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思维纪要社 2026-05-14 总体信息

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长江证券-上海银行(601229)2025年年报&2026年一季报点评：治理改革与效率提升初显成效-260504.pdf

长江证券-农林牧渔行业2025年年报及2026年一季报综述：养殖行业全面亏损，板块龙头优势延续-260505.pdf

长江证券-市场策略专题报告：五一过后如何“抄作业”？-260505.pdf

长江证券-新金路(000510)钽锡新贵，金路亨通-260505.pdf

长江证券-松发股份(603268)从民营造船新秀迈向全球单体船厂龙头-260507.pdf

长江证券-煤炭与消费用燃料行业周报：弃电→煤涨？——从一季度风光弃电看煤炭受益程度-260505.pdf

长江证券-银行业2026年一季报综述：量价险的再平衡-260508.pdf

长江证券-银行业周度追踪2026年第17周：一季度信贷投向和区域有哪些特征？-260505.pdf

长江证券-长江研究2026年5月金股推荐-260505.pdf

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招商证券-白酒行业25年报及26年一季报总结：走出至暗时刻，布局渐次复苏-260505.pdf

招商证券-2026年4月宏观经济预测报告：出口改善与PPI回升并行-260507.pdf

招商证券-A股趋势与风格定量观察：警惕短期盘整风险-260510.pdf

招商证券-宏观与大类资产周报：不确定的5月-260505.pdf

招商证券-电力设备及新能源行业动力电池及电气系统系列报告(125)：全极耳小圆柱有望在BBU领域规模化应用-260509.pdf

招商证券-电子行业GFS+26Q1跟踪报告：26Q1毛利率创一季度历史新高，26Q2加码高成长技术产能投资-260506.pdf

招商证券-电子行业VIS+26Q1跟踪报告：26Q1毛利率环比修复，26Q2指引出货量与稼动率双升-260507.pdf

招商证券-行业景气观察(0506)：五一出行消费稳健增长，3月全球半导体销额同比增幅扩大-260506.pdf

长江证券-中无人机(688297)无人产品谱系日臻完善，内外需求驱动价值回升-260508.pdf

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招商证券-计算机行业2026一季报总结：行业整体经营质量向好，AI板块持续高景气-260505.pdf

招商证券-利安隆(300596)一季度同比快速增长，公司保持稳健发展-260503.pdf

招商证券-哪些行业对高油价更敏感？-260505.pdf

招商证券-商贸社服行业周报：千问首发灰测HappyHorse模型，携程发布五一出游报告-260505.pdf

招商证券-申通快递(002468)并表丹鸟市占率持续提升，Q1业绩增长超预期-260507.pdf

招商证券-立讯精密(002475)Q1与上半年展望逆势增长，AI算力及端侧业务将迎全面收获期-260506.pdf

招商证券-计算机行业周观察：北美CSP财报分析及假期AI热点跟踪-260505.pdf

招商证券-计算机行业算电协同深度报告：AI驱动算力电力融合新周期-260506.pdf

招商证券-齐鲁银行(601665)“扩表+质优”双轮驱动-260503.pdf

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招商证券-食品饮料行业大众品板块25年报及26年一季报总结：需求复苏确认，餐饮链超预期兑现-260505.pdf

招商证券-中信建投(601066)市场景气和费用压降、支撑亮眼归母净利润-260506.pdf

招商证券-中金公司(601995)投行经纪亮眼、自营韧性凸显-260506.pdf

招商证券-天赐材料(002709)Q1业绩超预期，26年盈利有弹性-260504.pdf

招商证券-显微镜下的中国经济(2026年第15期)：什么条件才能触发政策走势的变化-260506.pdf

浙商证券-A股市场运行周报第91期：双创交替引导大盘突破，中线仍看好，短线不确定-260508.pdf

浙商证券-北方国际(000065)深度报告：国际工程排头兵，转型运营驱动价值重估-260509.pdf

浙商证券-大秦铁路(601006)深度报告：大秦觉醒，量价反转-260503.pdf

浙商证券-恩捷股份(002812)深度报告：供需改善，隔膜龙头迎量价齐升-260507.pdf

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浙商证券-广告营销行业2025年报及2026年一季报业绩综述报告：收入稳健增长，AI驱动效率提升，关注内需释放-260507.pdf

浙商证券-新益昌(688383)深度报告：结构优化调整完成，新兴领域多点开花-260504.pdf

浙商证券-沃什“新联储”系列研究一：沃什通胀新锚意在打开年内降息空间-260506.pdf

浙商证券-煤炭行业周报(5月第1周)：煤价偏强，坚定看多-260510.pdf

浙商证券-纺织服装行业25年报&26Q1业绩综述：内需超预期多，制造涨价链强-260505.pdf

浙商证券-跨资产研究系列报告之1：美元指数、新兴市场与商品-260506.pdf

浙商证券-银行业一季报业绩综述：业绩改善超预期-260508.pdf

浙商证券-银行行业深度：美以伊战争走势及其对资产价格影响-TACO或是不稳定的，战火随时可能重启-260508.pdf

浙商证券-食饮行业周报(2026年5月第1期)：25A&26Q1白酒降幅收窄，大众品α驱动超预期-260505.pdf

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中泰证券-食品饮料行业2025年报及2026年一季报总结：白酒加速盘整，大众品景气抬升-260506.pdf

中泰证券-万辰集团(300972)万店规模领跑，质效驱动成长-260509.pdf

中泰证券-国防军工行业：星舰Starship+V3首飞在即，持续看好商业航天板块-260509.pdf

中泰证券-大参林(603233)2025年年报及2026年一季报点评：业绩略超预期，26Q1重启门店扩张节奏，降本增效推进有望延续利润中高速成长趋势-260503.pdf

中泰证券-康辰药业(603590)深度报告：主业健康扎实，精研创新向星辰-260509.pdf

中泰证券-房地产行业销售数据点评：销售环比回落，政策延续放松-260509.pdf

中泰证券-轮胎行业深度(2)：总量&结构、格局、供需梳理(中长期维度)，复盘摩托+家电，看头部胎企高端化破局、26出海替代迎拐点-260509.pdf

中航证券-策略点评：A股或已进入盈利驱动阶段，关注新能源板块中期机会-260503.pdf

中诚信国际-国际宏观资讯双周报2026年第9期-260507.pdf

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中信建投-白酒行业研究2025&2026Q1财报总结：筑底出清，分红亮眼-260508.pdf

中信建投-REITs行业周报：中金杭州安居保租房REIT申报，华夏华润置地REIT等4单项目获受理-260503.pdf

中信建投-玻璃纤维行业2026年中期策略报告：T布，先进封装物理地基，算力升级驱动通胀加速-260505.pdf

中信建投-策略周思考：情绪高涨，景气分化-260505.pdf

中信建投-策略周报2026年5月第1期：哪些热点有望继续上涨？-260506.pdf

中信建投-阿特斯(688472)储能出货高增支撑业绩，回购方案彰显经营信心-260509.pdf

中泰证券-医药生物行业基于2025年报与2026Q1的医药子行业分析：从“存量博弈”到“盈利修复”-260509.pdf

中泰证券-益丰药房(603939)2025年年报及2026年一季报点评：业绩略超预期，26Q1毛利率提升+主要费用率下降，关店回归常态化看好全年业绩维系稳健增长趋势-260503.pdf

中泰证券-银行业深度综述｜42家银行2025&1Q26财报：与经济模式的关系度高；息差筑底企稳推动营收超预期-260505.pdf

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中信建投-房地产行业2026年中期投资策略报告：柳暗花明，三面突围-260507.pdf

中信建投-房地产行业周报：政治局会议再提稳楼市，深圳广州跟进楼市支持政策-260505.pdf

中信建投-海亮股份(002203)铜箔、美国工厂扭亏为盈，海外布局优势显著-260506.pdf

中信建投-海外互联网电商行业2026年中期投资策略报告：美股结构性行情延续，恒生科技静待AI价值重估-260504.pdf

中信建投-电力设备新能源行业2025年报及2026年一季报综述：温和通胀但扩产克制，锂电储能板块向上信号明确-260507.pdf

中信建投-电子行业周报：闪迪FY26Q3业绩大超预期；华为首发乾崑ADS+5.0-260506.pdf

中信建投-电新行业：未来产业投资地图系列之“氢能”-260507.pdf

中信建投-纺服轻工及教育行业周报26W18：Adidas+26Q1表现靓丽，大中华区收入固定汇率同比+17%-260505.pdf

中信建投-非银金融行业：非银板块业绩亮眼，估值修复配置价值凸显-260506.pdf

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中信建投-家电与智能硬件行业25与26Q1总结：出海成为核心引擎-260505.pdf

中信建投-人工智能行业CPU系列报告1：Agentic+AI重塑通用计算价值-260503.pdf

中信建投-人工智能行业：未来产业投资地图系列之“具身智能”-260508.pdf

中信建投-基础化工行业：新一轮化工配置行情正在靠近-260505.pdf

中信建投-建筑行业2026年中期投资策略报告：从三周期视角，寻高成长机会-260507.pdf

中信建投-建筑行业周报：政治局会议强调城市更新和重大工程建设，关注相关建筑标的-260504.pdf

中信建投-盛屯矿业(600711)铜金钴镍四轮驱动，资源并购开启高成长新周期-260507.pdf

中信建投-社会服务行业深度：供给优化接近尾声，重视重估资产负债表-260506.pdf

中信建投-计算机行业：板块经营质量提升，坚定看好AI产业发展-260505.pdf

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中信建投-医药行业上市公司2025年报及2026Q1总结：行业迎改善趋势，创新相关表现更明显-260506.pdf

中信建投-食品饮料行业研究2025A&2026Q1财报总结：餐饮链回暖复苏，量贩增长提速-260508.pdf

中信建投-医疗器械行业周报-260505.pdf

中信建投-医药行业周度复盘-260506.pdf

中信建投-天赐材料(002709)大化工体系构筑成本优势，LiFSI、添加剂成为新增长极-260509.pdf

中信建投-市场情绪跟踪4月报：红四月后，市场情绪重返高涨区-260503.pdf

中信建投-通信行业：北美四大CSP上调2026年资本开支预期，坚定看好算力产业链-260505.pdf

中信建投-银行业2026年一季报综述：息差企稳，质量夯实，兼顾绩优+红利标的-260505.pdf

中信建投-食品加工行业：白酒报表进一步出清，大众品子板块成长提速-260505.pdf

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0514强势股脱水.pdf

0514脱水研报.pdf

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【天风机械】捷邦科技：收购恒钜电子，形成“VC均热板+液冷”的热管理双引擎 公司公告拟以现金方式收购东莞恒钜电子55%的股权。从战略协同看，此次拟以现金收购并将其纳入控股，有望加速公司在算力侧液冷的卡位：公司已拿下北美龙头客户液冷散热模组“临时供应商代码”，处于送样导入阶段，年报亦明确2026年将把液冷散热作为重点投入方向，目标成为具有核心竞争力的研发驱动型企业。 我们看好公司通过收购台系背景标的绑定AVC等台系供应链资源，走“代工保利润+直供提估值”的双轨路径，公司同东莞恒钜电子已经开始进行业务整合，有望提升海外交付与体系认证效率，强化对头部生态的承…

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【中盐化工：拟投资252.83亿元建设500万吨/年天然碱矿产资源综合开发项目】财联社5月14日电，中盐化工(600328.SH)公告称，公司拟投资建设中盐(内蒙古)碱业有限公司500万吨/年天然碱矿产资源综合开发项目，项目总投资252.83亿元。该项目建设期24个月，预计开工时间2026年6月3日，预计财务内部收益率(税后)为8.01%。项目资金中，企业自有资金80亿元，占比31.64%，其余为银行贷款。项目尚需提交股东会审议。中盐（内蒙古）碱业有限公司500万吨/年天然碱矿产资源综合开发项目建设填补了公司天然碱生产领域的空白，实现了氨碱法、联碱法与…

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【克宫：普京访华筹备工作已就绪 将于近期公布具体日期】克里姆林宫发言人佩斯科夫14日在新闻发布会上表示，俄罗斯总统普京即将访华，相关筹备工作已就绪。据报道，当被问及普京访华日期是否已经明确时，佩斯科夫回应称，“我们将于近期公布具体日期。此次访问正在筹备中。可以说，各项准备工作，包括最后的收尾工作，都已经完成。访问很快就会进行。” (环球网) 【巴方宣布：巴基斯坦总理将访华】据巴基斯坦GEO电视台、《》等媒体报道，巴基斯坦副总理兼外长达尔当地时间13日宣布，巴基斯坦总理夏巴兹·谢里夫将于5月23日至26日对中国进行正式访问。 (环球网)

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【沃格光电：实控人及持股5%以上股东相关方收到中国证监会立案告知书】沃格光电公告，公司控股股东、实际控制人易伟华先生及持股5%以上股东辉睿1号私募投资基金的管理人深圳中锦程资产管理有限公司于2026年5月14日分别收到中国证券监督管理委员会出具的《》。因涉嫌信息披露违法违规，中国证监会决定对易伟华先生、深圳中锦程资产管理有限公司立案。

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【蒙娜丽莎：珠海晶瓷并非网上传言“是英伟达的供应商”】 公司注意到投资者近期对公司对外投资事项较为关注，公司澄清如下：公司对外投资了珠海晶瓷，投资金额5000万元，公司未将珠海晶瓷纳入合并报表范围。珠海晶瓷目前产品处于研发送样阶段，尚未产生批量订单，尚未盈利，后续项目验证是否达到要求，能否实现批量生产存在不确定性，未来亦存在技术研发进度不及预期的风险。珠海晶瓷2025年度营业收入为592.75万元（未经审计），净利润为-125.09万元（未经审计），整体经营规模较小，对公司2025年度经营业绩无影响。 (华尔街见闻-聚合724.guzhang.com)

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学习时报 柔性叠层光伏：空天光伏技术的重要方向

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【东北计算机】20260514【美国批准阿里巴巴，腾讯，字节跳动参与英伟达H200s项目】 —————————————— 黄仁勋说AI已为中国带来新机遇（来源：财联社）

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广钢&中船：电子气体双子星，存储上游材料的高光时刻已至【中泰化工&新材料|孙颖团队】 🧧行业催化：据媒体报道，长存计划6月中旬提交IPO申请材料。两存上市在即，存储大周期下需求和资本开支均望大幅提升，看好材料环节，选供给有收缩（涨价）或份额最高的（量）方向。 🚀广钢气体：电子大宗龙头，商业模式最优，单个项目独供，运营周期15年（逻辑优于设备的二阶导）。两存新增项目中，公司望占据较高份额（预计7成以上），成长确定性高，可对远期空间定价（买的是能见度和量的长期增长）。

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【XB机械】蓝思科技：三大生态（马斯克、NV、苹果）集于一身，平台价值有待全面重估 ＃一年维度市值看3000亿，远期市值看万亿 深度绑定马斯克生态，汽车、机器人业务批量供货，卫星业务从终端迈向核心能源系统。公司不仅是星链终端玻璃盖板核心供应商，其航天级UTG玻璃更直击低轨卫星寿命痛点。相比传统CPI薄膜，UTG凭借天然抗原子氧剥蚀、更高透光率与优异柔性，成为Starlink V3太阳翼封装的主力方案候选，技术卡位再度升维。

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【农业农村部修订印发生猪产能综合调控实施方案 设定全国能繁母猪正常保有量稳定在3750万头左右】农业农村部印发《生猪产能综合调控实施方案（2026年修订）》。此次《》综合考虑猪肉市场供需、生猪生产效率提升等因素，设定全国能繁母猪正常保有量稳定在3750万头左右，是自2024年2月以来再次下调正常保有量目标。《》明确，适当收紧能繁母猪存栏量绿色区域和黄色区域上限以及黄色区域下限，建立产能分级联动调控机制，强化生产和市场预期引导，促进生猪市场供需更加适配。

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【英伟达股价续刷记录新高 总市值达5.63万亿美元】英伟达股价上涨3.01%，报232.630美元/股，续刷记录新高，总市值报5.63万亿美元。

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【华创海外🍁🍁🍁】POET斩获5000万美元大单，晶圆级光子集成迎“戴维斯双击” 🍁事件： 5月14日，POET与新兴AI光互联巨头Lumilens签署战略协议，获首批5000万美元光引擎订单，未来五年累计采购额望破5亿美元。叠加深度绑定的认股权证（行权价8.25美元），该订单彻底粉碎前期大客户流失阴霾，标志公司正式跨越“商业化鸿沟”。 🍁 底层颠覆：EOI平台降维打击，直击1.6T产能痛点。 传统光模块受制于耗时的“手工对准”与InP材料短缺。POET全新EOI（电光中介层）平台实现两大物理突破：

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【弘则FICC李晓曈】4月金融数据点评：公共与私人部门信贷双弱 1）4月新增社融6207亿元，同比去年-5392亿元，结构上，4月新增政府融资9064亿元，同比去年-665亿元；人民币贷款罕见负增100亿元，其中居民中长贷-3408亿元，同比去年-2177亿元，企业中长贷同样负增4100亿元，同比去年-6600亿元，新增企业债券4535亿元，同比去年+2195亿元。银行端有明显的冲票据现象，4月新增12429亿元，同比去年+4088亿元。4月信贷脉冲延续下行趋势，转负至-3.2%。 2）存款端，4月M2同比小幅上行至8.6%，M1同比则进一步回落至5%…

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📊 📈 📌我们预计 4 月季度收入约为 810 亿美元。

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今日交易总结： 一、股基 1.被动权益：净赎回强度-0.08，占比0.40%

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【国联民生电子】联动科技 调研更新+推荐 领导好！今天我们组织了联动科技的调研，公司 全年订单上修+AI测试机明年放量，建议积极关注！ 主业：全年订单大幅上修

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📰 🤝POET 与 Lumilens 签署了 AI 光学领域的供应和联合开发协议。 📦该协议包含。

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【天风电新】星源材质交流要点-0508 ———————————— 1、固锐系列（半固态膜）

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❗️【天风电新】AI服务器测试电源更新（2）：从全球龙头致茂电子暴涨，再看科威尔、爱科赛博市值空间-0514 ————————— 目前，致茂电子总市值达2216亿元，自25年4月以来涨幅超10倍，主要是AI业务推动，相关业务包括AI服务器测试电源和半导体测试设备。

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【天风电子】中芯国际2026一季报点评： 半导体周期持续上行！！！ 一季度收入和毛利率略超指引， 二季度收入指引环比增长14-16%大超预期， 同时基于客户需求及在手订单 公司对全年整体运营更加乐观！！！ 1⃣受益于下游需求及订单强劲，公司一季度收入和毛利率均略超指引： -- 公司2026Q1收入25.06亿美元，环比增长0.7%，略高于持平的指引，毛利率20.1%，略高于指引上限（18%-20%）；

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【里昂证券】财报后阿里为何跑赢腾讯？B端云爆发，全栈AI算力成本全网最低 260514.mp3 总结失败：内部错误

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【花旗】研报解读：世纪互联解读260514_导读.docx

【里昂证券】财报后阿里为何跑赢腾讯？B端云爆发，全栈AI算力成本全网最低 260514_导读.docx

【高盛】研报解读：阿里业绩速览260514_导读.docx

【花旗】研报解读：世纪互联解读260514_原文.docx

【里昂证券】财报后阿里为何跑赢腾讯？B端云爆发，全栈AI算力成本全网最低 260514_原文.docx

【高盛】研报解读：阿里业绩速览260514_原文.docx

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【摩根士丹利】研报解读：可灵（Kling）拟以200亿美元估值寻求独立融资2605012.mp3 总结失败：内部错误 【摩根士丹利】研报解读：铝价为何没有上涨260509.mp3

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【摩根士丹利】亚洲宏观展望：核心主题及如何为2026年下半年布局 260514_导读.docx

【摩根士丹利】研报解读：可灵（Kling）拟以200亿美元估值寻求独立融资2605012_导读.docx

【摩根士丹利】研报解读：铝价为何没有上涨260509_导读.docx

【摩根士丹利】亚洲宏观展望：核心主题及如何为2026年下半年布局 260514_原文.docx

【摩根士丹利】研报解读：可灵（Kling）拟以200亿美元估值寻求独立融资2605012_原文.docx

【摩根士丹利】研报解读：铝价为何没有上涨260509_原文.docx

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【峰岹科技】昨日调整发声，今日公司较大盘超额明显 再call公司主业beat + 机器人期权，空间翻倍以上： ✅主业电机芯片，下游服务器+汽车放量，规模效应释放利润，中期看10x营收增量空间；

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【摩根士丹利】研报解读：中国AI20，不卷模型性能卷变现能力；投资主线和看好公司 260511_导读.docx

【摩根士丹利】研报解读：泡泡玛特解读260514_导读.docx

【摩根士丹利】研报解读：腾讯业绩解读260514_导读.docx

【摩根士丹利】研报解读：中国AI20，不卷模型性能卷变现能力；投资主线和看好公司 260511_原文.docx

【摩根士丹利】研报解读：泡泡玛特解读260514_原文.docx

【摩根士丹利】研报解读：腾讯业绩解读260514_原文.docx

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【天风电新】龙蟠科技交流要点-0508 ———————————— 1、磷酸铁锂出货量和盈利情况

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东财海外&传媒 _ 把握AI趋势：阿里腾讯&Google+Mircosoft+Amazon+Meta财报综合解读 260514_导读.docx

比特小鹿[BTDR.O]2026年第一季度业绩交流会 260514_导读.docx

阿特斯太阳能[CSIQ.O]2026年第一季度业绩交流会 260514_导读.docx

东财海外&传媒 _ 把握AI趋势：阿里腾讯&Google+Mircosoft+Amazon+Meta财报综合解读 260514_原文.docx

比特小鹿[BTDR.O]2026年第一季度业绩交流会 260514_原文.docx

阿特斯太阳能[CSIQ.O]2026年第一季度业绩交流会 260514_原文.docx

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华鑫电子通信 首席鑫视角：从互联网巨头资本开支看算力租赁 260514_导读.docx

弘则研究 弘则医药漫谈053 - 色谱填料行业未来有哪些看点？ 260514_导读.docx

方正金工 自进化智能体Hermes Agent：核心机制解析及赋能金融投研应用 260514_导读.docx

华鑫电子通信 首席鑫视角：从互联网巨头资本开支看算力租赁 260514_原文.docx

弘则研究 弘则医药漫谈053 - 色谱填料行业未来有哪些看点？ 260514_原文.docx

方正金工 自进化智能体Hermes Agent：核心机制解析及赋能金融投研应用 260514_原文.docx

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西南固收 【裕兴转债】线上转债交流会 260514.mp3 总结失败：内部错误 云会客厅：守住价值 穿越周期——对话鹏华基金王力 260514.mp3

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云会客厅：守住价值 穿越周期——对话鹏华基金王力 260514_导读.docx

西南固收 【裕兴转债】线上转债交流会 260514_导读.docx

长城大宗 _ 能化板块：高油价下化工品机会展望 260514_导读.docx

云会客厅：守住价值 穿越周期——对话鹏华基金王力 260514_原文.docx

西南固收 【裕兴转债】线上转债交流会 260514_原文.docx

长城大宗 _ 能化板块：高油价下化工品机会展望 260514_原文.docx

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CIBF展比较超预期的点：【星源材质】的半固态膜SSM 1、SSM 出货量指引超预期：26年出货2亿平（去年才2kw平），名爵（清陶独供半固态）后续发布的SUV和轿跑全系列标配半固态电池，名爵25年欧洲销量30.7万辆，64kwh单车带电量，对应19.6GWh，对应至少3亿平半固态电池隔膜需求量的增量，27年预计5-6亿平出货量，30年出货至少50亿平以上，未来3-5年半固态和固体电池膜占比80% 2、价格超预期：小批量出货大几块-上百元/平米，30年规模化价格2元/平米，现在这块我们保守估算3-4元/平米的价格，对应明年营收15-24亿元，20%的净…

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印度政府于2026年5月13日将黄金和白银进口关税从6%大幅提升至15%，旨在抑制非必需进口、改善贸易逆差。 关税上调短期推高国内金价，压制珠宝消费，但历史显示需求会随价格稳定恢复。 供给端风险（黄金金属贷款禁令、非法套利）比需求端更值得关注，组织化珠宝商长期受益于市场份额提升。

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特朗普于5月13日携英伟达CEO黄仁勋等商业领袖访华，中美领 导 人会晤成为市场焦点。 英伟达寻求中国对其H200 AI芯片的出口许可，半导体出口管制及关税减免是核心议题。 市场情绪受访华消息提振，科技股反弹，但AI/芯片全面协议可能性低，能源与粮食协议可能性较大。

