（具体数据可私信） 1️⃣为什么在8月爆量？ 我们推断很可能是新产品PCIeretimer放量了。目前PCIe Retimer已全面落地服务器场景，一般在通用服务器单机搭载2-4颗，在AI服务器中其用量随GPU配置规模大幅提升。此系列作为澜起在AI服务器领域面向未来的产品，经过多年培育开始全面放量。 2️⃣下游可能是谁？结合昨日英伟达给出明年CPU业务迎来拐点， 预计会在2028财年实现翻倍以上的收入增长。产业趋势上，Agentic AI带动CPU存…

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科技疲软，不及预期，可以适当关注下煤炭，避险 大有能源，云煤能源，都涨停了 关注，郑州煤电

【国泰海通计算机】平头哥：2026云栖大会发布真武V900，“目前算力性能最强的中国自研AI芯片” 真武V900性能是前代M890的3倍，2027Q1量产。它搭载216GB显存、1200GB/s片间互联，较M890的144GB、800GB/s各提升50%，原生支持FP8/FP4，可满足万亿级参数模型的训练和推理。横向看，V900显存已超过英伟达B200的192GB和昇腾910C的128GB，远高于寒武纪MLU590的64GB和英伟达H20的96GB。 V900强调"芯片-超节点-50万卡集群"的系统级布局。V900通过自研ICN Switch实现千卡全…

[红包]宏景科技更新 [庆祝]智谱合作落地在即，海外业务持续扩张 [庆祝]持续关注Token工厂最核心标的宏景科技

摩根大通——中国医疗健康：美国财政部拟出台规则，允许大多数中国对外授权（Out-licensing）交易 规则制定进程与核心约束：路透社9月18日报道，美国财政部正起草规则，拟允许大多数中美药企间的药物授权交易，仅将限制范围收窄至“病原体及潜在武器化技术”等狭窄领域，而非全面禁令。该规则目前尚未定稿，若白宫介入仍可能调整。财政部预计将于今年秋季发布COINS法案（COINS Act）的实施拟议规则，最终规则将于明年3月落地。该规则不太可能在会晤前公布。 尾部风险缓释但非最终定论：若路透报道属实，此前市场担忧的中国原研药对外授权交易的尾部风险将显著收敛。…

【国联民生计算机】🚀中国长城涨停，海光信息、龙芯中科等大涨：继续看好Agentic时代CPU价值重估 [太阳]AI Agentic时代CPU迎来价值重估 Agentic AI工作负载呈"推理-调用-决策"交替执行模式，GPU利用率间歇化，而高核心密度ARM CPU可承担请求路由、Prompt预处理、工具编排、代码执行调度、KV Cache管理及部分Decode任务。

转 “还是太不懂预判了。 29是个关键点，无论是想调仓的还是想出金的，全都会提前到28卖，这是第一层；

腾讯&海光 VS Meta&AMD 的CPU叙事逻辑（下游观点） 腾讯今日涨幅，整体是海外CPU产业链的映射，参考我们昨夜点评，配置端CPU:GPU比例会大幅提升。Meta Muse上线数日，当前ST总下载量254万。 华泰观点：国内腾讯和海光芯片合作紧密，小微在CPU层面需求度会比WorkBuddy更高，我目前也有参与灰度测试，后期结合小程序调用，会是和Muse比较接近的场景。我们预期WorkBuddy DAU在中期接近千万级别，当前300-500万DAU水平。

阿里云栖大会：Qwen持续Scaling，阿里全面迈向Agent时代【中泰传媒互联网】 今日云栖大会开幕，阿里进一步明确AI发展路径，从“大模型能力竞争”走向“模型+Agent+AI云”的全栈布局。吴泳铭提出， 未来机器思考总量有望达到人类的1000倍以上；而当前占比仍不足3%。当前AI Coding类似1882年的“电灯时刻”，随着智能基础设施逐步成熟，AI Native应用有望加速涌现。 模型侧，Qwen新负责人刘大一恒首次亮相，明确Scaling仍是迈向更高智能的重要路径。目前Qwen4已启动训练，后续Qwen4.5、Qwen5 计划继续向5T-…

Muse海外爆火，重视C端应用叙事变化 事件：Meta旗下AI个人智能体应用Muse上线爆火，带动Meta股价大涨。其核心功能可帮助用户实现跨网页、跨应用的复杂个人任务，包括邮件首发、撰写、日历规划，订机票酒店等。 C端应用具备巨大商业化前景。近期爆火的C端应用，均推出订阅收费等商业变现模式，体现科技巨头对C端商业变现的信心。Workbuddy标准版、高级版、旗舰版分别为每月99/199/999元，Muse分为免费版、Power版 20美元/月，高额度版100美元/月。

❗️【天风电新】先导基电更新：先导薄膜业务注入，SOFC核心供应商迎来价值重估-0921 ——————————— 公司公告，全资子公司上海启芯拟与关联方广东固能共同出资3亿元设立控股子公司元朔基电。其中上海启芯认缴1.95亿元，持股65%，元朔基电将纳入公司合并报表范围。

【浙商传媒互联网】三人行：携手中联数据集团，全面布局AI算力中心 事件：公司9月8日披露设立数据中心产业平台“众联壹号”（与中联数据合资，公司合计持股80%），首期收购北京房山数据中心（京津冀枢纽节点，项目公司100%股权），另2.85亿增资中联旗下芜湖云港获33%股权（130MW定制化项目），同步推出26年限制性股票激励（1020.6万股/占股本4.84%）。 核心看点：

汇量科技-AI Infra投入有望迎来回报期，我们9.17日开始重点提示，当下即是配置时点 1、10月新基建全量上线、AIInfra效果有望逐步显现 公司1H26收入11.6 亿美元，yoy+23.2%；经调整净利润5,211万美元，yoy+39.5%。

Meta Muse快速登顶，关注AI Agent重构社交生态机会 事件：近期，Meta旗下个人AI Agent Muse上线后（9月8日上线）快速攀升至美国苹果及谷歌应用商店免费榜前列，依托Facebook、Instagram等社交生态获取用户上下文，并连接邮箱、日历、餐饮预订等第三方应用，实现从理解用户向代替用户执行任务的跨越。 AI应用题材火热，关注具备社交生态扩展性的AI+标的。

📌 📝💡高盛（Goldman Sachs）看好华虹宏力（Hua Hong），预计受中国 AI 算力开支及客户 “在中国，为中国”（China for China）供应链安全策略驱动，。 📝📊正如我们在 CHIPS IV 报告中所强调，预计 2026 至 2028 年，受存储及先进制程产能扩张推动，中国半导体资本开支（Capex）将分别同比增长 13%/15%/15%；

20260922重点推荐万辰集团/鸣鸣很忙 市场当下既对零食量贩头部品牌短期成长性、也对长期业态持续性/竞争力有分歧，我们认为鸣鸣万辰商业模式真正回归需求，是此轮零售变革大浪潮最前排的玩家，本质是国内稀缺的高效率线下零售基础设施。 开店空间：山姆定位中产人群，25年实现1400亿+GMV、会员数突破1000万，零售量贩本质是社区平价包装食品的优质零售商，定位10亿大众人群消费，鸣鸣万辰合计GMV达到山姆的3-5X可期， 中期开店天花板我们认为两家均有接近翻番的空间，短期我们预计27年两家至少分别新开4000家门店可期。

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📌 📝💡伯恩斯坦基于中国海关月度数据发布 2026 年 8 月中国晶圆制造设备（WFE）进口追踪报告。 📝📊8 月单月进口额达 37 亿美元，环比下降 6%，同比激增 23%；。

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📌 📝💡 📝📈瑞银（UBS）基于传统机器人需求超预期及人形机器人（Humanoid Robot）单机价值量（Content per Unit）提升，。

问:Ai科技里如果看新的叙事逻辑的话，核心是CPU硬件，那当前拿的PCB链仓位有必要切一些去CPU吗?如果持续回落到尾盘去切换到海//光//信//息和中//国//长//城么? 回答:不需要，因cpu海外逻辑是对的，国内的逻辑并不直接受益。国内的服务器还缺。 pcb是参与了全球AI科技蛋糕分配的。

📌 📝💡伯恩斯坦（Bernstein）维持信达生物（Innovent Biologics）“跑赢大盘”（Outperform）评级，。 📝📈分析师认为，受玛仕度肽（MAZ）、IBI363 及 7 款其他肿瘤 / 综合生物医学管线资产驱动，信达中国区产品销售额有望在 2030 年翻倍以上至约 350 亿元人民币，并于 2033 年达到约 520 亿元人民币。

📌 📝💡高盛（Goldman Sachs）认为，随着 AI 生成内容（AIGC）技术迭代，。 📝⚠️但用户注意力依然有限，这将从根本上重塑中国媒体与娱乐行业的价值链与利润池。

【天风电子】meta muse是新的coding时刻吗？ 事件：Muse 9 月 8 日发布，目前已经冲到美国 App Store 免费榜第一。第三方统计显示，同口径下前12天美国+加拿大iOS下载约180万，高于ChatGPT当年同期的130万；美国移动端DAU估计达到 64.2 万。 点评：

云栖一堆现场图已经来了

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📌 📝💡伯恩斯坦（Bernstein）维持对中国汽车行业的谨慎展望。 📝📉补贴退坡及电动车购置税上调 5% 拖累了市场动能，叠加 2024 至 2025 年需求提前透支、高基数效应以及宏观逆风与疲弱的消费者信心，行业面临原材料成本通胀压力。

【国泰海通计算机】吴泳铭（阿里巴巴集团CEO）：机器思考总量将达人类千倍，阿里坚定投入AI三大基石，目标2032年数据中心规模超20GW 机器正在成为思考的主力。机器思考总量目前仅为人类的3%，未来将达到人类的1000倍以上，有望承担全球99.9%的思考工作量。机器智能不是人类智能的复刻或替代品，而是独立的全新技术物种。它将让顶级智力资源从稀缺奢侈品变为规模化普惠商品，智力杠杆将大幅释放社会创新潜力。 机器智能时代的代表性产品还没有出现。今天的AICoding就像"1882年的电灯"，替代的是现有工作，尚不足以开创一个新时代；帮人编程、写报告，只是机器…

📌 📝💡高盛（Goldman Sachs）将心动公司（XD Inc.）评级由中性上调至买入（Buy），。 📝📊高盛认为，公司正迎来增长拐点与潜在叙事转换，且当前估值处于历史最低水平。

📝核心结论：AI（人工智能）算力开支周期未见顶， 📈SK 海力士股价自 7 月低点已反弹 39%，但较 6 月峰值仍回落 36%。 🔍瑞银（UBS）通过三季度亚太科技路演（3Q26 APAC Tech Tour）调研后认为，AI 资本开支周期并无放缓迹象，2027 年及以后的服务器 DDR5 与企业级固态硬盘（Enterprise SSD）需求预期持续上修。

📝核心结论：高盛（Goldman Sachs）认为，小米（Xiaomi）通过 MiMo-V2.6 强化学习（RL）的公开直播，首次向市场展示了大规模后训练（Post-training）的实时遥测数据。尽管强化学习（RL）的瓶颈正从硬件可用性转向工程优化。Flash 版本展现出更优的 RL 投资回报率（ROI），而即将推出的 MiMo-V3（预计 2027 年初）将采用混合稀疏注意力（HySparse）架构，进一步推高推理效率。高盛维持 “买入” 评级，基于分类加总估值法（SOTP）的 12 个月目标价为 39.00 港元。 一、MiMo-V2.6 强化…

📌 📝💡 📝🌍受中东地缘冲突及厄尔尼诺（El Nino）气候现象双重扰动，。原油油轮（Crude Tanker）即期盈利飙升至史无前例高位，而集装箱（Container）与干散货（Bulk）市场则面临结构性重塑。

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📝核心结论：伯恩斯坦认为，受代理式人工智能（Agentic AI）驱动，全球服务器 DRAM（动态随机存取存储器）供需缺口持续扩大，而通过 CXL MXC 将退役的 DDR4 内存重新利用于 DDR5 世代服务器，具备显著的成本优势。伯恩斯坦预计，到 2030 年，DDR4 复用对应的全球 CXL MXC（内存扩展控制器）潜在市场规模（TAM）将达到约 82 亿美元。假设澜起科技在中国市场占据 50% 份额、在非中国市场占据 10% 份额，该业务将为其 2028 年预期收入带来约 10% 的上行空间。基于此，伯恩斯坦将澜起科技 2027 年及 2028…

【新股N中塑复牌后继续拉升涨超900%，最高报580元】新股N中塑复牌后继续拉升涨超900%，最高报580元。

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📌 📝💡 📝📊瑞银（UBS）基于中国台湾峰会调研及产业分析，，远高于 2026 年底的 160kwpm。

📝核心结论：2026 年 8 月国内家电零售数据在低基数效应下延续改善态势，但受极端天气及经销商谨慎预期影响，出口端则保持韧性，整体家电出口金额 / 量同比实现双位数 / 持平增长。高盛（Goldman Sachs）预计，随着基数压力进一步缓解及终端需求温和复苏，国内终端需求将延续环比改善，空调内销出货亦将在 9 月后随基数走低而回升。 📊国内终端需求：低基数驱动零售转正，空调内销出货仍受天气与库存压制。 📋国家统计局（NBS）数据显示，2026 年 8 月家电及音像器材类零售额同比转正至 + 2%（7 月为 - 2%），结束连续 5 个月负增长，印证…

首发公众号：思维纪要社 📝核心结论：2026 年第 38 周（截至 9 月 21 日），中国新房及二手房成交量环比分别录得 + 19% 及 + 28% 的增长，主要受传统 “金九” 季节性因素驱动。然而，高盛（Goldman Sachs）预计，百强开发商 9 月合约销售额将同比下滑 12%（8 月为 - 4%），去化周期维持在 26.4 个月的相对高位，行业基本面仍处于筑底阶段。 📜政策动态：预售资金监管趋严，公积金提取范围扩大。

