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思维纪要社 2026-08-23 总体信息

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【东证周周谈】2026第31期(总第217期)——国债-多晶硅-氯碱 260823.mp3 总结失败：内部错误

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【东证周周谈】2026第31期(总第217期)——国债-多晶硅-氯碱 260823_导读.docx

【华泰计算机】AI&科技·周度洞察(第31期)：关注AI4S产业加速趋势_tmp 260823.mp3_导读.docx

【清策股谈】长江戴清：当前位置，如何看待科技、资源和红利机会？ 260823_导读.docx

【东证周周谈】2026第31期(总第217期)——国债-多晶硅-氯碱 260823_原文.docx

【华泰计算机】AI&科技·周度洞察(第31期)：关注AI4S产业加速趋势_tmp 260823.mp3_原文.docx

【清策股谈】长江戴清：当前位置，如何看待科技、资源和红利机会？ 260823_原文.docx

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东财宏观_一周全球宏观复盘与资产展望 260823.mp3 总结失败：内部错误

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东财宏观_一周全球宏观复盘与资产展望 260823_导读.docx

东财建筑建材 每周谈（第30期） 260823_导读.docx

东财策略 _ 市场风向标系列 - 周日电话会 260823_导读.docx

东财宏观_一周全球宏观复盘与资产展望 260823_原文.docx

东财建筑建材 每周谈（第30期） 260823_原文.docx

东财策略 _ 市场风向标系列 - 周日电话会 260823_原文.docx

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东财能源开采_2026年第32期_7月产量环比大降，安监影响由量变到质变 260823.mp3 总结失败：内部错误 东财能源开采 _ 金属每周谈（第32期） 260823.mp3

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东财汽车 _ 汽车风向标系列44：吉利汽车中报观点更新 260823_导读.docx

东财能源开采 _ 金属每周谈（第32期） 260823_导读.docx

东财能源开采_2026年第32期_7月产量环比大降，安监影响由量变到质变 260823_导读.docx

东财汽车 _ 汽车风向标系列44：吉利汽车中报观点更新 260823_原文.docx

东财能源开采 _ 金属每周谈（第32期） 260823_原文.docx

东财能源开采_2026年第32期_7月产量环比大降，安监影响由量变到质变 260823_原文.docx

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东财食饮&农业_周更新第63期_茶饮推荐逻辑梳理 260823.mp3 总结失败：内部错误 东财汽车 潍柴动力近况更新 260823.mp3

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东吴策略-当科技缩圈碰上海外高波 260823_导读.docx

东财汽车 潍柴动力近况更新 260823_导读.docx

东财食饮&农业_周更新第63期_茶饮推荐逻辑梳理 260823_导读.docx

东吴策略-当科技缩圈碰上海外高波 260823_原文.docx

东财汽车 潍柴动力近况更新 260823_原文.docx

东财食饮&农业_周更新第63期_茶饮推荐逻辑梳理 260823_原文.docx

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东吴宏观海外谈 - 第16期：美债：慢性绝症的急性发作 260823_导读.docx

东吴海外策略 - 交易重心重回美债，又是狼来了？ 260823_导读.docx

东吴电子 - 国产算力・模拟芯片：景气度持续印证，重视AI需求新机遇 260823_导读.docx

东吴宏观海外谈 - 第16期：美债：慢性绝症的急性发作 260823_原文.docx

东吴海外策略 - 交易重心重回美债，又是狼来了？ 260823_原文.docx

东吴电子 - 国产算力・模拟芯片：景气度持续印证，重视AI需求新机遇 260823_原文.docx

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东吴环保·朔元撷理 - 新版《供水条例》26年6月施行，变化几何？ 260823_导读.docx

方正医药一周一席谈 从Twist业绩大涨看AI制药及产业链未来 260823_导读.docx

方正电新 _ 申昊科技2026年中报业绩交流会 260823_导读.docx

东吴环保·朔元撷理 - 新版《供水条例》26年6月施行，变化几何？ 260823_原文.docx

方正医药一周一席谈 从Twist业绩大涨看AI制药及产业链未来 260823_原文.docx

方正电新 _ 申昊科技2026年中报业绩交流会 260823_原文.docx

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方正证券 方正大制造周周谈 260823.mp3 总结失败：内部错误

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光大期货 总监面对面——宏观扰动与产业逻辑交织下的商品走势 260823_导读.docx

国联民生医药 - 医药周观点&周专题总第157期 260823_导读.docx

方正证券 方正大制造周周谈 260823_导读.docx

光大期货 总监面对面——宏观扰动与产业逻辑交织下的商品走势 260823_原文.docx

国联民生医药 - 医药周观点&周专题总第157期 260823_原文.docx

方正证券 方正大制造周周谈 260823_原文.docx

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华安基金 ETF会客室：市场震荡分化，下一站机会在哪？ 260823_导读.docx

国信非银 - 金融机构买基攻略——中国机构配置手册（2026版）之机构合作篇 260823_导读.docx

弘则市场漫谈 _ 国债危机和大类资产选择 260823_导读.docx

华安基金 ETF会客室：市场震荡分化，下一站机会在哪？ 260823_原文.docx

国信非银 - 金融机构买基攻略——中国机构配置手册（2026版）之机构合作篇 260823_原文.docx

弘则市场漫谈 _ 国债危机和大类资产选择 260823_原文.docx

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华创宏观 - 四重拐点的交织 260823_导读.docx

华西有色金属 _ 锂矿股：当下预期差最大的板块 260823_导读.docx

华金策略 - 聚焦一刻系列电话会议第145期：震荡期什么行业占优？ 260823_导读.docx

华创宏观 - 四重拐点的交织 260823_原文.docx

华西有色金属 _ 锂矿股：当下预期差最大的板块 260823_原文.docx

华金策略 - 聚焦一刻系列电话会议第145期：震荡期什么行业占优？ 260823_原文.docx

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华源传媒互联网 新游“栋”察官（三）——雾海之下（大狩猎测试） 260823_导读.docx

华源公用 _ 嘉泽新能2026年半年度业绩交流 260823_导读.docx

华源北交所 - 北交所周周昊声音（第八十六期）- 北交所公司股东增持、股份回购、股权激励全景梳理 260823_导读.docx

华源传媒互联网 新游“栋”察官（三）——雾海之下（大狩猎测试） 260823_原文.docx

华源公用 _ 嘉泽新能2026年半年度业绩交流 260823_原文.docx

华源北交所 - 北交所周周昊声音（第八十六期）- 北交所公司股东增持、股份回购、股权激励全景梳理 260823_原文.docx

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开源策略韦冀星 - 【【每周一刻】价格先修、筹码慢修：再平衡仍在路上 260823.mp3 总结失败：内部错误 华源农业 短期猪价走势及明年猪价景气判断？ 260823.mp3

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华源交运 航空星谈 线上会议巡演系列：地缘影响下，航空复盘与展望 260823_导读.docx

华源农业 短期猪价走势及明年猪价景气判断？ 260823_导读.docx

开源策略韦冀星 - 【【每周一刻】价格先修、筹码慢修：再平衡仍在路上 260823_导读.docx

华源交运 航空星谈 线上会议巡演系列：地缘影响下，航空复盘与展望 260823_原文.docx

华源农业 短期猪价走势及明年猪价景气判断？ 260823_原文.docx

开源策略韦冀星 - 【【每周一刻】价格先修、筹码慢修：再平衡仍在路上 260823_原文.docx

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开源机械 - 机械行业观点汇报：AI设备景气度高涨，顺周期板块持续复苏 260823.mp3 总结失败：内部错误

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开源化工 - 金选路演第39期：粘胶短纤行业近况更新 260823_导读.docx

开源地产建筑 - “旭日东升”会议（二十一）如何看待当前房地产市场？ 260823_导读.docx

开源机械 - 机械行业观点汇报：AI设备景气度高涨，顺周期板块持续复苏 260823_导读.docx

开源化工 - 金选路演第39期：粘胶短纤行业近况更新 260823_原文.docx

开源地产建筑 - “旭日东升”会议（二十一）如何看待当前房地产市场？ 260823_原文.docx

开源机械 - 机械行业观点汇报：AI设备景气度高涨，顺周期板块持续复苏 260823_原文.docx

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平安医药 mRNA肿瘤疫苗行业专家交流 260823_导读.docx

开源商社 - 化妆品观察：高端突破与功效深化，双核驱动 260823_导读.docx

申万宏源策略_大势申音·每周论势5分钟 260823_导读.docx

平安医药 mRNA肿瘤疫苗行业专家交流 260823_原文.docx

开源商社 - 化妆品观察：高端突破与功效深化，双核驱动 260823_原文.docx

申万宏源策略_大势申音·每周论势5分钟 260823_原文.docx

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听首席说——中信建投期货周度商品策略会（第217期） 260823.mp3 总结失败：内部错误

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听首席说——中信建投期货周度商品策略会（第217期） 260823_导读.docx

天风策略周谈丨AI视频大模型产业投资图谱 260823_导读.docx

微泰医疗2026年中报业绩电话会 260823_导读.docx

听首席说——中信建投期货周度商品策略会（第217期） 260823_原文.docx

天风策略周谈丨AI视频大模型产业投资图谱 260823_原文.docx

微泰医疗2026年中报业绩电话会 260823_原文.docx

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银河机械 “佩机械”周观点汇报（第二期） 260823.mp3 总结失败：内部错误

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五线四板块“金品汇”NO093：美债警报拉响，黄金破局，大宗何去何从？ 260823_导读.docx

银河机械 “佩机械”周观点汇报（第二期） 260823_导读.docx

长江大化工 首华燃气2026年中报解读与未来展望 260823_导读.docx

五线四板块“金品汇”NO093：美债警报拉响，黄金破局，大宗何去何从？ 260823_原文.docx

银河机械 “佩机械”周观点汇报（第二期） 260823_原文.docx

长江大化工 首华燃气2026年中报解读与未来展望 260823_原文.docx

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中泰煤炭｜迎接煤炭新周期 - 什么，本周港口主焦煤价格上涨340元_吨？ 260823_导读.docx

招商策略 - 策略周日论策 260823_导读.docx

长江固收 - 这一年，我们的研究系列5：地方付息压力怎么看？ 260823_导读.docx

中泰煤炭｜迎接煤炭新周期 - 什么，本周港口主焦煤价格上涨340元_吨？ 260823_原文.docx

招商策略 - 策略周日论策 260823_原文.docx

长江固收 - 这一年，我们的研究系列5：地方付息压力怎么看？ 260823_原文.docx

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【资讯】以下是【天风建筑建材】的观点，供参考： 中国巨石2026中期业绩要点 普通电子布供需紧张、价格处于高位

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网易（NTES.US/9999.HK）周度更新 20260823 ☀本周要点 2Q26财报核心主业盈利能力持续提升

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英伟达告知客户 AI 服务器涨价幅度超 15% 涨价核心情况 受内存芯片成本飙升影响，英伟达大客户收到通知：搭载其 AI 芯片的服务器，多数场景涨价超 15%；涨价从明年初发货的设备开始生效。

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【东财军工】航天电器：重大突破！半导体测试机用高密连接器及模组实现批量供货 事件：近日，中国电子元件行业协会对航天电器苏州华旃“半导体测试机用高密连接器及模组”项目科技成果评价达到国际先进水平。该项目在半导体测试机用高密连接器及模组领域实现了多项关键技术突破，产品成功应用于半导体测试设备，在国内头部半导体测试设备客户实现批量供货。 1、切入千亿半导体测试设备市场。根据SEMI数据，2026年半导体设备总市场规模达1659亿美元，测试设备约占半导体设备总价值的9.22%，对应153亿美元市场空间。连接器及模组作为测试机与芯片之间的“信号桥梁”，是决定测试…

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【西部计算机】关注扩产驱动的半导体产业增量 [太阳]中芯国际、华虹宏力等Fab厂，投入资本开支扩大产能，OSAT为有望配套国产AI芯片，积极新建先进封装产线。 [太阳]在AI需求驱动下，存储芯片价格出现大幅上涨，长鑫科技、长江存储等国内存储龙头也正在积极扩产。

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继续强call蘅东光，现价翻倍以上空间，业绩爆发力最强，利润弹性最大的无源公司。 1、公司中报大超预期，Q2收入11.18亿，同比+111.78%，环比+62.69%，公司收入增长主要来自：1）布线大客户放量；2）光模块FAU放量。Q2归母净利润2.21亿，同比+164.88%，环比+162.29%，毛利率为33.01%，环比+6.3pct，且首次突破30%大关，主因：1）稼动率提升带来的规模效应（其实这个问题在上市初期我们就解释过， 公司去年的高强度产能布局得到了丰厚回报） ；2）布线业务中MMC/大芯数光缆产品占比提升；3）FAU中800G等高端产…

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近期重点提示3个： 1、【斯莱克】逻辑强化，期待光模块金刚石散热、AI算力液冷订单突破！ 2、【优利德】期待1.6T光模块采样示波器获突破！

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【贝斯特】发布股权激励草案，看好丝杠业务带来的弹性 1、事件：拟向228名核心骨干（占公司总人数15%）授予480万股第二类限制性股票（占总股本0.96%），授予价格10.55元/股，分三年按30%、30%、40%比例归属，公司层面考核以2025年为基数，2026至2028年营业收入或净利润增长率分别不低于10%、25%、40%。 2、观点：覆盖范围合理、业绩目标合理稳健。公司传统主业稳健，第二梯次新能源业务进入产能释放期，直线运动部件卡位精准，技术突破与客户验证双线推进。26年3.2亿业绩预期对应32倍PE， 丝杠业务新突破可期，有望带来较大弹性，Q…

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【广发通信】权威美国通信政策媒体：ITI反对FCC将光模块列入Cover List [太阳]事件：根据美国通信领域权威媒体Communications Daily报道，ITI上周敦促FCC切勿将外国制造的光模块列入限制清单，代表美国科技行业组织对此事件的最新表态 🪶背景介绍：

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📑 🏭天孚在第一代 CPO 产品中占据核心供应商地位。 📦天孚通信主要供应三大类产品：FAU、光路耦合和 ELS 模组。

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1）从参数上看，极限性能方面国产粉并不比日本粉差。真正拉开差距的是批次稳定性与一致性。 2）从去年开始已有多家企业逐步更换德山粉体为国产粉体，只是过程较慢，粉体供应商的更换是系统性工程。 3）在26H1，光模块中应用230W的氮化铝基板已成为主流，渗透率达到约50%，且其渗透率还在不断提升。

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【东北计算机】20260823行业周报：持续关注技术升级线 —————————————— 行情复盘：计算机(中信)指数本周下跌5.22%，创业板指数本周下跌2.23%，上证指数本周下跌0.56%。板块周涨幅前三为麒麟信安（+17.21%）、朗威股份（+15.41%）、诚迈科技（+14.66%）；周跌幅前三为合合信息（-22.97%）、朗新科技（-18.41%）、普联软件（-16.65%）