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多家顶级投行密集发布AI研究报告，覆盖云服务、半导体、数据中心及AI应用等产业链环节。 企业财报中AI相关收入加速增长，阿里云AI收入连续11季三位数增长，腾讯加大AI投资，AI商业化进入实质阶段。 市场对AI基础设施、芯片、设备等上游环节需求预期强烈，带动相关个股股价上涨。

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花旗对中国股市2026年下半年持谨慎乐观态度，认为科技和出口是主要增长引擎，偏好A股胜于H股（因A股科技权重更高且流动性更佳），将保险板块上调至超配，维持科技、原材料、医疗和互联网的超配但下调互联网权重。预计恒生指数2026年底目标29600点，沪深300目标5600点，估值处于历史均值附近，具备吸引力。 花旗发布的中国股票策略报告对2026年下半年持立场。核心判断如下： ：科技（政府优先发展）和出口（市场份额扩大、地理多元化）是主要引擎。

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该报告分析了印度黄金和白银市场因政策导致的供给冲击，以及中国黄金需求的持续强劲。印度的GST政策和行政瓶颈导致进口几乎冻结，4月黄金进口量预计暴跌至约50万盎司。相比之下，中国黄金需求在2026年第一季度创下新高，实物需求依然稳健，金条金币和珠宝消费均保持韧性。 这份来自花旗（Citi）的最新报告揭示了一个全球贵金属市场的“冰火两重天”景象： ：由于印度政府对黄金和白银进口征收3%的商品和服务税（GST），叠加行政审批延迟，导致2026年4月印度金银进口几乎完全冻结。预计4月黄金进口量将暴跌至约50万盎司，远低于正常水平。印度本地金银价格相对国际基准的…

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标普500 1Q26营收增长11.2%，EPS增长28.4%，其中TECH+板块EPS增长59.6%领跑，远超其他板块；78%公司盈利超预期，整体超预期幅度17.3%；能源板块拖累明显，而科技与材料板块增速超越市场；未来一周NVIDIA等权重股财报将成焦点。 瑞银（UBS）在2026年5月14日发布的美股策略简报中指出，1Q26财报季已进入尾声，标普500整体盈利表现强劲，但板块分化显著。以59.6%的EPS同比增速遥遥领先，成为市场增长的核心驱动力；而EPS零增长，形成明显拖累。市场对盈利超预期的反应积极，78%的公司业绩超预期，整体超预期幅度达17…

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重申增持评级，认为腾讯是高质量盈利复利增长公司，估值处于底部。2026年Q1非IFRS每股收益同比增12%，超市场预期；AI投资规模透明可控（年化约360亿元），营销和商业服务增速支撑估值上调。未来6-12个月估值有望因盈利预期上修和AI风险溢价收窄而重估。需关注资本开支加速、一次性收益消退及AI产品范围扩大等风险。 摩根大通在2026年5月14日发布的腾讯控股研报中，重申“增持”评级，并认为当前股价（462.60港元）处于历史估值底部区域。核心逻辑是：腾讯具备高质量盈利复利增长能力，AI投资风险已从“叙事层面的担忧”转化为“可追踪、有边界的损益表项目…

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阿里巴巴云业务收入加速增长（外部客户+40%），MaaS业务年度经常性收入超80亿元并有望年底超300亿元，管理层指引云业务EBITA利润率将在1-2个季度内提升至两位数。公司已成为中国规模最大的AI+云业务运营商，但当前股价仅反映传统电商业务价值，AI云价值被显著低估。基于云业务利润率改善，上调FY27/FY28 EPS预测4%/3%，目标价从200美元/195港元上调至205美元/200港元（基于16倍FY28 PE），维持增持评级。风险包括路径不确定性、其他业务亏损、CMR拖累及资本回报问题。 摩根大通在2026年5月14日发布研报，上调对阿里巴…

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投资者对同店销售下滑的担忧已充分定价，新销售驱动（电商、大店优化、VIC业务）和更清洁的客户基础降低了与金价的关联性，利润率趋势向好，预计有重新评级空间。维持买入评级，目标价1162港元，并开启30天正面催化剂观察。 花旗银行在2026年5月14日发布了对老铺黄金（6181.HK）的最新研报，认为近期投资者反馈比预期更积极。尽管前期同店销售增速（SSSG）出现下滑，但市场已消化这一担忧，且公司正通过新销售驱动、客户结构优化和利润率改善获得重新评级空间。花旗维持“买入”评级，并开启为期30天的正面催化剂观察，目标价1162港元，对应约99.3%的预期股价…

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报告认为老铺黄金即将到来的618线上促销（5月15日至6月20日）是一个短期上涨催化剂。公司评级为买入，目标价1162港元，预计总回报106.1%。核心逻辑：强劲盈利前景受益于同店销售增长、新店扩张和经营杠杆；公司定位高端，具有高客单价、领先单店销售、独特定价模式及精湛工艺等优势。 本报告来自未知机构（原文未明确标注，暂列为“其它”），针对老铺黄金（6181.HK）发布30天催化剂观察，认为公司即将在5月15日至6月20日举行的618线上促销活动将成为短期股价上行的关键驱动。报告维持买入评级，目标价1162港元，相较当前股价（583港元）隐含约99.3…

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本报告覆盖亚洲科技板块多只个股，核心观点：1）下调印度Kaynes Technology至中性，因营收和净营运资本指引大幅不及预期；2）维持台湾Genius Electronic Optical超配，看好iPhone需求及CPO业务进展；3）维持Pegatron中性，受智能手机逆风影响盈利可见度低；4）亚洲电力设备板块年初至今大涨后需精选个股，偏好中国中小市值公司；5）维持三星电子超配，认为罢工风险对盈利影响有限，建议逢低买入；6）维持VNET超配，看好其与CATL的战略合作；7）下调日本SUMCO至低配，因股价已大幅上涨；8）SCREEN Holdi…

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【东吴商社｜晚五荟】亚朵26Q1业绩分析-重视酒店贝塔.docx

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固德电材[301680.SZ]2025年度暨2026年第一季度业绩说明会 260514.mp3 总结失败：内部错误 光大证券 科技巨头发布财报，加快AI资本支出 260514.mp3

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华虹半导体[1347.HK]2026年第一季度业绩交流会 260514.mp3 总结失败：内部错误 国投资本[600061.SH]2025年年度暨2026年第一季度业绩说明会 260514.mp3

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鹏扬基金 访谈背后的投资机会 260514.mp3 总结失败：内部错误

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头豹研究院 AI电网迈入演进落地新周期，算电协同为核心路径 260514.mp3 总结失败：内部错误

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今天下午修复后又迎来一波强势调整至尾盘，今天全市场形成了一致杀跌。 这里的下跌能获利盘的筹码挤压震荡之后，方便新一轮情绪的诞生。 今天下跌虽然凶，但是大概率是一次急跌式调整。日内以cpo，半导体等科技板块不少还有韧劲支撑。AI硬件的行情景气度逻辑并没有变。

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【今日投资舆情热点】 1）算力硬件：以光模块为首的算力硬件方向保持高热度，英伟达、英特尔、中际旭创、LITE等龙头股持续新高。 2）碳化硅：机构称，碳化硅历经新能源汽车、光伏逆变器等高可靠性场景十年验证，其材料基因正高效“降维”赋能算力散热。

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1.市场高开回落调整。特朗普访华，消息面上盘后或仍有更多消息，后续需关注相关消息。 2.今日观察，盘中300etf/50etf的减仓动作仍在继续；尾盘阶段市场出现连续的回落。 目前来看，高景气度方向AI科技方向调整，而其他题材难以承接，市场出现调整。 3.盘前外围市场中概股走强，带动A股高开，但随后却是走出高开回落。截至收盘，沪指跌1.52%，深成指跌2.14%，创业板指跌2.16%；沪指失守4200点。沪深两市成交额3.36万亿，较上一个交易日放量1222亿。盘面上，市场热点较为杂乱，全市场超4300只个股下跌。

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珍惜回调 订单大幅上修原因系功率测试爆单，公司功率测试机占比达到60-70%，SiC需求爆满 天岳先进的二阶导

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【西部郑宏达】Cerebras今晚在美股上市，做晶圆级AI算力芯片，发行市值560亿美元。我在2024年去硅谷的时候就去过这个公司，当时就对他们的晶圆 更多加公众号：思维纪要社 级芯片印象深刻，当时估值80亿美元。

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🔥【开源电子】中芯国际业绩点评：Q2指引超预期，管理层评论整体经营情况边际更为乐观 中芯国际发布2026年一季度财报，Q1实现收入25.05亿美金，yoy+11.5%、qoq+0.7%，实现毛利率20.1%，实现EBITDA 14.35亿美金，yoy+11.1%、qoq+2.2%，创历史新高。业绩整体符合预期；针对Q2， 公司指引收入环增14-16%、收入指引超预期，毛利率20-22%。 Q1稼动率93.1%，同比提升3.5pcts、环比下滑2.5pcts。产能达到47.9万片，晶圆ASP达到937.5美金/片，环比提升3%；本季度资本开支15.63亿…

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环氧树脂提价10-20% 环氧树脂概念股汇总

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【腾讯辟谣“AI一位号即将离职”】 5月14日，腾讯公司发布声明：今天中午，有自媒体谣传“AI一位号即将离职”并影射腾讯，此谣言纯属子虚乌有。腾讯在此严正辟谣，并保留对相关恶意造谣者追究法律责任的权利。

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鸿海第一季度营业利润756.5亿元台币，预估669.2亿元台币。

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交易台 – 高盛中国市场综述 上证综指-1.52% 科创 50-2.55% 上证50-1.66%创业板指-2.16%

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20260514今日段子汇总 1、天岳先进：公司在2025年全球导电型碳化硅衬底市场的份额达到27.6%，正式超越美国Wolfspeed，跃居全球第一。更为关键的是，在决定未来竞争格局的8英寸衬底领域，公司市占率高达51.3%，已形成显著的先发优势与技术壁垒 2、帝尔激光：官宣面板级 TGV 设备已出货面板级玻璃基板通孔设备已完成出货（上市唯一）实现晶圆级与面板级 TGV 技术全覆盖。打破海外垄断，成为国内唯一实现面板级 TGV 设备量产出货的厂商

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中国4月M2货币供应年率 8.6%，预期8.5%，前值8.5%。 中国4月M1货币供应年率 5%，预期5.2%，前值5.1%。 中国4月M0货币供应年率 12.2%，前值12.5%。

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【5月14日收盘解读】 市场震荡调整，创业板指、深成指跌超2%，沪指失守4200点。沪深两市成交额3.36万亿，较上一交易日放量1222亿。盘面上市场热点较为杂乱，全市场超4300只个股下跌。 我们此前已多次提示高位科技股风险，早盘也提示过融资担保比例已接近历史高位，集中在电子、通信等AI硬件方向，浮盈盘离场风险极大。

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【中芯国际：第一季度净利润同比增长0.4%】财联社5月14日电，中芯国际(688981.SH)公告称，2026年第一季度实现营业收入176.17亿元，同比增长8.1%；归属于上市公司股东的净利润为13.61亿元，同比增长0.4%。小财注：公司Q1净利润13.61亿，2025年Q4净利润12.23亿，据此计算，Q1净利润环比增长11%。 积极：Q2收入指引为环比增长14%到16%，毛利率指引为20%-22% 【华虹公司：第一季度净利润同比增长513%】《》14日讯，华虹公司(688347.SH)公告称，2026年第一季度实现营业收入46.25亿元，同比增…

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🚀 算力新星Cerebras 今日上市 0514 🌟 全球唯一晶圆级AI芯片全栈厂商 、专注于高速推理的算力新星 1️⃣ IPO热度打满 ：发行价区间由115–125美元上调至150–160美元，发行3000万股（原计划2800万股）， 超额认购20+倍 ，募资上限约48亿美元，完全摊薄市值最高488亿美元； 半年内估值翻6倍 （81→230→488亿美元）。

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互缓关税措施:美方暂停对中国商品加征的24%对等关税一年，取消10%的"芬太尼关税";中方同步调整反制措施，延长部分关税排除清单。 出口管制暂停:美方暂停实施针对半导体等领域的"50%穿透性规则"一年，中方相应暂停稀土等关键材料出口限制，缓解全球产业链压力。 重点领域合作突破:TikTok解决方案:双方就以合作方式解决TikTok运营障碍达成基本框架共识，减少投资限制。

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20260514更新数据 中信icon 中证500减空3061，净空8389

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【赛意信息：拟开展以高性能算力服务器为标的的融资租赁业务 交易总额预计不超过200亿元】赛意信息公告，公司董事会审议通过《关于拟开展融资租赁业务的议案》，为拓宽融资渠道、优化财务结构，公司及子公司拟以高性能算力服务器为标的开展融资租赁业务，交易总额预计不超过200亿元。该议案尚需提交股东会审议，授权期限自股东会审批通过之日起12个月内有效。

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杰瑞股份：机头充足，与西门子能源再签SGT燃气轮机战略合作协议 5月14日，杰瑞敏电与西门子能源在烟台杰瑞总部举行SGT燃气轮机战略合作签约仪式。早在2018年，杰瑞就已与西门子能源建立了稳定的合作关系，并成为西门子能源【A05航改型】燃气轮机在中国的首家授权成套商。2024年，杰瑞与西门子能源签署燃气轮机战略合作协议，伙伴关系再次升级。本次签约围绕西门子能源【工业燃机】相关技术与授权合作。 据了解，此次型号涉及包含西门子工业燃机的明星款，较之前的功率进一步增加，且覆盖范围从仅航改燃向工业燃机扩充，体现杰瑞机组在北美的核心竞争力。

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浪潮信息回调点评，继续看好！ ＃0514 🔥＃5.14股价调整，我们认为或主要系几个原因： ✔公司未来逻辑与国产超节点相关，今天国产链普遍都是调整，或特朗普访华实况影响。

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【源杰科技：副总经理陈文君先生因涉嫌刑事犯罪被公安机关刑事拘留，无法正常履行公司副总经理职责】源杰科技公告，公司于近日收到副总经理陈文君先生家属的通知，陈文君先生因涉嫌刑事犯罪被公安机关刑事拘留，无法正常履行公司副总经理职责。公司于2026年5月14日召开第二届董事会第三十次会议，审议通过了《》，解除陈文君先生的副总经理的职务，解聘后其仍在公司担任其他职务，解聘事项自董事会审议通过之日起生效。截至本公告披露日，陈文君先生持有公司股份30.86万股。公司表示，该事件不影响公司的正常经营活动。

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峰岹科技深度：国内电机驱动控制芯片领军者，机器人+AI服务器散热双轮驱动【浙商新兴产业钟凯锋/吴婷婷团队】 1️⃣深耕电机驱动控制芯片领域多年，全产品线发展版图实现客户电机全场景应用 （1）公司自成立以来，一直专注于电机驱动控制专用芯片领域。公司主要围绕电机驱动控制领域，在电机主控芯片MCU/ASIC、电机驱动芯片HVIC、功率器件MOSFET产品线上进行产品延伸开发，在算法硬件化、电机控制器件集成化的方向发展，全产品线的发展版图实现了客户电机全场景应用，能够为客户提供从驱动控制芯片产品及驱动控制整体方案到电机系统优化的系统级服务。

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📌 📈 上证指数：-1.52% 📉 科创 50：-2.55%

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D2C获FCC监管确权，SpaceX质变 1、当地时间5月12日，FCC正式批复超400亿美元频谱交易，EchoStar 115MHz中频频谱拆分转让至SpaceX与AT&T，其中SpaceX独获65MHz（AWS-4、AWS-H、AWS-3），用于支撑Starlink Mobile D2C业务。 2、历史意义！这是SpaceX首次获得全美专属连续频谱，标志着Starlink从“借道漫游”到“独立组网”， 商业模式发生质变。也让 SpaceX从“地面网络的应急补丁”变成了“可独立商业运营的6g移动运营商”。

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【信达消费】裕元工业/宝胜国际2026Q1业绩会要点 [太阳]裕元制造：Q1承压，逐季改善可期 毛利率下探：Q1制造毛利率14.8%（同比-2.9pct），为近年低点。主因：①三地假期重叠致产能利用率降至90%（同比-1pct）；②4个品牌延续关税分摊（去年5个，今年预计1个到8月停止分摊）；③印尼、越南两个新厂爬坡，产效未达预期；④人力同比+5800人（+2.2%），印尼/越南工人薪资+6~7%。

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🌸个护数据线上4月情况跟踪【国金轻工】 1⃣行业大盘数据： 卫生巾+裤型卫生巾：4月GMV10.0亿元，同比+0.8%，抖/东/猫分别同比+19%/+8%/-14%。

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[玫瑰]【zx汽车】港股激光雷达大涨，美国Ouster带动板块情绪+新车上市放量预期 今日港股激光雷达公司普涨，图达通+15%、速腾+9.7%、禾赛+6.2% 核心行情启动于昨晚美股，激光雷达公司Ouster推出Rev8原生色彩激光雷达，面向自动驾驶、机器人和智能基建等场景，5月12日宣布并获得NVIDIA智驾平台准入，此前Ouster还宣布Rev8集成至NVIDIA Jetson机器人生态；昨晚Ouster涨26.09%，带动禾赛美股涨12.39%

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罗曼股份：AIDC业务Q2起预计改善，C端端侧推理+Token工厂成长空间广阔，持续强call 更多加公众号：思维纪要社 [玫瑰]我们昨日调研公司，并认为公司是市场上较为稀缺的端侧推理全栈标的，且Q2起业绩有望环比改善，当前仍具有十分优秀的配置价值。

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【中泰化工】泰和新材：供需改善+自身技改驱动氨纶修复，AIDC赋能芳纶成长 [玫瑰]供需边际改善，氨纶业绩有望逐步修复。自25年8月以来，泰光（常熟）2.8万吨、杜钟新奥3万吨等先后关停，晓星嘉兴5.44万吨产能预计于26年底前逐步退出，叠加诸暨华海因债务问题进入司法执行，实际有效供给收缩趋势加速，截至5月13日，氨纶单吨价格28300元，位于17年以来33.8%分位。公司具备8.5万吨氨纶名义产能，行业景气回升下业绩修复空间明确， 26年有望通过工艺优化、成本控制实现扭亏。 [玫瑰]AIDC 高景气带动需求扩容，芳纶龙头望享量价红利。公司拥有对位、间…

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603185弘元绿能 碳化硅切片机，市占率全国NO.1，单位价值量高、长期增长潜力极大 弘元绿能碳化硅切片机订单量已接近150台，若按单台300-500万元估算，仅该品类累计订单规模已达4.5亿-7.5亿元。 [太阳]核心优势

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奕瑞科技更新：看好AI应用浪潮下，PCB检测设备放量 1️⃣主要逻辑：主业端，锂电、半导体等工业客户及海外客户快速增长，CT探测器、球管有望放量，2026年业绩增长目标25%；硅基OLED背板方面，兄弟公司视涯科技已经上市，2026年关联交易为8.6亿元，看好AI应用浪潮下硅基OLED背板放量。 2️⃣板块拆分：2026年，探测器收入20亿，YOY+15%，占比55%+，毛利率60%；其他核心部件收入2.2亿，YOY+30%，占比6%+，毛利率20%；解决方案收入3.2亿，YOY+70%，占比10%，毛利率45%；晶圆收入8.5亿，占比24%+，毛利率…

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【国联民生电新】威腾电气-260514 分布式算力系统：海外基建匹配不上算力增长，需求旺盛，日韩客户最近在审厂，订单有望超预期，HVDC认证在推进，SST团队这个月底到位，预期差大。 光模块：1.6T在送样，10万只产能落地在即，中长期100万只规划，想象空间大。

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【东财电新】维宏股份逆势大涨，海外数控系统紧缺有望加速国产替代，灵巧手客户持续突破 1️⃣ 前期重点提示，Q1表观业绩下滑系阶段性财务投资影响，主业经营无重大利空变化，管理层对全年业绩维持增长及金属切割领域产品放量保持信心，估值有望修复 2️⃣ 公司控制卡业务与下游整体景气度高度相关，其中激光、车床领域有望增长，海外发那科等企业数控系统供给短缺，国产替代进程有望加速

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📢 今天上午举行，释放重磅财经相关信息。 📉 截至 A 股收盘，。 📊 深证成指收盘。

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🧧【国金通信 | 液冷 | 科创新源】市值100亿以后公司的看点 - 260514 1️⃣液冷板：即将面临国内外同步放量，后续涌现诸多催化 1） 国产卡及互联网客户明确后续全部上液冷方案 国产卡由于功率更大，多家已经明确液冷成为标配。寒武纪690/790芯片、海光深算、华为950等液冷进度加快。服务器厂商已在积极布局一次侧液冷方案。互联网厂商通过自研、外协、采购等多重途径安排液冷上量。Q1由于国内缺卡，公司国产液冷板产品排产将延续到2Q发货。

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🔥 📈：包含光芯片、DSP、隔离器、MT 插芯、TIA 等品类持续处于供不应求状态，部分环节已开启局部涨价行情，。 🔎：，围绕 PIC、晶圆制造、CW 光源赛道将维持长期高增长态势，。

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🚀 算力新星Cerebras 今日上市 0514 🌟 全球唯一晶圆级AI芯片全栈厂商 、专注于高速推理的算力新星 1️⃣ IPO热度打满 ：发行价区间由115–125美元上调至150–160美元，发行3000万股（原计划2800万股）， 超额认购20+倍 ，募资上限约48亿美元，完全摊薄市值最高488亿美元； 半年内估值翻6倍 （81→230→488亿美元）。

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【中金机械】杰瑞股份：与西门子举行SGT燃气轮机战略合作签约仪式 5月14日，杰瑞敏电与西门子能源在烟台杰瑞总部举行SGT燃气轮机战略合作签约仪式。早在2018年，杰瑞就已与西门子能源建立了稳定的合作关系，并成为西门子能源A05航改型燃气轮机在中国的首家授权成套商。2024年，杰瑞与西门子能源签署燃气轮机战略合作协议，伙伴关系再次升级。本次签约围绕西门子能源工业燃机相关技术与授权合作，是双方在长期互利互信基础上，深化战略合作的又一里程碑。 1️⃣数据中心燃机订单持续突破，有望打造电力业务第三成长曲线。公司成功切入数据中心供电领域，目前共斩获总金额超11…

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⚡台积电龙潭先进封装厂区规划，带动台湾电力机构评估大潭电厂翻新扩容或新增供电容量。 ✅按照现有规划布局，。 💡人工智能封装产能大规模扩产，已经把电力供给保障纳入半导体行业核心供给变量。

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📈行业资讯透露，味之素将 ABF 增层膜产品价格上调百分之三十，新规于 2026 年第三季度正式生效。 🌍该企业全球市场份额超过百分之九十五。 📐封装基板层数规格从三加三向十一加十一升级，2030 年后将进一步迭代至十三加十三。

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📊 💡一句话总结：极度看涨。 📈Sivers 的主要增长引擎是 CPO，但他们已将可服务市场规模扩展至可插拔光模块，并获得了多项新的认证与开发项目。

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想看更多请加V：xian20210130 🏗️全球扩张与运营布局 🏭台积电目前正在全球范围内筹建或改造共计 18 座晶圆厂，其中包含 5 座先进封装厂。

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📊投行机构维持阿里巴巴人工智能与云业务主线逻辑，维持买入评级并纳入重点推荐名单。 💱十二个月目标价美股一百八十六美元、港股一百八十港元。 📈企业人工智能相关产品未来一年营收占外部云收入比重有望突破百分之五十。

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💻 📈第一季度营收同比增长 29%，达到约 670 亿美元。 📈净利润同比增长 19%，达到约 16 亿美元。

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🌍台积电 2026 年技术研讨会数据显示，今年全球半导体市场规模将突破一万亿美元，预计 2030 年前扩容至一万五千亿美元。 📊其中高性能计算与人工智能相关市场规模占比约百分之五十五。 🔬被纳入统一的系统级平台发展叙事体系。

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🔎外媒发文披露，美国已批准约十家中国企业采购英伟达 H200 芯片，阿里巴巴、字节跳动、腾讯均在获批名单之内。 📏单家企业采购上限为七万五千颗，联想与富士康获得相关产品中国区域分销权限。 🚫目前相关芯片，意味着许可额度并不等同于企业收入确认。

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🏭长江存储计划在下月递交上市申请，动态随机存储器产能扩张项目已获得审批。 🏗️武汉三期低功耗双倍数据率内存工厂预计 2026 年底具备投产条件，企业整体估值区间在一千六百亿元至三千亿元之间。 🔄闪存厂商向动态随机存储器领域延伸布局，成为存储行业超级周期中的本土化重要变量。

