圣邦股份官方积极上修，光模块占比连续多次上修，看好明年光模块再造主业趋势，被绝对低估的纯光标的，DRMOS及光模块双加码 千亿市值在望！ 🚩收入上修： 1️⃣2

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圣邦股份官方积极上修，光模块占比连续多次上修，看好明年光模块再造主业趋势，被绝对低估的纯光标的，DRMOS及光模块双加码 千亿市值在望！

🚩收入上修： 1️⃣26年增速从20-25%上修到30-35%。 2️⃣4月及2季度预期:40%增长

🚩毛利率上修： 保持50%上下波动的指引，认为26年毛利率可能比25年高2个点左右。

🚩费用下修： 研发费用:人员增长从15%下调至10%，研发费用增速相应下调至15%。综合期间费用增速会低于15%。

🚩净利率首次大幅上修： 26/27年净利率有望回到经济下行前一致的水平，对应20-23%，同比大幅增长，28年继续增长。

🚩营收结构:消费电子主导转为泛工业主导❗️ – 2025年消费电子和泛工业业务收入占比为45%:55%。 – 2026年一季度消费电子和泛工业业务收入占比为32%:68%。 预计2026年全年占比为消费电子30%-35%，泛工业65%-70%。 – 泛工业业务增长迅速， 消费电子业务仅实现少量增长。

🚩泛工业内部结构：光模块显著驱动❗️ 1️⃣网络与计算:从25年15%提升到26年的24-25%（连续多次上修），其中光模块为主要组成部分。 2️⃣汽车:稳定7% 3️⃣工业与能源:36-38%

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总体总结

主题正文

1. 圣邦股份官方积极上修，光模块占比连续多次上修，看好明年光模块再造主业趋势，被绝对低估的纯光标的，DRMOS及光模块双加码 千亿市值在望！
2. 2️⃣4月及2季度预期:40%增长
3. 保持50%上下波动的指引，认为26年毛利率可能比25年高2个点左右。
4. 研发费用:人员增长从15%下调至10%，研发费用增速相应下调至15%。
5. 26/27年净利率有望回到经济下行前一致的水平，对应20-23%，同比大幅增长，28年继续增长。
6. 预计2026年全年占比为消费电子30%-35%，泛工业65%-70%。
7. – 泛工业业务增长迅速， 消费电子业务仅实现少量增长。
8. 1️⃣网络与计算:从25年15%提升到26年的24-25%（连续多次上修），其中光模块为主要组成部分。