思维纪要社 2026-09-01 总体信息

这里按知识星球的方式展示：左边放主题信息，右边单独放研报；没抓到的字段不显示。

研报

长江证券-农产品行业农业周专题系列二十二：仔猪价年内新低，继续重点推荐生猪养殖板块-260825.pdf

长江证券-家喻呼“筱”系列8；厄尔尼诺，百年一遇，有何影响？-260823.pdf

长江证券-氢能行业研究：《中国氢能发展报告(2026)》发布，多场景示范持续推进-260827.pdf

长江证券-江苏银行(600919)2026年中报点评：业绩稳健增长，省属国资增持-260827.pdf

长江证券-煤炭与消费用燃料行业专题报告：如何量化本轮安监对供给影响？-260823.pdf

长江证券-美国中期选举系列2：聚焦，中期选举的关键战场与主要变量-260826.pdf

长江证券-软件与服务行业AI沉思录(五)：CODING之后，智能的下一步是什么？-260828.pdf

长江证券-轻工&传媒行业IP衍生品研究(二十三)：从泡泡玛特国内增长看潮玩品牌积淀，静待海外调整修复-260825.pdf

长江证券-金属、非金属与采矿行业周报：美债回购扩大，黄金修复行情再确认-260823.pdf

研报

长江证券-三花智控(002050)深耕热管理，机器人液冷双翼飞-260825.pdf

长江证券-医美行业专题：终端机构价值链重塑-260823.pdf

长江证券-投资银行业与经纪业行业周报：中报期关注绩优主线-260824.pdf

长江证券-沃什Jackson+Hole首秀点评：框架更加清晰，路径依然模糊-260829.pdf

长江证券-石化行业乙二醇专题：地缘扰动下的强现实与弱预期-260825.pdf

长江证券-石化行业研究：未来油价如何研判——地缘定弹性，供需托底线-260826.pdf

长江证券-软件与服务行业研究：为什么看好云-云ROIC测算视角-260824.pdf

长江证券-通信行业周观点：Anthropic上市进程提速，光I／O延伸至存储——计算互连-260827.pdf

长江证券-银行业周度追踪2026年第33周：资负新规推升红利配置-260823.pdf

研报

招商证券-Jackson+Hole全球央行会议沃什讲话点评：暗示Q4加息是重要选项-260828.pdf

招商证券-国内外政策月报(202609)：8月国内外重要政策回顾及9月展望-260829.pdf

招商证券-存储行业深度跟踪：长存IPO募资加速NAND产线升级，存储产业链有望持续受益-260824.pdf

招商证券-广发证券(000776)大财管优势凸显，FICC和权益投资提振自营-260830.pdf

招商证券-电子行业：英伟达(NVDA.O)FY27Q2跟踪报告，业绩大超预期，FY28全年营收指引同比增长70%-260827.pdf

招商证券-策略专题(三)：美债利率走势展望及其影响-260825.pdf

招商证券-行业景气观察：中报盈利结构性改善进一步确认，金银价格上涨-260826.pdf

招商证券-计算机行业周观察：算力高景气持续验证，继续看好大模型及算租-260830.pdf

长江证券-长江大宗2026年9月金股推荐-20260830.pdf

研报

招商证券-中金公司(601995)买方投顾领先，国际扩表提速，业绩成色十足-260829.pdf

招商证券-住房公积金还能释放多少空间？制度扩围、资金效率与居民现金流-260824.pdf

招商证券-全球产业趋势跟踪周报(0824)：mRNA癌症疫苗实现关键突破，英伟达服务器涨价-260824.pdf

招商证券-微导纳米(688147)ALD技术持续突破，半导体业务进入加速期-260826.pdf

招商证券-显微镜下的中国经济(2026年第32期)：外汇占款视角下的国内流动性环境-260824.pdf

招商证券-煤炭开采行业周报：内外供给收缩带动焦煤补涨，“金九银十”需求仍有待观察-260823.pdf

招商证券-立讯精密(002475)汇率逆风中alpha凸显，AI算力及端侧业务将迎拐点-260827.pdf

招商证券-金融市场流动性与监管动态周报(0825)：ETF流入融资流出，私募备案数创近三年新高-260825.pdf

浙商证券-2026年1-7月工业企业利润和库存数据解读：名义库存双位数增长，硅基通胀带来结构化补库-260828.pdf

研报

浙商证券-2026年九月策略金股报告——投资组合报告-20260827.pdf

浙商证券-AI制药行业深度报告：新时代，新跃迁-260826.pdf

浙商证券-A股市场运行周报第107期：“退一”测出市场支撑，排除短线干扰、中线仍看反弹-260829.pdf

浙商证券-从“信息杠杆”到“智能杠杆”的演变：人工智能对市场影响几何？-260825.pdf

浙商证券-医药行业创新药资产美元化系列报告：创新药，新市场，新估值-260825.pdf

浙商证券-电子行业Xtacking：长江存储芯突破-260825.pdf

浙商证券-计算机行业周报：国产算力进入规模化生产验证-260829.pdf

浙商证券-金龙鱼(300999)深度报告：立足粮油基本盘，掘金结构新蓝海-260824.pdf

浙商证券-食饮行业周报(2026年8月第3期)：食品饮料周报，茅台改革持续落地，继续强调关注乳制品β-260823.pdf

研报

中泰证券-9月金股报告——反弹窗口有望逐渐打开-20260828.pdf

中泰证券-A+H股市场周度观察(8月第3周)-260823.pdf

中泰证券-保险行业《保险公司资产负债管理办法》测算解读：资产负债管理新元年，产寿险如何应对指标达成-260823.pdf

中泰证券-成都银行(601838)详解成都银行2026年半年报：业绩增长平稳，息差环比回升，资产质量优异-260827.pdf

中泰证券-本轮调整已接近尾声-260829.pdf

中航证券-军工行业周报：可回收火箭“再下一城”，具身智能迎密集催化-260822.pdf

中航证券-非银行业周报(26年第三十期)：头部券商业绩领跑，行业格局分层持续强化-260822.pdf

中诚信国际-国际宏观资讯双周报-260824.pdf

浙商证券-银行业鸡蛋多放一个篮子系列(银行和政策周报20260822)：中报验证净息差企稳-260823.pdf

研报

中泰证券-京东方A(000725)深度报告：先进封装玻璃基板趋势明确，重视全流程工艺的行业龙头-260827.pdf

中泰证券-公募REITs行业周报：REITs板块八连阳，证监会提出稳慎推进商业REITs发展-260829.pdf

中泰证券-国防军工行业：朱雀三号打开商业航天新空间，重燃国产化及维护后市场提速-260824.pdf

中泰证券-杭州银行(600926)详解杭州银行2026年半年报：存贷规模稳健扩张，不良净生成同比下降-260827.pdf

中泰证券-沪农商行(601825)2026年半年报：业绩增速边际向上，资产质量稳健-260828.pdf

中泰证券-沪农商行(601825)详解沪农商行2026年半年报：业绩增速边际向上，资产质量稳健-260828.pdf

中泰证券-煤炭行业定期报告：供给收缩库存去化，煤价有望延续升势-260829.pdf

中泰证券-电力设备行业：国家发改委建立“2+3+n”跨网协调机制，德国推进《海上风能法》新一轮修订-260824.pdf

中泰证券-计算机行业关于AI的一点思考：坚冰覆北海，我心盛如梅-260826.pdf

研报

中泰证券-上海银行(601229)详解上海银行2026年半年报：营收增速向上，“关注+不良”占比下降-260828.pdf

中泰证券-兴业银行(601166)详解兴业银行2026年中报：营收增速回升，息差降幅收窄-260828.pdf

中泰证券-医药生物行业8月第三周周报：中报期启动，Moderna个性化mRNA疫苗奏响硅与碳之歌-260824.pdf

中泰证券-有色金属行业周报2026年第34周：当美债的底牌被全世界看透-260824.pdf

中泰证券-苏州银行(002966)详解苏州银行2026年半年报：营收与利润提速，资产质量优质-260827.pdf

中泰证券-通信设备行业光学向芯片靠近：AI算力互联的演进主线，从铜互联、可插拔光模块到NPO与CPO-260829.pdf

中泰证券-阳台光储行业：迎消费级户储普惠浪潮，从德国走向世界-260826.pdf

中泰证券-青岛银行(002948)详解青岛银行2026年半年报：利润维持高增，存贷两旺，资产质量持续改善-260828.pdf

中泰证券-齐鲁银行(601665)详解齐鲁银行2026年半年报：业绩维持高增，资产质量持续向好，维持重点推荐-260829.pdf

研报

中信建投-2026美国中期选举跟踪(1)-中选前瞻(1)，选情怎么看，议题有哪些-260827.pdf

中信建投-REITs行业周报(8.22-8.28)：两监管部门强化REITs政策支持，市场持续反弹-260829.pdf

中信建投-REITs行业：市场风格切换，增量政策可期，把握公募REITs底部配置机会-260827.pdf

中信建投-保险行业：如何理解《保险公司资产负债管理办法》？-260825.pdf

中信建投-策略周报2026年8月第3期：哪些热点有望继续上涨？-260823.pdf

中信建投-策略市场周鉴：OpenAI业绩遇挫，机械行业调研热度提升-260823.pdf

中泰证券-中信银行(601998)详解中信银行2026年半年报：息差企稳，分红比例继续提升-260827.pdf

中泰证券-中美股市反弹的驱动、成色与后续展望-260825.pdf

中泰证券-招商银行(600036)详解招商银行2026年半年报：业绩稳中向好，资产质量稳健-260829.pdf

研报

中信建投-华利集团(300979)26H1订单调整、业绩承压，蓄力新成长周期-260829.pdf

中信建投-多元金融行业：消费金融ABS和金融债月报(2026年7月)-260828.pdf

中信建投-宏观看大宗系列(8)：如何评估黄金的节奏和空间-260829.pdf

中信建投-房地产行业周报(8.22-8.28)：五部门“组合拳”出台，房地产基础性制度重构-260829.pdf

中信建投-电力行业：7月用电量同比增长1.7%；火电发电增速环比转降-260824.pdf

中信建投-电力设备行业：全球高压电力设备加剧紧张，中国公司受益周期有望进一步拉长-260823.pdf

中信建投-纺服轻工及教育行业周报26W35：地产新政密集出台，家居板块有望迎来估值修复-260829.pdf

中信建投-行业数据周报8月第4期：市场结构再平衡，周期消费走强-260829.pdf

中信建投-非银金融行业：保险资负管理新规落地，险资增配高股息仍有空间-260823.pdf

研报

中信建投-基础化工行业：出口旺季来临，本周硅片大涨；SK海力士宣布大额回购计划-260824.pdf

中信建投-基础化工行业：超强厄尔尼诺强化粮价上涨潜力和农资需求-260823.pdf

中信建投-建筑行业周报(8.22-8.28)：建筑企业中期业绩分化，地产新政促行业健康发展-260829.pdf

中信建投-摩托车行业：Q2海外摩托车需求明显提升，中国头部企业规模创新高-260823.pdf

中信建投-机械设备行业周观点：存储IPO稳健推动利好半导体设备，船舶行业景气度持续上行-260823.pdf

中信建投-流动性周观察8月第4期：ETF资金流入近百亿-260824.pdf

中信建投-煤炭开采行业：焦煤偏强焦炭暂稳，动力煤价格稳中偏强-260826.pdf

中信建投-缓兵之计：杰克逊霍尔会议点评-260829.pdf

中信建投-能源金属行业：碳酸锂维持去库，基本面进一步走强-260823.pdf

研报

中信建投-上海银行(601229)主动出清，业绩稳健-260828.pdf

中信建投-天赐材料(002709)业绩符合预告中值，看好H2盈利修复-260826.pdf

中信建投-市场情绪跟踪8月报：从情绪指数看本轮修复行情的特点-260829.pdf

中信建投-汽车行业：乘用车内需磨底、出口与高端化α延续，商用车回调即配置，宇树落地+WRC催化，机器人进入基本面定价阶段-260824.pdf

中信建投-石油石化行业：美伊冲突谅解备忘录到期，本周油价上行-260824.pdf

中信建投-社会服务行业动态：关注中报供给优化和经营质量提升，中秋国庆出行预订火热-260824.pdf

中信建投-通信行业：AI应用与云业务共振，继续看好算力产业链-260823.pdf

中信建投-食品加工行业：再探鱼子酱历史和海外需求，定价权的重塑和转移-260825.pdf

中信建投-食品饮料行业：新鲜零食小山姆，门店爆发蕴新机-260826.pdf

研报

中信建投-休闲食品行业深度：阿麦斯，零食出海先行者，产品创新引领全球-260827.pdf

中信建投-医药行业肿瘤mRNA疫苗：开创肿瘤治疗新范式，国内企业加速追赶-260823.pdf

中信建投-新宙邦(300037)业绩符合预期，看好H2电解液盈利修复，氟化工、电子信息化学品贡献业绩弹性-260826.pdf

中信建投-有色金属行业：美元信用重新定价，黄金领衔有色冲高-260823.pdf

中信建投-物流行业：国际原油价格涨势延续，全球冬季能源安全风险提升-260826.pdf

中信建投-资讯科技行业：AI办公深度，从Chat走向Work，AICoding后的下一潜力市场-260828.pdf

中信建投-银行业理财子产品发行指数周报第269期：工银招银光大发混合类产品，苏银理财产品和资产结构-260827.pdf

中银证券-1-7月工企利润数据点评：集成电路等高技术产业盈利同比增速表现强劲-260828.pdf

中银证券-保利发展(600048)业绩与利润率下滑；经营性现金流改善；拿地权益比例大幅提升-260828.pdf

研报

中邮证券-化工行业周报：本周液氯、DMF、丁二烯、正丁醇、乙二醇涨幅居前，石油天然气发展“十五五”规划出炉-260825.pdf

中邮证券-宏桥控股(002379)宏桥核心资产回A，一体化铝业龙头再起航-260828.pdf

中邮证券-洛阳钼业(603993)铜金双轮驱动，业绩再创新高-260824.pdf

中银证券-化工行业周报：国际原油价格上涨，PTA、DMF价格上涨-260825.pdf

中银证券-医药生物行业周报：AIDD驱动早研需求增长，上游科研服务景气度持续提升-260824.pdf

中银证券-房地产行业第34周周报(2026年8月15日-2026年8月21日)：本周新房成交有所改善；上海进一步优化楼市政策；《住房公积金管理条例》修订完成-260826.pdf

中银证券-有色金属行业周报：美债利率上行叠加全球供给扰动，有色定价中枢或承压重塑-260824.pdf

中银证券-电力设备与新能源行业8月第4周周报：我国牵头固态电池首项国际标准正式立项-260824.pdf

中银证券-计算机行业“一周解码”：Rubin周期开启，驱动全产业链高景气-260827.pdf

研报

中原证券-机械行业月报：科技板块震荡反弹，建议周期机械龙头和科技成长兼顾配置-260826.pdf

中原证券-河南研究：经济数据跟踪(2026年7月)-260828.pdf

中原证券-证券Ⅱ行业券商板块月报：券商板块2026年7月回顾及8月前瞻-260828.pdf

中邮证券-医药生物行业报告：mRNA肿瘤疫苗重磅疗法终迎突破，看好相关产业链制药和测序公司-260824.pdf

中邮证券-医药生物行业深度报告：从mRNA个性化疫苗临床突破看测序潜在需求提升-260827.pdf

中邮证券-医药行业AI4S(二)：制药临界点突破前夜，新范式逐渐成型，分子验证需求正崛起-260827.pdf

中邮证券-医药行业：mRNA肿瘤疫苗III期首胜，赛道有望步入商业化-260825.pdf

中邮证券-有色金属行业周报：黄金持续反弹，关注下周PCE数据-260824.pdf

中邮证券-证券行业：天量成交兑现高增业绩，行业分化格局强化-260824.pdf

【申万交运】交运视野看全球 260901.mp3 总结失败：401 Client Error: Unauthorized for url: https://api.zsxq.com/v2/files/181555124111852/download_url 【摩根士丹利】中国消费互联网承压 云算力软件占优 长鑫存储首次覆盖解析 260901.mp3

研报

【摩根士丹利】中国消费互联网承压 云算力软件占优 长鑫存储首次覆盖解析 260901_导读.docx

【申万交运】交运视野看全球 260901_导读.docx

【摩根士丹利】中国消费互联网承压 云算力软件占优 长鑫存储首次覆盖解析 260901_原文.docx

【申万交运】交运视野看全球 260901_原文.docx

东吴电子 - 国产算力・存储：产能挤占推升涨价，国产存储替代正当时 260901.mp3 总结失败：401 Client Error: Unauthorized for url: https://api.zsxq.com/v2/files/814888452448122/download_url 东吴固收 - 研究有宽度：老龄化约束下的硬科技路径-日本经验与宏观传导 260901.mp3

研报

东吴固收 - 研究有宽度：老龄化约束下的硬科技路径-日本经验与宏观传导 260901_导读.docx

东吴电子 - 国产算力・存储：产能挤占推升涨价，国产存储替代正当时 260901_导读.docx

东吴策略 - 2026年中报分析：总量正循环，结构K型分化 260901_导读.docx

东吴固收 - 研究有宽度：老龄化约束下的硬科技路径-日本经验与宏观传导 260901_原文.docx

东吴电子 - 国产算力・存储：产能挤占推升涨价，国产存储替代正当时 260901_原文.docx

东吴策略 - 2026年中报分析：总量正循环，结构K型分化 260901_原文.docx

东吴食饮周周讲 - 技源集团深度报告：HMB领跑全球，精准营养扬帆起航 260901.mp3 总结失败：401 Client Error: Unauthorized for url: https://api.zsxq.com/v2/files/814888452445422/download_url 华创非银徐康团队 - 深度30讲：中国财险投资价值分析 260901.mp3

研报

东吴环保•朔元撷理 - 铋-碲：铋碲同源伴生, 碲化铋锁定AI热管理核心材料 260901_导读.docx

东吴食饮周周讲 - 技源集团深度报告：HMB领跑全球，精准营养扬帆起航 260901_导读.docx

华创非银徐康团队 - 深度30讲：中国财险投资价值分析 260901_导读.docx

东吴环保•朔元撷理 - 铋-碲：铋碲同源伴生, 碲化铋锁定AI热管理核心材料 260901_原文.docx

东吴食饮周周讲 - 技源集团深度报告：HMB领跑全球，精准营养扬帆起航 260901_原文.docx

华创非银徐康团队 - 深度30讲：中国财险投资价值分析 260901_原文.docx

华源交运 航空星谈 线上会议巡演系列：多边际向上，航空周期再启 260901.mp3 总结失败：401 Client Error: Unauthorized for url: https://api.zsxq.com/v2/files/214888452445851/download_url 开源煤炭公用 2026周期上行，煤炭高瞻深度系列第1期：淮北矿业：华东稀缺焦煤龙头，量价齐升业绩兑现 260901.mp3

研报

华创食饮 - 时变境迁，中国酒类迎来多元化时代 260901_导读.docx

华源交运 航空星谈 线上会议巡演系列：多边际向上，航空周期再启 260901_导读.docx

开源煤炭公用 2026周期上行，煤炭高瞻深度系列第1期：淮北矿业：华东稀缺焦煤龙头，量价齐升业绩兑现 260901_导读.docx

华创食饮 - 时变境迁，中国酒类迎来多元化时代 260901_原文.docx

华源交运 航空星谈 线上会议巡演系列：多边际向上，航空周期再启 260901_原文.docx

开源煤炭公用 2026周期上行，煤炭高瞻深度系列第1期：淮北矿业：华东稀缺焦煤龙头，量价齐升业绩兑现 260901_原文.docx

开源食饮 - 饮韵时光第48期：金秋研途：贵州茅台：龙头持续提价意味着什么 260901.mp3 总结失败：401 Client Error: Unauthorized for url: https://api.zsxq.com/v2/files/814888452424412/download_url 美敦力[MDT.N]2027财年第一季度业绩交流会 260901.mp3

研报

开源商社 美丽田园医疗健康：高端美业大整合落地，龙头壁垒凸显 260901_导读.docx

开源食饮 - 饮韵时光第48期：金秋研途：贵州茅台：龙头持续提价意味着什么 260901_导读.docx

美敦力[MDT.N]2027财年第一季度业绩交流会 260901_导读.docx

开源商社 美丽田园医疗健康：高端美业大整合落地，龙头壁垒凸显 260901_原文.docx

开源食饮 - 饮韵时光第48期：金秋研途：贵州茅台：龙头持续提价意味着什么 260901_原文.docx

美敦力[MDT.N]2027财年第一季度业绩交流会 260901_原文.docx

浙商固收 - 低利差下的信用ETF策略思考 260901.mp3 总结失败：401 Client Error: Unauthorized for url: https://api.zsxq.com/v2/files/814888452424482/download_url 中邮证券 9月十大金股 260901.mp3