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东吴宏观·经济早班车 - 第60期 - 伊朗的霍尔木兹海峡“收费站”能否实现？ 260514.mp3 总结失败：内部错误

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美中峰会的展望｜摩根士丹利专栏 260514.mp3 总结失败：内部错误 全球经济展望：驾驭增长、风险与机遇 - 2026年全球大会 260514.mp3

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【宏微科技】更新：SiC模块下游验证顺利，受益于SST需求 ➡为什么近期市场关注SST？ 根据行业信息，台达SST产品获得下游客户forecast订单，较此前市场预期SST 2028年之后起量，有边际变化。碳化硅（SiC）功率器件是SST系统的核心功率单元，预计成本占比30%。

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【箭元科技元行者一号火箭完成管路试验 年底冲刺首飞入轨及回收】记者从箭元科技获悉，上个月，箭元科技完成元行者一号液体运载火箭全箭管路力学环境试验，试验覆盖一二级液氧、甲烷输送管路，包含常温静力、低温静力、低温振动、模态及极限载荷五项工况，模拟了发射及飞行过程中的复杂力学环境。近日，经过对试验数据全面分析确认，全部管路性能满足飞行任务要求，验证了元行者一号管路的结构完整性与功能可靠性。目前，元行者一号首飞箭各关键分系统试验正按计划稳步推进。箭元科技将继续瞄准年底首飞入轨及回收目标力保任务成功。（科创板日报）

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转：剑桥加单80w只800G 光模块，估计是 meta。

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先知研报 燕东微是已经做了硅光芯片代工，还有一个正在做，但故事已经讲出来了，市场也愿意信的卓胜微，从我们3月5日盘前点评卓胜微低位出现逻辑变化后，涨幅已超过67%，硅光芯片制造代工绕不开两个工艺——SiGe（做电芯片）和SOI（做光芯片衬底）。这两样，卓胜微芯卓产线全都有。期间我们在3月25日的点评里提示了工艺有突破，4月17日的点评里提示了公司管理层在硅光芯片领域给自己的定位，是国内唯一化合物+锗硅+SOI三大材料全自主、设计到封装一体化的IDM。卓胜微芯卓拥有12寸SiGe+SOI双工艺平台，与硅光芯片制造工艺大约能够匹配。在地缘政治与供应链安全可…

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先知研报 全球半导体扩产大周期到来，预计全球半导体市场规模将从1300亿美金增加到2000亿美金，对应新增350亿美金零部件市场，而供给侧海外零部件龙头厂商扩产周期较长，当前部分零部件交付周期已经开始拉长，部分需求已经外溢到国内厂商，一季度富创精密海外客户订单持续50%以上增长，珂玛科技一季度来自于北美大客户翻倍增长，新莱应材来自于海外客户订单也有较大程度改善，当前时点零部件环节也是产能为王的逻辑，继续看前期激进布局产能的半导体设备零部件核心龙头富创精密。

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重视汇成真空： 日本光驰Q1光通信新签订单环比增长超300%，单一季度超25年全年订单！重视公司光通信镀膜设备潜力，国内大客户下单在即， 近期lumentum上门找公司寻求合作[加油][加油]

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[礼物]浙商机械【潍柴动力】从周期到成长：AIDC发电设备带来价值重估 深度白马推荐 ⭐️一句话推荐逻辑 主业稳健向上，AIDC发电设备高成长，“柴发+燃发+SOFC”三箭齐发。

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尾盘跌回来了些，要是一直修复到尾盘，那短线上尾盘基本没有一点性价比。最后半小时的调整，拉回次日修复的一些胜率。

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【领益智造】液冷加速，叠加机器人和主业，合计看2000亿，重点关注🚀 💦液冷：领益控股子公司立敏达 26Q1收入同比约【+200%】利润同比约【+600%】。GTC大会上，立敏达展示Rubin系列inner Manifold和UQD/MQD产品，其中立敏达为inner manifold唯一大陆厂商。下半年Rubin系列规模出货，有望进一步带动立敏达业绩放量。根据目前在手订单，立敏达26年收入指引20亿+，净利率10%-15%，其中液冷14-15亿（冷板5e+、busbar 3e+、UQD 2e、Manifold 2e、光模块2e）、风冷6-7亿， 27…

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【恒铭达】已进入HW液冷Manifold，未来潜在数十亿订单🚀 ①公司通过2020年收购H核心供应商 华阳通，切入通信与算力赛道。华阳通核心团队来自H，创立之初为H关联公司，后独立发展，与H合作超过20年。被恒铭达收购以后，华阳通完成了从传统五金件到高端精密结构件供应商的转型，工艺平台、产能、客户矩阵、利润率水平均得到提升。 ②目前，华阳通为H、比亚迪等客户提供交换机/路由器等数通设备和AI服务器的金属外观件、精密结构件，以及隔热/散热/液冷零部件，同时具备H组装资质。25H2， 华阳通进入HW液冷供应商体系，目前收入中液冷占约20%，近期Manifo…

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【申万宏源电子】领益智造：H200或入华，立敏达核心受益，低位重启先看1800亿 20260514 估值弹性：叠加消费电子+机器人+立敏达业务1800亿翻倍空间。 消费电子：预计26年30亿，27年40亿，3年CAGR 30%+；给予26年30倍PE，对应1000亿主业市值。

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SiC：周期反转向成长赛道切换、AI引爆SiC新需求、千亿市场未来可期！ 核心逻辑：从“车用材料”到“算力基建”的超级进化、AI市场是车用市场的10倍+。 ① AI的瓶颈在电力、SiC是提效&降耗的必选项。传统硅基器件在1000W+ 高热流密度下会面临严重的热失控与效率衰减，直接推升 PUE 值造成大量电力消耗。随着机柜功率迈向MW级，SiC凭借宽禁带、耐高压、极高热导率的物理特性， 在800V高压&SST架构中、SiC能够实现99%的转换效率、将散热需求降低50%。

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中国已续签数百家美国牛肉加工厂的出口许可证，这可能是***与特朗普会晤之际释放的一种善意姿态。（路透） 过去一年，超过400家美国牛肉加工厂失去了出口资格 ，因为北京方面在2020年3月至2021年4月期间颁发的许可证没有按惯例续期而失效，约占曾经注册量的65%。 本次随同特朗普访问中国的嘉吉公司，旗下工厂也都获得了续期。

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假如你现在找新的强势，请问： 是找过去三四天强势的，还是找最近一两天强势的。 答案应该倾向于后者。因为过去三四天强势的，跟随的是大盘，大盘已经被今天的下跌，给否定了。

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通鼎互联交流纪要 [太阳]经营利润情况及拆分： 25Q1扣非净利润1.07亿，同比增长7倍，利润几乎全部为光纤贡献，其余板块多为盈亏平衡状态，北交投资亏损不会对公司现金流产生实质影响，更多为账面亏损。其中拆分月份结构，1月份因执行去年年底低价光纤订单，几乎没有经营利润，2月份存在春节空窗，大部分利润为3月份贡献，单月利润或超1亿元以上；光纤出货上，80%以上为657 A1散单，少量运营商652D 集采单。

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转：蓝箭所有的问题都解决了，发射和 更多加公众号：思维纪要社 IPO都要加速，月底还要打一发带垣信的2e，然后6月中上旬发3，成功的话 再打一发3，年底有进阶版的3

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南华期货：重点品种解读 碳酸锂【关键支撑】：市场传出贸易商初步库存摸排有8万吨，而此前统计仅为4.4万吨左右，而昨日SMM调整了库存统计口径，在原有口径下贸易商和其他环节的库存变动却很小，样本调整后新口径覆盖面更广，而近期仓单却在持续增加，缺货叙事与仓单数据出现矛盾，后续价格能否继续保持强势就看缺货故事能否继续延续。 股指【关键均线支撑】：特朗普访华的关键节点，今日股市意外回落，资金大幅流出，商品市场整体也出现降温，这可能正是上证指数突破前高后的一次关键调整，后续需要等待官方的确切消息，切不可妄加揣测。

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思科（CSCO）FY26Q3业绩速评：全年AI基础设施订单及营收指引上调 ---------------------------- 【业绩概览】

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普元信息基本面更新 ✨ 普元信息发布2025年年报： 2025年度实现营业收入3.40亿元；实现归母净利润709.97万元，同比增长8.45%；综合毛利率由52.58%提升至54.48%。

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正帆科技大涨点评 今日气体板块大涨，中船特气上涨20%，华特气体上涨7%，公司气体业务前期布局逐步落地，开启产能释放，最终有望贡献15-20e产值。 5月半导体月，正帆科技作为多元布局的泛半导体平台型服务商，IC占比已超6成，后续有望受益CAPEX-OPEX的景气接力，公司订单已现拐点，业绩会逐步改善，27年弹性较大，持续推荐！

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【奕瑞科技】先进封装X线检测设备+刻蚀/沉积/磁控溅射核心部件 [玫瑰]平面CT开拓先进封装市场。随着薄膜越来越薄（走向纳米级），结构从平面转向 3D高深宽比结构（HAR），普遍多层堆叠成为常态，封装走向 TSV、微凸点链接，TSV尺寸精度与凸点互连质量尤为重要，奕瑞科技推出X射线检测设备（平面CT），其亚微米级分辨率与大出束角度的组合，能精准捕捉TSV内部缺陷与凸点互连问题， 产品已广泛应用于高端芯片封测，客户包括长电科技等。根据台积电2023年技术研讨会数据，在CoWoS封装时，用X光CT扫描硅中介层的TSV通孔，可以将良品率从89%提升至97%。…

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领益智造，推荐买入！【东方-电子|领益智造】液冷单柜价值量加速提升，GPU&ASIC携手共进 1、GPU卡位优势显著，ASIC加速突破。立敏达与NV合作已达8年，早期就参与风冷项目，当下液冷多个产品紧密对接，领益25年已进入AMD供应链；ASIC侧Google等加速推进，27年弹性空间较大。 2、产品矩阵持续扩充，单柜价值量加速提升。立敏达已持续发货GB200&300冷板、QD、manifold，Rubin时代有望新增计算托盘、inner manifold、swtich tray冷板&光模块液冷板、液冷busbar、CDU等产品，单柜价值量有望达到7-…

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Q2靶材继续涨价，Q1已涨、Q2再涨，趋势明确 一、ITO靶材 • Q1：已涨20%+，从65-75万/吨 → 80-90万/吨。

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【燕东微】坚定看好，新高只是起点！ Tower 26Q1硅光超预期，营收同比增长3倍，已锁定27年13亿美元硅光订单并受到2.9亿美元预付款，美股收盘大涨22.61%，三月初至今已涨245%。 1️⃣硅光代工：赛道高景气+预期差巨大，对标Tower，卡位国内二三线光通讯客户，逐步对接龙头客户（已实现量产+推出PDK，与曦智科技等国内光模块厂商推进合作），下半年开发落地光通信芯片相关业务，打造第二增长曲线。

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仕佳现场调研更新：CW 确认客户下单（首次公开确认），验证我们的跟踪，另外，400mw 的 CPO 用的也开发成功[玫瑰]继续强 call[庆祝][庆祝]

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传finisar光模块涨价15-20%

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胜宏今天大跌，市场传，PCB大厂们谈涨价失败。 有点对不上 虽然不是每个事情都是老黄决定的，但是这个事情应该也要老黄拍板

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【富创精密】 全球半导体扩产大周期、零部件供需持续紧张，持续重点推荐 [咖啡]全球半导体扩产大周期到来，预计全球半导体市场规模将从1300亿美金增加到2000亿美金，对应新增350亿美金零部件市场，而供给侧海外零部件龙头厂商扩产周期较长，当前部分零部件交付周期已经开始拉长，部分需求已经外溢到国内厂商，一季度 富创精密海外客户订单持续50%以上增长， 珂玛科技一季度来自于北美大客户翻倍增长， 新莱应材来自于海外客户订单也有较大程度改善，当前时点零部件环节也是 产能为王的逻辑，我们持续重点推荐前期激进布局产能的 富创精密； [咖啡]受益于海外扩产加速，富创…

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【天风电子】 半导体设备回调就是加仓机会 1⃣ 近期半导体设备厂商陆续上修今年订单， 北方华创、华海清科、芯源微分别上修今 年订单，我们认为后续其他半导体设备厂商都有望持续上修订单； 2⃣ 我们始终强调今年只是这一轮扩产周期的 开始、明后年才是真正扩产加速期，国内整体半导体设备市场将提升至700亿美金也就是5000亿元，接近翻倍增长， 同时长存、长鑫、先进逻辑国产化比例积 极推进，有望从目前的35%左右提升至未来的60%左右，国产设备厂商的总订单有望提升至3000亿，对应600-700亿利润，20000亿总市值；

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鹏辉能源：储能盈利开启上行周期，AI DC打开新成长空间 🚀户储基本盘：量利齐升，截留超额利润 户储产能持续满产，原材料联动机制保障顺价红利，100Ah电芯价格稳固释放极强盈利弹性。同时，314Ah大电芯成功渗透户储及工商业高溢价场景，利用差异化策略实现单位盈利中枢的跨越式修复。

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重视 华曙高科： 1️⃣ 商业航天核心设备供应商，商业航天产业 链众多服务商均购买华曙设备，对标商业航天其他标的，空间较大。 想看更多请加V：xian20210130

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据可靠消息，金徽酒拟于5月推出全新清香型光瓶酒，定位直指行业百亿级大单品"玻汾"，首发两款，价格区间约在30-50元，剑指茅台、五粮液三四十倍价格带的价值洼地。

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易天股份 碳化硅+索尔斯光电CPO 在 IGBT 设备领域推出了专用贴片机，应用于 IGBT 及 碳化硅 功率模块的生产。

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交易台 – 高盛中国午盘 上证综指-1.02%科创50-1.55% 上证50-1.17%创业板指-1.93%

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持续推荐【帝尔激光】，半导体先进封装进入全球主链的稀缺标的；CPO、PCB超快激光设备产品放量在即 主业看300亿，非光伏业务300-500亿市值目标 总体翻倍以上空间

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中韩半导体ETF华泰柏瑞：将于5月14日下午开市起至当日收市停牌 金十数据5月14日讯，中韩半导体ETF华泰柏瑞公告，为保护投资者的利益，本基金将于2026年5月14日下午开市起至当日收市停牌。若本基金后续二级市场交易价格溢价幅度未有效回落，本基金有权采取向上海证券交易所申请盘中临时停牌、延长停牌时间等措施以向市场警示风险，具体以届时公告为准。 (来自金十数据App)

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独家：消息人士称，美国批准的英伟达芯片中国买家包括阿里巴巴、字节跳动、腾讯和京东。 独家：消息人士称，包括联想和富士康在内的少数分销商也获得了美国批准购买英伟达的 H200。 独家：消息人士称，美国已批准约10家中国公司购买英伟达H200芯片

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📰 📊 市场指数表现：上证消费指数下跌 1.02%，上证 50 指数下跌 1.17%，沪深 300 指数下跌 1.30%，中证 500 指数下跌 1.86%，STAR 50 指数下跌 1.55%，创业板指下跌 1.93%。 💹 全市场 A 股成交额为 2.29 万亿元人民币。

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美国已批准约 10 家中国公司购买英伟达的 H200 芯片——RTRS 引述消息人士称 据消息人士透露，获得英伟达芯片许可的中国买家包括阿里巴巴、字节跳动、腾讯和京东 消息人士称，包括联想和富士康在内的一小批分销商也获得了美国批准，可以购买英伟达的 H200

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【天风电子】IBIDEN上调业绩指引，三年景气再次得到验证 Ibiden上调利润目标：将30年收入目标1万亿日元（原值7500亿日元）；利润目标上调至3000亿日元（原值1500亿日元）。由于与人工智能相关的需求比预期更为强劲，高附加值产品的占比上升了带来公司利润加速。 预计2028年载板供给仍然难以满足需求，三年景气再次得到验证：Ibiden 表示即使扩产仍然难以满足下游需求。原因系先进封装用基板的需求十分旺盛，远超出当前计划的生产能力扩张。公司会积极开发各个领域中至关重要的基础技术，保持作为顶级供应商的地位。

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【天风电子】圣邦股份发布DrMOS新品，AI产品线持续拓宽 事件：公司推出集成电流检测的90A Smart Power Stage DrMOS产品SGM25890，该器件主要面向AI服务器及传统计算市场。 搭配8相数字控制器，可实现连续320A电流输出；配合新款16相控制器，更可支持连续720A负载与峰值1000A电流。通过多Die合封（Co-Packaged）技术，将Buck电路的上管、下管与驱动控制电路集成于一体，通过外部PWM信号的三态控制实现对芯片的控制。

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[庆祝]智谱、MiniMax观点更新|中信证券计算机团队 [太阳]国产大模型近期持续创新迭代，我们建议重视中国模型公司引领国产AI走向世界带来的大机遇，特别召开电话会，更新智谱、MiniMax投资观点与后续展望。 [太阳]智谱：agent及coding驱动全球推理tokens需求剧增，公司GLM-5.1卡位coding优势赛道竞争力突出，市场交易推理需求放大背景下算力供给的边际改善，同时DeepSeek V4影响其他国产模型厂商的叙事逐步缓解。

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【申万电新】新增核心推荐标的： 金博股份 卡位光模块陶瓷基板上游，高端AlN粉体国产替代打开新增量 [太阳]500吨AlN粉体产线主要面向陶瓷基板客户、高端替代对象指向日本德山。陶瓷基板用于光模块、先进封装等高功率散热场景，对AlN粉体的纯度、氧含量、粒径分布和批量一致性要求较高。日本德山在高端氮化铝粉体中占据主要份额，金博股份此次切入的是光模块陶瓷基板用高端AlN粉体，下游客户导入诉求集中在高端粉体供应链国产化，替代路径较为清晰。

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转：正帆科技，gas box满产，新订单爆了

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继续重视，【三孚新科】逻辑梳理推荐：PCB设备+药水双击协同【东北计算机】 1️⃣主要产品分为表面工程专用化学品（电镀液沉铜等）以及表面工程专用设备（电镀设备和铜箔表面处理机等）；PCB药水+设备（控股明毅电子51%），客户粘性更强； 2️⃣市场：1）PCB药水，海外主要是安美特，麦德美，三孚+天承主要在走国产替代，目前药水在PCB成本占比5%，AI PCB占比预计在8～10%，预计空间可以达100e；2）PCB电镀设备，预计空间在50e；3）复合集流体设备预计200e～300e空间，终端宁德时代；4）隆扬电子表面处理机，1wt对应70～80台，15e；

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转：世运电路重大更新：NV垂直供电VPD新晋玩家！ 昨天和NV直接签了垂直供电的合同，LPU垂直供电的头部玩家

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[红包]持续关注AI API中转站投资机会【中信传媒】 团队自5.7盘中起首次提出易点天下“卖Token”业务，5.7收盘后进一步阐述API中转站商业模式，5.11发布市场首篇API中转站深度报告，5.12电话会详细解析业务架构，后续持续跟踪更新~ 近期，网易ThinkFlow与中国移动MOMA密集入场，进一步验证了API聚合赛道在Token爆发时代的高景气度。两者不仅通过价格差获取收益，还提供额度管理、计费结算、路由优化等增值服务，商业化逻辑清晰可靠。

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【国金新消费】消费级3D打印4月数据追踪&最新观点 外销-亚马逊： [太阳]拓竹外销高增延续，新品发布强化中高端心智。26年4月拓竹设备销售额172万美元，月销量0.44万台，销售额同比+808%，销量同比+809%。高增主要系24年9月入驻亚马逊美国站后仍处于低基数爬坡阶段，同时 MakerWorld 模型生态、Bambu Studio/Handy 等软硬件闭环持续强化用户粘性。4月14日公司发布 X2D，将双喷嘴、65℃主动加热腔等旗舰能力下探至649美元起售价，进一步强化多色/支撑材料/工程材料场景优势，有望带动后续外销流量与转化提升。

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【新闻】5月14日上午，习在北京人民大会堂同来华进行国事访问的美国总统特朗普举行会谈。 习：我同特朗普总统赞同将构建“中美建设性战略稳定关系”作为中美关系新定位。(央视新闻)

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【老大同美国总统特朗普会谈（全文）】 2026-05-14 下午 13:42:38 5月14日上午，国家主席老大在北京人民大会堂同来华进行国事访问的美国总统特朗普举行会谈。老大指出，当前百年变局加速演进，国际形势变乱交织，中美两国能不能跨越“修昔底德陷阱”，开创大国关系新范式？能不能携手应对全球性挑战，为世界注入更多稳定性？能不能着眼两国人民福祉和人类前途命运，共同开创两国关系美好未来？这些是历史之问、世界之问、人民之问，也是大国领导人需要共同书写的时代答卷。我愿同特朗普总统共同为中美关系这艘大船领好航、掌好舵，让2026年成为中美关系继往开来的历史性…

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今天的市场调整，更多是对于前面陡峭上涨+本身就要调整，因为访华而资金迟迟不愿离场的一个正常回落。 产业上并没有什么大的的变化，更多是筹码上的需要交换。 今天调整之后，有利于新一轮的情绪周期形成。

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603185弘元绿能 碳化硅切片机（市占率全国NO.1）（但单位价值量"高"、战略价值"极高"、长期增长潜力"很大"。） 券商研报显示，弘元绿能碳化硅切片机订单量已接近150台，若按单台300-500万元估算，仅该品类累计订单规模已达4.5亿-7.5亿元。 核心定位：国产碳化硅切片机绝对龙头，第二增长曲线核心引擎

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箭元科技：元行者一号首飞箭各关键分系统试验正按计划稳步推进，目标年底首飞 5月14日，箭元科技宣布，公司已于上月完成元行者一号液体运载火箭全箭管路力学环境试验，试验覆盖一二级液氧、甲烷输送管路，包含常温静力、低温静力、低温振动、模态及极限载荷五项工况，模拟了发射及飞行过程中的复杂力学环境。近日，经过对试验数据全面分析确认，全部管路性能满足飞行任务要求。据箭元科技介绍，目前元行者一号首飞箭各关键分系统试验正按计划稳步推进，团队将继续瞄准年底首飞入轨及回收目标。

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5月14日11时00分，朱雀二号改进型遥五运载火箭在东风 商业航天（886078） 创新试验区发射升空，运载火箭全程飞行正常，二子级进入预定轨道，飞行试验任务 更多加公众号：思维纪要社 取得圆满成功。(新华社)

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【上午盘面结构综述】 一，盘面最强主线：无明显主线，半导体相对活跃 二，连板结构梳理：

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📌工业富联调研 📌会议要点 💼1. 公司业务转型与收入结构

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❗️【天风电新】铜箔板块调整点评0514 ——————————— 昨日三井财报披露，本身26Q1业绩很好，因对26财年利润指引下滑（从25财年1300亿日元下降至900多亿日元），日股开盘明显调整，带动整个板块调整。

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猛call国产算力 阿里，腾讯今晚均表示加大算力投入，国产算力正式进入军备竞赛新纪元！ 【数据港】:阿里算力标签，阿里算力投入将远超3800亿，弹性最直接！

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【东方财富陈果：AI牛虽火热，但投资者“不能醉”，醉者买单】 5月14日，东方财富研究所副所长、首席策略官陈果发表最新观点，就当前AI投资热潮发出冷静提醒。他表示，尽管一直相信AI将改变世界，且AI是本轮牛市的核心主线，但面对本轮AI牛，投资者“不能醉”——再大的产业变革，依然遵循牛市定律：醉者买单。 陈果指出，美国科技巨头通过赚钱（含省钱）与砸钱的高增速，正在支撑并驱动美股乃至全球科技股牛市。下游AI Agent、AI云计算与上游AI硬件基建链等业绩高增长，表明AI牛具备“硅基经济”的基本面支撑。

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天岳先进，碳化硅衬底市占率第一，涨幅125% 晶升股份，碳化硅单晶炉市占率第一，涨幅130% 弘元绿能，碳化硅切片机市占率第一，涨幅2%

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xygf调研更新： 1、三星产能4/5nm每月均几千片，占中国大陆客户7成，支持力度大且持续，同体量公司为海外csp巨头； 2、字节、腾讯、沐曦均有【云端大芯片】定制业务，其中字节2026年转量产，27年产生收入贡献；

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华翔股份重点推荐 机器人产线爬坡顺利，成长空间巨大 根据公司公众号，广东顺德工厂人形机器人精密零部件首条生产线已完成全部高精尖核心设备的安装调试，并实现稳定生产。项目聚焦关节模组、减速器核心结构件等高精度、高复杂性零部件的制造。

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📊 📈美国数据中心建设支出在 3 月同比增长 34%，年化规模达到创纪录的。 📊自 2021 年初以来，数据中心支出增长了 437%，当时年化规模约为 90 亿美元。

