[红包]紫金矿业2026中报点评：利润持续兑现，Q2扣非业绩环增6% [太阳]2026H1公司实现归母净利润391亿元，同增68%；实现扣非归母净利润380亿元
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[红包]紫金矿业2026中报点评：利润持续兑现，Q2扣非业绩环增6%
[太阳]2026H1公司实现归母净利润391亿元，同增68%；实现扣非归母净利润380亿元，同增76%。单2季度，实现归母净利润约191亿元，实现扣非归母净利润196亿元，环增11亿元，约6%。
[礼物]2026Q2扣非业绩环增11亿元，主要源于：
铜锂锌量价齐增对冲金价下滑。Q2矿产铜、矿产锂、矿产锌毛利润分别环比Q1增加9亿元、10亿元、2亿元。具体来看，Q2碳酸锂产量环比大增2.68万吨（65%），同时锂均价环增1.7万元/吨；矿产铜销量环增1.4万吨（6%）、季度均价环增0.16万元/吨；矿产锌销量环增2.3万吨（31%）； 矿产金方面，由于季度金均价下降10%，叠加单位成本环增11%，Q2毛利润环降约30亿元。
稀贵金属（钼、钨、锡）及副产品（硫精矿、硫酸）显著增收，助推业绩稳健增长。
[礼物]值得注意的是，报告期内：
赤峰黄金资源量增加取得进展。老挝塞班金铜矿SND项目于近期完成资源量估算更新，新增黄金当量金属量153吨；
收购钨锡资产加码战略小金属布局。公司9亿元取得柯可卡尔德钨锡矿55%权益，其拥有WO3含量13.2万吨，锡金属量7.2万吨，推动公司并表口径WO3资源量提升至32万吨，跻身国内钨行业第一梯队。
[礼物]均衡价格假设下，测算26~28年公司盈利分别为802亿元、921亿元、1062亿元，对应PE估值分别为11.52x、10.03x、8.7x，估值低位叠加量增逻辑持续兑现保障公司安全边际，配置性价比凸显，重点推荐。
总体总结
主题正文
- [红包]紫金矿业2026中报点评：利润持续兑现，Q2扣非业绩环增6%
- [太阳]2026H1公司实现归母净利润391亿元，同增68%；
- 单2季度，实现归母净利润约191亿元，实现扣非归母净利润196亿元，环增11亿元，约6%。
- Q2矿产铜、矿产锂、矿产锌毛利润分别环比Q1增加9亿元、10亿元、2亿元。
- 矿产金方面，由于季度金均价下降10%，叠加单位成本环增11%，Q2毛利润环降约30亿元。
- 稀贵金属（钼、钨、锡）及副产品（硫精矿、硫酸）显著增收，助推业绩稳健增长。
- 公司9亿元取得柯可卡尔德钨锡矿55%权益，其拥有WO3含量13.2万吨，锡金属量7.2万吨，推动公司并表口径WO3资源量提升至32万吨，跻身国内钨行业第一梯队。
- [礼物]均衡价格假设下，测算26~28年公司盈利分别为802亿元、921亿元、1062亿元，对应PE估值分别为11.52x、10.03x、8.7x，估值低位叠加量增逻辑持续兑现保障公司安全边际，配置性价比凸显，重点推荐。