重视 美盈森，新晋AI服务器散热公司【长江轻工-蔡方羿团队】 全资子公司美芯龙做材料模切，预计26H2兑现AI散热材料收入（导热垫片、导热凝胶等），深度绑定全球
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重视 美盈森，新晋AI服务器散热公司【长江轻工-蔡方羿团队】
全资子公司美芯龙做材料模切，预计26H2兑现AI散热材料收入（导热垫片、导热凝胶等），深度绑定全球材料龙头，27年释放更大业绩弹性。包装主业+AI材料模切合计 目标市值150-200亿，现价翻倍空间。
主业包装反转、目标市值60亿： 包装迎反转拐点，墨西哥工厂H2开始放量有望带动主业恢复中高速增长。公司的包装出海逻辑持续兑现，国内业务逐步企稳，东南亚产能已兑现增长逻辑，后续的主要增量来自墨西哥工厂。25年年底投产后，26H2开始释放订单，现阶段单月5kw收入可期，年化6亿元收入，明年有望扩展到10亿元，贡献1.5亿元的利润增量。叠加汇率亏损影响逐步减少，27年包装纸业主业有望修复至3~4亿利润，目标市值60亿元。
26H2开始兑现AI散热材料模切、目标市值100-120亿： 全资子公司美芯龙过去主要是消费电子模切，今年进入AI服务器散热材料模切，26H2/27年预计收入3亿/15~20亿元，净利润率20%，对应3~4亿利润。当前确定性较高的是导热垫片/凝胶，后续有望切入石墨烯垫片，目标市值90-120亿。
总体总结
主题正文
- 全资子公司美芯龙做材料模切，预计26H2兑现AI散热材料收入（导热垫片、导热凝胶等），深度绑定全球材料龙头，27年释放更大业绩弹性。
- 包装主业+AI材料模切合计 目标市值150-200亿，现价翻倍空间。
- 包装迎反转拐点，墨西哥工厂H2开始放量有望带动主业恢复中高速增长。
- 公司的包装出海逻辑持续兑现，国内业务逐步企稳，东南亚产能已兑现增长逻辑，后续的主要增量来自墨西哥工厂。
- 25年年底投产后，26H2开始释放订单，现阶段单月5kw收入可期，年化6亿元收入，明年有望扩展到10亿元，贡献1.5亿元的利润增量。
- 叠加汇率亏损影响逐步减少，27年包装纸业主业有望修复至3~4亿利润，目标市值60亿元。
- 全资子公司美芯龙过去主要是消费电子模切，今年进入AI服务器散热材料模切，26H2/27年预计收入3亿/15~20亿元，净利润率20%，对应3~4亿利润。
- 当前确定性较高的是导热垫片/凝胶，后续有望切入石墨烯垫片，目标市值90-120亿。