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【领益智造】低位标的看1800亿，值得重视！ 估值弹性：叠加消费电子+机器人+立敏达业务1800亿翻倍空间。 消费电子：预计26年30亿，27年40亿，3年CAGR 30%+；给予26年30倍PE，对应1000亿主业市值。

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【招远矿难情况】山东招远金亭岭金矿谢家沟矿区发生井筒溃渣事故。目前招远区域矿山已停产，莱州区域矿山正常生产，主要涉及招金矿业主力矿山和山东黄金玲珑金矿（年产2吨）。

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中国巨石电子布再扩产，巨石+中材同时发股权激励，解决同业竞争问题再延期5年 [太阳]中国巨石发布公告，计划在淮安基地新建年产5万吨电子纱暨3.2亿米电子布生产线，投资总额约44.3亿元，建设周期约1.5年，产品结构主要将以薄布、超薄布、极薄布为主，进一步丰富电子布产品品类； 这是继3月18日巨石淮安基地年产10万吨电子纱暨3.9亿米电子布生产线点火后，公司再次投资建设电子布生产线，我们判断，届时投产后公司电子布产能接近20亿米，今年以来电子布供需格局紧张，7628电子布年初以来价格上涨超过50%；

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我们做了 电子纱供需测算。昨晚巨石发布了新的电子纱和布规划，市场关注27和28年供需平衡表情况。新增供给逐年放缓，我们测算27、28年全球普通电子纱供给分别为180/184万吨，增速6.4%/2.1%，需求分别为188/198万吨，增速5.0%/5.0%， 中期延续供给紧缺态势。电子布受织布机紧缺影响，供需紧张态势延续。

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大厂产能切换，2D NAND/MLC利基存储供需趋紧！ 由于“利润微薄”、大厂退出MLC ✂️5月12日《》等多家韩国媒体报道，三星电子已从3月逐步停止2D NAND生产，已向客户发出MLC NAND停产通知，预计2026年6月全面停止供应。

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中瓷电子：二季度经营趋势有望超预期爆发，陶瓷基板和陶瓷管壳全球龙头，同时受益数据中心内和 DCI，同时受益海外和国内，壁垒和格局极好，京瓷受制于扩产节奏和稀土限制，公司份额不断提升，特别是 高盈利能力的 DCI 陶瓷管壳份额仍有很大提升空间，正通过光迅等突破诺基亚、Ciena 新客户。 拓展先进封装用陶瓷基板和玻璃基板，产品已逐渐成熟，未来爆发点。 半导体设备零部件，静电卡盘和加热盘，获得中微年度供应商研发贡献大奖，受益于半导体设备扩产大周期，有望大规模放量。

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【华通线缆】LME铝超3600美元/吨，近历史新高！ 市场风格偏科技成长 业绩好的板块未来预计会逐步被重视

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看好港股互联网AI叙事下价值重估，且外卖大战趋于结束，迎来显著修复期！ 1、港股互联网的AI叙事重估 从阿里FY26Q4业绩亮点来看，云业务收入416.26亿元，yoy+38%，其中外部商业化收入增速提升至40%，AI相关收入占比达30%，后续将进一步提升至50%。云业务EBITA 37.96亿元，对应利润率9.1%，且从下个季度开始云的EBITA利润率从9%有望提升至Teens；同时公司首次公布了ARR水平，百炼Maas收入预计在6月季度实现ARR 100亿元，年底将超300亿ARR。公司未来将坚定投入AI资本支出，看好AI需求持续爆发。过去的港股互…

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国产算力芯片行业点评：阿里和腾讯capex指引乐观，自研和外购并行，关注国产算力芯片和对应先进制程产业链机遇 [太阳]阿里：26Q1资本开支269亿元，表示本季度云智能集团相关AI年化营收超358亿元，AI相关产品营收占云智能集团外部收入的30%，预计一年左右该比例有望超过50%，未来几个季度该部分收入增速有望超当前的40%。公司自主研发的GPU芯片已规模化量产，超过60%的计算能力用于互联网、金融和自动驾驶等垂直领域的外部客户。公司表示未来5年实现目标所需的资本开支将远超此前的3800亿元规划，随着平头哥产能的扩大，未来可以像计算或数据中心服务商销售…

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从腾讯业绩会看国产算力放量趋势：H2供给逐月提升 腾讯在26Q1业绩会上对国产算力的需求及供给都给出了非常乐观的指引。具体来看，公司表示目前内部产品和外部模型用户对AI相关服务的需求都在提升，算力资源供应紧张，在此背景下2026年Capex将同比大幅增长，下半年随着国产ASIC供给逐月提升，capex增长将更为显著。 在Agent与多模态应用全面爆发的当下，国内存在严重的算力荒，CSP厂商对导入国产算力的态度变得更加主动，随着产能问题逐步解决，国产算力从强预期弱现实转变为业绩逐步兑现且斜率非常陡峭的高景气赛道。我们继续全面看好国产算力产业链，从稀缺的先…

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自4.7日开始强Call天岳先进：反复强调业绩拐点期来临 1） 行业格局彻底出清。前期全行业SiC价格洗牌尾声，中小产能加速出清。公司登顶碳化硅衬底市占第一，12 英寸全球首发、液相法技术领跑，以价换量筑牢壁垒； 2） 绑定顶级客户，订单锁死满产。深度绑定博世、英飞凌头部车企、功率半导体厂长期锁价长协LTA；同时切入AI核心供应链，斩获工业富联、富士康官方优秀供应链认证，算力+新能源车双线刚需托底；

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重视 华曙高科： 1️⃣ 商业航天核心设备供应商，商业航天产业链众多服务商均购买华曙设备，对标商业航天其他标的，空间较大。 2️⃣ 消费电子潜在核心，对标 大族激光。公司在消费电子客户份额可能提升，超预期，对标大族大涨600-800亿，空间极大。

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预期照进现实，关注AIDC电源近期催化 ➡多家企业AIDC电源近期有进展和催化： 如SST联调、订单预期（四方、金盘等），UPS/灰区电源订单（盛弘、禾望等），PSU（麦米、欧陆通等），以及HVDC（科士达、中恒、科华等），背后原因还是国内外AI算力资本开支上行，原有供电架构无法满足需求，算力需求增长必然伴随供电架构升级。

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[太阳]【国金计算机&科技】重申稀缺国产ARM CPU新贵【禾盛新材】 Agent爆发引发算力木桶效应、CPU迎量价齐升缺货潮。中高阶Agent对CPU的需求拉动极其显著，CPU正比GPU更早成为算力系统的新瓶颈：1）Multi-Agent的“推理-执行-反思”循环带来繁重的OS调度压力与沙盒运行需求；2）为解决长上下文显存瓶颈，KV Cache Offload将数据大规模迁移至CPU；3）检索、网页浏览等高并发工具调用极度消耗CPU多线程算力。此前CPU多次涨价潮，26年3月25日报道，英特尔与AMD已正式通知客户全面上调全线CPU价格（平均涨幅10…

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【国泰海通电新徐强团队】重视AI上游预期差最大标的：东方钽业❗️ 🔥我们认为东方钽业是被市场忽视的AI上游核心标的，不妨从公司的几大下游领域来剖析其被忽略的逻辑： 钽电容涨价传导至公司端：

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电子材料板块观点更新：SOX继续上涨，继续看好材料行情 一、存储，扩产预期+三星罢工，利好海力士、长存、长鑫链，尤其强调海力士链，删选扩产强受益品种：鼎龙、雅克、安集、广钢、兴福等，此轮行情雅克、安集、广钢前期是滞涨的，尤其国内唯一纯正海力士标的【雅克】，有极大的补涨空间，重点推荐。 二、封测，当前封装材料所处阶段类似18年后的前道制造材料，国产替代加速+技术迭代配套，业绩+估值共振，细分赛道有机会出现新的安集、鼎龙，重点推荐塑封料【华海诚科】、封装光刻胶级电镀液【艾森股份】。

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AIDC板块再推荐-20260514 事件： AIDC及电力设备出口链板块大涨，我们认为主要系：1）科技资金轮动至低位的AIDC链以及缺电板块，海外电力设备公司基本面超预期侧面印证全球AI的高景气；2）海外科技公司AI商业模式闭环+软银在法国大规模投建AIDC；3）黄仁勋随团访华。晚间阿里、字节、腾讯等均上调Capex预期加大算力投入，AIDC板块有望迎来新一轮的海内外共振。 重点推荐1： 【电网侧】变压器，重点推荐【思源电气】（26Q1订单高速增长，26Q2预计国内和海外高毛利订单交付拉动利润率大幅提升，确定性标的）【金盘科技】（Q1订单超预期增长，…

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【天风电子】 半导体设备回调就是加仓机会 1⃣ 近期半导体设备厂商陆续上修今年订单， 北方华创、华海清科、芯源微分别上修今年订单，我们认为后续其他半导体设备厂商都有望持续上修订单； 2⃣ 我们始终强调今年只是这一轮扩产周期的开始、明后年才是真正扩产加速期，国内整体半导体设备市场将提升至700亿美金也就是5000亿元，接近翻倍增长， 同时长存、长鑫、先进逻辑国产化比例积极推进，有望从目前的35%左右提升至未来的60%左右，国产设备厂商的总订单有望提升至3000亿，对应600-700亿利润，20000亿总市值；

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家电行业转型AI算力专题——家电行业焕发新生，AI算力跨界掘金正当时 ———————————— 🌹 行业端：

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【聚辰股份】存储最强beta+端侧LPU双轮驱动，严重低估！！ 存储（DDR+SSD）升级核心受益标的 1\SPD产品：和澜起合作SPD是存储DDR5升级的重要芯片，每一根内存条需要配一颗SPD，与澜起一样是 两倍做多CPU+DDR5升级的最强Beta， 单品利润空间超6e。

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【开源化工】氨纶行业更新：厂家库存较低仍有涨价强预期，华东某龙头氨纶企业设备诉讼判决落地 氨纶厂家库存较低，仍有涨价强预期 根据CCF数据，氨纶厂家库存已经由2024年9月20日最高的63.3天，经过2025H2以来的快速、持续的去库，目前氨纶厂家库存下降至2026年5月8日的26.2天。需求方面，根据我们下游调研来看，氨纶涨价虽然持续了6个月了，但下游却没有库存囤积的迹象。当前氨纶厂家低库存状态下，厂家心态良好，仍有较强的涨价预期。近年来，全球最大的两个纤维，4000万吨体量的涤纶长丝和2500万吨体量的棉花均有产量放缓、减产现象，而纺织服装亦进行了…

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特斯拉机器人翻红：五洲新春、浙江荣泰、三花智控、拓普集团、长盛轴承

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【国联民生能源】环渤海港库存上升，电厂日耗上升，可用天数减少 5月13日，72港煤炭库存7132.2万吨，周环比上升1.3%，同比下降707.6万吨；其中环渤海港口库存2744.0万吨，周环比上升1.25%，较2025年同期下降548.0万吨。 5月12日，二十五省电厂日耗达到497.3万吨，周环比上升22.2%，较2025年同期上升11.2%，较2024年同期上升1.4%。其中，沿海八省日耗达到189.7万吨，周环比上升10.7%，较2025年同期上升14.5%，较2024年同期上升2.7%。

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【台积电表示，其先进封装技术CoWoS（芯片封装于晶圆基板上）的产能复合年增长率预计在2022年至2027年间将超过80%。】 (新浪财经-聚合724.guzhang.com)

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Wolfspeed(WOLF)深度解析：重组后的SiC资产、Renesas产业绑定与Al数据中心电力期权

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功率器件跟踪： 功率器件中，【燕东微】在做先进制程，公司是国内少数、北京首家实现硅光芯片规模化代工量产的企业（8英寸量产、12英寸突破），打破了Tower、GlobalFoundries的垄断。 【存储】依然是今年半导体投资主要抓手，公司4F2+CBA工艺进展迅速，有望承接 首发公众号：思维纪要社 头部DRAM企业工艺升级需求；

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凯格精机更新260513 1、1.6T光模块使用三类锡膏印刷设备，去年800G光模块用二类锡膏印刷设备， 单机价值量翻一倍，目前已有在手订单。全口径锡膏印刷设备排单量激增，因订单太满目前交付时间拉长，生产车间工人相较去年翻一倍。 2、 4月获4e订单，单月订单创历史新高，在手订单超15e。

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梅森投研 我认为商业航天连续几天不涨，适当减仓回避一下是合理的； 因为最近大盘波动率加剧； 随时都要做好撤离的准备；

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【高测股份688556】8英寸碳化硅全流程打通，核心设备稀缺标的 碳化硅是第三代半导体的核心基石，决定了新能源与数字基建的性能上限，切割+减薄设备卡位，高测股份成最大赢家！ 公司2021年切入碳化硅衬底加工赛道，逐步构建起全制程设备供应能力， 成为国内少数能提供碳化硅“切片一倒角一减薄”全流程设备的企业，互动易最新回复：公司碳化硅金刚线切片机及碳化硅金刚线已获得 天岳先进 等客户订单。

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【国泰海通电新徐强团队】AI电源更新 ⭕️AIDC供配电将是数据中心的卡点环节，伴随AIDC迈向MW机柜、GW数据中心，北美存量数据中心改造+新增各环节需求将达到50GW，翻2倍增长，供给紧张。同时，伴随新技术不断迭代，在新增场景中即将进入落地阶段： 1️⃣电力模块化：传统数据中心建设落地周期9-12个月，电力模块化后将大幅缩短落地周期至3个月，海外客户诉求强烈，台达维谛及国内公司配合，受益标的禾望、科士达、盛弘股份。

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【申万交运】5月14日霍尔木兹海峡油轮通行跟踪 5月13日霍尔木兹海峡通行1艘合规船VLCC驶出。 ①Yuan Hua Hu，IMO:9723588。VLCC合规油轮，中国船东中远海运能源运输股份有限公司，驶出方向。

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【燕东微】有望代工长鑫晶圆，14nm注入带来增量 🧧公司布局“6+8+12”英寸产线，8英寸与6英寸晶圆生产线具备多种工艺平台量产能力，12英寸生产线部分工艺平台也已实现量产。 硅光布局方面，整合8/12英寸CMOS兼容工艺线，率先完成硅光工艺平台量产。

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【英唐智控】Lumentum合作有望全面展开！ 预期和lumentum全面合作，CPO、OCS等，近期已顺利接洽，预期6月有进一步重大突破❗ 公司拟100%收购光隆集成，收购推进顺利，能力触达OcS核心零部件及OCS整机组装，小通道已量产出货，128/256等大通道产品有望在2026年逐步推向市场，海外与国内大客户业务持续推进，订单有望数倍增长！

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🔥🔥🔥【中金机械】液冷板块更新0514 【骏鼎达】公告收购富的旺旺51%股权，给讯强做代工，包括液冷板铲齿CNC和钎焊，讯强自己厂内做组装测试。是讯强国内策略供应商，级别上市公司最高。 【金州管道】近期液冷方向布局顺利（AVC代工），波纹管送NV，或开启第二成长曲线。

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💥5月14日，据化工新材料公众号，旭化成宣布计划于2030财年前精简水岛工厂的运营，关停约3000吨/年Duranol™ 聚碳酸酯二醇（PCD）生产线。 元利科技（603217）： 现有PCD产能5000吨，明年计划再建5000吨，且公司加大PCD在固态电池领域的应用， 已给C、B等多家头部大厂送样，反馈良好，后续进展值得期待； 旭化成的产能退出，利于公司提价和扩产，承接国外退出产能份额。

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继续重视聚杰微纤：最便宜的Q布标的——交流更新0513 🔥 生产要素全部具备： 公司已具备 纱线产能+织机储备+客户认证+工艺积累四大核心要素。 是极少数真正具备上牌桌资格的Q布玩家。也是新玩家中最可能跑出来的。 1️⃣ 2026送样窗口（核心预期差）

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买阴卖阳的有效性具象化了，昨天阳线适合兑现，今天如果盘中没有大幅拉升，尾盘开始会有性价比的的，当然也是博弈次日的修复。 今天有两个人气对市场情绪压制很高 一个是工/业/富/联这种高开低走，对市场情绪其实打击比较大。

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独家！豆包扫一扫或支持“支付订单” 独家！豆包扫一扫或支持“支付订单” 豆包支付：海联金汇

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大涨之后又大幅高开，今天早上的量能很关键。量能如果没有明显放量，很容易扛不住。 昨天新起来有容量的工/业/富/联，直接砸绿了。昨天说，这里没有护身符，所以持续性很难。 大涨次日本身就容易调整，高开之后，量化就更容易砸盘了。今天不少核心的调整幅度不低。

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【兴证策略】从内部轮动强度看本轮AI行情 我们通过计算AI50大细分方向近5日涨跌幅排名日度变动的绝对值并加总，构建AI轮动强度指标，用于量化衡量AI板块内部的轮动速度。当轮动强度收敛，代表市场对部分方向形成共识，板块迎来主线行情；而当轮动强度上行时，则指向主线发散、板块内部轮动加快，市场更加关注低位行业的轮动扩散机会。 从TMT指数与轮动强度的关系来看，历轮AI行情呈现明显的“集中式上涨、轮动式调整”的演绎规律。每当AI内部轮动收敛、主线共识形成后，板块往往会迎来整体上行；而每当轮动强度收敛至较低的阈值、指向少数细分方向共识过于一致之后，市场就会通过…

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梅森投研 高盛昨天再次提高了澜起科技的目标价格，将AH股的目标价格上调至363元人民币/510港元; 对此我说2点： 1.其实国际大投行也在看图说话，目标价一变再变；

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宇晶股份，目前国内唯一具备8英寸碳化硅切磨抛装备一体化解决方案装备制造商，已通过行业头部客户验证。昨晚调研披露了磷化铟切割设备。

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燕东微跟踪更新：硅光+存储+先进逻辑三重共振，弹性最大晶圆厂 1、【硅光规模化代工量产】公司是国内少数、北京首家实现硅光芯片规模化代工量产的企业（8英寸量产、12英寸突破），打破了Tower、GlobalFoundries的垄断，具备硅光代工工艺和产线。 2、【存储逻辑芯片配套】依然是今年半导体投资主要抓手，公司4F2+CBA工艺进展迅速，有望承接头部DRAM企业工艺升级需求，长鑫北京有望采用“本地代工”策略，其逻辑晶圆代工需求将创造较大市场空间。

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阿里巴巴4QFY26业绩符合预期，但AI投资导致利润承压。研报指出，市场应聚焦其AI资产价值，而非短期电商盈利。尽管下调了盈利预测，但考虑到AI资产的巨大潜力，上调目标价至$184，维持买入评级。 这份由UBS发布的阿里巴巴集团研报，核心观点在于 。 4QFY26（2026年3月止季度）的业绩符合预期，但经调整EBITA同比大幅下滑84%，主因是AI领域的巨大投入。市场需要正视，当前的利润低点正是为了换取未来的AI增长。

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山东赫达董事长电话会简明纪要 1.医药纤维素未来几年继续保持高增长，毛利率较高且稳定 2.建材纤维素过去亏钱，今年开始微利，同行亏现金流 ，明年下半年有可能行业出清

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报告看好阿里巴巴AI/云业务前景，尽管整体业绩喜忧参半。核心亮点包括：1）云收入加速增长，AI相关产品收入占比预计一年内超50%；2）云利润率扩张，MaaS（模型即服务）货币化快速放量，目标季化ARR达10亿人民币；3）资本开支将持续增加以支持AI算力；4）快消品业务（即时零售）有望在FY29实现盈利，单位经济效应在FY27部分季度转正。维持买入评级，目标价186美元。 高盛在阿里巴巴FY26第四季度业绩回顾报告中，重申评级，认为尽管整体财务数据喜忧参半，但公司在AI/云业务上的积极拐点尤为突出。核心观点包括：云收入加速增长、利润率扩张、MaaS货币化…

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【华泰中小市值】海星股份更新点评260513 近期Vera Rubin出货预期催化受益产业链轮动式大涨， 今日电源板块整体涨幅靠前，我们认为 海星股份作为核心材料之一，供应链身份靠前格局较优、27年业绩确定性高估值低、潜在上修期权较多， 仍为首选推荐。 需求：Rubin出货在即， 电源端需求弹性空间较大，其中牛角电容方案变化相对较为明确，我们估算26年需求约4000-5000万颗，27年需求有望4-5x增长，28年8-10x增长，而上游电极箔为核心壁垒材料，成本占比超60%以上，且随着电压功率攀升，电容容值有望继续提升带动规格尺寸扩大，单颗材料用量预期…

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先知研报 润建股份大涨新高更新：4月底提示在无人问津时，当前市值仅尚未完全反映token工厂一期业务价值 我们从4月底以来反复强调润建股份的token工厂模式值得重视，公司在机构4月30日组织的电话会议上，对Token工厂模式进行了介绍，对投资者首次披露token工厂的业务模式、盈利能力、未来规模等预期，显著提升投资者对token工厂模式和公司业务规划的了解，新同学记得去圈内的搜索框内查找文件进行回顾。 当前公司的市值，尚未完全反映今年公司算力扩张所带来的的token工厂业务价值，公司指引token工厂1期将在27年贡献10亿+利润，加上原有的通信、新…

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【华西中小盘】Wolfspeed持续大涨新高，SiC行业反转趋势确立 5.13.美股Wolfspeed持续逆势大涨16.5%，3.31至今涨幅+283%。 📈SiC行业 想看更多请加V：xian20210130 反转趋势确立

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先知研报 AIDC跟踪更新： AIDC昨晚边际变化密集：1）宁德时代入股世纪互联，取代山高成为单一最大股东（VNET盘前涨23%，当前涨30%+）；2）腾讯、阿里财报新增指引。 从腾讯、阿里财报与表述来看，CAPEX、国产算力、算力基建，正形成显著共振。

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【开源电子】晶丰明源：DrMOS打入NV/AMD/谷歌等核心供应链，LED照明驱动涨价&传统业务复苏增厚利润 DrMOS产品力得到充分认可：AI服务器功率提升带动GPU单卡配套DrMOS量价齐升， 公司是国内率先进入英伟达、AMD及谷歌等大厂AVL的国产厂商，算力卡配套H2反馈测试结果。2025年来自英伟达消费级显卡收入近5000万元，摩尔线程收入近2000万（核心供应商），叠加其他GPU/信创（强本土化需求）项目合计收入1亿元。易冲并表开拓H渠道，有望承接H端DrMOS外溢份额。 2026全年DrMOS收入看到3-4亿，2027年考虑算力卡配套顺畅情…

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5月14日 碳酸锂 网传消息汇总： 1，杭州有人调研了贸易商库存 初步调查结果有 8wt 碳酸锂，有色网贸易商库存 4.4wt 左右，纸包不住火 2，lc-据说JYS又打电话问关联账户了(网传）

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【光伏设备板块短线拉升，协鑫集成、双良节能涨停】光伏设备板块短线拉升，协鑫集成、双良节能涨停，连城数控涨超10%，拉普拉斯、易成新能、钧达股份、欧普泰、迈为股份跟涨。相关ETF方面，光伏ETF富国（560230）涨1.45%，成交额349.97万元，光伏ETF易方达（562970）涨1.13%，成交额1218.81万元。

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阿里AI相关云收入连续11个季度三位数增长，占外部云收入30%，MaaS ARR达80亿元并有望在6月季度超100亿元。管理层预期云利润率将显著改善，并计划通过多元化融资支持高于3800亿元的capex投入。核心电商现金流强劲，AIDC接近盈亏平衡，整体战略向AI倾斜。维持买入评级，SOTP目标价上调至208美元/207港元。 花旗（Citi）在5月13日发布的报告中重申对阿里巴巴（BABA/9988.HK）的 评级，并将SOTP目标价从205美元/204港元上调至 。报告的核心看点在于阿里 ：AI云收入连续11个季度三位数增长，已占外部云收入30%；…

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AI铜箔要看三井、但不能看三井的“惰性”指引，三井金属26Q1财报梳理【国金新材料李阳团队】 （1）基础数据：5月13日，三井金属发布26Q1财报，营业利润、净利润超前期财报指引，主要体现在金属板块报表一次性收益。 （2）分业务看：功能材料业务Q1收入同比+57%、环比+14%，营业利润占比达37%，其中铜箔业务Q1收入同比+62%、环比+5%。铜箔业务单季度收入环比+5%，符合预期，26Q1环比价格估计平稳、高阶铜箔量略有增加。

