【申万交运】今日油运板块调整点评 1、科技大涨的资金跷跷板； 2、交易的美伊缓和传闻。预期差：停火≠海峡放开；美伊对海峡控制权的争夺并无结果，伊朗前往美国为参加
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【申万交运】今日油运板块调整点评
1、科技大涨的资金跷跷板； 2、交易的美伊缓和传闻。预期差：停火≠海峡放开；美伊对海峡控制权的争夺并无结果，伊朗前往美国为参加联合国大会，并非妥协。 3、油价下跌，石油etf带着油运下跌。布油价格回落主要系：①沙特波斯湾出口增加超预期（市场报道沙特周日装载7艘VLCC共计1400万桶原油）。②地缘上情绪的扰动或更多以波动呈现。
目前油运的核心矛盾：高裂解+供给不足。运价上限=裂解价差，TCE可看400万美元/天。 短期高裂解、船短缺均无法得到解决，运价预计持续高位。 1、原油价格高企+裂解价差高企， 石油上下游暴利打开中游运价上限； 2、裂解价差的根本问题是成品油库存见底， 短期库存无法补充，裂解持续高位，运价持续高位； 3、 VLCC供给短缺让运输成为上下游关键瓶颈，过驳+STS+绕行的效率损失，导致VLCC供给严重不足，运价迎弹性放大&量级突破。
中期市场进入原油加速去库存阶段，3-7月炼厂降开工牺牲成品油库存缓解了原油库存压力，随着成品油库存见底，叠加4季度北半球进入需求旺季，原油将进入加速去库存阶段。
基本面不变，核心矛盾无法解决，短期地缘或带来情绪和预期差扰动，或是加仓机会。强烈推荐中远海能AH、招商轮船、招商南油等。
总体总结
主题正文
- 布油价格回落主要系：①沙特波斯湾出口增加超预期（市场报道沙特周日装载7艘VLCC共计1400万桶原油）。
- 目前油运的核心矛盾：高裂解+供给不足。
- 短期高裂解、船短缺均无法得到解决，运价预计持续高位。
- 1、原油价格高企+裂解价差高企， 石油上下游暴利打开中游运价上限；
- 2、裂解价差的根本问题是成品油库存见底， 短期库存无法补充，裂解持续高位，运价持续高位；
- 3、 VLCC供给短缺让运输成为上下游关键瓶颈，过驳+STS+绕行的效率损失，导致VLCC供给严重不足，运价迎弹性放大&量级突破。
- 中期市场进入原油加速去库存阶段，3-7月炼厂降开工牺牲成品油库存缓解了原油库存压力，随着成品油库存见底，叠加4季度北半球进入需求旺季，原油将进入加速去库存阶段。
- 基本面不变，核心矛盾无法解决，短期地缘或带来情绪和预期差扰动，或是加仓机会。