📝核心结论：2026 年 8 月国内家电零售数据在低基数效应下延续改善态势，但受极端天气及经销商谨慎预期影响，出口端则保持韧性，整体家电出口金额 / 量同比实现
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📝核心结论：2026 年 8 月国内家电零售数据在低基数效应下延续改善态势，但受极端天气及经销商谨慎预期影响，出口端则保持韧性，整体家电出口金额 / 量同比实现双位数 / 持平增长。高盛（Goldman Sachs）预计，随着基数压力进一步缓解及终端需求温和复苏，国内终端需求将延续环比改善，空调内销出货亦将在 9 月后随基数走低而回升。 📊国内终端需求：低基数驱动零售转正，空调内销出货仍受天气与库存压制。 📋国家统计局（NBS）数据显示，2026 年 8 月家电及音像器材类零售额同比转正至 + 2%（7 月为 - 2%），结束连续 5 个月负增长，印证低基数下的持续改善。 🌧️然而，产业在线（IOL）数据显示，8 月空调总出厂出货量同比降幅收窄至 - 15%（7 月为 - 19%），其中国内出货量同比下滑 28%（7 月为 - 30%），仍受暴雨等极端天气及经销商对后续需求谨慎预期拖累。 💡高盛指出，尽管 IOL 统计的 8 月内销数据低于预期，但实际零售需求（AVC 及 NBS 口径）已显现改善迹象，且考虑到 9 月起基数显著走低，预计内销出货将在 10 月恢复同比增长，与零售趋势保持一致。 🌍出口表现：空调出口超预期，拉美补库及新兴市场驱动增长。 📈8 月整体家电出口在金额 / 量维度分别实现双位数 / 持平的同比增长，展现韧性。 🌤️其中，此前增速落后于洗衣机及冰箱的空调出口，8 月同比增幅扩大至 + 4%（7 月为 + 2%），显著优于 IOL 此前预期的 - 8%。 🚀增长动力主要来自拉美地区补库需求，以及东南亚、中东及非洲等新兴市场的改善，抵消了发达市场的波动。 📉尽管美国消费者信心及房屋销售数据转弱，但惠而浦（Whirlpool）等同行及价格监测显示，终端提价及促销纪律性增强。 ✨高盛预计，凭借创新及高竞争力产品，中国品牌份额提升将支撑出口延续强劲增长。 📊分品牌看，8 月美的 / 格力 / 海尔 / 海信空调总出厂出货量分别同比下滑 18%/21%/29%/29%，内销分别下滑 35%/15%/30%/45%，出口分别 + 9%/-35%/-23%/-7%， 🧺品类拆分：洗衣机与冰箱 7 月内销改善，出口增速放缓。 🧼7 月洗衣机总出货量同比增速放缓至 + 3%（6 月为 + 8%），内销降幅收窄至 - 4%（6 月为 - 10%），但出口增速从 + 20% 降至 + 8%。 🧊冰箱总出货量同比增速放缓至 + 4%（6 月为 + 8%），内销降幅进一步收窄至 - 2%（6 月为 - 4%），出口增速从 + 17% 降至 + 7%。 🌬️多联机（VRF）7 月总出货额同比下滑 11%，降幅较 6 月（-13%）收窄，其中内销降幅收窄，出口增速提升至 + 19%。 🛒线上零售与竞争格局：价格压力持续，品牌份额分化。 💻8 月线上家电销售同比仍承压，但环比趋势分化：空调及小家电销售环比改善，冰箱、洗衣机、厨电及扫地机器人（RVC）则环比转弱。 💰价格方面，线上 ASP（平均售价）压力普遍大于线下，小家电因去年以旧换新补贴对产品结构的拉动较弱，价格压力相对白电较轻。 🏷️品牌格局上，8 月格力及小米空调线上份额环比提升，美的丢失份额；清洁电器领域，石头科技（Roborock）及科沃斯（Ecovacs）维持领先地位，追觅（Dreame）份额环比下降。 🤖海外清洁电器：扫地机器人（RVC）需求加速，割草机器人放缓。 📱8 月海外扫地机器人行业应用下载量（零售需求代理指标）同比增速加速至 + 33%（7 月为 + 19%），美洲 / 欧洲 / 亚太分别增长 + 29%/+37%/+26%。 📈石头科技海外下载量同比增长加速至 + 45%，在美洲及欧洲份额分别同比提升 11/2 个百分点。 🛒亚马逊美国渠道扫地机器人 8 月销售同比大增 + 25%（7 月为 - 56%），石头及科沃斯份额同比提升，Shark、iRobot 及 Eufy 表现落后。 🌿割草机器人需求则环比放缓，8 月下载量同比下滑 12%（7 月为 + 40%），九号公司（Ninebot）以 + 21% 的增速继续跑赢行业。 📉成本与周期因素：航运费率反弹，铜铝价格上行挤压毛利。 🚢过去一个月航运费率温和上涨且区域分化，CCFI（中国出口集装箱运价指数）同比涨幅进一步扩大。 ⚙️大宗商品价格方面，上海期货交易所（SHFE）铜价环比 / 同比分别上涨 + 2%/+37%，铝价环比 / 同比上涨 + 3%/+17%，冷轧卷板（CRC）价格环比持平、同比微涨 + 1%， 📈股票投资建议：高盛重点推荐美的集团、石头科技及安克创新。 ⭐1）美的集团（Midea）：看好其海外市场扩张及新兴 2B 业务的增长潜力，以及行业领先的股东回报对下行风险的保护，维持 “买入” 评级。 ⭐2）石头科技（Roborock）：全球市场份额提升、运营效率改善及新产品扩张潜力，当前估值处于历史低位，维持 “买入” 评级。 ⭐3）安克创新（Anker）：核心业务稳健增长，新产品（如能源存储等）在创新及渠道扩张驱动下快速放量，维持 “买入” 评级。
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主题正文
- 📝核心结论：2026 年 8 月国内家电零售数据在低基数效应下延续改善态势，但受极端天气及经销商谨慎预期影响，出口端则保持韧性，整体家电出口金额 / 量同比实现双位数 / 持平增长。
- 高盛（Goldman Sachs）预计，随着基数压力进一步缓解及终端需求温和复苏，国内终端需求将延续环比改善，空调内销出货亦将在 9 月后随基数走低而回升。
- 📋国家统计局（NBS）数据显示，2026 年 8 月家电及音像器材类零售额同比转正至 + 2%（7 月为 - 2%），结束连续 5 个月负增长，印证低基数下的持续改善。
- 💡高盛指出，尽管 IOL 统计的 8 月内销数据低于预期，但实际零售需求（AVC 及 NBS 口径）已显现改善迹象，且考虑到 9 月起基数显著走低，预计内销出货将在 10 月恢复同比增长，与零售趋势保持一致。
- 📱8 月海外扫地机器人行业应用下载量（零售需求代理指标）同比增速加速至 + 33%（7 月为 + 19%），美洲 / 欧洲 / 亚太分别增长 + 29%/+37%/+26%。
- ⚙️大宗商品价格方面，上海期货交易所（SHFE）铜价环比 / 同比分别上涨 + 2%/+37%，铝价环比 / 同比上涨 + 3%/+17%，冷轧卷板（CRC）价格环比持平、同比微涨 + 1%，
- ⭐1）美的集团（Midea）：看好其海外市场扩张及新兴 2B 业务的增长潜力，以及行业领先的股东回报对下行风险的保护，维持 “买入” 评级。
- ⭐3）安克创新（Anker）：核心业务稳健增长，新产品（如能源存储等）在创新及渠道扩张驱动下快速放量，维持 “买入” 评级。