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[红包]请重视最受益两长扩产的【广钢气体】！先进制程、海外市场突破加速！ 两长大规模扩产将于下半年开启，预计进度超预期！今年来看，长鑫1-2个大厂、长存2个大厂正在扩建，一季度开启土建，加紧扩张中，预计今年启动新扩厂对应30~40万片/月产能。往27年看，扩产加速将持续，长鑫合肥、北京新厂&长存6厂亦规划明确。 广钢最受益两长扩产，预计获取新项目份额70%+。广钢是两长电子大宗气体唯一的国产供应厂商，21年进长鑫、24年进长存，从进入以来，长存新项目100%中标，长鑫新项目70%中标。今年到明年来看，考虑国产化、竞争格局与交期紧迫程度，公司在两长新项目…

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UBS维持对黄金的积极看法，预计金价年内将回升并创新高。短期内，鹰派美联储、通胀上升及官方售金担忧造成下行风险，但多元化需求、央行购金及低配置提供支撑。建议利用回调建仓，认为中期风险偏向上行。白银、铂金和钯金与黄金联动，但自身基本面亦有影响。 本报告由瑞银（UBS）发布，题为《》。核心观点是： ：宏观与地缘不确定性、央行持续购金、投资者低配置等基本面因素仍然稳固，金价终将重拾升势。

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【中泰军工 | 广联航空】跃峰收购成功落地，火箭箭体核心资产迈向星辰大海 商业航天收购的示范性案例、关键信息如下。1）广联拟以3.57亿元收购跃峰51%股权，第一期70%，二期30%与业绩承诺挂钩，按实际累计净利润占比释放；2）业绩承诺26-28年累计扣非净利2.1亿元，其中26年≥3000万元；26-27年累计≥1亿元，业绩补偿机制采用“现金+股权”双轨制；3）25年跃峰收入1.3亿元，净利润-28.98万元；2026Q1实现净利润36.42万元，业绩拐点初现。 跃峰深耕箭体15年、竞争力突出需求爆发在即。跃峰科技专修火箭箭体配套15年，能力覆盖火箭…

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1Q26业绩显示腾讯AI战略取得重要进展，Hy3模型性能显著提升并与元宝、WorkBuddy等核心产品深度集成，未来将逐步扩展至微信和小程序生态。核心业务稳健，国内及国际游戏增长强劲，广告和云业务录得双位数增长。资本开支预计2026年增加，尤其受益于下半年国产GPU供应增加。维持买入评级，目标价763港元，看好AI变现与核心利润持续增长。 花旗在腾讯控股（0700.HK）2026年一季报发布后，维持 评级，目标价从783港元小幅下调至 。报告核心认为：腾讯AI战略正从模型性能提升走向实际应用落地，Hy3模型在内部产品集成中表现优异，未来有望通过微信、小…

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圣邦股份官方积极上修，光模块占比连续多次上修，看好明年光模块再造主业趋势，被绝对低估的纯光标的，DRMOS及光模块双加码 千亿市值在望！ 🚩收入上修： 1️⃣26年增速从20-25%上修到30-35%。

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散户交易活动在2026年中期随市场反弹而大幅回升，成交量较4月中旬增长28%，散户持仓约12万亿美元占美股总市值10%，贡献约20%交易量（高于十年前的15%但低于2021年峰值24%）。散户偏好小市值、高波动、高估值及高做空比例的股票，并通过保证金和杠杆ETF放大风险暴露。历史数据显示，市场下跌时散户交易量反而上升。 高盛（Goldman Sachs）最新研报指出，美国散户交易活动自2026年4月中旬以来显著升温，与同期美股反弹高度同步。散户目前持有约12万亿美元的自主管理股票资产（占美股市值约10%），并贡献了约20%的总交易量。报告强调，散户行为…

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【HF有色】招金黄金调研纪要：外延并购及国内资源勘探开始兑现，作为A股黄金股成长性最好，弹性最大的标的继续推荐 一、产能规划与资源储量 资源储量：2025年末保有161吨，增量主要来自尾矿探矿权（22吨）及采矿权深部与两翼（近10吨）。2026年增储目标40吨：北岛探矿项目贡献10吨（5月中下旬启动重型工程，11月雨季前完成），瓦矿深部及外围贡献30吨。北岛探矿权近600平方公里，2025年10月启动地表踏勘，预计2027-2028年实现大量探获，2030年前探转采后进入基建期。

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【浙商策略廖静池】沃什上任对美股、A股、港股分别有何影响？ 💡美国货币政策：年内或无需过度担忧收紧 1）沃什偏好的截尾均值PCE偏低，且降息符合现政府核心诉求。相比而言，联储大规模缩表的风险较高、空间约束较大，且当前美国货币市场流动性偏紧，大规模缩表不具备坚实基础。

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腾讯1Q26核心业务稳健，游戏受春节时间影响略低于预期，但调整后收入增速达11%。AI产品（如混元、元宝等）进展显著，但相关投资在2Q26及下半年将持续压制利润率，预计2Q26非IFRS营业利润同比增7%，增速慢于收入（+10%）。维持超配评级，目标价650港元，基于SOTP估值（核心业务DCF价值570港元+投资价值80港元）。 摩根士丹利认为，腾讯（0700.HK）正进入一个以AI为核心驱动力的新增长阶段。虽然2025-2026年激进的AI基础设施投资（预计2026年超360亿人民币）将在短期内压制利润率，造成“利润增速低于收入增速”的局面，但这笔…

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【美团】竞争边际改善信号确认,赔率佳【东财海外】 阿里 FY26Q4 + 京东 2026Q1 ,即时零售战场释放信号： 1)阿里闪购:减亏时间表首次给到明确锚点,"稳份额+做减亏"信号明确

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本报告覆盖多家公司财报点评，核心观点是：多数公司业绩超预期，AI（人工智能）驱动云业务和半导体材料等领域营收加速，投资价值凸显。具体看，看好阿里巴巴云业务MaaS（模型即服务）驱动利润扩张和腾讯加大AI投资的长期叙事；看好亚瑟士、名创优品、京东健康等消费公司的盈利增长和市场份额提升；看好三井金属、Resonac等半导体材料公司在AI浪潮下的增长潜力；同时关注金融、工业等板块个股的估值修复机会。 这份高盛 (Goldman Sachs) 发布的《》系列报告，覆盖了阿里巴巴、腾讯、亚瑟士、名创优品、三井金属、Resonac、三井住友金融集团、京东、谐波驱动…

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传：杭州有人调研了贸易商库存 初步调查结果有 8wt 碳酸锂，有色网贸易商库存 4.4wt 左右，纸包不住火

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【兴证医药】百济神州：索托克拉已获得FDA加速批准，用于治疗既往接受过至少两线系统治疗的复发或难治性套细胞淋巴瘤（MCL）成人患者。 5月14日，百济神州公布百悦达（索托克拉，BEQALZI™）已获得FDA加速批准，用于治疗既往接受过至少两线系统治疗（含布鲁顿酪氨酸激酶（BTK）抑制剂）的复发或难治性（R/R）套细胞淋巴瘤（MCL）成人患者，为首个获批该适应症的BCL2抑制剂，也是10年来海外首个获批的新BCL2抑制剂。此次百悦达获得加速批准是基于BGB-11417-201（NCT05471843）1/2 期研究的有效性和安全性数据支持。 BGB-11…

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怎么看联瑞新材空间？ 27年M8-9单张覆铜板液相法球硅用量，按照出货张数5000万、2500万张，还有pp片1:2比例假设，单吨ASP 20～30万元，27年液相法球硅市场规模约80亿元，28年液相法160亿元。联瑞新材份额40%（M9-10目前份额极高，仅做最保守假设，M10先不算），28年液相法联瑞64亿收入26亿利润，叠加先进封装和其他主业，公司利润有望摸到35亿体量，第一目标可以看500-700亿市值！ 我们之前以为27年行业会出现巨大缺口，没想到6月开始就已经供不应求，在此基础上的提价机会，行业都在关注[微笑]

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【天风传媒互联网】阿里腾讯业绩短评 【核心判断】Agent 带动 token 燃烧 10x 跃迁 + 国产 ASIC 供给改善， Q2是国内云厂商AI收入真正起飞的起点。 1️⃣短期催化：阿里 > 腾讯

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‼【中信证券新材料】天岳先进观点更新：车端渗透率提升叠加CoWoS中介层+AI眼镜+HVDC+SiC储能系统四重需求驱动，碳化硅衬底业务有望持续放量 ⭕聚焦市场份额提升，逆势巩固行业领先地位，市占率跃居全球第一。2025年，公司将抢占市场份额作为核心经营策略之一，在行业承压背景下仍实现了份额提升。根据日本富士经济于2026年3月发布的报告测算，2025年全球导电型碳化硅衬底材料市场中，天岳先进（SICC）市场份额为27.6%，位居全球第一；其中6英寸市场份额为27.5%，8英寸市场份额为51.3%。 ⭕行业需求即将迎来爆发式增长：

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Tower 是全球最大独立硅光代工厂，绑定英伟达 / 博通 / 中际旭创等。 硅光代工 / 设备（最直接） 广立微：硅光 PDA（LUCEDA）+ 晶圆级测试，Tower 供应链上游。

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【天风电子】利好共振，积极看好国产链！ CSP上修资本开支， 站台国产算力： 👉腾讯：AI相关资本开支同比增加，特别是H2。同时表示会有更多国产芯片陆续投入使用，逐年月环比提升。

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🚀持续推荐算力租赁板块0514 🌟 Nebius业绩大幅Beat、最高涨超20% 1️⃣收入端大幅beat：公司单季度收入3.99亿美元，yoy+684%；AI业务收入3.9亿美元，yoy+841%；ARR提升至19亿美元，qoq+50%。

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【芯联集成】MEMS-OCS+SiC+功率涨价，芯联集成看千亿市值！20260514 ① 芯联集成是MEMS-OCS正规军，MEMS微振镜技术国际领先。MEMS微振镜是MEMS OCS技术的核心部件，公司核心团队是原中芯国际MEMS事业部出来创业组建，有深厚技术储备；目前MEMS月产能达1.5w片/月，是国内规模最大、技术最先进的MEMS 晶圆代工厂。 ② 芯联集成是国内SiC器件环节最优秀玩家。近期SiC大热，海外wolfspeed市值今年翻2倍+，预计芯联集成SIC领域相关收入2026年达15亿元，未来几年CAGR增速保持在50%，相关在手订单超百…

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[红包]【华福电子罗通团队】高度重视MLCC行情！ 本轮 MLCC 行情来自 AI 需求驱动的结构性长景气，三大核心逻辑： 1.刚性供需缺口长期确立：AI 服务器高端 MLCC 用量呈指数级增长，而高端产能扩产周期长达 18-24 个月，核心设备供给高度垄断。当前头部厂商高端品交期拉长，供需缺口持续扩大；

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阿里巴巴 26Q1 callback notes AI+云： ---全栈AI投资已从孵化期迈入规模化商业化，外部云收入增速提至40%，

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国际复材：NV切向生益，别只盯着份额，更要关注涨价潜力！ [玫瑰]建滔基层板 生益转产AI，fr4 ccl需求转向建滔，建滔交期拉长至6周以上，全产业链库存健康，后续ccl将继续涨价，再加上特种布等贡献，业绩高点可达到140亿港元以上，市值目标调高至2500e。

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思科美股盘后大涨20%，全年AI订单目标大幅上调80% 剑桥科技（603083）：最纯正，AI+UE双催化，业绩弹性最大 菲菱科思（301191）：交换机ODM高景气，浪潮思科订单释放

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【对位芳纶：将成为AIDC光纤的瓶颈物料】中邮化工刘海荣团队重点推荐 [礼物]对位芳纶是光纤增强的关键材料。光纤作为光电线缆中的信息传输媒介，具有大带宽、高速率、低时延的传输特性，但其直径仅125μｍ，属于玻璃纤维，材质脆弱。为确保光纤传输的安全可靠，需要优质的纤维材料作为增强元件。对位芳纶（芳纶1414）具有质轻、抗拉强度大、拉伸模量高、线膨胀系数小、耐环境性能好等优点，使其非常适合作为光电线缆的增强材料。根据行业专利数据和下游经验数据显示平均芯光纤对芳纶消耗量约在0.06kg/芯公里。 [礼物]对位芳纶将成为AIDC行业的瓶颈原料。根据通信行业预测…

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[礼物]Tower半导体26Q1业绩要点点评 [太阳]26Q1营收4.14亿美元，同比增长15.5%。盈利能力显著改善，毛利率达26.8%，同比提升6.4个pct；GAAP净利润0.65亿美元，同比大增62.0%。 [太阳]26Q1硅光子营收同比增长三倍。

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📑 🌿。 🏗建材纤维素业务过往处于亏损状态，，同行业企业目前仍处于现金流亏损状态，。

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📑 📌 📊需求已经不再是公司发展的问题，。

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📈26 年 PIC 行业整体供不应求，中际旭创通过前期锁定产能使 PIC 不会成为瓶颈，新易盛依靠自研 + 外采也将渡过；26H2-27 年 Tower 扩产完成后，旭创 / 新易盛凭借大量锁定产能，预计可以满足产品需求；二三线公司 PIC 供应也将缓解 📃Tower 认为可插拔光模块 / NPO/XPO 未来 5 年仍将主导光互联市场，符合我们的认知。 💡我们另补充，CPO 将成为未来 5 年的 Scale Up 市场的重要增量，主要出现在英伟达市场，csp 对此持开放态度；

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1Q26海外动力电池业绩追踪：松下 Panasonic，全面上修BBU业绩指引！ [玫瑰]1Q26业绩表现： 营收121.4亿元，同/环比+20.4%/+4.5%，其中动力电池营收53.3亿元，储能及其他营收66.9亿元；营业利润-1.68亿元，同/环比-115.9%/-109.4%。调整后的营业利润-1.11亿元，同/环比-109.9%/-106.0%；调整后的营业利润率-0.9%，同/环比-108.2ppt/-105.7ppt（按照1Q26汇率1: 22.6145换算）。

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【财通建筑建材】三棵树交流要点20260513 经营情况：二季度工程端收入做到拉平甚至正增长，毛利率至少稳住持平。2026全年收入增速目标为15%以上，费用率压降3个点及以上，净利率底线为8%，其中工程收入比重降至10%；美丽乡村26年目标19-20亿，未来5年CAGR40%，毛利率50%，净利率18%-19%；马上住26年门店翻倍，预计带动零售业务增速达30%-40%以上。 产品涨价：2026年4月以来已经启动提价，其中零售端提价幅度约11%，工程端提价幅度接近10%；五一后公司已启动第二 想看更多请加V：xian20210130 轮提价，目前正逐步…

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【华兴源创】调研反馈：光通信仪器+测试机全布局，客户+技术强强联合 [爆竹]订单景气度：一季度接单已经超过去年全年，客户沟通备货需求，景气度可看到28年。 [庆祝]客户覆盖度：国内武汉区域大多数客户+苏州区域客户（华兴地域优势）收购后赋能+海外客户lumentum\finisar，1.6T份额较高的客户如光迅科技。将坚持大客户战略，加强研发，布局高端市场。

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强call胜蓝股份：224G背板连接器送样国内CSP，液冷蓄势待发（买入）0514 224G背板连接器实现国内CSP突破。背靠北美龙头专利结合自身技术积淀，224G背板连接器成功切进国内CSP，用于其超节点，单机柜价值量50-100万元，27年预期出货3000机柜，公司是其二供，预计将获取6-12亿订单，净利率20%+，目前在建10亿/年产能，Q3开始批量交付。同时该产品有望拓展其他两家CSP。27年贡献2亿+利润。 液冷业务蓄势待发。参股广东昭明（6.6%）是coolmaster代工厂，同时上市公司自主研发了UQD、液冷板、OSFP 800G液冷散热…

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【财通建筑建材】再升科技交流要点20260513 经营情况：传统业务向好恢复，出口价格已达7万元/吨，利润增长明确，预计可节省约4000万费用；商业航天26年收入规模数百万元人民币；VIP板26年增速约30%；公司合作的Q布已送样，目标2026年Q4量产，初步规划产能500吨。 航空航天：商业航天业务为SpaceX供应高硅氧纤维棉，二氧化硅纯度约70%，当前SpaceX采购后自行提纯使用，采购频率为每年1-2次，价格稳定；后续公司直接提供提纯后产品，提纯后市价200-300万元/吨，利润率水平较高；未来收入增长将与SpaceX发射频次同步增长，目前公司…

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[太阳]【财通建筑】四川路桥策略会交流要点20260513 公司目前2026年业绩目标业绩75亿元（3%左右增长），要求上半年就实现整增长，后续是否需要进一步上调看集团7月后要求。25年10月以临时用地形式进场的项目，会在26年下半年拿到正式用地审批手续，进入全面施工阶段，具备业绩冲高的条件。公司当前股息率6%，26年分红依旧有较高确定性。 蜀道集团的海外业务体系依托四川路桥开展，公司已成立路桥国际作为海外业务平台，目前海外业务收入占比约2%-3%，初步规划十五五末将该比例提升至10%，具体推进节奏将根据项目收益情况审慎确定，避免盲目扩张拖累整体利润。

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强烈推荐伊戈尔：AI算力缺电+特斯拉储能+AIDC爆发+海外产能放量+华为全链绑定+固态变压器高弹性，至少翻倍空间，给予强烈推荐评级。 💥【AIDC】5月布局思路 。AI缺电。 关注5月北美 AI缺电行情。从年报季交流情况来看，变压器板块公司普遍反馈行业景气度上行，订单端有望于年内逐步兑现，业绩端有望在明年开始释放。

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【中信纺服】新秀丽2026Q1业绩速览： 中东扰动下销售达标、指引利润率逐季修复、重申26年赴美双重上市 ☀ 2026Q1财务数据：单季度营收固定汇率+0.4%、利润率受短期波动影响 1⃣营收+4.1%至8.29亿美元（固定汇率0.4%，若排除受影响的中东&印度市场，固定汇率+1.6%，公司原指引1Q26会固定汇率持平，彭博一致预期8.10亿美元）

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【财通建筑建材】上峰水泥交流要点20260513 经营情况：水泥主业产能远期目标3000万吨，有合适时机再推进并购；封装基板业务以五年为周期，目标实现30-50亿营收，进入国内行业第一梯队，2026-2027年财务投资变现规模较大，但可覆盖封装基板业务转型和分红；投资业务初期目标是服务主业转型，通过投资熟悉新赛道，寻找第二成长曲线。 对外投资： 投资业务存量规模上限为30亿元，目前已投资约21亿元；每年投资规模控制在3-5亿元；30亿权益资产预计在5-7年的平均周期内，每年贡献2-3亿元利润。投资核心聚焦半导体赛道，新增10%-20%的预算逐步布局商业…

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山东玻纤： 预期差最大的特种布标的，持续推荐！ 山东玻纤是电子布企业中预期差最大的标的。可能是5年后电子布的龙头。 1️⃣ 产能规划： 公司规划特种布产能规模数万吨，规划产能规模超过宏和科技、泰山玻纤等行业龙头，若完全建成弹性巨大。

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英科医疗经营情况更新 近期回调主要系市场风格切换+谣言影响，今日网传谣言实际与公司无关。公司整体Q2经营情况环比改善显著，4月盈利已超预期、后续成本回落+价格坚挺，月度盈利有望持续提升，整体Q2仍保持单只盈利翻倍预期。 景气跟踪：6月国内/海外基地报价环比持平，主要系丁二烯回落、公司维稳绑定客户；同时丁腈乳胶维持高位（海外减产+进入检修期），受益于产业链一体化，公司自身成本边际下行，加速释放盈利空间。此外，行业整体具备提价诉求，未来地缘政治冲突缓和、原材料价格回落后，公司单只盈利仍有望保持3-4分。

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【聚杰微纤】最便宜的Q布标的——交流更新 🔥 生产要素全部具备： 公司已具备 纱线产能+织机储备+客户认证+工艺积累四大核心要素。 是极少数真正具备上牌桌资格的Q布玩家。也是新玩家中最可能跑出来的。 1️⃣ 2026送样窗口（核心预期差）

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【创投】产业人士交流要点 利好标的：石头科技、科沃斯 🔴融资模式对比：追觅创投通过承诺为当地贡献税收/就业/产值为筹码，来找政府引导基金做LP

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【艾森股份】当下缺存储，未来缺封装！重视封装耗材第一股。 台积电先进封装产能告罄，国内高端芯片放量也依靠先进封装。 如果说兴福电子是N倍做多存储，那 艾森股份就是N倍做多先进封装。

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[红包]【申万家电&轻工&汽车】九号公司两轮车业务近期情况更新： [礼物]国内两轮市场：除一线及部分省会城市外，新国标监管力度已逐步放松，行业销量开始企稳，H2行业销量有望修复到同比持平。6月豪华国标车上市+2.0门店逐步升级，公司增速有望持续领先行业。 全年两轮目标550万台，后续电自占比有望逐步提升（暂不考虑三轮市场）。毛利率受原材料上涨、降本不及预期等因素影响，26年预计小幅下降。 [庆祝]两轮车出海： 以越南作为出海首站，已做好充分调研，自研产品、本地化渠道方面已有相应布局，有望复制公司在国内市场的成功经验。

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【中泰传媒互联网】中信出版：同中信建投、《》、《》达成战略合作，看好挖掘权威内容价值 [玫瑰]事件：根据财经信息，中信出版同中信建投、《》杂志社、《》杂志社签订了战略合作协议，加强证券业务领域合作，建立沟通机制，持续增强业务协作。 [玫瑰]点评：

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【华泰汽车】川环科技推荐&调研更新260513 ☀公司液冷产品已从单一软管升级为小管径+大口径+膨胀接头+扣压总成的液冷集成化方案，目标"替代派克，做中国液冷管路龙头"。主业空间60亿（26年2.4亿，25x PE）+液冷空间90亿元（30+亿产能规划，预计3年15亿收入体量，3亿利润，30x PE），展望150亿空间。 首发公众号：思维纪要社

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潍柴/卡特/康明斯/动力新科AIDC发电业务弹性对比 -20260514 26Q1财报发布完毕后，我们梳理了几家头部AIDC发电设备企业的弹性情况。 占比

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中国动力交流速递 1 船舶发动机主业签单、价格、产能持续处于上升通道。2025年低速机签单同比增长27%，创历史新高，一季度继续维持增长态势，且单价仍处上升通道，2026年产能提升10%+，排产到2029年，个别厂区排产到2030年，后市场和WinGD的注入也持续推动中。我们预计船舶发动机业务营收增长在20%以上，叠加利润率的提升，净利润同比50%左右，达到50亿。 2 对龙江广瀚的控制超乎想象、产业链利润大头在集成环节。 燃气轮机机头主体为龙江广瀚，目前为公司托管，人事、产能、销售等公司有决定权，且公告称后续待盈利改善会注入。从过往来看，龙江广瀚的利…

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[红包]上海两机展再次验证燃机高景气趋势，继续推荐AIDC燃气轮机赛道-【长江军工】 [太阳]最新季报显示海外燃机龙头储备订单达4年以上，GEV、西门子燃机订单储备分别达到100GW和87GW。海外景气传导国内，燃机龙头航发燃机和广瀚燃机产品供不应求。 [太阳]26Q1燃气轮机细分领域典型个股订单储备明显向好。

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【中泰通信】IDC/AIDC推荐：阿里、腾讯、字节共同验证AI基建加速，国产芯片放量在即，IDC厂商进入订单兑现窗口 [太阳] 事件：互联网大厂AI资本开支持续上修，AI基础设施建设进入加速阶段。 1）阿里、腾讯业绩会共同释放明确信号：AI云需求仍在快速增长，AI相关收入、MaaS调用、企业级AI应用正在从投入期走向规模化商业化。对互联网大厂而言，AI已经不只是战略投入，而是正在形成真实收入和客户需求的核心业务。

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【申万计算机】腾讯、阿里资本开支指引大幅增加，持续强调 服务器 板块机会！ 腾讯资本开支预计今年大幅增加、尤其是下半年 阿里表述未来三年的资本开支可能远超3800亿

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领导好～恒生科技集体大反攻，纳斯达克中国金龙指数今晚涨3.7%，腾讯ADR涨6%+、阿里涨7%+、美团ADR涨11%+、京东涨7%、Bilibili涨5%+、百度涨6%+、金山云涨19%+、禾赛科技涨10%+！ 今晚腾讯&阿里发布财报、外卖加速减亏全力投入AI： ①阿里科技趋势强劲，26Q1外部云收入加速，yoy+40%（环比提升5个pct），AI相关收入占外部收入比重突破30%【目标未来一年占比突破50%】， 未来几个季度外部云收入增速会继续加速、26Q2模型及应用服务年化经常性收入将突破100亿元/26年底预计突破300亿元；且指引有信心在27新财…

