继续重视预期差，重视【京泉华】的成长性和爆发性【东北计算机】0511，参考我们周一段子 继续看好SST电源终极方向以及北美缺电，盘前已提示 京泉华身处的SOFC

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继续重视预期差，重视【京泉华】的成长性和爆发性【东北计算机】0511，参考我们周一段子

继续看好SST电源终极方向以及北美缺电，盘前已提示

京泉华身处的SOFC和SST都是ai里面高增长赛道，其中BE正在1-10放量，SST年内0-1，看好3-5年成长性。基本面+全新赛道放量。

1️⃣ 京泉华靠业绩能坐稳150亿： 1）主业支撑30亿，靠储能稳健增长。2）be磁性元器件，25/26年0.75/1.5亿利润，1-10阶段的起点，参照be估值是明年40-60倍。合计120～150亿市值。

2️⃣ 三个维度看京泉华150亿后的弹性： 1）sst高频变，目前没有给市值。sst最难的部件之一，独家绑定伊顿，台达新一代液冷方案已经送样。目前20多家sst厂在合作。4-5毛/w价值量，200亿市场，可以预期30-40%份额。15%净利率对应10-12亿利润弹性。

2）be电源模块代工，价值量1.2元/w，对10gw对应120亿市场。50%份额对应9亿利润空间。

减持落地整体节奏理顺。只看业绩兑现可以看到200亿，如果后续进展顺利中期可以展望500亿，保持持续跟踪。

总体总结

主题正文

1. 继续重视预期差，重视【京泉华】的成长性和爆发性【东北计算机】0511，参考我们周一段子
2. 京泉华身处的SOFC和SST都是ai里面高增长赛道，其中BE正在1-10放量，SST年内0-1，看好3-5年成长性。
3. 1️⃣ 京泉华靠业绩能坐稳150亿： 1）主业支撑30亿，靠储能稳健增长。
4. 2）be磁性元器件，25/26年0.75/1.5亿利润，1-10阶段的起点，参照be估值是明年40-60倍。
5. 15%净利率对应10-12亿利润弹性。
6. 2）be电源模块代工，价值量1.2元/w，对10gw对应120亿市场。
7. 50%份额对应9亿利润空间。
8. 只看业绩兑现可以看到200亿，如果后续进展顺利中期可以展望500亿，保持持续跟踪。