研报

中邮证券 9月十大金股 260901_导读.docx

浙商固收 - 低利差下的信用ETF策略思考 260901_导读.docx

长江固收 - 这一年，我们的研究系列12：“四本账”：理解财政的起点 260901_导读.docx

中邮证券 9月十大金股 260901_原文.docx

浙商固收 - 低利差下的信用ETF策略思考 260901_原文.docx

长江固收 - 这一年，我们的研究系列12：“四本账”：理解财政的起点 260901_原文.docx

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小作文，不知真假

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20260901今日段子汇总 1、神农种业：海南本地股；公司为国内遗传智能化育种技术领先供应商，主营产品为杂交水稻种子、玉米种子、蔬菜瓜果种子、棉花种子等 2、芒果超媒：由公司出品、芒果TV AIGC创新内容中心制作、伯璟文化承制，Seedance 2.0、Seedance 2.5 提供AI技术支持的神话题材季播剧《》第一季“花果山篇”将于8月31日在芒果TV上线

【部分钢厂接受焦炭四轮提涨 吕梁低硫主焦煤最高涨至2800】财联社9月1日电，国内炼焦煤市场延续偏强运行态势。供应端，长治市沁源县今日新增复产1座煤矿，另有1座煤矿预计明日复产，主产地部分煤矿虽有序推进复产，但实际增量释放有限，区域流通货源整体偏紧，对炼焦煤价格形成较强支撑。今日多地主流大矿价格普遍上涨，其中山西主流大矿上涨170-350元/吨，平顶山主流大矿上调280-350元/吨，山东主流大矿上调120-160元/吨，河北主流大矿上调100-220元/吨。线上竞拍市场同样涨势强劲，临汾安泽低硫主焦精煤成交均价2547元/吨涨142元/吨；吕梁中阳低…

想看更多请加V：xian20210130 💲披露了 AI 业务定价的具体数据：客户完整启用 Agentforce One 全套 AI 功能之后，。 🤝：Slackbot、CoWork 由 Claude 模型提供能力，但双方没有特殊的单位收益拆分机制。也就是说，Claude 企业客户一方面要向 Anthropic 支付 token 调用费用，还要额外掏钱购买 Salesforce 的 Agentforce One 产品。

‼️【数据要素事件点评：省级数据集团密集成立，国家级数据平台预期升温】 🔥事件：8月26日浙江省数据集团正式揭牌，此前8月19日山东数据集团刚刚成立，再往前北京、四川已先后完成省级数据集团组建。短短一年多时间，省级数据集团从单点试水走向密集落地，背后对应的是公共数据授权运营开始从政策阶段进入“平台化、集团化、市场化运营”阶段。 ☀️我们认为，当前最大的预期差已经不是第五家、第六家省级数据集团成立，而是：地方数据“司令部”陆续到位后，未来是否进一步出现国家级数据集团、全国公共数据运营平台以及跨区域算力和数据资源统一调度。

❗️【天风汽车】MLCC-村田专家交流：AI侧供给极为紧缺，涨价落地可能性大 - 0901 ——————————— ✅村田涨价规划

今天 semicon 上面 LITE 这张图很有意思

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❗️中报数据跟踪01：光测试半年报分析：Q2下游资本开支增速高达500%，采样示波器+KGD技术壁垒深厚【天风机械】 行业空间：AI 算力驱动光模块厂商加速扩产，光通信测试需求进入高增通道。我们测算 800G/1.6T/3.2T 光模块出货量将从 2025 年的 2500 万台增至 2028 年的 2.3 亿台， 对应光通信检测仪器市场空间从2025年的44亿元增至2028年的396亿元，其中采样示波器市场空间从 19 亿元增至 214 亿元，26-28 年复合增速超过 120%；KGD分选设备受益于光芯片测试需求放量， 2028年全球需求约2800台…

【东吴计算机王紫敬】9月1日开学第一课：国产替代是市场长期核心主线 开学季，产业与市场同步迈入新阶段。国产替代已从送样验证步入规模落地兑现期，是贯穿资本市场的长期核心主线。 一、算力全链条国产替代

复盘数据/市场情绪 1.行情进入9月，财报不确定性因素消退。从当前来看，板块延续分化和快轮动的格局，微盘股相对表现积极。外围中东冲突仍有反复，关于美债/美元走弱的交易逻辑仍有发酵，而对美联储加息预期也有升温。 2.市场震荡调整，截至收盘，沪指跌0.16%，创业板指跌超1%，科创50指数跌超2%。两市成交额2.03万亿，较上一个交易日缩量976亿。盘面上，市场热点快速轮动，全市场超3300只个股上涨。

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[太阳]【先声药业】BD授权给罗氏SIM0660三抗TCE，首付7.5kw，总包15.3e美金【东吴医药朱国广团队】 [礼物]9月1日公告，先声再明与罗氏达成合作，授权SIM0660（CD79a/CD19/CD3三抗）全球范围内的独家开发、生产与商业化权益。公司获得最高15.30亿美元总交易，包括7500万美元首付款+未来净销售额最高双位数分级分成。 [玫瑰]优势：

【端侧AI】拐点已至：手机/PC/眼镜多重利好 手机 / PC / 眼镜三条线同时给利好——端侧不再只是概念，开始进入“产品开卖 + Agent上桌面 + 大厂补终端”的兑现窗口。 手机：豆包手机（努比亚 NaviX Ultra，搭载豆包手机助手）已获入网许可，全球首款 AI 智能体手机完成从模型备案到终端入网的合规闭环，定位量产旗舰，计划 9 月上市开售。AI 手机从 Demo 走向货架。

油气化工1H26回顾：利润率大幅提升，资本开支继续下降 [太阳]1H26石化化工上市公司营收1.98万亿元，同比增长10.3%；毛利3,718亿元，同比增长29.5%；归母净利润1,427亿元，同比增长62.7%。受益于原材料和产品价格上涨，1H26毛利率/净利润同比提升2.8/2.32ppt至18.8%/7.2%。子行业层面，1H26有机硅、民营大炼化、膜材料、氨纶、钾肥、尿素、煤化工、聚氨酯、染料等板块归母净利润同比增长超60%。 [太阳]受益化工价格指数上涨及库存收益等，2Q26石化化工上市公司营收同比增长14.8%至10,608亿元；毛利同比增…

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☀【国金轻工】致欧科技-国金7月金股后持续推荐：增长有望延续，迈向千亿征途 [庆祝]致欧科技为国金7月金股，6月底发布深度报告《业绩拐点将至，迈向千亿征途》后持续推荐。Q2业绩超预期已验证业绩拐点，Q3增长延续可期，品牌份额有望提升，长期成长空间持续打开。 需求侧性价比趋势强化，供给侧合规出清加速：油价上涨推升生活成本，全球消费降级趋势更加明显， 电商作为性价比渠道的渗透率加快，定位大众性价比的品牌表现更为突出；跨境税务、关税及平台合规要求进一步收紧，行业份额向规范化运营的头部集中，头部企业扩品类、拓国别的逻辑持续兑现。

财经解读 260901.mp3 总结失败：401 Client Error: Unauthorized for url: https://api.zsxq.com/v2/files/214888255854821/download_url

高盛发布中国房地产第35周周报。政策方面，8月28日出台三项房地产相关政策，推进商品房现房销售模式改革；成都下调公积金贷款首付比例5个百分点至15%。市场方面，一手房成交量环比+6%、同比-5%，二手房成交量环比-2%、同比+7%；8月百强房企合同销售同比预计下降9%。竣工面积8月同比下滑高十位数（高盛预计FY26全年-15%），新开工面积8月同比下滑高二十位数。估值方面，海外/在岸覆盖开发商平均较2026年末NAV折让41%/33%，对应2026E P/B约0.4倍/0.4倍，处于历史下行周期低谷水平。 高盛于2026年9月1日发布中国房地产周报（第…

高盛2026年亚洲领导者会议首日覆盖消费、金融、互联网、科技、医药健康、汽车及业绩更新等多个领域，绝大部分标的公司维持"买入"评级。核心观点包括：1)亚洲财富管理前景乐观，渣打和保诚受益于财富增长、代际转移和多元化需求；2)中国科技与半导体板块持续受益于AI需求，立讯精密、澜起科技、英诺赛科等业绩动能强劲；3)消费板块分化，古茗表现稳健，百胜中国短期受高基数影响；4)印度金融业基本面强劲，ICICI银行和现代汽车印度盈利能力持续提升；5)医药创新管线持续推进，恒瑞医药自免领域全球III期临床即将启动。 本报告为高盛2026年亚洲领导者会议（Asia L…

高盛于2026年亚洲领导者大会邀请速腾聚创(2498.HK)参会，三大要点：1）战略重心从销量转向毛利率与盈利优化，ADAS研发费用计划减半，非汽车业务已盈利，预计2026年仍录得净亏损、2027年实现整体盈利；2）多元化布局高毛利的3D视觉与机器人业务，3D相机单价约5千美元已向头部科技公司出货，机器人BOM目标单台7.5万元，3Q26将交付首批500台机器人订单；3）凭借自研芯片驱动长期营收增长，预计明年营收同比增长50%。 高盛（Goldman Sachs）于2026年9月1日在香港举办的"Asia Leaders Conference 2026…

8月百强房企合同销售额同比下降17%，较7月-9%的降幅明显扩大，创2M26以来最大跌幅，且差于此前预期（同比降幅 摩根大通于2026年9月1日发布中国房地产板块报告，主要观点如下： ：百强房企合同销售额同比下降17%，较7月-9%的降幅显著扩大，创自2M26以来最大同比跌幅，且差于此前预期（：新规要求建筑封顶方可预售，由于新拿地项目从拿地到封顶约需12个月（传统从拿地到预售仅需约6个月），预售时间平均延后6个月。近期影响有限，但2027年影响将显著放大，预计FY27E合同销售同比降幅或超20%。

中国8月RatingDog制造业PMI从7月的50.9升至51.5，超出高盛预期的50.6和彭博一致预期51.0。主要分项指数中，产出和新订单指数涨幅最大，新出口订单也大幅回升至52.2，显示制造业活动增长动能增强。然而，投入价格指数升至52.2（金属和原油等原材料价格上涨推动），而产出价格指数降至49.6（自前月50.1下降），表明制造商首次下调产出价格，面临成本压力上升与定价能力下降的双重挤压，利润率承压。 高盛发布的这份中国制造业PMI快评指出，2026年8月RatingDog（中国非官方）制造业PMI从上月的50.9回升至，明显超出高盛自身预测…

国家新闻出版署（NPPA）于8月31日发布了2026年第八批游戏版号审批，共批准215款游戏（209款国产/6款进口），单批次审批数量再创历史新高，首次在单批次中超过200款（过去5年首次）。2026年累计已批准1,362款，达到2025年全年1,771款的77%。Citi维持2026年全年版号审批1,900-2,100款的预期。腾讯在本批次中获批《》一款游戏，同时获得《》PC端版本增报。本批次其他值得关注的公司包括盛趣、37互娱、恺英网络、吉比特等。Citi对在线游戏行业持建设性态度，认为版号审批正常化意味着行业有充足的新内容供应，推动可持续创新和商…

花旗重申对亚马逊的买入评级，目标价350美元，对应34.7%预期总回报。尽管FTC联合22个州起诉亚马逊涉嫌通过未披露的保留定价机制向约120万广告主多收超200亿美元费用，导致股价当日下跌2.5%至259.77美元，但花旗认为投资者应趁机买入。花旗的核心逻辑包括：1）亚马逊报告其通胀调整后的Sponsored Products CPCs在2019年以来基本持平，但广告主ROAS持续提升，广告平台为广告主节省了80亿美元；2）2Q广告收入同比加速增长26%至198亿美元；3）AWS在AI需求驱动下2H26有望加速增长（NVIDIA合作部署200万+ G…

高盛举办亚洲领导力峰会，阿里巴巴管理层出席分享核心要点：(1) AI投资资金来源充足，电商业务每年贡献约250亿美元自由现金流，云业务快速增长及毛利率扩张，营运资本效率提升提供额外支撑；(2) 不应以6月季度资本支出推算全年水平，因算力供应存在季度波动，公司目前在中国AI云市场占据约40%份额，正加大投资巩固先发优势；(3) AI基础设施投资具有清晰的3年回本周期，且有望进一步缩短；(4) 管理层有信心实现FY27年MaaS ARR达300亿元人民币、2030年外部云收入达1000亿美元的目标；(5) 海外云收入占比10%-20%，重点拓展东盟、中东、…

J.P. Morgan维持对西门子能源的"增持"评级及245欧元目标价。针对Elon Musk暗示SpaceX可能自产燃气轮机叶片和导向叶片以缩短交付周期（最多缩短18个月）的消息，JPM认为这并非全新信息（Musk早在2月就有类似表态），且铸造和锻造是CCGT产能提升的主要瓶颈这一事实早已广为人知。JPM认为这一动向对西门子能源反而是利好——如果瓶颈被打破，将带来更强劲的燃气轮机需求前景，消除市场对订单已见顶的担忧。评级和目标价的核心支撑来自公司已安装燃气轮机基数（驱动服务收入）、电网业务前景、ToI转型改革及Gamesa业务基本面改善，这些因素将推…

高盛将于9月8-11日在旧金山举办Communacopia+科技大会，32家全球公司参会。报告聚焦五大半导体核心议题：1）数字计算/AI半导体：AI基础设施投资持续强劲，智能体AI成为新催化剂，但融资、数据中心容量（土地、电力、机房）、开源模型等可能制约增长；2）半导体设备：WFE上行周期预计延续至2028年，2027年DRAM、领先制程代工和先进封装驱动CapEx持续上行，看好Applied Materials和Lam Research；3）存储：2026-2028年DRAM和NAND均处于供不应求状态（缺口分别达5.0%/5.9%/3.9%和4.4…

高盛预计2026年中国实际GDP增长4.6%，符合政府4.5-5%目标，受全球能源供给冲击影响短期增长动能走弱但仍在目标区间内。房地产市场尚未见底，但拖GDP增长贡献减弱；居民消费仍偏弱，但政府消费提速将形成对冲。通胀将由能源成本上升与"反内卷"政策共同推升，PPI从2025年的-2.6%升至2026年的+2.0%，CPI从0%升至1.0%。政策利率维持不变，增强财政赤字扩大约0.5个百分点；人民币将逐步升值，12个月USDCNY目标6.40，2026年底6.70。 高盛（Goldman Sachs）于2026年9月1日发布的中国经济展望报告标题为《》…

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苹果公司官网更新，约翰 · 特努斯正式担任苹果首席执行官。

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韩国8月芯片出口再次创下新纪录。 半导体出货量达到466.5亿美元，创下历史最高月度纪录。 8月总出口额达983亿美元，为有史以来第三高月份，其中芯片出口功不可没。

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Anthropic IPO，要用 P/S 或者 P/ARR 了

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1）医药：前8个月全球医药投融资明显回暖，全球药品一二级融资金额合计538亿美元、同比增长72%，约为2025年全年的92%；国内上半年BD金额与License-out出海金额亦有望创新高，2026年以来一级融资金额同比明显改善。 2）AI应用：《》正式定档，作为国内首部上星播出的AI长剧，无真人演员参与，采用“边制作、边审核、边播出”的创新模式。 3）农业：多家机构指出，今年的厄尔尼诺现象将成为有现代气象记录以来最强的一次，可能加剧全球多地干旱、强降雨等极端天气，并对农业生产造成影响。

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中国银行交流现场人满了

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转 “今天下午一篇署名Kuroha的谣言到处流传，说FCC豁免光模块。但其实根本不需要验证真假，花5秒钟搜X就知道这篇作文根本不存在。不存在的消息，照样放出了天量，因为量化是被动触发的，没时间验证，主动基金经理5秒能看穿的事，量化照单全收。这就是人脑和AI最大的区别。 这一幕给人类资金尝到甜头了——发个，用一部分资金触发量化识别，引导量化跟风，再反手砸给量化，收割完美。以后这种可能会成常态，大家跟风之前务必自己查一下作文真假，不然那个尖尖的放量高点，就是你和量化一起站的岗。”

‼️九号公司：回调至前期平台，再次强调看好 ——7月29日全所级别重大推荐 ——掘金消费成长股

科达制造、华新建材、乐舒适，一直推荐【非洲三杰】 1， 经常被问，非 AI 有没有增长突出的，非洲三杰 2， 基本面持续向好，龙头在海外持续扩张（收并购的方式）

[烟花] 新大陆 持续启动！继续底部独家重点推荐[拳头]20260901 1)业绩反转，支付+出海，Q3有望看到顺价的持续影响。 2)"AI+消费"政策刚出台！促进消费终端智能化，公司作为支付AI龙头，深度受益。

你要知道 康波周期60年一个轮回 产业周期5年一个轮回

今天科技股劝降书来了！ 科技圈的朋友们，听我一句劝： 放下那些虚头巴脑的概念，来跟我们种地吧。

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A股市场的叙事变化 前期：“有望逼近历史极值”，市场理解为：一个潜在风险，偏远期故事； 经过媒体反复传播、财经号不断复述，叙事升级成：150年来最强厄尔尼诺正在发生。

9月1日复盘笔记：AI应用/农业/医药/零售/消费/数字货币/金融/智能驾驶/分散染料/化工等 ①瑞银中国股票策略研究主管表示，当前可以重新买入科技股，同时考虑到资金面等因素，相比港股更看好A股。 ②报道称三星存储器业务部门将2031年前约70%的产能分配给长约订单 HBM抢货情况相当激烈。

今天发布的韩国 8 月出口数据中有几处值得注意的地方： DRAM 产品的出口 ASP 环比上升了 1.8%。 闪存导出 ASP 的销售额环比增长了 63.3%。

【长城TMT侯宾】AI散热赛道“创新+高景气+国产替代”，三重共振引领跃迁式增长 1️⃣高算力需求促使芯片功耗持续攀升，散热需求成为技术瓶颈。根据信通院数据，2024年全球数据总产量达173.4ZB，预计到2029年将攀升至527.47ZB。芯片的三维集成技术在同等面积下将算力密度提升3-5倍，散热需求成为亟待突破的技术瓶颈。 2️⃣IC散热片仍作为主流选择，微通道液冷板渗透率目前较低。在三维集成的复杂架构下，单一散热方式难以独力解决热管理难题。当前以铜材金属散热片仍为主要选择，铜的热导率高达385W/(m·K)，是金的1.3倍，更是陶瓷和硅的3倍以上…

交易所近日发布增强行情非展示技术管理规范，对增强行情（L2）数据使用划出明确红线，从而规范数据使用和维护市场公平。《》对数据自用和数据转发做出了明确规定。在数据自用方面，《》要求须在指定机房按书面认可用途使用，严禁转发或通过任何接口外传。在数据转发方面，明确禁止以光分器、行情镜像等方式绕过转发系统向用户提供数据，不得向券商、信息商等会员单位有偿或无偿转发，境外用户须事先报备，并强制绑定MAC地址校验。业内人士指出，此举旨在用制度“笼子”严防行情数据滥用与不当传播，杜绝利用数据优势“绕道抢跑”，进一步维护市场公平性。

【9月1日收评观点】 今日市场震荡分化，三大指数集体收跌，沪指相对抗跌。上证指数跌0.16%，深证成指跌1.02%，创业板指跌1.32%，科创50指数跌2.19%。沪深两市成交额约2.03万亿，较上一个交易日缩量约1000亿。盘面上，热点高低切换明显，全市场超3000股上涨。 今日农业、大消费、大金融逆势走强。农业板块受全球农产品价格大涨、厄尔尼诺预期强化催化全面爆发，种业、粮食、乳业多股涨停；AI应用与短剧传媒延续强势，首部上星AI长剧落地验证商业化路径；消费升级政策落地，带动零售、白酒等低位板块估值修复；银行、券商等高股息与业绩确定性方向获资金青睐…

周二舆情热度： ①农业化肥-今年的厄尔尼诺现象将成为有现代气象记录以来最强的一次，可能加剧全球多地干旱、强降雨等极端天气。（金健米业、迪尔化工、万向德农、花溪科技、浙江大农、新赛股份、中水渔业等） ②医药-前8个月全球医药投融资明显回暖，全球药品一二级融资金额合计538亿美元、同比长72%。（千金药业、新赣江、精华制药、沃华医药、澳洋健康、小方制药、透景生命等）

