＃新集能源 2026Q2业绩点评：量价齐增改善盈利，煤电一体投资性价比突出 公司26上半年实现归母净利润12.17亿元，同比+32.3%；单二季度实现归母净利润
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＃新集能源 2026Q2业绩点评：量价齐增改善盈利，煤电一体投资性价比突出
公司26上半年实现归母净利润12.17亿元，同比+32.3%；单二季度实现归母净利润6.69亿元，同比+72.2%，环比+22.1%。 公司业绩高增主因煤炭量价齐升、电力新机组集中放量及投资收益增厚。
煤炭：量价齐升成本提升有限、吨煤毛利修复 1/产销：26H1公司商品煤产量1025万吨，同比+32万吨（+3.2%）；商品煤销量1012万吨，同比+69万吨（+7.3%）。其中，对外销量616万吨，同比-23万吨（-3.6%）；对内销量396万吨，同比+92万吨（+30.1%），占商品煤产量比例升至38.6%，煤电一体化自用需求明显提升。26Q2商品煤产量526万吨，同比+6.3%，环比+5.3%；商品煤销量533万吨，同比+10.2%，环比+11.1%。 2/售价：26H1公司吨煤售价559元/吨，同比+30元/吨（+5.7%）。26Q2吨煤售价574元/吨，同比+76元/吨（+15.3%），环比+33元/吨（+6.1%），二季度煤价跟随市场回升。 3/成本：26H1公司吨煤成本338元/吨，同比+11元/吨（+3.4%）；26Q2吨煤成本351元/吨，同比+21元/吨（+6.2%），环比+26元/吨（+8.0%），成本环比增幅低于售价增幅。 4/毛利：26H1公司煤炭业务毛利22.32亿元，同比+17.4%，煤炭业务毛利率39.46%，同比+1.35pct。26Q2煤炭业务毛利11.92亿元，同比+46.7%，环比+14.6%；吨煤毛利224元/吨，同比+56元/吨（+33.0%），环比+7元/吨（+3.2%）。
电力：新机组放量显著，Q2电价环比改善或增厚盈利 1/产销：公司26H1发电量123.02亿千瓦时，同比+84.5%；上网电量116.24亿千瓦时，同比+85.2%，电量增长主因上饶、滁州、六安等新投机组贡献增量。26Q2上网电量59.82亿千瓦时，同比+109.7%，环比+6.0%。 2/售价：26H1公司平均上网电价（不含税）0.3655元/千瓦时，同比-0.0061元/千瓦时（-1.6%）。按累计上网电量和平均电价倒算，26Q2平均上网电价约0.3717元/千瓦时，同比+0.0041元/千瓦时（+1.1%），环比+0.0128元/千瓦时（+3.6%）。 3/成本：26H1电力业务营业成本29.69亿元，同比+98.2%，或主要受煤价成本抬升以及新机组投运初期折旧摊销较大影响。 4/毛利：26H1电力业务毛利12.83亿元，同比+54.7%；但成本增速高于电力收入增速，电力业务毛利率30.17%，同比-5.46pct。
其他：26H1公司投资收益0.96亿元，同比+0.63亿元；其中26Q2投资收益0.78亿元，同比+0.65亿元，环比+0.60亿元。
☎展望26H2，迎峰度夏期间电力需求仍有支撑，上饶、滁州、六安电厂转入商业化运行后有望贡献更完整的发电增量；煤炭端，公司1/3焦原煤和焦精煤销售推进，产品结构有望进一步优化。公司煤电一体化比例持续提升，有望平滑单一煤价波动风险。
总体总结
主题正文
- 2026Q2业绩点评：量价齐增改善盈利，煤电一体投资性价比突出
- 公司26上半年实现归母净利润12.17亿元，同比+32.3%；
- 单二季度实现归母净利润6.69亿元，同比+72.2%，环比+22.1%。
- 26Q2吨煤售价574元/吨，同比+76元/吨（+15.3%），环比+33元/吨（+6.1%），二季度煤价跟随市场回升。
- 上网电量116.24亿千瓦时，同比+85.2%，电量增长主因上饶、滁州、六安等新投机组贡献增量。
- 按累计上网电量和平均电价倒算，26Q2平均上网电价约0.3717元/千瓦时，同比+0.0041元/千瓦时（+1.1%），环比+0.0128元/千瓦时（+3.6%）。
- 3/成本：26H1电力业务营业成本29.69亿元，同比+98.2%，或主要受煤价成本抬升以及新机组投运初期折旧摊销较大影响。
- 其中26Q2投资收益0.78亿元，同比+0.65亿元，环比+0.60亿元。