- 高盛认为中国2026年名义出口增长加速主要由价格驱动，AI相关产品贡献了近一半的名义出口增长，但主要体现在价格端（占出口价格增长约三分之二），实际出口量增长
- 序号：089
- 星球链接：打开网页
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：无音频
图片
无图片
正文
- 高盛认为中国2026年名义出口增长加速主要由价格驱动，AI相关产品贡献了近一半的名义出口增长，但主要体现在价格端（占出口价格增长约三分之二），实际出口量增长反而放缓至-1.4%。约80%的AI相关出口为加工贸易或特殊监管区贸易，国内附加值有限，对贸易平衡影响不大。实际出口增长的核心驱动力是广泛的制造业竞争力，尤其是非AI的电气设备和机械，以及"新三样"（太阳能、电动车、锂电池）。"新新三样"（AI、机器人、创新药）目前贡献仍较小但具战略意义。上调2026年全年出口量增长预测至7.9%，进口量增长预测为4.4%。中欧贸易摩擦加剧构成下行风险，但预计实际影响有限。
高盛于2026年8月23日发布的这份亚洲经济分析报告，深入探讨了中国出口增长的真实驱动力。报告的核心结论是：。出口的真正驱动力来自于中国广泛的制造业竞争力和制造业升级，而不仅仅是AI热潮。报告同时上调了2026年全年实际出口量增长预测至7.9%（此前预期更低），但同时警示中欧贸易摩擦升级可能带来下行风险。
一、名义出口亮眼，但AI主要推升价格而非数量 2026年前7个月，中国名义出口同比增长18.5%，为2021年后疫情重启以来最快增速。但深入分析发现： （按窄口径定义：半导体、印刷电路、存储和处理单元及计算机零部件） ：AI相关产品贡献了约三分之二的出口价格上涨，主要由于全球AI硬件（尤其是存储芯片）因数据中心扩张而涨价五至七倍 ：Q2出口量同比增长降至-1.4%，存在产能瓶颈因素 ：约80%的AI相关出口属于加工贸易或特殊监管区贸易，多数为进口零部件在中国组装后再出口，对贸易平衡影响有限 这意味着市场可能高估了AI贸易对中国经济的实际拉动作用。 二、实际出口增长的真正驱动力 剔除价格因素后，高盛的产品级Laspeyres量指数显示：
**"新三样"（太阳能电池、电动车、锂电池）**虽仅占名义出口约5%，但近几个季度贡献了1.5-2个百分点的实际出口增长，几乎追平传统的"老三样"（家具、家电、服装） ，且近期还在减弱 因中东供应中断，中国替代效应增强，贡献上升 三、出口目的地分析：东盟仍是主要的转运枢纽 2026年上半年，中国对欧盟的电气机械和运输设备实际出口同比增长19% 利用亚洲开发银行多区域投入产出表分析，，而非转运至发达市场 ，接收约12%的中国出口总额，但仅吸收9%的中国附加值 墨西哥在2018年贸易战中曾扮演转运角色，但在2025年贸易战中此类活动明显减少 新兴市场最终需求在2019-2024年间上升约7个百分点，其中消费贡献6个百分点 四、"新新三样"——AI、机器人、创新药 中国官方将AI、机器人和创新药定位为下一代战略出口产业： 产业当前状态挑战
出口货物口径贡献有限，但开源大模型海外使用广泛（OpenRouter数据显示中国供应商占全球token消耗71%） 服务出口难以统计，许多模型免费或低价
2025年中国成为工业机器人净出口国，2026年上半年出口7.47亿美元 仅占总出口0.03%，且部分销往政府培训
2026年上半年对外许可交易额同比增长66%至约1000亿美元 服务出口，款项取决于临床试验进展 ："新新三样"短期内对总出口贡献太小，更具战略意义——它们为中国提供了出口AI能力、自动化解决方案和知识产权许可收入的渠道，有助于在全球价值链上攀升。 五、进口端：黄金主导，价格驱动 2026年上半年名义进口增长26.6%，但进口量仅增长7.8% 部分反映政策推动，而非纯市场需求 能源进口因价格高企和国内库存充足而拖累Q2进口量 ，过去12个月累计达1.3万亿美元 AI相关进口主要反映供应链需求和加工贸易 六、欧盟贸易摩擦：下行风险但影响有限 ： 2026年欧盟对中国有效关税税率保持稳定，但中欧贸易摩擦加剧 欧盟占中国2025年出口的15% 中国对欧盟出口集中于电气机械、车辆（特别是电动车）和计算机 ： 现有和拟议的欧盟措施可能（至少边际上）覆盖**约27%**的中国对欧盟年出口 新措施重点针对钢铁、插电式混合动力车、电机、风力涡轮机组件和基础化工品 CBAM下游扩展提案可能影响出口，将CBAM影响范围从2.1%提升至12.1% ： 中国成本优势和产品质量提升仍是重要缓冲（BEV案例：2024年10月欧盟加征关税后，中国电动车出口在2026年快速恢复） 中国出口商适应政策变化能力强（如ICE和PHEV利用监管空白快速增长） 中国在关键原材料（稀土）方面的筹码——供应欧盟90%以上的稀土 欧洲决策者有动机保留中国市场准入，避免重大报复 七、预测调整 指标新预测此前预期 2026年全年出口量增长
上调 2026年H2出口量增长 5.3%
未来数年出口量增长 约5%
2026年进口量增长
未来数年进口量增长 约2.5%
本报告为宏观经济分析报告，不涉及个股估值或评级。报告的实质性预测调整包括： （暗示H2增长5.3%）
，未来数年放缓至约2.5%
：如果AI硬件需求见顶或库存调整，可能加剧中国AI相关出口的价格回调压力 ：如果欧盟采取更广泛的限制措施（如全面CBAM下游扩展），可能威胁中国在欧洲的市场份额增长 ：虽然当前关税水平稳定，但美中战略竞争（AI、先进技术、投资、关键矿产）可能再度升级 ：如果美国或欧盟加强对东盟转运的审查，可能影响中国通过第三方的间接出口路径 ：发达市场需求若超预期下滑，可能影响中国对欧盟及其他市场的出口 ：国内需求跟踪指标近月保持在2%左右，若进一步走弱可能拖累进口增长 ：部分领域（如半导体）产能不足可能限制出口量增长 ：稀土等关键供应链中断可能反过来影响中国制造业竞争力
总体总结
主题正文
-
- 高盛认为中国2026年名义出口增长加速主要由价格驱动，AI相关产品贡献了近一半的名义出口增长，但主要体现在价格端（占出口价格增长约三分之二），实际出口量增长反而放缓至-1.4%。
- 实际出口增长的核心驱动力是广泛的制造业竞争力，尤其是非AI的电气设备和机械，以及"新三样"（太阳能、电动车、锂电池）。
- 中欧贸易摩擦加剧构成下行风险，但预计实际影响有限。
- 高盛于2026年8月23日发布的这份亚洲经济分析报告，深入探讨了中国出口增长的真实驱动力。
- 报告同时上调了2026年全年实际出口量增长预测至7.9%（此前预期更低），但同时警示中欧贸易摩擦升级可能带来下行风险。
- 2026年前7个月，中国名义出口同比增长18.5%，为2021年后疫情重启以来最快增速。
- ：约80%的AI相关出口属于加工贸易或特殊监管区贸易，多数为进口零部件在中国组装后再出口，对贸易平衡影响有限
- **"新三样"（太阳能电池、电动车、锂电池）**虽仅占名义出口约5%，但近几个季度贡献了1.5-2个百分点的实际出口增长，几乎追平传统的"老三样"（家具、家电、服装）