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【申万计算机】用友网络26H1业绩速评：AI快速突破，企业级AI战略升维 收入稳健增长、云订阅及BIP持续改善 [玫瑰]26H1公司实现营业收入37.3亿元，同比增长4.1%；归属于上市公司股东净利润-9.3亿元，同比减亏。

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中金 周末AI观点更新 [太阳]上周市场海外模型主要关注点是Anthropic与OpenAI的ARR，国内模型则是关注匿名模型Ox Alpha，以及潜在的几个待发布模型 1️⃣ Anthropic官方口径7月末ARR为650亿美元，让市场认为有点“低于预期”，但我们认为更多还是由于先前的部分第三方渠道过于高估，在本次的口径修正后，后续市场也会以更加统一的口径进行追踪；OpenAI 2Q26收入表现不佳也在预期之中，7月之后Codex发力预计有明显加速，总体来看海外模型下一个主要看点还是Astra的发布

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‼️【液冷板块观点——AI算力功耗持续提升，液冷进入订单兑现期】——20260823 1、AI算力持续扩产，液冷产业链景气度继续上行。英伟达新一代高功耗GPU平台持续推进，AI服务器单柜功率不断提升，液冷从“可选方案”逐步走向高密度算力中心的基础设施。近期市场对 英伟达涨价15%、AI算力资本开支扩张的预期升温，核心逻辑并不是单纯的GPU涨价，而是算力基础设施投资继续向服务器、供电、温控等环节扩散。 2、阿里持续加码800亿港元AI基础设施，国内AI数据中心建设进入持续扩容阶段。在这一过程中，液冷不只是单纯的“散热设备”，而是覆盖冷板、CDU、液冷泵、…

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【天风汽车】MLCC观点更新：Q4龙头涨价预期强化，AI供给紧张下国产验证加速 - 0823 ——————————— 1、Q4村田涨价预期强化，消费级转产利好国产替代、隐含现货涨价可能性

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7月出口数据跟踪：整体出口高增韧性凸显，家具出口增速抬升，摩托车延续双位数增长，品类分化加剧【国金可选-轻工】 整体数据统计：出口额7月同比+23.9%，进口额7月同比+27.6%，进出口差额7月同比+15.4%。分地区来看，7月主要出口目的地多数实现正增长。增速较快的地区包括马来西亚（+51.5%）、香港（+48.8%）、韩国（+46.6%）、东盟（+38.4%）、越南（+35.4%）、俄罗斯（+34.9%）、菲律宾（+26.3%）、台湾（+25.1%）、英国（+17.2%）、美国（+17.0%）、欧盟（+16.0%）；增速相对温和的地区包括日本（+…

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黄金(260823)更新 2026年8月22日讯，亿万富翁瑞·达利欧表示，投zi者应该降低债券仓位并将不超过15%的资金投入黄金，以此对冲他认为三年左右会爆发的美国债务危机风险；8月20日盘前讯，美国财政部宣布，将大幅扩大政府债务回购规模，这一消息推动美债收益率大幅下跌，贵金属大涨，现货黄金价格涨4.27%，报4519.35美元/盎司；现货白银价格涨5.07%，报66.51美元/盎司。

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【东吴计算机王紫敬】重点推荐 国投中鲁：晶圆厂自主可控的刚需入口 半导体大幅扩产，洁净室是所有晶圆厂、面板厂的刚性上游，景气度持续上行。2025 年上半年全国半导体竣工项目投资同比 +76%，扩产仍在加速。 拟注入的中国电子工程设计院是电子信息工程设计国家队，行业内仅极少数玩家具备承接 中芯国际、长鑫存储、京东方等顶级产线洁净室项目的能力，稀缺性突出。

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【申万宏源计算机+非银】同花顺：收入利润超预期，合同负债高增 20260823 收入、利润超预期 [玫瑰]公司2026H1实现营业收入26.46亿元，yoy +49%，实现归母净利润9.52亿元，yoy +90%，实现扣非归母净利润9.34亿元，yoy +93%；

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⭕【中信证券新材料】裂变聚变周报更新内容部分总结（08.16-08.22） ‼【行业观点】： 裂变：国内机组建设不断推进，行业稳增长趋势明确，成长叙事中的SMR已从“预期主题”逐步转向工程化节点及订单落地并已获中美共振。

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📈过去三个月网络安全板块大幅跑赢软件板块约 50% vs 36%，显著抬高了二季报的业绩门槛。 🔍最新经销商调研显示需求整体健康，，但环比仅呈现温和加速。 🤖AI 安全相关收入仍处于早期阶段，市场关注点集中在上。

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[太阳]【国盛建材何亚轩/程龙戈】电子布中报总结：产业景气与经营口径持续相互验证，继续重点推荐！ [玫瑰]业绩总览：2026年上半年电子布上市公司收入增长与利润率修复共振。全球主要上市公司电子纱、电子布业务普遍实现收入、利润双增，且利润增速明显快于收入，利润率逐季上行。差异主要来自产品代际、客户结构、供给能力及基数。上半年净利率提升较明显的包括台湾玻璃（+27.7pct）、富乔工业（+27.5pct）、德宏工业（+27.5pct）、菲利华（+23.8pct）、宏和科技（+20.3pct），整体报表较好验证行业景气上行。 [玫瑰]普通布：供给收紧推升价格…

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【光大电新-周观点0823】电新板块估值达到新平衡，期待中报后估值切换 近期中报密集披露，从各细分板块来看，锂电产业链整体业绩表现较好，电力设备部分公司出口订单较好。电新板块经过此前调整后，估值性价比显现，需持续关注事件催化下，9月及26Q4电新板块的估值切换。 [玫瑰]电力设备：（1）板块整体跟随AI行情，若叠加北美缺电、新技术进展、国产算力等方向出现利好事件，有望进一步形成催化，关注PSU、SST、SSCB、CBU及BBU等环节：（2）电力设备出口：较好的订单增速有望增强市场对其配置意愿，后续需持续关注26Q3业绩兑现情况。（3）传统电力设备：需关…

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【兴证通信】FCC扰动再迎积极信号：ITI明确反对扩大至光模块，继续坚定看好龙头 [玫瑰] ITI正式向FCC表达反对意见， 光模块“一刀切”纳入Covered List的概率进一步降低。ITI在最新提交FCC的文件中明确建议，Covered List应继续采取“精准、基于风险”的方式，聚焦与外国对手存在明确关联的实体或产品，而不应宽泛覆盖来自可信企业的整个技术品类。更重要的是，ITI单独提出，不应将光收发模块（optical transceivers）纳入Covered List，尤其反对将所有外国生产的光模块整体纳入限制范围。 [玫瑰] 核心原因还…

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💡摩根士丹利认为，中国 AI 算力生态正加速缩小与美国的差距，。📈叠加国内大模型调用量激增与本土晶圆代工产能扩张，。🔍当前国产算力链正处于从 “可用” 向 “好用” 跃迁的关键节点，。⭐维持亚太半导体行业 “具吸引力” 的评级。 📈中国 AI GPU 市场体量持续扩张，叠加寒武纪等头部公司上市后更多国产芯片厂商有望登陆资本市场，行业融资环境持续优化。🔮摩根士丹利预计，到 2026 年，。🔥受字节跳动（火山引擎 / 豆包）等互联网巨头大模型 Token 调用量爆发式增长驱动，国内 AI 算力需求保持高景气，英伟达 RTX 5090 等消费级显卡在国内市场…

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【申万宏源化工】染料专家会总结：成交价显著上行，需求即将启动，下半年持续看涨 分散染料：1）目前还原物10w/t大量成交，12w/t亦有少量成交，分散黑报价30元/kg，成交价已到27元/kg，淡季下基本一周1元/kg上涨幅度；2）当前经销商仍有部分低价库存，预计9月初消耗完毕，届时工厂开启新一轮出货，报价上调（预计2元/kg），同时厂家成交价达到30元/kg（非常重要）；3）下半年还原物目标价15w/t，对应分散黑目标价40元/kg。 活性染料：1）H酸缺口大货源紧，7w/t以上成交显著放量，头部厂家10w/t兜底；2）活性黑报价37元/kg，成交价…

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【中信通信】把握大光补涨，坚定弹性小光 大光严重滞涨，把握大光反弹！ 8月以来，受政策影响较小的光无源器件、光芯片、磷化铟、小光等迎来大幅反弹，部分反弹超80%。一方面是对7月恐慌下跌的价值纠偏，另一方面是能持续佐证AI投资回报率和光互联价值的提升。

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🤖 📊AI 芯片出货量预计在 2025 至 2028 年间实现 45% 的年复合增长率。受美国头部云厂商（CSP）资本开支韧性及 Neocloud / 企业端积压需求释放驱动，GPU 服务器需求持续旺盛，需求能见度已延伸至明年。AI ASIC 芯片同期出货量年复合增长率预计高达 60%，主要由 AWS Trainium 及谷歌 TPU 拉动。英伟达 Vera Rubin 系统将于 2026 年三季末至四季度如期爬坡，预计全年 VR200 机架出货量约 1 万柜；2027 年 NVL72 机架总出货量预计达 8.5 万至 9.5 万柜，以 VR200 为…

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上纬新材机器人业务交流速递20260823【浙商新兴产业吴婷婷/钟凯锋团队】 业务定位： 上纬体系（启元）确定聚焦C端，智元聚焦B端，已明确业务边界与划分。

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汇报1❗【天风电新】江海股份：三季度迎拐点，主业与AI进入加速阶段 ———————————— 江海中报落地，汇率损失叠加2025年度税收追缴，合计影响约2000万元利润，拉低整体利润率。而Q3起，主业、AI部分都将迎来拐点。

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【国盛建材何亚轩/程龙戈团队】建材行业周度更新 [太阳]水泥：本周全国水泥价格指数317元/吨，同环比分别下跌6.89%/0.96%，水泥价格继续磨底，多地价格已触及成本线，全行业亏损面约60%，市场供需矛盾依旧突出，涨价支撑乏力。 [太阳]浮法玻璃：本周浮法玻璃均价1081.35元/吨，环比上周下跌10.92元/吨，跌幅1%。供应端，本周2条产线点火，库存无法有效削减（本周重点城市库存总量6919万重箱，环比增加0.19%），供应压力仍偏高；需求端尚未出现普遍性改善；价格或继续弱势运行。

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【长江存储材料标的部分梳理】国金电子 ✨本周长江存储科创板获受理，相关半导体材料公司梳理如下： 恒坤新材： 2025年长存占比约55%，主供光刻辅材、前驱体。

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[礼物]【天风通信】 长飞光纤：二季度净利润高速增长，AI驱动的行业景气有望持续 🥇2026年上半年公司实现营业收入98亿元，同比增长54%，归母净利润29亿元，同比增长889%，超过27亿元的预告中值。2Q单季实现营业收入61亿元，同比增长75%，环比增长65%，归母净利润24亿元，同比增长1586%、环比增长391%，扣非归母净利润20亿元，同比增长2000%、环比增长331%，非经常收益中包括1.99亿元的投资收益以及2.85亿元的公允价值变动。 🥈上半年分业务看：1）光传输产品收入61.25亿元，同比增长59%，毛利率63.11%，同比提升33…

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【XB机械】上纬新材交流要点及投资逻辑260823：C端消费级机器人平台，下一个“苹果” [太阳]2C消费级机器人平台，下一个“苹果”：聚焦C端消费级具身智能机器人，生态链中卡位具身大脑构建+硬件端本体及关节设计+玩法二开，抢占未来连接数字世界、物理世界、人的世界的超级入口。Q1双足小人形、T1可变形轮足人形于260823启动预售并将开展销售。 [太阳]华为系管理团队，部门架构条线清晰：CEO、CTO、CFO等核心高管均出自华为，截至26M8机器人板块员工超500人，至26/27年底将升至1000/3000人。部门架构清晰，除现有产品线对应的Q1业务部…

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【银河电新曾韬团队】湖南裕能业绩点评：业绩超预期，重点推荐！ [發]事件：26Q2公司实现营业收入199亿元，同/环比+162%/+33%；归母净利润15.5亿元，同/环比+637%/+15%；扣非归母净利润16亿元，同/环比+619.5%/+20.9%；毛利率13.89%，同/环比+4.88/-2.27pct；归母净利率7.80%，同/环比+5.03/-1.26pct。业绩超预期。 [發]铁锂龙头地位稳固，领跑高端化升级。26H1公司正极材料出货67万吨同增39%，其中Q2出货约37万吨，同/环比+43%/+23%，整体增速低于行业主要系短期新增产能…

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20260823 周观点（二）：重视全球ABF载板大周期背景下国产载板厂的利润弹性， 寻找紧缺的高端产能， 兴森科技 🔥 国产算力带来的载板结构转移：国产载板企业在过去的三年中投了大量capex，但由于彼时ABF载板的 oversupply情况，产线的固定费用损伤了报表端，但 一旦国产算力开始带动相关产线的稼动率，经营杠杆弹性会非常大，同时国产算力的高速爬坡对于载板的需求斜率极大。 其二：海外载板企业的稼动率已接近满产，且有更高端的先进制程产品去迭代，同时大量的台湾载板企业和国产算力企业的长协在25Q3-26Q2到期，彼时对于一些新系列的国产算力产品，…

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  • 时间：2026-08-23 21:40
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财经解读 260823.mp3 总结失败：内部错误

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高盛第3届硅谷AI考察的核心结论：1)AI模型能力持续提升，智能体从辅助迈向工作流执行与商业化变现；2)最强AI企业需结合专有数据、领域知识、客户背景、工作流所有权、分发渠道、验证机制和执行权限；3)Agentic采用在输出可验证、错误责任清晰场景推进最快；4)开源模型将获日常任务token量，前沿模型在高可靠性场景保留价值，token与算力需求持续增长；5)AI将扩大网络安全需求，物理AI需差异化架构与商业策略；6)推荐标的：商业信息服务业IRM、MCO、MSCI、SPGI、TRI；软件业MSFT、MDB、RBRK；长期看好CRWD、NET、PANW…

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7月加密货币总市值环比回升6%至2.14万亿美元，但交易量和生态活跃度持续恶化，现货日均成交量环比下滑约35%，同比仍下降超50%；美国现货比特币和以太坊ETP资金流出大幅改善，8月以来华盛顿加密监管立法乐观情绪推动估值反弹。 这是摩根大通发布的2026年7月加密货币市场月度报告，主要观点如下： 7月加密生态总市值环比上涨6%至2.14万亿美元，为4月以来最佳单月表现；但年初至今仍下跌27%。