【宇树回应超百元报销需王兴兴审批传闻】今日“宇树员工称奖惩机制只有罚几乎没有奖”“宇树员工称超100元报销需王兴兴审批”登上热搜。对此，宇树科技方面回应记者：“很多内容不实，切勿当真。”（中新网）

瑞银上调WFE Tim在WFE上，WFE更新：正在提升WFE…… 我们再次上调了对2026/2027/2028年的晶圆厂设备支出预测。我们的供应链调研显示，明年晶圆厂设备支出有望攀升至约2250亿美元；到2028年，这一数字预计将至少达到2750亿美元，如果晶圆厂开支超出预期，甚至可能突破3000亿美元。除了自下而上的分析外，我们还从自上而下的角度找到了佐证：主要半导体设备供应商纷纷宣布新建洁净室、扩大产能，并向供应链传达信息以确保能够满足需求。

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友：事到如今，能否斩钉截铁地说AI牛100%已经结束？ 果：科学地说：不能，永远不能在熊市已进行得血流成河前就说牛市已结束。 你说得对，越科学，越废话。

【7连板海鸥住工：如未来公司股价进一步异常上涨 公司可能申请停牌核查】财联社9月1日电，海鸥住工(002084.SZ)发布股票交易异常波动暨风险提示公告，截至2026年9月1日，公司股票已连续7个交易日以涨停价收盘，其间累计涨幅达95.54%，显著偏离大盘指数，短期波动幅度较大，已明显偏离市场走势，存在市场情绪过热、非理性炒作的风险。目前公司股价已严重偏离公司基本面，存在短期涨幅较大后的大幅下跌风险。如未来公司股价进一步异常上涨，公司可能申请停牌核查，投资者参与交易可能面临较大风险。(来自财联社APP)

海底捞更新-20260901 [太阳]主品牌开店：2026年海底捞主品牌标准店毛开店预计维持中单位数增速，以自营为主、少量加盟；下沉市场为单独增量，目前锁定十余个自营点位，预计下半年陆续开出。 [太阳]红石榴计划：

【信达消费-业绩综述】黄金珠宝：渠道持续调整，景气企稳改善，港资产品逻辑胜出 [太阳]营收端 26Q1金价冲高回落，26Q2趋势单边下行，高位大幅波动对居民黄金珠宝消费意愿造成明显压制，同时加盟商经营趋于保守，在开店及单店库存方面均有明显收缩意愿，26H1黄金珠宝品牌营收普遍承压，26Q2较26Q1承压幅度更大，但具体数值或受到各品牌自身经营模式调整的影响，方差较大。

【信达消费-业绩综述】两轮车：国内市场逐步企稳，海外市场扩张加速（欢迎私信图表） [太阳]营收端 26H1行业销量整体承压，核心原因有两点，一是新国标切换阵痛，电动自行车严格执行新国标要求，但产品性能与定价或难以匹配消费者实际需求，导致消费遇冷，二是同期国补造成高基数效应。雅迪、爱玛等头部品牌表现略优于行业但仍有所承压，九号、小牛等新势力品牌则依托品牌、产品等差异化优势实现逆势增长。

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Unimicron表示，TGV的良率仍然很低，并计划在2029/2030年实现玻璃芯基板的大规模生产。

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谷歌展示了其两款 TPU 8 变体：TPU 8t：针对训练和大规模应用进行了优化，每个 pod 包含 9,600 个 TPU 和 2 PB 的共享 HBM；TPU 8i：针对推理和强化学习进行了优化，HBM 容量增加 50%，最高可达 288 GB，以降低延迟并避免昂贵的片外数据传输。

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📊拥有 10 倍 DRAM 位密度，对比传统闪存，具备 7 倍更高的读取带宽，同时拥有 7 倍更出色的读取功耗效率。 💾3D NAND 可以为 HBM 分担大量内存容量压力，尤其适用于推理工作负载，这类场景当中，并不是全部数据都需要达到 HBM 级别的延迟。 📅首批样品计划在 2028 年推出。

【国金电子】AI PCB下半年业绩确定性极强，股价调整迎布局良机 [太阳]今日AI PCB板块出现了集体回调，我们认为AI PCB板块下半年业绩确定极强，股价调整迎来布局良机。下半年新品拉货正在进行时，价值量成倍增长将进一步推高业绩斜率。我们观察到下半年GPU/TPU已经开启拉货潮，核心厂商稼动率已处于高位运行状态，并且下半年GPU/TPU相关的产品价值量同比大幅增长，如Rubin系列相比GB系列单GPU价值量增幅达到100%+，TPU v8系列相比前序系列增幅更是达到400%+。800G/1.6T光模块mSAP需求爆发，下半年进入拉货旺季，此外下半年…

【国盛电子】东山精密：光芯片+光模块平台化龙头腾飞 [玫瑰]光芯片+光模块业务整合效应显现，新增产能和新客户的导入大超预期。索尔思已打入m，n，o，a等多家北美一线龙头客户，x等新客户进展十分顺利，NPO/CPO也已经拿到北美客户订单，光芯片净利润率预期高达50%以上。光模块利润率30％以上，在手订单充沛，显著增厚当期利润。同时布局eml+cw，目前已与外部硅光企业开展合作并布局自研硅光模块产品，后续技术方案坚持 EML与硅光双路线并行。 [玫瑰]我们预期东山今年四个季度业绩预期一季比一季更强，下半年斜率比上半年更加陡峭，产能逐渐爆发！索尔思拥有稀缺的…

【山证医药|创新药动态更新】创新药产业链观点更新：大品种与 CXO 订单共振，布局创新药成长红利 [玫瑰]美国通胀仍处较高水平，美联储持续控通胀，利率预期扰动加大，权益市场风险偏好回落。创新药产业链未来2-3年有望维持高速增长，高确定性板块迎来配置机会。下游BD和并购维持高景气（2026H1中国创新药海外授权交易额约1100亿美元），景气度持续向CXO传导。CDMO稳步放量，早期分子陆续进入临床，将持续带动临床前CRO和临床CRO需求释放。关注大品种驱动的创新药企；关注GLP-1与ADC高景气CDMO龙头及临床前CRO；关注国产替代受益方向。 [玫瑰]…

林清轩26H1业绩会要点260901 🌟 1）产品： ①精华油占比34%；乳液、爽肤水占比24%。②每阶段1-2款重点新品投入，资源分配70%倾斜给精华油/水/面霜等旗舰大单品，20%分配给延伸品类和创新产品。③预计推出三文鱼绷带霜/水等医美围术期使用的院线级产品。26年11月预计推出与海外共研限量版“大师面霜”。 💄 2）渠道： ①线下：26H1门店数提升至638家（直营410家）；H2落地深圳/香港门店，②线上：抖音同比+72%；天猫自营同比+50%；京东同比+57%，打通线上线下OMO闭环。

【东吴计算机】商务部对进口打印复印办公设备对外贸易国家安全调查进入实质调查阶段，推荐国产打印机龙头 奔图科技 事件： 8月31日，商务部贸易救济调查局就进口打印复印办公设备对外贸易国家安全调查正式发放利害关系方问卷，要求有关企业、商协会、政府机构及其他利害关系方在9月14日17时前提交答卷。这意味着中国首例对外贸易国家安全调查开始 从立案进入实质证据收集阶段。

📊上证综指 3979.89 点，变动‑0.16%；上证 50 指数 2941.82 点，变动 0.17%；沪深 300 指数 4611.44 点，变动‑0.30%；科创 50 指数 164 点；创业板 339 点；中证 500 指数 785 点。 💰总成交额 2.05 万亿元人民币，日环比下降 4.7%。 📈

[红包]20260901-【长江军工·观点更新】当前位置坚定看好核心主机厂[加油][加油][加油] [太阳]行业观点：板块处于多重底部，当前看好半年报利空出尽及下半年十五五规划、航展、人事等事件催化，带来向上拐点， 主机厂配置价值凸显！ 1️⃣主机厂

东财固收 _ 【温故知新】系列培训框架（第十一期）- 固收+基金怎么选：14组风格标签及对应打分体系应用 260901.mp3 总结失败：401 Client Error: Unauthorized for url: https://api.zsxq.com/v2/files/412888811128148/download_url

【国盛建材何亚轩/程龙戈团队】卓创9月电子布价格更新 卓创资讯9月电子纱/布价格出炉： 1、电子纱：G75纱价格2.25-2.3万元/吨，环比涨幅3000元/吨（幅度15%上下），E225纱价格4.55-4.9万元/吨，环比涨幅4000-4500元/吨（幅度10%上下），D450纱价格8.75-9.1万元/吨，环比涨幅5000元/吨（幅度6%上下）；

不周山主理人｜李田：债券量化评级与套利工具实战 260901.mp3 总结失败：401 Client Error: Unauthorized for url: https://api.zsxq.com/v2/files/814888811148482/download_url

📅周二亚洲股市多数收跌。美伊局势紧张推高油价，同时全球债券遭到大规模抛售，市场风险偏好受到压制。港股连续第二个交易日承压，地产股与成长股遭遇打击，国有银行是为数不多的亮点，股价创下历史新高。 🇦🇺澳大利亚股市领跌区域市场，当地十年期国债收益率攀升至 2011 年以来最高水平，不过 Austal 以及 CSL 依托个股利好逆势走强。 🇰🇷韩国市场表现占优，银行股受益于净息差向好行情上涨，韩华海洋拿下一笔大型天然气运输船订单。

东吴商社 _ 新消费晚五荟：Shein希音 - 消费出海时尚龙头上市解析 260901.mp3 总结失败：401 Client Error: Unauthorized for url: https://api.zsxq.com/v2/files/412888811128288/download_url 富达基金 震荡行情资产如何配置 260901.mp3

【东吴非银孙婷团队】关注保险股中长期配置价值 【事件】近期保险股整体走强，近5日保险指数上涨4.3%，明显跑赢沪深300的1.3%。从个股来看，全部个股均上涨，其中阳光上涨15%，人保AH分别上涨11%、12%，涨幅居前，人保A今日涨幅超6%。 1、中报利润高增长，寿、产险经营全面改善。①AH上市险企26H1归母净利润合计增长78%，受投资收益带动Q2实现超高增长。②上半年大部分险企新单继续较快增长，NBV合计同比+18.5%，且NBV/VIF对投资收益假设敏感性显著改善。③财险业务COR在高基数基础上继续同比改善，承保利润显著提升。

持续推荐乐普生物（2157.HK）：关注ESMO大会公布CDH17 ADC数据 研发覆盖ADC+IO，即将进入新药获批收获期 公司已构建多个肿瘤产品管线，覆盖免疫治疗、ADC靶向治疗和溶瘤病毒药物三大领域，除已上市的PD-1单抗普特利单抗和MRG003外，公司还拥有6款ADC药物、1款引进的溶瘤病毒以及1款TCE药物进入临床阶段，整体看公司管线梯度完善，未来3-5年将进入新药陆续获批上市的收获期。业绩层面，公司BD和销售双轮驱动，收入稳步增长，费用支出稳健，25H1实现首次盈利和经营性净现金流转正。

DDR4 在现货市场上的交易价格高于 DDR5。 TrendForce 数据显示，DDR4 8Gb 芯片较最新合同价格溢价 43%。DDR5 16Gb 芯片溢价 16%。 现货是买家今天为即时可获得的芯片支付的价格。合同是 OEM 与三星电子、SK 海力士和美光锁定的价格。

广发建筑耿鹏智 中国建筑国际 MIC业务及中建海龙情况交流及观点重申 MIC业务催化逻辑

【国金非银】中金公司业绩发布会要点 更多加公众号：思维纪要社 并购重组进展：并购重组项目进展总体比较顺利，上周四顺利通过了上交所重组委。到这一步已经完成了主体的监管审批，后续会力争以最快速度完成证监会对中金公司新发行股份的注册，之后再推进现金选择权的行使以及两家标的公司的退市。目前的时间安排是 10 月份完成所有操作的正式交割。整合总的时间线维持不变，即交割后 3–6 个月内完成机构业务整合，一年之内完成零售业务整合。过去两三个月里股东大会通过后，就已组建起一对一对接的机制，三方在团队交流、人员互相了解、制度梳理、系统梳理、业务模式与专业层面的交流培训…

西部中小市值 零点有数2026年中报业绩交流 260901.mp3 总结失败：401 Client Error: Unauthorized for url: https://api.zsxq.com/v2/files/181555588815452/download_url 西南研究金股电话会议 聚焦2026年9月投资策略及金股推荐 260901.mp3

再推【跨境电商】板块：中报业绩兑现，展望Q3高增或将延续 外需韧性延续，利空因素逐步出清。2026年以来我国出口保持较快增长，2026M1-M7我国贸易进出口总值30.13万亿元/+17.3%。其中出口17.44万亿元/+14%；进口12.69万亿元/+22%。前期市场对于美国关税、欧洲税改及人民币升值等因素已有较充分预期，相关风险对估值的压制逐步弱化。 中报验证盈利改善逻辑，板块从收入增长切换至利润释放，Q3有望延续高增。2026Q2跨境电商企业业绩整体呈现改善趋势，跨境电商板块26Q2营收同比增长23.7%，较Q1提升5.0pct；利润端，受退税推…

永赢基金 基金经理任桀面对面，深聊永赢成长先锋思路 260901.mp3 总结失败：401 Client Error: Unauthorized for url: https://api.zsxq.com/v2/files/181555588815482/download_url 远光软件（002063）2026年中报机构交流会 260901.mp3

根据则言9月最新排产，整体碳酸锂供需双增，上游在矿端预期宽松后排产抬升，下游虽环增但需求结构有所分化，三元环节排产边际回落。具体而言，碳酸锂排产环增，三元排产环比转负，铁锂排产则仍有环增。具体而言，碳酸锂排产环增11%；三元电池环比-6%，三元正极环比-2.7%；铁锂电池环比+10%，铁锂正极环比+6%；电解液、负极排产环增3%等。 电池：9月三元电池排产58GWh，环比-6%，铁锂电池排产270GWh，环比+10%。主要系铜箔、负极、铁锂紧缺，当前铜箔影响最大，电池厂生产有所受限。 正极：9月三元正极排产10.05万吨，环比-2.7%，铁锂正极排产6…

近期我们发布酒店酒店专题报告：底部已过，受益平台生态优化，开店分化 推荐标的：华住集团、锦江酒店、首旅酒店，相关标的：亚朵 核心逻辑：

希音今日于港交所上市，发行价48.56港元,，至上午收盘股价下跌约4%[咖啡] [礼物]我们于8/13日发布希音的最新报告《全球领先的线上时尚平台，乘行业东风快速成长》，链接： 小程序://申万宏源研究/WH2icwtaJdK85mB，欢迎联系获取资料 [玫瑰]中国跨境电商龙头SHEIN今日于港交所正式上市，以48.56港元/股的价格发行约2.8亿股B类股份，募资所得款项净额132亿港元，至上午收盘股价跌幅约4%。公司基石投资者包括腾讯、博裕资本、景林、Tiger Global和General Atlantic等。上市后包括集团主席、首席执行官徐仰天在…

【中金汽车】蔚来汽车发布2Q26业绩 -公司共交付107,658辆，同比+49.4%，环比+29.0%； -公司营收321.4亿元，同比+69.1%，环比+25.9%。汽车业务营收290.6亿元，同比+80.1%，环比+27.5%；

[庆祝]NIO 26Q2业绩速览：汽车毛利率18.5%略高于预期，ES9上市部分对冲了成本上升的影响；Non-gaap利润略正 Q2收入环比+26%，季度销量10.7万辆 [玫瑰]蔚来26Q2实现营业总收入321.4亿元（同比+69.1%，环比+25.9%），季度销量10.77万辆（同比+49%，环比+29%），规模效应持续释放

📝首先，关于 Harlan 预览的总结 / 看法：Harlan 提出了和我在买方要点中标记相类似的投资者担忧。 💡他认为 GOOG 强化自有工具（COT）能力的相关举措，实际上反映出其自身的弱势，具体体现在其联联发科 TPU v8t Zebrafish 项目推进遇阻，而非 COT 项目本身具备固有优势。 🔎他进一步澄清，“我们并不认为会有任何公司能够取代 AVGO，成为 GOOG 的核心 TPU 合作方，尤其是考虑到 4 月初签署的为期五年的 GOOG‑AVGO 协议条款。”

染料行业更新 中间体、染料价格大幅上涨。百川盈孚H酸报价上调至10万元/吨，年内涨幅达150%，个别厂商报价达15万元/吨，下游活性染料报价40元/千克，年内涨幅82%。分散染料核心原料还原物价格也维持在10万元/吨的高位，部分报价已涨至12万元/吨，分散染料报价30元/千克，年内涨幅76%； 供给端，中间体供应趋紧，行业反内卷提价。目前国内H酸的有效产能不足6万吨/年，市场有效供应存在10%以上的缺口。还原物产能合计约4.8万吨/年，仅宁夏中盛、浙江龙盛和闰土股份三家企业可稳定生产，产能高度集中。染料生产涉及大量高危的硝化反应，去年以来硝化反应事故频…

【兴证医药】罗氏与先声再明就SIM0660（CD79a/CD19/CD3)达成对外授权，首付款7500万美元 根据协议条款，罗氏将获得SIM0660在全球范围内的独家开发、生产与商业化权益。先声再明将有资格收取最高可达15.30亿美元的总交易付款，其中包括7500万美元首付款。基于未来净销售额，先声再明亦可能有权收取最高至双位数的分级特许权使用费。 SIM0660是将结合CD3的T细胞衔接臂与靶向两种B细胞抗原CD79a、CD19的结合域融合，在诱导T细胞介导的强效细胞毒效应的同时，能有效限制细胞因子释放，对既往接受过CD20或CD19靶向治疗的患者提…

【——2026 ESC口头汇报｜石药SYH2053治疗中国原发性高胆固醇血症或混合型血脂异常II期结果】 （1）核心点：石药SYH2053 II期于2026 ESC口头报告披露，D180主终点达标；300 mg组LDL-C较基线−61.3%（安慰剂校正−52.9%，p<0.0001），同期inclisiran 300 mg为−54.7%； （2）SYH2053是石药自主GalNAc偶联PCSK9 siRNA，皮下注射；II期为中国原发性高胆固醇血症或混合型血脂异常患者，五臂对照安慰剂及inclisiran 300 mg；

⭕上能电气交流要点：获得北美中压UPS送样订单，下半年储能发货是上半年4-5倍 ➡全年目标与海外增长 全年营收目标+30%，海外收入占比有望升至约50%。

研报

东方甄选20260830.pdf

东鹏控股20260830.pdf

传智教育20260830.pdf

伯特利20260830.pdf

博杰股份20260830.pdf

安孚科技20260830.pdf

常熟汽饰20260830.pdf

泛亚微透20260830.pdf

超图软件20260830.pdf

研报

三美股份20260830.pdf

千味央厨20260830.pdf

华丰科技20260830.pdf

广立微20260830.pdf

欧普照明20260830.pdf

济川药业20260830.pdf

绿色动力20260830.pdf

赛轮轮胎20260830.pdf

飞龙股份20260830.pdf

研报

三峡旅游20260830.pdf

四川路桥20260830.pdf

天融信20260830.pdf

拓璞数控20260830.pdf

潍柴动力20260830.pdf

芯碁微装20260830.pdf

西麦食品20260830.pdf

通富微电20260830.pdf

闻泰科技20260830.pdf

研报

中控技术20260830.pdf

中航光电20260830.pdf

中航高科20260830.pdf

以岭药业20260829.pdf

优必选20260830.pdf

新广益20260830.pdf

紫金龙净20260830.pdf

长白山20260830.pdf

阳光诺和20260830.pdf

SpaceX扩建发射场，中美商业航天为走量做准备 260829.mp3 总结失败：401 Client Error: Unauthorized for url: https://api.zsxq.com/v2/files/412888812451848/download_url TMT+洞见：每周“洞见”会议0830期 260830.mp3

从半年报看通信行业景气度 260830.mp3 总结失败：401 Client Error: Unauthorized for url: https://api.zsxq.com/v2/files/814888814524142/download_url 从咖啡到罐头：美国咖啡因转变｜摩根士丹利专栏 260901.mp3

方正机械 _ AI设备观点更新：重视光模块&PCB&半导体设备、3D打印、液冷、机床等方向 260901.mp3 总结失败：401 Client Error: Unauthorized for url: https://api.zsxq.com/v2/files/412888812455128/download_url 菲菱科思 260831.mp3

