外卖行业4月观点更新：有序降补，UE加速修复 🔺高线城市红包跟踪：活动红包降补明显 日常红包: 4月下旬至五一期间，淘闪低客单价补贴略有上升，部分一线城市补贴额
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外卖行业4月观点更新：有序降补，UE加速修复
🔺高线城市红包跟踪：活动红包降补明显 日常红包: 4月下旬至五一期间，淘闪低客单价补贴略有上升，部分一线城市补贴额从近5元上升至8~12元，随着五一假期结束，补贴额重新回落至低位。期间未观察到美团跟进加大补贴；中高客单价红包变化不明显； 活动红包: 美团4月1日下线38-18的活动红包，淘闪18.8元活动红包门槛由40+提升至50+，降补力度大；
🔺外卖+即时零售大盘：UE显著修复，美团市占略有提升 单量: 我们预计外卖+即时零售口径下，4月美团/淘闪订单量分别约7,700/6,000万单；市占率接近56：44； UE利润: 我们预计外卖+即时零售口径下，4月美团UE亏损收窄至0.5元以内，淘闪UE利润约-2元左右，较Q1均优化近1元；
🔺行业生态（个别城市/区域样本对大盘代表性有限，仅供参考） 代理商生态: 淘闪补贴压力向代理商传递。某二线城市淘闪平台补贴优化0.2元，代理商补贴增加0.1元。 运力生态: 某高线城市4月众包单均成本较3月下降约0.1~0.2元，专送成本淘闪较美团gap为1元左右（25Q3最低达到为0.5~0.6元）；
⭐月度总结及展望 从4月、5月初的表现来看，外卖行业降补进程快于我们此前预期，预计26Q2美团即时零售+外卖合并口径UE利润有望好于我们此前预期的约-0.5元/单。
总体总结
主题正文
- 外卖行业4月观点更新：有序降补，UE加速修复
- 日常红包: 4月下旬至五一期间，淘闪低客单价补贴略有上升，部分一线城市补贴额从近5元上升至8~12元，随着五一假期结束，补贴额重新回落至低位。
- 活动红包: 美团4月1日下线38-18的活动红包，淘闪18.8元活动红包门槛由40+提升至50+，降补力度大；
- 单量: 我们预计外卖+即时零售口径下，4月美团/淘闪订单量分别约7,700/6,000万单；
- UE利润: 我们预计外卖+即时零售口径下，4月美团UE亏损收窄至0.5元以内，淘闪UE利润约-2元左右，较Q1均优化近1元；
- 某二线城市淘闪平台补贴优化0.2元，代理商补贴增加0.1元。
- 运力生态: 某高线城市4月众包单均成本较3月下降约0.1~0.2元，专送成本淘闪较美团gap为1元左右（25Q3最低达到为0.5~0.6元）；
- 从4月、5月初的表现来看，外卖行业降补进程快于我们此前预期，预计26Q2美团即时零售+外卖合并口径UE利润有望好于我们此前预期的约-0.5元/单。