亚宠展调研反馈： 功能粮成为头部品牌竞争焦点 【东财新消费|宠物】 本周我们深入调研了上海亚宠展，并且与佩蒂领导以及头部宠物食品销售专家、电商渠道专家深度交流。
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亚宠展调研反馈： 功能粮成为头部品牌竞争焦点 【东财新消费|宠物】
本周我们深入调研了上海亚宠展，并且与佩蒂领导以及头部宠物食品销售专家、电商渠道专家深度交流。以下为交流要点，如果详细调研纪要欢迎联系索取！
佩蒂股份 1）26年增长展望：收入端，ODM预计全年个位数增长，自主品牌预计全年30%增长。利润端，ODM预计和去年持平或略好，自主品牌和新西兰工厂仍有亏损，但亏损收窄。
2）主粮产品规划：目前主粮营收占比约在30%-40%，今年公司上新的主粮产品较多，包括亚宠展新推出的推出适配幼犬的软质风干粮，新西兰品牌主粮进口也将贡献增量，主粮放量将对国内业务毛利率起到提升作用。
头部品牌销售专家 1）处方粮壁垒：处方粮效果需要医生通过复诊对相关指标的变化进行检测验证。核心壁垒是不断进行迭代打磨，不是实验室里短期就能研发完成的，需要长期收集市场反馈不断优化调整。前期回报低，后期回报高，皇家80%的利润来自处方粮。
2）多品牌矩阵原因：1.国内头部品牌基本都依靠大单品，消费者也会将品牌和这款单品深度绑定；2.当前多数国内宠物食品品牌都是互联网起家，互联网渠道的特性就是适合做大单品；3.企业可以通过不同品牌覆盖不同价格带、品类和客群。
电商渠道资深专家 1）主粮结构变化：膨化粮市场规模持续下滑；烘焙粮仍处上升期，线上渗透率约20%，线下渗透率约15%，猫粮高于犬粮，未来我国烘焙粮渗透率预计高于美国；功能粮关注度明显提升，猫粮占60%，犬粮占40%，猫粮的客单价、复购率、用户粘性都更高。
2）线上渠道差异：淘系存量竞争，头部效应显著，但平台正在扶持中腰部及新锐品牌，综合费率25%-35%，平均ROI为2.5-3；京东平台生态相对稳定，资源主要向头部品牌的自营店倾斜，综合费率20%-30%，平均ROI约3.5；抖音曾是流量红利池，早期行业平均ROI可达1:5，但头部品牌进入后快速下降至1:2，综合费率约45%。
我们的观点：本届亚宠展中宠物食品的创新方向集中于功能性和分阶营养，头部品牌普遍推出美毛/养护肠胃的功能粮产品，以及完善幼年/老年阶段的产品矩阵。在行业增速放缓、流量红利见顶的背景下，自有稳健供应链+基础研发优势的头部品牌更易于在产品差异化较小的情况下获得消费者选择和信任，建议关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。
总体总结
主题正文
- 1）26年增长展望：收入端，ODM预计全年个位数增长，自主品牌预计全年30%增长。
- 利润端，ODM预计和去年持平或略好，自主品牌和新西兰工厂仍有亏损，但亏损收窄。
- 2）主粮产品规划：目前主粮营收占比约在30%-40%，今年公司上新的主粮产品较多，包括亚宠展新推出的推出适配幼犬的软质风干粮，新西兰品牌主粮进口也将贡献增量，主粮放量将对国内业务毛利率起到提升作用。
- 2）多品牌矩阵原因：1.国内头部品牌基本都依靠大单品，消费者也会将品牌和这款单品深度绑定；
- 烘焙粮仍处上升期，线上渗透率约20%，线下渗透率约15%，猫粮高于犬粮，未来我国烘焙粮渗透率预计高于美国；
- 功能粮关注度明显提升，猫粮占60%，犬粮占40%，猫粮的客单价、复购率、用户粘性都更高。
- 抖音曾是流量红利池，早期行业平均ROI可达1:5，但头部品牌进入后快速下降至1:2，综合费率约45%。
- 在行业增速放缓、流量红利见顶的背景下，自有稳健供应链+基础研发优势的头部品牌更易于在产品差异化较小的情况下获得消费者选择和信任，建议关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。