【开源医药】迈普医学：新产品放量在即，海外市场蓄势待发 1. 公司基本面稳健，脑膜胶和止血纱25年合计同比高增长192%，26年两个产品我们预期仍然能维持50%

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【开源医药】迈普医学：新产品放量在即，海外市场蓄势待发

1. 公司基本面稳健，脑膜胶和止血纱25年合计同比高增长192%，26年两个产品我们预期仍然能维持50%以上高增长。

2. 止血纱集采落地公司入院数有望从300家扩增到1500家。借助集采政策，我们预计有望从集采前300家医院，到集采后全国1500+医院入院，大大缩短了产品入院的时间。 止血纱欧洲全科适应性获批有望扩大未来潜在市场规模。

3. 公司后续增长点持续释放。公司26年国内骨科适应症获批预期，peek集采和脑膜补片集采受益预期等，公司并购易介医疗前瞻性布局神经介入领域，我们认为这些均为公司催化剂。

4. 我们预计公司三季度有望同比环比继续高增长。公司Q1受集采节奏影响增长放缓，二季度随着集采落地销量也恢复高增，我们预计公司三季度有望同比环比延续高增长，欢迎交流。

5.估值底部27年PE19X。26年预计1.4亿利润左右。27年本业预计1.8亿，易介贡献1500万利润，27年有望1.95亿利润（yoy 45%），PE 19X。 看明年翻倍空间，按PEG 0.9算看到80亿！推荐关注

总体总结

主题正文

1. 1. 公司基本面稳健，脑膜胶和止血纱25年合计同比高增长192%，26年两个产品我们预期仍然能维持50%以上高增长。
2. 借助集采政策，我们预计有望从集采前300家医院，到集采后全国1500+医院入院，大大缩短了产品入院的时间。
3. 3. 公司后续增长点持续释放。
4. 公司26年国内骨科适应症获批预期，peek集采和脑膜补片集采受益预期等，公司并购易介医疗前瞻性布局神经介入领域，我们认为这些均为公司催化剂。
5. 4. 我们预计公司三季度有望同比环比继续高增长。
6. 公司Q1受集采节奏影响增长放缓，二季度随着集采落地销量也恢复高增，我们预计公司三季度有望同比环比延续高增长，欢迎交流。
7. 26年预计1.4亿利润左右。
8. 27年本业预计1.8亿，易介贡献1500万利润，27年有望1.95亿利润（yoy 45%），PE 19X。