继续推荐极米科技：外销高增延续，三季度业绩大概率继续超预期—0922 ❗️核心结论：股权激励落地，内销弱β已被充分定价，外销增速有望在Q3继续超预期！ ⭐Q3海
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继续推荐极米科技：外销高增延续，三季度业绩大概率继续超预期—0922
❗️核心结论：股权激励落地，内销弱β已被充分定价，外销增速有望在Q3继续超预期！
⭐Q3海外收入端关注四个核心逻辑： 1、海外线上数据延续：亚马逊7-8月数据不错（增长近 30%），为 Q3 外销收入打底； 2、海外线下补齐增量：北美线下、欧洲线下正在兑现——美国 Kickstarter 高端众筹（均价 2000 美金以上产品众筹 1900 万美元）后渠道态度反转，KA主动邀请高端系列进店评估；欧洲 7000+ 线下点位稳中有升，日本已进 1000+ 门店， Q3起渠道布局持续释放增量； 3、新兴市场开始放量：韩国从去年数百万看向今年 4000 万以上，土耳其增速近 200%。 4、众筹收入集中确认：众筹宣发费用已在 Q2 前置计提、收入延后确认，Q2 未发货众筹订单对应合同负债 8000 多万，大概率三季度集中发货（我们按 其中5000万量级计入Q3增量）。
⭐盈利质量同步抬升：海外净利率 12-13%，远高于国内的小几个点；随海外占比提升（8 月海外 C 端收入已超国内，年底看向 60-70%），盈利结构持续改善。 首发公众号：思维纪要社 投资建议：谨慎假设预期下27年4e利润+，考虑海外高增，对标出海品牌，第一目标市值看80e+，对应30%+空间！
总体总结
主题正文
- ❗️核心结论：股权激励落地，内销弱β已被充分定价，外销增速有望在Q3继续超预期！
- ⭐Q3海外收入端关注四个核心逻辑：
- 1、海外线上数据延续：亚马逊7-8月数据不错（增长近 30%），为 Q3 外销收入打底；
- 2、海外线下补齐增量：北美线下、欧洲线下正在兑现——美国 Kickstarter 高端众筹（均价 2000 美金以上产品众筹 1900 万美元）后渠道态度反转，KA主动邀请高端系列进店评估；
- 欧洲 7000+ 线下点位稳中有升，日本已进 1000+ 门店， Q3起渠道布局持续释放增量；
- 4、众筹收入集中确认：众筹宣发费用已在 Q2 前置计提、收入延后确认，Q2 未发货众筹订单对应合同负债 8000 多万，大概率三季度集中发货（我们按 其中5000万量级计入Q3增量）。
- 随海外占比提升（8 月海外 C 端收入已超国内，年底看向 60-70%），盈利结构持续改善。
- 投资建议：谨慎假设预期下27年4e利润+，考虑海外高增，对标出海品牌，第一目标市值看80e+，对应30%+空间！