❗️【天风电新】AIDC液冷-思泉新材：阿里开始出货，海外取得突破-0921 ——————————— 前期市场传言公司国产链液冷出货偏慢、海外客户开拓不及预期，
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❗️【天风电新】AIDC液冷-思泉新材：阿里开始出货，海外取得突破-0921 ——————————— 前期市场传言公司国产链液冷出货偏慢、海外客户开拓不及预期，我们调研后对公司更新如下：
⭐已有订单 1、 国内：阿里AIDC柜内液冷8月出货80台+，预计Q4月均出货100台+；公司26年阿里中标份额约45%，预计27年延续。
以27年阿里1万台机柜、液冷70万元/柜价格，公司份额45%、净利率20%，对应利润增量6.3亿元。
2、 海外： 谷歌CDU配套管道当前月出货千万元级别，预计27H2月出货将提升至3000万元/月。
⭐新订单进展 1、 国内：腾讯首批测试机柜已发货，等待后续批量招标，预计公司有望获得高份额。
2、 海外：海外光模块VC均热板预计11月下单；谷歌&AMD液冷板预计27Q1有望落地。
⭐投资建议 预计公司Q3阿里柜内液冷+谷歌CDU管道将有亿元级别确收、Q4进一步放量。
27年仅考虑已有订单，预计公司整体净利润有望达8亿元（主业1亿+阿里6.3亿+谷歌CDU管道），当前19X。
考虑腾讯、海外光模块散热、海外ASIC冷板等潜在增量，预计公司27年净利润10亿+有较高确定性，对应当前15X，继续重点推荐。
总体总结
主题正文
- 1、 国内：阿里AIDC柜内液冷8月出货80台+，预计Q4月均出货100台+；
- 公司26年阿里中标份额约45%，预计27年延续。
- 以27年阿里1万台机柜、液冷70万元/柜价格，公司份额45%、净利率20%，对应利润增量6.3亿元。
- 2、 海外： 谷歌CDU配套管道当前月出货千万元级别，预计27H2月出货将提升至3000万元/月。
- 1、 国内：腾讯首批测试机柜已发货，等待后续批量招标，预计公司有望获得高份额。
- 预计公司Q3阿里柜内液冷+谷歌CDU管道将有亿元级别确收、Q4进一步放量。
- 27年仅考虑已有订单，预计公司整体净利润有望达8亿元（主业1亿+阿里6.3亿+谷歌CDU管道），当前19X。
- 考虑腾讯、海外光模块散热、海外ASIC冷板等潜在增量，预计公司27年净利润10亿+有较高确定性，对应当前15X，继续重点推荐。