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中国2026年二季度财报呈现明显的"分裂式"增长格局：创新板块（AI生态、医疗健康CXO与创新药）盈利增长强劲，而内需疲软持续压制消费必需品和大众市场地产。CSI-300盈利加速增长（+32% YoY），而MXCN仅+4%。AI上游半导体表现亮眼（中芯国际、华虹、兆易创新等），但下游超大规模云厂商因capex压力面临盈利挑战。纯LLM标的的估值重心从ARR扩张转向盈利平衡时间表（JPM预测Z AI 2028年、Minimax 2030年达盈亏平衡）。反内卷进展分化：吉利等通过高端化和出海受益，光伏板块仍挣扎。消费（茅台五年来首次上半年利润下滑）和地产持…

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高盛发布中国经济活动与政策周度追踪报告。为密切跟踪能源价格供给冲击对中国经济的影响，报告改为每周发布。核心发现包括：1)消费与出行方面，30城一手房成交量微升但低于去年同期，16城二手房成交量微升且略高于去年同期，国内航班量上升且取消率下降，交通拥堵微升且基本与去年同期持平，70城二手房价7月继续微跌，新能源车销量7月微降且低于去年同期；2)生产与投资方面，7月汽车销量下滑且低于2025年水平，钢铁需求与产量微降，沿海省份煤炭日耗微升且略高于去年同期，政府债券发行进度低于去年同期；4)市场与政策方面，央行公开市场操作利率走廊稳定，CNY对美元升值但对C…

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高盛报告指出，中国7月一般公共预算财政收入同比增长11.7%，较6月的8.7%进一步加速，主要受税收收入增速提升驱动；但财政支出增速大幅放缓至0.5%（6月为4.0%），导致收支缺口扩大。土地出让收入虽同比仍下降27.1%，但较6月-42.1%的降幅有所收窄。高盛的"增强型财政赤字"（AFD）指标12个月移动平均值进一步收窄，表明政策支持尚未显著加码，财政政策在Q3初仍是经济增长的拖累。报告预计中国政府将加快现有财政资金的拨付使用，并在必要时推出更多宽松政策，以实现全年4.5%-5.0%的增长目标。截至7月底，可用的政府资金规模约7.1万亿元。 高盛于…

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摩根士丹利维持礼来(LLY)Overweight评级及12个月目标价$1,419。报告追踪了Mounjaro+Zepbound+Foundayo最新处方数据：M+Z+F当周TRx约162.97万张（周环比+0.9%），Zepbound KwikPen（注射笔）NRx转换加速至42.72万张（周环比+1.6%），但Foundayo（口服GLP-1）本周TRx/NRx降至36,600/32,900，市场份额从19.2%回落至17.2%。摩根士丹利认为当前数据支持2026年M+Z销售预期约4%的上行空间。LLY+Novo的GLP-1全球LTM销售已达约900…

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1）传统业务已度过低谷：1.74原材料自2026年6月起供应恢复正常，叠加约10%的提价和积压订单释放，将支撑2026年下半年收入和毛利率走强，管理层维持传统业务全年收入增长10%的指引。2）XR业务将成为2027年的可见增长引擎：海外MoU项目按计划推进并量产，国内与智能眼镜品牌合作拓宽，XR板块收入预计2027/28年达5.79亿/11亿元人民币，占总收入18%/27%。3）管理层目标：传统业务调整后净利润同比增长20-25%，整体调整后净利润增速有望超过30%，盈利结构持续改善。 UBS（瑞银）于2026年8月21日发布上海康耐特光学（Conan…

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高盛指出，近期黄金看涨期权需求因全球宏观政策对冲需求再度上升而大幅增加，形成双向价格放大器。当金价逼近关键行权价时，卖出看涨期权的交易商被迫买入黄金进行对冲，将加速上涨行情；反之，金价回调则触发对冲平仓，放大下行压力。与此同时，美联储7月按兵不动及就业与CPI数据走软削弱了市场对进一步加息的预期，推动COMEX净投机持仓与利率敏感型黄金ETF需求部分回升，金价已从7月中旬低点反弹15%至接近4,600美元/盎司。高盛维持2026年末金价4,900美元/盎司的预测，但认为存在显著的上行风险，同时也警示双向波动性将加大。 高盛在本期贵金属评论中聚焦于黄金市…

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高盛认为中国经济从弱走向更弱。7月活动数据显示需求驱动的增长疲软加剧，预计Q3初官方实际GDP增速仅约4%同比，远低于全年4.5%-5%目标。服务业零售增速从5%以上骤降至3.2%，家庭消费前景堪忧。核心问题在于：一是政策支持规模相对于冲击太小，民营非金融部门偿债比率在2022-2025年间反而上升2个百分点；二是过度聚焦科技和高端制造业（仅占就业20%），难以形成就业—收入—消费的良性循环。下半年政策（加快专项债发行、新政策工具支持"六网"和十五五规划项目、放松公积金、下沉市场促消费）可能勉强帮助达标，但多为供给端措施，缺乏需求侧刺激和结构性改革，周…

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台股TAIEX周内下跌1%，科技股在外资与本地机构抛售下拖累大盘，尽管TSMC逆势上涨1%，高股息股表现优异；台币兑美元升值0.5%至31.9。QFII（外资）年初至今净卖出台湾股票400亿美元（TSMC占510亿美元），4-5月买入的220亿美元已在6-7月被平仓。台湾2Q26盈利同比增长176%、环比增长51%，49%超预期、38%不及预期，中位数EPS/营收超预期幅度为+14%/+4%。2027E EPS共识上修0.3%，交通运输与硬件板块上修最多。前瞻12个月/24个月PE分别为18.9x/14.7x（高于均值1.6/0.7个标准差）。TSMC…

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本周MXCN上涨2.9%，CSI300下跌1.0%，H股跑赢A股。对冲基金8月迄今大幅净买入全球股票，其中中国是亚洲最被净买入的市场，但中国股票净配置仍处近五年低位。2Q26财报显示：全中国上市公司/MSCI中国分别已有37%/52%披露，盈利同比分别+10%/-4%。7月实体经济数据普遍走弱、低于预期，预示Q3开局疲软。70城新房均价跌幅进一步收窄，上海出台8条政策支持楼市。宇树科技8月19日登陆科创板，贵金属、油运、机器人等板块表现强劲。GS宏观预测2026/27年中国实际GDP同比为4.6%/4.7%。A-H轮动模型显示未来三个月H股将略跑赢A股…

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SemiAnalysis通过三个LLM时代（早期扩展、推理、智能体）的基准测试数据分析发现：开源模型追赶闭源前沿模型的时间在逐代减半。第一阶段开源追赶耗时约12个月，第二阶段约8.5个月，第三阶段仅需4.8-6个月。尽管能力差距在缩小，但报告认为这对前沿模型厂商的冲击被夸大——Anthropic通过Claude Code等产品化能力仍保持领先，基准测试无法完美衡量实际工作价值。开源模型的崛起反而有利于AI基础设施投资。两大前沿厂商的模型发布周期也从Era 1的213天缩短至Era 3的51天，竞争烈度大幅提升。 SemiAnalysis发布了关于开源与…

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高盛对比了对冲基金与共同基金在2026年Q3初的持仓与表现。两者今年均取得稳健回报（对冲基金+10% YTD，共同基金42%跑赢基准），但热门持仓表现平淡，跑输等权标普500。两者股票敞口低于近期峰值但高于历史均值（对冲基金净杠杆处于12个月来的27%分位、5年来的62%分位；共同基金现金占比1.2%）。对冲基金仍深度参与AI交易，而共同基金在AI板块整体低配；两者在Q2对AI持仓调整方向存在显著分歧——对冲基金减持AMD、MU、SNDK，共同基金则增持。两者最大的共识在于金融板块：均达到历史最高超配水平，重点增持COF、CPAY、FISV、IBKR。…

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花旗本周在20年期美债上建立多头头寸，理由是财政部提高了长端回购规模后，长端美债具备了更好的非对称风险收益比——兼具财政部'看跌期权'保护、估值吸引力、养老金潜在需求以及即将走软的数据。对长端'脱锚'的叙事被过度解读，美联储若释放鸽派信号（而非鹰派）反而可能推动真实资金在劳动节后回流美债。短端融资利率保持平稳，尽管T-bill存量创纪录，但增量供应有限，回购宽松环境有望持续数月。花旗将财政部提高附息债券拍卖规模的预期推迟至2028年2月。波动率方面，对短期波动率维持看空，偏好3m30y vs 9m30y payer日历价差。6月外国投资者对美债需求下降…

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报告聚焦亚太新兴市场，重点关注中国经济与亚洲整体增长前景。核心观点：(1) 中国7月数据全面走弱，零售放缓、固投收缩加深、工业生产疲软，将3Q26增长预测下调0.7个百分点至3.6%季调年化率；(2) 中国财政政策将分两阶段——先是加快存量资源落地（剩余政府债券额度约3%GDP、政策银行工具8000亿元），若增长继续走弱可能追加政策支持，2026全年增速预测微降至4.5%；(3) 亚洲除中日印以外的新兴市场韧性来自科技热潮的扩散效应，韩国、台湾出口和投资强劲，并通过现金转移实现财政红利分配（如台湾"AI分红"）；(4) 各国央行政策分化——韩国央行预计…

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本周宏观关注聚焦三点：1) Jackson Hole央行年会临近，主席Warsh大概率不会给出明确前瞻指引，市场不宜期待过高；2) 长期利率与能源价格同步走高，但金融压力指数显示市场尚未出现明显紧张；3) 制造业动能开始减弱，住房市场持续走弱，房地产市场成为经济薄弱环节。此外，美国与加拿大达成临时贸易协议，避免了50%关税生效；BoJ可能提前加息；中国经济7月走弱，下调三季度GDP预测至3.6%；新兴亚洲(除中国)经济表现亮眼。 JPMorgan本周发布的《US Weekly Prospects》对美国宏观经济进行了全面分析，主要观点可归纳为以下几个方…

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高盛维持中微公司(688012)买入评级，目标价Rmb577，较当前价Rmb362.50有59.2%上行空间。2Q26营收/净利润分别达Rmb38亿/18.7亿，基本符合指引，受益于客户先进逻辑与存储Capex支出以及较高的非经营性投资收益；但运营利润因研发投入超预期而低于市场共识21%/29%，高盛认为这对长期增长有利。公司正从刻蚀/沉积工具向CMP/量测/先进封装等SPE平台解决方案扩展，预计2026年下半年订单动能强劲。同时，公司正在开发新一代高深宽比(90:1)刻蚀机，预计2027年逐步放量。预测2026-28E盈利上调0.8%/0.4%/1.…

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高盛2026世界机器人大会(WRC)调研纪要指出，人形机器人行业正从技术演示向商业化与ROI聚焦发生健康转变。核心要点：1)行业重心从技术展示转向实际应用、ROI计算与产品市场匹配(PMF)；2)物流分拣成为最早可见的早期商业化方向，预计2026年底小批量量产、2027年大批量放量；3)AI模型架构无新范式突破，但持续优化模型工程能力、科学数据采集与有效数据帧；4)下一阶段成本下降将依赖规模效应、制造良率、标准化BOM与平台复用。投资建议：维持买入汇川技术（A股）、三花智控H股、双环传动；中性评级：绿的谐波、三花智控A股、凌云光、贝斯特；卖出评级：鸣志…

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三星电子公告FY24-26E剩余期间W90-110万亿韩元股东回报计划，高端与JPM预期一致；但3Q26仅承诺W30万亿（含约W2.5万亿常规股息）特别股息，全部以股息形式支付且无回购，低于近期高涨的市场预期。公司将在4Q26业绩披露（2027年1月）时公布剩余W60-80万亿的股息/回购细节。JPM维持Overweight评级，Jun-27目标价W400,000（基于6x F12M EPS），认为利润增长周期正在加速，30%+的两年EPS CAGR是关键支撑，后续催化剂包括HBM合约价更新、内存内容优化、agentic CPU内存需求、资本开支计划及…

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高盛认为中国2026年名义出口增长加速主要由价格驱动，AI相关产品贡献了近一半的名义出口增长，但主要体现在价格端（占出口价格增长约三分之二），实际出口量增长反而放缓至-1.4%。约80%的AI相关出口为加工贸易或特殊监管区贸易，国内附加值有限，对贸易平衡影响不大。实际出口增长的核心驱动力是广泛的制造业竞争力，尤其是非AI的电气设备和机械，以及"新三样"（太阳能、电动车、锂电池）。"新新三样"（AI、机器人、创新药）目前贡献仍较小但具战略意义。上调2026年全年出口量增长预测至7.9%，进口量增长预测为4.4%。中欧贸易摩擦加剧构成下行风险，但预计实际影…

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J.P. Morgan于8月20-21日举办亚洲科技巡展（首尔站），与三星、SK海力士、铠侠、南亚科等主要存储厂商及供应链企业进行交流。核心观点包括：（1）股东回报政策成为焦点，SK海力士宣布W40万亿回购注销并将回报池从50%累计FCF，三星宣布W90-110万亿股东回报计划；（2）LTA（长期供货协议）覆盖50-70%销量，是估值重估的关键支柱；（3）HBM规格调整由供应短缺驱动而非主动降配，服务器DRAM单机容量增速将达30%+；（4）HBM定价谈判存在上修风险（当前行业增速假设+43% y/y）；（5）HBF商业化仍较遥远，TLC仍是主要解决方…

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JPM维持中微公司(688012)增持评级，Dec-27目标价上调至420元（对应35x远期P/E），核心逻辑：1) AI驱动的内存上行周期叠加CXMT/YMTC IPO带来国产资本开支能见度提升；2) 沉积设备快速放量成为新的核心增长与利润驱动；3) 研发投入接近顶峰，盈利能力将显著释放，预计2026-28E营收/净利润CAGR分别达45%/76%；4) 上调2026E净利润预测44%（含对CXMT股权投资的非经营性收益），上调2027/28E各10%（产品结构优化与经营杠杆释放）。 J.P. Morgan（JPM）于2026年8月23日发布中微公司…

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摩根大通维持科沃斯减持评级。2Q26收入同比增长13%至54亿元，超JPMe预期3%，主要受益于海外业务增长和洗地机品类回暖。但毛利率同比下滑2.2个百分点至47.5%，非GAAP营业利润低于预期21%，经营性现金流同比暴跌97%。公司面临三重利润率压力：BOM成本通胀、竞争阻碍成本传导、洗地机市场份额流失。JPMe下调FY27净利润预测3%，目前较一致预期低20%。将目标价从47元下调至45元（基于14倍FY27E P/E），认为当前19倍P/E估值缺乏股息支撑，风险收益比不利。 摩根大通维持对，将2027年6月目标价从47元下调4%至。核心逻辑是：…

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【天风轻纺孙海洋-周观点W33】中报超预期梳理（一） 首发公众号：思维纪要社 9bd119e7d6d&type=note&_time=1787456063350 /

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阿里巴巴配售观点更新_20260823 事件：8月23日，阿里巴巴启动纯新股闪电配售，规模 HK$800 亿，100% 净额投向全栈 AI 建设： 1）配售条款：规模 HK$800 亿，港美股折让 8.3%/3.6%，摊薄 3.8%

