思维纪要社 2026年5月13日每日汇总

帖子数据：原始537条 | 有效文本帖子415条 数据时间：2026-05-13T07:30:33 ~ 2026-05-13T23:23:39 来源：思维纪要社圈子（思想者发布）

一、🔥 核心事件

1.【最重大】特朗普访华 + 黄仁勋临时随行（5月13-14日）

报告汇总了2026年5月13日中国隔夜关键新闻：英伟达CEO黄仁勋临时加入特朗普访华团；巴西总统签署行政令取消50美元以下跨境电商联邦税；中国加快反不正当竞争法修订；苏州、天津、广州等多城市计划收购未售住房用于保障性租赁。本报告是巴克莱（Barclays）每日发布的“中国隔夜简报”，汇总了2026年5月13日中文媒体关于科技行业的关键动态。核心要点包括：：作为临时增加的成员，黄仁勋随美国总统特朗普本周访问中国，中国外交部已正式确认并欢迎此次访问。此举或预示中美半导体领域合作出现新信号。：巴西总统卢拉签署行政令，免除价值不超过50美元的跨境网购联邦税，这将惠及低收入巴西消费者，利好在巴西布局的中国跨境电商平台（如SHEIN、Temu等）。：国家市场监督管理总局（SAMR）加速修订反不正当竞争法及价格相关法规，旨在为统一全国市场提供法律框架，并细化不公平定价行为的认定标准。：苏州、天津、广州等城市在中央政治局会议提出稳定房地产市场后，拟加大收购未售商品房的力度，用作宿舍、人才住房、青年公寓及养老公寓。 1. 英伟达CEO随特朗普访华：黄仁勋作为英伟达创始人兼CEO，此次以“最后时刻加入”的方式成为特朗普访华团成员，凸显美方试图在半导体领域与中方接触。：若中美在高端芯片出口限制上达成某种妥协，可能利好国内AI算力产业，但短期内不确定性仍高。同时，英伟达对中国市场的依赖度

2. 美国4月CPI/PPI双超预期，降息预期再推迟

3. 创业板指突破4000点创历史新高

1.市场上行趋势未变；创业板指数新高。特朗普今日晚间访华，消息面上后续仍需关注相关消息。 2.今日观察，盘中300etf/50etf的减仓动作仍在继续；但目前对市场向上趋势的影响是在减弱。 3.盘前外围市场科技线调整，A股早盘低空，盘中市场集体反弹，创业板指突破4000点，刷新历史新高。截至收盘，沪指涨0.67%，深成指涨1.67%，创业板指涨2.63%，科创50指数涨超2%。沪深两市成交额3.24万亿，较上一个交易日缩量26亿，成交额连续6个交易日超3万亿。盘面上，市场热点快速轮动，全市场超3200只个股上涨，超百股涨停。 4.从板块来看，算力硬件概念持续走高，工业富联、德明利涨停，大普微逼

4. 阿里巴巴FY26Q4财报：云+38%，Non-GAAP净利-95%

阿里巴巴4QFY26营收和EBITA均符合预期，云计算收入同比增长38%，AI收入连续11个季度三位数增长，但整体EBITA因其他业务亏损扩大同比下滑84%。公司维持年度股息不变，无特别分红。业绩总体符合预期，维持超配评级及180美元目标价。摩根士丹利发布了对阿里巴巴（BABA）2026财年第四季度（截至2026年3月）的业绩快评，认为营收和调整后EBITA均符合市场预期。尽管整体利润因“其他”业务（如本地生活、国际等）亏损扩大而大幅下滑，但云计算业务表现亮眼，尤其AI收入持续高速增长，继续强化公司作为中国AI云龙头的地位。报告维持“超配”评级和180美元的目标价，认为当前估值具备吸引力。：第四季度总营收2434亿元，同比增长3%（若剔除去年的特殊因素，可比增长约11%），其中核心电商客户管理收入（CMR）微增1%，符合预期。：云业务收入416亿元，同比增长38%，外部收入增速达40%，与预期一致。AI收入达到90亿元，占外部云收入的30%，并已连续11个季度实现三位数增长，显示AI需求持续拉动云业务。：调整后EBITA仅51亿元，同比大降84%，低于市场预期（45亿元）。

