联讯仪器：扰动不改看好，回调即布局机会 公司股价调整主要系市场担心8月海关数据和1.6T示波器竞争。我们认为三季度业绩无需担心，新玩家切入头部光模块厂商难度较高
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联讯仪器：扰动不改看好，回调即布局机会
公司股价调整主要系市场担心8月海关数据和1.6T示波器竞争。我们认为三季度业绩无需担心，新玩家切入头部光模块厂商难度较高，联讯的份额优势不会被颠覆，短期扰动不改坚定看好：
1⃣海关数据：8月"其他示波器"出口2.98亿元，环比-21%，但仍为年内次高，7–8月合计已超过二季度全季。联讯三季度交付向国内大客户倾斜，美国客户又由马来西亚基地发货，这两部分都不计入出口，因此业绩与海关数据并非直接映射。
2⃣竞争格局：近期华兴源创、鼎阳科技、电科思仪均披露了1.6T示波器相关布局、市场担心份额变化。但据我们产业链调研，旭创1.6T仍由是德和联讯主供，新易盛情况类似。国内其他厂商中普赛斯进度最快，但800G仍在验证，1.6T尚未进入。光模块测试全检、验证周期长，27年放量期客户优先看交付，新玩家短期难获实质份额。
3⃣业绩与催化：1.6T测试仪器进入大规模出货期，三季度利润有望环比高增，四季度进一步提升，我们预计全年利润有望显著高于市场一致预期。短期关注存储测试机年底整机验证及订单落地，中期看CPO测试产品放量，继续坚定看好！
总体总结
主题正文
- 联讯仪器：扰动不改看好，回调即布局机会
- 我们认为三季度业绩无需担心，新玩家切入头部光模块厂商难度较高，联讯的份额优势不会被颠覆，短期扰动不改坚定看好：
- 1⃣海关数据：8月"其他示波器"出口2.98亿元，环比-21%，但仍为年内次高，7–8月合计已超过二季度全季。
- 联讯三季度交付向国内大客户倾斜，美国客户又由马来西亚基地发货，这两部分都不计入出口，因此业绩与海关数据并非直接映射。
- 2⃣竞争格局：近期华兴源创、鼎阳科技、电科思仪均披露了1.6T示波器相关布局、市场担心份额变化。
- 光模块测试全检、验证周期长，27年放量期客户优先看交付，新玩家短期难获实质份额。
- 3⃣业绩与催化：1.6T测试仪器进入大规模出货期，三季度利润有望环比高增，四季度进一步提升，我们预计全年利润有望显著高于市场一致预期。
- 短期关注存储测试机年底整机验证及订单落地，中期看CPO测试产品放量，继续坚定看好！