合盛硅业 260826.mp3 总结失败：401 Client Error: Unauthorized for url: https://api.zsxq.com/v2/files/181555581244112/download_url 洪灝：周期、泡沫与人性 260901.mp3

开源化工 - 金选路演第43期：民爆行业梳理及近况更新 260901.mp3 总结失败：401 Client Error: Unauthorized for url: https://api.zsxq.com/v2/files/412888812455528/download_url 开源通信 “脱颖而出”（110）迎接9月超节点&国产算力月 260901.mp3

市场震荡反复“固收+”如何拿捏攻守平衡？ 260901.mp3 总结失败：401 Client Error: Unauthorized for url: https://api.zsxq.com/v2/files/814888814528552/download_url 首程控股 260830.mp3

民生加银基金 大模型后市怎么看？ 260901.mp3 总结失败：401 Client Error: Unauthorized for url: https://api.zsxq.com/v2/files/814888814528122/download_url 南方基金 市场震荡反复“固收+”如何拿捏攻守平衡 260901.mp3

兴华基金 预期升温，债牛机遇重现 260901.mp3 总结失败：401 Client Error: Unauthorized for url: https://api.zsxq.com/v2/files/584111184252124/download_url 阳光早参——8月收涨！9月能否继续涨？ 260901.mp3

浙商56call农业 周期拾级（八）厄尔尼诺 - 天然橡胶 260901.mp3 总结失败：401 Client Error: Unauthorized for url: https://api.zsxq.com/v2/files/181555581242282/download_url 中国抗体2026中报电话会 260901.mp3

近乎同样的区位，新政之前出让的东湖新城单元LP1106-08地块曾吸引了9家房企参与，历经35轮竞价之后，以成交楼面价15686元/㎡，65.11%的溢价率成交。而这次出让的东湖新城单元LP111604-07地块，最终仅1轮报价由重庆中交置业以底价竞得，楼面价7350元/㎡。

【盘面】今天大家估计都难过了，很多时候。科技板块不行，a股人气就不行，于是盘面更加难看。负向反馈，大家就恐慌，迷惘，深怕七月的事情又来一波。 这个时候，需要大资金介入，立刻切断这种负向反馈。不然又得很长时间来蓄势。 大家其实心里也明白，a股赚钱，真的越来越难。4000点，之前像收费站，好歹付点钱能过去一两次；现在就像天花板了。震荡越来越大，不习惯的人会很难受。

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[红包]【申万宏源通信】曦智科技大涨（20260901）：受益超节点起量，稀缺的光互连+光计算领军（ 预计即将入通） 全市场首篇深度，底部持续推荐 [爱心]同时深耕光计算与光互连的稀缺性平台型企业，卡位于AI算力集群咽喉 创始团队源于MIT光子计算与集成光子学研究体系。 [烟花]三大预期差

【财通策略徐近峰团队】Trump TACO or GAMBLE 指数-2026年08月31日 1️⃣TACO or GAMBLE指数，今日达+0.21，较昨日大幅上涨；整体看有一定压力。 2️⃣标普500今日涨跌幅-0.33%；近20变化+1.13%，20日变化标准化指数-0.62，当前压力有限。

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嘉立创重点关注：电子&机械一站式基础设施，经营现金流王者20260901 1、从PCB打样走向电子&机械一站式基础设施。2025年公司实现营业收入102.32亿元、归母净利润13.06亿元，2023-2025年收入复合增速约23%，归母净利润复合增速约33%，盈利增长快于收入增长。 2、海量用户为池、高密度订单为墙。截至2025年末，公司在线自助下单平台注册用户959.16万，年度付费用户135.73万，全年处理订单2,108.18万笔，海量、碎片化订单在统一数字化系统中聚合，构成传统板厂较难复制的“订单密度+数字制造”壁垒。

近日我们发布【思看科技】【家联科技】两篇报告，持续看好拓竹链！ 1、行业层面：规模增长&价值增长、消费级3D打印进入全面爆发期 1）出口持续高增：2026Q1我国3D打印机出口金额43亿元，同比+118%，出口量180万台，同比+86%，出口单价2396元/台，同比+18%。2）拓竹产品&渠道持续完善：拓竹近期发布中高端新品X2D，填补5000-7000元价格带空白，自此实现全价格带覆盖；入驻山姆全国门店，成为3D打印机品类独家合作品牌，赋能家庭场景渗透。

持续推荐具备β+α改善逻辑的＃9月金股朗姿股份 【东财新消费|美护】 Q3以来我们持续提示关注同时具备β端产业链格局优化+α端公司运营能力强化的医美下游机构连锁龙头【朗姿股份】，昨晚在9月金股会议汇报公司核心逻辑，今日截止午盘收盘上涨4.44%。 行业维度：医美下游连锁龙头兼具集中度提升+盈利能力优化逻辑。

关注天工国际/天工股份：苹果折叠屏将至，钛合金线材+3D打印粉末一供 ⭕随着苹果大折叠发布、明年全系列回归钛合金，预计从今年下半年至明年上半年打造万吨级别的总需求。公司自iPhone15开始是苹果钛合金一供，份额在60%以上，毛利率30%+，有望直接贡献2亿年化利润。公司产品以棒材为主，直接用于后续3D打印制粉或传统机加。因此即便后续3D打印应用占比大幅提升，公司棒材出货量有望持续维持高位，且公司有望导入PA制造粉进一步提升单位价值量，随着3D打印渗透率提升及其他消费电子厂商跟进业绩弹性有望进一步放大。 ⭕此外拟通过“自建+收购”双路径布局PCB棒料钻…

传：炬光拿了高意的ocs单子，单个价值量4000美元，是腾景的两倍，基本独供cohr。

卫宁健康：Q2营收同比+21%，AI医疗进入商业化加速阶段【国海计算机】 🔥 2026H1营收同比+18.50%，Q2单季度营收同比+20.80% ✔2026H1公司实现营收9.94亿元，同比+18.50%；2026Q2单季度实现营收5.97亿元，同比+20.80%、环比+50.19%。

【国金宏观】供应链专题追踪

🔥🔥【长川科技】AI芯片测时长/价值量抬升+存储测试机打开行业成长空间，公司深度受益H算力芯片/存储放量+华为韬定律，客户多元化进展持续超预期，坚定看5000亿目标市值！

新增推荐南方传媒。公司投资的互动游戏《》、短剧《》顺利上线落地，《》AIGC 真人影视剧、《》AIGC漫剧等图书IP影视改编项目有序推进。

9月不买化工， 好比4月不买存储！ 大把业绩修复明显、估值处于洼地、筹码结构优异的板块！ 坚定看好9月波澜壮阔的化工大牛市！ [红包]化工强推：大炼化、化纤、轮胎、钾肥、铪【浙商化工 杨占魁】

再强call 跨境支付，金融科技！0901 金融科技每年都会有一波翻倍行情，去年稳定币后已整理14个月，近期YH一些政策催化已具备再次行情的基础。 今天楚天龙，恒宝，翠微整体伤势涨停，板块贝塔已具备。9月金砖会议的召开有可能是行情的重要催化之一！

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【招商电新】推荐蔚蓝锂芯20260901 1、BBU业务大幅上修。产业反馈，得益于公司产品在终端的优秀反馈看，公司与Moli合作的代工与联合开发BBU，2027年有望迎来大幅上修。 2、公司与moli、集成商及终端CSP目前有数十款BBU产品处于开发中，是BBU行业重要的参与者。在BBU领域，公司作为外商投资企业，与下游客户深度合作，完美对接北美供应链，具备其他国内小圆柱厂商难以复制的血统优势。

【银行板块反复活跃 中国银行、建设银行等多股创历史新高】财联社9月1日电，银行板块反复活跃，中国银行、建设银行、成都银行、江苏银行均创历史新高，其中中国银行A+H股总市值站上2万亿元，邮储银行、西安银行、民生银行、江阴银行、西安银行等涨幅靠前。消息面上，截至8月30日晚间，A股上市银行半年报全部出炉，相较于去年全年，上半年42家上市银行中有19家净息差回升、1家持平。有可比数据的25家银行中，9家净息差较一季度环比回升，6家较一季度持平。(来自财联社APP)

汇成股份】DDIC筑底，存储封测放量，HITS先进封装打开第二成长曲线 🍬 近期带汇成交流了一下，汇成股份的核心逻辑已经比较清晰：传统DDIC业务处于周期底部，但公司真正的弹性来自存储封测和先进封装，两条新曲线正在加速。 🍬 DDIC：2026年是底部2027-2028年有望迎来供需反转。

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反正美债问ti暂时没法解决.熬着熬着就是常态了

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东方甄选：三维增长动能清晰，品质零售龙头长期成长可期 基本面：经营回暖确认。头部IP剥离与与辉同行分拆的阵痛期已过，FY26 GMV 102亿/+17.2%（剔除与辉同行+36.4%），营收57亿/+29.8%（剔除+36.3%），毛利率同比+3.8pct，经调净利率11.2%回升至近年高位。 行业结构性机会利好公司。零售价值重心从渠道垄断转向产品力+供应链效率，永辉、步步高以胖东来为标杆全面调改验证行业趋势，且中国商超自有品牌渗透率仅8%（欧洲30%+），长期可渗透空间充足。直播电商去中心化，2022-2024年头部主播GMV占比从26.7%降至11…

【盘面】难得大光起来护盘.创业板想赚钱，真de得看它们.它们稳得住，科技才有人气。 斯迪克，估计都亏了，只能忍忍了。娱乐仓，控制住。别老想加仓，今天洁美科技之类的，也不行。随便让它震荡去，仓位不大，到时再想办法处理

市场大势走势比较混沌纠结中，比如昨天尾盘，有点高潮，今天开盘跌；上午跌过后，下午又要试探性修复，大盘走势的纠结混沌演绎很明显。

【Manus恢复独立运营】 9月1日，Manus宣布已正式恢复独立运营。该公司表示，创始团队将继续领导公司，坚定不移地致力于产品创新，并为全球用户推进通用AI代理的发展。对于部分用户而言，此次过渡需要备份和恢复数据，并应对访问的临时中断。

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光模块的小作文是假的，找不到人

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下午CPO中/际/旭/创放量修复，带来AI科技修复。草上领跌，日内回流，这里AI科技没有显著节奏节点了。 -- cpo应该是这个消息刺激的，fcc提供光模块12个月的豁免。

☎华为、小米、荣耀集体暴涨！手机回收暴利，百邦科技&普路通深度受益 事件：财联社9月1日讯，今日，华为、小米、荣耀等多品牌主力机型正式上调售价，部分旗舰涨幅高达千元。旧手机回收库存涨价+拆件暴利双逻辑，回收商利润爆炸。 ✨重点关注：

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[红包]【中信互联网】快手-W（01024.HK）2026年投资者日点评_穿越周期固基本盘，聚力前行谋新增长 [礼物]报告链接： 小程序://研究服务/d4ME2PvKNe4BvRH [咖啡]社区与生态：短视频为优质赛道，商业效率持续提升。当前互联网整体流量红利见顶，短视频仍是行业最优增长赛道，持续抢占其他板块流量。快手凭借独特的“老铁文化”社区生态构筑深厚用户底盘与差异化竞争壁垒，DAU、MAU持续同比增长，在行业整体增长乏力的环境中具备突出相对优势。后续公司将依托用户人均2小时的高使用时长，深化人与人、人与商品、人与信息的多元连接，聚焦ROI优化，…

【百度完成双重主要上市 有望9月纳入港股通】 市场人士分析，按现行规则及考察周期推算，百度最快有望于9月7日被纳入港股通。（国是直通车）

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旧手机回收价格暴涨，回收商利润更爆炸！ 现在 回收商收回来拆零件卖就暴利，以4年前12G DDR5 +骁龙8Gen3手机来看，现在普遍回收价格在800元。 而仅12G DDR5二手内存价格都接近1000元，其他芯片、屏幕、闪存全部白送！

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📌台积电（TSMC）：台湾半导体硅光子论坛由台积电、LITE、MRVL、日月光（ASE）、爱德万测试（Advantest）领衔。Gokul 认为互连现已成为超越内存链路的关键瓶颈。我们观察到，伴随英伟达（NVDA）推动 NVLink 普及，；NPO 方案将应用于 ASIC 与英伟达扩展平台；而扩展型 CPO 将在 2028‑29 财年进入英伟达 Feynman / Ultra 平台。主题投资机会包括大立光（Largan），William 指出该公司正与康宁（GLW）开展合作，以光纤阵列（FA）组件供应商以及棱镜微透镜阵列（PMLA）技术切入 CPO 市…

【更新】 1️⃣200元以下的 长飞H 感觉是在送钱，明年不到10PE。继续推荐 俊知集团1300，先看100亿。 2️⃣ 【长川科技】 AI芯片测时长/价值量抬升+存储测试机打开行业成长空间，公司深度受益H算力芯片/存储放量+华为韬定律，客户多元化进展持续超预期，坚定看5000亿目标市值！

📝英伟达（NVDA）/ 长鑫存储（CXMT）业绩及铠侠（Kioxia）/SK 海力士（SKH）投资新闻的影响 ℹ️过去数日，投资者向我们咨询多项行业事件与头条新闻带来的影响。本篇报告分享我们对关键事件（英伟达、长鑫存储业绩以及铠侠、SK 海力士投资相关消息）的观点。亚洲地区主要看好标的包含：韩国 SK 海力士 / 三星电子（短期优先 SK 海力士）、日本铠侠，以及中国台湾南亚科。 🚀

外卖新规，今天开始实施，环保包装：南王科技

🎉【长江大化工】长风托“气”，价势上扬——天然气高频数据更新 [庆祝]供给受限+历史性低库存，气价淡季不淡，旺季可期！ 💥亚洲 JKM 8月31日跌至22.705美元/百万英热，环比昨日-2.03%，环比上周-3.42%

【龙旗科技】：主业极大预期差，新端侧及并购拓展云端增量新业务，大额回购展现信心 主业消费电子预期已在地板，Q2修复超预期，主业极大预期差：2026上半年智能手机收入同比下滑11.4%，但Q2单季出货量环比增长近20%、收入环比大增38.7%，Q2整体营收同比转正增长5.4%，归母净利润同比增长14.4%、环比大幅扭亏；ASP增长超预期，海外大客户新机型+折叠屏出货预期持续上修，有望带来巨大收入增量 新的端侧产品

金字辈近期持续走强，金健米业、金牛化工、金一文化、金龙羽、新力金融、金正大、福建金森 相对低位：海联金汇、金龙鱼、金种子酒、川金诺、汇金科技、汇金股份呢、中科金财、金枫酒业、金现代、金陵饭店、金陵体育、金逸影视

【上午板块梳理】 一，盘面最强主线：投机爆发，农业影视领涨 二，连板结构梳理：

转： 我已经认输了，科技的发展给我们带来了什么呢？无非是一堆抢你饭碗的机器人，还有创造无序熵增的人工智能，今天开盘我已经满仓农业大米了，人总是要吃饭的，厄尔尼诺最后会让全球挨饿，现在不支持农业发展，难道等饿肚子了再去支持吗，希望你，我的朋友，不是最后一个才察觉到的…

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马前炮观点，再次重申！ 农业今天全线大涨，我们年初以来讲的 种植养殖平起平坐，正在被市场验证。 🌾种植：地缘冲突叠加厄尔尼诺，食品通胀担忧升温。农产品现货指数创近14年最大单月涨幅。种植业板块当前估值处于近十年低位，资金面形成共振。 海南橡胶、中粮糖业、康农种业、北大荒

【天风汽车】三星电机：近期签署MLCC供应合同梳理 - 0901 1、最新9.1与某全球大型企业签署1.07万亿韩元合同，占全年收入的9.5%，合同期限2027.1.1-12.31。 2、6/29、7/23分别披露了2951、4540亿韩元的合同，加上此次累计达1.8万亿韩元，占去年收入的16.1%。

【同飞股份】逻辑在强化，信心在提升-260901 公司在海外AIDC领域的客户和产品品类在持续扩圈，我们此前推荐的逻辑在强化，继续看好。 [太阳] 产业背景： CSP客户对于液冷环节的集成度要求提升，冷板厂商普遍不具备CDU的生产能力，急需寻求代工来扩展自身提供散热整体解决方案的能力。而Rubin对于液冷的标配，带来CDU市场空间较25年数倍提升，提供了新晋厂商的生存空间。凭借在储能液冷和数控装备液冷领域的龙头地位，同飞股份的液冷CDU技术实力和出货量均为国内头部水平。

南方传媒-短剧、重组等更新20260901 短剧业务 上半年上线6部短剧，均实现盈利，合计收入超百万；单部实际制作成本约50-60万元，目前制作资金池约2400万元。下半年《》《》等计划上线，《》已推出。公司出版IP储备丰富，持续推进短剧、漫剧及影视改编，低成本IP转化模式已初步跑通，后续有望通过增加项目数量逐步放大收入利润贡献。

📊上证综指 +0.03%，科创 50 -1.48% 📊上证 50 +0.23%，创业板指 -0.92% 📊沪深 300 -0.06%，中证 500 -0.59%

【SemiCon Taiwan 2026】两个最关键的重点： 1️⃣Cpo测试。多家企业都提到： ➠ 1） 测试是Cpo的量产关键。

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【华泰电新】AIDC更新：台达高功率PSU质量事件，看好大陆电源份额提升机会-20260901 ⚡近期台达用于Rubin平台的18kW级PSU出现电容相关的质量问题而召回。我们认为该事件的真正含义不在本次影响规模，而在于18kW级平台把''一颗器件的小概率失效''放大，高功率电源的技术门槛已实质性抬升，单一供应体系或不足以支撑放量节奏，大陆电源厂的份额提升窗口就此打开 ➡问题在于功率密度上台阶，容错空间大幅收窄

【西部电芯】BBU段子更新！！！ [强]Flex上修AI数据中心业务指引，电源及备电需求持续超预期。 Flex于FY2026Q1进一步上修FY2027收入指引，中值由330.5亿美元提升至344.5亿美元，上修幅度约4.2%。同时，管理层表示Power业务当前增速已达70%+，未来三个季度相关业务订单覆盖率超过90%，反映AI服务器电源及备电需求持续高景气。 相关标的推荐：蔚蓝锂芯！！！

【东吴电子陈海进】超节点深度报告新发 [爆竹]—— 回归算力 + 超节点产业趋势 [拳头] 国产算力：从 "缺卡" 到 "高效用卡"，系统组织能力成关键 需求端： DeepSeek V4、质谱 等国产大模型商业化放量，日均 Token 调用量突破 140 万亿，智能算力规模 2026-2028 年维持约 40% 年增速，国产算力需求持续释放。

快手科技-2026年投资者日点评_穿越周期固基本盘，聚力前行谋新增长 [礼物]报告链接： 小程序://研究服务/d4ME2PvKNe4BvRH [咖啡]社区与生态：短视频为优质赛道，商业效率持续提升。当前互联网整体流量红利见顶，短视频仍是行业最优增长赛道，持续抢占其他板块流量。快手凭借独特的“老铁文化”社区生态构筑深厚用户底盘与差异化竞争壁垒，DAU、MAU持续同比增长，在行业整体增长乏力的环境中具备突出相对优势。后续公司将依托用户人均2小时的高使用时长，深化人与人、人与商品、人与信息的多元连接，聚焦ROI优化，持续提升单DAU、单位时长商业化产出，优…

折叠屏产业风云再起！ 1、苹果首款折叠屏手机已确认将于 2026 年 9 月 9 日正式发布，标志着苹果正式入局折叠终端赛道。新品将搭载新一代柔性显示、超薄 UTG 玻璃、轻量化精密铰链等核心硬件，凭借苹果高端品牌势能与成熟生态，有望快速打开高端折叠机市场空间，带动整条产业链迎来价值重估。 2、全球折叠屏渗透持续提速，安卓大厂迭代节奏不断加快。国内供应链经过多年技术打磨，在铰链结构件、柔性 PCB、光学盖板、精密加工等环节实现 首发公众号：思维纪要社 技术突破与良率提升，国产替代进程持续加速，具备苹果供货资质的头部厂商优先受益。

📈Silicon Data 发布的大模型 Token 支出指数（LLM Token Expenditure Index）已经跌至 1 美元，。 ⚖️但与之形成反差的是，Ornn 与 Silicon Data 统计的 H100 GPU 租赁价格指数并未出现明显下行。 💻AI 基础设施租赁成本持续走高，Token 的平均价格却不断下行，。

