【国泰海通电新徐强团队】重视AI上游预期差最大标的：东方钽业❗️ 🔥我们认为东方钽业是被市场忽视的AI上游核心标的，不妨从公司的几大下游领域来剖析其被忽略的逻辑
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【国泰海通电新徐强团队】重视AI上游预期差最大标的：东方钽业❗️
🔥我们认为东方钽业是被市场忽视的AI上游核心标的，不妨从公司的几大下游领域来剖析其被忽略的逻辑： 钽电容涨价传导至公司端： 随着AI服务器对钽电容需求的爆发式增长，25H2至今，全球钽电容龙头Kemet已经宣布了三次涨价，AVX、Vishay、松下等其他核心供应商价格也逐渐增长，东方钽业电容器级钽粉全球市占率25%，电容器用钽丝全球市占率50%+，4月以来公司已针对下游钽电容客户涨价50%+，涨价已经逐渐传递至公司端；
半导体&光模块核心产品上游供应商： 26年3月公司以52.66 元/股价格向特定对象募集资金11.90 亿元扩产，其中新增3000吨湿法产能中，150吨高纯氧化铌用于做成薄膜铌酸锂；同时公司收入占比25%的制品分厂中，半导体用钽靶坯核心客户为有研新材等靶材公司，26年公司也有意向向靶材成品拓展；
燃机/航发/火箭/卫星核心金属添加剂： 25年公司收入占比44%的火法分厂中，高温合金添加剂用熔炼钽、熔炼铌受航发、燃机需求增加驱动收入同比增长78%，26年公司拓展了海外燃机+航发叶片客户，同时钽铌为卫星电气产品以及火箭发动机的核心添加剂，公司子公司宇发25年已有过亿收入，供航天科工/航天科技等火箭材料，公司在军工领域资质产品为独供；
上游原材料涨价影响被过度担忧： 市场普遍担忧钽矿价格的上涨对于公司成本的影响，公司普遍的原材料库存周期比钽粉钽丝等产品谈价周期更长，下游需求的增长可以平滑掉上游的涨价同时带来增厚的利润，同时公司实控人100%收购的巴西塔布卡公司钽矿计划两年内推进注入上市公司，如果成功注入可满足公司几乎全部的需求同时带来极为可观的利润；
⭕️我们认为东方钽业几乎全部的下游应用领域景气度持续高增，不妨用AI的视角重新审视公司，会发现存在很大的预期差❗️
总体总结
主题正文
- 🔥我们认为东方钽业是被市场忽视的AI上游核心标的，不妨从公司的几大下游领域来剖析其被忽略的逻辑：
- 随着AI服务器对钽电容需求的爆发式增长，25H2至今，全球钽电容龙头Kemet已经宣布了三次涨价，AVX、Vishay、松下等其他核心供应商价格也逐渐增长，东方钽业电容器级钽粉全球市占率25%，电容器用钽丝全球市占率50%+，4月以来公司已针对下游钽电容客户涨价50%+，涨价已经逐渐传递至公司端；
- 26年3月公司以52.66 元/股价格向特定对象募集资金11.90 亿元扩产，其中新增3000吨湿法产能中，150吨高纯氧化铌用于做成薄膜铌酸锂；
- 同时公司收入占比25%的制品分厂中，半导体用钽靶坯核心客户为有研新材等靶材公司，26年公司也有意向向靶材成品拓展；
- 燃机/航发/火箭/卫星核心金属添加剂：
- 25年公司收入占比44%的火法分厂中，高温合金添加剂用熔炼钽、熔炼铌受航发、燃机需求增加驱动收入同比增长78%，26年公司拓展了海外燃机+航发叶片客户，同时钽铌为卫星电气产品以及火箭发动机的核心添加剂，公司子公司宇发25年已有过亿收入，供航天科工/航天科技等火箭材料，公司在军工领域资质产品为独供；
- 市场普遍担忧钽矿价格的上涨对于公司成本的影响，公司普遍的原材料库存周期比钽粉钽丝等产品谈价周期更长，下游需求的增长可以平滑掉上游的涨价同时带来增厚的利润，同时公司实控人100%收购的巴西塔布卡公司钽矿计划两年内推进注入上市公司，如果成功注入可满足公司几乎全部的需求同时带来极为可观的利润；
- ⭕️我们认为东方钽业几乎全部的下游应用领域景气度持续高增，不妨用AI的视角重新审视公司，会发现存在很大的预期差❗️