📌 📝💡 📝📉继瑞银（UBS）全球大宗商品团队下调全球锂价预测后，瑞银基于详细的供需成本曲线分析，，但该价格仍高于当前市场计价水平（即每吨 10 万元）。

📝核心结论：政策定调复产，但现货兑现滞后。9 月 17 日中国监管口径转向 "稳产保供"，煤炭板块估值大幅回撤 10%–20%，然而瑞银判断，前期监管整顿已造成不合规产能永久性出清，即便产量边际回升，亦难复现 2024–2025 年的深度过剩格局。 一、预期差：政策宽松≠供给 V 型反弹。 ⛏️山西部分动力煤矿井已重启，但焦煤端复产显著滞后，受制于单井地质条件差异。

昨晚的 meta muse让大家都忘了 Grok 发布：output 非常便宜

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📝核心结论：高盛（Goldman Sachs）近期与东阳光（600673.SS，未覆盖）投资者关系（IR）负责人进行了交流。结合公司拟全资收购秦淮数据的计划，例如，公司已公告三份为期五年的 GPUaaS 合同，合计收入超 400 亿元人民币，所有算力均将部署于秦淮数据的数据中心内。 📈战略转型与秦淮数据收购：构建端到端 AI 基础设施价值链。 🏭东阳光已持有秦淮数据 30% 股权，并定位其为连接上游资源 / 制造能力与下游客户的核心平台。

青木科技：AI驱动品牌零售运营新范式，"服务+产品"逐步兑现业绩成长【中信证券美妆&商业】 据公司公众号，今年以来公司加码AI布局，迭代组织架构和能力体系，业务增长范式有望革新： 组织架构升级：一线运营工作将由"业务专家+AI Agent"主导，组织架构由"管理者+FDE人才+业务专家+数字员工"构成。

🎯核心结论： 🔍瑞银（UBS）基于三季度亚太科技路演（3Q26 APAC Tech Tour）调研指出，尽管近期市场担忧 AI（人工智能）放缓，但三星并未观察到客户削减内存需求，反而看到服务器 DDR5（双倍数据速率内存）和企业级固态硬盘（SSD）需求持续上行，后者正以更快速度改善。 📊即便英伟达（Nvidia）Rubin Ultra 将采用 HBM4‑Hi（高带宽内存 4‑高堆叠），三星的 HBM（高带宽内存）比特（Bit）采购量在 2027 年的预期仍略有上调。

直击2026云栖大会②【申万零售社服】 刘大一恒（千问 LLM 负责人）： 大模型正从 Chatbot、Reasoning 进入 Agentic 时代。千问 3.8 Max 发布两个月，真实用户收入增长 8.5 倍、Token 消耗增长 12 倍；在芯片设计场景连续运行 60+ 小时、调用 EDA 工具数万次，在保证性能同时将芯片面积缩减 42%，模型开始真正进入复杂生产环境。

【杰创智能】云栖直击大客户阿里御用算力云，Token工厂打造高弹性第二增长曲线[拳头][拳头][拳头] 1、云栖大会释放算力扩张信号，阿里云2032年数据中心规模超20GW！！！ 2、闭口算力合同已超200亿，Q3开始执行翻倍涨幅报价，B200卡提价直接翻倍！

📝核心结论：伯恩斯坦举办了中国首届人形机器人与汽车供应链路演及第四届中国电动汽车与电池价值链路演。行业参与者对 2027 年中国国内汽车需求普遍持谨慎态度，预计同比持平或负增长，主要受制于消费疲软、政策支持有限及出口增值税（VAT）退税下调风险。出口虽仍是核心增长引擎，但预计增速将从今年的异常高位回落。行业整合与反内卷（anti-involution）政策推动下，供应链付款条件与商业行为有所改善。整车厂（OEM）垂直整合加速，尤其在电池与半导体领域，以驱动降本与供应链韧性。 一、宏观需求与政策逆风。 📊1）国内需求疲软：2026 年前 8 个月（8M）…

Wedbush：在硅谷了解半导体供应链的最新动态 在过去的这一周里，我参观了硅谷，从而结束了在亚洲为期两周的出差任务。从加州的供应链情况来看，所得到的信息总体上是积极的，与在亚洲听到的一致。以下是这次出差期间的一些主要发现和总结。 内存领域——NAND 和 DRAM 方面：前景良好。预计在第四季度，这两种内存的价格还将再次出现两位数的上涨。NAND 和 DRAM 的合同价格都有可能上涨 10%到 20%。不过，NAND 的价格涨幅预计会处于这一范围的较低水平，而 DRAM 的价格则可能上涨 10%左右。此外，我们认为，紧张的供需状况将持续到 2027…

【东吴计算机】宏景科技重大更新 互联网大厂A（其最大客户）对宏景存量已交付算力租赁订单 进行涨价，预计增厚10亿利润。 算力租赁行业景气度持续高涨！强推龙头 宏景科技

【国海计算机】平头哥芯片布局及磐久AI超节点规模化上架 ＃平头哥正在对数据中心芯片进行全面布局：「真武」系列是GPU芯片、「倚天」系列是CPU芯片、「磐脉」系列是智能网卡、及ICN 互联芯片。组建超大规模AI集群的核心芯片已全面覆盖。 ＃阿里正在对芯片、服务器、超节点、网络、模型和推理系统进行联合调优，不断提升整个AI集群的 Token 产能和效率。本季度开始，＃阿里云已经规模化上架磐久AI超节点。

宏发股份观点更新 当前的叙事逻辑跟21-22年极为相似，在外部环境冲击下、公司主业加速再加上一个成长性的叙事。22年是疫情影响供应链、26年是大宗原材料涨价，导致竞争对手收缩、公司主业份额提速；成长性的叙事21-22年是新能源车，当下是数据中心➕模块化产品，25-26年数据中心、模块化产品增速保持50%➕，26年收入预计达到15亿、8亿元，未来两块业务均有望延续高增长趋势。 数据中心目前的收入贡献主要来自服务器电源、UPS等传统场景，传统场景从目前发展势头比公司原本预期要更乐观，中期预计有望实现30亿收入体量。而新的场景，包括SST、HVDC公司在紧密…

🎯核心结论： 当前估值（）已反映短期压力，维持 “中性” 评级， 🔍瑞银（UBS）基于三季度亚太科技路演（3Q26 APAC Tech Tour）调研指出， 📉瑞银将 2027/2028 年智能手机出货量预测分别下调 12% 至 1.105 亿部、下调 9% 至 1.192 亿部，预计 2027 年出货量同比萎缩 10.2%，2028 年恢复 7.9% 增长。

乙腈单月暴涨73%，重点关注 华字辈乙腈供应商【大庆华科】

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【板块】有的朋友，有点扛不住这种盘面和走势，有的认为:风格上，目前不适合做大票; 有的认为:芯片和医药不错啊。wo不太想劝，wo也不否定这些板块，芯片上周wo就让大家注意cpu方向，今天早上wo也拿meta说事，让重视芯片。实在不行，买芯片etf基金。wo只是想问问:如果是问，如果你是9月1日就入了海光信息或者中国长城，然后连跌十天，那个时候会嫌弃巨石和生益科技是垃圾么?wo也想问问，小票那么多，你到底是指哪个方向的哪个票，然后准备拿多少仓位上呢?哪天大跌5%以上时，第二天又低开，请问你扛得住么? 9月的炒股难度，算是比较大的;是不是有所低估呢?

被动走弱：和主动走弱相对应，被动走弱就是自身强度，奈何板块或者大盘一路走低，而将其拖累。正常被动走弱的，次日修复力度更大。退潮阶段一般是通杀，不管是被动走弱还是主动走弱都是会被通杀。 本轮行情微妙强势的点可能在这，全A整体很强，但没有聚焦，某一个板块无法一家独揽，内部风格是良性轮动的，科技和小微pαn此起彼伏。因为不聚焦，没有板块主升，所以AI科技高开之后容易回落，但是承接较强，高开冲高回落幅度有限。

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【聊天】各位，节哀。hao好吃饭。

韩国 也跟大A学会了

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Jev：模型特点分享及测评 AI安全：下一个高潜力的AI推理场景 硅电容专家交流

CPO对PCB材料的影响是否被夸大？ 液冷&缺电系列汇报 - 800V HVDC从理论阶段加速转向产业实操 DSP 调研纪要

大摩宏观策略谈：内需未稳，外扰再起？ 宏观策略周论：加息如何影响中国市场？ 离岸人民币汇率破6.7 - 升值归因、分歧与展望

【招商商社互联网】阿里云栖大会20260922(持续更新）

都说受到AI影响，中国临床CRO板块实际是什么状态？ 地产半月谈-8.28”新政后续思考 如何看待近期产能去化的情况&河南生猪调研反馈

迪安诊断更新0922 半年度归母净利润2.32亿元（+2.22亿元），新冠减值出清，报表端恢复体现真实经营结果。 AI病理双催化:“十五五”规划支持多模态AI病理；医保将AI辅助诊断纳入病理扩展项，三类证可收费，商业化进入兑现期。

🍁🍁🍁阿拉丁更新：AI制药湿实验“卖铲人”，全环节试剂配套 🍁产业催化密集：Twist+Anthropic验证DBTL闭环，AI设计1320个蛋白湿实验命中354个，湿实验通量成AI制药瓶颈；诺和诺德携Anthropic推进AI药物发现。拆解AIDD湿实验五环节——物料、合成纯化、表征、筛选、数据闭环，试剂耗材全面刚需。 更多加公众号：思维纪要社

阿里云栖大会20260922(持续更新） /

为什么电子布首推宏和科技0922 ABF载板明年看五倍需求增长 （按芯片出货+70%，面积+50%，层数翻倍测算）

晋控煤业：煤质修复+山西增产试点，盈利弹性有望释放 公司1-8月原煤产量2700万吨，核定产能3450万吨。若山西增产政策顺利落地，全年产量有望达到3850万吨，较原有目标增加400万吨。伴随塔山矿煤质逐步恢复，叠加现货与长协价差，增量煤炭有望更多转向现货销售，带动盈利水平上修。 基于全年3850万吨产量假设测算，2026年归母净利润有望达到33亿元，对应目标市值363亿元，相较当前市值具备约20%上行空间，关注山西增产政策审批进展。

【东财医药唐爱金】持续推荐“奕瑞科技”（688301）：医疗影像上游龙头向“探测器+核心部件+解决方案+微显示背板”多引擎升级。 26H1营收16.71亿（+56.66%）、归母4.06亿（+21.25%），全年保底实现股权激励目标8.13亿利润，我们认为公司近三年业绩有望复合30%增长。 硅基微显示背板已迈入批量交付，终端覆盖AI眼镜/VR头显/无人机FPV等，关注近日9月24-25日Meta的AR眼镜新品发布。

莱宝高科：笔电触控底部夯实，MED点亮打开第二曲线 全球笔电触摸屏龙头，份额约1/3 龙头地位：2025年出货约950万台，对应全球笔电触屏需求约3000万台（渗透率约18%–20%），份额约1/3。

[礼物]【广发建筑 耿鹏智团队】煤化工专家交流精要 投资规划 1、建设指引：26-28年将是煤化工产能投放与建设高峰期，受国际形势/能源保供需求/国家对新疆煤制油气基地的定位支撑，26-27年行业处于宽松快节奏发展阶段。十五五、十六五期间，前期规划的万亿级投资中最终能落地的比例约为40%-50%。

【广发电子】继续重点推荐英集芯 ——————————————— GPU/ASIC中的硅电容需要满足的指标为：容值密度大、ESL低。

📌 📊上证综指 +0.22%，科创 50 +1.33% 📊上证 50 +0.56%，创业板指 +0.93%

【华泰中小市值】海星股份更新260922 关于近期股价波动： 近期由于市场关注度有所提升， 上周我们观察到市场对于公司短期Q3业绩预期持续拔高至过度乐观，但近期调研反馈Q3四川地区电费上涨，以及加计扣除或递延至Q4确认，导致Q3或有一定承压，导致影响短线过度乐观的情绪。

推荐华新建材：大浪淘沙，谁是真英雄【中泰建材&化工|孙颖团队】 260922 需求是好的： On Field Investment Researc预测2026年水泥需求中亚/东南亚+4%；拉美+4%；撒哈拉以南非洲+6%。 集中度是高的（供给肯定受约束）： 巴西top4超90%，尼日利亚top3超90%，菲律宾top4超80%，等等。

[红包]【中信互联网】Muse加速验证C端Agent价值，腾讯价值重估其时渐进 [咖啡]Muse下载量超预期，C端Agent价值加速验证。根据Sensor Tower，自9月8日Muse开启公测后，上线第10天，Muse的美区下载量就突破73万，荣登美国App Store iPhone免费总榜第1名。Muse定位能够理解用户目标并全天候替用户完成任务的个人Agent，用户使用体验超预期（界面简洁、对话/信息流/创意建议/目标管理/资源库功能丰富、具备免费使用层级、支持读取FB/Ins等社交内容，连接邮箱/日历/OpenTable等第三方服务、安全感强）。

【国金电子】半导体板块观点更新：关注国产算力、存储、端侧、模拟几个边际催化板块 1）AI线，国产先进制程加速扩产， 国产算力供需依旧紧缺，HBM供给持续紧张，多家国产算力芯片公司开始上调27年业绩指引，此外关注agent AI落地对CPU环节的拉动，【重点关注：寒武纪、芯原、盛科、海光、沐曦、摩尔、燧原、壁仞等】； 2）模拟，海外模拟连续多轮涨价，行业景气度反转， 看好光通信国产替代（渗透率快速提升）和AI电源芯片进展，【重点关注：圣邦、纳芯微、思瑞浦、杰华特、晶丰、南芯等】；

腾讯大涨点评：Meta Muse出圈下或带动腾讯小微迭代速度（by 财通海外郝艳辉）260922： 1、 Muse于9月8日正式上线，上线不到两周，已经登顶美国苹果App Store免费应用排行榜，其定位为真正能够替用户执行任务的个人AI智能体，采用“云端虚拟机+轻量交互端”混合架构，能跨网站完成一系列操作；采用类微信/WhatsApp的即时消息流，支持自然语言指令输入，具备长期记忆能力，目前已深度打通Meta系全产品矩阵（Instagram、WhatsApp、Threads）、Google生态（Gmail、Calendar）、Spotify、健康类A…