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周观点更新（20260823） ✨本周重要事件包括：1）旭创中报业绩亮眼，Q2归母净利79e，800G高景气+1.6T放量高增；2）CPO量产+论文带动无源高关注；3）阿里Q2 Capex超预期。 ✨重申我们持续推荐的三个看好方向：1）高斜率高确定性的国产算力超节点；2）有业绩安全边际高的海外算力；3）高ROE/低PE的亿联、端侧AI等品种

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🌟【中金机械】AI寻机系列11：玻璃基板：AI先进封装新材料，关注核心设备放量 👉投资建议：台积电、英特尔等头部厂商正加快推进玻璃基板在下一代先进封装中的导入验证：2026年6月台积电建成约310×310mm面板试点线，并联合揖斐电、群创的CoWoS玻璃基板三方验证；2026年7月英特尔与蓝思达成合作研发玻璃封装技术。我们认为随着AI大芯片封装尺寸升级，玻璃基板有望成为下一代先进封装的重要材料平台，相关核心设备环节有望率先受益。 1⃣ 玻璃基板正处于“从0到1”阶段-核心场景为先进封装、成长潜力高。随着AI算力芯片向更大尺寸、更高密度演进，传统CoWo…

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传媒领域AI应用相关更新 260823 [太阳]AI视频生成 政策层面，8月17日广电总局发布最新《》，进一步明确真人微短剧、AI微短剧、互动微短剧的分类分层实操标准。其中，AI剧分为为0-30-80万元三档，对应不同审核标准。

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【迅策】瞄准企业AI落地痛点红利释放，2026H1收入yoy+389% 营收高增，利润转正 2026H1收入9.67亿元（+389%）、归母净利7,251万元——成立十年首个盈利半年度，经调整净利润0.67亿元，金融资产公允价值收益贡献了0.94亿元——剔除后税前亏损0.27亿元，主业经营层面仍亏约0.22亿元。 营业利润首次转正：毛利扣三费的核心经营利润从-0.86亿转为+0.46亿，收入放大5倍而员工仅+3人，经营杠杆确实在兑现。应收账款为9.83亿元，2025年底为6.7亿，应收账款周转天数为156 天，保持稳定；

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亚宠展调研反馈： 功能粮成为头部品牌竞争焦点 【东财新消费|宠物】 本周我们深入调研了上海亚宠展，并且与佩蒂领导以及头部宠物食品销售专家、电商渠道专家深度交流。以下为交流要点，如果详细调研纪要欢迎联系索取！ 佩蒂股份

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❗【天风电新】国瓷材料（7）：去日化最核心标的-0823 ——————————— ⭐核心观点：稀土管控趋严，日本材料行业受稀土限制影响广泛，从供应链安全角度考虑，国产替代势不可挡，国瓷是去日化最受益者， MLCC粉体、氧化锆、氮化铝生产过程中均需要添加稀土氧化物，具体如下：

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[庆祝]【周观点】 机器人大会顺利举办， 关注金刚石散热、人形机器人、3D打印产业进展 [玫瑰]近期核心标的： 国机精工、沃尔德、唯特偶、申昊科技、金富科技、冰轮环境、飞荣达、东方材料、征和工业、浙江荣泰、杰瑞股份。 [玫瑰]近期重点方向： 金刚石&石墨烯散热、人形机器人、工程机械、激光设备、液冷、3D打印、光模块设备、通用设备

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【兴证医药】乐普医疗2026年中报整理 [太阳]2026年上半年，公司实现营业收入32.14亿元，同比-4.61%；实现归母净利润4.99亿元，同比-27.71%；实现扣非归母净利润4.81亿元，同比-27.40%；实现经营现金流净额6.33亿元，同比-0.60%。公司综合毛利率60.86%，同比-3.40pp。报告期内公司可转换债券到期，按面值107.80%赎回产生的溢价9821.06万元计入本期支出，对归母净利润影响8347.90万元；剔除该一次性影响后，扣非归母净利润为5.64亿元，同比-14.79%。 [太阳]分业务：

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【申万家电】科沃斯2026H1业绩点评 整体业绩： ①营收：103亿/+19%。科沃斯品牌61亿/+27%，添可品牌40.5亿/+11%。

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光纤，ocs 两个信息更新 光纤专家口径 预计CPO 2026年出货量约5000台,2027年5-10万台。（某光模块厂家口径是今年10000台,明年10万台。）

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【中信前瞻】美股科技周观点（08/17~08/23）：7月担忧重现 ------------------------------- 市场：受美债市场波动、美伊冲突持续、Anthropic ARR数据等影响，本周美股科技表现疲弱，市场重启避险模式，黄金、数字货币表现突出，AI动量股跌幅居前，美股科技股内部继续开启电风扇行情，Hyperscaler、软件SaaS跑赢半导体硬件；

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AI材料观点-FTFE进展加快，半导体材料国产逻辑强化20260822 1、PCB材料：NV计划推动PTFE材料用于Rubin ultra的switch tray。方案没定，但从第一性原理来看，仍是值得重视的方向，利好硅微粉、PTFE树脂、Q布等方向。电子布龙头的特种电子布进展加快，二代布仍是确定性最强的方向，普通电子布景气持续时间还会继续超预期。 2、长存IPO获受理，电子气体国产化逻辑加强。7月海关数据显示六氟化钨出口均价162万/吨，重点关注下半年价格变化幅度。

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和一个看游戏和ai的对冲基金经理聊了下。 一些观点。 1，腾讯在加大算力投入，可能会卖掉手上的所有东西买算力。所以腾讯投资占股多的公司要小心。

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【最新军工周观点】：朱雀三成功回收+国常会部署新一代通信网建设，商业航天进入高赔率买入区间-260823 领导好！我汇报一下本周最新观点： 当前位置核心推荐：西测测试（联合设立西部航天科技集团，星箭并举，在轨交付。对标SpaceX！），华曙高科（3D打印渗透率有望大幅提升，消费电子+商业航天双轮驱动），国机精工（半导体业务高增长，金刚石散热迎来爆发期）；继续重点推荐：爱科赛博、长盈通；军贸领域标的：北化股份、中无人机；

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【中金医药】华大智造688114 SH：经营端有所改善；关注AI4S上游工具价值 公司1H26收入13.66亿元（+22.65% YoY），归母净利润亏损1.58亿元（同比扩大52.12%），收入好于预期，主要因耗材放量好于预期，亏损端基本符合预期。 [太阳]【测序板块增长稳健，多组学业务势头强劲】根据公告及官方微信公众号披露，1H26收入分板块看：1）全读长测序业务收入10.62亿元（+17.64% YoY），其中设备2.89亿元（-6.37% YoY），试剂耗材6.45亿元（+16.28% YoY），测序其他收入约1.27亿元；2）智能自动化业务收…

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[礼物]华康洁净：长存扩产链预期差标的，单 7 月电子洁净订单超上半年 50%，长存 IPO+Q3存储订单双催化 ❗cjcc 招股书 2026年 Q1营收470.42亿，归母净利润333.79亿元 超亮，参考 cx 同时cc 更高利润率，预计 Q2 更猛，长存链进入强关注窗口&利润对后续的强扩产支撑 国改订单显著提速、下半年迎来高峰。上半年累计承接全国电子订单 8 亿（客户自去年涵盖长存链、先导、长电、中微、九峰山实验室），单7月订单落地3亿，环比大大提速，下半年订单高峰期+业绩加速体现，电子洁净全年订单超 20 亿预期

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玻璃基板交流系列4📒要点：量产加速，0823周更新part1 🐟1️⃣J客户&产能：1）英伟达、AMD、H、ZJ的产品验证均已在2026年7月底前后陆续通过，同时也在和高通、HWJ等客户交流合作。2）当前中试线800片/月产能，2027年春节前后设备到货调试后，中将提升至1500片/月；当前已有小批量产品向客户销售，月出货量约300片，2027年预计出货量可提升至500-700片/月。 🐟2️⃣J产品与技术进展：1）量产的是929结构产品，2028年量产时可落地11-2-11结构产品，13-2-13结构产品研发有一定难度，暂未明确落地时间；同时在研发玻…

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【开源电子】近期半导体行业核心变化梳理&观点更新 长存招股书挂网、收入利润强劲 本周五长存招股书挂网，26Q1公司收入利润双双强劲，营收470亿元，归母净利润334亿元，且在24年行业底部就已经实现盈利，反应出公司在行业技术的领先地位，我们预期公司Q2利润将继续实现大幅环比增长。此外，我们了解长存设备国产化率当前达到50%以上，国内上下游已经走向商业闭环。

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【英伟达AI服务器涨价超15%，高功耗算力时代加速，光模块、液冷及设备产业链迎景气共振】 英伟达AI服务器价格持续上行，机构认为，随着Blackwell、Rubin等新一代AI平台功耗持续提升，AI服务器单机价值量及液冷渗透率同步提升，全球算力资本开支高景气仍将延续。AI服务器正从“GPU堆叠”向“超节点+高速互联+高密度液冷”演进，光模块、液冷、测试及自动化设备等环节均有望迎来增量需求。 高速互联端， 中际旭创、新易盛是核心受益标的。随着GPU集群规模扩大，800G、1.6T乃至更高速率光模块需求持续提升，英伟达新一代AI平台迭代有望进一步推动高速光…

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【广发非银】政策与长线资金支撑板块底部修复 A股缩量震荡整固，叠加美债利率高位波动，非银板块整体磨底休整；国内财政金融协同政策有望出台，板块底部支撑稳固，延续结构性行情。 证券：中报高增长，板块估值修复可期。全A成交环比小幅回落，市场呈存量博弈，两融余额维持平稳。中报如期披露高增长业绩，硬科技IPO节奏有所提速，直接融资逻辑持续兑现；离岸信托新规重塑跨境财富格局，业务持续向头部券商集中。看好三条主线：一是低估值、高ROE综合性头部券商，如国泰海通 AH、中信 AH、华泰 AH、中金 H 等；二是受益科技产业融资券商，如招商证券、中金 H 等；三是财富管…

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【锂电】现实景气超预期，中游材料涨价在即-260823 需求端：头部电池厂9月排产140GWh+，环比+8.5%；26H2整体排产上修40GWh，下游强景气被持续验证。国内储能8月前两周已招标36GWh，即将打破需求断档的悲观论调。 中游聚焦供需偏紧议价权即将反转的三大环节：隔膜 / 铜箔 / 负极

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[太阳]【国金医药·行业周报】基药配套政策加速落地，慢病创新药基层放量可期（联系人：甘坛焕） 国家卫健委8月20日发布通知，推动2026年版基药目录实施，要求公立医疗机构2个月内完成用药目录调整，优先配备使用基本药物并逐年提高占比；同时推动医联体统一目录、扩大基层配备，将执行成效纳入绩效评估并与补助资金挂钩。医保准入解决创新药支付可及性，而基药目录配套落实优先配备使用，有望打通医院准入、终端处方及基层承接环节，推动慢病创新药由"进医保"向"进医院、进基层、上处方"延伸。 [玫瑰]创新药： 8月19日，Moderna与默沙东联合宣布，mRNA个体化新抗原…

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【中信机械】奥比中光2026年中报点评[礼物]研发加码影响短期利润，3D视觉龙头成长主线延续[礼物] ☆2026H1收入稳健修复，毛利率显著改善，研发投入增加影响短期利润：奥比中光2026H1实现营业收入4.38亿元，同比增长0.49%；归母净利润4164万元，同比-30.82%；扣非净利润2304万元，同比-23.67%。利润端同比下滑主要系报告期研发费用增加所致；2026H1研发投入1.11亿元，同比增长22.17%，研发投入占营收比例25.46%，同比+4.52pcts。2026H1毛利率48.55%，同比+7.28pcts，产品结构优化持续兑现…

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[太阳][太阳]【开源化工｜周观点 0823】金九银十旺季临近，继续重点推荐化纤与染料板块 [礼物]#本周行业观点：金九银十旺季临近，继续重点推荐化纤与染料板块 金九银十化工纺服链需求旺季临近，不少领导来关心当前需求如何，这里我们选取纺服链代表产品之一的涤纶长丝做一个更新。

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【东吴电子陈海进】东芯股份：毛利率体现强大盈利能力，SLC+砺算双双发力 事件：业绩Q2营收环比翻倍， 毛利率高达74%！ 公司Q2营收10.18亿、同比+407%/环比+112%，较上季度实现翻倍！毛利率74%，在电子（中信）板块中毛利率排名第二；归母净利5.21亿、环比+277%。

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【GFDX】海伦哲：26Q2业绩符合前期公告，看好27年海外需求高增+国内需求爆发20260823 [發] 26Q2业绩符合前期公告。公司26H1实现收入11.78亿元，同比+46.67%，归母净利润1.28亿元（预告为1.2-1.32亿元），同比+52.41%。分季度来看，公司26Q2实现收入6.58亿元，同比+43.79%，环比+26.44%；实现归母净利润0.85亿元（预告为0.77-0.89亿元），同比+53.58%，环比+96.57%。 [發] 及安盾26H1净利润同比高增。26H1，及安盾部分战略客户已完成商务谈判并正式下单，部分客户进入产…

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[红包]【申万房地产】贝壳-W2026H1业绩点评：业绩强劲超出预期、经营利润率稳步改善 ，重申买入评级（袁豪/陈鹏） [玫瑰]1、26Q2 GTV同比+6%、归母净利润同比+102%、Non-GAAP归母净利率13.0%，超出市场预期。 2026Q2公司总交易额GTV 9338亿元，同比+6.3%；其中存量房交易、新房交易分别为6299亿元、2584亿元，同比分别+8.0%、+1.2%。公司26Q2实现净收入245.4亿元，同比-5.7%；经调后归母净利润31.8亿元，同比+75.4%。公司26Q2毛利率28.6%，同比+6.7pct；销售+管理+研…

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🤖Optimus 在低调中加速推进，宇树上市推动具身智能本体竞争加速。 🔍V3 虽尚未正式公开，但 3 月已能行走并进入展示前最后打磨阶段。 ⚙️4 月以来，特斯拉同步推进 AI5、弗里蒙特产线和 Optimus Academy 训练体系，7 月已拆除 Model S/X 产线并开始安装首代 Optimus 产线，项目正由单一本体研发迈向产品定型、制造和训练体系并行验证。

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【东方电新】FCC逆变器细则发布，离网逆变器设备不受影响利好纯离网的表后储能，美国本土化的重要性进一步提高 ❗2026年8月20日，美国联邦通信委员会（FCC）公共安全与国土安全局（PSHSB）发布 Public Notice DA 26-870，正式修改7月28日刚被纳入Covered List的“外国生产电力逆变器”条目。此次调整直接依据美国国防部门8月19日提交的第二份国家安全认定。FCC明确指出： 1️⃣部分符合26 U.S.C. §45X先进制造生产税收抵免条件的逆变器不再被视为“foreign-produced”；非外国逆变器提供三种思路。…