氩气（液氩）当天报价集体上涨 包头盈德、包头盈达：2030元/吨，涨53.9% 三门峡盈达：2400元/吨，涨41.18%

染料行业更新：需求旺季临近+行业反内卷，染料涨价潮再起—0901 价格：据百川盈孚，8月31日，活性染料核心原料H酸市场重心再度强势上移，市场均价上调1万元/吨至10万元/吨，涨幅为11.11%，其中海大柴旦和信出厂报价坚挺至15万元/吨。分散染料核心原料还原物价格也维持在10万元/吨的高位，部分报价已涨至12万元/吨。同时，截至8月31日，分散染料28元/kg，年内涨幅64.71%；活性染料40元/kg，年内涨幅81.82%。 需求端：金九银十”纺织旺季，补库集中释放

保险观点更新：看好下半年保险绝对收益和相对收益表现 一是基本面其实挺好。一是中报业绩和分红整体超出市场预期；二是三季度高基数在预期之内，且考虑部分公司二季度逐渐切换至高股息资产，受益当前市场风格；三是展望全年看，NBV有望实现两位数左右增长，净利润同样有望在高基数下继续实现正增长。 二是负债增速有望持续，居民投资渠道受限+分红险3.5%演示利率优势，部分公司已经启动27年开门红预售，继续展望27年负债线上行预期展望。

特斯拉涨超5%，创一个月以来新高 事件上，特斯拉Cybercab发布会定档9月3日：无人驾驶出租车，来了！ 核心关注： 大众交通、浙江世宝、亚太股份、伯特利、德赛西威

亚邦股份 H 酸供给持续偏紧，价格快速上行，活性染料随之跟涨。行业内多数活性染料企业需要外购高价 H 酸，即便成品涨价，成本端侵蚀下利润弹性受限；仅有配套 H 酸产能企业充分受益本轮涨价行情。在高 H 酸成本压力下，下游印染厂存在配方切换动力， 蒽醌系列高端染料替代价值凸显。 核心观点 [太阳]H 酸供给约束持续，活性染料成本压力分化 国内 H 酸合规有效产能有限，安全环保约束下新增产能很难落地，供给缺口持续放大，直接推高活性染料生产成本。产业链利润向拥有 H 酸自有产能的企业集中；对于无配套 H 酸产能的活性染料厂商，原料端成本暴涨，盈利被显著挤压，…

【华胜天成：TeamsunLink光模块产品首次亮相华为商业伙伴大会】 人民财讯9月1日电，近日，华为北京商业伙伴大会举办，华胜天成受邀出席并携自主品牌TeamsunLink光模块系列产品首次亮相，展示了面向下一代数据中心与AI算力场景的高速光互联解决方案。据介绍，TeamsunLink光模块产品完整覆盖400G、800G高速速率规格，深度适配AI算力网络与新一代数据中心建设。未来，华胜天成将继续携手华为及更多生态伙伴，共同推进AI基础设施建设。

MLCC村田专家： 1，如何判断高容107这类高端MLCC产品的涨价趋势？ 107产品是村田目前量产的最高规格产品，其缺货状况预计至少会持续到2027年年底。随着AI领域的应用起量，缺口将越来越大，终端价格预计会持续上涨。值得注意的是，原厂的调价幅度远不及市场端，市场存在较多炒货行为，根据了解，部分市场价格在2026年6月至7月间已上涨超过20倍。

防脱发概念 10CM 小方制药 仙琚制药 20CM 振东制药

AI4S旗手：最前瞻+最深度+最坚定 更多加公众号：思维纪要社 持续坚定看好AI4S板块！海外核心龙头Anthropic、openai、google、AWS、Meta等当前最关注+投入的垂类方向，带来AI4S需求端变化，形成闭环数据的铲子股有望超预期持续受益。看好基因合成/蛋白表达当前受益放大倍数，后续AI4S+mRNA+CXO有望迎来共振，板块景气度再迎抬升。当前仍然存在模型侧入局对产业影响的预期差，坚定看好AI4S超级时代下产业链机会！

国务院国资委举办中央企业“AIfor Science”人才特训班 由国务院国资委主办的中央企业“AIfor Science”人才特训班开班。深入实施中央企业“Al+"专项行动，研究和把握“AIfor Science”发展规律，重估竞争逻辑，深化对AI重塑科研范式的认知，提高AI赋能科研体系的底层架构能力，助推“AI for Science”落地应用。 300758 七彩化学：是A股中深度绑定AI4S（AI for Science，科学智能）赛道的化工新材料公司，核心动作是战略入股AI材料研发公司幻量科技，并与其共建AI智能化实验室，把AI技术用到光刻胶…

【华为小米荣耀回应手机涨价】 据媒体报道，华为、小米、荣耀等品牌手机近日迎来集体涨价，涨价产品覆盖多个机型。记者就此事分别咨询了三家品牌客服，华为客服回应称，因关键物料市场价格调整，产品成本上涨，对应售价进行相应调整。小米客服则表示，受核心元器件采购成本持续上涨影响，对相关产品适当调整了零售价格。荣耀客服回复称，产品价格及活动会根据市场需求进行调整，所以在综合评估后对相关产品价格进行了适当调整。（中国新闻网）

浙商|银行邱冠华/杜秦川/邓贺方_【银行好报告系列推荐1：《》】 ——市场第一篇系统论述策略思维看银行的报告 推荐理由：全市场第一篇且唯一一篇系统性论述如何用策略思维看银行，既有理论，也有实践，凝聚了我们银行团队十八年看银行的经验、教训和心血。

【华创交运】 招商港口继续强势上涨，十年新高 核心看点：中报业绩超预期，境外收入占比新高。 Q2扣非利润16.3亿，同比增长11.9%，环比增长50%。境外收入达到39%，彰显公司全球布局亮点。

【国金机械】一拖股份继续推荐：行业景气反转，利润加速释放！ [礼物]今年农机行业底部反转，Q2大拖增速45%，7月继续保持50%增长，淡季很旺，需求强劲，结构持续优化！ [礼物]规模效应带来利润加速释放：经多年管理改革，公司费用十分刚性，上行空间小，20%收入增长对应40%利润增速！

【天风医药杨松团队】英派药业：塞纳帕利进入商业化阶段，合成致死管线梯队清晰 事件：公司发布2026年中报，2026H1收入1.05亿元，同比增长316.8%，药品销售与许可收入分别为0.70、0.35亿元；经调整亏损0.21亿元，同比收窄62.6%。 塞纳帕利入医保后快速放量，全人群一线维持定位差异化

【招商化工】基础化工里看好的主要是：炼化和长丝产业链，荣盛石化，桐昆，新凤鸣。有机硅：东岳硅材。基础化工业绩较好的，估值不贵，股价位置还可以的：万华，鲁西，沧州大化等

地产酒率先见底，继续重点布局：迎驾贡酒、古井贡酒、今世缘！ 白酒Q2同比-17%较Q1 的-1%调整明显加大，报表陆续出清。在筹码冲击、科技分流，三种压力下白酒持仓大幅出清，公募基金持仓跌破1%。受25年Q2政商务用酒管控影响，白酒进入加速下行通道，报表开始陆续下修，其中地产酒率先放下报表，高端白酒稍微偏后。 量在价先，地产酒有望率先企稳回升，并实现显著超额收益。26年下半年白酒动销有望在低基数下转正，率先出清的地产酒龙头公司，有望实现报表和动销相匹配。参考2014年上一轮白酒周期，地产酒本身低价位带，受经济影响偏小，终端需求任性较强，有望领先高端白酒…

JPM的Gokul:基于VR200，1GW的AI基础设施成本大约为400-450亿美元，而前沿实验室每GW可以产生约300亿美元的收入。 那个300亿美元的数字在一年前还只有大约100亿美元。 如果一家云公司向AI模型开发者租赁1GW的容量，JPM估计它每GW可以产生大约170亿美元的收入。

云知声（9678HK）：垂类大模型高速放量、新模型Q3末发布，解禁压力已释放 经营更新：1）26H1营收5.62亿元，同比+38.7%，增速明显提速；净亏损收窄至2.39亿元，亏损率大幅收窄31pct；2） 26年指引：收入+50%增长、截至8月签约金额+65%，在手订单超15亿元，复购收入占比超60%，客单价显著提升 大模型业务处于起步阶段： 26H1收入近3000万元（占总收入5.3%），毛利率超60%；Q2单季环比+500%，主要由美元收入拉动，成第二增长曲线； 全年目标收入占比5%-10%。6月发布"U2"基座大模型：2600亿参数MoE架构，…

【兴证医药】迪哲医药:与AZ交易生效，四季度美国开启销售，此前一线NDA已获受理 本次交易近期已取得美国司法管辖区反垄断监管机构等相关机构的批准。协议约定的协议生效条件已全部满足，协议于2026年8月31日正式生效。阿斯利康将于今年第四季度在美国实现舒沃哲商业化。 公司将获得阿斯利康支付的一次性、不可返还的首付款6亿美元，最高达4亿美元的临床开发里程碑款项以及最高达5亿美元的销售里程碑款项，此外公司将获得按舒沃哲全球销售额最高到低双位数的阶梯式比例的特许权使用费。

🏆 🏆【招商航空航天及国防】中无人机：全谱系无人机主机厂，关注下半年军贸业绩与订单 📈业绩同比大幅增长，军贸下半年环比有望持续增长 公司2026年上半年实现营收16.34亿元，YoY+272.48%；归母净利润0.55亿元，Yoy+72.87%；扣非归母净利润0.35亿元，Yoy+59.08%。单季度来看，Q2单季度实现营收10.6亿（Yoy+422.2%，Qoq+84.53%），实现归母净利润0.38亿（Yoy+154.96%，Qoq+125.69%）。

🥇【天风通信】中际旭创：40-80亿元顶格回购方案落地，真金白银彰显长期价值底气 🔥基于对公司未来持续稳定发展的信心，公司正式发布回购方案。拟以自有资金或自筹资金回购公司A股股份，资金总额定40-80亿元，回购价格上限高达1200元/股，充分维护广大投资者利益并强势提振市场信心。 更多加公众号：思维纪要社

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【0902资讯】因为美债是目前科技股的重要压制因素，可能未来也是重要的预警信号。 所以，未来我们时不时就把美债曲线放一放，作为提醒。 你看我们圈多高大上，装得跟华尔街一样。

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【9月1日周二盘前策略思路】 市场情绪周期定位:震荡阶段昨天市场低开高走修复，完成了板块第一次分歧之后的正常修复，但是修复级别一般偏普涨，完成了一个小的周期节奏。对于接下来AI科技更多是一种混沌形式，但是这里即便调整空间也是很有限的。 9月之后，基本AI相关的业绩都已经全部落地了，产业上更多就是rubin加速量产带来的行业变化。

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氩气继续大涨

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小方制药 创新药脱发 国内首创

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天风推的低位厄尔尼诺，辣椒素，晨光生物

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根据 TrendForce 的数据，三星电机预计将在第四季度向 OEM 和 ODM 客户提价。 分销渠道涨价影响：确认第三季度来自分销渠道涨价的营业利润率（OPM）杠杆作用，这将成为提升 2027 年和 2028 年利润预期的催化剂。 直供和 LTA 价格上涨：第四季度潜在的直供价格上涨可能推动后续长期协议（LTA）价格上调，直接提振 2027 年的盈利，因为三星电机计划通过 LTA 锁定约 60% 的 2027 年产能。

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台积电 semicon takes：（全行业 token 数量预测明显保守了） 数据中心和 AI 需求预测：TSMC 预计数据中心电力容量将从每年 5-6GW（2015–2024 年）显著加速至每年 30-40GW（2025–2030 年），到 2030 年达到 300GW 装机容量基础，随着 AI 训练向多模态模型扩展。 令牌消耗的爆发式增长：AI 推理需求保持强劲，令牌消耗自 2022 年以来增长约 500 倍（受代理和推理驱动），预计到 2030 年将复合增长额外 24 倍，达到 120 万亿亿令牌。

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特斯拉涨超5%，创一个月以来新高 事件上，特斯拉Cybercab发布会定档9月3日：无人驾驶出租车，来了！ 核心关注：# 大众交通、浙江世宝、亚太股份、新泉股份

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【浙商AI战队冯翠婷】智谱26H1业绩速览：营收+400%超25全年，ARR月环比持续超预期，开放平台及API成第一大收入来源，量价齐升亏损收窄🚀 ⭐26H1营收爆发式增长，已超2025全年。公司H1 2026收入9.54亿元（同比+399.7%），已超过2025全年7.24亿元；毛利2.52亿元（同比+163.7%），毛利率26.4%（同比-23.6pct，主因收入结构向云端切换，云端业务毛利率已由-0.4%转正至24.6%）；期内亏损20.72亿元（同比收窄12.1%），经调整净亏损19.64亿元（同比扩大12.1%，主因上年同期确认向投资者发行的…

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[红包] 事件：华为 Mate90 外观细节持续流出，后置摄像头回归经典实心圆星环设计，取消过往镂空分隔造型，三摄一传感器规整排布，辨识度拉满，唤醒老用户情怀；Pro 及以上版本搭载钛合金中框，对比传统铝合金实现整机减重约 10 克，强度更高、耐磨抗指纹，手感与整机耐久度实现升级，对标苹果高端机型用料，华为旗舰钛合金产业链迎来预期催化。 此次华为 Mate90 系列新机升级硬件用料，重点机型批量搭载钛合金构件以替代部分传统金属材料，新机若大规模落地，将带动上游钛材、复合材料供应商订单释放，消费电子钛合金产业链迎来催化。 重点关注：银邦股份

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特斯拉 Cybercab 9・3 发布会 按 "无方向盘无人车" 的硬件刚需排序，传导强度从高到低大致是： 线控执行层（线控转向、线控制动、冗余底盘）—— 无控制装置车型的强制刚需，弹性逻辑最硬；

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⚡【国信食饮】白酒上涨快评 首推白酒（类似于去年底的乳品） [庆祝]盘中古井贡酒上涨超过5%，我们认为是中报后，市场交易 风险出清后业绩修复、政策预期等。 [玫瑰]1、周末月度会议我们明确提出 白酒进入食饮板块首推，并认为中报后，白酒 领先经济出清、早于行业见底的个股，投资价值更大，比如茅台/古井/迎驾/今世缘等。

【食品通胀--确定发生了】 🔥事件1、根据日本调查机构帝国数据库公布的数据，2026年9月，日本主要食品企业计划上调4531种饮食商品的价格。是自2023年10月以来，单月涨价商品数量最多的一次而且8月已经有2311种食品涨价，消费者刚刚适应上一轮价格调整，新一轮更大规模的涨价又来了 🔥事件2、近期全球市场迎来了一个确定性的宏观事件——厄尔尼诺。这一气候现象正在加剧日本、韩国等地的消费品价格上涨。

端侧新品不断涌现 机器鸭等端侧新品涌现，打开SoC放量想象空间：8.27HuggingFace发布开源双足机器人Microduck（机器鸭），定价399美元，24小时订单突破260万美元、预售火热；其主控采用瑞芯微RK3566芯片，可实现步态控制、环境感知、强化学习策略本地推理。AI终端产品持续从“概念验证”走向“落地放量”阶段，端侧硬件SoC厂商将深度受益！ 端侧硬件与模型协同闭环

伯特利（603596） · 观点：二季报超预期，收入同比+42.4%，利润同比+48%。核心逻辑：EMC（国内首家全球首产量产）、空气悬架量产落地；海外产能（墨西哥、摩洛哥）推进，福特/通用等客户增长；5月并表豫北转向（年收入35~40亿，仅并表一个月，下半年增量更大）。净利率逆势提升，受益于电子电控、智能驾驶等高壁垒项目占比提升。

智谱 26H1：MaaS ARR 达 16 亿美元，开放平台及 API 占比跃升至 86.5% 业绩：商业化兑现、收入高增、亏损率快速收窄 ①截至 2026 年 8 月 31 日，MaaS 平台 ARR 达 16 亿美元，按周度计达 20 亿美元。

📌【国海电子 端侧SoC 】机器鸭爆单引爆端侧市场，AI端侧SoC业绩与催化共振 周末重点催化： 近日Hugging Face推出的开源双足机器人Microduck（机器鸭）成为端侧AI领域重要催化，预售快速爆单，24小时订单规模达260万美元，订单排期拉长至4‑6个月。该设备主打低成本具身智能开发平台，本地完成强化学习推理与运动控制，不依赖云端算力，主控采用瑞芯微RK3566。机器鸭的火爆印证成熟端侧SoC在消费级、开发者向机器人硬件的落地潜力，打开端侧AI芯片在小型具身机器人场景的想象空间。

【大晟文化点评：AI影视叠加低价小市值，9月“妖股胚子”开始形成】 🔥事件：AI影视概念持续发酵，大晟文化连续涨停，今日进一步一字封板。当前市场交易的核心已经不完全是公司基本面，而是AI影视新题材+低价小市值+国资背景+文化传媒+玄学辨识度共同形成的情绪溢价。 ☀️我们分析如下：

【中信电子】我们昨天在香港邀请了壁仞科技CEO进行小范围交流，takeaways汇报如下： 1）认为500亿收入是一家GPU公司的起点，明年行业性最大的问题还是HBM供应不足。明年的交付基本就 首发公众号：思维纪要社 是看产能，即芯片+HBM。 2）存储问题导致行业收敛速度会变慢，从 2-3 年变成 3-4 年。一家公司做到2000亿收入，才在供应链上有话语权。国产HBM会在明年上半年逐渐起量，28年逐步缓解。

[拳头]新增重点推荐【长光辰芯】专业CIS龙头，受益国产半导体设备放量 公司在专业CIS领域技术领先、产品全面且具备头部客户资源，在半导体量检测设备需求增长与国产化率提升的双重催化下，高端CIS产品有望配套国产设备厂商加速放量，打开增长空间。 行业背景：AI浪潮下晶圆扩产，先进制程与先进封装提升半导体量检测需求，我们预计至2028年全球、中国大陆半导体量检测市场规模有望分别达到359/108亿美元。

【财通唐佳】当前位置，捞精智达 1️⃣存储订单积极 2026年1月公司签订13.11亿元(含税)重大销售合同，单笔订单规模创下历史新高，我们从产业了解到公司截至8月已提前完成原定35亿元订单目标，全年看至50亿元以上订单。长鑫方面，公司老化修复设备、FT测试机已经批量交付，整体所占份额达60%以上。此外， 公司有序推进18Gbps高速FT测试机项目，核心技术指标达预期；面向HBM核心需求持续突破高温、大电流、高速关键技术，探针卡产品量产交付规模持续扩大。

【华源北交所赵昊团队】⚡9月金股—美德乐：智能输送系统“小巨人”，锂电+机器人+半导体+光通信等多轮驱动—值得重视⚡ [庆祝]业绩怎么看？美德乐已确立国内高精度输送系统领先地位，基本盘覆盖高速智控轮、摩擦带、积放链/辊等核心产品，直供锂电产业链龙头公司。我们预计2027-2028年归母净利润分别为4.06/5.05亿元，对应2026年8月27日股价PE约13/11倍， 当前位置性价比凸显。 [庆祝]后面有哪些期待？成长逻辑集中于磁驱与混合动力输送升级——速度、精度与洁净度跃升，单线价值量抬升；产品贯通电芯装配、入壳、化成分容至模组/PACK等关键工序，…

【ZXZZ】宏达电子AI陶瓷业务加速放量，800G→1.6T→2.4T升级打开百亿空间，当前市值仅220亿，对标旭光电子仍有较大提升空间 ————————————————————— ⭕️AI陶瓷业务空间有望达到百亿元，按光模块整体价值量测算对应市值约400亿元：

湖南卫视后西游记收视率第一了，非常让人惊讶，但我们还是那个观点，参照2013年微信上线第一款飞机游戏，从此开启了手游的高歌猛进岁月，芒果这次敢为天下先，不在于第一部剧的好坏，而是芒果打开了AI影视的大门，高手在民间，未来芒果完全可以给各类优秀的民间AI中长剧展示的机会，进行收入分成，充分彰显AI平台渠道价值，这可能是芒果新的发展重要拐点！