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【中泰机械 |商业航天】星舰V3首飞在即，3D打印迎来核心催化 📈美股商业航天概念持续走高，Velo3D单日暴涨49.43%，LUNR单日涨幅+11.19%，RKLB涨幅5.61%，订单拐点确认+SpaceX事件催化为核心因素。 🛰SpaceX IPO造势。SpaceX最快5月底公开提交IPO上市文件，目标估值1.75-2万亿美元，6月挂牌。IPO前夕的造势效应推动整个供应链估值重估。

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⭐⭐【国金金属|铝】国内去库，海外有望确认更多减产，铝价上行 [礼物]事件：国内铝锭铝棒库存在节后再次去化，巴林铝业公告26Q1产量下滑14%，或将在18号业绩会确认更多减产；LME铝冲击前高。 点评：

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腾讯：保留/建立观察仓位，长期投资赔率可观；3Q可明确全年采购支出 今日业绩会，公司表示会开始回购，对短期股价形成一定托底，当前股价对应 26年13.5x PE， capex预期见顶，长期赔率可观。等到6-7月，产能配额明确，各大AI应用开始试点商业化，ROI投资预期改善（27年AI行业商业化大规模开启）。 历史估值参考：22年10月腾讯180港币底部，对标当年收入增速-1%，PE 13.6x（利润增速-7%）。

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大厂资本开支上修，重视军工国产算力相关个股-260514 昨晚大厂密集披露财报，财报会后美股YINN反馈积极，国产算力贝塔再次点燃。阿里电话会披露，未来三年Capex，可能远超此前承诺3800亿；腾讯Hy3 preview Token上线一个月，调用总量已超过上一代模型的10倍。 核心个股：

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🔥 CPO提前起量&新一轮光子叙事 CPO-FAU—天孚 CPO-sh­u­f­f­le—太辰光

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【华创新材料&大化工团队】 半导体&AI材料：重视存储、国产算力、海外算力新材料，强推中船特气！ 🧧存储链：关注存储高景气及两长扩产带来的特气、前驱体、先进封装材料需求。 雅克科技： 存储前驱体+硅微粉+光刻胶多点卡位。

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【中恒电气】世纪互联引入宁德系战略投资者，宁德算电协同的闭环正在形成-260514 事件：宁德时代关联方入股世 首发公众号：思维纪要社 纪互联，算电协同战略闭环成型 宁德时代关联方基金拟以约9.42亿美元收购世纪互联38.1%股权，预计2026Q4完成交割。此前宁德时代已以41亿元增资中恒电气控股股东（持股49%），两笔交易合计投入超100亿元，覆盖电力电子与数据中心运营两大核心环节，标志算电协同战略正式展开。

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裕元集团&宝胜国际2026Q1业绩及交流会 [太阳]Q1业绩： 裕元集团公布截至2026年3月31日止三个月的未经审核综合业绩。期内，集团实现营业收入19.85亿美元，同比减少2.2%；本公司拥有人应占溢利为3517.90万美元，较去年同期的7575.80万美元下降53.6%。

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美国股票行情：利率与半导体板块 标普500指数收涨58个基点，报7444点，尾盘竞价(MOC)净卖出44亿美元。纳斯达克100指数涨104个基点，报29367点；罗素2000指数涨4个基点，报2844点；道琼斯指数跌14个基点，报49693点。全美股票交易所成交190亿股，而年初至今日均成交量为190亿股，VIX恐慌指数跌28个基点，报17.94;WTI原油跌78个基点，报101.28美元/桶；美国10年期国债收益率涨1个基点，报4.47%；黄金跌58个基点，报4688美元/盎司；美元指数(DXY)涨21个基点，报98.50；比特币跌130个基点，报7…

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【上海线下调研】电光科技（算力租赁+转型） 时间：5.15周五下午三点 地点：上海闵行浦江镇

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港股： 1.盘后公布腾讯、阿里财报，AI相关业务进展以及后续资本开支计划均偏积极，晚间美股反馈较好。今天港股情绪传递，恒生科技ETF鹏华（520590）和港股通科技ETF鹏华（159751）终于能够像模像样涨一下，还是等待右侧拐点出来确认。 阿里+腾讯业绩会共同确认国产算力Capex上修，低估的港股硬科技板块，港股通信息技术ETF鹏华（159185）也会迎来弹性。

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宏观： 1.美国4月PPI同比增长6%，为2022年12月以来新高，市场预期为4.9%。 2.今天市场最关心特朗普访华，明天是本月股指期货交割日，兑现分歧存在，指数波动大点很正常，重点是下周。

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割裂持续多久？ 昨天的市场很值得解读，创业板突破4000，创下2015年6月以来新高，市场成交量创30年来新高，核心AI及科技标的大涨，显示景气度极高！ 但过去大家打了贝塔标签的 券商指数跌-0.47%， 保险指数更是大跌-2.51%，形成强烈反差， 闻不到牛的味道

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三井金属（5706.T）：第四季度业绩大幅超预期：AI服务器用铜箔有望高增长，但利润指引略显谨慎 三井金属2026年3月季度（第四季度）营业利润达592亿日元（同比增长222%，环比增长85%），表现强劲，大幅超出彭博共识预期（453亿日元）和高盛预期（471亿日元）。公司对2027年3月财年营业利润的指引为910亿日元（同比下降31%），低于市场共识（1060亿日元）和高盛预期，但考虑到公司通常保守的指引风格，我们认为这并不令人意外。尽管我们确认了第四季度的稳健表现以及市场密切关注的MicroThin和VSP产品在2027年3月财年及以后的强劲前景，…

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【华西电子】永贵电器：昇腾链的“中国维谛” 与cjb达成战略合作： 已签订协议并成立工作组，cjbsmartDC 总经理做技术指导、部件导入专家，同步推进永贵HVDC、连接器产品、液冷冷板、快接头等产品设计及验证，新产线将在永贵现有产线上进行调整改造，预计首批订单会很快落地； 多产品将成为昇腾链核心供应商： 1）液冷busbar：cjb订单份额预期过半，超过lx和aph，体现永贵在hw链零部件厂商中的最高战略地位；2）UQD接头：接头依托车端验证的精密制造能力，此前已获得维谛定点，正式送样NV，后续cjb的订单份额预期不低于20%； 3）连接器：子公司…

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[红包]【天风新材料】晶升股份交流纪要—20260514 关于价格替代拐点：600V应用场景下，碳化硅与硅的综合成本已基本持平；800V场景碳化硅优势更明确，同时600V场景下碳化硅综合成本已低于氮化镓，快充等消费电子领域已出现碳化硅对氮化镓的替代趋势！ 关于行业复苏：截至2026年5月，已签订的碳化硅设备合同为数百台，另有2-3个项目在谈判中，行业需求呈现明显反转趋势；下游客户已普遍涨价10%，设备端也出现涨价信号，后续新订单价格可向上谈判！需求复苏动力来自两方面：一是新能源汽车需求复苏，二是工业领域应用边界突破已有硅基功率器件客户从2026年3月开…

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【财通电子&新科技】康耐特光学•启东生产基地调研邀请 康耐特光学计划于2026年5月21日（周四）组织江苏启东生产基地实地调研活动，诚邀核心投资者参与并深入了解公司生产运营、技术研发， 尤其是智能眼镜新业务产能布局与技术突破等情况。此次调研将包括XR产线的参观。 凭借在智能眼镜镜片领域的前瞻性布局和多年深耕， 公司在光学设计、超薄镜片制造、注塑和贴合等方面积累了核心技术能力。期待与您面对面交流，共探业务增长潜力！

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[月亮]宁德时代战略入股世纪互联点评：算电协同闭环成型，估值逻辑深度重构 [月亮]事件：世纪互联（VNET）发布重大交易公告：宁德时代关联基金PJ Millennium 以每股1.4486美元（ADS对应8.6914美元）的现金对价，从山高控股（00412）旗下两家全资子公司Success Flow与Choice Faith处，收购其持有的全部650,424,192股A类普通股，总对价约9.42亿美元。交易完成后，PJ Millennium基金将持有世纪互联38.1%的已发行股份，成为单一最大股东；山高控股将完全退出世纪互联股东行列，不再持有任何股份或…

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固态变压器(SST)产业链 固态变压器(Solid State Transformer, SST)，又称电力电子变压器(PET)或智能变压器(Smart Transformer)，是一种基于电力电子技术和高频电磁感应原理的新型电能变换装置。 与传统工频变压器不同，固态变压器利用电力电子器件(如碳化硅SiC)实现电能的高效转换，通过高频变压器进行隔离和电压等级调整，SST不是传统变压器的技术升级，而是电力系统从“被动适应”到“主动控制”的范式转移，是电网从“机械逻辑”切换到“数字逻辑”的核心载体，是新型电力系统的“操作系统”。

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【CJJSJ】金山云美股大涨速评0513 今晚阿里云FY26Q4业绩会给出相关指引，市场开始重新定价国内AI云产业链，当前整个产业趋势明确、正在进入兑现阶段。 核心变化在于本次阿里明确几个点

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🔥【国盛电子】国产算力更新 7：腾讯&阿里持续上调capex预期，看好国产算力放量机遇 ⚡️ 腾讯：公司26Q1资本开支付款总额370亿元人民币，主要用于支持AI相关投入，包括AI基础设施建设、算力资源采购、AI技术研发等。公司在业绩会上表示其在AI相关服务的需求在持续增长，今年这一块的资本支出相比去年会有所增加，特别是在下半年， 公司会有更多国产芯片陆续投入使用，每年每月都会有提升。 ⚡️ 阿里：AI相关产品收入目前占云智能集团外部收入的30%，公司预计大约一年内，AI相关产品收入将跨越50%的门槛，成为驱动云业务收入增长的主要引擎。公司表示几乎在服…

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关键传导链条： 油价突破100美元/桶 → 生产商成本压力上升 → 尚未完全传导至消费者（CPI/PCE） 但FHN Financial警告：投入成本大幅上升，未来向消费端传导的压力显著上升

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昨天A股市场热点： Token出海、算力期货、英伟达、服务器电源、金刚石散热、电力、电子特气等 今天新增热点：

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【国金计算机&科技】Wolfspeed 5月至今已翻倍，AI电源架构升级与CoWoS导入尝试引爆SiC需求 事件：Wolfspeed（WOLF）盘中大涨20%+，5月至今已翻倍。5月5日，Wolfspeed公布26财年第三季度财报，AI业务收入环比增长约30%，毛利率环比改善12.55个百分点。 需求侧验证_多家公司明确SiC需求改善。

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【国信互联网】腾讯业绩会要点——20260513 将混元3.0 pre集成到不同产品后，用户端和token总使用量相比混元2.0至少增长了10倍。 Cpaex预期： 今年下半年随着更多中国设计AI芯片逐月可用，公司将增加资本支出。

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【5月14日周四盘前策略明日思路】 市场情绪周期定位：主升后的混沌期 昨天科技聚焦于AI

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灵鸽科技（920284）更新推荐：布局固态电池前端设备价值量显著提升，硫化物固态电解质设备订单加速落地20260514 布局固态电池前端设备;双螺杆优势明显 公司发布固态电池前道的干法纤维化+辊压一体化设备，公司采用双螺杆路线（先前有30年经验）更适合前道工序制造，目前部分头部客户已经在验证。

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天风通信 | 国产算力：阿里&腾讯资本开支口径超预期，重申强调国产算力&AIDC投资机会 🔥国内CSP资本开支口径乐观，强劲高增可期。 ①阿里：表示或将超出此前3800亿元的AI资本开支计划。

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【阿里、腾讯算力】 26Q1腾讯资本开支319亿元，此前市场平均预期250左右，大超预期，公司表示“我们此前已经给出指引，今年资本开支会高于去年，目前我们对这一指引更有信心。预计今年资本开支会出现明显增长，尤其是下半年，随着自研国产芯片逐月陆续到位，投入力度还会进一步加大。” 26Q1阿里资本开支296亿元，公司明确表示：面向未来五年目标，未来的AI基建相关投入资金会远远超过3800亿。未来可能也会以销售平头哥AI服务器的方式，与数据中心服务方合作方共建数据中心。“现在阿里的服务器内几乎没有一张卡是空的，考虑未来3-5年的需求情况，大量投入AI数据中心…

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📝 Culper Research 披露已建立针对英伟达的空头头寸，指控该公司尽管面临美国贸易限制，仍从中国获取大量收入。 💴 该机构声称，英伟达 2026 财年超过 20% 的计算收入通过涉嫌 GPU 转道和东南亚中介与中国相关。 📍 Culper 特别点名了位于新加坡的 Megaspeed，指控其与阿里巴巴存在隐藏的财务关联，并可能通过马来西亚转运搭载英伟达的服务器。

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🖥 📊思科第三季度营收 158 亿美元，产品订单同比增长百分之三十五，网络产品订单同比增长百分之五十以上。 📈公司大幅上调人工智能业务预期，。

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🌐 📉阿里四季度集团营收同比增长百分之三，息税折旧摊销前利润同比下滑百分之八十四。 📈云智能业务收入同比增长百分之三十八，人工智能相关收入占外部云收入百分之三十，连续十一个季度保持三位数增长。

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【广发通信】硅光调制器芯片：Tower继续扩大产能 [太阳]综合硅光调制器芯片（PIC）巨头Tower昨晚电话会，以及我们对行业的理解，我们有以下结论： 1⃣️26年PIC行业整体供不应求，中际旭创通过前期锁定产能使PIC不会成为瓶颈，新易盛依靠自研+外采也将渡过；26H2-27年Tower扩产完成后，旭创/新易盛凭借大量锁定产能，预计可以满足产品需求；二三线公司PIC供应也将缓解

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💾 据报道，华强北的 DDR4 价格已上涨 20%，背景是包括三星即将罢工在内的多重不确定性因素。

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📊 风险偏好正在急剧飙升： 💵 美国杠杆 ETF 的管理资产规模已升至创纪录的 1770 亿美元。 📈 自 3 月低点以来，杠杆 ETF 总管理资产规模已激增 450 亿美元。

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🔧 📈味之素封装增层膜计划自 2026 年三季度，全球市场占有率超百分之九十五。 🏭企业新建工厂投资约 120 亿日元，计划 2028 年开工、2032 年正式量产，提前布局远期供给。

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🤖 ⚙️赛博拉斯芯片运行大模型交互速度可达每秒两千词。 💸赛博拉斯与人工智能巨头达成 750 兆瓦推理算力交易，形成 246 亿美元剩余履约义务。

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🌍宏观层面 📈美国 4 月工业生产者出厂价格同比涨幅达到，创下 2022 年 12 月以来新高。 📉该项数据市场此前预期仅为 4.9%，实际数据大幅超出市场预期。

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🖤 🌤️ 📈1、算力板块昨日上演涨停潮行情。

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芯联集成大涨点评：亚洲最好的功率公司、建议重点关注 稀缺的一站式代工厂、全亚洲最好的功率公司。一站式系统代工为客户提供开放定制化服务、产品覆盖功率器件、功率IC、MCU到模组代工。25年公司全国IGBT芯片出货份额第一、车规级份额第一；是目前全球唯一实现8寸SiC量产的企业、技术全球第一、车规碳化硅市场份额领先。 SiC&GaN业务情况：SiC全球领先，预计今年营收翻倍；8寸碳化硅全球仅公司突破量产，CP良率95%，成品良率接近90%，上车良率要求90%-93%（高于科锐、ST等海外厂商）。产能：6寸产能8500片/月，8寸产能2000片/月，目前满载…

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[红包]【华源传媒互联网】阿里巴巴FY26Q4的一些解读：加大AI投入，闪购加速收亏，都是市场希望看到的 [庆祝] 财务指标：收入2433.80亿元，同比+3%；经调整EBITA 51.02亿元，同比-84%，利润率2.1%。整体收入符合预期，利润略低于预期，主要是所有其他的亏损达212亿，超出市场预期。 [礼物] 云业务以增长为第一优先，1-2Q内margin或有提升。阿里云本季收入416.26亿元，同比+38%；经调整EBITA 37.96亿元，同比+57%，利润率稳定在9%。外部商业化收入同比+40%，AI相关产品收入89.71亿元，连续第十一个…

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➤劲仔食品股东会交流要点260513 ❶产品展望： （1）小鱼：未来仍有增长空间，对标魔芋（40e+）。主要增长手段包括，扩大终端网点布局，当前高质量终端仅20-30w个；提升大包装产品占比以推动客单价提升；提高各渠道渗透率，部分会员高势能渠道还没有进入，量贩渠道sku只有2-3个。

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【申万计算机】优迅股份调研反馈-几个市场最关心的问题 价值量，800G产品中价值量超预期！ 1）25G-100G（4×25G）产品已实现量产并完成客户导入，100G光模块所需的Driver+TIA套片价值量约20-30元人民币；

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📰 💡 全球记忆体龙头南韩三星电子劳资协商 13 日凌晨宣告破裂，逾 4 万名三星工会成员表态本月 21 日起将展开为期 18 天大罢工，牵动记忆体市况之际，全球最大电子产品批发零售市场大陆深圳华强北最新记忆体报价反映市场后续可能出现追价抢货潮，终结数周来跌势，。 📦 DDR4 目前是南亚科（2408）、华邦（2344）等台湾记忆体厂最大宗出货产品，华强北最新报价不仅止跌还大涨，为台厂先报佳音。

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【中国巨石】3.2亿米电子布新项目建设公告简评（国泰海通建材鲍雁辛 杨冬庭）20260513 事件： 中国巨石公告淮安年产5万吨电子纱暨3.2亿米电子布建设项目，投资额44.3亿，建设期1.5年。 投产时间： 根据建设期规划，现在开始建设，预计新线将在2027年底投产。

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莲花控股观点更新 ⭕莲花控股以味精、调味品等食品制造为基本盘，通过投资驱动向 AI 算力租赁和先进封装材料投资延伸，并投资新凯来。2025年公司收入34.5亿元，同比+30.5%；归母净利润3.09亿元，同比+52.6%。公司调味品主业在行业景气度低迷时期依旧保持高景气，主要系新型调味大单品销量增长、电商等toC渠道开拓以及管理模式的提升。主业乐观看今年4亿利润25x，百亿市值。 ⭕公司23年通过旗下莲花紫星切入算力租赁赛道，去年实现1.2亿元收入、46.07%毛利率。目前公司已经具备nv和国产卡在内5000p算力规模。2025年设备出租率约86.5%…

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【国联】领推CPU：继续看好AI时代CPU重大机遇 260112《》 260114《CPU重大机遇解读》

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【中泰电子|水晶光电】AI光学高赔率标的，持续强call！ 🚀光通信客户与量产节奏超预期，AI光学成长空间广阔。 公司滤光片&透镜产品以国内客户为主，预计5-7月量产，其中滤片供应旭创等国内光模块客户；CPO/OCS等新领域产品主要卡位北美客户；此外公司亦布局MicroLED透镜阵列等产品。光通信行业单品空间&利润率较消费电子更高，公司预计2030年消电业务比例降至50%以下，AI光学成长空间广阔。

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【申万传媒互联网+通信】腾讯+阿里财报强化国产AI链信心 [烟花]腾讯阿里详细点评及业绩会纪要已发（如需，欢迎联系），说几个重点， 1）腾讯：（1）财务一贯稳健（收入考虑游戏递延后没有miss，不考虑AI投入利润增速17%，AI投入加大后11%利润增速）。（2）AI loser帽子能摘了吗？26Q1capex 319亿，占收入16.3%，并指引下半年要大幅加大资本开支（中国asic进步，GPU供应挑战逐步解决），混元3和workbuddy外，未来小程序整合成智能体的skill有助于引流。（3）AI商业化看法：企业端更快；订阅付费不会赢家通吃，广告电商尚…

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荷兰抗议美国进一步禁止芯片巨头 ASML 进入中国市场的提议 虽然这家芯片制造设备巨头已被禁止向中国出售高端设备，但新规还将把低端产品也列入禁售范围。

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中银基金王方舟观点分享 1、医药生物： 基本面上，产业近期有较多积极变化。一方面，几家跨国大药企有的在中国举办了对外合作峰会，有的和国内企业宣布达成全球战略合作及一揽子授权许可协议、也有一系列临床合作签约推进，调研活动也极为频繁，中国创新药产业的巨大潜力和价值正不断被发掘。另一方面，今年全球创新药产业最重要或者说关注度最高的几个临床数据可能会在5月底6月初学术会议上披露，可能对全球医药产业有重要的影响，相关资产也会有全球资金加入定价。

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On 2026Q1业绩：收入首次突破8亿瑞郎，盈利能力创新高，上调利润率指引 On公布截至2026/3/31的2026Q1业绩： 26Q1收入首次突破8亿瑞郎，毛利率及表现亮眼

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➤九号公司两轮新增：何飞龙——华安大消费邓欣团队5.13 【整体结论】 针对占比6成的两轮业务：信心积极提出预判 26年收入+50%盈利稳定、Q2盈利较Q1环比改善、Q3销量再创新高(透支结束)，聚集内需+外需+竞争+盈利四类Point如下：

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【罗曼股份】AIDC业务：Q2通过降低冗余配置，在基本保证毛利率的情况下出货交付加速。2026业务目标是对应2-2.5万张卡的集群，2027年的目标是3-4万张。 [太阳]Token自持：下半年会逐渐发力，根据自身资金规模决定token持有量。 [太阳]云边端一体化：研发设计低功耗芯片，目标市场是普惠AI，通过降低端侧推理成本实现应用场景的拓展。未来努力打通全产业链。

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科创新源：液冷新星，内生外延步入放量周期！！！ 数据中心液冷板业务已获量产订单 公司于25Q4在台系散热结构件厂商、大陆云计算服务提供商和算力基础设施与服务提供商等客户端实现有效突破。 26Q1顺利完成部分项目产业化验证并获得量产订单，收入同比显著增长。

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这是特朗普最不喜欢看到的事： 美国国债融资成本高企，这周拍卖的30年期利率5%+，创07年以来新高。

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华利集团交流要点 [太阳]二季度展望：环比改善，但改善幅度尚有限 改善驱动：去年新设工厂逐步转盈，产能调配见效；人员优化效率提升，25年底至今年初已优化约10%（约7000人），主要针对老厂，需保留战略人力以应对订单回暖。 原材料涨价压力方面，橡胶等核心材料已提前3-4个月锁定价格，4-6月材料成本已定，仅胶水等少数材料受油价上涨影响，但公司有库存缓冲，整体可控。 Q2同比层面基数较高（2025Q2前期尚无关税冲击），同比改善幅度有限。 下半年能见度尚不清晰，取决于关税政策明朗化及品牌库存去化进度。

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[红包]泡泡玛特：1Q26收入表现超市场预期，经营提质进行中【中金轻工零售美妆&中金传媒】 [太阳]大家好 公司公布2026年第一季度业务状况，预计整体收入同增75%~80%，中国收入同增100%~105%，我们测算海外收入同增约40%，略超市场预期，主因优质新品带动及产能释放，中国市场延续高质量增长，北美淡季期间亦有超预期的表现。

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神工股份拟募资不超10亿元加码半导体核心零部件产能与技术研发： 本次募资扣除发行费用后，全部投向3个主营业务相关项目（总投资10.85亿元，不足部分由公司自筹，募资到位前可先行投入后置换）： 1️⃣硅零部件扩产项目（拟投5亿元，实施主体锦州精合，建设周期2年）：扩产12英寸曲面电极、平面电极等高端刻蚀用硅零部件，解决现有产能瓶颈，加速国产替代。

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TCL电子：2026Q1业绩保持亮眼增速，三星退出利好内销份额提升 ———————————— 🌹 事件：

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九号公司两轮车业务更新 [太阳]近期销售表现及展望 3-5月销量表现持续向好，全年原定销量目标550万台不作调整，看下半年情况有可能上修。当前电摩占比远高于年初预期，6月豪华款新国标款上市后电自占比有望逐步回升，整体产品结构将趋于合理。7-9月行业旺季期间公司销量有望创历史新高，2026年下半年业绩值得期待。

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亚朵（ATAT.O）26Q1业绩 + 股价波动点评：业绩稳健、全年指引大幅上调超预期、Q1宣布派息持续兑现100% Payout承诺；股价下跌主要源于Q2 RP不确定性 + 估值博弈，建议利用回调介入 📌 核心观点 26Q1业绩符合中信前瞻预期、超BBG共识；本次最大边际变化是公司主动将26FY收入指引由+20%~+24%上调至+24%~+28%（中枢上调4pp）；同时宣布2026首次派息US$72M、持续兑现"分红+回购"上一财年GAAP净利润100%的Payout承诺（此目标公司此前已多次沟通，本次以实际首期派息和累计回购超US$100M落地）。今…