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染料行业更新：需求旺季临近+行业反内卷，染料涨价潮持续—0922 价格：据百川盈孚，9月21日，活性染料核心原料H酸市场重心再度强势上移，市场均价上调1.5万元/吨至14.5万元/吨，涨幅为11.53%。分散染料核心原料还原物价格也维持在10万元/吨的高位。同时，截至9月22日，分散染料31元/kg，年内涨幅87.9%；活性染料39元/kg，年内涨幅69.6%。 需求端：金九银十”纺织旺季，补库集中释放

【国泰海通 | 海外科技】META Muse VS 腾讯小微 META Muse：AI原生入口+社交生态。上线首12天ios下载量达180万次，高于chatgpt同期130万次（apptopia数据，美国和加拿大市场）。亚马逊宣布封锁Muse对其购物网站的访问，Shopify允许其在平台商店内实现代理结账功能。 产品功能：每人一台云端Muse Secure VM（自带浏览器），模型是 Muse Spark。能发邮件、订旅行、议价、填表、在退出App后继续跑；有API走连接器，没有就开浏览器。WhatsApp里可以像跟人聊天一样用。敏感操作（发信、下单）…

中电港：AMD核心代理，今年PE不足20x，明年10x出头，几乎是最便宜的电子标的，兼顾安全和弹性

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【探针卡行业】AI算力与存储升级驱动测试价值提升，国产替代进入加速期【东吴机械】 👉探针卡兼具定制化与耗材属性，新品开发、晶圆扩产及存量更新共同驱动需求。探针卡是连接测试机与晶圆的核心接口，需根据芯片接触点及测试要求定制，新芯片开发直接带来新卡需求。量产后，晶圆测试量增长推动新增配卡，探针磨损及产品迭代形成更新需求。MEMS凭借细间距、高针数及接触一致性优势成为高端测试主流，2024年占全球探针卡市场的69.8%。 👉算力芯片复杂度提升推动单卡价值增长，存储扩产与HBM发展增加测试需求。AI芯片接触点增加，叠加大电流、高速及多温测试要求，推动探针卡性能…

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从百英生物招股书看AIDD蛋白合成上游试剂耗材设备采购明细-0922 核心观点：近期市场对于AIDD蛋白合成上游 耗材试剂设备需求关注较高，根据百英生物招股书披露数据，2025年百英生物毛利率约70%，其中营业成本中直接材料约占40%，原材料成本中其中试剂占42%，耗材占55%，试剂中培养基占比较高，约占原材料的8%；耗材中色谱柱约占原材料的6%，填料约占2%（预计该数据偏低），转染管/离心管/超滤管等塑料耗材约占5%；仪器设备中定制化工作站、测序分析仪、二氧化碳培养箱、生物反应器、流式细胞仪占比较高。 百英生物是一家专注于抗体和蛋白表达、抗体发现与优…

中秋国庆假期出行景气前瞻 2026年中秋国庆假期两节分设合计10天，“请3休13”形成年内最长出行窗口，出行总量有望再创新高，日均口径预计温和增长。需求结构方面，长线出游和下沉目的地热度高，出境表现稳健、入境延续高增。节后秋假有望形成增量，但淡季表现仍待观察。 后续关注：1）酒店：暑期经营表现受天气、油价等因素影响相对承压，行业经营自7月下旬以来环比改善，根据酒店之家数据，截至9月14日当周，三季度QTD RevPAR同比+0.7%，表现相对温和。推荐华住集团-S（头部相对优势明确，经营领先行业，部分增量业务表现如供应链较超预期、中长期逻辑未改和股东回…

【宏柏新材重点更新】 1)硅烷偶联剂即将提价，周期底部向上，涨价弹性可期，公司近3万吨产能，受益明显。 2)高纯四氯化硅27年底有望投产，绑定北美大厂客户，充分受益于光纤景气度（对标三孚股份）。

科泰电源：北美客户最新下了260+台3MW机型，谷歌120台，微软80台，亚马逊60台，单台涨价到700万元。

翰博高新——我们精心准备的中秋国庆大礼包，精彩不容错过！ ‼️翰博高新（301321）过去被市场当成“显示模组周期股”，2026年却悄悄完成了身份切换：从“背光模组厂”变成“面板湿化学品+先进封装材料”双线国产替代平台。主业拐点和硬科技资产落地叠在一起，正是资金最近愿意把它从底部捞起来的原因。 🔹一、主业不再拖后腿，季度拐点已现

【招商化工】继续看好荣盛石化，这一两周调整原因除了市场风格外，还有谣言影响，谣言称国内要禁止成品油出口，甚至说之前的配额要收回去，经我们多个渠道验证，基本是谣言 ，而且又有消息称：四季度不但不收紧，反而会加大（这个暂时不能完全证实） 公司三季度四季度业绩环比上半年继续大幅提高，ps，pta价差都比二季度明显提高，业绩有望大超预期！

【浙商AI战队冯翠婷】汇量科技：10月AI Infra上线，IAP ROAS放量开启增长新篇章 ⭐推荐逻辑： 我们看好公司新一代 AI Infra 上线后对增长质量与盈利能力的双重驱动。一方面，GPU 架构有望显著提升复杂模型训练和实时推理效率，为 IAP ROAS 在中重度游戏场景的规模化应用奠定基础；另一方面，随着主要模型迁移、IAP 产品加速放量，预计公司有望进一步拓展高价值广告主预算，推动收入增速、take rate 及利润弹性同步改善。

联讯仪器：扰动不改看好，回调即布局机会 公司股价调整主要系市场担心8月海关数据和1.6T示波器竞争。我们认为三季度业绩无需担心，新玩家切入头部光模块厂商难度较高，联讯的份额优势不会被颠覆，短期扰动不改坚定看好： 1⃣海关数据：8月"其他示波器"出口2.98亿元，环比-21%，但仍为年内次高，7–8月合计已超过二季度全季。联讯三季度交付向国内大客户倾斜，美国客户又由马来西亚基地发货，这两部分都不计入出口，因此业绩与海关数据并非直接映射。

🧧【Shopify单日暴涨7.33%！AI电商营销风口已至，福石控股成A股最低位对标标的】 🔥 看图说话：Shopify今夜大涨，AI+电商营销全球共振！ 9月22日，全球电商SaaS龙头Shopify（SHOP）股价大涨7.33%，报收137.92美元，盘后续涨0.74%。全天成交额高达22.43亿美元，量比2.17，总市值站上1775亿美元（约1.3万亿人民币）。这并非偶然——Shopify二季度营收35.83亿美元、同比增长34%，AI驱动的商家服务收入持续超预期。全球资本正在用真金白银投票：AI赋能电商营销，是当前最确定的商业化落地方向之一。

【Meta Muse事件点评：Agentic AI从“模型推理”迈向“云端执行”，CPU算力与Agent商业化价值迎来重估】 事件：Meta旗下Muse近期快速升温，其核心变化并非模型能力再次跃迁，而是首次将大规模消费级Agent真正部署至持久化云端执行环境。每个Muse用户背后均对应持续运行的虚拟机、无头浏览器、高频API调用以及多步骤任务编排， 意味着AI算力需求正在由单一GPU推理向“GPU+CPU+云端运行环境”全面扩散。 我们认为，这可能是近期海外CPU板块快速重估的重要产业逻辑。传统大模型主要依赖GPU完成训练和推理，而消费Agent需要长…

【浙商固收】半年报看银行业基本面与债市启示——金融债分析手册系列之十九 🚀关键词： 二永债 银行 金市投资 🎉核心观点：2026年上半年银行扩表仍在，但信贷引擎偏弱，债券投资接棒，银行金市拉久期与交易化特征增强，金市AC户占比继续下降；存款减速抬高负债端约束，但资产荒逻辑未破，未来收益率下行更依赖银行负债成本实质回落；银行业息差基本企稳，而零售资产弱化未现拐点、资本拨备双降。

【西部机械】半导体设备的三支α个股的变化和观点重申 行业端，扩产加速下各家都有望持续上修订单；新叙事方面，两存互相往对方领域渗透，带来更多的资本开支需求，设备板块整体受益。 1、中科飞测：今年明暗场订单全面超预期，前三季度新签超预期，全年新签继续上修（数字详询）

【招商计算机】AI再现“杀手级”应用 Meta Muse上线12天下载量破280万，日活用户64万，全面超越ChatGPT同期数据，登顶美国iOS榜首。Muse主打普通用户AI代理入口，支持跨网络执行任务，最低20美元/月订阅变现，依托Facebook/Instagram亿级用户导流。Muse的爆发式增长标志着AI代理应用正从开发者和技术爱好者群体向普通消费者加速渗透。 Meta将Muse定位为面向普通消费者的AI个人智能体工具，核心功能包括跨网络执行任务，如填写电子表单、整理电子邮件收件箱等，旨在让用户能够管理和调度功能强大的数字助手。在商业模式上，…

【科研服务】AI制药 率先受益，需求端翻倍增长！对标公司涨幅240%，直接体现于当期业绩及长期订单【东吴医药朱国广团队】 AI制药传导链条：AI 做靶点 / 分子设计 输出基因序列 → 得到质粒/DNA 片段 → 进行细胞表达及纯化 合成并收获真实蛋白 → 体外蛋白 / 细胞实验验证 → 动物（小鼠为主）体内药效验证 → 推进分子优化、候选药物筛选，再循环迭代。 AI 不是直接产出药物，是在每一个环节输出预测结果，交给湿实验（蛋白制备、细胞、动物）做验证，再把湿实验数据回灌 AI 模型迭代，形成闭环。

【东财海外】Meta Muse：2CAgent走向真实执行，CPU成为Agent时代新增算力瓶颈 事件：Meta于9月推出个人智能体Muse，产品上线后快速登顶美国苹果应用商店免费榜。Muse的核心突破并非单纯提升模型能力，而是将Agent部署为每位用户独立运行的“云端电脑”：系统可以在后台异步执行任务，调用多个子Agent，连接邮箱、日历及Meta生态应用，并通过浏览器、API和命令行完成检索、购物、代码编译等真实操作。9月21日，Intel、AMD分别上涨12.1%、9.95%，市场开始重新评估Agent放量对服务器CPU需求的拉动。 观点重申：

【开源医药】迈普医学：新产品放量在即，海外市场蓄势待发 公司基本面稳健，脑膜胶和止血纱25年合计同比高增长192%，26年两个产品我们预期仍然能维持50%以上高增长。 止血纱集采落地公司入院数有望从300家扩增到1500家。借助集采政策，我们预计有望从集采前300家医院，到集采后全国1500+医院入院，大大缩短了产品入院的时间。 止血纱欧洲全科适应性获批有望扩大未来潜在市场规模。

【聊天】无聊的盘面，a股的生态已经彻底改变，能打败量化的，也就是能拔网线的爹和开推土机的大哥。他们不动，震荡格局难破，猥琐不堪，也只能忍盘面唯有cpu芯片、AI算力芯片还不错。再就是无厘头的出版业、ip短视频啥的。wo们的标的，开盘有红包，估计不少人接到了。别的没话可讲好，聊聊天，看点资料。让你们从财务角度思考一下怎么教育下一代:资讯:高盛报告:中国家庭财富正在“换锚” 高盛发布的这份报告里提出了一个大趋势中国家庭负债表，总量已经停止下跌并开始恢复稳定，不过家庭资产和负债里面的构成情况正在发生非常深刻的改变和重组，简而言之房地产资产不再是家庭配置中唯一…

继续推荐极米科技：外销高增延续，三季度业绩大概率继续超预期—0922 ❗️核心结论：股权激励落地，内销弱β已被充分定价，外销增速有望在Q3继续超预期！ ⭐Q3海外收入端关注四个核心逻辑：

【国金电新】欧洲海风专题之三：机制修复及拍卖放量并行，订单有望迎来放量拐点 报告亮点：本篇报告为我们发布的第三篇欧洲海风专题研究，在这篇报告中我们主要解答两个问题：第一，上半年欧洲海风管桩订单为何低于预期；第二，从年初以来持续不断的机制改革及新一轮海风项目的拍卖规模看，为什么我们看好后续订单迎来放量拐点。 德国是上半年订单偏弱的主要变量。德国已完成拍卖但尚未完成FID的项目合计约16.5GW，受负补贴拍卖、尾流损失和并网延期共同影响，较弱的项目经济性使得开发商短期放缓供应链采购。但在较高保证金和履约节点约束下，预计部分项目有望从下半年开始逐步落地供应链…

✨直击2026云栖大会①【申万零售社服】 🌟蔡崇信（阿里巴巴集团董事会主席）：AI 不断拓展技术能力边界，但真正的价值不只在于模型和技术突破，更在于能否进入真实场景、形成规模化应用。阿里巴巴坚定投入全栈 AI，构建从芯片、云、模型到模型服务、智能体应用的完整体系，让底层技术能力更快转化为产业生产力。核心是坚持“智以致用”，以云和 AI 为底座、以开放合作连接生态伙伴，让智能真正创造价值，让创新真正服务产业与未来。 🌟吴泳铭（阿里巴巴集团董事会兼首席执行官、阿里云智能集团董事长兼首席执行官）：

❗️【天风汽车】从Meta Muse智能体看端侧ai SoC的机会-0922 ———————————— Meta Muse智能体规模化落地，配套开源的Muse Glimmer 30B单卡可跑（4bit量化权重仅17GB，24GB显存设备即可承载），背后的核心是MoE稀疏架构降低算力需求 + 低比特量化降低显存需求 + 模型能力密度提升Agent工作能力。

高//争//明//爆这种属于名牌之后兑现，就是之前有资金博弈出监管，今天出监管后没有延期，资金顺势继续冲高。但是冲高之后，却持续放量杀跌，这就有点明牌出局的意思了，因为此时利空已经出尽了，大盘题材情绪不弱，此时走弱为主动走弱。 不管是此前埋伏走还是没走，当下这种主动走弱的都是需要谨慎的。