【炬光科技点评：上修OCS业务业绩预测】 谷歌6D Torus网络将增加OCS端口规格需求。Lumentum CEO表示OCS在早期出货阶段就有体量比谷歌更大的客户（可能是NV）。炬光科技公开调研一直表示今年客户对用于OCS的NxN透镜阵列有几万套需求，综合判断大概率是当前MEMS路线下的主供（客户可能不止LITE），且OCS规格升级下有望量价齐升。 产业信息显示，谷歌明年有望大批量启用LITE的300/320大端口MEMS OCS，炬光科技单机价值量有望达到3500-4000美金。相比此前我模型假设的单片单通道20元价值量翻倍。考虑到此前我的价值量估…

联发科最新宣布深化与英伟达的长期合作关系时，反复使用了“机架级”（rack-scale）这一术语。这是理解该公告的关键，它直接验证了我两个多月前研究的核心结论： 联发科已将其AI业务的战略定位从“IC / ASIC设计”升级为“系统级设计”。

🔥台达召回事件快评： 国内电源商迎来格局重塑 1️⃣ 产业端反馈： 事件确认并已启动整改 台达18.3kW PSU因电容缺陷引发烧机，NV已全面剔除NCC电容采购，台达紧急转单TDK补位。ODM厂反馈NV已着手评估PSU产能补位方案，产业链连锁反应开启。

【中信纺服/新零售团队】SHEIN今日招股上市相关情况 SHEIN今日招股上市，发行2.8亿B类股，估值265亿美元 发行定价情况：SHEIN将于今日于港股挂牌上市，本次IPO共发行2.8亿B类股份，绿鞋机制可超额配售约4,200万股；最终发行价48.56港元/股，发行后总股本42.46亿股，对应市值约2,062亿港元、折合264.5亿美元，募资总额135.96亿港元，净募资约132.14亿港元。从上市前交易情况来看：8月31日港股暗盘收盘，富途/辉立/耀才分别报42.20/42.12/41.80港元，较发行价下跌13.1%/13.3%/13.9%。

[红包]曹柳龙：【地产系列新政】有望带来地产股2-3倍反转空间—— 1⃣️ 6月确定基调——《》明确修复居民部门的资产负债表 2⃣️ 7月给出解法——政治局会议提示稳定房地产市场“筑牢安全屏障”

【华安互联网传媒】首部上星AI长剧登陆卫视黄金档，AI内容迎主流化突破 事件：国内首部上星AIGC长剧《》今日18:00上线芒果TV、20:00登陆湖南卫视黄金档。全程AIGC完成画面与人物演绎、无真人演员，并采用边制作、边审核、边播出的形式，100%由Seedance 2.0/2.5提供AI技术支持 意义：这是AI内容首次通过卫视黄金档的审核与分发验证，拿到监管与主流渠道双重背书，属于从0到1的重大突破

虚假的存储——兆易创新、江波龙 真正的存储——中国银行，存钱都是找银行，银行才是真存储

英伟达“二房东”下场转租:Anthropic与Lambda签署350亿美元云计算协议Anthropic英伟达Lambd 云计算，美丽云！

【国金计算机&科技】麦迪科技：数据标注政策催化，医疗数据+AI医疗+康养机器人加速布局 数据标注试点扩围_卡位医疗高质量数据价值释放 ——8月29日，国家数据局在2026中国国际大数据产业博览会上宣布，将在32个城市布局第二批数据标注先行先试，加上首批成都、合肥等7个城市，全国将有39个城市开展试点，重点覆盖工业制造、医疗健康、交通运输、具身智能等领域。我们认为，随着AI向医疗等垂直领域深入，专业化、高质量数据治理及标注的重要性持续提升。

AI应用服务商迎来国家队培育，关注迈富时后续业务拓展机会【中泰传媒互联网】 更多加公众号：思维纪要社 🌹事件：工信部发布《》，计划到2026年底建立超过2000家服务商的全国资源池，2027年底增至不少于3000家，重点培育具备技术创新、集成交付、运营管理和安全治理能力的AI应用服务商。

【华安互联网传媒】AI应用迎来“十城千辆”时刻 事件：8月31日工信部公开《关于开展人工智能应用服务商培育专项行动的通知》，以锻造善交付运营的AI应用服务商队伍。计划全国服务商资源池内服务商数量，在2026年底突破2000家，到2027年底突破3000家 关键举措包括：探索通过首购首用、风险补偿等模式，加大大模型、智能体、Token等服务采购力度；鼓励优质AI应用项目出海落地；鼓励搭建FDE团队。可见本次政策红利更偏向具有交付能力的应用与服务层，而非模型层与算力层

☎GCH重磅推进！超强厄尔尼诺对标98洪水+"十五五"管网超5万亿，青龙管业&三和管桩&韩建河山深度受益 事件：国家海洋环境预报中心研判，2026年秋冬季将形成超强厄尔尼诺，峰值或达150年来最强、不排除赶超1997/98；厄尔尼诺次年长江流域降水异常偏多，2027年汛期风险对标1998年特大洪水。 "十五五"地下管网建设改造超70万公里、投资超5万亿，预期差极大。 ✨重点推荐：

[庆祝]3D打印专家访谈要点 现在正在下用于新一代iphone的3D打印设备订单，用于中框、尾插、按键、止口等。 现在因为熟练的3D打印操作工匮乏，只有部分机器用3D打印，其它还是用传统CNC。长期来看，3D打印是省人工的。以中框为例，CNC是183道工序，3D打印就变成126道，节省30%工序。后面会逐步替代。明年因为还有新折叠机和折叠平板，需求量还会持续增长。

📰 📢台积电（2330）于 31 日释出对 AI 市场更为乐观展望，公司高层昨日表示，，台积电以先进逻辑制程、3DFabric、SoIC、CoWoS 及矽光子等技术，推进异质整合与系统级创新，积极抢夺商机。 📋2026 年国际半导体展（SEMICON Taiwan 2026）9 月 2 日开展，昨天起先举办一系列展前活动，台积电高效能运算业务开发处处长兼全球 AI 与 HPC 业务开发处长李湘在半导体先进制程科技论坛释出以上观点。李湘并看好，在先进封装效能推动下，。

摩根斯坦利：台湾硅光研讨会要点 （0901） [庆祝]8月31日，硅光子全球峰会在台湾召开。与会者包括爱德万测试、ficonTEC（ 罗博特科300757）和Lightmatter（未上市）等15家公司进行了展示和分享。会议共识之一是测试是共封装光学器件（CPO）量产的关键挑战。 [庆祝]罗博特科作为惟一参会的A股公司，其大会分享内容如下：未来测试需求巨大：公司为硅光子提供测试系统，涵盖晶圆到封装全流程，未来5年所需的产能将 超过过去25年交付的总和。该公司在过去25年中累计出货了2,000套系统，但计划在未来1-1.5年内出货 1,000套，即达到过…

💬市场初步反馈优先关注 ARR，对于业绩表现给出建设性评价。营收不及预期在很大程度上得到市场谅解，业绩公布之前，市场并未充分接收到传统业务将进行重塑的前置提示，但传统业务本身也并非核心增长驱动因素。 🔍我们关注中国大语言模型的变现叙事能否拓展至编程以外的领域，。 ⚡MiniMax 的 H3 模型，已经在 fal.ai 完成后训练与加速优化，目前可以在 3 秒以内生成 5 秒视频片段，该消息公布当日，公司股价上涨 16.18%。

📰 📌联发科最新公告宣布深化与英伟达的长期合作，公告反复出现的是理解这份公告的关键，也验证了郭明錤两个多月前的核心判断： 联发科内部已经把 AI 事业策略定位，从「IC / ASIC 设计」提升至。

📰 📈TrendForce 上调了对 2026 年第三季度 PC DRAM 的价格预期，从环比增长 15‑20% 上调至环比增长，并维持了对服务器 DRAM 和移动 DRAM 的预期，服务器 DRAM 环比增长 13‑18%，移动 DRAM 环比增长 8‑13%。 💡TrendForce 指出，由于客户库存较高，移动 DRAM 需求正经历暂时性疲软，但因为供应商将产能分配给服务器 DRAM 和 HBM，整体价格前景依旧乐观。我们对 DRAM 和 NAND 的预测与 TrendForce 的观点基本一致，我们重申对三星电子（SEC）和海力士（Hynix）…

[庆祝]【申万宏源化工】染料行业持续推荐：中间体格局优异驱动大行情，分散与活性开启共振大周期 [玫瑰]染料即将迎来旺季，价格将进入主升浪阶段！近日H酸报价10万涨至15万，活性链条活跃，预计9月1-2日分散接棒继续涨价！ [玫瑰]分散染料：3-5月压力测试下，还原物价格仍然维持在10w，彰显此轮大周期置信度；6月初头部企业出货量已较前期显著扩大，市占率持续提升。近期分散黑报价上调至3w，还原物价格上调至12w，当前全产业链库存低位，终端补库逻辑或将加速演绎，近期染料价格迎来新一轮上涨，后续有望持续上行。Q3-4看，染料头部企业或量价齐升；长期而言，坚定…

❗️【天风电新&汽车】昨晚今晨几个重点-0901 ———————————— 1、❗️铬金属调涨2k —— 标的【振华股份】

📈AI应用持续催化，继续重点关注AI剧&AI营销【中信传媒】 我们近期持续推荐市场关注 AI剧 及 AI营销 两大AI应用方向。AI剧方面，一是随着Seedance等视频模型持续迭代，主体一致性、镜头语言及叙事能力改善，内容质量与工业化产能同步提升；二是AI内容正在从单纯降本提效走向IP孵化、AI艺人及衍生商业化，有望打开更大的收入空间；三是国内供给能力成熟后，AI剧出海有望进一步加速，以更低制作成本匹配全球内容需求。AI营销方面，模型能力提升及Token成本下降推动AI从素材生产提效逐步进入广告投放、程序化优化及新流量入口，商业化验证持续强化。 🧧核…

【正帆科技】发布股权激励计划，厂务系统&设备零部件双轮驱动！ [太阳]事件：公司发布股权激励计划 【激励人数】董事、高级管理人员、核心技术人员等69名激励对象，约占员工总人数的2.8%。

国联民生汽车组推荐9.1 · 标的：伯特利（603596） · 观点：二季报超预期，收入同比+42.4%，利润同比+48%。核心逻辑：EMC（国内首家全球首产量产）、空气悬架量产落地；海外产能（墨西哥、摩洛哥）推进，福特/通用等客户增长；5月并表豫北转向（年收入35~40亿，仅并表一个月，下半年增量更大）。净利率逆势提升，受益于电子电控、智能驾驶等高壁垒项目占比提升。

映恩生物中报电话会议： 1️⃣映恩正常化收入5.1亿元，因行使DB-1311美国co-co权利，需支付美国过往3年开发成本的一半，金额约3亿人民币，该部分按会计准则一次性冲销2026年上半年收入。2026年上半年研发开支约人民币6亿元，每年整体研发费用约1.5亿至1.8亿美元。 2️⃣未来12个月预计获得约1亿美元现金流入，主要来自BioNTech和GSK的里程碑付款。未来2年年均里程碑现金流入约7000万至1亿美元。截至2026年6月30日，在手现金约人民币30亿元。现有现金可支撑公司约3年研发运营。

美国限制疑云下，【思源电气】安全边际怎么看？ 给北美出口只做高压变压器和开关，且以变压器为主，25H2刚形成北美市场订单突破。25年全年北美订单6-7e，26年1-7月新增17e，大部分是变压器，全年我们拍35e+。27/28年我们预计思源北美业绩3/6e（已剔除东芝少数股东权益），总业绩保守预期55/75e，占比分别5%/8%。最差情况，高压全部被禁（这是不可能的，因为本次法案调查到具体项目而不是对进入清单的企业全部拍死），北美业绩归零，昨日收盘价对应明年21×。思源在进北美前估值中枢就是25×。且，以上没考虑公司超容进展，超预期，具体可详聊。昨日公…

🍁🍁🍁hcdx 正帆科技：＃推进股权激励、高目标锚定半导体业务扩张！ 🍁＃激励规模与对象： 本次授予500万份股票期权，占总股本1.57%，激励对象69人，聚焦管理层与核心技术骨干，约占全部职工人数2.81%。 🍁＃行权价格高！ 参考近期交易均价设定，＃行权价66.53元，分三期行权30%/30%/40%。

新乡化纤：粘胶长丝涨价，氨纶即将迎来旺季有望涨价 粘胶长丝：供给端国内约30万吨产能，2025年全年净出口+需求量约26万吨，整体供需关系 紧平衡。近期长丝均价有所上涨， 8.28报价约4.5万元/吨，较年初4.35万吨/年涨幅约3.45%。公司产能11万吨，基本实现满产满销。 氨纶：供给端约140万吨产能，目前仅两家龙头华峰（5万吨）和新乡（5万吨）有新增产能，供给端新增趋缓。需求端：每年保持10%以上的增速增长（25年约3%，主要系受关税影响），锦氨混纺的推广有望继续推高氨纶的需求量。 公司拥有20万吨氨纶产能，目前实现满产满销；同时新增产能一期5…

【徐工机械】大股东拟1-2亿元增持公司股份，加强推荐！[福] 公司控股股东徐工集团拟自8月31日起六个月内增持公司股份，金额为1-2亿元。徐工集团于8月31日首次增持，增持金额为1001万元，增持均价为7.84元/股。 想看更多请加V：xian20210130

【智谱】总体来说符合预期，值得期待下一个模型情况。minimax现股价有一定空间。需要智谱和minimax的Callback、业绩会详情的也可以滴滴。 继续提示【网宿科技】：AI视频直播， 视频生成的速度快过播放速度，利好边缘节点和CDN 海外开发者用MiniMax 开源 H3 视频模型搭出 Twitch/24小时“聊天决定下一帧”：5秒768p音视频生成<3秒、 视频生成的速度快过播放速度。MiniMax 做到AI视频实时生成，边缘节点实时吞吐量迅速变大，让 CDN 从"视频生成完之后的搬运工"变成"实时 AI 视频流的必需承压层"——带宽消耗指数级…

⭕英杰电气：发布2026年员工持股计划草案，覆盖核心骨干范围较广，受让价格折价约50%，强化核心人才利益绑定【中信建投电新】 【持股计划规模与股票来源】 公司拟实施2026年员工持股计划，标的股票不超过139.40万股，占当前总股本约0.63%，股票来源为此前公司回购股份；员工拟出资金额不超过3978.48万元。

[红包]大族激光：3D打印设备第一大供应商，坚定看2倍空间！ 🚀低预期 VS 强现实，存在巨大预期差 前期市场噪音较多，股价甚至一度按照“小份额甚至无份额”进行交易。但从产业验证情况看，公司在北美A客户前期测试中综合评分领先，第一大供应商地位已确立。可以简单对比一下不同公司资产负债表。打铁还得自身硬！

2026H1头部厂商业绩兑现，国产算力芯片进入"批量交付"放量期 [烟花] 央视《》发布专题报道，当下国产大模型产业快速扩张带动AI算力需求爆发，上游芯片端出现百万级产能缺口，部分厂商订单排期已延伸至三年以后。此外重点关注2026.9.17-19在上海举办的华为全联接大会。 [太阳] 2026H1多家国产算力芯片企业营收、利润实现爆发式增长：

AI长剧《》首播情况跟踪【建投AI互联网】 8月31日晚，芒果TV纯AIGC长剧《》登陆湖南卫视黄金档。 目前总有效播放量位于猫眼专业版第10，高于第27名的热度排名。

【涛涛车业】已购买及锁定部分燃气轮机机头，预计订单获取相对顺利，燃气轮机发电业务预计2027 年产能达到300MW 以上！持续重点推荐！三年一倍股！[福][福][福] 公司8月31日投资者关系活动记录披露：公司拟将燃气轮机发电业务作为第二增长曲线来打造和布局。 目前公司燃气轮机发电业务进展顺利，好于预期：

📰 👨‍💼台积电先进封装技术发展副总经理徐国晋今日表示，光收发器底层架构正在经历结构性转变，，硅光子的最终落地形态就是共同封装光学（CPO），今年下半年将会有厂商投入量产。 🎤国际半导体产业协会（SEMI）与硅光子产业协会今日共同举办硅光子国际论坛，徐国晋担任论坛主席。他在致辞中提到，当下正处在科技革命的中心，人工智能不再仅仅是软件层面的突破，同时也带来硬件实体与电力供给层面的挑战。

📰 📷辉达斥资 35 亿美元认购联发科海外可转换公司债，为首度投资台湾上市公司。图为辉达执行长黄仁勋（左）与联发科执行长蔡力行（右）。 📊辉达 AI 供应链投资相关情况：针对 OpenAI 10GW 计划，拟跟随系统部署进度投资最高 1000 亿美元，换取 OpenAI 搭建至少 10GW NVIDIA 系统；针对 Anthropic，辉达承诺投资最高 100 亿美元，微软另投资最高 50 亿美元，Anthropic 承诺采购 300 亿美元 Azure 算力，并且新增最高 1GW、以 NVIDIA 平台为主的运算容量；针对 CoreWeave，202…

积极把握腾讯链：第一个打通芯片（燧）-模型（HY）-应用(WB)的巨头 标的关注 1）白马双王/燧原/泛微/浪潮/华勤/锐捷/

【国信电子|功率&碳化硅更新与持续推荐】二季度各公司存货周转天数缩短，景气度持续提升 功率半导体业绩回顾：2Q26各公司营收均实现同环比提升，存货周转天数均缩短。全球成熟制程景气度提升，台股大部分公司7月月度营收同比提升。碳化硅方面，800V车型渗透率进一步提升。 随电动化单品红利释放，行业产能扩展回归理性，全球用电量持续提升，各公司产品从单一功率半导体逐步向功率+模拟+MCU产品解决方案发展；覆盖市场从国内逐步向海外扩展；供需逐步消化叠加市场份额提升，国产厂商业绩端陆续呈现向上趋势。

电子布行业更新260901 1、根据财联社，中国巨石已正式上调9月份电子布价格，其中厚布涨价15%、薄布上涨20%。目前7628价格达11.5元/米左右。 2、国际复材发布50亿定增计划，投向2153万米/年的一代布&二代布（原3600万米产能规划调整），以及Q布中试线230万米/年。

[玫瑰]持续坚定看好国产算力 国产模型开始切实使用、优化国产芯片，有了更加实在、迫切的需求，那在其他配套物料的分配上，也可能有倾斜。 核心物料hbm等，有望在算法、infra优化的情况下，用相对次一层级(但不那么缺)的替代。

📰 ✨台积电 COUPE 光子整合平台完整亮相！台积电光子封装整合副处长陈明发 8 月 31 日表示，COUPE 由光引擎（Optical Engine）进一步向光学中介层（Optical Interposer）延伸，并以两条路线提高频宽，抢抓 AI 与 HPC 高速互连商机。 🔥随着台积电 COUPE 技术蓝图落地，硅光子及 CPO 供应链相关题材热度上升，市场重点关注标的包含上诠、大立光、波若威，还有掌握铟磷磊晶、连续波激光器等技术的联亚、华星光等公司。

【山证通信电子】端侧，到底在走什么逻辑： 1、今年以来端侧多数公司业绩已经明显好转但估值变化不大，原因是市场对端侧逻辑缺乏长期一致预期。我们把端侧分为五类（高低端按单价分），高端soc（瑞芯微等）走增量场景和产品升级逻辑，低端低功耗soc（乐鑫炬芯等）走终端产品创新逻辑，智能通信模组（移远等）走顺价和产品升级，视觉soc（富瀚微等）走存储顺价主动补库逻辑，还有各类终端类（小米等）目前两头挤压未来走产品创新和集中换机逻辑。 我们把端侧投资受益逻辑梳理为三类：

伯恩斯坦——阳光电源（300274）：历史表明应趁恐惧买入。 特朗普总统第14420号行政令加剧了市场对阳光电源美国公用事业相关电力设备业务的担忧，但未必意味着彻底禁令。这并非美国首次试图保护大容量电力系统免受所谓外国威胁——六年前的第13920号行政令基于类似国家安全理由，最终造成的商业干扰有限，限制主要集中在国防相关应用而非更广泛的电力市场，此后中国对美电力设备出口仍持续增长。未来120天内美国能源部（DOE）的规则制定将决定最终商业影响。当前估值已充分反映美国业务显著恶化的预期：伯恩斯坦估算美国贡献约20%营收和27%毛利；在完全退出美国的极端情…

【ZX化工】有机硅：供需格局优化，产品价格上行 8月有机硅价格上涨，金九银十价格有望表现。8月有机硅上涨1200元/吨，当前均价为3642元/吨，行业盈利再度好转。 有机硅价格在经历7月底的快速下行之后，缓慢拉涨，行业低价库存持续消纳，价格实现传导。金九银十到来，价格有望进一步表现。 看好有机硅盈利修复。有机硅本次协同减产持续约1年的时间，行业虽分散但价格同盟维持较好，行业格局好转。我们看好低估值龙头的价值修复，建议关注江瀚新材、合盛硅业、新安股份。

