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【资讯】以下是【天风建筑建材】的观点，供参考： 中国巨石2026中期业绩要点 普通电子布供需紧张、价格处于高位 公司H1电子布库存周转天数仅 3.9 天，基本处于无库存状态。 当前月度未满足需求约一千几百万米，下半年价格根据月度供需动态调整。 本轮电子布行业扩产更加克制、景气持续性较强 行业新增普通电子布产能有限，扩产受丰田织机交期、电子布技术壁垒、客户认证周期、铂金价格高企、能耗指标等多重约束。 公司当前订购部分布类设备交付已排至 2029 年，短期供给弹性有限。 公司新增电子布产能节奏稳健 淮安3.2亿米项目2026Q4 开始小批量试生产，初期以7628厚布为主，2027年逐步扩量，2028H1实现薄布/超薄布/极薄布批量生产。 桐乡2.5亿米项目预计2030年左右完全达产，产品包含特种布。 AI布处于研发认证加速期 目前一代布/Q 布/T 布已完成研发送样，正在头部客户处开展认证验证；二代布预计9月出样。 目前单品种月产能15-30 万米，以销定产。 2027年是公司AI布关键突破窗口 公司计划2027年重点推进 AI 电子布市场拓展，2027-2028 年逐步实现量产。 粗纱短期淡季扰动有限、价格稳定 7-8 月为行业传统淡季，部分小厂冷修复产及新产能低价出货，对华北等区域有一定影响；公司核心市场、核心客户及高端产品价格保持稳定，出口产品价格有所上调。 2027年粗纱供需格局有望改善 供给端行业新增粗纱产能较少，埃及30万吨产线计划2027H1冷修，国企扩产受ROE/ROI考核约束，民企受铂金原料价格和欧洲关税约束，行业扩产动力不足；需求端受海外订单转移、风电、新能源车轻量化、PCB 用量提升等支撑，2027 年粗纱价格存在上行可能。 仿布业务打开粗纱新消化方向 仿布主要使用粗纱或降等品纱线生产，应用于电解液隔板、低端无阻燃覆铜板、低端消费电子等场景，售价已涨至 6-7 元 / 米；公司依托粗纱技术和成本优势加大布局，并可与电子布搭配销售绑定客户。 设备、后处理、铂铑和能耗构成综合壁垒 高端电子布仍以丰田织机为主，国产织机暂难满足薄布/超薄布良率要求；电子布后处理的烧浆、开纤、表面处理等环节技术壁垒高；铂铑价格高企和能耗指标稀缺进一步抬高新进入者门槛。 行业展望：中长期需求来自AI算力和PCB升级 AI 算力基建带动PCB层数提升，薄布、PP需求明显增加；新能源车PCB用量为油车5-6 倍，自动驾驶车型用量更高。下游头部客户判断算力相关需求至少具备 10 年景气度。 详细纪要请联系，并恳请支持：鲍荣富/王丹/于那/周丹丹/上官京杰/林晓龙/曾子峻
总体总结
主题正文
- 行业新增普通电子布产能有限，扩产受丰田织机交期、电子布技术壁垒、客户认证周期、铂金价格高企、能耗指标等多重约束。
- 淮安3.2亿米项目2026Q4 开始小批量试生产，初期以7628厚布为主，2027年逐步扩量，2028H1实现薄布/超薄布/极薄布批量生产。
- 桐乡2.5亿米项目预计2030年左右完全达产，产品包含特种布。
- 公司计划2027年重点推进 AI 电子布市场拓展，2027-2028 年逐步实现量产。
- 7-8 月为行业传统淡季，部分小厂冷修复产及新产能低价出货，对华北等区域有一定影响；
- 公司核心市场、核心客户及高端产品价格保持稳定，出口产品价格有所上调。
- 供给端行业新增粗纱产能较少，埃及30万吨产线计划2027H1冷修，国企扩产受ROE/ROI考核约束，民企受铂金原料价格和欧洲关税约束，行业扩产动力不足；
- 需求端受海外订单转移、风电、新能源车轻量化、PCB 用量提升等支撑，2027 年粗纱价格存在上行可能。