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NAND Manufacturing 正在从使用钨材料转向使用钼材料来制造存储器单元，钼能降低电阻，使得读写速度更快；同时，它还能更好地填充高纵横比的结构单元 钼概念谷汇总

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交易台 - 高盛中国市场综述 上证综指+0.04% 科创50+0.04% 上证50+0.07% 创业板指+1.43%

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📮【Agent上新】DeepSeek Harness部署教程与投研全方位评测 1⃣ DeepSeek Harness基于Cordis构建，采用“万物皆插件”的设计理念，将模型、工具、上下文、会话、权限乃至交互界面拆分为可替换和自由组合的功能模块，具有极强的扩展性与定制化能力； 2⃣ DeepSeek Harness提供桌面端和本地 Web界面，我们系统地介绍了安装部署、模型配置、Skill 安装、MCP接入以及Obsidian本地知识库搭建方法，展示了从基础配置到多元化投研场景应用的实践案例。

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高澜股份2026H1交流要点 1、储能液冷接力：绿电直连放开+30年新型储能3亿千瓦目标； 2、境外收入5557万元、+1641.46%，沙特±500kV柔直已回款1.08亿；

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【聊天】这两天看各种半年报，头晕眼花。如果你一天花十几个小时，看数据，看技术，横向对比同行，纵向看历史信息，保证跟我一样晕。 看了那么多，有个感觉就是：好多上市公司，都在弄高精尖的东西，但占的比例都很低。举例子来说： 有研新材是有点磷化铟概念，但收入不到一个点，主业靶材概念是不错，但是毛利率巨低；

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[玫瑰]金沃股份发布26年中报 [玫瑰]公司26Q2实现营收3.42亿元，同比+7.6%，环比+5.5%；实现归母净利润0.13亿元，同比+2.1%，环比-8.3%。 [玫瑰]公司26Q2毛利率为16.2%，同比+0.8pct，环比+0.04pct。销管研财费率依次为0.5%/4.8%/4.1%/0.6%，同比-0.1/-0.6/-0.1/+0.9pct，环比-0.2/+0.1/+0.3/-0.2pct。

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【东北计算机】20260821【受益三星、SK 海力士扩产 韩国多家半导体设备商积压订单翻番】 ——————1. 受三星、SK 海力士扩产拉动，韩国主要半导体设备商上半年末订单积压量较去年底实现翻番，两大存储厂商还提前晶圆厂建设竣工时间。（来源：科创板日报） OpenAI 确认首批英伟达 Vera Rubin 机架就位，将用于下一代前沿 AI 预训练，CoreWeave 透露该新品机型合同利润率提升 5‑10%。（来源：科创板日报）

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【加密货币持续上穿周线快评】 想看更多请加V：xian20210130 国金电子 ✨自美国财政部回购长债，BTC突破100日阻力线（6.6w）后，今日强势突破周线，达到7.7w，表征全球风险偏好 迅速回暖。 近期投资者关心这是短期反弹还是长期反转，我们认为：1）首先确认短期反弹，反弹高度参考100日均线走势。一般来说强势上穿100日线高风偏资产会有一段持续行情（参考4月21日-6月1日），提请投资者关注。2）是否长期反转尚待确认。刻舟求剑参考过往周期应该尚未探底，但也可能"这回不一样"，动态判断底部区间。

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有一些关注度 【浙商计算机 童非】Micro LED光互联进入验证期 核心变化：Micro LED的价值正在从“显示”延伸至“通信”

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⭐新集能源&中煤能源&盘江股份26H业绩简评 💥＃新集能源 2026Q2业绩点评：量价齐增改善盈利，煤电一体投资性价比突出

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历史上A股超跌反弹后的震荡期，产业趋势上行、强政策催化和盈利增速较高等行业表现占优，当前来看，短期科技成长和部分周期行业可能相对占优；A股短期可能延续震荡筑底趋势，反弹未完，继续逢低配置科技成长、部分周期等行业。[抱拳]策略周观点，供参考！派点请多多支持华金策略！[抱拳][抱拳]

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达利欧最新文章完整解读｜美国债务风险预警，配置建议 仅为新闻与观点客观整理，不构成任何投资建议 背景：8 月 21 日桥水创始人瑞・达利欧发布专栏，出自新书《》，恰逢美债收益率冲高、黄金比特币大涨的时间窗口，对全球宏观市场形成情绪催化。

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【兴证医药】鱼跃医疗发布2026年中报 26H1公司实现营收45.69亿元（YoY-1.92%），归母净利润8.43亿元（YoY-29.92%），扣非归母净利润7.61亿元（YoY-16.69%），经营活动现金流净额11.82亿元（YoY+1.31%）。其他收益由3.09亿元降至0.67亿元，主要由于政府补助减少。公司拟每10股派发现金红利4元，预计派发3.98亿元，占归母净利润的47.28%。 26H1毛利率49.80%（YoY-0.56pct），归母净利率18.45%（YoY-7.37pct）；销售、管理、研发、财务费用率分别为18.26%（YoY…

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【上纬新材消费级机器人正式开启预订，预计首批发货最早9月】8月23日，上纬新材消费级机器人启元Q1、启元T1双产品开启预订，用户可通过上纬启元官方小程序、天猫、抖音、B站官方店铺，以及线下体验活动参与预订，预计首批发货时间为今年9月。据了解，此前上纬新材与蓝思科技旗下蓝思智能机器人签约，落地首期万台级规模机器人产线合作；同时与卧龙电驱达成核心部件产线战略合作。（第一财经）

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$NVDA AI服务器价格将上涨 15%以上 部分英伟达客户已收到通知，明年年初出货的系统(包括 Vera Rubin和 Grace Blackwell)在许多情况下的 AI服务器价格涨幅将超过 15%。 彭博社表示，涨幅将因芯片代际和内存配置而异，而三星、SK海力士和美光科技不断飙升的 DRAM 成本是主要的推动压力。

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【兴证医药】华润江中发布2026年中报 2026H1，公司实现营业收入19.32亿元，同比下降9.75%；归母净利润4.91亿元，同比下降5.92%；扣非归母净利润4.70亿元，同比下降2.59%；经营活动现金流净额6.96亿元，同比增长6.80%。上半年公司收入有所承压，主要受零售终端需求波动、行业竞争加剧，以及处方药集采扩围、医保控费和院内市场环境变化影响。 2026H1综合毛利率66.72%，同比提升0.13pct；归母净利率25.43%，同比提升1.04pct。销售、管理、研发、财务费用率分别为29.17%、4.59%、2.51%、-1.43%…

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中报超预期梳理（一）

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周末舆情热度： ①AI服务器-英伟达部分大客户收到通知，多数情况下搭载其人工智能芯片的服务器价格涨幅将超过15%。（工业富联、浪潮信息、中科曙光、紫光股份、华勤技术等） ②机器人-世界人形机器人运动会开幕 机器人百米成绩9秒39破人类世界纪录。媒体曝黄仁勋女儿黄敏珊现身世界机器人大会（越剑智能、华曙高科、杭齿前进、蓝思科技、达意隆、工业富联等）

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【阿里拟配售800亿港元新股，全部投入AI建设】《》23日讯，《》记者获悉，阿里巴巴宣布拟向美国境外的非美国人士配售新股，配售总金额为800亿港元。这也是阿里巴巴2019年港股上市以来首次启动新股配售。本次配售所得款项净额将100%用于投资全栈AI能力，加强AI基础设施建设，进一步巩固阿里在AI领域的全球领先地位。 （科创板日报记者 徐 想看更多请加V：xian20210130 赐豪）(来自财联社APP)

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【英伟达通知客户AI相关产品涨价超15%】英伟达部分大客户收到通知，多数情况下搭载其人工智能芯片的服务器价格涨幅将超过15%。知情人士称，此次涨价将针对明年初交付的服务器产品，涉及搭载VeraRubin和GraceBlackwell旗舰芯片的机型，具体涨幅视芯片代次与内存配置而定。相关沟通尚未对外公开。知情人士表示，为微软、谷歌、甲骨文等大型数据中心运营商代工服务器的企业，近期已向客户通报涨价事宜。（新浪）

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速评 - 阿里巴巴新股增发 （还在外面，简单写一下点评，如有疏漏还请多见谅） 1、 本次配售规模：800亿港币，占市值4%；本次发售折价3.6%（按照上周美股收盘价119.34计算），若按照港股收盘价123hkd计算，折价约9%。

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新型烟草7月重点数据跟踪【国金轻工&新消费】 点评：7月电子烟出口延续较快增长，总出口同比+15.8%至10.3亿美元。美国仍为主要增长动力，韩国、日本出口增速亮眼，波兰恢复增长，英国小幅下滑。本月主要烟草公司集中披露2026Q2及H1业绩，新型烟草整体保持增长：PMI无烟业务延续双位数增长，JT海外RRP销量快速放量；BAT和帝国烟草实现稳健增长；奥驰亚整体收入基本稳定，on!市占率同比小幅下降。 雾化电子烟出口：7月出口美国同比+51.7%至3.97亿美元，英国同比-7.0%至1.60亿美元，韩国同比+60.8%至0.50亿美元，日本同比+30.3…

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光伏价格周报 / 锂电池材料价格周报

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【广发机械】周度观点更新：继续看好半导体设备、AIDC发电等-20260823 半导体设备。长江存储发布招股书，26Q1收入470亿，归母净利润338亿，毛利率77%、净利率71%，全球NAND出货量位列第三、中国第一。阿里AI云与算力服务增长45%，年化收入达495亿、占比35%，连续12个季度三位数增长，三年3800 亿元计划已累计投入 1900 亿元。 两存的优异业绩会拉长扩产的持续性，未来5年存在3倍扩产空间；逻辑方面受益于华为tao定律及国产算力放量。我们依然强烈看好下半年半导体设备行情，推荐长川、强一、精智达、华峰、精测、迈为等。

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【半导体设备】长存发布招股说明书，国产设备将充分受益【东吴机械】 1、长存发布招股说明书，业绩超预期。长存2026年Q1营收470.4亿元，归母净利润为333.8亿元（相较于2025全年翻倍，2025年为141.7亿元）。长存此次本次募集330亿元，其中208亿元用于量产线升级、122亿元用于研发项目。 2、存储量价齐升，存储龙头将加速扩产。①盈利性：长存2026Q1毛利率为76.77%，显著高于2025全年的35.3%；26Q1归母净利率为71.0%，显著高于2025全年的22.4%。②产能利用率：2023年以来长存产能利用率长期维持在90%以上，2…

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甘源食品交流要点20260822 三大产品线：1）成熟线：豆类产品（市占率表现较好）；2）第二增长曲线：风味坚果产品（处于孵化期）；3）其他产品类：当前以花生类为核心，未来将拓展膨化、烘烤等品类。1H26其他系列产品同比增长45.37%，核心增长来源为花生类产品，目前花生已进入零食折扣店、部分传统商超，公司目标将花生打造成花生品类头部品牌。 传统渠道：25年已基本完成尾部客户优化、内部团队优化，26年仅针对个别领域引进专业人员。后续走散装精品+扩充定量产品路线，未来预计定量和散装产品占比将倒置，三季度将启动新豆类、风味坚果类定量产品上架，同时承接商超定…

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[太阳]【华大智造】测序试剂耗材带动增速+多组学高增，经营现金流转正，AI 场景化应用【东吴医药朱国广团队】 [礼物]8月22日披露中报：26H1收入13.66e（+18.9%），归母-1.58e（减亏6.4%），扣非-1.61e（减亏21%），毛利率57.0%（+3.1pct），经营现金流净额3.0e；26Q2收入7.81e（+14.8%，环比+33%），归母-0.52e（环比减亏），Q2单季经营现金流2.11e（连续三季为正）。 [玫瑰]业务拆分：①全读长测序10.62e（+17.6%），设备约2.89e（-6%）、试剂6.45e（+16%），新增…

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【广发计算机刘雪峰团队 | 智谱深度报告：算力扩容阶段性落地，Tokens和收入高增长可期】 [玫瑰]国内外算力资源陆续落地，云端业务拓展获有力算力支持。公司算力来源以租用算力为主，算力供给弹性较大。根据智谱公众号，7月30日，随着基础设施持续扩容，智谱GLM Coding Plan已开放订阅。2026年8月10日，智谱的GLM-5.2、GLM-OCR等模型已经可以在亚马逊云上提供模型服务。我们认为，在国内算力短缺的情况下，基于亚马逊AWS算力提供的GLM大模型的服务有望为智谱在海外业务的拓展提供有力支持。 [玫瑰]GLM-5.3发布，代码和Agent…

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📢 🔧NAND 制造正从钨转向钼（Mo）：3D NAND 在十年前就停止了侧向缩小，它通过堆叠层来扩展。 ⚠️但是当层数超过～300 层时，连接每个存储单元的钨字线遇到了瓶颈：电阻太高，基于氟的化学反应导致泄漏，而且在超深孔中填充失败。

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【天风建筑建材】中国巨石2026中期业绩要点 普通电子布供需紧张、价格处于高位 公司H1电子布库存周转天数仅 3.9 天，基本处于无库存状态。

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📑 📰彭博社消息：英伟达已告知其最大客户，由于内存成本飙升，搭载其 AI 芯片的服务器价格将上涨超过 15%。 ⏰此次涨价将适用于明年年初发货的系统。

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⭕大金重工2026年半年报点评：业绩低于预期，主要受欧元贬值及单桩确收量偏少影响 事件 公司发布2026年半年报，2026H1实现营业收入32.53亿元，同比增长14.48%；实现归母净利润6.01亿元，同比增长9.89%；实现扣非归母净利润5.89亿元，同比增长4.57%，

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深信服2026年中报点评：收入提速、业绩创Q2历史最佳，Agent基础设施打开成长空间 [玫瑰] Q2收入继续加速， 收入费用剪刀差推动业绩盈利， Q2业绩创历史最佳 公司26H1实现营收39.98亿元，同比+32.85%；归母净利润2.31亿元，较去年同期亏损2.28亿元显著改善；扣非归母净利润1.79亿元，亦较去年同期亏损2.59亿元显著改善；扣除股份支付影响后的净利润为3.79亿元。Q2实现营收23.71亿元，同比+35.69%，较Q1的28.91%继续提速；归母净利润2.96亿元，同比+1245%，扣非归母净利润2.60亿元，同比+10008%…

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【GFDX】德福科技：所得税和股权支付影响26Q2业绩，HVLP出货26Q3快速增长20260823 [發] 所得税和股权支付影响26Q2业绩。公司26H1实现营收91.97亿元，同比+73.54%，归母净利润2.63亿元，同比+580.66%；分季度来看，公司26Q2实现营收48.59亿元，同比+73.60%，环比+12.01%，归母净利润1.16亿元，同比+466.83%，环比-21.05%；扣非归母净利润0.87亿元，同比+1403.06%，环比-41.19%。26Q2业绩承压主因所得税和股份支付费用影响，26Q2所得税费用6658万元，公司部分…

