🚀【极米科技股权激励点评】平价期权绑定270人骨干与市值弹性，考核难度较小，预计目的为保持团队稳定性 ❗️极米9月21日盘后披露2026年股票期权激励计划（草案
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🚀【极米科技股权激励点评】平价期权绑定270人骨干与市值弹性，考核难度较小，预计目的为保持团队稳定性
❗️极米9月21日盘后披露2026年股票期权激励计划（草案）：拟授予股票期权210万份、占总股本3%，行权价84.82元/股，与公告日收盘价84.78元几乎平价；激励对象270人，全部为中层管理人员、年轻骨干及关键岗位人员，不含任何董监高。我们认为，这是一期留人导向的防御型激励——考核"三选一"门槛温和、费用冲击可忽略，人才稳定度预计更高。
🔍考核目标：境外收入/主要产品销量/扣非归母销售净利率考核三选一， 销量目标较好达成
🔸公司层面设境外收入/主要产品销量/扣非归母销售净利率三项指标，"或"逻辑。任一达标即100%可行权，实际约束由最易达成的一项决定。
销量达成最易：2025年约109万台（长焦95.7万+超短焦1.5万+创新产品11.7万），2026-2028年触发值115/118/121万台，隐含同比仅约+5.6%/+2.6%/+2.5%、三年年化约+3.6%；境外收入通道自2025年11.13亿元升至13/13.5/14亿元，首年+16.8%后两年仅+3.8%/+3.7%、年化约+7.9%；净利率通道自约3.3%升至4%/4.5%/5%。目标偏底线承诺，预计实际增长会更快。
🔍结构：骨干覆盖，平价窗口重签新单
🔸涉及270人＝中层36人（75.3万份）+年轻骨干129人（53.7万份）+关键岗位105人（63.9万份），占员工总数14.86%；对比2024年计划（行权价原101.11元、21人、含董事长与总经理），本期不含任何董监高，激励重心明显下沉。2024计划现行权价99.64元深度价外、第一个行权期累计仅行权2万股；公司此时以84.82元平价向骨干发新单，新计划低价起绑，显现了管理层信心。
🔍费用：60个月长绑定，摊销峰值占扣非净利仅约5.6%
🔸有效期60个月；个人考核C档清零、B-档打八折，离职即注销，绑定强度高于授予形式本身。费用端，公司B-S模型测算期权总成本1403.21万元，2026-2029年摊销176.66/639.00/392.18/195.37万元，峰值落在2027年（首个完整年度），占2025年扣非归母净利润（1.14亿元）约5.6%。
🔍基本面：出海放量+盈利修复，考核目标没有过大难度
🔸26H1境外收入7.48亿元、较上年同期3.99近翻倍增长，Q2欧美多地区保持较快增长，全年13亿元触发线压力不大；26H1扣非归母净利率约5.1%，已越过2028年5%的考核线。平价期权之下，股价后续增长弹性即骨干收益，激励与市值强绑定后，出海与新品有望进一步兑现。
总体总结
主题正文
- 🚀【极米科技股权激励点评】平价期权绑定270人骨干与市值弹性，考核难度较小，预计目的为保持团队稳定性
- ❗️极米9月21日盘后披露2026年股票期权激励计划（草案）：拟授予股票期权210万份、占总股本3%，行权价84.82元/股，与公告日收盘价84.78元几乎平价；
- 我们认为，这是一期留人导向的防御型激励——考核"三选一"门槛温和、费用冲击可忽略，人才稳定度预计更高。
- 销量达成最易：2025年约109万台（长焦95.7万+超短焦1.5万+创新产品11.7万），2026-2028年触发值115/118/121万台，隐含同比仅约+5.6%/+2.6%/+2.5%、三年年化约+3.6%；
- 境外收入通道自2025年11.13亿元升至13/13.5/14亿元，首年+16.8%后两年仅+3.8%/+3.7%、年化约+7.9%；
- 🔸涉及270人＝中层36人（75.3万份）+年轻骨干129人（53.7万份）+关键岗位105人（63.9万份），占员工总数14.86%；
- 费用端，公司B-S模型测算期权总成本1403.21万元，2026-2029年摊销176.66/639.00/392.18/195.37万元，峰值落在2027年（首个完整年度），占2025年扣非归母净利润（1.14亿元）约5.6%。
- 🔸26H1境外收入7.48亿元、较上年同期3.99近翻倍增长，Q2欧美多地区保持较快增长，全年13亿元触发线压力不大；