5. 腾讯FY26Q1财报：资本开支319亿元大幅超预期

【小熊团队】腾讯zi本开支超预期，关注服务器、IDC版块 [玫瑰]腾讯发布1QFY26财报，本季度zi本开支319亿元，同比+16%、环比+63%，大超市场预期（220亿）； [玫瑰]叠加老黄访华，英伟达B40等领先产品有望对华销售，增加对服务器、IDC等需求。 [玫瑰]字节等大厂已提升AI基础设施支出25%，看好算力链机会。 [礼物]建议关注IDC：大位科技、东方国信、科华数据、数据港、世纪互联、万国数据、光环新网等；服务器：华勤技术、浪潮信息、联想集团等。

6. 英伟达股价227美元创新高，市值5.5万亿美元

【英伟达股价续创记录新高总市值达到5.5万亿美元】财联社5月13日电，美股盘初，英伟达股价上涨2.85%，报227.080美元/股，续创记录新高，总市值报5.50万亿美元。5.5万亿美元的单只股票总市值，超越印度股市总市值或者世界第三大经济体德国GDP。(来自财联社APP)

二、🌍 宏观策略

【盘面结构】

【机构策略观点】

陈果：如果要类比互联网牛市，现在的场景比较像98年底99年初，当时产业营收增速及预期远超利率上升预期。这轮通胀，Kevin自圆其说的方式是AI发展可以没有通胀上升。现在通胀还来不及看到Wash期待的效应，而是创了近三年新高。这个理论99年也有，叫新经济，结果现实是通胀一路上行，最后联储只能一路加息加到6.5 %加到需求下去没人投广告。最后传导到最明星的卖铲人股票光通信龙头JDSU和存储芯片龙头闪迪也只能下跌。当时有句话： "As long as the world needs more bandwidth, JDSU is a perpetual motion machine." 这是1
- 上调2026年中国实际GDP增速至4.8%，出口、AI和绿色能源投资是主要驱动力，但内需消费仍疲弱；通胀上升但属于输入性，政策保持稳健无额外宽松；人民币温和升值至6.75。经济呈现双速运行：出口强劲，但就业改善缓慢，消费受限。摩根士丹利在2026年5月发布的中国经济年中展望中，上调了2026年实际GDP增速预测0.1个百分点至4.8%，并上调GDP平减指数0.3个百分点至0.5%。核心驱动力来自、和。然而，经济呈现明显的“双速”特征：外需强劲但内需疲弱，通胀回升属于输入性，内生性再通胀动力不足。政策层面维持“巡航控制”，预计不会追加额外刺激。人民币面临温和升值压力，年末USDCNY预测从7.00上调至6.75。 2026年货物出口名义增长预计10%，实际增长9%，净出口对GDP贡献约1.3个百分点。中国供应链韧性和全球市场份额提升（太阳能、电池、电动车、电力设备、AI相关类别）是主要

【海外市场】

晶泰控股：剂泰科技暗盘暴涨，标志公司“孵化生态”模式步入价值兑现期 [玫瑰]剂泰科技是公司生态赋能孵化的标杆企业。剂泰科技2019年由公司内部孵化，持股约3.38%。公司不仅提供早期资本，更输出底层AI算法、自动化实验平台、规模化智慧实验室等核心能力。剂泰的千万级脂质库与NanoForge平台，深度受益于公司平台能力的深度赋能。 [玫瑰]剂泰科技上市验证公司"产业级平台公司"战略价值。剂泰从公