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昨天，美股半导体回撤主要还是杠杆ETF的影响；费城半导体杠杆ETF正在成为这轮AI交易中一个容易被低估的“顺周期放大器”。自3月底以来，SOXX上涨超过70%，跟踪单一半导体个股和半导体ETF的杠杆产品资产规模快速膨胀，其中已累计接近1000亿美元的半导体多头敞口。 这类产品本质类似short gamma（涨了被迫追买、跌了被迫卖出）：上涨时为维持杠杆需要继续买入，下跌时则被迫卖出，因此会放大短期趋势。高盛估算，仅半导体板块内，杠杆ETF每日重置对应约20亿美元的dollar gamma空头，也就是板块单日上涨1%约需买入20亿美元，单日下跌1%则约需…

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5月14日股市早报：Token工厂/算力硬件/昆仑芯/绿电/数据中心电源/算力租赁等 一、重要财经信息 ①我国科研团队成功研制出可编程量子计算原型机“九章四号”。

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20260513复盘 宏观： 美国4月PPI同比增长6%，为2022年12月以来新高，市场预期为4.9%。

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高盛中国开盘速递 市场情绪 昨日，在 AI 供应链板块持续走强的带动下，创业板指创下历史新高。

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中东局势跟踪（5月14日） ①伊朗 伊朗总统府：不会永久限制互联网访问。

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财新网报道，在中国证监会行政许可审批进度最新公示信息中，花旗证券(中国)有限公司的《》已不再显示，意味着中国第七家外商独资券商牌照的审批工作已走完流程。

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0514最新阿里腾讯资本开支超预期润建股份（002929）国产算力+算电协同核心受益标的 核心催化：26Q1腾讯、阿里资本开支分别达319亿元、296亿元，均大幅超市场预期，两大巨头全面加码AI算力基建，阿里未来五年AI基建投入远超3800亿，腾讯全年资本开支大幅增长，下半年自研国产芯片批量到位后， 算力投入将持续提速，行业高景气确定性拉满。 润建股份（002929）深度绑定阿里、腾讯核心算力生态，是阿里云战略合作伙伴，子公司五象云谷与阿里云共建中国-东盟智算云，落地规模化算力服务器部署，深度适配阿里平头哥国产AI芯片，全面参与智算中心建设、运维及运营…

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💎 高盛（GS）确认了关键的共封装光学供应链机会。共封装光学 2026-2028 年总可寻址市场规模为 970 亿美元： 光引擎与光纤阵列单元：609.9 亿美元 光纤线缆与多芯连接器：207.1 亿美元

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【东吴计算机王紫敬】大厂Capex上调，芯片供给和能耗情况向好，看好IDC锐度标的【大位科技】 阿里巴巴在今天的电话会中上调capex指引：“之前指引的三年3800亿capex会被远远超过“。我们认为AI景气度毋庸置疑，且今年或许能够成为AI商业化闭环的元年。在阿里、字节、腾讯等大厂capex持续高增的背景下，IDC的需求亦有望持续高增。 之前市场主要担心芯片供给不足以及能耗指标有限这两个因素会限制IDC产业的发展。但随着国内先进制程扩产及良率提升，AI芯片供给有望加速上调。能耗情况亦有望好转。建议关注大厂IDC锐度标的【大位科技】

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🌹 1️⃣ 宁德时代入股世纪互联，取代山高成为单一最大股东（世纪互联盘前涨 23%，当前涨 30%+）； 2️⃣ 腾讯、阿里财报新增指引。

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厄尔尼诺系列之2：历次厄尔尼诺表现对26年的借鉴意义 2026年EP型厄尔尼诺将至、南涝北旱风险或加剧。2026年厄尔尼诺强度预计为中等及以上，且类型以影响中国气候更大的东部型（EP型）为主。根据历史规律，厄尔尼诺发展年将给中国带来南涝北旱、暖冬等异常气候，衰退年风险更大，极端天气如长江流域特大洪涝、南方极端高温或集中爆发。 复盘过去两次厄尔尼诺历史共性：宏观环境均以弱复苏下结构性行情为主。与前两次厄尔尼诺周期一致，当前中国经济延续弱复苏、内需偏弱、通胀温和的格局，商品行情更多由供给端主导。此外，本次厄尔尼诺周期下，中东局势导致的能源价格走高将进一步推…

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【国金电新】恩捷股份点评：扩产系行业龙头主导，格局稳固，仍看价格回升 事件：1.与自贡政府合作50亿平扩产项目，总投资40亿元。2.终止中科华联100%股权收购，交易对价未达成一致。 点评&投资建议：供需格局有序，扩产系龙头主导行为。50亿平项目投资总额40亿元未考虑厂房投资等，加回单位投资额仍在1-2亿元/亿平。此外，扩产节奏根据行业新增需求释放，采用国产、进口线并行，分别10-12、12-14个月投出，预计2H27开始贡献产能，27-28年逐步达产。符合行业20%-30%需求增速，公司目标份额有望达50%（行业湿法需求27年预计达400亿平）。

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🌹 😊 🌱 昨日，在 AI 供应链板块持续走强的带动下，创业板指创下历史新高。

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🌹 📊 📈 标普 500 指数上涨 58 个基点，收于 7444 点，尾盘有 44 亿美元的卖单成交。

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【Cpo板块】观点更新（73）：踏上全新的征程 ficonTEC今晚宣布，已与一台湾公司签署并启动OEM和ODM合作，以支持#美国领先无晶圆半导体公司，广泛采用COUPE晶圆平台推动的晶圆级测试产能快速增长。合作将加速生产规模化，缩短交货时间。 足以有力证明：#该Cpo客户的需求又急又多，ficonTEC正迅速扩大产能中。目前很多领导还对ficonTEC的订单将信将疑，但ficonTEC实际已经迈入全面量产的新征程了。从硅光模块、Cpo、Ocs、光纤、Fau，到Oio、量子等等，26年起是ficonTEC全面爆发的大年，并且我们判断“首年即大年”，年内…

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🍭一、昨日热点 💫股权转让相关个股：威龙股份、利仁科技 ⚡算电协同相关个股：大唐发电、韶能股份

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【国金可选】4月宠物线上数据速递：行业整体承压，新零售品牌增速普遍改善 核心数据：4月主流电商平台宠物食品GMV23.6亿元，同比-0.5%，主因消费大环境偏弱，叠加淡季效应影响，M1-M4同比+7%。分平台看，抖音增速回落4月止跌，京东4月同比止跌，天猫增速降幅稍缓4月-1%；内资、外资品牌增速改善，韧性凸显。 重点品牌表现：

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【TCL电子】2026Q1业绩速递 （一）业绩概况：2026Q1公司实现营业收入292.25亿港元（yoy+15.3%），归母净利润3.59亿港元（yoy+123.6%），经调整归母净利润3.84亿港元（yoy+140.0%），业绩位于此前业绩预告中值 （二）拆分来看

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完美世界 | 《》数据跟踪 260513 🎮国际服卡池上新 -《》国际服今日上线角色“浔”卡池

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【中信电子】800V关注度提升，SiC、电容、模拟等上游通胀环节显著受益 近期市场对AI电源800V趋势关注度进一步提升，上游元器件受益趋势也变得更加明确，相关投资机遇梳理如下 ——1)SiC：适配AI数据中心高功率、高密度、强散热的产品特性，契合HVDC、SST发展需求，且当前随产业技术迭代及降本，SIC器件性价比持续凸显，产业端应用加速，部分厂商已针对服务器用SIC器件有所涨价。建议关注天岳先进、晶盛机电、芯联集成、斯达半导、时代电气、扬杰科技等龙头厂商。

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文远知行（0800.HK）2026Q1业绩会纪要 丨国盛海外 / 阿里巴巴（9988.HK）2026Q1业绩电话会 l 国盛海外

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【3C军工】SpaceX完成200亿美金频谱交易，手机直连业务时间表明确 5月12日美国FCC批准两项总价值约400亿美金的交易，SpaceX以约200亿美金获得65MHz手机直连卫星（D2D）频谱。 FCC要求以交易完成后第2年、第4年、第9年为节点，要求地理覆盖率分别达到70%、80%和90%，服务可用性逐级提升至90%，并要求最终频谱利用效率达到600kbps/MHz/波束。

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【国金商社】-免税数据 26M4离岛免税数据更新 [太阳] 4月离岛免税增速回落。海口海关统计，26M4海南离岛免税销售额22.2亿/+9.5%，购物人次38.0万/+9.1%，客单价5837元/+0.4%。消费恢复趋缓对客单价造成一定压力，购物人次增速随客流增速下滑。 [太阳]省外游客主要通过民航前往海南（25年占比62.1%）， 机票涨价造成短期影响。航空管家统计4月国内经济舱票价同比上涨16.0%，叠加燃油附加费涨价，对中产家庭出游产生压力。4月海口美兰、三亚凤凰机场进出港航班量同比+4.5%，较3月回落4.1pct。

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🔬【申万电子 | AI光学】CPO/OCS光器件技术变化 2026/5/13 ⚡ OCI MSA：从传统铜互连转向低功耗 optical SerDes / 开放光PHY。AMD/Broadcom/NVIDIA/Meta/Microsoft/OpenAI六巨头联合定标准，把互连从封闭铜基方案推向NRZ+WDM的硅中心光PHY，ELS激光器/波分器件需求成倍放大。5月4日GF发布首个OCI MSA硅光平台，已跑通16λ双向DWDM。标准+硬件同时到位。 🔁 CPO可靠性证实，Scale-up CPO 2028。Meta超百万端口小时实测：CPO比可插拔更可…

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外卖行业4月观点更新：有序降补，UE加速修复 🔺高线城市红包跟踪：活动红包降补明显 日常红包: 4月下旬至五一期间，淘闪低客单价补贴略有上升，部分一线城市补贴额从近5元上升至8~12元，随着五一假期结束，补贴额重新回落至低位。期间未观察到美团跟进加大补贴；中高客单价红包变化不明显；

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中国巨石：扩产3.2亿米电子布，十五五份额望持续提升 [玫瑰]巨石公告淮安基地拟建5万吨电子纱+3.2亿米电子布，总投资44.3亿元，建设期1.5年，项目以薄/超薄/极薄布为主（60%以上），税前收益率10.81%。行业薄型化趋势明确，公司顺势优化产品结构；目前看明后年行业新产线极少（1-2条），中期供给偏紧格局有望延续，巨石份额持续提升。此外，巨石特种电子布已送样大陆及台系CCL大厂，池窑样品品质比肩同行，关注客户认证进展催化。

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【东方通信-半导体】AI硬件-确定性的高增长 1、中际旭创（10pe的AI天花板期权）； 2、寒武纪（最先释放业绩的国产GPU）；

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🎃4月潮玩动漫线上跟踪【国金轻工】 1⃣潮玩行业： 主流电商平台（猫东抖)：一级品类潮玩动漫 4月 GMV12亿元，同比+1%。

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[庆祝]【中金汽车】周度数据更新 2026年第19周新能源品牌订单（2026/5/4-2026/5/10)： 比亚迪4.37万，环比-15%；

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[拳头]国产算力，价值演绎刚刚开始：阿里腾讯对模型ARR与Capex表述积极，同时明确表示国产芯片下半年有望放量！【天风计算机 缪欣君/刘鉴团队】 产业链维度，建议关注： （1）AI芯片，昇腾链（深圳华强、神州数码、航天电器等）、寒武纪、海光信息、昆仑芯、壁仞科技、江原科技

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【华泰互联网传媒夏路路Jonos】阿里巴巴业绩会takeaway AI云 阿里云AI业务年化收入已突破358亿元人民币，连续11个季度保持三位数增长，AI相关产品收入已占阿里云外部商业化收入的30%；本季度单季AI收入为90亿元人民币。预计未来一年时间，AI相关产品收入占比将突破50%

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[玫瑰][玫瑰]禾盛新材（002290）重大更新plus版：熠知tf7000已售罄，刚➕10万片大单，tf9000预计今年体量较大，合封GPU算力比肩ASIC，单卡价预计6w 首发公众号：思维纪要社 起，订单量触百亿。 [玫瑰]大家关心的产能问题：熠知 7000 系列已经卖断货，新增10w颗产能下个月提前到货。新品 9000系列已经锁定 几十万颗产能。 当前熠知电子订单～100e，为腾讯，zj国产CPU核心标签票，按10x ps看千亿空间，年内母公司有望逐步增持至50%，看500e，同时叠加海曦技术（小富联），母公司主业利润，合计550e，看 翻倍空间。

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亚朵（ATAT.O）26Q1业绩点评：收入利润优于BBG一致预期，全年增速指引大幅上调超预期 📌 核心结论 26Q1各项数据基本符合中信前瞻预期、超BBG市场共识；本次最核心的边际变化是公司主动将26FY收入指引由+20%~+24%（25年报）上调至+24%~+28%，中枢由+22%升至+26%（+4pp）。Q1季度大幅上调指引在历史较少见，反映管理层对全年增长信心明显增强，是核心亮点。

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腾讯控股26Q1：国内游戏递延增加，Capex超预期 AI： -- 26Q1资本开支319亿元（大幅超过bbg一致预期221亿元），qoq+63%，yoy+16%，占收入比重约16%，资本开支付款370亿元；

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🔥金山云：最便宜的云公司，持续推荐！ | 中信证券计算机 [红包]云通胀 从成本传导变为需求驱动： ——2月11日，云计算公司优刻得宣布涨价，主要系全球供应链波动持续加剧，核心硬件采购等基础设施成本出现显著且结构性的上涨。

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文远知行——收入高速增长，加速布局全球 [玫瑰]5月13日，公司发布公告，2026Q1公司实现收入1.14亿元（同比+57.6%），其中产品收入0.21亿元（同比+115.8%），服务收入0.94亿元（同比+49.0%）。2026Q1毛利率为34.7%，同比保持稳定。截至2026年4月，公司全球自动驾驶车队规模约2800台，公司计划未来5年内在全球部署20万台自动驾驶车辆。分产品来看，截至2026年4月，公司全球Robotaxi规模已提升至约1300台，公司计划至今年年底，在全球的Robotaxi在役车队规模突破2600台。此外，公司L2++一段式端到…

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阿里云26Q1继续加速，关注平头哥等进展 阿里云26Q1整体收入同比+38%，其中外部收入同比+40%；25Q4增速分别为36%/35%；外部云收入增速符合预期。AI相关产品收入为89.71亿元，占整体云收入比例为22%，AI收入占外部收入超过30%。 阿里云26Q1调整后EBITA margin为9.1%，环比微增0.1pct，符合预期。

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【阿里巴巴】FY2026Q4收入小幅低于预期，利润大幅低于预期，主要源于电商及闪购投入；关注tokens及Agent需求提升带动云收入及利润率改善、平头哥算力规模扩大 FY26Q4收入略低于彭博一致预期，利润大幅低于预期。FY26Q4阿里巴巴收入2433.8亿元，YOY+3%低于彭博一致预期（2465亿元)，中国电商收入低于预期，云智能集团收入YOY+40%基本符合预期；调整后净利润0.86亿，同比下滑100%，大幅低于彭博一致预期（143亿)，中国电商及国际电商调整后EBITA均低于预期 （1）中国电商：整体收入YOY-1%，CMR收入YOY+1%，…

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【Nebius】2026Q1算力扩张与并购协同驱动业绩超预期，上调2026年Contracted Power指引至>4.0GW 26Q1收入利润均好于预期 （1）收入端：2026Q1Nebius收入3.99亿美元，YOY+684%，高于彭博一致预期（3.92亿），源于产能规模扩张驱动，同时伴随强劲的定价权和高利用率，新一代 GPU 定价持续走高, 平均交易规模在 GPU 承诺量增加和合同期限延长的带动下显著增长；核心指标 ARR在 3 月底达到 19.2 亿美元，同比增长 674% 。

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🍎【DB电新】蔚蓝锂芯业绩超预期，大幅上修，AIDC的BBU出货也上修指引-05.13（晚） 🍒业绩超预期。蔚蓝锂芯的4月单月利润1亿元+，大超预期。2026年业绩将从10亿元上修到14亿元。 上修40%。 🍒BBU明年指引上修。BBU明年出货预计可达1.5亿颗+，直供亚马逊和谷歌为40%；moli合作30%；代工30%。对应单位利润7元/3.5元/2元+/颗。2027年BBU利润为7亿元。

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亿田智能要点 ——减持：实控人、大股东、高管不减，部分老员工减，合计1.5%，走大宗。 ——高性能卡集群：渠道已经跑通，经过去年的摸索更加成熟，也自建了供应商库、持续维护。现在已有到货。客户方面，很多都在接洽，包括大模型、大厂、其他上市公司等。看合同条款怎么谈。从签约到运营一般需要3-4个月时间。

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【国金商社】安克创新大涨点评：AI终端及中美关系双重催化，平台价值重估，持续推荐~ 🔥今日午盘消费电子板块整体上涨，安克午后放量拉升，涨幅突破7.5%~ 催化：1）谷歌发布安卓版GeminiIntelligence与GooglebookAI笔记本电脑，进入“端侧AI消费电子”赛道，验证AI硬件的产业趋势，有望带来市场教育红利，板块情绪整体回暖。

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[红包]【中兴通讯+美的集团】家电巨头 × 通信龙头深度绑定，AI 全生态战略共振🔥 数实融合大时代，智能家居 + 算力 + 绿能 + 智造四重赛道共振，跨界顶级强强联合重塑行业格局！ 全网聚焦 AI 算力与智能家居赛道，却低估两大行业巨头重磅战略合作红利，美的终端场景 + 中兴连接算力，完美互补打通全产业链闭环。

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强推[玫瑰]【002745木林森】：全新布局--Micro LED光模块的终极革命技术； Micro LED光互连新技术颠覆传统光通信格局，解开数据中心互连的“三难死结”。 一根光纤内包含上万个纤芯，能将数百个光通道复用到一根线缆中，解决了布线和封装的噩梦。同时也催生了Micro LED的万亿需求！国内LED芯片龙头都纷纷开始布局Micro LED新赛道。

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光上游透镜供需缺口高达40%，龙头炬光科技本月上涨40%，重视预期差标的——弘景光电！ 光模块800G-1.6T用非球面和硅透镜，3.2T大面积使用硅透镜，硅透镜1-2美元/颗，价值量翻几倍；硅透镜当前的供需缺口已明确超过40%；预计2027年市场空间在120亿元以上。 弘景光电：光通信非球面透镜新贵，硅透镜送样验证中

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智谱：GLM-5.1 守住 Coding Agent 开源第一，行业仍处于隐性提价周期【东吴传媒互联网张良卫团队】 事件：5 月 12 日，Artificial Analysis 发布全新 Coding Agent 基准，GLM-5.1 位列开源第一，对过去两周的核心担忧（DeepSeek V4 Pro 发布之后，智谱在 Coding 赛道的领先地位是否被颠覆）给出了一个阶段性回答。5 月 13 日，智谱股价单日上涨 37%，市值升至 5127 亿港元。 观点重申：

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陕西旅游：Q1停演仅为短期扰动，少华山索道Q3投运释放空间，股权收购稳步推进！ 🔥长恨歌Q1停演28天，从全年来看为行业正常标准。Q3少华山索道投运，试运行期客流、营收同比增幅显著。股权收购平稳推进，有望增厚利润～ 🔥Q1下滑主因检修时间错配，新版本口碑反映良好，看好后续运营。往年检修多分散在3月和11月，今年将常态化设备维保、版本切换工序二合一，统一调整至1月份开展。全年来看，20余天常态化停演属行业正常标准，无需过虑。《》新版本上线后，游客口碑反馈、体验感均有提升，三四月经营情况同比平稳。

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华升股份（600156）湖南国资算力平台易信科技1万P落地、3万P锁定5倍空间 调研核心，传统麻纺业务出清， 湖南国资唯一算力平台成型；1万P算力2026年落地，3万P远期注入锁定5倍估值空间，算力新规下价值重估确定性极强。 当前优势确定

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【国金电新】键邦股份：周期转成长&小而美&涨价逻辑&近翻倍空间，再次强调260513 节前4月15号我们正式开始推荐，多次邀请公司小范围交流，核心观点再次总结： ① 公司核心产品不可被替代&逻辑顺畅：

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【微导纳米】长存敞口60%，持续推荐！ [礼物]路透社消息，长存将于6月中旬提交ipo材料。 半导体设备： ALD第一梯队，CVD开疆拓土。2025年新签订单中存储设备敞口达80%。26年预计35亿订单，yoy+100%，主设备中订单增速最快的标的，受益于存储扩产&品类延展+逻辑客户拓展。

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【东方计算机】润建股份：4月推在无人问津时，当前市值仅尚未完全反映token工厂一期业务价值 我们在4月时反复强调润建股份的token工厂模式值得重视，公司在我们4月30日组织的电话会议上，对Token工厂模式进行了介绍，对投资者首次披露token工厂的业务模式、盈利能力、未来规模等预期，显著提升投资者对token工厂模式和公司业务规划的了解。 我们认为，当前公司的市值，尚未完全反映今年公司算力扩张所带来的的token工厂业务价值，公司指引token工厂1期将在27年贡献10亿+利润，加上原有的通信、新能源运维的利润，利润体量将更为可观。

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继续重视预期差，重视【京泉华】的成长性和爆发性【东北计算机】0511，参考我们周一段子 继续看好SST电源终极方向以及北美缺电，盘前已提示 京泉华身处的SOFC和SST都是ai里面高增长赛道，其中BE正在1-10放量，SST年内0-1，看好3-5年成长性。基本面+全新赛道放量。

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【华泰电子】奕东电子更新推荐：光模块液冷渗透率加速，公司份额具有预期差 随着1.6T光模块逐步上量，液冷是较800G时代重要增量。Cage液冷主导厂商主要为泰科、安费诺、莫仕，预期2H26光模块液冷方案快速提升。单只1.6T光模块对应CAGE液冷约150元，2027年整体1.6TCage光模块的空间预期有望达到550-600万套，对应空间130亿元。对应约25亿利润空间。若按公司30%份额预估27年有望新增7E+利润增量。 1公司在传统光模块风冷Cage时代深度就已经绑定连接器大客户。液冷CAGE在25年已经深度对接，预期后续将逐步收获订单。CAGE时…

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领导好，小而美的pcb设备【欧克科技】今天下午开盘迅速涨停，市场认可度再次提升，我们调研完认为欧克科技控股子公司飞仕达的PCB设备具备一定信息差0513： 1）光模块和AI服务器对陶瓷基板需求上升，欧克科技收购的飞仕达公司在陶瓷基板加工设备（磨板机、抛光机、显影蚀刻等设备）方面已布局8年，有深厚的技术基础，相关设备工艺在业内领先，且与科翔股份、富乐华、博敏电子等陶瓷基板厂商沟通合作密切，未来具有较大的订单空间。 2）欧克科技收购飞仕达后，飞仕达的生产资质得到质的提升，获取上市PCB厂商订单的能力明显提升，目前新增有合作意向或订单的上市公司包括奥士康、方…

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‼️ 英维克(002837) 重大更新：各位领导好，关于公司2Q26 8-9e利润，我们进行了验证和跟踪：Q1公司营收11.75e但净利仅866万，核心是4.3e发出商品未确收（存货9.83亿中44%为已发货待验收产品），叠加汇兑+信用减值一次性吞了约4300万利润，且高毛利海外液冷订单（毛利率超50%）集中延后。Q2液冷渗透率有望从28%跳升至35%+，核心部件产能瓶颈解除，谷歌20-30亿CDU订单批量交付，惠州二期投产使产能翻倍。若综合毛利率回升至31%，扣非净利可达6-7亿，加政府补助后～8e利润，展望全年30-40e，当前估值具备性价比。 […

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【个股-002371】【英】Citi-北方华创：存储产能扩张推动增长-20260513.pdf

【个股-002371】【英】Citi-存储扩产强劲-北方华创受益-20260513.pdf

【个股-BABA】【英】Citi-阿里四季度营收利润逊于预期-云增38%-20260513.pdf

【个股-BABA】【英】GS-阿里巴巴4QFY26业绩快评-20260513.pdf

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Barclays-AI数据中心冷却与水利用揭秘-20260513.pdf

Barclays-AI颠覆与能源主题月会-20260513.pdf

Barclays-中国隔夜简报：5月13日-20260513.pdf

Barclays-印度上调贵金属关税-20260513.pdf

Bernstein-CoreWeave（CRWV）：达成 2026 年业绩目标需要具备哪些条件 CoreWeave (CRWV) What it would take to hit the '26 AOI guide.pdf

Bernstein-全球半导体与半导体设备——如何解读本轮盈利超级周期？ Global Semiconductors and Semiconductor Capital Equipment Global Semiconductors and Semiconductor Capital Equipment - What to make of an earnings supercycle.pdf

