1Q26海外动力电池业绩追踪：松下 Panasonic，全面上修BBU业绩指引！ [玫瑰]1Q26业绩表现： 营收121.4亿元，同/环比+20.4%/+4.5

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1Q26海外动力电池业绩追踪：松下 Panasonic，全面上修BBU业绩指引！

[玫瑰]1Q26业绩表现： 营收121.4亿元，同/环比+20.4%/+4.5%，其中动力电池营收53.3亿元，储能及其他营收66.9亿元；营业利润-1.68亿元，同/环比-115.9%/-109.4%。调整后的营业利润-1.11亿元，同/环比-109.9%/-106.0%；调整后的营业利润率-0.9%，同/环比-108.2ppt/-105.7ppt（按照1Q26汇率1: 22.6145换算）。

[玫瑰]1Q26业绩变动原因： ➡️营收总体略有增长： （1）车载产品营收下降：受日本工厂销售额下降，以及原材料价格降低导致的价格调整影响，尽管北美工厂的销售额有所增长； （2）工业和消费领域营收增长：受持续增长的需求驱动，数据中心储能系统销售情况良好。 ➡️营业利润整体下滑，主要受车载产品拖累： （1）车载产品利润下降：原因包括美国关税影响、堪萨斯工厂产能爬坡成本，以及与过去生产工艺问题相关的一次性费用； （2）工业和消费领域利润增长：得益于数据中心用储能系统销量显著增长。

[玫瑰]其他关注要点： （1）订单/营收 ➡️车载产品：预计27财年客户需求将超过26财年，主要受战略客户市场份额提升带动，预计全年销量可达46GWh； ➡️工业/消费：AI数据中心分布式供电系统（BBU）需求呈现强劲增长趋势，预计于28财年（较原计划提前一年）实现8000亿日元营收目标，并在29财年实现相较26财年约三倍营收规模。29财年订单已经锁80%。

（2）运营/技术/供应链 ➡️产能建设 车载产品：公司正在提升北美堪萨斯工厂产能，引进更高容量电池生产，内华达工厂计划引进同类生产模式； 工业/消费：日本工厂产能将提升至26财年的3倍，通过利用Suminoe工厂车载产线，2026年4月开始出货；已决定在北美堪萨斯工厂引入用于数据中心应用的生产线，并准备在墨西哥新建一座工厂。 ➡️负面影响 中东局势及存储芯片涨价：考虑到中东局势恶化和存储芯片进一步涨价的风险，300亿日元的负面影响已计入2027财年预测； 美国关税：因美国关税造成的340亿日元负面影响已计入2027财年预测。

（3）商业策略： ➡️市场与产品战略 车载产品：生产更高容量电池，提供更具竞争力的产品； 工业/消费：数据中心储能业务方面继续迅速灵活的响应客户需求的快速增长。 ➡️新技术 开发和大规模生产松下工业的 CBU（电池备用单元）模块（预计27财年开始大规模生产），并积极与数据中心领域的电源供应商合作。

总体总结

主题正文 要点： （1）订单/营收 ➡️车载产品：预计27财年客户需求将超过26财年，主要受战略客户市场份额提升带动，预计全年销量可达46GWh； ➡️工业/消费：AI数据中心分布式供电系统（BBU）需求呈现强劲增长趋势，预计于28财年（较原计划提前一年）实现8000亿日元营收目标，并在29财年实现相较26财年约三倍营收规模。29财年订单已经锁80%。

（2）运营/技术/供应链 ➡️产能建设 车载产品：公司正在提升北美堪萨斯工厂产能，引进更高容量电池生产，内华达工厂计划引进同类生产模式； 工业/消费：日本工厂产能将提升至26财年的3倍，通过利用Suminoe工厂车载产线，2026年4月开始出货；已决定在北美堪萨斯工厂引入用于数据中心应用的生产线，并准备在墨西哥新建一座工厂。 ➡️负面影响 中东局势及存储芯片涨价：考虑到中东局势恶化和存储芯片进一步涨价的风险，300亿日元的负面影响已计入2027财年预测； 美国关税：因美国关税造成的340亿日元负面影响已计入2027财年预测。

（3）商业策略： ➡️市场与产品战略 车载产品：生产更高容量电池，提供更具竞争力的产品； 工业/消费：数据中心储能业务方面继续迅速灵活的响应客户需求的快速增长。 ➡️新技术 开发和大规模生产松下工业的 CBU（电池备用单元）模块（预计27财年开始大规模生产），并积极与数据中心领域的电源供应商合作。