【华安电新】上能电气重点推荐：Q3业绩有望迎来拐点，数据中心燃机配储进入订单兑现期 ➡️Q3业绩有望迎来拐点，我们预计单季度净利润有望实现同环比翻倍增长 ◆公司
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【华安电新】上能电气重点推荐：Q3业绩有望迎来拐点，数据中心燃机配储进入订单兑现期
➡️Q3业绩有望迎来拐点，我们预计单季度净利润有望实现同环比翻倍增长
◆公司2026H1实现归母净利润2.16亿元，其中Q2归母净利润约1.19亿元；上半年经营端实际改善幅度被汇兑扰动明显掩盖。公司2026H1汇兑损失约1.26亿元，按我们测算Q2单季度汇兑损失约0.95–0.98亿元，成为二季度利润端最主要扰动之一。
◆进入Q3，出货提升+汇兑扰动减弱，利润弹性有望集中释放。 一方面，储能及逆变器出货环比继续提升，收入规模增长带来的利润释放更加明显；另一方面，相较Q2接近1亿元的单季度汇兑损失，Q3汇率扰动预计明显减弱，报表利润有望重新向真实经营利润回归。
◆考虑下半年出货进一步加速，我们预计公司Q3净利润有望实现同环比翻倍增长，全年归母净利润有望达到7–9亿元，业绩进入加速兑现阶段。
➡️数据中心自备电从讲逻辑进入落订单阶段，燃机+BESS有望成为现阶段最大增量
◆美国大型数据中心电力成本内部化趋势持续强化，数据中心需要更加主动解决新增电源、供电可靠性及电网稳定问题。
◆燃气轮机具备可调度、建设周期相对可控的优势，但面对AI数据中心快速、大幅度的负荷波动，单独依赖燃机存在动态响应及稳定性压力，燃机与AI负荷之间的功率缓冲需求明显，GEV等北美燃气轮机厂商开始落地燃机配储项目。
◆上能在数据中心燃机配储领域进展领先，受益于自备电产业趋势。 公司联合国内电池厂商、美国头部燃气轮机集成商共同推进项目，四季度开始小批量交付，有望开启第二增长曲线。
➡️强call上能电气：传统主业贡献业绩向上弹性，数据中心自备电打开第二成长曲线。 短期看Q3出货增长叠加汇兑压力明显减轻，利润表有望迎来高增；中期看数据中心自备电进入订单兑现阶段，我们判断燃机配储是现阶段数据中心自备电最快落地、确定性最高的储能增量场景之一。公司业务进展顺利，数据中心业务有望成为公司未来1–2年斜率最高的新增长极，重点推荐。
➡️业绩测算/数据中心自备电产业链进展欢迎联系
☎联系人：张志邦/蔡金洋
总体总结
主题正文
- 【华安电新】上能电气重点推荐：Q3业绩有望迎来拐点，数据中心燃机配储进入订单兑现期
- ➡️Q3业绩有望迎来拐点，我们预计单季度净利润有望实现同环比翻倍增长
- 公司2026H1汇兑损失约1.26亿元，按我们测算Q2单季度汇兑损失约0.95–0.98亿元，成为二季度利润端最主要扰动之一。
- 另一方面，相较Q2接近1亿元的单季度汇兑损失，Q3汇率扰动预计明显减弱，报表利润有望重新向真实经营利润回归。
- ◆考虑下半年出货进一步加速，我们预计公司Q3净利润有望实现同环比翻倍增长，全年归母净利润有望达到7–9亿元，业绩进入加速兑现阶段。
- ◆燃气轮机具备可调度、建设周期相对可控的优势，但面对AI数据中心快速、大幅度的负荷波动，单独依赖燃机存在动态响应及稳定性压力，燃机与AI负荷之间的功率缓冲需求明显，GEV等北美燃气轮机厂商开始落地燃机配储项目。
- 短期看Q3出货增长叠加汇兑压力明显减轻，利润表有望迎来高增；
- 公司业务进展顺利，数据中心业务有望成为公司未来1–2年斜率最高的新增长极，重点推荐。