【国投证券化工&新材料】磷化铟更新：衬底需求加速释放，光智科技已获6英寸订单0922 磷化铟在光通信中作用难以替代，下游放量与原料制约形成错配 随着大规模AI集群快速发展，磷化铟的作用愈来愈难以替代。据英伟达预测，2026-2030年全球磷化铟晶圆整体需求将激增20倍左右。当前全球磷化铟需求与实际产能之间存在鸿沟，叠加上游铟资源伴生属性与出口管制、高纯红磷极度依赖海外，以及中游衬底寡头垄断、下游EML芯片严重短缺等多重约束，磷化铟战略权重空前。

【方正家电】再call儒竞科技 公司接下来2个季度经营变化会很大，弹性高、胜率高、安全边际足： 暖通：央空企稳、热泵&数据中心大增，预计Q3同比有较大幅度增长；

【国金交运李丹丨FRO中报聚焦】长航距、慢周转，支撑油运高景气 同样的原油，需要更多油轮完成运输。FRO在26Q2业绩PPT中指出，装港重心西移、等待时间延长、船对船转运增加，持续压缩有效运力。 2026Q2，VLCC单船月均闲置天数环比增加23%，美洲至苏伊士以东原油流量环比增长36%，远程运输与周转效率下降共同支撑油轮需求。

MetaMuse上线一周登顶美国AppStore免费应用榜，日活数量不断攀升。Meta推动AIAgent在个人助理场景逐步跑通。 OpenAI开发新功能以对抗Grok机器人，并考虑应对Meta的Muse 目前MetaMuse主要实现垂类场景：商品比价、抢票、发现忘记关闭的自动续费等细分场景。若Meta进一步推广相关能力至更多应用，Agent有望改写用户个人生活方式。

Agent放量打开CPU新需求，深信服卡位CPU沙盒配套 事件催化：海外Consumer AI快速放量，个人Agent开始从“对话工具”升级为能够操作浏览器、执行代码、处理文件的“数字员工”。大模型推理由GPU完成，但Agent执行任务主要依赖CPU；每启动一个独立沙盒，就需要配置对应的vCPU、内存及NVMe存储。未来Agent用户量和并发率提升，有望形成GPU之外的新一轮CPU配套需求。 产业逻辑：Agent不能直接在用户主机或企业核心系统中无限制运行，必须通过虚拟机或容器建立隔离沙盒。Agent并发越高，需要调度的vCPU数量越多，同时还要解决C…

CXL：澜起科技，聚辰股份，万通发展，天山电子

【国金电新】8月电池组件出口24.6GW，同/环比-32%/+13%，2026年1-8月累计同比-2% 8月电池组件出口24.59GW，同比-31.6%，环比+12.9%，中东、欧洲等地区组件出口环比小幅提升；组件/电池分别出口16.6/8.0GW，同比-34%/-27%，环比+2%/+48%。1-8月电池组件出口226.08GW，同比-2.1%，海外出口维持高景气。 中东、欧洲等地组件出口环比增长： 8月组件出口16.6GW，同比-33.7%，环比+1.5%，西班牙出口环比高增，增速为58%；8月欧洲十国组件出口6.24GW，同比-35.8%、环比-…

市场题材情绪没有退潮，AI硬件高开后量化砸盘，但是承接很不错，AI应用有资金回流，市场整体问题不大，高开回落震荡比较良性的。

燃机早报 260922 海外：GEV+0.63%(盘后+0.32%)、卡特彼勒+0.93%(盘后+0.02%)、康明斯+0.48%(盘后+0.05%)、颜巴赫-4.02%(盘后+1.87%)、BloomEnergy+2.73%（盘后+0.54%）、Generac-1.20%（盘后+0.14%）、PSI+0.09%（盘后+1.29%） 国内：潍柴动力-0.55%、天润工业-0.97%、中原内配+1.68%、银轮股份-0.69%、动力新科+0.68%

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【盘面】又一bo砸盘，没完没了的砸盘。wo认为是量化特征明显。量化，真的是改变了生态，让a股猥琐、丑陋。 你们自己适应吧！ 超出计划的仓位，任何时候不亏都可以卖

高盛——中芯国际（0981.HK）：AI将驱动2026年下半年增长；2026年二季度营收环比增速居全球十大晶圆代工厂之首；买入评级 翻译精华 核心增长逻辑：看好中芯国际2026年下半年表现，预计三季度、四季度营收将维持二季度高位水平，带动2026年下半年总营收实现环比（HoH）增长12%，同比（YoY）增长27%。增长核心驱动力来自中国生成式AI（Generative AI）需求爆发，同时拉动成熟制程（如模拟IC、功率IC）与先进制程（如本土AI芯片）需求，叠加半导体本土化趋势及公司持续产能扩张。高盛在CHIPS IV报告中预计，2026至2028年（…

[太阳]Muse方向汇总 1️⃣CPU：综艺股份、中国长城、电连技术、万通发展 2️⃣虚拟机：深信服、海得控制、天融信

盘前的核心增量+映射是cpu，两个先锋涨停的，从短期博弈的角度来说，而且位置不算高。其他AI科技中，国内的pcb和cpo，光纤是直接间接受益的。 AI科技还是受高开影响，目前只有cpu核心涨停，其他的基本高开震荡为主，没有出现很难看的走势，等会看看是否会有回流了。 CRO走出了持续性，昨天说过，cro这次出海的逻辑也很具有标志性意义。虽然昨日板块阵型不行的，但是一坨逻辑，今日还能冲高，后面反复活跃大概率的。

📈📈【华创计算机｜AI 】Muse登顶引爆美股，CPU主线全面走强 260922 ① 今日凌晨，Meta个人AI智能体Muse登顶美国App Store免费榜，取代ChatGPT，并同步占据Google Play榜首；上线6天下载量超90万次，可连接Gmail、日历、支付等第三方服务，自主完成购物、订票、填表等任务。 标志着Meta大规模AI投入开始转化为产品表现，并通过订阅与交易分成打开变现空间。C端智能体竞赛正式开启。 ② Muse走红直接提振AI应用普及与服务器CPU需求预期。隔夜美股（9月21日收盘）：Meta大涨11.43%，市值单日暴增约1…

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【招商机械】继续推荐优利德 [爆竹]公司基本盘扎实稳健，当前市值对应估值已到历史底部区间 →通用仪表和温度/环境测试仪表稳健增长，受益于海外需求向好，今年增速有望超过30%；

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[红包]【天风轻纺】恒林股份：关注小市值低估高弹达链 ■NVL全球最大线束核供应商，近期上调明年出货指引3倍增；此外AWS份额继续向上；借助APH产业链地位进入全球核心算力基建；仅线束盒业务27年营收预期倍增至10亿左右，净利率低双。 市场或担心供应稳定性；考虑到建厂周期/验厂流程/产品打磨/良率稳定性及当前需求快速爆发等，恒林太仓本轮有望充分建立规模优势确立地位。

【国产算力】0922：他山之石，以退为进 上周三，我们精准提示国产算力，创新性提出“若国内 csp 或 gpu 公司效仿海外，进行HBM 降配， 将极大利好国产芯片”。自提示后，mxgf和mexc已涨近30%。 经验证，目前各家已推HBM减配版（HBM2E/LPDDR等）， 紧缺影响开始逐步得到修复。Cx的HBM2E已测通、HBM3测试推进中，给国产GPU的HBM卡口补了备选路径——短期靠减配提高出货，中期靠国产HBM抬供给天花板。

国泰海通医药｜2026年9月行业观点 一、创新药：反转趋势明确，海外价值尚未充分定价，板块回调后性价比凸显 随着工信部等十部门联合发布《》，政策端对创新药产业的扶持导向明确，后续产业配套政策有望持续落地，行业长期发展确定性进一步增强。

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【叮嘱】平心静气

国内量化多，高开回落是常态，今天高开之后能维持震荡不弱，目前感觉还可以了。 AI主要围绕muse扩散，从cpu——>其他硬件(cpo，pcb，光纤）——>AI应用（蓝//色//光//标） 核心应该是cpu硬件的

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Meta Muse爆火，Agent叙事进一步强化，带动美股CPU板块、AI硬件、Meta等强势反弹，重点关注A股硬件投资机会！！！ 1️⃣Meta Muse 海外爆火，Agent能力进一步提升，产品可将长期目标拆解为行动计划，并在后台持续自主执行，覆盖网页操作、邮件与日历处理、表单填写、旅行及购物等场景； 2️⃣与其他Agent不同的点在于，Meta给每一个Muse用户配置了持久化云端虚拟机环境，大量工作跑在无头浏览器、高频API调用、多步骤任务编排上，这部分任务需要消耗大量的CPU资源；

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华泰睿思 巴菲特财富的99%是60岁以后创造的，90%是70岁以后创造的，这种看似不平衡的财富累积曲线恰恰是复利增值的常态。巴菲特聚焦企业资本回报能力（ROE），靠可持续的资本回报和时间来积累财富，将永续、胜率和基本面投资推向极致。他以经营实业的视角投资股票，以投资股票的方式管理实业，创造了每股净资产60年年化增长18%的优异回报（1965-2025）。价值投资道理简单，但缺乏耐心是人性的弱点，所以大部分人总是无法抓住其中的真谛。巴菲特的成功对当下中国保险业的“长钱长投”有着重要的参考意义。不过本世纪以来伯克希尔BPS的年化增速（9-12%）较上世纪（…

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【航天电器】Meta引爆Agent时代，"皇冠上的明珠"CPU-Socket国产替代提速 事件：Meta昨日大涨逾11%，创2025年4月以来最大单日涨幅），催化是其个人AI智能体Muse上线10天登顶美国苹果AppStore免费榜、下载量超越ChatGPT，市场交易重心正从"模型能力提升"转向"Agent用户增长与商业化验证"，Agent带来的推理及通用计算负载扩张，使CPU、GPU、Memory等算力需求同步受益。 🔥Agent时代，CPU从"配角"重回"主角"。与训练时代"GPU为王"不同，Agent需执行长任务、工具调用与任务编排，对通用计算（…

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【中信建投】9月22日晨会要点 💡 【非银】 2026H1公募代销保有数据点评：总量扩容，渠道分化(赵然) → 2026H1百强代销扩张由固收扩容与指数增长共同驱动，权益回暖只解释部分增量。三方与保险合并非货超银行，但头部集中度主要由蚂蚁基金抬升，三方呈一超多强。

【CJJSJ】海光强call（5）：Meta Muse强化CPU产业趋势，国产CPU龙头重估进行时 1、MetaMuse引领个人Agent时代、激发海量CPU需求 9月8日，Meta正式发布个人AI Agent产品Muse，与传统Chatbot主要完成问答不同，Muse能够持续规划并执行任务，包括邮件处理、行程预订、网页操作等，并支持多Agent协同。 Muse核心设计在于为每个用户配置独立的Muse Secure VM，云端虚拟机拥有浏览器、存储、CPU及内存资源，用于运行代码、工具调用、并发子Agent等任务。产品发布后快速登顶美国App Stor…

[礼物]浙商大制造【汇川技术】第八期股权激励发布；工业自动化业务高增，新赛道、国际化开启新成长 📒事件：9月21日盘后，公司发布第八期股权激励计划（草案）。 1）拟向激励对象授予不超过5,367.7万股（约占总股本的1.98% ），其中首次授予4,684.7万股（占1.73%），预留683万股（占0.25%）。

【华创宏观·张瑜团队】隔夜市场回顾 • 圣路易斯联储行长穆萨莱姆称，如果没有进一步的政策限制，通胀在18个月后仍有可能大幅高于2%的目标；利率可能需要进一步上升，以抑制由需求和供应驱动的通胀，加息最好是"提前且逐步的"、而不是"延后且大幅度的"。 • 芝加哥联储行长古尔斯比表示，近年来供给冲击出现得更加频繁、冲击力度更大、持续时间也更长，美联储不能再将其简单视为暂时性因素"看穿"，通胀重返2%的道路可能难免遭遇阵痛。

中金晨报 2026年9月22日 【半导体：AI进化论（23）：DS V4.1 Flash释放硬件潜能，国产卡迈向10T模型时代】 DeepSeek V4.1 Flash通过CED、CSA2、FP4 Main KV和Engram等优化，显著降低单位Token计算量和KV缓存占用，使10T模型有望由64张B300下沉至64张H200部署。华为昇腾960DT理论FP8算力已进入H200同一量级，HBM容量和带宽约为H200的2倍，超节点支持4,096卡互联和统一内存编址，为10T模型训练推理提供国产算力底座。看好国产算力芯片及产业链成长，建议关注壁仞科技（目…

【财通研究·固收】 重点关注主体及一二级表现一览 260922 评级调整相关关注主体 二级:昨日陕西建工控股走阔12.94bp，华侨城走阔7.49bp。华侨城、中国电建地产出现高于估值50bp以上的成交。

一觉醒来，崩溃式上涨，见证历史 外围利好集中井喷，前所未有： 1）中东降温。胡塞没袭美军事、外交设施，美军说清雷成功、油轮过海峡顺利。

蓝色光标是 Meta 国内核心代理商，同时拥有 Meta BSP 资质，是 WhatsApp 商业解决方案官方服务商。依托生态合作基础，公司可以承接出海品牌的 AI 营销需求，把 Muse 的智能体能力融入广告创意、用户触达、私域运营全流程，放大出海广告业务的变现空间，AI 首发公众号：思维纪要社 营销业务有望迎来新的催化。Meta Muse 作为面向商业场景的 AI 智能体，落地有望带动 Meta 生态内对话式营销、AI 素材生成、智能投放需求持续扩容。

【长江电新】海伦哲&及安盾调研更新 1、通过参加及安盾主办的第三届储能安全大会，我们进一步明确了公司在技术、资质、售后等方面的竞争壁垒，竞争格局和盈利水平有望维持。 技术壁垒 气溶胶技术源自于坚瑞消防，经过二十余年的发展，自主研发了化学冷却、偶联包覆、絮凝胶等技术，灭火能力是海外产品的1.5-2倍，燃烧温度降至1000度以下，而且解决了导电和腐蚀问题，现场灭火实验证明了产品实力。