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⛽【国联民生能源 周泰团队】全球油气供需情况： 1⃣原油：截至8月14日当周，美国原油库存（包括SPR和商业库存）周环比-86万桶，汽油库存周环比+69万桶；美国炼油厂开工率周环比+1.0pct。截至8月20日，中国山东地炼开工率周环比+1.3pct。 2⃣天然气：截至8月21日，荷兰TTF天然气期货收盘价为21.29美元/百万英热（即65.87欧元/MWh），周环比+8.55%，同比+97.72%；中国LNG到岸现货价为23.67美元/百万英热，周环比+9.30%，同比+108.08%。截至8月20日，欧盟储气率为62.04%，周环比+1.88pct…

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📑 📌 📈7 月中国电子玻纤布、玻纤纱价格持续上涨，日本日东纺（Nittobo）子公司 Baotek 销售保持坚挺，旭化成低介电玻纤布、日东纺低介电玻纤纱及布价格亦有小幅上调。

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【国联民生能源 周泰团队】主产地产量同比下降，周环比微降 截至8月16日当周，晋陕蒙442家煤矿周度产量2610万吨，同比-4.5%，环比-0.2%；产能利用率78.9%，同比-2.8pct，环比-0.2pct。 分省份情况：

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AI填料：产业升级中确定性品种，量价利三重通胀 产业升级中确定性的品种： 在CCL材料中，填料是为数不多从辅材变主材，且不受下游方案变动影响，还持续受益产业升级的品种。不论下游选择M8、M9、M10还是PTFE方案，化学法球硅均会使用，且用量持续增加。另，需重视PTFE方案的进展（单位用量进一步增加）。 量价利三重通胀： 1）量：M8填充比例为50%+，PTFE可达60%-75%。2）价：M8用化学法球硅均价20-30万/吨，M10/PTFE用可达40万/吨。3）利：越高端，可供应厂商越少，份额越集中，利润水平越高。其中PTFE用化学法球硅参与玩家极少。

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【国联民生能源 周泰团队】化工耗煤量同比增速-1.0%，环比增速-3.0% 截至8月21日当周，化工行业合计耗煤684.02万吨，同比-1.0%，周环比-3.0%。其中，甲醇耗煤339.3万吨，同比-0.5%，周环比-5.2%；乙二醇耗煤61.52万吨，同比-18.3%，周环比-5.5%；新型煤化工合计耗煤400.82万吨，同比-3.8%，周环比-5.2%。合成氨耗煤180.37万吨，同比+8.8%，周环比-0.3%；PVC耗煤52.93万吨，同比-7.5%，周环比+0.2%；纯碱耗煤49.9万吨，同比-3.5%，周环比+2.7%；传统煤化工合计耗煤2…

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【浙商轻工史凡可】百亚股份：原材料+渠道去库拖累，26Q2承压、期待修复 [玫瑰]公司披露中期业绩：26H1营收18.70亿，同比+6.04%；归母净利润1.79亿，同比-4.82%。26Q2单季收入8.15亿，同比+6.07%；归母净利润0.35亿，同比-38.57%。期内卫生巾行业略有萎缩且渠道分流，公司受制于原材料压力和去库表现承压，期待后续修复。 [玫瑰]渠道拆分。1）线下：26H1实现收入11.80亿，同比+4.1%。其中核心五省收入6.33亿，同比-9.99%；外围省份收入5.47亿，同比+27.21%。核心五省受去库拖累，外围省份中广东、…

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📑 📈长电科技二季度营收与毛利率双双超预期，产能利用率维持高位叠加产品结构优化，驱动盈利能力显著修复。 ⚠️尽管核心客户收入同比下滑，但美、中、韩区域市场多点开花，对冲了单一客户波动风险。

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重点推荐标的 九号公司两轮车更新：26下半年量价环比改善逐渐验证 两轮车行业下半年量环比改善、九号份额持续提升 根据奥维云网，2026年1-6月行业累计内销量同比下滑12.6%，其中6月同比下滑3.8%（环比+14.9%），7月同比下滑5.5%（环比+6.5%），7月台风等天气影响较大，行业仍在修复通道中，尤其是25年9月起行业进入低基数阶段，销量有望同比加速。

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德福科技-半年报业绩点评：所得税和费用影响扰动Q2盈利，高端品占比提升下业绩将持续改善 ➡️事件：公司发布2026H1业绩，26H1实现营收/归母/扣非91.97/2.63/2.36亿元，同比+73.5%/+580.7%/+1916.9%；其中26Q2实现营收/归母/扣非48.59/1.16/0.87亿元，同比+73.6%/+466.8%/+1403.1%，环比+12.0%/-21.1%/-41.2%。 点评：

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大模型商业化周报（第22期）：Harness成为新战场 本周重点事件： 重点一： Harness成为Agent竞争的新战场。

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📈AI 数据中心、先进封装、高端消费电子和汽车电子等高端市场的快速增长，拉动高精度、智能化 SMT 制造设备的需求。 🔧由于，高端锡膏印刷设备成为高端市场增长的核心驱动力。 🏆公司在锡膏印刷设备领域稳居全球龙头，。

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[庆祝]【天风医药】华润三九：内生较为稳健，天士力融合成效显著 2026H1公司营收150.14亿元，同比+1.37%；归母净利润16.71亿元，同比-7.96%；扣非归母净利润16.05亿元，同比-8.26%。2026Q2营收68.84亿元，同比-13.48%；归母净利润5.95亿元，同比+9.12%；扣非归母净利润5.49亿元，同比+14.47%。主要受CHC健康消费品业务去年同期高基数及昆药集团收入大幅下滑影响。 公司公布2026年半年度权益分派预案：以总股本16.64亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利4.15元（含税），合计拟派发现金股…

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【长江电新】储能：FCC修改逆变器条款，离网不受影响，思路更加明确 事件：8月20日，美国FCC发布文件，修改受管制清单中“外国生产逆变器”的条目和定义。这是继7月末FCC把外国生产逆变器列入受管制清单后的首次修订。 1、主要修改内容：1）明确逆变器定义，离网逆变器不在清单内，并网逆变器有线或无线联网都在清单内。这意味着离网的AIDC储能PCS不受影响。2）豁免符合45X制造税收抵免的逆变器（相当于要满足大美丽法案OBBBA）——直接材料里中俄伊朝供应商（PFE，母公司持股≥25%）占比不超过50%（2026，逐年递增）。3）豁免符合48CFR §25…

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🧠伯恩斯坦核心围绕行为经济学中的 “损失厌恶” 视角，拆解当前 AI 数据中心建设引发的能源博弈： 💡底层逻辑：人们抗拒的从来不是变化本身，而是变化附带的损失 —— 卡尼曼的前景理论早已证实，，这催生了 “现状偏见”：哪怕面对退休金、医保这类重大决策，人们也更倾向于维持现有选择，避免 “先承担损失、再等收益” 的不确定性。 ⚖️能源转型的矛盾本质：没人反对更清洁的电力、更可靠的电网或更低的账单，但化石能源就业流失、切换成本、生活习惯改变（比如作者坦言自己至今抗拒电磁炉，觉得会损失食物风味）都是真实的损失，因此成为转型的核心阻力。

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📑 📌 💡前沿大模型凭借高可靠性与准确率，继续占据高价值、复杂工作负载。

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【国泰海通】从i茅台成交数据看C端复购：茅台中期业绩会精要 【i茅台】增速快、占比高、有复购 ①据两次业绩会披露，i茅台累计用户数26Q1末9345万、Q2末9691万，成交用户数Q1超398万、H1超412万，Q2较Q1净增成交用户仅10余万。虽然i茅台成交用户范围扩张较慢，但单季收入在200亿上下、保持三位数增长。测算得26Q1客均收入5415元、26H1客均收入9773元。

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📑 📌 📈6 月数据中心建设支出同比大增，折年率达 680 亿美元，过去 3 个月环比增速年化约 90%。

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📈・半导体系统业务增长强劲，但受结构约束：管理层透露，受益于过去 13 周需求持续回暖，；不过受业务结构影响，公司整体增速会略低于这一水平。 ⚠️当前客户洁净室空间是现实瓶颈，可能限制该业务进一步超预期的上行空间。 🏭・2 倍产能扩张是 “备需” 而非行业预测：市场此前将公司 2028 年产能翻番的计划倒推解读为行业晶圆厂设备（WFE）规模将在 2028 年达到 3300‑3400 亿美元，但管理层明确澄清，—— 公司基于 8 个季度以上的订单可见度（ backlog + 客户预测）做出扩产决策，本质是对需求韧性的信心体现。

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🔍市场误判施耐德为 800 VDC “输家”，调研数据反向验证其主导地位：投资者叙事常把电气产业链按 800 VDC 划分为 “赢家 / 输家”，并认为施耐德站错边。但伯恩斯坦美国多客户数据中心设备调研显示，；净采购意向领先第二名西门子（74%）超 10 个百分点，较同业均值高约 70 个百分点。整体样本中。 ⚙️SST 真正瓶颈不在技术，而在规模化工业部署：行业此前过度兴奋于 800 VDC，但产业交流表明，研发 SST 并非最大障碍，，这恰恰利好施耐德等成熟龙头。转型不会是线性替代 —— 例如 TRU（传统整流变压器）会与 SST 并存，削弱 SS…

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飞荣达：Q2净利率创新高、“昇腾950DT+华为Mate90+1.6T光模块”多轮驱动 26Q2业绩同比+62%、近业绩预告上限 ✔2026H1，公司营收37.09亿元，同比+28.64%；归母净利润2.53亿元，同比+52.09%；扣非归母净利润2.60亿元，同比+91.30%。2026Q2，营收20.65亿元，同比+21.34%；归母净利润1.75亿元，同比+61.78%。

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[礼物]【蘅东光-大超预期】 再谈为啥强推MPO板块@0822 【蘅东光-强烈推荐】1️⃣Q2净利2.2亿+165%，环比+162%；H1净利润超25全年。Q2毛利率33%同比+4PCT，环比+6PCT。2️⃣同行对比，25年MPO毛利率：蘅东光26%、博创/太辰/爱德泰等均超过30%， 未来改善空间大。3️⃣9月底纳入北证ETF， 增量资金大。 ‼️8月初起我们强推MPO板块（7月大跌），核心原因：1️⃣MPO驱动 仕佳 大超预期2️⃣ 博创 大增关联交易，下半年预期乐观3️⃣ 太辰光 Q3指引超预期4️⃣ 杰普特 超预期5️⃣ MPO板块都有很好的…

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远东股份中报点评：扣非大幅度增长，液冷全新期待-0822晚 1️⃣ 营收创新高、扣非大幅度增长。2026 年上半年，公司实现营业收入129.92 亿元，同比+0.12%，创同期新高；归母净利润2.05 亿元，同比+43.13%，扣非归母净利润 1.99 亿元，同比+73.35%。其中算力、人工智能和机器人新兴市场，实现营业收入 8.34 亿元，同比增长 57.21%。 2️⃣ AI：先进散热&全光互联齐飞。

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【东芯股份】26Q2业绩爆发式增长，加速存算联一体化布局！ [玫瑰]Q2业绩增长亮眼，单季度收入&业绩创历史新高！ 【营收】10.18亿元，yoy+407%，qoq+113%；

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简单对比一下长存和长鑫26Q1财务情况 长江存储 26Q1收入470亿，毛利率76.77%，销售净利润335亿，销售净利率71.18%，扣非后归母净利润331.7亿，扣非后净利润率70.52% vs

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宋城演艺2026年中报简评 [太阳]中报业绩承压。 26H1收入9.62亿元/-11.4%、归母净利润3.47亿元/-14.4%、扣非归母净利润3.29亿元/-15.6%。计算得26Q2实现收入4.28亿元/-18.1%、归母净利润1.36亿元/-13.3%、扣非归母净利润1.26亿元/-14.4%。业绩下降主要受外部文旅市场转型换挡和内部变革提升等因素影响。26H1毛利率60.6%/-5.2ppts，销售/管理/研发/财务费用率分别为4.8%/8.3%/1.7%/0.2%，同比-2.5/+1.7/+0.1/+0.5ppts。

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汇报2❗【天风汽车】冰轮环境更新：xAI弹性标的，向上看自制机头提升盈利能力 -0822 ———— 想看更多请加V：xian20210130 —————— 一、订单&意向订单超预期

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中煤能源 2026H1点评：量价边际改善成本可控，Q2业绩稳步向上 事件描述

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盘江股份 2026H1点评：煤价上行托底、电力承压Q2盈利回落 事件描述

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＃新集能源 2026Q2业绩点评：量价齐增改善盈利，煤电一体投资性价比突出 公司26上半年实现归母净利润12.17亿元，同比+32.3%；单二季度实现归母净利润6.69亿元，同比+72.2%，环比+22.1%。 公司业绩高增主因煤炭量价齐升、电力新机组集中放量及投资收益增厚。

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[礼物]【中金食饮|深度报告】下沉市场消费：供需迭代，何以向新？ [太阳]投资建议 下沉市场已成为近9亿人口的内需消费基石市场。下沉市场消费者人均可支配收入稳健提升，消费升级需求日益增长。政府多方位支持下沉市场消费发展，物流、物联网基础设施完备，线下零售业态供给质量和管理标准化提升。

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📢 🔧NAND 制造正从钨转向钼（Mo）：3D NAND 在十年前就停止了侧向缩小，它通过堆叠层来扩展。 ⚠️但是当层数超过～300 层时，连接每个存储单元的钨字线遇到了瓶颈：电阻太高，基于氟的化学反应导致泄漏，而且在超深孔中填充失败。

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【申万计算机周报】关注AI数据中心高速互联！电芯片国产化加速！ 20260822 本周周报重点：1）光通信电芯片；2）裕太微；3）优迅股份。 AI算力升级驱动光通信电芯片加速迭代！速率提升是迭代主轴

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【招商通信】中际旭创中报点评：26Q2业绩超预期，Q3业绩预计环比提速 🌟 Q2收入利润高速增长，盈利能力持续提升 🔹 2026Q2，公司实现营业收入223亿元（yoy+175%，qoq+14%），归母净利润79亿元（yoy+228%，qoq+38%），业绩增速超市场预期。

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🟣【长城机械 陈雨君】20260821本周机器人相关公司26H1业绩披露情况 拓斯达：2026/8/21，公司发布26H1报告，26H1公司实现营收12.88亿元，同比+18.61%；归母净利润1.04亿元，同比+262.99%；扣非净利润0.87亿元，同比+324.37%。26Q2公司实现营收7.51亿元，同比+3.66%；归母净利润0.56亿元，同比+125.95%。 奥普特：2026/8/20，公司发布26H1报告，26H1公司实现营收9.04亿元，同比+32.46%；归母净利润1.70亿元，同比+16.78%；扣非净利润1.57亿元，同比+18…

