【长江电新】储能：FCC修改逆变器条款，离网不受影响，思路更加明确 事件：8月20日，美国FCC发布文件，修改受管制清单中“外国生产逆变器”的条目和定义。这是继
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【长江电新】储能：FCC修改逆变器条款，离网不受影响，思路更加明确
事件：8月20日，美国FCC发布文件，修改受管制清单中“外国生产逆变器”的条目和定义。这是继7月末FCC把外国生产逆变器列入受管制清单后的首次修订。 1、主要修改内容：1）明确逆变器定义，离网逆变器不在清单内，并网逆变器有线或无线联网都在清单内。这意味着离网的AIDC储能PCS不受影响。2）豁免符合45X制造税收抵免的逆变器（相当于要满足大美丽法案OBBBA）——直接材料里中俄伊朝供应商（PFE，母公司持股≥25%）占比不超过50%（2026，逐年递增）。3）豁免符合48CFR §25.101要求的逆变器——在美制造，2024-2028年交付的国产组件成本占比>65%，2029年起>75%。 2、企业应对及影响：短期看，离网AIDC不受影响，属于利好，并网AIDC用现有型号PCS亦可进入美国。传统储能中现有产品型号继续销售，4-5年内有望保持产品竞争力。中长期看，45X或48CFR §25.101二选一满足，条款虽然复杂但路径得到明确，中国企业考虑是否要在美设厂+本地化供应链时，有法可依。 3、股价影响：美国FCC禁令此前在股价已按照最悲观反映，例如阳光底部市值对应非美非AI利润15x左右。随具体方案逐步明确，实际美国近两年利润预期更为清晰，估值有望得到一定程度的修复。考虑估值底部，下半年及明年海外需求可能超预期，AIDC进展含潜在催化，继续坚定看好储能板块。大储推荐阳光、海博、阿特斯、海伦哲、正泰电源等；户储推荐德业等。
总体总结
主题正文
- 【长江电新】储能：FCC修改逆变器条款，离网不受影响，思路更加明确
- 1、主要修改内容：1）明确逆变器定义，离网逆变器不在清单内，并网逆变器有线或无线联网都在清单内。
- 2）豁免符合45X制造税收抵免的逆变器（相当于要满足大美丽法案OBBBA）——直接材料里中俄伊朝供应商（PFE，母公司持股≥25%）占比不超过50%（2026，逐年递增）。
- 3）豁免符合48CFR §25.101要求的逆变器——在美制造，2024-2028年交付的国产组件成本占比>65%，2029年起>75%。
- 2、企业应对及影响：短期看，离网AIDC不受影响，属于利好，并网AIDC用现有型号PCS亦可进入美国。
- 中长期看，45X或48CFR §25.101二选一满足，条款虽然复杂但路径得到明确，中国企业考虑是否要在美设厂+本地化供应链时，有法可依。
- 3、股价影响：美国FCC禁令此前在股价已按照最悲观反映，例如阳光底部市值对应非美非AI利润15x左右。
- 随具体方案逐步明确，实际美国近两年利润预期更为清晰，估值有望得到一定程度的修复。