三、🇭🇰 港美股海外

腾讯（00700.HK） 【小熊团队】腾讯zi本开支超预期，关注服务器、IDC版块 [玫瑰]腾讯发布1QFY26财报，本季度zi本开支319亿元，同比+16%、环比+63%，大超市场预期（220亿）； [玫瑰]叠加老黄访华，英伟达B40等领先产品有望对华销售，增加对服务器、IDC等需求。 [玫瑰]字节等大厂已提升AI基础设施支出25%，看好算力链机会。 [礼物]建议关注IDC：大位科技、东方国信、科华数据、数据港、世纪互联、万国数据、光环新网等；服务器：华勤技术、浪潮信息、联想集团等。

阿里巴巴（BABA.N）

阿里巴巴FY4Q26业绩好坏参半，总营收同比+3%至2434亿元，低于预期。Non-GAAP净利润同比-95%至15亿元，大幅不及预期。云业务表现亮眼，收入同比+38%至416亿元，AI相关收入占云收入30%且连续11个季度三位数增长。电商核心客户管理收入（CMR）同比+1%符合预期。其他业务亏损扩大。Citi维持买入评级，目标价205美元，预计总回报率53.6%。花旗（Citi）在阿里巴巴（BABA.N）发布FY4Q26（2026年1-3月）财报后，维持评级，目标价，较当前股价（134.78美元）有上行空间，加上1.5%股息率后总回报预期达53.6%。尽管本季度营收与利润均不及市场预期，但花旗认为核心亮点在于，尤其是，并连续11个季度保持三位数增速，显示公司AI商业化进程顺利。财务表现：营收利润双miss 2434亿元，同比+3%，略低于花旗预期（+0.4%）和彭博一致预期（-1.3%）。仅15亿元，同比-95%，远低于花旗预期的108亿元和一致预期的143亿元，主要因毛利率下降、研发及管理费用增加。 51亿元（利润率2.1%），虽高于花旗预期，但同比大幅下

英伟达（NVDA） 【英伟达股价续创记录新高总市值达到5.5万亿美元】财联社5月13日电，美股盘初，英伟达股价上涨2.85%，报227.080美元/股，续创记录新高，总市值报5.50万亿美元。5.5万亿美元的单只股票总市值，超越印度股市总市值或者世界第三大经济体德国GDP。(来自财联社APP)

四、🏛️ 机构观点

花旗（Citi）— 北方华创

Citi认为，中国先进存储产能扩张将加速，2026年新订单增长有望超过30%，但毛利率受大客户价格折扣影响约40%，且ESOP费用拖累净利率。下调2026/27年净利润预测21%/18%，但基于进口替代趋势上调目标价至695元（2027E P/S 8x），较当前有20%上行空间。 Citi在2026年5月12日参加了北方华创（NAURA Technology）的2026年中国精英企业日线上会议，并发布了这份研究报告。核心要点如下：：中国先进存储产能将从2025年的80k/wspm增长至2026年的120k/wspm（同比+50%），管理层认为2027年可能更激进。：2026年新订单同比增长从之前预期的30%提升至>30%的上限，1Q26订单中有60%来自先进逻辑客户，存储订单将在2Q26后显现。：毛利率预计保持在~40%（需给大客户价格折扣），4Q26将有约17亿ESOP费用，拖累净利率。：2025年先进封装设备收入10亿元，预计2026年翻倍至20亿元。：尽管下调2026/27E EPS 21%/18%，但上调目标价47%至695元（基于2027E P/S 8x），反映

