【国金通信 & 电子】光模块散热迭代路线（2） - 260922 1️⃣ 可插拔光模块： ① 800G光模块：常用8W 导热凝胶 + VC均热板，单模块TIM价
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【国金通信 & 电子】光模块散热迭代路线（2） - 260922
1️⃣ 可插拔光模块： ① 800G光模块：常用8W 导热凝胶 + VC均热板，单模块TIM价值30-40元、VC约50-60元； ② 1.6T光模块：TIM升级至15-20W凝胶，价值量提升；VC改进有限；
弹性： 一体式均热板，用于可插拔光模块中，将光模块的外壳的一部介，设计成一体化的均热板结构，价值量可达100+，享有定制化溢价；
2️⃣ NPO/CPO： 预计主流方案：交换芯片与NPO/CPO光引擎共用石墨烯导热垫片，再配合冷板。
价值量提升： 石墨烯垫片100+，冷板100-150； 竞争格局更优： 能做石墨烯导热垫片的厂商<<能做传统TIM材料的厂商； 盈利能力更高： 参考hfc招股书，毛利率60%+，对比TIM&VC毛利率30-40%。
重点推荐： 1️⃣ 鸿富诚：AI敞口最大、目前是海外大客户唯一供应商、xys&ds投资； 2️⃣ 中石科技：xc入股、tim&vc&石墨烯导热垫片&浮动式冷板等产品均有储备； 3️⃣ 苏州天脉：光模块VC+苹果手机散热供应商，当前估值相对较低； 4️⃣ 富乐德：主业半导体洗净业务稳健增长，tec用陶瓷基板的头部玩家。
欢迎联系：国金通信 张真桢/姚依念；国金电子 丁彦文
总体总结
主题正文
- ① 800G光模块：常用8W 导热凝胶 + VC均热板，单模块TIM价值30-40元、VC约50-60元；
- 弹性： 一体式均热板，用于可插拔光模块中，将光模块的外壳的一部介，设计成一体化的均热板结构，价值量可达100+，享有定制化溢价；
- 预计主流方案：交换芯片与NPO/CPO光引擎共用石墨烯导热垫片，再配合冷板。
- 盈利能力更高： 参考hfc招股书，毛利率60%+，对比TIM&VC毛利率30-40%。
- 1️⃣ 鸿富诚：AI敞口最大、目前是海外大客户唯一供应商、xys&ds投资；
- 2️⃣ 中石科技：xc入股、tim&vc&石墨烯导热垫片&浮动式冷板等产品均有储备；
- 3️⃣ 苏州天脉：光模块VC+苹果手机散热供应商，当前估值相对较低；
- 4️⃣ 富乐德：主业半导体洗净业务稳健增长，tec用陶瓷基板的头部玩家。