高盛——澜起科技（688008）：内存接口芯片产品结构升级，新产品上量；2026年二季度符合指引；买入评级 澜起科技（Montage）2026年二季度实现净利润11.5亿元，同比增长81%、环比增长36%，符合高盛预期及公司此前给出的业绩指引。二季度营收18.75亿元，同比增长33%，增长驱动力来自DDR5接口芯片的放量，以及创新产品（MRCD/MDB、PCIe Retimer、CKD、CXL MXC）的扩张。二季度毛利率为61.8%，低于高盛预期的67.1%及市场共识预期的66.6%，管理层解释这主要由于产品结构变化所致。管理层预计，新一代DDR5/…

转 抖音已死，它不会倒闭，广告收入大概率还会涨。但"我刷到的东西，是我自己选的"这件事，正在结束。 一

PCB产业链再思考：升级中的确定性✅——0901 mSAP&PTF 想看更多请加V：xian20210130 E&M8→9升级，技术升级线带来了什么？容量+弹性配置，缩圈筛选核心产业链 🐟1️⃣mSAP我们认为是PCB行业未来几年确定性增量，同时伴随下游1.6T、NPO、cowop、BT等升级最确定性增量，2028年预计mSAP市场空间达到160e美金， 近期产业链的景气度再度提升（提价将近），容量标的【深南电路】、鹏鼎控股，弹性【红板科技】、兴森科技、景旺电子

【长城证券-能源开采】煤炭拐点右侧，煤价马上破900且1000可期 [红包]7月以来我们【煤炭行情拐点右侧】的主题观点已逐步被验证，指数突破6月初的前高是必然，当前个股已有多家实现这个目标。多重催化剂也被持续验证：煤价大涨、业绩高增、中枢油价高位、科技松动筹码的增量资金、煤企股东增持和中期分红。 [太阳]动力煤价格马上破900且有望1000。秦港平仓报893元，单日上涨12元，也许今天将破900元。近期价格加速上涨主要原因包括：一是产地煤矿开工率仍旧很低，山西仍处在很低的开工率平台、陕蒙因安监加强开工率走低，总体三省综合开工率继续下行；二是库存被大幅去…

🔥智谱26H1 Callback Key Updates 🎈1.ARR及指引：8 月 ARR 达 16 亿美元（3月2.5 亿、7月中10 亿），上调指引至24 亿美元（原预测10亿美元）；2026年8月相比25年底增长46倍，现为Anthropic 17个月前（2025年3月）的ARR水平。 🎈2.ARR与营收关系：Coding plan按照已履约的月份摊入确收，参考Anthropic等海外头部模型公司全年ARR/收入为2.5/1到2/1，半年度看为4/1，公司6月5.3-5.4亿美元ARR除以4就是接近上半年的开放平台及API收入。

酒店周度跟踪（8.24-8.30）：暑期末需求回落，价格端延续韧性 【行业数据】 ⭐26年第35周（26/08/24~26/08/30 vs 25/08/25~25/08/31）全国酒店RevPAR同比+0.5%（前值+7.7%），拆分量价，ADR同比+4.2%（前值+4.8%），OCC同比-2.2pct（前值+1.8pct）。

券商板块估值处于低位，向上赔率弹性空间充分。短期来看，板块是市场情绪的重要观测先导，提升资本市场韧性和信心，券商当仁不让。中长期展望，券商行业生态格局持续优化，科创、财富、国际三大业务孕育ROE中枢抬升的希望，头部机构领先受益。我们推荐当前被低估，国际业务资金实力进一步夯实的中信证券、广发证券、国泰海通、华泰证券、招商证券。

🧧浙商机械 邱世梁 | 王华君【涛涛车业】上半年业绩同比增长58%，预计27年燃机发电业务产能超300MW，持续推荐！ 一、2026半年度业绩速览 营业收入： 27.5亿元，同比+61%

优必选（9880 HK，增持）- 人形核心支柱已成，下半年交付提速 ■ 收入翻倍，人形机器人跃升成核心支柱，盈利结构改善 ■ 下半年交付将显著提速，产品矩阵完整覆盖三大场景

【招证国际】地平线机器人（9660 HK）-中期业绩要点 -半年整体收入与综合毛利率处于预告指引偏上限 -产品解决方案业务（卖芯片+HSD算法）表现却大幅不及预期，

华丰科技26H1：224G高速产品产能加速爬坡，重视国产光铜并进龙头! [礼物]上半年营收12.61亿元，同比+14.09%；归母净利润1.47亿元，同比-2.23%；公司通信&防务板块稳健增长，利润波动主要系224G高速线模组处于产能爬坡期，叠加原材料价格波动，及新能源整体市场承压导致的毛利率小幅下滑。当前公司供H客户的拳头产品正加速从112G切换至224G，价值量大幅提升，此外加速导入阿里、字节等头部CSP厂商（均有多个项目推进中）！产能方面，公司规划27年月产4w套线模组，预计全年出货40w+，利润空间极大！ [礼物]光互联新产品&布局：

【概伦电子募集资金发行结果点评】 ✨公司采取竞价发行的方式募资资金，基准价格不低于定价基准日（8月18日）前20个交易日的80%，即28.04元/股。最终市场化竞价遵循价格优先、金额优先、时间优先的原则确定发行价格为38.92元/股，高出发行底价38.8%，较今日收盘价折让12.4%。 ✨本次发行对象最终确定为2名，其中国投集新（大基金三期）获配0.24亿股份，占本次发行认购额的90.5%。本次发行后，国投集新持股占比为4.6%，成为公司第5大股东。目前，大基金三期除公司之外还直接或间接持有中芯/中微/拓荆/芯原/富创/中天/长飞/江丰等头部半导体公司…

【申万金属】 重申山东黄金：龙头归来、坚定看好 [玫瑰]26Q2业绩大超预期，扣除减值影响净利润28亿元，环比接近翻倍。26H1实现净利润35.4亿元，同比+26.2%；26Q2实现净利润21.0亿元，同比+17.7%，环比+45.1%，此外子公司山金金控确认东海证券公允价值变动损失7.05亿元，如加回26Q2净利润为28亿元，同比+57.2%，环比+93.8%，业绩大超预期。 更多加公众号：思维纪要社

【招证国际】中升控股（881 HK）-中期业绩要点 净利润86百万，归母净利润1.11亿，优于市场预期的亏损1.3亿元人民币。较2025年H1的净利润9.24亿下滑较大，但较 2025H1 调整商誉无形资产减值后的净亏损7.9亿明显修复 -新车销量188,463，同比下降17.6%；新能源品牌销量19,461台（占比10.3%）

☎️绿色动力A/H继续推！全市场唯一最及时的中报交流。周五上海反路演需要吗❓ ＃典型验证垃圾发电＝成长的长江电力！增长＆分红先行者！ 26Q2归母同增34%大超预期！中期分红同比提升10%。三年分红规划金额不下滑锁定dps底线和分红比例！看60%空间

🕵♂中信主题策略刘易团队-“主题双周聚”重磅发声📯：反转信号确认，保持进攻锐度 🌟上周市场在高位分化整固后止跌回升，风格出现再度切换。此前转弱的大盘蓝筹重新走强，低位小盘补涨接棒。 1）外部环境：国7月核心PCE环比+0.25%，略高于预期，但整体PCE同比回落至3.7%，多数通胀指标温和降温。

【盘前0901】 1、美股小幅收跌，主要还是地缘政治风险再度升温压制了风险偏好，美伊时隔一个月首次相互发动袭击，凌晨特朗普还释放重击威胁，油价上涨，也带动了美债收益率继续攀升。另外，上周沃什释放鹰派信号后，市场继续加大对美联储9月加息的押注，如果是预防式加息，市场反应也不会太激烈，后面8月的CPI和非农数据就很重要了。市场对沃什知错能改是给予肯定的，对股票中期维度应该算好消息，应该辩证来看。日韩小幅低开，市场情绪不说太好，但波动并不大。 2、昨天宏观变量不是很多，因为周末情绪普遍悲观，昨天低开震荡符合预期，盘前我们也觉得有一致捞的共识，结果午后捞成这个…

梅花庄：昨天我跟大家讲了，当前国内的经济环境： 国内面临一定的经济压力； 而近期官媒不断在讲“投资”，而投资方面，主要就是今年一直强调的“六张网”（水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网等）；

【中国国新、中国诚通今年累计增持A股超600亿元】财联社9月1日电，中国上市公司协会8月31日发布了《境内股票市场上市公司2026年半年度经营业绩报告》。其中提到，多家上市公司推出回购、增持计划，以“真金白银”巩固投资者信心，以实际行动重塑市场预期。截至8月31日，剔除停止实施回购的情况，1051家上市公司公布2026年回购预案，拟回购金额超2200亿元，其中自有资金回购金额占比39%，全市场回购计划完成率34%。市值管理类回购数量明显增多，拟回购金额超1000亿元，与激励型回购形成良性互补，增厚资本市场长期回报。273家上市公司公布2026年增持计划…

0831再谈液冷：节点或已来 1）代工视角： 台系tier1企业26h1业绩、订单可见度、外协产能占比等指引明确，代工逻辑清晰，预计最先看到放量。【江南新材】 2）卡位视角： 泵是液冷系统中存量玩家较少且竞争格局相对良好的零部件；且数据中心电子/屏蔽泵中海内外处于同一起跑线。【美湖股份、飞龙股份】

【广发环保·行业日报】2026年8月31日 星期一 🌟公司公告 【侨银股份】公司联合体预中标茂名市中心城区北组团环卫作业项目，合同3年总金额约5.28亿元，服务周期 2026‑2029年。

按手 力芯微 三星&海力士存储电源芯片核心供应商，微光充变革小功率场景能源体系，先看三倍空间❗ [太阳]持续高研发投入诞生新品类，AI服务器&存储电源+微光充芯片迎来爆量 过去的研发投入在上半年成功突破新的品类，AI服务器及AI存储电源芯片完成了多颗适用于48V电源架构的新品研发，依托三星、海力士两大存储巨头客户资源以及国内头部存储客户，具体产品包括eFuse、PMIC、TVS；

光通信液冷，光互联速率跃迁下不容忽视的散热新方向 🎉我们看好AI算力集群扩容的beta下，受益液冷渗透率提升+新技术演进的光通信散热赛道的高成长性，大陆供应链切入机会更大，建议关注光模块VC、液冷Cage及共封装交换机液冷机会。 🌹光通信部件具有较强的液冷需求。光模块中的激光器、调制器、驱动芯片、DSP等核心器件对温度较为敏感，高温不仅会影响器件效率和传输性能，也可能降低信号稳定性、使用寿命及系统可靠性。随着光模块速率持续由 400G向 800G、1.6T及更高速率升级，单模块功耗不断提升，传统风冷散热能力逐步接近边界，VC均热板、液冷Cage及交换机…

游戏版号-8月重点： 国产版号发放数再创新高，三七互娱、世纪华通、腾讯、吉比特等公司重点游戏获批 1️⃣版号持续常态发放，国产版号发放数再创新高 🎈8月国产版号209个，创近5年新高，1-8月发放数同增26%

【中泰电子】“韬定律”终端或亮相，打开多个增量空间！ 👉华为发布会是9月大事件，搭载“韬定律”终端产品将有望成为本次最大亮点。重视“韬定律”对国内突破先进制程的重大战略意义。 韬定律：逻辑折叠技术助力推进至等效1.4nm

🚀【2026年8月医药投融资数据更新】26年1-8月国内融资额达871亿元，同比+68%，海外融资额达3858亿元，同比+48% 🌟核心结论：截至2026年8月31日，8月医药行业全球融资额达401亿元（不包含IPO和并购融资，下同），同比2%，环比-25%；26年1-8月融资额达4730亿元，同比+51%； • 国内市场2026年8单月融资额达85亿元，同比-35%，环比-16%；26年1-8月融资额达到871亿元，同比+68%；

煤炭更新： 1、这两天最直接的增量在焦炭。河北钢厂接受第三轮提价，湿熄、干熄分别上涨100、110元/吨，价格上涨已经从预期进入成交。第四轮仍有落地可能，但如果铁水降至232万吨附近，钢厂博弈会明显加大；跌破230万吨后，第五轮可能就是本轮尾声。 2、焦煤短期供给仍紧。甘其毛都（内蒙下的镇）通关下降主要来自环保检查，山西复产又受到安监和反腐影响；甘其毛都约192万吨库存中，蒙5只有约50万吨，部分还被长协锁定，可流通资源偏少。短期支撑比较扎实，但环保检查可能较快结束，不能把通关下降按长期中断外推。

【中信证券】今日报告目录0901 --总量-- 🚩【政策-李云汉】“六网”建设系列报告之一——物流网：稳投资、促流通、降成本

【申万计算机】超节点加速，持续推荐【服务器+液冷】两大方向！ 服务器利润弹性持续验证 [玫瑰]Q2行业已经开始验证超节点带来的利润率提升：超节点产品复杂度、集成难度及价值量更高，带动服务器厂商利润率中枢上行。

CIOE 2026：薄膜铌酸锂产业链齐聚，国产材料与器件加速突破 [庆祝] TFLN厂商云集：第27届CIOE中国光博会上，薄膜铌酸锂产业链集中亮相。材料端，天通控股展出铌酸锂/钽酸锂晶圆；器件端，光库科技展出400G PAM-4 TFLN调制器芯片，铌奥光电展出400 G/lane PAM4 TFLN调制器芯片与3.2T DR8 TFLN产品，中电科五十五所展出薄膜铌酸锂调制器芯片，宁波元芯展出TFLN 调制器。从上游衬底材料到中游芯片器件，国产TFLN产业链参展矩阵逐步成型。 [庆祝] 天通股份大尺寸铌酸锂晶圆量产卡位：天通控股亮相CIOE 202…

【华创宏观·张瑜团队】隔夜市场回顾 • 摩根大通认为，美联储主席沃什释放鹰派信号后利率前景的不确定性构成阻力，因此在9月政策会议之前暂时放弃看涨美股的立场，并预计本周五非农就业数据发布后美股下跌的可能性更大 • 美国财长贝森特回应前导师Druckenmiller的批评，称美债市场在全球最具韧性，自己与美联储主席沃什在国债市场问题上没有分歧，且不会猜测美联储可能做什么或不会做什么

【拓荆科技】股权激励落地，彰显公司成长信心！ 股权激励草案简要 【激励人数】不超过1200人，占公司0630总员工人数59.5%，含董事长等11位高管+不超过1209位其他员工。

【华泰宏观｜海外每日评论】 数据：日本7月工业生产环比初值0.1%，低于前值1.9%，高于预期-0.7%；德国8月CPI同比初值为2.9%，高于前值2.8%，低于预期3%；美国8月达拉斯联储制造业指数11.6，高于预期1.6和前值1.3。 政策：地缘政治方面，特朗普宣布将对伊朗袭击美军作出回应，并坚称美国已取得霍尔木兹海峡控制权；美国陆军部长德里斯科尔在与国防部长海格塞斯发生冲突后请辞。美国方面，美国财政部长贝森特称自己不打算也无法改变长债市场均衡价格和方向，且自己与美联储主席沃什在国债问题上没有分歧；贝森特与日本财相及央行行长举行会晤，表示相信日本政…

林清轩(02657HK)26H1中报点评：营收利润高增，新品&全渠道驱动成长 [玫瑰]事件：公司发布2026年上半年业绩，实现营收15亿元，同比+42.6%；归母净利润2.56亿元，同比+40.7%。收入增长来自大单品迭代、美白新品放量及全渠道扩张；利润增速略低于收入，源于汇兑损失、研发、营销及门店扩张投入加大。公司拟派中期股息1.32元/股，建议2026‑2028年每年现金分红不低于归母净利润50%，同时推出2026年H股股权激励计划。

【东北计算机】DrMOS行业观点：AI芯片功率升级驱动用量扩容，国产替代验证加速 用量逻辑： 单芯片用量随功耗升级线性提升 90A产品持续工作电流约 20-30A，芯片功耗从 500W→1000W→2000W，DrMOS 用量从 40-50 颗→60-80 颗→80 颗 +。当前 90A/100A 产品为主流规格，110A/130A/150A 产品外资虽已推出，但受散热与损耗限制未大规模推广，当前仍以增加使用颗数为主要扩流手段。 市场空间： 我们测算2027年AI芯片所对应DrMOS市场约250亿元，当前以海外英飞凌、MPS、瑞萨垄断为主。从定点方案看…

圣贝拉集团(02508.HK)26H1中报点评：业绩符合市场预期，明日上午10点业绩会欢迎报名🔥 [玫瑰] 事件：公司发布26H1业绩，实现营收6.11亿元，同比+36.0%；毛利润2.21亿元，同比+30.8%；经调整净利润0.61亿元，同比+56.2%，经调净利率9.9%，同比+1.3pct。期内净利润0.54亿元，同比-83.5%，主要系25H1存在3.18亿元一次性非现金公允价值变动收益。 [玫瑰] 盈利能力：毛利率短期承压，费用优化释放利润弹性。 26H1毛利率36.2%，同比-1.4pct，主要系新开、并购及海外门店处于爬坡期，入住率尚未成…

2026年8月游戏版号发放 国家新闻出版署公布8月网络游戏审批信息。本批次共下发版号215款，其中国产网络游戏209款、进口网络游戏6款，单月发放数量首次突破200款、再创年内新高。截至8月底，2026年累计下发版号1362款，其中国产1319款、进口43款。 上市公司相关产品方面，国产版号包括： 三七互娱《》《》、 游族网络《》、 电魂网络《》《》、 中青宝《》、 世纪华通旗下盛趣游戏《》、 冰川网络《》、 吉比特旗下雷霆互动出版《》、波克科技《》、畅游《》等；进口版号方面， 中国儒意《》、 恺英网络《》、晟腾达网络《》获批。其中，《》海外版本此前已…

【科创新源】本月金股 冷板业务Q3开始放量。7月单月交付量已超H1总量（主要字节等），9月份台湾头部散热厂商有望开始批量交付； 石墨烯业务有望突破。位列鸿富诚之后第二梯队领先进展公司，已送样谷歌/AMD/Meta等，H2有望重要突破；

【华丰科技&航天电器】 华丰科技Q2就是业绩低点。Q2业绩不急预期主要是因为a3平台需求减少和a5平台产品需要爬坡随着224G产品产能爬坡， Q3发货量环比有望明显增长， 公司的竞争地位和业绩弹性并未受影响； 航天电器新业务开始放量。Q2业绩加速释放，归母同比+89%/环比+46%；新业务打开成长空间：半导体测试互连组件批量供货、112G高速连接产品小批量供货、成功突破国产服务器CPU Socket。

【冠龙节能】更新 数据中心液冷 首发公众号：思维纪要社 增速比预期更快。阀门不止控制阀，还包括蝶阀，加起来的话，增速不止昨天所说的+70%，而是翻倍以上增长； 两家互联网大厂已经实现发货。除了来自在国内头部AI服务器厂商的订单旺盛，同时已经在阿里、字节实现了供货，并积极与头部台湾散热厂商接洽。

【zx电新】麦格米特更新： 坚定看好麦格米特：关于台达psu过热，我们认为是正常现象，且不是近两天事件。麦米份额预期上，gb系列我们仍预期5%份额左右，rubin预期10%。麦米明年增长落在超级电容sidecar和18.3kw psu两块。 产能瓶颈上，因为18kw电源是3U高度，尺寸上是5.5的三倍，因此部分台达产线需要重整，这个跟是否爆炸无关。

珠海冠宇中报点评：份额持续提升，业绩仍在承压 26Q2收入保持稳健增长，但亏损环比扩大。 2026Q2营收36.92亿元（同比+2.57%，环比+1.55%），归母净利润-1.18亿元（同比转亏，环比亏损扩大）。公司二季度环比亏损扩大主要因为二季度出口退税补贴减少和动力板块盈利减少。展望三季度，消费电子旺季来临，公司盈利有望环比显著改善。