摩根士丹利（MS）

上调2026年中国实际GDP增速至4.8%，出口、AI和绿色能源投资是主要驱动力，但内需消费仍疲弱；通胀上升但属于输入性，政策保持稳健无额外宽松；人民币温和升值至6.75。经济呈现双速运行：出口强劲，但就业改善缓慢，消费受限。摩根士丹利在2026年5月发布的中国经济年中展望中，上调了2026年实际GDP增速预测0.1个百分点至4.8%，并上调GDP平减指数0.3个百分点至0.5%。核心驱动力来自、和。然而，经济呈现明显的“双速”特征：外需强劲但内需疲弱，通胀回升属于输入性，内生性再通胀动力不足。政策层面维持“巡航控制”，预计不会追加额外刺激。人民币面临温和升值压力，年末USDCNY预测从7.00上调至6.75。 2026年货物出口名义增长预计10%，实际增长9%，净出口对GDP贡献约1.3个百分点。中国供应链韧性和全球市场份额提升（太阳能、电池、电动车、电力设备、AI相关类别）是主要

五、💡 值得关注

台湾媒体报道，富士康已开始向英伟达提前出货全光 CPO 交换机机架，出货量预测从此前 2026 年的 1 万多台上调至 2026-2027 年的 5 万多台。据业内人士透露，鸿海集团正在其越南工厂生产全光 CPO 交换机机架，并已开始向英伟达提前出货。据称供应极为紧张 —— 甚至原本分配用于演示用途的机架也被转供给了英伟达，留不下 “一架可供演示的机架”。鸿海全光 CPO 交换机柜传提前出货辉达，可望贡献旗下工业富联 15% 以上的营收。

宁德时代入股世纪互联，地球新能源霸主切入算租赛道

市场板块阵型进攻型板块：算力、PCB 防御型板块：电力今天上午全A指数震荡往上修复，日内情绪整体比较稳定。拆分来看：正面进攻端：算力：是今天进攻端最强的板块，板块内七八个涨停，还有工业富联、网宿科技、宏景科技等容量股持续走强。算力的核心驱动是芝加哥商业交易所（CME）正式推出全球首个算力期货合约，算力成为继原油、黄金后的核心战略资产，长期价值重估空间打开。今天算力强度还可以，并且日内走向正面循环。对于算力板块而言，这是一个轮动强势板块，而不是与指数共振主升的板块，所以一旦走弱没有确定性的反包。其他的类似CPO、PCB等科技股也不强不弱，核心的公司即便调整也没有很大的亏钱效应，大部

- 摩根士丹利认为，在盈利改善、全球供应链地位提升及人民币走强等因素推动下，中国股市至2027年二季度有温和上行空间。当前指数因规则限制，掩盖了上游制造、科技本土化等主题板块的优异表现。建议超配A股，偏好主题性选股，行业上青睐上游资产、科技本土化（半导体）及部分金融股。摩根士丹利（MS）在2026年5月发布的这份年中展望报告中，对中国股市的中长期前景表达了谨慎乐观的态度。核心观点是：尽管短期市场存在波动，但至2027年二季度，中国股市有望实现8-12%的温和上涨。这种上行空间主要来自三个驱动力：、以及。报告强调，投资者应，并明确，认为其比离岸市场（港股和ADR）更具吸引力。：报告犀利地指出

给各位领导更新一下最近天孚通信的情况，这次黄紧急来中国是准备和天孚通信谈入股合作的，大概是投资20亿美元左右的一个规模吧。最近英伟达5 亿美元获康宁认股权证（行权价 180 美元 / 股），总投资上限27 亿美元，锁定长期产能。这是对光连接的一个长期押注，而天孚通信是全球光器件绝对龙头，双方的合作值得大家的期待，如果谈成了，那等于英伟达拿下了整个光连接的未来。[玫瑰]

3.2T光模块加速推进，预计年底量产，彻底爆发建议关注： 1、华工科技，目前送样英伟达、谷歌等厂商在验证阶段。 2、中际旭创，目前内部测试阶段，预计Q3可以送样。 3、泰晶科技，振荡器目前唯一可以适配3.2T厂商。 4、天通股份，铌酸锂核心。