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【中际旭创】这个79e甚至还小幅超了一个月前买方一致预期75-76e（彼时股价已经1300-1400） 按照这个中报，全年350e+应该轻轻松松 整个大A，抛去资源、油、电力、运营商等垄断型央企，真正靠技术实力做到日赚1亿的公司目前只有宁德一家，现在旭创已经把包厢门推开了

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多邻国 DUOL（AI语言学习）近期股价4月初底部反弹上涨65%，上涨原因总结： 用户数据大幅超预期 Q2日活DAU 5870万，同比+23%，高于市场一致预期，用户留存创历史新高；公司指引下半年日活增速继续维持20%以上，打消市场对于增长见顶的担忧。

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【中信建投通信及人工智能】中际旭创2026年半年报点评：业绩增速持续亮眼，未来Scale-up带来的市场增量可观 2026年上半年，得益于800G、1.6T光模块出货快速增长，公司营收持续高速增长。产品方案及结构不断优化叠加规模生产带来运营效率提升，公司盈利能力进一步提升。 2026年上半年，公司实现营业收入417. 更多加公众号：思维纪要社 78亿元，同比增长182.49%；实现归母净利润136.51亿元，同比增长241.70%；实现扣非归母净利润130.92亿元，同比增长229.32%；上半年毛利率46.25%，同比大幅提升6.93pcts。

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【中兴通讯】算力业务支撑营收稳固提升，结构变动盈利承压 [太阳]2026H1公司实现营业收入780.25亿元，同比+9.05%；归母净利润27.53亿元，同比-45.57%；扣非归母净利润22.21亿元，同比-45.89%，利润下滑主要由于算力业务高增、运营商业务下滑的持续结构演变下，毛利率承压，同比-6.97pct。26Q2实现营业收入430.37亿元，环比+23.0%；归母净利润14.43亿元，环比+10.1%。 [玫瑰]三大业务结构加快切换。H1算力营收同比增长超55%，占总营收比重提升至35.1%，较Q1的27%进一步提升；其中服务器及存储、数…

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[红包]紫金矿业2026中报点评：利润持续兑现，Q2扣非业绩环增6% [太阳]2026H1公司实现归母净利润391亿元，同增68%；实现扣非归母净利润380亿元，同增76%。单2季度，实现归母净利润约191亿元，实现扣非归母净利润196亿元，环增11亿元，约6%。 [礼物]2026Q2扣非业绩环增11亿元，主要源于：

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蘅东光中报业绩速评：MPO+FAU无源小巨人加速成长 🌟盈利能力大增，二季度业绩明显超预期 1️⃣26Q2收入11.2亿（yoy+112%，qoq+63%），归母净利润2.2亿（yoy+165%，qoq+162%），业绩大超预期。

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亿纬锂能：宝马新世代iX3定价激进，大圆柱放量有望加速，继续强推！ [太阳]事件：8月21日，宝马新世代iX3正式开启预订，30L/40L xDrive/50L xDrive全国统一预售价分别为26.99/29.99/33.99万元，定价较此前市场预期更为激进。新车最高CLTC续航919km，10分钟最高补能418km，百公里能耗最低13kWh，产品力突出，我们认为此次定价有望明显提升车型竞争力，后续销量值得期待。 [玫瑰]观点重申：

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【华泰计算机】深信服：营收高增业绩扭亏，AI Infra驱动增长 🌟深信服2026 年上半年营收实现高增，业绩完成扭亏修复，整体经营基本面迎来显著改善。26H1公司实现营业收入39.98亿元，同比增长32.85%；归母净利润2.31 亿元，去年同期亏损2.28亿元；扣非归母净利润1.79亿元，同比实现大幅减亏转正。 🌟26H1综合毛利率 60.89%，受低毛利云业务收入占比提升影响，同比小幅回落1.2 pct，H1销售/管理/研发费率分别为32.28%/4.10%/25.70%，同比变动-8.36/-1.05/-6.93pct，费用管控成果显著。资产负…

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【国泰海通食饮】妙可蓝多发布2026年中报： 业绩与此前快报一致。2026H1营收33.04亿元、同比+28.71%，归母净利润1.51亿元、同比+13.74%，扣非净利1.21亿元、同比+17.87%，C端、B端业务同比均有超20%增长，其中C端常温、低温、电商板块同比均有较好增长，B端主要为餐饮、大客户板块持续增长；2026Q2单季度营收16.78亿元、同比+25.84%，归母净利0.76亿元、同比+49.64%，扣非净利0.57亿元、同比+51.38%。 2026Q2毛利率同比+0.3pct至30.4%，销售/管理/研发/财务费用率分别同比+1.…

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【中金传媒】芒果超媒 | 业绩回顾：业绩短期承压，关注重点剧综排播节奏 公司公布1H26业绩：收入61.94亿元，同比+3.86%；归母净利润2.02亿元，同比-73.58%；其中，2Q26收入31.09亿元，同比+1.50%；归母净利润2,320万元，同比-99.40%。业绩低于我们预期，我们认为主要因为会员收入承压而成本刚性持续。 ☀️发展趋势

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景旺电子26Q2：光模块和NVDA业务快速放量，Roadmap有序延伸；26H2有望超预期 20260821 26Q2业绩： 营业收入47.2亿元，YoY+26%/QoQ+21%；归母净利润3.69亿元，YoY+14%/QoQ+59%；扣非归母净利润2.76亿元，YoY-10%/QoQ+46%。受人民币升值影响，26H1汇兑损失1.23亿元、对公司净利润影响超1.5亿元；Q2非经常损益0.9亿，主要来自证券资产的公允价值变动。考虑汇兑、非经后符合预期。 2026年以来，公司在AI算力基础设施领域的客户订单导入顺利，需求快速放量， 释放节奏与规模均超出此…

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百亚股份：Q2短期承压，经营策略积极调优静待改善 [玫瑰]26H1公司收入18.70亿元，同比+6.0%，归母净利润1.79亿元，同比-4.8%；Q2单季收入8.2亿元，同比+6.1%，归母净利润0.35亿元，同比-38.6%，利润承压主要系高利润率的核心五省收入下滑所致 [玫瑰] Q2电商表现亮眼。26H1电商收入6.58亿元，同比+11.2%，其中Q1/Q2分别同比-3.1%、+28.3%；且26H1毛利率56.5%，同比5.8pct。公司电商策略积极调优，成功扭亏、增长修复

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宋城演艺2026年半年报点评 [太阳] 公司发布2026年半年报：2026H1实现营业收入9.62亿元，同比下降11.4%；归母净利润3.47亿元，同比下降14.4%；扣非归母净利润3.29亿元，同比下降15.6%。受外部文旅市场转型换挡、有效需求不足及行业竞争加剧影响，公司存量自营景区经营仍承压，但轻资产项目设计策划费确认对业绩形成一定对冲。 [太阳]Q2单季度：2026Q2公司实现营业收入4.28亿元，同比下降18.1%；归母净利润1.36亿元，同比下降13.3%；扣非归母净利润1.26亿元，同比下降14.4%。Q2收入降幅较Q1有所扩大，反映存量…

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[太阳]【科沃斯】2026年半年报及2026Q2季报速递 经营整体：2026Q2收入稳健增长、扣费净利润下滑 2026H1公司营收103.4亿元（+19.2%），归母净利润12.5亿元（+27.4%），扣非净利润8.1亿元（-6.4%）。

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【思特威】26H1业绩符合预告，3+AI战略打开增长空间！ [礼物]事件：公司发布2026年中报： ➠26H1：营收46.0亿元，yoy+21.5%；归母5.3亿元，yoy+33.2%；毛利率24.6%，yoy+1.4pct。

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【摩根大通】首席周末宏观：美债长端利率上行：财政信贷为核心推手，短期干预难奏效｜全球经济现阶段性疲软，美联储日央行面临政策抉择 260822_导读.docx

【花旗】美国财政部意外扩大长端美债回购：宏观利率、信用市场、科技权益、美元体系及美联储政策全景解析 260822_导读.docx

【摩根大通】首席周末宏观：美债长端利率上行：财政信贷为核心推手，短期干预难奏效｜全球经济现阶段性疲软，美联储日央行面临政策抉择 260822_原文.docx

【花旗】美国财政部意外扩大长端美债回购：宏观利率、信用市场、科技权益、美元体系及美联储政策全景解析 260822_原文.docx

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“投资于人”如何细化：谁来投，投什么？ 260822_导读.docx

本周回顾 - 美国债务、全球债券收益率、美加贸易（2026年8月21日） 260822_导读.docx

达里奥自我辩护，数据中心恐慌，人工智能末日论陷阱，参议院争夺 260822_导读.docx

“投资于人”如何细化：谁来投，投什么？ 260822_原文.docx

本周回顾 - 美国债务、全球债券收益率、美加贸易（2026年8月21日） 260822_原文.docx

达里奥自我辩护，数据中心恐慌，人工智能末日论陷阱，参议院争夺 260822_原文.docx

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第4篇章：民生普惠（下）——2026世界机器人大会 260822.mp3 总结失败：内部错误 德里克·科科伦：Finovate的经历、给演示者的建议以及他在FinovateFall发布新书 260822.mp3

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德里克·科科伦：Finovate的经历、给演示者的建议以及他在FinovateFall发布新书 260822_导读.docx

第4篇章：民生普惠（上）——2026世界机器人大会 260822_导读.docx

第4篇章：民生普惠（下）——2026世界机器人大会 260822_导读.docx

德里克·科科伦：Finovate的经历、给演示者的建议以及他在FinovateFall发布新书 260822_原文.docx

第4篇章：民生普惠（上）——2026世界机器人大会 260822_原文.docx

第4篇章：民生普惠（下）——2026世界机器人大会 260822_原文.docx

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反直觉的劳动力市场变化限制了美国实际工资增长｜PIMCO专栏 260822_导读.docx

国金-光纤套管 260821_导读.docx

飞龙股份2026年半年报业绩解读 260820_导读.docx

反直觉的劳动力市场变化限制了美国实际工资增长｜PIMCO专栏 260822_原文.docx

国金-光纤套管 260821_原文.docx

飞龙股份2026年半年报业绩解读 260820_原文.docx

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人工智能建设带来的信贷市场变化｜摩根士丹利专栏 260822.mp3 总结失败：内部错误

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人工智能建设带来的信贷市场变化｜摩根士丹利专栏 260822_导读.docx

开源中小盘 - 2026年深度研究系列路演 - 并购精选（2026年第2期） 260822_导读.docx

晋西车轴 260821_导读.docx

人工智能建设带来的信贷市场变化｜摩根士丹利专栏 260822_原文.docx

开源中小盘 - 2026年深度研究系列路演 - 并购精选（2026年第2期） 260822_原文.docx

晋西车轴 260821_原文.docx

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什么是ARKY？｜ARK Invest 260822_导读.docx

商社财报超预期更新 260821_导读.docx

山姆·奥特曼暂停，人类计划进行2万亿美元的首次公开募股，莫德纳癌症疫苗有效 260822_导读.docx

什么是ARKY？｜ARK Invest 260822_原文.docx

商社财报超预期更新 260821_原文.docx

山姆·奥特曼暂停，人类计划进行2万亿美元的首次公开募股，莫德纳癌症疫苗有效 260822_原文.docx

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西部策略 - 一周路演回顾总结 260822.mp3 总结失败：内部错误

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数字断联：在高度互联世界中驾驭现代关系 - 2026年全球大会 260822_导读.docx

新的国防手册：合作、资本、能力｜J.P. Morgan专栏 260822_导读.docx

西部策略 - 一周路演回顾总结 260822_原文.docx

西部策略 - 一周路演回顾总结 260822_导读.docx

数字断联：在高度互联世界中驾驭现代关系 - 2026年全球大会 260822_原文.docx

新的国防手册：合作、资本、能力｜J.P. Morgan专栏 260822_原文.docx

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东方证券-中信证券(600030)首次覆盖报告：多元业务支撑盈利韧性，龙头价值有望重估-260815.pdf

东方证券-主题策略周报：震荡回升，结构不变-260810.pdf

东方证券-长江证券(000783)首次覆盖报告：研究优势赋能机构服务，投资修复释放盈利弹性-260815.pdf

东海证券-电子行业7月月报：中报陆续出炉业绩可观，AI算力与国产替代长期主线不改-260813.pdf

东海证券-电子行业周报：全球AI服务器出货增速上调至31%，AMD数据中心营收翻倍-260811.pdf

东莞证券-北交所公司德源药业(920735)深度报告：从慢病仿制药企迈向创新成长新阶段-260812.pdf

东莞证券-机械设备行业产业上市公司分析报告：从钻针到机器人-260813.pdf

东莞证券-电力行业深度报告：算电协同新周期，电力行业价值重估-260814.pdf

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东吴证券-AI行业液冷专题：从可选到必选，国产供应链突破加速-260813.pdf

东吴证券-北交所定期报告：发改委、国家能源局印发煤炭工业“十五五”发展规划，澳门离岸人民币国债发行落地-260810.pdf

东吴证券-北交所定期报告：央行“十五五”改革发展规划出炉，朱雀三号运载火箭发射推迟-260811.pdf

东吴证券-北交所定期报告：央行加大逆周期调节力度，我国汽车出口6-7月连续突破100万辆-260812.pdf

东吴证券-北交所定期报告：央行将在8月14号开展10000亿元买断式逆回购操作，北证50下跌1.62%-260813.pdf

东吴证券-北交所定期报告：央行开展万亿级买断式逆回购，美国将对进口无人机征收关税-260814.pdf

东吴证券-策略周评：主线行情的重启还缺哪些拼图？-260815.pdf

东海证券-基础化工行业简评：毛利率的韧性，周期潮汐下的试金石-260814.pdf

东海证券-资产配置周报：黄金上涨的逻辑与制约因素-260809.pdf

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东吴证券-传媒行业深度报告：传媒ETF广发(512980)，传统景气修复与AI应用价值兑现共振-260814.pdf

东吴证券-公用事业行业跟踪周报：新型电力系统建设“十五五”规划印发，全国用电负荷四创新高-260810.pdf

东吴证券-宏观量化经济指数周报：关注北京地产新政对地产销售的支撑作用-260809.pdf

东吴证券-建筑材料行业跟踪周报：通胀回落，科技产业重获估值弹性-260810.pdf

东吴证券-环保行业跟踪周报：“十五五”公共机构节能降碳方案落地，重点推荐【三峰环境】运营领先+角逐海外市场-260811.pdf

东吴证券-电力设备行业跟踪周报：AIDC相关弹性可期、锂电储能估值待修复-260810.pdf

东吴证券-美国7月CPI：趋势温和，给加息预期再降温——2026年7月美国CPI数据点评-260813.pdf

东吴证券-金盘科技(688676)电通四海，算启新局-260811.pdf

东吴证券-金融产品周报：模型信号短期分化震荡，但中期仍然乐观-260816.pdf

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东吴证券-休闲服务行业跟踪周报：新东方好未来业绩均超市场预期，教育行业刚需+景气+分红能力再印证-260810.pdf