【东吴电子陈海进】Agentic AI重塑CPU需求，PCB产业链再迎催化 [太阳] Meta新Agent登顶，AI迈向Agentic，CPU从配角变关键增量。 Meta发布AI Agent Muse登顶美国iOS榜，AI正从聊天机器人向智能体演进。Agentic AI中，任务编排、工具调用、多线程、文件处理、调度、虚拟机/容器、多Agent并发等难由GPU替代，虚拟机更依赖CPU。 [太阳] 推理时代CPU或成新增量瓶颈。 CPU:GPU从1:8转向1:1。市场重估Agent时代CPU需求：过去AI Capex的核心矛盾在GPU，Agent有望打开C…

❗️重大更新和顺石油-奎芯科技：Q2合同负债验证定制芯片进展，两大重量级客户合作有望从1到N【天风计算机团队】 建议重点关注！ 国产算力配置 =寒武纪+和顺石油+燧原科技。欢迎交流！奎芯两大重量级客户从S到H 详情可私 1️⃣ 除IP授权外、第二与第三增长曲线发展迅猛

我们近期跟【国脉文化】做了沟通交流，公司的云智手机APP7月上线，9月数据增加非常快，是一个非常好的AGENT载体，最近主要推广对象是大学生，公司背靠中国电信大股东，有兴趣的欢迎跟我联系[抱拳]

📌 📝计算托盘 8 月开始出货，9 月爬坡比较明显，9-12 月平稳爬坡，明年出货峰值在 6 月附近，量约为 12 月量的 2-3 倍。 📌

🍁🍁🍁hcdx 荣旗科技：下半年环比爆发，新业务打开估值空间 🍁Q3确收放量，全年收入目标6亿元。 公司当前经营情况良好，三、四季度为验收旺季，收入确认明显加速，2026年收入预计6亿元，净利率10%，6000万利润，下半年环比上半年大增。Meta智能眼镜、苹果VC散热及C客户订单较为充足，前期订单正逐步兑现，Q3起业绩弹性有望提升。 🍁消费电子维持高景气，Meta+苹果贡献核心增量。 Meta智能眼镜组装设备2026年预计新增订单2亿元；VC散热检测预计贡献约2亿元，苹果整体订单规模可观。公司具备较深AOI技术积累，VC散热、智能眼镜等新品类持续拓展。

【zx新材料】莲花控股观点更新 ⭕味之素最新2026年Q1（4-6月）财报超预期，功能材料收入约2.21亿美元，利润1.27亿美元，同比+54%，环比+23%，利润率接近58%，主要是因为AI等需求拉动。此外味之素公告计划远期大幅扩产，群马基地在2030年前要扩建产能50%，10%的CAGR增速；岐阜基地28年开工32年投产，理论产能翻倍。意味着远期产能规划是当前的2.5-3倍。我们认为前期味之素的现有产能挖掘已经接近饱和，已经出现配额等供应限制，供需失衡的奇点将至。 ⭕从ABF市场来看，考虑到AI先进封装、高阶载板量价齐升等因素；且AI算力发展还在催…

重申推荐宏和科技0922 T布👉CPU/英特尔/A股映射👉【宏和科技】 逻辑：CPU是ABF载板核心下游，而T布需求70%在ABF载板

＃海光1000即将发布、打开端侧算力市场空间 【国海计算机】 🔥＃释放端侧算力、海光1000系列CPU新品即将发布 ✔＃算力正从数据中心加速下沉，走进交通、电力、油气、机器人、医疗、制造等实体产业的每一个现场，端侧算力正成为驱动物理世界数智化转型的关键基石。基于此，＃海光信息将于9月22日重磅发布海光1000系列CPU。

「宁德品质」2026全球开放月储能专场交流纪要 /

【ZX通信】Coherent 发布 PhotonLink平台，AI光互连进入新时代！ 事件：Coherent（COHR）CEO 在欧洲光通信大会 ECOC 2026 发布 PhotonLink 平台，并发表相关演讲。我们认为产业链存在三点明显超预期： 1、 空间上修+客户真金白银验证： Coherent表示其光通信可触达市场 600 亿美元，未来将再迎来 300 亿集成光学增量；同时单颗 100T I/O 交换/处理器芯片对应光内容价值最高 1.5 万美元/套（这次首次明确了芯片带宽与光通信产品价值量的关系）。同时已经客户侧 CPO、NPO 各超 10…

🔥AMD股价创历史新高，Meta AI智能体催化算力需求，剑桥科技受益Meta算力建设 行情核心催化：Meta发布消费级AI智能体Muse登顶美区App Store，AI Agent带动推理算力需求预期上修，市场重估AI加速芯片价值。 Meta是AMD第二大客户，贡献约5.5%营收。剑桥科技与Meta深度合作，Meta大规模算力基建扩张将直接带动光模块需求，剑桥充分受益。

【板块】玻纤板块，起势 宏和科技，菲利华，都牛了。 一把击碎小作文。

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汽车行业主要公司2026Q3前瞻 -20260922 以下均为我们预测，持续更新中 乘用车

【国联民生电子】看好光通信散热通胀 💡通胀逻辑：高速率→高功耗→新增VC Ⓐ800g及以下速率光模块散热以凝胶、硅脂等tim材料和垫片为主。

【国金金属｜铜】南美罢工跟踪2：Centinela劳资谈判升级，罢工风险提升 20260922 9月21日，Minera Centinela旗下Distrito Centinela和Minera Esperanza两家工会联合公告称，目前集体谈判已进入关键阶段。两家工会合计代表超过700名员工，核心分歧在于不同工会成员从事相同岗位，但在薪酬及福利待遇上存在差异； 工会表示若公司继续维持当前立场，将于9月底进行罢工投票，若投票通过且后续仍无法达成协议，罢工最快可能于10月上旬实施。目前相关“差别待遇”属于工会方面的主张，公司尚未就最新公告公开回应。 Ce…

🔥天邦重新寻找产业投资人，重视生猪板块投资机会！ 📃9.21日天邦发布公告，产业投资人厦门建发、南宁漓源解除重整协议，退出天邦重整，公司继续公开招募重整投资人。9.18日建发物产行使单方解除权，保证金与投资款将退回；同日南宁漓源因建发退出而主张解除协议。目前公司公开招募重整投资人，报名截止日期10月15日。 🐷天邦食品1-8月销售生猪522万头（其中仔猪197万头），截至26H1公司负债率91%，账面货币资金1.5亿元，上半年亏损15亿元。目前生猪价格持续低迷， 近期我们观察到该公司母猪淘汰量有所增加， 销售账款直接进入分管账户，均反应其较大经营压力。

【汇川 首发公众号：思维纪要社 技术】第八期股权激励发布；工业自动化业务高增，新赛道、国际化开启新成长 📒事件：9月21日盘后，公司发布第八期股权激励计划（草案）。 1）拟向激励对象授予不超过5,367.7万股（约占总股本的1.98% ），其中首次授予4,684.7万股（占1.73%），预留683万股（占0.25%）。

寻找超强阿尔法！ 7个“AI装备” 1、九州一轨：期待金刚石散热订单突破

德福科技：HVLP4出货超预期，看好H2量价齐升【东北计算机】0921 1️⃣ 德福科技8月出货数据超预期： 公司8月HVLP出货量已达500吨，其中高门槛的HVLP4实现出货约70吨（ 9月1-19日出货达到140t），规模化交付能力已获下游主流CCL厂商认证。此外HVLP 1–3系列综合良率已接近70%，HVLP4良率全面突破60%。高良率带动单位生产成本摊薄，进入高毛利放量阶段。 2️⃣ 载体铜箔同步放量。随着松下、建滔、南亚等CCL龙头8/9月密集提价15%–30%，德福高阶AI产品出货占比快速提升，综合毛利中枢将迎来大幅上修。

【聊天】wo来问问，操zuo长飞光纤，历史上赚到的，举手看看

盛和资源于2016年投资了澳大利亚矿业公司 Energy Transition Minerals Ltd（ETM公司）。目前，盛和资源通过其控股子公司合计持有ETM公司约 6.5% 的股权。ETM公司的核心资产是位于格陵兰岛南部的 科瓦内湾（Kvanefjeld）稀土矿项目，盛和资源由此间接享有该项目的权益。 格陵兰岛的科瓦内湾（Kvanefjeld）稀土矿项目是中国以外世界三大稀土之一，其中氧化物总量（TREO）1114万吨

【长江电子杨洋团队】Muse荣登美区IOS App Store榜首， 看好个人AI智能体普及之际CPU链确定性投资机会 Muse荣登美区IOS应用商城榜首 Meta个人AI智能体Muse上线一周登顶美国免费App总榜，Sensor Tower数据显示9月19日下载量达26.4万，9月18日日活44.8万，用户可借助Muse完成购物、账单支付等事务。

隔夜市场点评0922：纳指100大涨2.83%创阶段新高 行情总览： 隔夜美股强势上攻，标普+1.49%近历史高位，纳指100+2.83%、纳指科技指数创6月初以来收盘新高，道指+0.71%，费半+4.29%、DRAM指数+3.30%。

富吉瑞2026年度向特定对象发行A股股票预案整理 公司发布《2026年度向特定对象发行A股股票预案》，本次发行预计募集资金总额不超过4.25亿元（含本数），扣除发行费用后募集资金净额拟全部用于非制冷红外探测器关键技术升级与产能扩建项目（总投资额3.10亿元，拟投入募集资金2.83亿元）和基于精密光电技术的卫星激光通信CPA柔性智能产线研发及建设项目（总投资额1.42亿元，拟投入募集资金1.42亿元）。 本次向特定对象发行股票的发行对象为不超过35名（含35名）符合中国证监会、上海证券交易所规定条件的特定投资者。本次向特定对象发行股票的发行价格不低于定价…

鸣鸣很忙：26年H股股份奖励授予，绑定核心业务员提振信心（260921） 激励方案：根据2026年H股股份奖励计划向185名雇员参与者授予合共1,618,765份股份（占已发行总数的0.74%）。激励对象为核心业务端骨干人员185人（含部分高管），不包含董事、最高行政人员。 解锁节奏-分四类归属模式：其一，部分奖励分四年均匀归属，每年25%；其二，部分50%于2028年3月21日归属，余下50%于随后两年每年3月21日平均归属；其三，约33%于2028年3月21日归属，余下于随后四年每年3月21日平均归属；其四，50%于2028年3月21日归属，余下于…

【华泰消费｜美护】上美股份：拐点已现 催化剂密集 当前时点我们重申上美股份底部买入时机：公司持续回购且近期催化剂不断：1）韩束Q3以来逐步企稳，洗护抖音M8排名升至品类第一（青眼），洗护/身体护理/男士等新品类占比明显提升；红蛮腰近期重磅升级；2）newpage/安敏优M7-9延续高增表现，崔玉涛/Hello Kitty/光之守护（奥特曼）品牌陆续上市，多品牌及多品类进入密集落地期；3）公司与PharmaResearch签署战略合作备忘录，推进丽驻兰化妆品在华本土化运营，有望完善高端功效护肤矩阵、打开国际品牌合作空间。9月1日至17日公司累计回购453…

【国海计算机】海光1000系列CPU即将发布 打开端侧算力市场空间 ＃海光1000即将发布、打开端侧算力市场空间 【国海计算机】 🔥＃释放端侧算力、海光1000系列CPU新品即将发布

【浙商宏观||李超|林成炜】新兴产业景气回升，盈利修复仍待验证 1️⃣ 9月EPMI重返扩张区间，生产和订单贡献了约85%的回升。EPMI由8月47.8升至52.3，生产量、产品订货分别升至54.6、52.2，就业、自有库存景气度也有所提升，改善已经从产需向企业经营的其他环节扩散。 2️⃣ 供需共同改善，采购和库存开始响应，但生产仍强于订单。生产量指数升至54.6，产品订货指数升至52.2，新增订单和在手订单共同支撑生产；总订单改善强于出口订单，国内需求参与了修复。采购量由46.2升至53.9，自有库存由47.4升至50.4，用户库存由50.6降至48…

[红包]金富科技交流要点0921 [玫瑰]公司基本概况：包装主业为瓶盖业务，此前每年营收约7-9亿元，年利润约1亿元；液冷业务为2026年4月完成并购的新板块，已纳入合并报表，收购对价为5.71亿元获得卓辉金属、联谊热能各51%股权，两家公司为同一运营团队。 [玫瑰]卓辉金属：2015年成立，核心产品为铜管、波纹管，直接客户为奇鋐、宝德等台资液冷集成商，终端应用于英伟达、谷歌等AI服务器。

开盘十分钟：AI科技开盘不弱，题材有分歧 cpu：禾//盛//新//材，中/国/长//城两个涨停，澜//起//科//技，海//光等不弱。 cpo：东//山//精//密6%，易//中//天不弱。

Meta 现象级产品验证C端AI应用场景【建投AI互联网】 Meta美股昨日上涨11.43%，市场看好AI个人助手应用Muse。一是用户数据亮眼，Meta又一现象级应用；二是看好商业化空间，广告+订阅+抽佣。尤其是有望验证C端订阅+抽佣的可能性。 用户数据亮眼，超越ChatGPT早期表现。

🧲腾信精密 主业: 稳健 公司主业为高端分析仪器、医疗器械、航空等，之前每年净利率25%，净利润约2亿，给30倍，60亿市值。

陶瓷基板专家交流要点 光模块相关：陶瓷产品包括TEC陶瓷基板、光芯片载板、陶瓷管壳等，其中管壳价值量最高，但主要用于相干光模块，载板次之，价值量随着功率提升而提高。 原材料供应：氮化铝粉末核心供应商海外和国产都有，高速率光模块海外占比更高，在出口管制影响下，海外高端粉体对国内供应产能有所缩减，国产替代趋势明确。

从来不是人选piao，都是票选人！

[红包]【申万家电】8月家空产销点评：出口转正，Q4排产有望回升 [庆祝]【产销总量】出口回暖，多雨天气制约内销需求 【8月单月】产/销分别实现1072/1105万台，yoy -17%/-15%，其中内销/出口557/548万台，yoy -28%/+3.6%。 内销基本符合此前排产预期（-24%）、环比降幅收窄； 出口延续增长，增速扩大，好于此前排产预期（-8%）

20260921复盘 宏观： 领导将于9月23日至25日对美国进行国事访问。

zz：Bessent和Greer采访部分要点 元首会晤：年内元首会晤还会有两次 US Treasury Secretary Bessent on China talks: Chance Trump and China leader could see each other two more times after this week - CNBC.