六、各行业板块

🤖 AI大模型 / 国产算力

燧原科技：【东吴计算机】腾讯将采购更多国产芯片，推荐腾讯系国产芯片品高股份 5月13日，腾讯高管在Q1财报发布会电话会上表示，接下来公司资本支出将会增加，今年下半年将会有更多国产芯片陆续投入使用。推荐稀缺的腾讯系算力品高股份品高股份持股江原科技核心团队来自腾讯持股的燧原科技新款T800芯片已经流片，腾讯已经预定，保供腾讯。老款D20芯片近期送测腾讯，顺利预计1-2个月下单。

华为昇腾：[礼物] 国产半导体将迎史诗级行情趋势：2026年是国产半导体兑现大年下游：算力Token需求暴涨已无异议，2026年、2027年芯片出货量预期同比持续翻倍以上增长；中游：先进制程和先进封装扩产加速已明确，存储扩产以及资本市场进程提速推动上游需求暴增；上游：前道半导体设备和材料即将迎来史诗级Beta，后道设备在测试量翻倍和先进封装扩产下的超强Alpha推动多象限EPS成长。 [庆祝]结论：以旧持有两头策略 [太阳]-维持超配：根据需求增长预期以及产能满足情况。超配国产算力芯片股包括昇腾链和非昇腾链，寒武纪、海光信息、芯原股份、兆易创新、杰华特，以及其他相关环节。 [太阳]-维持超配：国

💻 光模块 / 光通信 / CPO

工业富联（601138.SH）：每日行业新闻05.13 【宏观】 1.美国总统特朗普将于5月13日至15日对中国进行国事访问。当地时间5月13日中午，中美两国经贸团队在韩国首尔仁川国际机场开始举行中美经贸磋商。 2.英伟达CEO黄仁勋临时获邀随特朗普访华 3.美参议院投票批准凯文·沃什出任美联储理事【创业板】 1.创业板指今日突破2015年6月5日的4037.96点，创下历史新高。创业板综指ETF鹏华·159289、创业板50ETF鹏华·159681 【化工】 1.纯碱期货震荡，行业开工率降至78.94%，检修高峰来临。 2.5月首周碳酸锂实质去库近1000吨，江西8家云母矿需重申采矿权。化工ETF鹏华·159870、科创新能源ETF鹏华·588830、创业板新能源ETF鹏华·159261、电池ETF鹏华·560410 【芯片】 1.工业富联全光CPO交换机出货指引上修至5万台，量产前置至Q1且毛利率达双位数。 2

天孚通信（300394.SZ）：给各位领导更新一下最近天孚通信的情况，这次黄紧急来中国是准备和天孚通信谈入股合作的，大概是投资20亿美元左右的一个规模吧。最近英伟达5 亿美元获康宁认股权证（行权价 180 美元 / 股），总投资上限27 亿美元，锁定长期产能。这是对光连接的一个长期押注，而天孚通信是全球光器件绝对龙头，双方的合作值得大家的期待，如果谈成了，那等于英伟达拿下了整个光连接的未来。[玫瑰]

华工科技（000988.SZ）：3.2T光模块加速推进，预计年底量产，彻底爆发建议关注： 1、华工科技，目前送样英伟达、谷歌等厂商在验证阶段。 2、中际旭创，目前内部测试阶段，预计Q3可以送样。 3、泰晶科技，振荡器目前唯一可以适配3.2T厂商。 4、天通股份，铌酸锂核心。

中际旭创（300308.SZ）：【今日投资舆情热点】 1）算力硬件：以光模块为首的算力硬件方向保持高热度，英伟达、英特尔、中际旭创、LITE等龙头股持续新高。 2）算电协同：《关于促进人工智能与能源双向赋能的行动方案》发布，首次在国家级文件中明确“探索核电、氢能等能源以直连方式为算力设施供能”，并系统部署算电协同、绿电直连、零碳园区备案制等机制创新。 3）芯片：以存储为首的芯片股持续走强，海力士、三星电子等龙头企业持续刷新历史新高。 4）电源、电网：政策持续加码“算电协同”和绿电直连，机柜功率迈进MW时代，柜外电源800V直流成主流。 5）算力租赁：Silicon Data宣布，将于今年晚些时候推出算力期货市场，目前正在等待

