中国动力交流速递 1 船舶发动机主业签单、价格、产能持续处于上升通道。2025年低速机签单同比增长27%，创历史新高，一季度继续维持增长态势，且单价仍处上升通道
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中国动力交流速递
1 船舶发动机主业签单、价格、产能持续处于上升通道。2025年低速机签单同比增长27%，创历史新高，一季度继续维持增长态势，且单价仍处上升通道，2026年产能提升10%+，排产到2029年，个别厂区排产到2030年，后市场和WinGD的注入也持续推动中。我们预计船舶发动机业务营收增长在20%以上，叠加利润率的提升，净利润同比50%左右，达到50亿。
2 对龙江广瀚的控制超乎想象、产业链利润大头在集成环节。 燃气轮机机头主体为龙江广瀚，目前为公司托管，人事、产能、销售等公司有决定权，且公告称后续待盈利改善会注入。从过往来看，龙江广瀚的利润不如广瀚动力（中国动力全资子公司）的利润，即利润大头在集成环节。
3 燃气轮机： 公司25MW燃机已经非常成熟，且有海外长期使用经验，若后续接单向好，扩产会正常进行。燃机后周期的业务也在做。
4 少数股权注入稳步推进： 集团层面推动业务垂直整合的决心没有变，公司希望中船柴油机的少数股权尽快注入，在积极推进中。
总体总结
主题正文
- 1 船舶发动机主业签单、价格、产能持续处于上升通道。
- 2025年低速机签单同比增长27%，创历史新高，一季度继续维持增长态势，且单价仍处上升通道，2026年产能提升10%+，排产到2029年，个别厂区排产到2030年，后市场和WinGD的注入也持续推动中。
- 我们预计船舶发动机业务营收增长在20%以上，叠加利润率的提升，净利润同比50%左右，达到50亿。
- 2 对龙江广瀚的控制超乎想象、产业链利润大头在集成环节。
- 燃气轮机机头主体为龙江广瀚，目前为公司托管，人事、产能、销售等公司有决定权，且公告称后续待盈利改善会注入。
- 从过往来看，龙江广瀚的利润不如广瀚动力（中国动力全资子公司）的利润，即利润大头在集成环节。
- 3 燃气轮机： 公司25MW燃机已经非常成熟，且有海外长期使用经验，若后续接单向好，扩产会正常进行。
- 4 少数股权注入稳步推进： 集团层面推动业务垂直整合的决心没有变，公司希望中船柴油机的少数股权尽快注入，在积极推进中。