【个股】宏和科技都快涨停了，巨石还会差么？ 尊重常识，减少抱怨。人才能走得远？ 不是牛股来匹配ni，而是来筛选你。

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竞价异动： cpu：禾//盛//新//材/，中//国//长//城两个一字，海//光///信/息7.5%，龙//芯//中//科9.9%，澜//起//科//技9.4%，聚//辰//科//技8.3%

🍁🍁🍁【hcdx】鼎阳科技：除了采样示波器，还有矢量网络分析仪，市场大行业新 🍁公司是全球极少数同时拥有数字示波器、信号发生器、频谱分析仪和矢量网络分析仪的企业之一，并且全线进入高端领域。 26H1公司AI相关产品收入同比增长230%（高速通信数据中心相关矢量网络分析仪、源表及电源）。26H1高端产品销量同比增长35.76%，均价提升22.09%，高端产品收入同比增长65.75%，高端产品收入占比提升至40%，同比提高10个百分点。 🍁光通信测试设备通胀：光模块从800G向1.6T迭代后，单只光模块测试时间从20-30分钟延长至40-60分钟，单台采样…

🔥CPU：Agentic AI带动CPU价值重估，供需偏紧推动新一轮涨价【东吴传媒互联网&海外 张良卫团队】 🌟事件：Intel今年以来已多轮上调CPU价格，AMD亦跟进涨价。Intel在26Q1进行一轮调价，26年7月进一步上调部分消费级及服务器CPU价格，10月5日起PC CPU价格或再上调约10%。AMD也已于26年4月跟进涨价，平均涨幅约10%-15%，管理层也进一步表示服务器CPU仍处于供给受限状态。9月21日美股收盘，Intel上涨12.1%，AMD上涨9.95%，AMD市值首次突破1万亿美元 🌟观点重申：1）Agentic AI正在改变A…

【GLMS机械】CPU的新叙事还能边际定价美股，再往前想一步怎么应对？ 1.维持观点，Ai行业投资更加聚焦边际变化，无非是真实的边际业绩景气度提升 or 新技术有事件催化进展 2.往前一步看，就是看很久没炒过+有边际，CPU今天估计不好买了，除去追CPI龙头外，顺着这个思路

腾讯控股：Meta Muse验证消费级Agent潜力，关注微信小微价值重估【中泰传媒互联网】 [太阳]事件：近日，Meta正式推出个人Agent产品Muse，产品上线仅一周即登顶美国App Store免费应用榜，超越ChatGPT，成为美国市场下载量最高的免费应用之一。用户只需提出目标，Muse即可拆解任务、操作浏览器并调用外部应用，完成邮件收发、日程安排、旅行预订、商品购买及账单谈判等任务，并可在用户离开后持续运行。产品采用独立云端虚拟机Muse Secure VM，并通过Sentinel行动审查、敏感操作确认及一次性支付卡等方式保障安全。 [爱心]…

【冰轮环境】下游客户重大更新！重视液冷一次侧冷机龙头当下买入机会！ 一句话总结：北美两家 EPC 客户相继完成标志性融资，合计在手合同超 2400 亿美元，有望直接放大一次侧冷源采购。 [庆祝][庆祝]顿汉布什6月新增2家北美EPC客户——Crusoe 和 Nscale（ 均为英伟达一级市场直投）

英特尔大涨13%，AMD历史新高，CPU爆发CPU概念谷汇总

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飞凯材料交流纪要--20260921 经营情况与展望: 1)上半年营收17.2亿元，扣非净利润同比+47%，经营活动现金流同比+101%至4.78亿元；公司减少部分低毛利及贸易类业务。2)紫外固化、屏幕显示、半导体和有机合成材料销售分别同比+30%、+16.8%、+8%和+24%；液晶材料收入约7.3亿元，EMC收入约1.4亿元。3)下半年半导体材料可能略好于上半年；紫外固化和显示材料争取维持上半年水平，有机合成材料整体稳定；若下半年收入维持上半年水平，全年收入有望创历史新高。 紫外固化与光纤涂覆: 1)上半年光纤涂覆材料销售约+30%，主要来自提价，…

【国金通信 & 电子】光模块散热迭代路线（2） - 260922 1️⃣ 可插拔光模块： ① 800G光模块：常用8W 导热凝胶 + VC均热板，单模块TIM价值30-40元、VC约50-60元；

【鸣鸣很忙】2026年H股股份奖励授予，激励绑定核心业务人员 公告：根据2026年H股股份奖励计划向185名雇员参与者授予合共1,618,765份股份（占已发行总数的0.74%）。 激励对象：核心业务端骨干人员185人（含部分高管），不包含董事、最高行政人员。

今天云栖大会召开，阿里云将展示新一代磐久AL144超节点服务器方案，并做相关主题演讲。同时华为、中兴、浪潮、曙光、寒武纪等也都展出超节点方案。 看好国产卡放量和超节点渗透率明显提升的β，尤其交换网络和连接器环节。 交换网络： 锐捷网络/星网锐捷，紫光股份，华勤技术，盛科通信，中兴通讯。

📝Shopify 首席执行官托比・吕特克宣布，Shopify 正与 Meta 全新的个人 AI 智能体 Muse 展开合作，消费者能够在 Muse 的使用界面内，查找 Shopify 商家的商品，并通过 Shop Pay 完成采购。 🤝考虑到两家公司早已在 Facebook 以及 Instagram 上建立合作关系，本次合作并不令人意外，Shopify 目前已经支持商品同步、商家管理以及集成结账功能。 ✨

💡核心逻辑：。 “因此对于前沿实验室而言，关键在于趁自身模型能力还具备领先优势的时候，搭建用户触点。” “不过 Meta 近期推出的 Muse，恰恰释放了一个看跌信号。Muse 是我体验过的个人智能体产品里，综合表现最好、上手门槛最低的，领先幅度非常明显。”

为什么一直在研究【联特科技】 背景一：光里面增速弹性分两类，大客户新供应商和新技术方向。新增大的需求方是oracle与meta。 背景二：北美新晋的供应商大多是研发主导，Nv的量产团队最近接触了深南，研发团队新接触生益电子，这些都是产品研发主导的选择思路。产业在rubin发货与TPU V8定稿之后，新选择的供应商要兼顾考虑新一代产品， pcb和光在新品上面临的研发问题更难，能解决问题是核心，因此研发主导的趋势在加强。

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北美Meta大涨11%+cpu集体暴涨（AMD新高），AI迭代日新月异，新叙事发育进行时，大光性价比进一步凸显。 够用的模型+海量用户场景+可落地的商用Agent，创造巨大的商业市场与算力增量。 庞大的算力和网络连接力，光互联逻辑一直在被强化。 近期反复强调的重视位置+Q3业绩两个核心要素、此时大光的性价比有望进一步凸显。

【广发电子】meta新发布的muse应用引爆个人消费Agent需求，Agent AI对CPU的用量提升，美股CPU相关标的大涨，建议关注CPU产业链：澜起科技、聚辰股份、广合科技、海光信息、通富微电等。

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金富科技交流要点0921 公司基本概况：包装主业为瓶盖业务，此前每年营收约7-9亿元，年利润约1亿元；液冷业务为2026年4月完成并购的新板块，已纳入合并报表，收购对价为5.71亿元获得卓辉金属、联谊热能各51%股权，两家公司为同一运营团队。 卓辉金属：2015年成立，核心产品为铜管、波纹管，直接客户为奇鋐、宝德等台资液冷集成商，终端应用于英伟达、谷歌等AI服务器。

＃全球GPU或将进入新一轮涨价潮 近日消息称，AMD已向多家合作客户下发通知，计划自2026年第四季度起将旗下芯片产品报价统一上调约10%。本次调价覆盖三类产品：AI加速器芯片、消费级GPU以及主板芯片组。CPU未被列入已确认清单，但Ryzen系列可能会跟进，因其客户端处理器同样高度依赖台积电代工。 计算机电话会议【HBM是否会成为2027年国产GPU的放量瓶颈？ 】指出HBM供给或好于预期。我们认为：HBM/晶圆等成本上涨，GPU或不仅可通过涨价传导成本上涨，在当前供需环境下，甚至有望保持高盈利水平。

[礼物]【东方计算机】美股CPU集体大涨，CPU板块叙事持续强化 [庆祝]美股ARM、Intel、AMD昨晚分别上涨17.2%、12.1%、10.0%，AMD市值破万亿，创历史新高，主要是受到Meta推出的个人Agent应用Muse [庆祝] Muse登顶APP Store，个人Agent成为爆款应用

[太阳]【晚间信息】 1、AI——Kimi与海外云厂商分成模式正式落地。2026云栖大会明天开幕，真武系列超节点将亮相。Meta新AI Agent--Muse的快速走红，Agentic AI带动CPU需求重估 2、金融——央行召开外资金融机构座谈会，美银、高盛、大摩等15家外资金融机构负责人参会并发言

盘前热点事件 一、昨日热点 传媒：新华传媒、新华文轩

光刻机龙头跟踪更新： 茂莱光学： 1）光刻：大陆，I线持续放量 更多加公众号：思维纪要社 ，DUV已经陆续收到宇量昇投影物镜系统小批量研发订单；海外，需求旺盛推动订单增长，与ASML客户深度合作持续推进。

前期国产算力硬件端如超节点连接器交换芯片的调整，除了市场整体调整因素外，反弹滞后在产业上还有个担忧因素是HBM的供需紧缺，很多国产芯片厂商从今年三季度到明年初，陆续会推出支持超节点的产品，2027年仅国产三家CSP厂商的超节点机柜需求量就可能达到两三万台的规模，此前市场担心能否拿到足额的HBM供应，会成为这些服务器公司出货上的一个很大影响因素。周末券商策略会与多家上市公司交流后，得知HBM情况比市场预想的要好很多，给大厂交付情况有望好于市场预期，各AI芯片公司已提前向存储代理或者原厂备货HBM3/3E，已陆续到货，供需紧张态势逐步缓解，国产算力供应链卡…

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【中信证券前瞻】Meta Connect前瞻：硬件、软件、AI三条主线，关注AI入口进一步成型 硬件：AI眼镜仍是第一看点，关注产品矩阵进一步扩张。本次大会预计重点更新AI眼镜及VR/MR硬件，核心关注新一代眼镜的价格、重量、续航、摄像头/显示能力及上市节奏，以及Meta是否进一步形成从轻量AI眼镜到带显示产品、再到更高阶AR/MR设备的完整矩阵，最终验证AI眼镜能否从智能硬件升级为高频、全天候的AI入口。 软件：从自有功能走向开发者生态，关注AI眼镜平台化。重点关注Wearables SDK、Horizon OS及开发工具更新，以及摄像头、音频、显示…

❗️重视瑞可达:NPO socket配套大客户研发，FAU单月出货量环比翻倍增长 NPO-Socket: NPO将光引擎贴近芯片部署，光引擎与主板之间需采用Socket作为标准连接接口，每颗GPU对应一颗Socket，预计28年数十亿美金市场。瑞可达控股合资公司配套下游大客户研发NPO socket，预计26年内送样。 光连接FAU：公司目前8月FAU单月出货量2K/天，预计9月FAU单月出货量环比翻倍增长，Q4预计FAU单月出货维持在5K/天。目前公司FAU产品主要用在光模块，后续逐步拓展到CPO等新场景！

9月22 日周二盘前产业重要信息 【MUSE-CPU】 昨晚费城半导体指数涨4.29%，创8月4日以来最佳单日表现，Muse 概念领涨。

AI 新的叙事出现，科技的尽头将会是天空 1、 半导体昨夜集体狂欢， Arm 涨幅 17%， AMD 10% 直接破万亿美元市值、英特尔暴涨超 12%。 2、 这不是偶然，这是新的叙事已经出现。板块普涨的核心逻辑很清晰，META 新AI Agent muse 点燃需求预期，叠加中美会谈释放缓和信号，资金迅速涌向整个芯片链条。英伟达、AMD、台积电这些权重股直接将ETF直接拉起来。

说到HBM，HBM堆叠工艺增加了老化测试、减薄堆叠键合检测、超声扫描等新需求，其中超声扫描是检测堆叠层空洞、裂纹的必需工艺。国产HBM3良率较低是核心问题，超声波探伤是解决良率卡点的核心环节。骄成超声公司董事长为交大振动学博士，公司是A股唯一具备HBM超声扫描设备供应能力的厂商，当前主业以锂电、IGBT相关设备为主，预计2028年之前半导体业务将成为第一大业务。根据产业链测算，一万片DDR5对应10台超声扫描设备，一万片HBM对应20-30台设备，未来HBM扩产带来的增量需求基本由公司承接。 ---xz

【0922盘前】各位，下红包雨的一天要来了，wo们盘前聊聊。 美股的表现就不用多说了，用钓鱼佬的话来说就是:鱼情暴躁!!!芯片、半导体、ai运营，就是全场最亮的仔。看美股，令wo有种波澜不惊运筹帷幄的感觉，思考的逻辑在现实中变现，毫无意外。但在a股呢?蛇形走位，风格切换，情绪周期，美韩影响，政策扰动。。各位，学去吧!绝对延缓老年痴呆 各位，wo作为投顾，只能提供一家之言。对确定的个股，wo认真分析;对看好的板块，wo时刻提醒;对边际的变化，请你们注意;但感兴趣但没多大把握的标的，给你们资讯。仅此而己。大家要把投顾当工具用，而不是盲从盲信今天，wo还是继…

