华泰睿思 巴菲特财富的99%是60岁以后创造的，90%是70岁以后创造的，这种看似不平衡的财富累积曲线恰恰是复利增值的常态。巴菲特聚焦企业资本回报能力（ROE）
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华泰睿思 巴菲特财富的99%是60岁以后创造的，90%是70岁以后创造的，这种看似不平衡的财富累积曲线恰恰是复利增值的常态。巴菲特聚焦企业资本回报能力（ROE），靠可持续的资本回报和时间来积累财富，将永续、胜率和基本面投资推向极致。他以经营实业的视角投资股票，以投资股票的方式管理实业，创造了每股净资产60年年化增长18%的优异回报（1965-2025）。价值投资道理简单，但缺乏耐心是人性的弱点，所以大部分人总是无法抓住其中的真谛。巴菲特的成功对当下中国保险业的“长钱长投”有着重要的参考意义。不过本世纪以来伯克希尔BPS的年化增速（9-12%）较上世纪（25-30%）有大幅下降，巴菲特在去年底退休时留给继任者3700亿美元现金，是否预示着伯克希尔面临无处可投的困境？1.2万亿美元资产是否已经触及价值投资的规模边界？我们分三篇报告系统分析了巴菲特的投资理念和表现，分别聚焦伯克希尔的架构、保险板块经营和价值投资理念。
总体总结
主题正文
- 巴菲特财富的99%是60岁以后创造的，90%是70岁以后创造的，这种看似不平衡的财富累积曲线恰恰是复利增值的常态。
- 巴菲特聚焦企业资本回报能力（ROE），靠可持续的资本回报和时间来积累财富，将永续、胜率和基本面投资推向极致。
- 他以经营实业的视角投资股票，以投资股票的方式管理实业，创造了每股净资产60年年化增长18%的优异回报（1965-2025）。
- 价值投资道理简单，但缺乏耐心是人性的弱点，所以大部分人总是无法抓住其中的真谛。
- 巴菲特的成功对当下中国保险业的“长钱长投”有着重要的参考意义。
- 不过本世纪以来伯克希尔BPS的年化增速（9-12%）较上世纪（25-30%）有大幅下降，巴菲特在去年底退休时留给继任者3700亿美元现金，是否预示着伯克希尔面临无处可投的困境？
- 1.2万亿美元资产是否已经触及价值投资的规模边界？
- 我们分三篇报告系统分析了巴菲特的投资理念和表现，分别聚焦伯克希尔的架构、保险板块经营和价值投资理念。