⚡ 半导体设备 / 材料 / 功率

北方华创（002371.SZ）：- Citi认为，中国先进存储产能扩张将加速，2026年新订单增长有望超过30%，但毛利率受大客户价格折扣影响约40%，且ESOP费用拖累净利率。下调2026/27年净利润预测21%/18%，但基于进口替代趋势上调目标价至695元（2027E P/S 8x），较当前有20%上行空间。 Citi在2026年5月12日参加了北方华创（NAURA Technology）的2026年中国精英企业日线上会议，并发布了这份研究报告。核心要点如下：：中国先进存储产能将从2025年的80k/wspm增长至2026年的120k/wspm（同比+50%），管理层认为2027年可能更激进。：2026年新订单同比增长从之前预期的30%提升至>30%的上限，1Q26订单中有60%来自先进逻辑客户，存储订单将在2Q26后显现。：毛利率预计保持在~40%（需给大客户价格折扣），4Q26将有约17亿ESOP费用，拖

中微公司（688012.SH）：- 中国AI进入以价值获取为核心的新阶段，重心从追赶前沿转向应用落地与经济效益。预计AI将在未来十年累计提升中国全要素生产率约3个百分点，并带动2035年GDP较基准提升约3.5%。投资主线上，赋能者与基础模型仍是核心，但应用端的红利机会正在扩散，推荐北森控股、美图、石头科技、美的、科沃斯等应用标的；阿里巴巴为最优全栈AI平台；电力方向关注宁德时代、应流股份、思源电气；半导体国产化看好寒武纪、中芯国际、北方华创等。摩根士丹利（MS）在2026年5月发布的这份报告认为，中国AI已进入——市场叙事从“训练转向推理”“技术转向应用”“潜力转向真实盈利”。相比单纯追求前沿能力，中国更侧重，推动AI在

拓荆科技（688072.SH）：[礼物] 国产半导体将迎史诗级行情趋势：2026年是国产半导体兑现大年下游：算力Token需求暴涨已无异议，2026年、2027年芯片出货量预期同比持续翻倍以上增长；中游：先进制程和先进封装扩产加速已明确，存储扩产以及资本市场进程提速推动上游需求暴增；上游：前道半导体设备和材料即将迎来史诗级Beta，后道设备在测试量翻倍和先进封装扩产下的超强Alpha推动多象限EPS成长。 [庆祝]结论：以旧持有两头策略 [太阳]-维持超配：根据需求增长预期以及产能满足情况。超配国产算力芯片股包括昇腾链和非昇腾链，寒武纪、海光信息、芯原股份、兆易创新、杰华特，以及其他相关环节。 [太阳]-维持超配：国

🤖 机器人 / 具身智能

- 中国经济呈现双速增长格局，出口和AI相关的投资强劲，但国内消费与房地产投资持续疲软。政策维持谨慎，预计不会大规模刺激，重点在于结构性改革以实现经济的长期再平衡。AI的快速普及是最大的结构性变量，短期可能对就业造成冲击，但长期将显著提升生产率。摩根士丹利（Morgan Stanley）最新发布的深度研究报告《A Two-Speed Economy, Stable in Aggregate》指出，当前中国经济正处于“双速”运行状态。以出口和AI/能源相关的资本支出为核心驱动力。全球AI超级周期和能源转型为中国的电子、新能源等产业链带来了强劲的外部需求。国内需求，特别是消费和房地产投资，依然低迷。劳动力市场疲软、房地产调整尚未结束，导致内需引擎动力不足。报告的核心结论是，尽管经济结构分化，但由于出口的韧性支撑，整体经济在短期内仍能维持“整体稳定”的态势，但这并不意味着政策会转向大规模