【国金轻工&新消费】新型烟草8月重点数据跟踪 点评：8月电子烟出口保持增长，总出口同比+3.1%至9.7亿美元，增速较7月有所放缓，主要受美国、日本及波兰出口下降拖累。其中美国出口同比-12.7%，或因当地监管持续趋严；英国同比+51.3%，在一次性电子烟禁令后市场向换弹及可重复使用产品切换，同时10月新税制落地前备货需求形成一定支撑；波兰出口同比-58.4%，主要受当地电子烟税负上调及一次性电子烟监管收紧影响。韩国市场保持增长，部分对冲其他市场下滑。烟草公司方面，2026H1及Q2数据显示新型烟草业务整体仍保持增长，PMI、JT表现相对较好，BAT、…

梅花庄：还记得之前我们跟大家讲：“投资澜起科技就相当于投资英特尔”吗？ 澜起科技的核心增长逻辑不是单纯的需求变化，而是技术趋势，即“ai-agent的需求攀升，导致CPU的需求变多，进而带来内存接口芯片的增长” 目前台积电高端晶圆里，CPU消耗已经反超GPU；

【华安大消费】中秋国庆白酒调研要点 ❶ 中秋国庆动销：同比下降10%~20%（预计持续收窄），名酒表现优于行业。区域表现分化，四川-8%（后续有望收窄至-5%）；河南+20%（25基数较低，同比24下滑7-8%）；山东-20% ❷分消费场景：政商务低基数下同比小幅增长，大众宴席/礼赠同比略有压力，预计持续修复

【国联民生计算机】🚀ARM大涨超17%：Agentic时代CPU价值重估，继续看好ARM算力服务商集智股份 ARM CPU实现AI Agentic场景下的深度优化 Ampere AI推理优化框架专为AmpereOne云原生处理器设计，在SLM和MoE模型推理场景实现低成本与高能效。

【财通研究·固收】 产业债26H1财报表现跟踪 关注点一：产业类主体表现总体向好、内部分化 1️⃣营收整体修复（收入+1.06%，净利率+0.6pct）；

【JPM摩根大通–9月22日晨报】 [太阳]今日重点研究： 1.（医药）中国医疗板块：美国财政部或出台新规，大部分中国对外授权交易有望保留

【华安电新】上能电气重点推荐：Q3业绩有望迎来拐点，数据中心燃机配储进入订单兑现期 ➡️Q3业绩有望迎来拐点，我们预计单季度净利润有望实现同环比翻倍增长 ◆公司2026H1实现归母净利润2.16亿元，其中Q2归母净利润约1.19亿元；上半年经营端实际改善幅度被汇兑扰动明显掩盖。公司2026H1汇兑损失约1.26亿元，按我们测算Q2单季度汇兑损失约0.95–0.98亿元，成为二季度利润端最主要扰动之一。

【长江建筑|张弛团队】洁净室企业海外开拓，有哪些潜在增量值得关注？ 亚翔集成新加坡美光项目确收有望加速。 根据遥感卫星拍摄，截至今年6月，美光新加坡项目已有三栋新增建筑，其中一栋已完成封顶。从三栋建筑新增面积、形状及相对位置来看，推测为辅助类厂房。基于卫星图像，我们判断项目主厂仍处于前期打桩、预埋阶段，随着土建持续推进，逐步移交施工区域， 预计三四季度新加坡确收有望随之加速。 圣晖、柏诚推进北美开拓，关注台积电亚利桑那州潜在增量。圣晖集团已通过Acter Group USA Inc.布局北美，柏诚已完成北美子公司注册并储备国际化执行团队。 根据遥感卫星…

【华泰电子】Muse加速Agent时代CPU需求重估，关注国产CPU及配套链投资机遇！ 🌟9/8，Meta发布个人AI Agent Muse，扎克伯格表示每个用户均对应一台运行在Meta云端的专属虚拟机（配备专属CPU、内存、存储），能够自主打开网页、填写表单、代为完成购物与差旅预订，甚至处理支付与邮件往来等多步骤任务。上线仅约10天，Muse已登上美国App Store iPhone免费榜第一，超过ChatGPT，标志AI Agent发展迎来加速。 🌟Agent=LLM (大脑)+ Planning (编排/规划)+ Tool Use (执行)+ M…

🔥【国盛建筑何亚轩】高争民爆：西藏民爆龙头迎新主，民爆协同蓄势、矿业潜力可期 🌟西藏本地国资民爆龙头，控股股东变更开启经营新篇章。近期西藏自治区国资委将原控股股东藏建集团持有的34%股份无偿划转至地矿集团，9月已完成控制权变更。地矿集团入主后，公司拟更名为“西藏地质矿产发展股份有限公司”， 主业拓展为“矿山投资开发”与“民爆生产销售服务”两大板块，后续有望依托股东资源推动产业协同，开启经营新篇章。 🌟矿业：地矿集团矿产资源储备丰富，资产注入与后续矿山开发潜力可期。控股股东地矿集团承担做大做强西藏自治区矿产资源产业链重任，持有采矿权3宗、探矿权71宗，并…

【国泰海通轻工 刘佳昆】电子烟：重视国内HNB产业趋势，持续重点推荐❗️ 我们近期组织系列专家交流&公司调研。 行业0到1的产业链投资机会～ 开放外部合作，激发技术迭代活力。未来有望通过配额市场换专利，以此提升工艺技术，实现成本控制及产品力提升。

【Meta昨晚大涨+11.43%，是多重利好共振，核心AI营销/Agent变现】 爆款AI智能体Muse验证落地：新推出的AI助手Muse冲上美区应用商店榜首，下载热度超预期，市场看到：Meta不只是烧钱研发，C端Agent真的有用户、能跑通；更关键——这套AI能力可以直接反哺广告系统，提升投放效率。 🔥🔥 大行上调目标价催化：富国银行直接把目标价提到 796美元，核心逻辑就是：AI重构广告匹配、素材生成、智能投放，广告业务的盈利能力会被重新定价。

【国脉文化】：下一个“新华传媒”+中国版Meta Muse，预期差极大，强烈推荐！ ＃未知来源 [庆祝]央企并购重组预期：中国电信集团旗下唯一传媒上市公司，央企收并购置信度高，集团层面有望适时推进资产运作，账上现金达十几亿积极对接外部资产。 [庆祝]中国版“Meta Muse”，AI Agent产品进展迅速预期差极大：Meta Muse目前位列美国ios应用总榜第1，定位C端AI Agent产品。国脉文化四大AI Agent产品矩阵中“电信云智手机”APP7月已正式上线，当前已达10W+用户量级， 功能直接对标MetaMuse且已有类似JEV模型为用户…

【天风电子】Meta Muse引爆端侧场景，重视AI终端产业链❗️ 美股Meta+11% ➡️Meta Muse上线一周登顶美国App Store免费应用榜，日活数量不断攀升。Meta推动AI Agent在个人助理场景逐步跑通。

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你怎么舍得让我的泪流向海😭 北美长飞康宁集体涨价，光纤光缆板块性反转，基本面强的可怕，一定重视❗️❗️❗️ 领导好，7月份开始光纤被当成涨价链逻辑最弱的板块，被资金抛弃、被市场嘲讽（板块腰斩，龙头📉70%），目前来应该是预期差最大的板块（极大概率创新高）。

美谷昨晚涨幅前三都是格林兰岛概念

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💡核心结论：伯恩斯坦在硅谷举办半导体投资者巴士路演，两天内与 11 家公司管理层进行了闭门会议（5 家为伯恩斯坦覆盖标的，6 家未覆盖）。 📋覆盖标的中，受益于晶圆厂设备（WFE）支出向先进逻辑、动态随机存取存储器（DRAM）和先进封装的结构性倾斜，2027 年展望强劲； 📈博通（AVGO，评级跑赢大盘，目标价 575 美元）定制人工智能（AI）加速器业务正从谷歌（Google）单一客户向开放人工智能研究中心（OpenAI）、Anthropic 和元宇宙平台公司（Meta）多元化，；

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📌 ✅1. 评级与目标价：维持超配（OW）评级，12 个月目标价（2027 年 12 月）为。当前股价（9 月 18 日）为，对应 2027E/2028E 市盈率（P/E）分别为。摩根大通认为该估值显著低估了更长的作业量能见度、更高利润率的船型组合及盈利多元化潜力。 ✅2. 马士基订单延长大型船舶交付能见度至 2030 年：马士基于 9 月 18 日确认 26 艘 18,600 TEU（标准箱）LNG 双燃料集装箱船建造计划，市场消息指其中 20 艘确认订单及 12 艘选择权（Options）归属松发 / 恒力。按单船 1.93 亿 - 1.95 亿美…

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【天风海外科技】如何理解近期 AI 硬件股价回暖 近期 AI 硬件板块有所回暖。不同于上半年围绕 ARR 持续提升展开的清晰主线，本轮反弹缺少统一的单一催化。我们觉得是在填平预期和强现实的 gap。 这段时间的反弹是说不明白的，此前压制股价的因素并未全部消失，包括数据中心落地的不确定性、开源模型竞争带来的价格压力、Coding 与 ARR 增速放缓，以及 2028 年 CapEx 能见度不足等。但这些风险已经被市场反复定价，打了太多的悲观预期，而实际上并不糟糕。

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💡核心观点：板块自年内高点已回落 30% 至 50%，主因两方面：一是作为 AI 交易的反向头寸的仓位调整；二是全球变压器与燃气轮机短缺缓解速度快于预期。 📊UBS 预计出口商自 2028 至 2029 年预期起将面临份额与利润率压力，因西方产能扩张及欧洲贸易风险上升。 🏠国内方面，。

【东吴电子陈海进】Meta Muse爆火，Agent重构算力配比，服务器CPU产业链迎来重估 📢背景： 近期Meta推出个人智能体Muse登顶美区应用商店榜首，产品底层采用一人一独立云端VM虚拟机架构，用户Agent任务后台常驻运行，带动海外CPU标的大幅上涨；国内阿里云栖大会、华为全联接大会集中发布Agentic Cloud、智能体沙箱方案，Agent基础设施有序规模化落地。年初我们观察到英特尔为代表服务器CPU缺货涨价，Agent带来区别传统大模型训练推理的新增算力需求，产业逻辑持续验证。

观点更新-0921 看好q3 AI业绩拐点的电源相关标的-电容、电感、bbu，以及q4有进展的涛涛 1、 电容

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【东方通信-半导体】Meta Muse发布驱动服务器CPU迈入高景气周期 1、Meta Muse 打开 Agent 时代 CPU 需求新空间。与传统Chatbot相比，Muse是能够代表用户直接执行任务的个人AI智能体，可帮助用户完成网上购物、购买电影票和预约服务等实际任务。在其运行模式下，一次用户请求可能拆解成几十乃至数百个步骤，涉及网页访问、应用交互、Python/代码执行、文件处理以及多个 Agent 并行运行，其中大量任务主要由服务器 CPU 执行。虽然服务器CPU可通过虚拟化被多个任务共享，但伴随个人Agent由百万级用户进一步走向亿级甚至十…

伯恩斯坦拆解CXMT 的位密度

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❗️【天风电新&汽车】昨晚两个重点：CPU & SOFC-0922 ———————————— 1、CPU时代到来

北美长飞康宁集体涨价，光纤光缆板块性反转，基本面强的可怕，一定重视❗️❗️❗️ 领导好，7月份开始光纤被当成涨价链逻辑最弱的板块，被资金抛弃、被市场嘲讽（板块腰斩，龙头📉70%），目前来应该是预期差最大的板块（极大概率创新高）。 扩产的壁垒超预期： 光棒侧，微波沉积设备、MFC等零部件为卡点，国产替代难度大，尤其是MFC供应及其紧张，交期一年以上。产业调研反馈二三线扩产进度严重delay，外行几无可能。目前来看“光纤是光伏”或许只是看空者的口嗨，27年新增产能大头或来自四大家+存量老旧产能盘活（如青海中利、浙江富通）。

首发公众号：思维纪要社 1️⃣元首会晤：年内还将再有两次元首会晤 📰美国财政部长贝森特接受 CNBC 采访谈及中美会谈：特朗普与领导人在本周之后，还有机会再进行两次会面。

【申万家电】8月家空产销点评：出口转正，Q4排产有望回升 【产销总量】出口回暖，多雨天气制约内销需求 【8月单月】产/销分别实现1072/1105万台，yoy -17%/-15%，其中内销/出口557/548万台，yoy -28%/+3.6%。 内销基本符合此前排产预期（-24%）、环比降幅收窄； 出口延续增长，增速扩大，好于此前排产预期（-8%）

【华源农业】宠物板块大涨点评 昨日宠物板块大涨，或跟中美经贸磋商就对等降税框架的推测有关。宠物食品作为低技术的消费品，市场推测其有潜在概率降税。关注9.23-25习特会面的进展。 宠物板块从25H2以来，受加税、人民币升值影响，业绩受损，毛利率均有不同程度的下降，26H1毛利率进一步下降。受外销拖累，板块表现低迷。如关税压力减小，出口订单价格有望改善，以覆盖部分原材料涨价、人民币升值的成本，毛利率或有所修复。

CPU-1❗【天风汽车】Grok bot和Muse作为computer use友好类Agent，拉动CPU需求-0921 ——————————— Grok bot、Meta Muse与 Codex、Claude code（姑且称之为前代Agent）相比， 最大的不同在于拥有原生操作系统（云端虚拟机）。

[红包]【菲利华】重点：Q布放量拐点+半导体石英战略升级❗，双成长曲线共振 预期差： 半导体设备石英零部件：卡脖子战略品种，国产替代加速重估❗

[红包]【解读：ZT快递美股股价异动系ali减持担忧一次性影响，若因情绪反应有调经，均为＃布局窗口期】 [咖啡]事件:今天凌晨（2026年9月22日）ZT快递股价异动系ali大宗减持担忧，目前收盘价19.5美元（跌7%+），根据历史ali减持折价率看，该跌幅已过度反映减持担忧。 [太阳]变化:快递行业正处＃涨价期，今年反内卷巩固成果，明年统一大市场有望加强，＃反内卷不断超预期，行业迎来新一轮业绩释放。

腾讯控股｜积极推荐【建投AI互联网】 MetaMuse打开AI To C空间 Muse以云端虚拟机帮用户跑Agent需求，这一点和Grok bot类似，一个To C一个To B，目前分为20美金/100美金两个付费档。此外用户数据授权更彻底，不仅可读Ins/Facebook的社媒数据，类似朋友圈信息，还可以授权读取Message/聊天记录信息，让辅助的场景和程度都更加打开。