东吴证券-优利德(688628)测试仪器仪表领军企业，受益光通信、电力等AI基建需求上行-260811.pdf

东吴证券-医药生物行业跟踪周报：商业化兑现渐入佳境，中报季奏响创新药强音，推荐关注百济神州、泽璟制药等-260810.pdf

东吴证券-智能汽车行业主线周报：《智能网联汽车自动驾驶系统安全要求》发布，看好智能化-260810.pdf

东吴证券-水羊股份(300740)从美妆平台到高奢品牌集团，高端化转型开启成长新周期-260814.pdf

东吴证券-燃气Ⅱ行业跟踪周报：欧美周环比持平，亚洲现货及中国进口价格下降；关注资源价值首华燃气+长协成本优势新奥股份、新奥能源、九丰能源-260810.pdf

东吴证券-胜科纳米(688757)芯片全产业链第三方检测龙头，受益于工艺升级、分工深化与国产替代-260810.pdf

方正证券-传媒行业深度报告-AI产业的三层研究框架：供给端革新下的产业分层与平台价值重构-260811.pdf

方正证券-北交所研究行业周报：鸿仕达／晶赛科技／安达科技等公司中报同比高增，持续关注业绩超预期公司-260808.pdf

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光大证券-《光大投资时钟》系列第三十二篇：金价，反弹还是反转？-260813.pdf

光大证券-大类资产研究skill白皮书：从单线程到组合技-260815.pdf

光大证券-大语言模型结合RAG范式与MCP接口的运用实践：“金融图书馆”一站式服务-260813.pdf

光大证券-策略周专题(2026年8月第2期)：内外流动性改善，市场或继续震荡修复-260815.pdf

光大证券-高端制造行业光模块设备系列报告之贴片与耦合设备：光模块厂商资本开支扩张，核心环节卖铲人率先受益-260810.pdf

方正证券-乳品行业月报：原奶价格上涨，乳品供给微增，深加工品类景气，冰品天气扰动承压-260810.pdf

方正证券-农林牧渔行业周报：猪价或持续磨底，产能去化临近加速-260810.pdf

方正证券-房地产行业周报：房地产板块延续上涨，新房二手房成交环比回落-260811.pdf

方正证券-软饮料行业月报：原材料价格涨跌不一，天气扰动短期终端普遍承压，中长期米露饮料领跑-260813.pdf

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光大证券-中芯国际(688981)2026年二季度业绩点评：2Q业绩&3Q盈利指引超预期，AI配套芯片需求强劲-260816.pdf

光大证券-交通运输行业周报第5期：暑运需求韧性延续，地缘扰动提升油运价值-260810.pdf

光大证券-公用事业行业周报：《新型电力系统建设“十五五”规划》发布，本周动力煤价格大幅反弹-260810.pdf

光大证券-有色金属行业金属新材料高频数据周报：铂、铑价格近7日分别+7.3%、+4.9%-260810.pdf

光大证券-石油化工行业周报第462期：海外石油巨头26H1业绩大增，维持资本开支纪律-260809.pdf

光大证券-金融行业周报：2Q银行业息差企稳，险资股票仓位提升，金融股逢低布局胜率高-260815.pdf

广发证券-从创新扩散理论看AI创新周期位置-260810.pdf

广发证券-公用事业行业：十五五聚焦能源安全与低碳转型，用电负荷创新高-260810.pdf

广发证券-纺织服饰行业：纺织服装与轻工行业数据周报8.3-8.7-260809.pdf

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广发证券-互联网传媒行业AI双周专题(六)：Deepseek+V4+Flash发布，后训练优化效果显著-260810.pdf

广发证券-农林牧渔行业：7月母猪产能延续去化，关注板块底部布局价值-260809.pdf

广发证券-国防军工行业：四问MLCC，需求先行、量升价启，本轮周期行至何处？-260812.pdf

广发证券-宏观周度述评系列：先微观风险缓释，再宏观风险缓释-260809.pdf

广发证券-机械设备行业：工程机械销量持续上行，关注AI链的变化-260809.pdf

广发证券-煤炭行业周报(2026年第30期)：动力煤价稳中有升，供给延续偏紧，需求有望改善-260809.pdf

广发证券-科林电气(603050)乘主配微协同发展东风，海信全面赋能加速成长-260811.pdf

广发证券-计算机行业AI模型系列(七)：月之暗面，从长文本破圈到K3，前沿模型公司的进化之路-260814.pdf

广发证券-鸿远电子(603267)拟定增募资不超3亿元，扩产高端MLCC+微纳封装管壳，加码“民用高端+国产替代”-260810.pdf

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广发证券-三峡旅游(002627)湖北宜昌旅游龙头，省际邮轮打开新成长空间-260809.pdf

广发证券-中望软件(688083)2D产品承压，3D产品收入增速仍有进步空间-260816.pdf

广发证券-周末五分钟全知道(8月第2期)：再看筹码结构对AI板块的影响-260809.pdf

广发证券-周策略图谱：央行操作再起微澜-260816.pdf

广发证券-浦发银行(600000)业绩增速环比提升，资产质量保持稳健-260813.pdf

广发证券-谁将引领AI新叙事？-260809.pdf

广发证券-银行业7月金融数据点评：信贷再挤水分，存款持续活化-260814.pdf

广发证券-银行业资负跟踪：大行重启5年期大额存单发行-260810.pdf

广发证券-鹏鼎控股(002938)26Q2单季度业绩环比高增，光模块业务迎来放量期-260812.pdf

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国海证券-2026年中期宏观经济展望：振裘持领-260813.pdf

国海证券-基础化工行业周报：电石、TDI价格上涨，看好全球化工反内卷大周期+AI需求大周期-260809.pdf

国海证券-宝丰能源(600989)2026年半年报点评：Q2利润大增，高油价下煤制烯烃优势显著-260814.pdf

国海证券-机械行业专题报告：摩托车行业2026年7月数据更新-260815.pdf

国海证券-流动性周报8月第2期：股票ETF再度转为净流出-260812.pdf

国海证券-海外映射及AI轮动周报8月第2期：VVIX／VIX指标升至6以上-260811.pdf

国海证券-电力设备与新能源行业2026年中期策略报告：AI算力浪潮驱动电力重构，锂电储能风电景气共振-260810.pdf

国海证券-电子行业周报：MLCC供需趋紧，mSAP延续高景气-260809.pdf

国海证券-计算机行业国产算力专题系列：AI+ASIC，推理场景优势显著，与GPU共筑算力新格局-260811.pdf

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国海证券-农林牧渔行业周报：产能去化仍有空间，持续推荐生猪养殖板块-260812.pdf

国海证券-新材料产业行业周报：月之暗面启动G轮融资，英伟达加速在华布局6G+AI-RAN基站-260808.pdf

国海证券-汽车行业周报：L3／L4自动驾驶强制国标发布，尊界V800／V680上市-260810.pdf

国海证券-煤炭开采行业周报：供应紧、库存加快去化，煤价重启上涨-260809.pdf

国海证券-能源开采行业公司深度对比专题：陕西煤业业绩稳健高盈利，兖矿能源弹性充沛高成长-260814.pdf

国海证券-铝行业周报：美国7月非农就业低于预期，加息压力缓解-260809.pdf

国海证券-食品饮料行业见微知著系列：为何可口可乐股价再次新高？-260811.pdf

国金证券-7月行业信息回顾与思考：当消费不完全等于内需-260810.pdf

国金证券-A股策略周报：市场是流动的-260816.pdf

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国联民生证券-宏观周度观察：下半年如何“加快债券资金使用进度”？-260808.pdf

国联民生证券-海外宏观&大类资产周度观察：美国流动性迎来关键大考？-260809.pdf

国联民生证券-电子行业半导体超级周期系列-重视产业驱动：Rubin是主线-260811.pdf

国金证券-互联网行业研究：腾讯AI投入加速，DeepSeek-V4-Pro正式版上线-260816.pdf

国金证券-徐工机械(000425)内外共振，矿机提速-260813.pdf

国金证券-招商轮船(601872)油散龙头双击，百年巨轮扬帆-260810.pdf

国金证券-通信行业研究：国内外重点公司业绩高增，AI行业持续高景气-260816.pdf

国金证券-金刚石散热行业深度：开启AI芯片散热新纪元-260813.pdf

国金证券-非金属建材行业研究：静电卡盘七问七答，聚焦半导体核心部件与材料(一)-260811.pdf

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国盛证券-传媒互联网行业周观察：看好Work+Agent方向，关注AI4S、AI数据等产业趋势-260810.pdf

国盛证券-慈星股份(300307)横机龙头周期迎拐点，织物触觉打开机器人新空间-260815.pdf

国联民生证券-人形机器人行业周报：板块反弹修复，场景验证与资本加码共振-260810.pdf

国联民生证券-家电行业2026年7月月报及8月投资策略：经营拐点清晰，重视出口链配置价值-260811.pdf

国联民生证券-政策动态追踪：如何追踪“六张网”建设进度？-260810.pdf

国联民生证券-浦发银行(600000)2026半年度业绩快报点评：业绩增速回升-260812.pdf

国联民生证券-煤炭行业周报：安全事故影响扩散，产能紧张周期或开启-260815.pdf

国联民生证券-银行业中国货币观察：如何看待近期长债行情？-260811.pdf

国联民生证券-银行业研思录之十五：高成长银行回报有多高？-260810.pdf

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国盛证券-东方钽业(000962)钽基铸芯基石，算力启势新篇-260815.pdf

国盛证券-国防军工行业周报：重点关注“十五五”规划、军贸订单等事件落地-260810.pdf

国盛证券-宏观点评：美国CPI持续下降，为何加息预期不降？-260813.pdf

国盛证券-房地产行业2026年下半年展望：总量无弹性关注结构，分化和政策是重点-260811.pdf

国盛证券-海外行业周报：模型定价预期重塑，FDE价值随AI商业化加速凸显-260810.pdf

国盛证券-电子行业周观点：中芯业绩新高验证景气，存储重估逻辑持续强化-260815.pdf

国盛证券-纺织服饰行业周专题：On发布2026Q2季报，由于美国控货公司下调全年收入指引-260816.pdf

国盛证券-钢铁行业周报：静待花开-260815.pdf

国盛证券-非银金融行业周报：二季度险资持续加码权益，中长期盈利弹性可期-260816.pdf

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国盛证券-交通运输行业周报：滴滴2Q26国际亏损率收窄，三大航7月继续增投国际-260815.pdf

国盛证券-人工智能行业：AI的下一个范式——物理AI和机器人-260814.pdf

国盛证券-凯莱英(002821)小分子CDMO稳健增长，新业务打开长期成长空间-260815.pdf

国盛证券-建筑材料行业周报：石英电子布，长期趋势明确，短期节奏取决于良率改善和方案定型-260815.pdf

国盛证券-江河集团(601886)如何看待江河集团市值空间？-260815.pdf

国盛证券-环保行业周报：降碳需求持续释放，节能产业迎来催化-260810.pdf

国盛证券-社会服务行业周报：出行链股价企稳，关注双节前板块行情-260815.pdf

国盛证券-联动科技(301369)深耕功率测试二十余载，外延内生构筑SoC+存储测试新平台-260814.pdf

国盛证券-计算机行业周报：AI4S，科研第五范式，万亿市场拐点已现-260815.pdf

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国泰海通证券-2026年7月物价数据点评：通胀走弱，油价之外还有什么-260809.pdf

国泰海通证券-保险行业深度研究：新能源车险市场持续扩容，盈利修复可期-260812.pdf

国盛证券-天承科技(688603)PCB专用化学品龙头，布局半导体打造第二增长极-260815.pdf

国盛证券-投资策略：交易“抱团”前后的经验-260810.pdf

国盛证券-政策半月观：增量政策的触发因素-260810.pdf

国盛证券-松发股份(603268)恒力重工赋能新生，民营高端船企新星开启成长新周期-260811.pdf

国盛证券-通信行业周报：无源通胀-260816.pdf

国盛证券-长鑫科技(688825)DRAM龙头，充分受益于存储高景气+国产化-260812.pdf

国盛证券-首华燃气(300483)优质气田产能稳步释放，量价共振驱动业绩高增-260814.pdf

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国泰海通证券-军工行业周报：长八甲顺利升空，美加快弹药补库-260814.pdf

国泰海通证券-商业银行业面面观系列报告之四-消费贷全景：规模格局、定价约束与风险演变-260813.pdf

国泰海通证券-海外科技行业先进封装系列报告一：从制程微缩到系统集成，先进封装技术变革与设备投资新周期-260811.pdf

国泰海通证券-潮玩行业月报-潮玩行业7月专题：解析泡泡玛特股东持仓变化-260812.pdf

国泰海通证券-潮玩行业深度报告：沉心琢玉，时至生辉-260810.pdf

国泰海通证券-科技消费行业7月专题：WAIC+AI眼镜复盘，产品迈入场景分层量产阶段-260813.pdf

国泰海通证券-计算机行业：FDE与Harness助力AI商业化落地-260813.pdf

国泰海通证券-贸易行业跨境四小龙比较系列深度报告：扩张与竞争共振，模式与壁垒分化-260810.pdf

国泰海通证券-风神股份(600469)首次覆盖报告：巨胎项目有序推进，全球化产能布局加速-260810.pdf

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国泰海通证券-上海瀚讯(300762)首次覆盖报告：千帆星座核心供应商，商业航天通信业务有望爆发-260814.pdf

国泰海通证券-中观景气跟踪8月第2期：算力硬件景气高增，有色煤炭价格上涨-260812.pdf

国泰海通证券-医疗设备行业招采数据月报：国内设备招采月度数据持续回暖，关注医疗器械企业的估值修复-260811.pdf

国泰海通证券-医药行业大药诞生之自免系列四：“专利悬崖”将至，MNC看好哪些下一代自免大药-260814.pdf

国泰海通证券-投资者微观行为洞察手册8月第1期：市场成交热度上升，融资大幅加仓-260813.pdf

国泰海通证券-有色金属行业跟踪报告：宏观与地缘催化，板块估值持续修复-260810.pdf

国泰海通证券-消费行业消费组专题报告：美国消费变迁启示录-260810.pdf

国泰海通证券-现制饮品行业深度系列二：从茶咖融合看品类延展的边界-260811.pdf

国泰海通证券-银行业图鉴系列八：福建省11家上市&非上市银行核心经营指标一览-260810.pdf

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思维纪要社_2026-08-22_每日汇总.md

思维纪要社_2026-08-22_每日汇总.pdf

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