⚡ 能源 / 储能

宁德时代（300750.SZ）：宁德时代入股世纪互联，地球新能源霸主切入算租赛道

- AI投资正从整体暴露转向关注结构性收益与执行差异，美国AI采用领先欧洲，基础设施与能源仍是当前最确定方向；数据中心建设并非泡沫，但面临电力供给、劳工短缺、审批延迟等多重执行风险，需要天然气、核能等多种能源方案协同，且超大规模云商将更多采用表后电力。巴克莱5月主题电话会聚焦于人工智能溢出效应与能源基础设施两条主线。分析师认为： AI投资主题正从“全行业暴露”转向“差异化捕捉”，只有少数细分领域和公司能真正兑现收益。美国AI应用领先欧洲，更多行业已出现盈利影响；后续颠覆将集中在子行业和公司层面，选股重要性上升。基础设施与赋能层仍是当前AI顺风最明显的环节，应用和转型阶段尚早。数据中心扩张并非泡沫，但执行风险正在累积：电力受限、劳动力短缺、审批延迟、地缘对抗及保险能力成为现实瓶颈。电力公司正要求数据中心开发商承担专属基础设施成本，不再社会化分摊；全能源路线图被提上日程，短期依赖天然

💾 存储涨价 / NAND / DRAM

【存储逻辑演绎】海外NAND Q2涨60%-65%，DRAM Q2涨45%-50%，超预期，Q2业绩出来后能继续上调EPS。对应最新海外原厂的估值目前明年不到8x，坚定看10x以上转成长逻辑，可以先看12x，对应国内存储模组、芯片估值持续上调。周期的资金应该撤退差不多了，现在存储资金更偏好周期成长。坚定看好存储，问就是持续看好，存储=AI，AI逻辑不破，存储逻辑不破。建议关注：（1）海外：美光、海力士、闪迪、三星、希捷；（2）国内：兆易、普冉、模组、君正、恒烁；（3）存储走成长逻辑后：聚辰风险提示：关注海外原厂扩产口径

长江存储（YMTC）：- 摩根士丹利认为，在盈利改善、全球供应链地位提升及人民币走强等因素推动下，中国股市至2027年二季度有温和上行空间。当前指数因规则限制，掩盖了上游制造、科技本土化等主题板块的优异表现。建议超配A股，偏好主题性选股，行业上青睐上游资产、科技本土化（半导体）及部分金融股。摩根士丹利（MS）在2026年5月发布的这份年中展望报告中，对中国股市的中长期前景表达了谨慎乐观的态度。核心观点是：尽管短期市场存在波动，但至2027年二季度，中国股市有望实现8-12%的温和上涨。这种上行空间主要来自三个驱动力：、以及。报告强调，投资者应，并明确，认为其比离岸市场（港股和ADR）更具吸引力。：报告犀利地指出

七、📋 催化日历

5月14日：特朗普与习近平会晤；黄仁勋访华后续
5月15日：百度文心大模型5.0发布会
6月中旬：长江存储科创板IPO申请
2Q2026：天孚通信英伟达投资合作预计落地
年底：3.2T光模块预计开始量产
2026-2027年：富士康CPO交换机5万台出货周期

八、📈 今日市场交易总结

九、📌 ETF关注

人工智能ETF（159819/515980）：AI主线核心配置
芯片ETF（159995/512760）：半导体设备受益
光模块ETF（561300）：CPO+光通信双催化
创业板ETF（159915）：创业板指突破4000点创历史新高
港股科技ETF（513180）：腾讯+阿里+港股互联网

十、⚠️ 风险提示

美联储降息预期持续推迟，美债收益率上行压制科技股估值
创业板指创历史新高后，技术面存在回调压力
公募在科技主线大幅减仓，与市场走势形成背离，需关注筹码结构
天孚通信英伟达投资合作尚未官宣，存在不确定性
长江存储IPO进度及融资规模存在不确定性
台积电被客户寻求替代方案，或反映AI芯片产能竞争格局变化

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