德福科技-半年报业绩点评：所得税和费用影响扰动Q2盈利，高端品占比提升下业绩将持续改善 ➡️事件：公司发布2026H1业绩，26H1实现营收/归母/扣非91.9
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德福科技-半年报业绩点评：所得税和费用影响扰动Q2盈利，高端品占比提升下业绩将持续改善
➡️事件：公司发布2026H1业绩，26H1实现营收/归母/扣非91.97/2.63/2.36亿元，同比+73.5%/+580.7%/+1916.9%；其中26Q2实现营收/归母/扣非48.59/1.16/0.87亿元，同比+73.6%/+466.8%/+1403.1%，环比+12.0%/-21.1%/-41.2%。
点评： Q2业绩低于市场预期，按照报表原因可以还原总数约3-4000万收益，环比持平符合预期。
1️⃣费用环比+5000万，同比+8000万，因海外市场拓展、电子箔研发、管理费用增加；
2️⃣所得税影响，Q2产生所得税6700万，税率27%，Q1没有费用，若考虑正常15%税率，可以还原3000万。
3️⃣政府补贴增厚：本季度其他收益8000万，比以往高4-5千万左右。
业绩拆分：
1️⃣锂电箔：上半年出货7.2万吨，其中Q1出货3.3万吨，Q2出货3.9万吨；H1预计整体盈利2.8e，预计Q2经营性盈利1.8e，环比微增，单吨盈利4100元，环比下降主要受到Q2周转物流铜损影响；
其中兰州工厂预计出货4万吨，对应H1业绩1.87e，归母口径0.95e
2️⃣电子箔：Q2整体出货5500吨，环比没有增长，主要系4月开始改造产线影响产量，其中HTE 2900吨，RTF 2500吨，HVLP 很少；电子箔由于受到海外业务拓展、销售和管理人员费用增加、Q2给客户打样多合格率低等影响基本盈亏平衡。
5月700吨电子箔产线改造完成，7月开始锂电已无法满足订单；预计Q3出货5万吨+（其中锂电4万吨+，电子接近1万吨）；当前8月HVLP出货已经达到500吨/月，预计Q3业绩2e；全年业绩7.5e；27年预计出货23万吨，业绩20e。
总体总结
主题正文
- 德福科技-半年报业绩点评：所得税和费用影响扰动Q2盈利，高端品占比提升下业绩将持续改善
- ➡️事件：公司发布2026H1业绩，26H1实现营收/归母/扣非91.97/2.63/2.36亿元，同比+73.5%/+580.7%/+1916.9%；
- 其中26Q2实现营收/归母/扣非48.59/1.16/0.87亿元，同比+73.6%/+466.8%/+1403.1%，环比+12.0%/-21.1%/-41.2%。
- Q2业绩低于市场预期，按照报表原因可以还原总数约3-4000万收益，环比持平符合预期。
- 2️⃣所得税影响，Q2产生所得税6700万，税率27%，Q1没有费用，若考虑正常15%税率，可以还原3000万。
- H1预计整体盈利2.8e，预计Q2经营性盈利1.8e，环比微增，单吨盈利4100元，环比下降主要受到Q2周转物流铜损影响；
- 2️⃣电子箔：Q2整体出货5500吨，环比没有增长，主要系4月开始改造产线影响产量，其中HTE 2900吨，RTF 2500吨，HVLP 很少；
- 电子箔由于受到海外业务拓展、销售和管理人员费用增加、Q2给客户打样多合格率低等影响基本盈亏平衡。