🚀【极米科技股权激励点评】平价期权绑定270人骨干与市值弹性，考核难度较小，预计目的为保持团队稳定性 ❗️极米9月21日盘后披露2026年股票期权激励计划（草案）：拟授予股票期权210万份、占总股本3%，行权价84.82元/股，与公告日收盘价84.78元几乎平价；激励对象270人，全部为中层管理人员、年轻骨干及关键岗位人员，不含任何董监高。我们认为，这是一期留人导向的防御型激励——考核"三选一"门槛温和、费用冲击可忽略，人才稳定度预计更高。 🔍考核目标：境外收入/主要产品销量/扣非归母销售净利率考核三选一， 销量目标较好达成

【TF食饮】鸣鸣很忙发布股权激励 鸣鸣很忙落地上市后首轮大范围员工股权激励，强化长期人才绑定。 公司向185名员工授予161.88万股奖励股份，占当前股本约0.74%，按授予日361.6港元/股收盘价计算，对应市值约5.85亿港元；激励对象不包括董事、高管及主要股东， 本轮激励广泛覆盖员工层面。 拉长激励兑现周期， 强化中长期人才绑定。 奖励股份采取分批归属安排，部分股份自授予日起分4年匀速归属、每年归属25%，其余股份自2028年起陆续归属，最晚延续至2032年3月。通过将股份权益分期、后置兑现，公司进一步强化员工长期留任激励。

高争民爆：西藏民爆龙头迎新主，民爆协同蓄势、矿业潜力可期 🌟西藏本地国资民爆龙头，控股股东变更开启经营新篇章。近期西藏自治区国资委将原控股股东藏建集团持有的34%股份无偿划转至地矿集团，9月已完成控制权变更。地矿集团入主后，公司拟更名为“西藏地质矿产发展股份有限公司”， 主业拓展为“矿山投资开发”与“民爆生产销售服务”两大板块，后续有望依托股东资源推动产业协同，开启经营新篇章。 🌟矿业：地矿集团矿产资源储备丰富，资产注入与后续矿山开发潜力可期。控股股东地矿集团承担做大做强西藏自治区矿产资源产业链重任，持有采矿权3宗、探矿权71宗，并参股巨龙、朱诺、金龙…

【国海通信】仕佳光子：定增公告正式发布，拟募资28亿元投向光互连业务 9月21日，公司正式发布向特定对象发行股票证券募集说明书（申报稿），拟向不超过35名（含35名）特定投资者发行不超过1.36亿股，拟募资金额不超过28亿元。 28亿定增资金将主要投向光互连业务，进一步夯实“光芯片、光组件到光互连器件”体系

科达制造：海外建材+新能源双轮驱动20260921 事件： 公司拟投资约45亿元建设年产50万吨石墨负极材料一体化项目。 2016年就开始布局负极材料业务： 25年公司负极材料业务贡献收入约24亿元，净利润约1亿元。26H1收入体量、盈利能力进一步提升。原有产能15万吨，技改后18万吨。

汇川技术：股权激励彰显信心，工控强α，AIDC&机器人打开成长空间 事件：公司公布第八期股权激励计划，拟向不超过1690人授予股票权益合计不超过5368万股，占总股本的1.98%。第二类限制性股票授予价格为39.41元/股，股票期权行权价格为56.3元/份。按首次授予、假设26年9月授予测算，预计产生股份支付费用合计3.33亿元，26-30年分别摊销0.39/1.40/0.87/0.48/0.19亿元。本次激励规模较以往明显提高，同时人数覆盖及激励力度较大。 考核目标清晰明确、工控及新兴业务成长性突出。根据草案，考核目标为26-29年剔除联合动力影响后…

【东吴电子陈海进】杰华特：Agentic AI重估CPU需求，CPU电源链直接受益。后续催化不断，持续强Call！ 📮Agentic AI加速落地，CPU需求迎来重估 0921晚Intel、AMD涨幅显著，Meta Muse催化市场重估Agentic AI带来的CPU需求增量。当前Agent从执行链路持续延长，需要CPU承担虚拟机、浏览器、多任务调度等工作，算力需求向CPU及服务器配套环节扩散；同时Intel表示当前CPU产能仅能满足约一半模型公司客户。服务器CPU有望迎来需求与估值双重修复

芯源微更新&推荐 订单乐观、产业景气度上行加速 受益于存储与先进封装景气度加速，公司上半年新签超出24亿订单，并上修全年新签订单指引至60亿（不含四代机重复），明年预计100亿，冲击120亿。

[红包][红包]慧博云通，国产算力链最被低估的标的—20260921 为何推国产算力？1）AI是大国角逐至关重要的赛道，资本开支只会持续加大直至极致；2）国内AI基建落后于美国一两年，这是不足，但更是机遇——买国产链就是买一两年前的海外链！ 如何看待H昇腾？国产AI芯片和服务器领头羊地位，是目前国内在系统级、集群级规模上唯一能与国际主流厂商正面对抗的国产AI算力底座。24年在国内AI服务器及芯片的市占率约为15%至35%，25年提升至30%，26Q1进一步提升至40%，在国内处于断层领跑地位！

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8月业绩落地，关注AI文娱进展 260921_导读.docx

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方正焦娟 大模型13讲：美国大模型格局：六种战略物种与智能产业控制权 260921_导读.docx

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8月业绩落地，关注AI文娱进展 260921_原文.docx

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方正焦娟 大模型13讲：美国大模型格局：六种战略物种与智能产业控制权 260921_原文.docx

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性别失衡如何悄然重塑了经济与社会？260921_导读.docx

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申万宏源交运-航运专题油轮运价有望有持续性的上涨，推荐招商轮船、中远海能和造船板块 260921_导读.docx

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银河总量之声 节前对A股的思考 260921_导读.docx

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性别失衡如何悄然重塑了经济与社会？260921_原文.docx

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申万宏源交运-航运专题油轮运价有望有持续性的上涨，推荐招商轮船、中远海能和造船板块 260921_原文.docx

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银河总量之声 节前对A股的思考 260921_原文.docx

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国金交运-每周一刻钟：VLCC刷新极值至120万，全球油轮共振，义乌快递涨价 260921_导读.docx

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国金农业-如何看待近期产能去化的情况_河南生猪调研反馈 260921_导读.docx

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国金交运-每周一刻钟：VLCC刷新极值至120万，全球油轮共振，义乌快递涨价 260921_原文.docx

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国金农业-如何看待近期产能去化的情况_河南生猪调研反馈 260921_原文.docx

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国投证券化工新材料-聚炳析第31期：景气传导与政策催化 260920_导读.docx

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国盛固收-大小行为何分化？后续会增配吗？ 260921_导读.docx

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海外加息落地，新材料如何布局？ 260921_导读.docx

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国投证券化工新材料-聚炳析第31期：景气传导与政策催化 260920_原文.docx

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国盛固收-大小行为何分化？后续会增配吗？ 260921_原文.docx

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海外加息落地，新材料如何布局？ 260921_原文.docx

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研报

妙可蓝多 260921_导读.docx

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莱特光电 260921_导读.docx

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妙可蓝多 260921_原文.docx

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莱特光电 260921_原文.docx

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研报

JPM-北美金属与矿业周报：钢铁专家会议要点；季度中段指引；黄金仪表板；SGML首次覆盖-20260920.pdf

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JPM-安踏体育-2020.HK-2026年上半年业绩发布后交流纪要：弱市环境下执行力优势扩大；行业首选股-20260907.pdf

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JPM-霸王茶姬（CHA.US）：二季度后NDR路演要点.pdf

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JPM-“赢家通吃”策略与多极化格局的碰撞-20260909 Joyce Chang(原文).pdf

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HSBC-中国建设银行（939 HK_601939 CH） China Construction Bank (939 HK601939 CH)：HA：Buy_Hold：Strong PPOP growth，B_S buffer increased.pdf

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HSBC-中国炼油厂：供给驱动的复苏.pdf

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HSBC-中国贸易 双向流动具备韧性 China trade Resilient two-way flows.pdf

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JPM-Meta模型与智能体已至-上调增持评级目标价820美元.pdf

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JPM-北方华创-002371-利润率压力好于预期；本土AI供应链是主要上行空间；给予“增持”评级-20260827.pdf

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研报

JPM-老铺黄金-6181.HK-业绩路演纪要：应对金价波动的策略更加清晰；维持“增持”评级-20260908.pdf

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JPM-京东-9618.HK-利润率复苏的意义大于补贴相关的营收比较基数；继续覆盖，给予“增持”评级-20260910.pdf

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JPM-传音控股-688036-暂停发布评级、目标价和预期-20260916.pdf

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JPM-杭州银行-600926-26年2季度业绩符合预期，核心盈利强劲增长，但资产质量下降-20260827.pdf

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JPM-海澜之家-600398-主品牌海澜之家保持稳健；新业务保持增长势头；维持“增持”评级.pdf

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JPM-立讯精密-002475-受益于iPhone利好，盈利增长加速；汽车电子通信业务料将驱动下一增长阶段-20260826.pdf

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JPM-贝壳-2423.HK-近期房地产政策调整的潜在受益者.pdf

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JPM-超盈国际控股-2111.HK-销售额势头仍然稳健；汇率因素制约了近期利润增长；维持“增持”评级.pdf

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JPM-零售观察：9 月 16 日 —— 利率波动，零售板块承压 Retail Radar Sep 16 – Retail Blinks as Rates Swing.pdf

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研报

JPM-台积电（2330.TW）：八月营收符合预期.pdf

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JPM-拼多多-PDD.US-变现放缓，Temu存在广泛不确定性；继续覆盖，给予“中性”评级-20260910.pdf

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JPM-日本电子行业：欧美投资者路演反馈.pdf

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JPM-日本科技行业·电子元件行业深度研究.pdf

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JPM-森马服饰-002563-2026年2季度业绩稳健，整体利润率回升；维持“增持”评级-20260902.pdf

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JPM-申洲国际-2313.HK-订单复苏可期；利润率回升仍是关键；“增持”评级.pdf

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JPM-美国半导体与半导体设备行业：2026年秋季系列更新.pdf

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JPM-苹果 Apple：2026 秋季产品发布会：在定价上走钢丝以维持销量与利润率，Duo 凭借软件差异化成为焦点 Fall Product Launch 2026 Walks Tightrope on Pricing to Preserve Volumes and Margins, While Duo Takes the Limelight with Software Differentiation.pdf

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JPM-苹果（AAPL.US）：产品供应追踪——交货周期周中显著延长，缓解同比需求担忧.pdf

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研报

JPM-中国船舶 NDR会议要点.pdf

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JPM-徐工机械（000425.SZ）：炉边谈话要点.pdf

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JPM-硬件与网络：2026年新兴科技领袖论坛纪要.pdf

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JPM-应流股份(603308.SH) - A：GE Aerospace收购CPP；铸造产能瓶颈凸显-20260909 Jenny Qiu，Karen Li(原文).pdf

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JPM-战略研究：J.P. Morgan Perspectives——粮食安全即国家安全：多重风暴叠加-202600913 Joyce Chang，Siddharth Jamad（原文）.pdf

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JPM-中国本地市场周报 重新建立离岸人民币多头头寸；做多收益率曲线平坦化交易 China Local Markets Weekly Re-engage with CNH longs; lean into curve flattening.pdf

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JPM-中国电商行业：2026年8月线上销售，继续跑赢疲软的整体零售-20260916.pdf

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JPM-中国电池——行业整合正在发生吗？从宁德时代收购吉利电池资产看产业逻辑.pdf

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JPM-泰格医药：目标价上调后观点转积极，维持原有评级 Tigermed We become more constructive with higher PTs but maintain ratings.pdf

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研报

JPM-中国科技及亚太互联网板块 - 半导体调研纪要，分析师电话会：印制电路板、覆铜板、基板以及中国科技硬件 JPM China Tech & APAC Internet - Semicon Takeaways, Analyst Calls on PCB, CCL, Substrate & China Tech Hardware.pdf

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JPM-中国中免-601888-海南业务下半年有望继续保持增长势头；维持“增持”评级.pdf

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JPM-中国中小盘保险公司2026年上半年业绩出炉后：分化意味着有所选择，IFRS_18即将实施-20260915.pdf

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JPM-中国台湾ODM：AI与通用服务器超预期，PC不及预期.pdf

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JPM-中国电商行业：监管为人造增长画上句号-20260910.pdf

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JPM-中国股票策略-20260904.pdf

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JPM-中国股票策略：创新加速-旧经济停滞-20260919.pdf

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JPM-中国股票策略：反内卷双主线，去库存赢家vs困于贸易关系不确定性的出口商-20260914.pdf

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JPM-中国股票策略：反内卷双主线，去库存赢家vs困于贸易关系不确定性的出口商.pdf

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研报

MS-iPhone 18：真实的换机周期，但部分光学标的估值显得过高-20260910 Andy Meng，Betty Chen(原文).pdf

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JPM-资金与流动性 Flows & Liquidity：股权风险溢价进一步收窄至 2002 年水平 Equity Risk Premia shrink further to levels last seen in 2002.pdf

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JPM-资金流与流动性：科技债发行将给全球债券收益率带来多大上行压力 Flows & Liquidity How much upward pressure on global bond yields from tech bond issuance？.pdf

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MS-2026中国BEST大会反馈-20260920.pdf

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MS-26 年第三季度出现 AI 获利了结，接下来会发生什么？ AI Profit Taking Occurred in 3Q26, What's Next？.pdf

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MS-AI 基础设施：材料超级周期 Global Materials AI Infrastructure The Materials Super-cycle.pdf

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MS-AI半导体展望与存储创新-20260920.pdf

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MS-AlphaWise：AI 应用与职场未来：银行、科技及专业服务 —— 你未曾见过的数据 AlphaWise AI Adoption and the Future of Work：Banks, Tech and Professional Services - The Data You Haven't Seen.pdf

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MS-CCL-覆铜板-—斗山宣布在韩国和中国扩产-20260920.pdf

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