Bernstein-美国半导体及半导体设备：2026 年至今复盘 U.S. Semiconductors and Semiconductor Capital Equipment U.S. Semiconductors Deconstructing 2026 (so far...).pdf

【个股-BABA】【英】MS-阿里巴巴-BABA-首选股-20260513.pdf

【个股-BABA】【英】UBS-阿里4QFY26业绩：云与AI投资致盈利不及预期-20260513.pdf

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GS-爱尔眼科（300015）：机构交流会核心要点——客单价提升驱动收入增长，全球化布局提速 Aier Eye Hospital (300015.SZ)：Group meeting key takeaways ASP expansion to drive revenue growth; Eyes on global market.pdf

Bernstein-中国半导体行业：中国智能驾驶芯片追踪报告（2026年第一季度）：受电动车销量疲软影响，NOA渗透率暂时回落至32% China Semiconductors China Smart Driving Chips Tracker (1Q26)：NOA penetration temporarily dropped to 32% with weaker EV sales.pdf

Cerebras IPO路演：晶圆级处理器如何以15倍速度优势赢得OpenAI超200亿美元合同.pdf

Citi-阿里巴巴集团 (9988.HK, BABA)：解读阿里云 AI 全栈并引入 MaaS 收入预测 Alibaba Group Holding (9988.HK, BABA) Decoding Alibaba Cloud AI Full Stack & Introduce MaaS Revs Forecast.pdf

Citi-黄金进口税上调：供给风险大于需求风险-20260513.pdf

Citrini-半导体备忘录：供应链传承.pdf

GS-ACM Research (ACMR.US)：CEO 电话会跟进：迁移至先进工具提升产品性能；PECVD Track 扩产按计划推进 ACM Research (ACMR) CEO follow up call Migration to advanced tools with enhanced product performance; PECVD_Track expansion on track;.pdf

GS-把脉中国互联网：展望巨头一季度财报 NAVIGATING CHINA INTERNET What to expect into mega-caps 1Q prints.pdf

Goldman Sachs-GLOBAL ECONOMICS ANALYST AI Agents， Intangible Capital， and the Next Superstars-260512.pdf

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GS-亚洲经济分析——AI投资热潮对亚洲的外溢效应 ASIA ECONOMICS ANALYST The AI investment boom’s Asia spillovers.pdf

GS-亚洲聚焦——韩国与中国台湾：如何应对AI驱动的超级顺差 ASIA IN FOCUS Korea and Taiwan——How To Manage AI-Driven Super Surplus.pdf

GS-天孚通信（300394.SZ）：1.6T光引擎环比上量；CPO带来规模化增长机遇；目标价上调至436元；维持买入 TFC Optical (300394.SZ) 1.6T optical engines sequential ramp-up, CPO scale-out_scale-up opportunities; TP raised to Rmb436; Buy.pdf

GS-完美世界（002624）2025年四季度2026年一季度业绩综述；《诛仙世界》初期表现；维持中性评级 Perfect World (002624.sz) 4Q25_1Q25 results wrap; NTE initial performance; Neutral.pdf

GS-欧洲股市周报（5月11日-5月15日） European Equities Week Ahead：May 11-May 15-20260508.pdf

GS-沐曦股份MetaX（688802.SH）：AI模型加速适配与新产品推动GPU放量；2026年一季度符合指引；维持“买入”评级 MetaX (688802.SS)：GPU ramp up on accelerating AI models adaptation and new products; 1Q26 in line with guidance; Buy.pdf

GS-沪电股份（002463.SZ）：高速连接驱动未来增长；上调目标价至 142 元人民币，维持“买入” WUS (002463.SZ)：High speed connection drives growth ahead; Buy with TP up to Rmb142.pdf

GS-美国4月PPI超预期增长-20260513.pdf

GS-美国供应链拥堵追踪——高盛供应链拥堵指数（2026年5月11日）：瓶颈指数维持在2级 TRACKING U.S. SUPPLY CHAIN CONGESTION GS Supply Chain Congestion Scale：May 11th; Bottleneck Scale Remains at '2'.pdf

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GS-中国 AIDC+电力虚拟企业日要点：清洁技术——中国 AIDC 应用、海外机遇与未来技术趋势 CHINA AIDC+POWER VIRTUAL CORP DAY TAKEAWAYS：CLEAN TECH AI DC applications in China, overseas opportunity and future technology trends.pdf

GS-中国AIDC（人工智能数据中心）+电力线上企业日要点：数据中心电气——行业变革中800VDCSST渐进式渗透；预制化需求提升，海外业务溢价显著 CHINA AIDC+POWER VIRTUAL CORPORATE DAY TAKEAWAYS：DATA CENTER ELECTRICALS Gradual 800 VDC_SST transition amidst evolving landscape; Overseas m....pdf

GS-中国AIDC（人工智能数据中心）+电力线上企业日要点：燃气轮机叶片——价格趋势向好，产能扩张计划激进China AIDC + power Virtual Corporate Day takeaways：Gas turbine blades：Better pricing trend and aggressive capacity expansion plan for.pdf

GS-中国房地产跟踪——成交量环比小幅回落，但领先指标预示市场动能再度提速 CHINA PROPERTY WEEKLY WRAP Week 19 Wrap - Mild sequential retreat in transactions volumes, but leading indicators signal re-accelerated market momentum.pdf

GS-战略速递：欧洲的边缘转折点 Strategy Espresso：Europe at the Margin Inflection Point-20260507.pdf

JPM-欧洲化工行业周报：化工市场动态点评 European Chemicals Weekend Chemical Reaction-20260510.pdf

JPM-美国分析师重点关注清单-20260513.pdf

MS-AI基础设施融资的全新架构 Sunday Start What's Next in Global Macro The New Architecture of AI Infrastructure Financing.pdf

MS-大中华材料——需求追踪 Greater China Materials Asia Pacific Demand Tracker – May 8.pdf

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MS-生物技术：西海岸生物医药调研之旅核心要点 Biotechnology North America Takeaways from MS West Coast Biotech Bus Tour.pdf

MS-中国AI 2-0进入新阶段-20260513.pdf

MS-中国AI 2.0的宏观影响 Investor Presentation Asia Pacific Macro Implications of China AI 2.0.pdf

MS-全球主题：AI 应用与工作的未来 —— 银行、科技及专业服务领域 AI Adoption and the Future of Work：Banks, Tech and Professional Services.pdf

MS-全球科技：智能体 AI—— 浪潮开启 Agentic AI – The Surge Begins.pdf

MS-大中华区科技半导体_亚太地区：5 月 MCU 现货价格：意法半导体 32 位产品环比下跌 7%，兆易创新 32 位产品环比下跌 11% May MCU Spot Prices：STM's 32-Bit down 7% MoM, while GD's 32-Bit down 11% MoM.pdf

MS-快手科技_亚太地区：可灵寻求 200 亿美元独立融资 Kuaishou Technology Asia Pacific Kling seeks independent financing at US$20bn.pdf

MS-欧洲软件动态：更多裁员与AI增效举措公布 Software Snippets Europe More Job Cut and AI Efficiency Pronouncements-20260510.pdf

MS-黄金进口关税上调-20260513.pdf

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MS-中国材料：从香港LME周中获悉的要点 China Materials Asia Pacific What We Learned from LME Week in Hong Kong.pdf

UBS-科伦药业（002422.SZ）——科伦集团投资者日核心要点 Kelun Pharmaceutical Takeaways from Kelun Group's investor day.pdf

UBS-科达利（002850）——管理层交流要点：增长势头强劲 Key Call：Shenzhen Kedali Industry Management call takeaways：robust growth momentum.pdf

MS-中国工业——4月挖掘机销量：增长动能延续，关注涨价影响 China Industrials Asia Pacific April Excavator Sales：Sustained Momentum, Look for Price Hike Impact.pdf

MS-中国材料：矿产资源法新实施条例更新——对锂产业的潜在影响 China Materials Asia Pacific New Mineral Resources Law Update：Potential Impact on Lithium.pdf

The EDA Primer_ From RTL to Silicon.pdf

UBS-三环集团（300408）MLCC及SOFC业务超预期，上调盈利预测与目标价 Chaozhou Three-Circle MLCC and SOFC segments beat our estimates; lift earnings estimates and price target.pdf

UBS-欧洲经济展望：欧洲央行观察 European Economic Perspectives European Central Bank Watch-20260408.pdf

UBS-泡泡玛特（9992.HK）2026年一季度业绩前瞻——热潮退去后回归常态 Pop Mart International Group Q126E preview：Navigating the post-hype normalization.pdf

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UBS-中国可持续发展动态：中国全新人工智能+能源行动计划 China Sustainability Pulse：China's New AI-Energy Action Plan.pdf

UBS-中国台湾股票策略——消费与工业板块：AI驱动盈利上调支撑市场在波动中继续上行 Taiwan Equity Strategy, Consumer and Industrial Sectors AI-driven earnings upgrades support further upside amid rising volatility.pdf

UBS-中国工业｜航运供应链跟踪：贸易流向、运价及霍尔木兹海峡最新动态 China Industrials Shipping supply chain weekly：trade flows, freight and Hormuz updates (week 19).pdf

UBS-中国工程机械行业——景气度持续提升：4月销量超预期+挖掘机涨价 China Construction Machinery Momentum growing – April sales beat and excavator prices rise.pdf

UBS-中国房地产：AI供应链驱动三大理由-20260513.pdf

UBS-中国汽车供应链：Optimus迈向量产，哪些汽车零部件供应商更具优势？ China Auto Supply Chain Optimus march into mass production, which auto parts suppliers are better positioned.pdf

UBS-中国石油、天然气及化工行业 周度跟踪：节后开工率整体平稳 China Oil, Gas and Chemical Sector Weekly tracker：Post-holiday utilisation rates broadly stable.pdf

伯恩斯坦-全球电动车追踪：汽油价格上涨刺激购车需求，电动车销量迎来春季回暖+20260507.pdf

伯恩斯坦-全球软件：中端市场ERP正处于AI变革的拐点+20260506.pdf

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伯恩斯坦-中国半导体：一季度模型更新，订单增长再度加速+20260508.pdf

大摩-为未来AI基础设施布局：CPU、GPU、ASIC、光模块及中国芯片+20260508.pdf

大摩-人工智能落地应用与职场未来：银行、科技及专业服务行业+20260511.pdf

大摩-铝价为何未能走高？+20260508.pdf

市场何时可能转向.pdf

瑞银-香港策略：新一轮再通胀周期+20260508.pdf

高盛-中国耐用消费品2026年一季度复盘：海外市场将成为二季度核心增长动力，竞争与成本通胀为关注重点；白电龙头企业韧性更强+20260508.pdf

高盛-智能体AI：浪潮已然开启+20260511.pdf

高盛晨读 美股科技热潮中对冲 长线动态 港股互联网业绩 JD TME 富途股价调....pdf

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AI电源更新-中压UPS PSU HVDC及被动器件 260513_导读.docx

HVDC SST 加速落地，AIDC 电源产业链迎来重估 260513_导读.docx

AI电源更新-中压UPS PSU HVDC及被动器件 260513_原文.docx

HVDC SST 加速落地，AIDC 电源产业链迎来重估 260513_原文.docx

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传奇生物 260513.mp3 总结失败：内部错误

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传奇生物 260513_导读.docx

北美算力旺盛光模块供不应求 260512_导读.docx

大智慧 260513_导读.docx

传奇生物 260513_原文.docx

北美算力旺盛光模块供不应求 260512_原文.docx

大智慧 260513_原文.docx

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聚星科技 260513.mp3 总结失败：内部错误

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多点数智 260513_导读.docx

沪光股份 260513_导读.docx

聚星科技 260513_导读.docx

多点数智 260513_原文.docx

沪光股份 260513_原文.docx

聚星科技 260513_原文.docx

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数控刀具系列一顺周期与钨链格局重塑共振 260512.mp3 总结失败：内部错误

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数控刀具系列一顺周期与钨链格局重塑共振 260512_导读.docx

杉杉股份 260513_导读.docx

跨境电商品牌运营专家交流会议 260513_导读.docx

数控刀具系列一顺周期与钨链格局重塑共振 260512_原文.docx

杉杉股份 260513_原文.docx

跨境电商品牌运营专家交流会议 260513_原文.docx

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中国算力基础设施行业发展趋势 260512_导读.docx

中美超级周市场怎么看 260512_导读.docx

亚马逊平台专家交流会 260513_导读.docx

中国算力基础设施行业发展趋势 260512_原文.docx

中美超级周市场怎么看 260512_原文.docx

亚马逊平台专家交流会 260513_原文.docx

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【0514 盘前】美股三大指数收盘涨跌不一，纳指涨1.2%，标普500指数涨0.58%，道指跌0.14%。其中，纳指、标普500指数再创新高。 股指一般，但是科技股不一般，尤其 ai 更加不一般了。大型科技股多数上涨，谷歌涨近4%，Meta、特斯拉、英伟达涨超2%，苹果、亚马逊涨超1%，微软、奈飞小幅下跌。其中，全球上市公司市值前三的英伟达、谷歌、苹果均创历史新高。同时光芯片、光纤、cpo 等关键公司都是大涨，修复上一日因 CPI 恐慌造成的下跌。 纳斯达克中国金龙指数收涨3.89%，不用多说，优先享受到了川普访华的红利。

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🌟 hcjsj. AI 日报 · 20260513 🚩国内科技 百度在 Create2026 大会上发布 DuMate、秒哒等智能体产品，并提出 DAA 作为衡量 AI 生态繁荣的新指标。

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隔壁光纤都把投产当利好，一个 2028 年投产的电子布项目，何惧之有？ 一直在低估需求、电子布单耗提升 【公告】巨石投 44 亿 5 万吨电子纱 3.5 亿米电子布

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【Cpo板块】观点更新（73）：踏上全新的征程 ficonTEC今晚宣布，已与一台湾公司签署并启动OEM和ODM合作，以支持 美国领先无晶圆半导体公司，广泛采用COUPE晶圆平台推动的晶圆级测试产能快速增长。合作将加速生产规模化，缩短交货时间。 足以有力证明： 该Cpo客户的需求又急又多，ficonTEC正迅速扩大产能中。目前很多领导还对ficonTEC的订单将信将疑，但ficonTEC实际已经迈入全面量产的新征程了。从硅光模块、Cpo、Ocs、光纤、Fau，到Oio、量子等等，26年起是ficonTEC全面爆发的大年，并且我们判断“首年即大年”，年内…

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【XB机械】特斯拉7-8月份量产行情开启，看好四大核心标的 20260514： 1.五洲新春：T机器人丝杠+轴承核心标的，机器人板块情绪龙头。 催化：受益于洛轴+新剑IPO。

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芯朋微 📍功率提升驱动服务器一次/二次/三次电源需求 数据中心单机柜功率超20kW，推动供电从12V向48V乃至800V HVDC演进。公司是国内少数实现全链路覆盖并量产的企业。

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世纪互联引入宁德系战略投资者 2026年5月13日晚，世纪互联发布公告，山东高速（原公司第一大股东，持股比例38.1%）旗下子公司已与宁德时代境外投资平台PJ Millennium签订购买协议，拟转让全部6.5亿股A类普通股。 根据协议，每股普通股1.4486美元，对应每ADS 8.6914美元。世纪互联将与新战略投资者深化技术与供应链协作，共同推动下一代AIDC产业原创端到端创新。

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【罗博特科向港交所提交上市申请书】 港交所文件显示，罗博特科智能科技股份有限公司向港交所提交上市申请书，联席保荐人为华泰国际、花旗、东方证券国际。

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❗【天风电新】AIDC再迎强催化：阿里腾讯字节集体上修AI资本开支，国产算力链进入业绩兑现快车道-0513 ——————————— 🌼 事件

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🔥【兴证通信】Tower 13亿美元硅光订单落地，硅光渗透有望再超预期 Tower获27年13亿美元硅光订单， 硅光渗透速度超预期。Tower Semiconductor宣布与最大硅光客户签订2027年13亿美元硅光晶圆合同，并收到2.9亿美元预付款锁定产能，且2028年订单规模将进一步扩大。需要注意的是，13亿美元仅为“产能预留”金额，对应的实际需求规模或许还更高。与此同时，Tower硅光活跃客户已超过50家，显示AI数据中心硅光需求正在全面爆发。 硅光正从备选方案走向主流方案。Coherent最新财报明确表示，1.6T光模块已同时量产EML与SiP…

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【招商电新】SST产业化正在加速，重点推荐！ SST是AIDC终极解决方案。AI时代单机柜功率密度提升，AIDC供电架构面临从交流向直流迭代的趋势，SST具有供电效率高、占地面积小、适配绿电直连等优势，或是终极解决方案。 近期产业有变化、商业化正在加速：目前台达引领SST产业化，伊顿、维谛也在加速，国内电力电子相关公司都积极布局。

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【两艘中资船舶，今日顺利通过霍尔木兹海峡】 据看看新闻综合船讯网消息，此前两个月滞留于波斯湾的两艘中资船舶——中远海运旗下30万吨级超大型油轮（VLCC）“远花湖”号（IMO: 9723588）及汽车运输船“湘江口”号（IMO 9985394）已于今日（5月13日）顺利通过霍尔木兹海峡。（第一财经） (新浪财经-聚合72 首发公众号：思维纪要社 4.guzhang.com)

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盘前热点事件 一、昨日热点 股权转让：威龙股份、利仁科技

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hcdx恩捷股份扩产点评 公司今日公告规划扩产50亿平，主要是给非C客户做配套，节奏上根据客户需求，陆续投产，预计27年下半年出。 本次拟投资40亿元，主要是设备投资，将与中科华联协同实现设备国产化；加上土建预计单亿平投资接近1.5亿，和地方合作。

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[红包]【申万宏源通信】被低估的国内算力基建，从IDC走向多元的AI Infra(20260513晚） IDC今晚边际变化密集：1）宁德时代入股世纪互联，取代山高成为单一最大股东（VNET盘前涨23%，当前涨30%+）；2）腾讯、阿里财报新增指引。 从今晚腾讯、阿里财报与表述来看，CAPEX、国产算力、算力基建，正形成显著共振。

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【申万互联网传媒】腾讯控股26Q1速评(业绩会已更新) /

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【东吴计算机｜王紫敬】当前时点，重点推荐！ 1️⃣云南锗业：磷化铟行业紧缺态势加剧，公司工艺壁垒深厚、产品良率领先，核心产品价格持续上行，产能释放超预期，深度受益行业景气红利。 2️⃣禾盛新材：CPU 重回 AI 算力核心主线，我们显著上调熠知电子明年营收预期，成长确定性显著增强。

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【小熊团队】美利信反馈： 1） 公司今年重庆新厂年底设备全部到齐，这个产值15亿，华南新厂产值15亿，华东预计部署15亿产能。 2）公司订单非常饱满，核心客户派人驻守厂区，盯紧发货。光刻核心 xgls数亿订单落地。

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🐯【北方华创】更新以及半导体设备板块整体推荐！ 上调今年存储扩产片数从10万片到12万片。存储明年也是非常好，多个厂扩产。 上调今年毛利率预期。 此前预计今年下滑约1 pct，目前预计持平。向产业链顺价很顺利。

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【更新】 1️⃣ 【长川科技】 CC测试机核心供应商，已在武汉成立子公司专门服务大客户！公司是存储扩产+AI芯片+Space X自建半导体产能最强弹性标的，26年坚定看2500e目标市值！！ ❗️最新版 【研究小结】欢迎私戳～

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壁仞科技：阿里+腾讯业绩会共同确认国产算力CapEx上修，港股GPU第一股进入主升催化窗口，目标市值3000亿 事件：今晚阿里、腾讯财报及电话会释放国产算力最强增量信号。 1）阿里确认AI云从投入期进入规模商业化期：阿里云收入同比+38%，外部收入+40%，AI相关产品收入89.7亿元，连续11个季度三位数增长；百炼MaaS/AI应用ARR已突破80亿元，6月季度预计突破100亿元，年底冲300亿元。 AI收入不是故事，已经是现金流入口。

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【申万汽车】 川环科技 获得UL4501认证解读—— 液冷胶管领军企业成型[庆祝] [礼物]UL4501不是旧标准的延伸，而是UL针对 AI 时代 高密度算力集群，专门推出的一项面向数据中心 “水冷冷却模组/流体连接组件”的全新安全与合规认证标准。 [红包]它把原本散落在整机测试中的流体部件安全指标（防漏、阻燃、耐压、零溶胀）给独立化、标准化。ODM在使用通过了 UL 4501 的管路去申请整机 UL 62368-1 认证时， 可“免检”该管路部分，极大地缩短了整机的上市周期。

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思维纪要社_2026-05-13_每日汇总.md

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Alice Agent：轻松完成所有工作 [ 英语 ] 260513_导读.docx

NEBIUS[NBIS.O]2026年第一季度业绩交流会 260513_导读.docx

【高盛】脉动中国：AIDC&电力链海外高景气；人形机器人等待量产催化；工业自动化全面反转；紧握价格传导强、海外占比高的龙头标的 260513_导读.docx

Alice Agent：轻松完成所有工作 [ 英语 ] 260513_原文.docx

NEBIUS[NBIS.O]2026年第一季度业绩交流会 260513_原文.docx

【高盛】脉动中国：AIDC&电力链海外高景气；人形机器人等待量产催化；工业自动化全面反转；紧握价格传导强、海外占比高的龙头标的 260513_原文.docx

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东财轻工 英科医疗近期情况交流 260513_导读.docx

国信策略 - 研而有信·深思 - 日历效应对当下行情的启示 260513_导读.docx

阿里巴巴[BABA.N]2026财年第四季度业绩交流会 260513_导读.docx

东财轻工 英科医疗近期情况交流 260513_原文.docx

国信策略 - 研而有信·深思 - 日历效应对当下行情的启示 260513_原文.docx

阿里巴巴[BABA.N]2026财年第四季度业绩交流会 260513_原文.docx

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佳禾智能（300793）2025年度报告暨2026年一季度报告业绩网上说明会 260513_导读.docx

华福银行业 _ 银行机构行为分析的八大常见误区 260513_导读.docx

开源研究 - 周期周周谈第九期：从PPI看周期 260513_导读.docx

佳禾智能（300793）2025年度报告暨2026年一季度报告业绩网上说明会 260513_原文.docx

华福银行业 _ 银行机构行为分析的八大常见误区 260513_原文.docx

开源研究 - 周期周周谈第九期：从PPI看周期 260513_原文.docx

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开源证券 拥抱AI大时代之AIGC每周谈 260513_导读.docx

氯碱产业链、聚烯烃与天然橡胶——无化不谈 260513_导读.docx

首创食饮 _ 溢多利公司线上交流 260513_导读.docx

开源证券 拥抱AI大时代之AIGC每周谈 260513_原文.docx

氯碱产业链、聚烯烃与天然橡胶——无化不谈 260513_原文.docx

首创食饮 _ 溢多利公司线上交流 260513_原文.docx

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太平洋电新 新能源龙头的新机会系列之8 260513_导读.docx

湾区金融大咖会：AI战略企业家论坛 260513_导读.docx

腾讯控股[0700.HK]2026年第一季度业绩交流会 260513_导读.docx

太平洋电新 新能源龙头的新机会系列之8 260513_原文.docx

湾区金融大咖会：AI战略企业家论坛 260513_原文.docx

腾讯控股[0700.HK]2026年第一季度业绩交流会 260513_原文.docx

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亚朵[ATAT.O]2026年第一季度业绩交流会 260513_导读.docx

文远知行[WRD.O]2026年第一季度业绩交流会 260513_导读.docx

英伟达发布大消息，科技股盘中领涨 260513_导读.docx

亚朵[ATAT.O]2026年第一季度业绩交流会 260513_原文.docx

文远知行[WRD.O]2026年第一季度业绩交流会 260513_原文.docx

英伟达发布大消息，科技股盘中领涨 260513_原文.docx

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优克联新[UCL.O]2026年第一季度业绩交流会 260513_导读.docx

招商电子｜半导体行业深度跟踪电话会议：AI拉动从算力芯片扩散明显，自主可控产业链景气向好 260513_导读.docx

长城大宗 有色板块：供给扰动迭起，有色需求几何——铜铝氧化铝、锡锂镍行情展望 260513_导读.docx

优克联新[UCL.O]2026年第一季度业绩交流会 260513_原文.docx

招商电子｜半导体行业深度跟踪电话会议：AI拉动从算力芯片扩散明显，自主可控产业链景气向好 260513_原文.docx

长城大宗 有色板块：供给扰动迭起，有色需求几何——铜铝氧化铝、锡锂镍行情展望 260513_原文.docx

源文件：2026-05-14/01_总体信息.md
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