📑 💡 📈A 股昨日午后跟随亚太区域市场小幅走高，上证综指再度站稳 250 日移动平均线上方。

【西部计算机】端侧AI风云再起！ 1、英伟达以129亿美元收购开源AI平台Hugging Face后，推出开源机器鸭Microduck。该产品搭载的主控芯片正是瑞芯微RK3566，负责运行50Hz控制回路、驱动15个伺服电机并管理各类传感器模块。训练在英伟达GPU上完成，推理则跑在瑞芯微芯片上——云上训练、端上推理的范式得到完美验证。 2、英伟达35亿美元战略入股联发科。 联发科将引入英伟达NVLink Fusion平台，双方还将继续合作开发多代NVIDIA RTX Spark及DGX Spark PC芯片。

智谱电话会keypoint： 1、智谱截止8月末ARR为16亿（该口径为月收入12，按单周收入52周算为20亿）。 2、API收入占比86.5%，API业务毛利率24.6%。coding plan 23倍增长。

智谱上半年的收入和ARR差距解释： 6月底ARR是5.3亿-5.4亿美金。上半年收入是1.43亿美金 半年度ARR和收入的关系是4：1的关系（全年是2：1）

盘前热点事件 一、昨日热点 股东变更：海鸥住工

[红包]【吉视传媒】AI漫剧业务交流会20260831 1、 公司已经形成完善的AI漫剧创作平台~覆盖编剧、内容审核、算力多维度服务 公司已经在吉林省形成省级AI视听产业园区，包含剧本创作工作室、剪辑工作站、专业培训区及独立内容审核中心，并搭建算力平台。目前公司月产能达4000分钟普通剧与1000分钟精品剧，每部剧大概100分钟，公司计划到年底完成100部剧+5部精品剧的制作

中国船舶交流更新： 1、26H1新接订单1193亿元，公司的订单披露口径是按照收到客户预付款的严谨口径，克拉克森的订单数据大于公司披露口径。同时，公司内部定了资源披露规则，后续会自愿性披露单笔10亿美元以上订单； 2、公司截至630中期的手持订单为5262亿元，订单饱满支撑后续交付；

昨日中国建筑、中国中铁业绩说明会要点，详细纪要欢迎交流~ 中国建筑： 公司主动融入国家重大战略，上半年新签合同额2.46万亿元，建筑市场占有率同比提升2.2个百分点。京津冀、长三角、粤港澳大湾区等重点区域新签合同额1.9万亿元，占比77.4%；广东、山东、河南、湖北、浙江五大核心市场建筑业务新签均超千亿元，市场贡献稳定在40%以上。

【浙商轻工史凡可】仙鹤股份：Q2盈利改善，浆纸一体化与电容纸打开空间（欢迎参加今早9:00交流） 收入稳健、Q2盈利改善。 26H1公司实现收入63亿，同比+5%；归母净利润5.4亿，同比+14%；扣非归母5.0亿，同比+12%。其中26Q2实现收入31.4亿，同比+5%；归母净利润2.9亿元，同比+22%；扣非归母2.6亿，同比+20%。Q2收入环比基本平稳，但利润增速明显快于收入，主要受纸价修复、产品提价及成本改善推动，盈利拐点进一步确认。 传统纸品量稳价升、提价逐步落地 26H1公司特种浆纸产量132.15万吨（同比+19.28%），销量为93.…

国际复材：发布定增预案，电子业务重振提速 [玫瑰]公司公告拟定增募集不超过50亿元，投向1️⃣ 高性能基材高频高速电子纤维布项目 27.2亿元、2️⃣ F07设备更新及技术改造项目 7.9亿元、3️⃣ AI用超低介损电子级Q布中试技术开发项目 1.9亿元、4️⃣补流13亿元。 解读：1）项目1是去年底公告的3600万米项目，变更为2513万米，产品从一代布为主→一代+二代，包含最近已投的2条一代布池窑年产1500万米，剩余1000万米是二代布扩产产能；项目变更和之前的预期基本一致。

【恒铭达】低估值的国产半导体零部件+H服务器&液冷综合供应商，三大业务共振 恒铭达的核心逻辑正在从单一消费电子模切，逐步切换到苹果高端化+H服务器+半导体零部件三条增长曲线。 苹果高端化：公司苹果业务并非单纯依赖新机放量，核心在于新增料号+原有料号份额持续提升。公司今年Q1 iPhone单机价值量不断提升，苹果高端机型、超薄机型以及后续折叠屏产品有望进一步带动模切件价值量提升，明年公司基本有望实现更多核心料号覆盖。

对于三一重工今天的交流，有两点，我们觉得非常好，再提醒一下： 第一，三一在非洲市场的全系产品的市占率在10%左右。这说明市场提升空间还非常非常大，对于海外市场没空间、海外增速的担忧可以先消停会了。 第二，三一在美国今年实现盈利，市占率才不到3%。这说明美国模式终于跑通了、开始赚钱了，是正向循环的开始，空间也是非常大。

我们持续跟踪并推荐华新建材，昨日在香港与公司总裁等核心高管交流，核心要点汇报如下： 1、 海外产能规划： 当前已达4000万吨，菲律宾项目完成后达5000万吨，后续相关项目落地后将达6000-7000万吨，叠加技改扩产，预计2026年底至2027年海外产能将超过国内产能。长期目标无明确上限，将持续寻找合适项目。 2、 海外重点项目： 1）尼日利亚目前净利率达30%，成本仍有30%下降空间，技改后盈利将进一步提升，3条5000吨产线预计2026年底建成。2）菲律宾标的过去28年未进行改造升级，地理位置等条件优越，计划通过技改实现价值提升，预计2-3年实现…

【开源海外| 智谱】2026H1业绩点评：8月ARR达16亿美元超预期，指引乐观，看好行业前景和公司领先地位 业绩会信息密度很高，我们仅挑重点优先强调：从今年Q2以来的全球模型竞争中，仅有智谱没有发布过大的基座模型系列，仍然围绕在GLM-5.x系列迭代，尽管这样，GLM-5.3及flash版本仍然双足覆盖全球大模型帕累托最优，结合本次的业绩会，我们认为： 1）公司从年初以来便有着清晰且符合行业发展规律的迭代思路（coding→长程任务→Autonomous AI）；

【东方计算机】智谱电话会要点 模型能力演进与迭代： 11个月完成6代模型迭代，未来模型推出速度不会放缓。GLM5.3和5.3 Flash分别代表了开源SOTA和性能-成本帕累托最优。5.3 Flash验证了方向，下一代的基座模型正在研发，会是更大参数，原生多模态，而年底的GLM-6.0实现Fully Self-Training。 迭代路线： Chat->Coding->Agent->Cowork->Autonomous AI按顺序递进。继续全方位Scaling，通过基座规模、有效深度、训练深度、任务环境四方面因素持续提升提升模型智能上界。

智谱1H26点评：ARR增速斜率提升，年底ARR指引24亿美金 华泰观点：核心增量是7-8月ARR增速斜率提升，同时国产算力2H会改善，缓解算力瓶颈。公司预期毛利率会持续改善；GLM产品矩阵拓宽，flash模型性价比更高，已经接入10万卡国产算力集群。 客户反馈整体是OK的，ARR年底的指引比较保守（24亿美金），从目前趋势看，年底超预期的概率比较大。1H收入确认节奏偏慢，一是产能受限，2H国产算力在改善，新品也是下半年发的；二是ARR增速太快了，半年收入/年底ARR=25%是和Anthropic一致的。

【个股观点】智谱：营业收入同比增长近400%，MaaS收入占比升至86.5%，8月ARR达16亿美元【建投通信及人工智能】 事件：智谱发布2026年中期业绩，2026H1公司实现收入9.54亿元，同比增长399.7%；其中开放平台及API收入8.25亿元，同比增长2735.7%，占收入比例由15.2%提升至86.5%。截至8月底，公司MaaS月度收入年化ARR达到16亿美元。 [玫瑰]1.【基本业绩】2026H1收入9.54亿元，同比增长399.7%，已超过2025年全年7.24亿元；毛利2.52亿元，同比增长163.7%，综合毛利率26.4%，同比下…

智谱2026H1业绩摘要：收入结构和单位经济快速改善【东吴传媒互联网&海外张良卫团队】 公司披露2026H1财务数据： 一、核心财务

【长江社服赵刚】2026-08-31社会服务每日速递 💡今日行情 今日长江社会服务指数0.13%，跑输上证指数 0.74 pct，跑输沪深300 0.22 pct。（1）餐饮旅游前三：国脉文化（+4.14%）、金马游乐（+3.69%）、桂林旅游（+2.60%）；后三：首旅酒店（-5.62%）、珠免集团（-4.58%）、盈新发展（-4.14%）（2）教育养老体育及社服其他板块前三：ST豆神（+19.09%）、百纳千成（+6.89%）、风语筑（+6.55%）；后三：奥瑞金（-8.04%）、平潭发展（-4.42%）、凤凰股份（-2.92%）（3）港股跟踪标的…

华新建材26中报业绩交流反馈 海外内生性有增长： 19到25年间收的项目，25年相较于收购前，收入增长53%，EBITDA增长110%。 非洲EBITDA占比最高： 26H1，非洲、亚洲、南美占比分别为68%、30%、2%。

MMT 26Q2 CB总结 26H1收入16.02 亿元，同比 + 75.9%，毛利率 73.2%， 亏损大幅收窄（但现金流仍流出3e+）， 预计全年收入约 40 亿元。增长主要来自奔驰、比亚迪、宝马、上汽等头部车企。累计定点 219 个，装车超百万台，NOA 量产交付行业第一，业务覆盖 10 个国家。 技术层面押注世界模型路线，区别于行业渲染式方案，侧重真实物理世界预判。 年底算力规模将从3w卡扩至 6‑8w卡；协同兄弟芯片企业， 芯片深度适配算法可降低客户硬件成本，商务不强绑定。 定制芯片可以在同等面积上支持10倍以上参数量的模型。 下一代芯片X9…

📍加利福尼亚州圣克拉拉，2026 年 8 月 31 日（GLOBE NEWSWIRE）—— 英伟达与联发科今日宣布深化双方长期合作关系，共同构建下一代 AI 计算平台，业务覆盖 AI 基础设施、本地 AI 计算以及汽车领域。 🤝作为扩展合作的一部分，联发科将采用英伟达 NVLink Fusion™平台，为超大规模云服务商、云服务商以及前沿模型开发者提供一条经过预验证的路径，以此开发定制 XPU，并将其引入连接英伟达 NVLink™的机架级 AI 工厂。 🔗两家公司结合英伟达在加速计算、AI、图形及软件平台方面的优势，以及联发科在定制硅片、高性能计算、高…

🤨如果你在迈入 2026 年 9 月之际，依旧对数字广告领域 AI 投资的回报心存疑虑，不妨回顾分析师两年前对今年 AI 相关收入增速做出的预测，当时的预测增速还不到 Meta 与谷歌搜索今年预期实现增速的一半。 💡2026 年，Meta 几乎拿下了数字广告领域每一笔新增美元收入的半壁江山。 🔗把以上两点结合来看，Meta 有机会在今年结束之前，取代谷歌搜索成为规模最大的广告投放阵地。

📌TrendForce 集邦咨询，提出三星电机存在涨价可能性 📝据 TrendForce 集邦咨询分析，三星电机预计将在第四季度，面向 OEM、ODM 客户推进涨价。 📎一直以来，包括三星电机在内的大部分公司，主要针对流通渠道进行涨价。

📌维持评级：买入｜目标价：3100 新台币｜当前股价：2420 新台币 📅SEMICON 台湾展于 8 月 31 日拉开帷幕，同期举办集成电路论坛与硅光子峰会，两场活动均包含台积电的专题演讲。 💡在集成电路论坛的专场会议上，台积电分享了自身观点，数据中心的供电规模将迎来加速增长，2015‑2024 年每年新增 5‑6 吉瓦，2025‑2030 年每年新增 30‑40 吉瓦，到 2030 年装机容量将达到 300 吉瓦，这源于大语言模型训练带来的多模态算力扩张，大语言模型算力每年增长 5 倍。

🤔我们详细阐述了对于 Meta 青少年用户相关诉讼和解事件的看法，并且类比 2025 年的谷歌，我们思考 Meta 的产品管线是否即将迎来集中落地，Meta 的估值倍数是否即将迎来扩张。 ⚖️Meta 诉讼和解事件。上周三，Meta 同意在 10 年内支付最高约 170 亿美元，就社交媒体成瘾相关索赔达成和解，同时同意对脸书、照片墙平台的用户使用条款作出调整。调整内容包含：1）针对美国 18 岁以下用户设置每日 2 小时使用上限，家长可解除该限制；2）上课时段（上午 8 点‑下午 3 点）以及夜间时段（午夜‑早上 6 点）默认开启屏蔽功能；3）为美国…

🌆晚上好。这里是周一的逐日盯市报告，油价大幅上行，全期限收益率曲线陡峭化，5 年期与 10 年期美债收益率创下 2025 年 1 月以来新高。与此同时，信用市场与股票市场波动不大，美元收盘走弱。 📈股票市场：美股今日涨跌分化，尾盘拉升后各大指数距离日内高点不远，受中东局势升级影响，纳斯达克跑赢标普 500。标普 500 下跌 33 个基点，报 7686 点；纳斯达克综合指数上涨 8 个基点，报 29456 点；罗素 2000 下跌 54 个基点，报 2956 点。市场广度偏弱，标普 500 成分股当中 11 个行业有 9 个收跌，361 只个股收跌。能…

📰据知情人士透露，Anthropic 已经和英伟达（NVDA，涨幅 1.48%）投资的云服务商 Lambda 签署一份价值 350 亿美元的云计算协议，英伟达自身持有该数据中心的租约。 🏗️这座数据中心由比特币矿商兼数据中心开发公司 Hut 8，坐落于得克萨斯州努埃塞斯县。知情人士表示，英伟达几周前就和 Hut 8 签署协议锁定该算力资源。 🔍这套复杂的合作模式，再次体现英伟达扮演越来越重要的角色，帮助 Anthropic 这类非投资级的公司获取昂贵的算力资源。这份协议同时帮助新兴云服务商 Lambda 拿到 Anthropic 的大额订单，而无需自己…

国海研究 _ 9月十大金股 260831.mp3 总结失败：401 Client Error: Unauthorized for url: https://api.zsxq.com/v2/files/412888851111458/download_url 方正证券 2026年9月十大金股电话会议邀请 260831.mp3

研报

国海研究 _ 9月十大金股 260831_导读.docx

方正证券 2026年9月十大金股电话会议邀请 260831_导读.docx

国海研究 _ 9月十大金股 260831_原文.docx

方正证券 2026年9月十大金股电话会议邀请 260831_原文.docx

长城农业 周“胶”点 260831.mp3 总结失败：401 Client Error: Unauthorized for url: https://api.zsxq.com/v2/files/412888851112288/download_url 长江策略_清策股谈-2026年深度报告巡礼第11期：康波与朱格拉周期共振下的资源品趋势展望--全球资产配置策略系列(四) 260831.mp3

研报

东财固收_【汇贤集智】系列专家会(第七期)市场调整后，配置盘心动了吗 260831_导读.docx

长城农业 周“胶”点 260831_导读.docx

长江策略_清策股谈-2026年深度报告巡礼第11期：康波与朱格拉周期共振下的资源品趋势展望--全球资产配置策略系列(四) 260831_导读.docx

东财固收_【汇贤集智】系列专家会(第七期)市场调整后，配置盘心动了吗 260831_原文.docx

长城农业 周“胶”点 260831_原文.docx

长江策略_清策股谈-2026年深度报告巡礼第11期：康波与朱格拉周期共振下的资源品趋势展望--全球资产配置策略系列(四) 260831_原文.docx

📝【兴证计算机】智谱（2026H1业绩梳理）：收入大幅增长，最新ARR达16亿美金-20260831 🚩事件：2026H1营收9.54亿元，同比增长399.7%；毛利2.52亿元，同比增长163.7%；期内亏损20.72亿元，去年同期亏损23.58亿元；非IFRS经调整净亏损19.64亿元，去年同期亏损17.52亿元。 内容：

新媒股份｜1H26业绩会纪要 / 汇川技术26年半年度业绩说明会纪要 智谱（02513.HK）2026年半年度业绩发布会

我们上周5.3 Flash的点评其实挺精准的，给的就是年底ARR25亿美元作为估值锚，目前公司最新年底ARR指引定在24亿美金 今晚上关注的重心： 最新ARR 16亿美金月环比持续超预期，6-8月GLM 5.2之后的斜率其实还没在上半年业绩中体现出来

再谈AI应用投资机会 大厂Agent叙事：办公入口、产品落地与组织逻辑

射频电源专家会议 聊聊近期电子及AI行业的变化 OpenAi Jalapeno方案细节及OCS 行业增量新逻辑

研报

GS-古茗-1364.HK-简要分析：毛利率和营业外收益带动调整后核心净利润高于预期；买入（位于强力名单）（摘要）.pdf

GS-恒瑞医药-600276-非交易路演要点：重申创新药销售目标，三季度趋势向好；强调拥有多项研发催化剂（摘要）-20260826.pdf

GS-翰森制药-3692.HK-业绩分析：上半年业绩强于预期，创新药业务表现稳健；增速指引仍保持双位数 （摘要）.pdf

GS-华东医药-000963-业绩分析：2026年上半年业绩低于预期；目标价下调至人民币35元；中性-20260827.pdf

GS-恒基地产(0012.HK)：2026年上半年业绩超预期，发展项目利润强劲复苏叠加农地收储收益，无意降价清理库存-Henderson Land(0012.HK)1H26 results above on strong DP profit recovery and farmland resumption gain. No intention to c-20260821.pdf

GS-格力电器-000651-2026年二季度业绩分析：总体业绩疲软但核心业务相对具有韧性，利润率改善；中性-20260827.pdf

GS-沪硅产业（688126.SH）：300mm晶圆产能持续爬坡叠加需求增长；2Q26营收同比+38%但净利润不及预期；维持卖出.pdf

GS-韩国晶圆设备_基板覆铜板_芯片测试_HBM 供应链调研强化了我们对三星电子、SK 海力士以及 SEMCO 的乐观判断 SOUTH KOREA TECHNOLOGY Korea WFE_Substrate CCL_Chip testing_HBM Supply Chain Check reinforces our positive view on Samsung Electronics, SK Hynix, and SEMCO.pdf

GS-高盛720：韩国电力设备覆盖及多公司更新-20260828.pdf

如何看目前的白酒行业 黄金珠宝：金矿VS金饰-分红/业绩/历史股价的复盘 拐点右侧煤炭投资逻辑再审视

研报

GS-日本科技：半导体设备上调晶圆设备预期；订单强劲背景下产能_定价权重要性持续提升 JAPAN TECHNOLOGY SEMICONDUCTOR CAPITAL EQUIPMENT Raising WFE outlook; production capacity_pricing power in face of strong orders becoming increasingly important.pdf

GS-美国管道与MLP行业——上调数据中心天然气需求展望，回调后管道与表后发电板块浮现配置价值.pdf

GS-美国经济周前瞻：8月31日至9月6日-20260831.pdf

GS-美国行政令后表后储能增长逻辑加速；买入LG化学和LG新能源.pdf

GS-美股科技互联网：2026Q2业绩回顾与Communacopia+科技大会前瞻-20260829.pdf

GS-迈为股份（300751.SZ）：2Q26因订单确认放缓不及预期.pdf

GS-迈威尔科技（MRVL）：关注点转向投资者日，中期收入目标上调 Marvell Technology Inc. (MRVL) Uptick to medium‑term revenue targets as focus shifts to Investor Day.pdf

GS-金域医学-603882-业绩分析：2026年上半年收入低于预期，净利润符合预期；印证了ICL行业迎来拐点；买入.pdf

GS-铠侠控股（285A.T）——业绩电话会.pdf

地产供给侧改革：现房销售的影响 “8.28” 房地产现房等新模式系列政策解读 地产行业新政与地方附加税改革落地意味着什么

研报

GS-潍柴动力-000338-简要分析：2Q26总体净利润（同比+57％）大幅超预期，核心业务表现强劲；提升派息率；买入（摘要）-20260827.pdf

GS-稀宇科技-0100.HK-2026年上半年业绩分析：ARR和研发投入增加，追求模型智能与成本效率的前沿；买入（摘要）-20260827.pdf

GS-新易盛(300502.SZ) - 800G_1.6T光模块放量带动环比增长；2Q26营收超预期；买入 - 2026-08-25_Ting Song，Allen Chang(原文).pdf

GS-三星电子（005930.KS）：公布 2026 年股东回报中枢约 100 万亿韩元，股息占比有望提升；高额股东回报有望推高估值倍数；买入评级（基于 CL） Samsung Electronics (005930.KS) Announces 2026 shareholder returns of ~W100tn at the mid‑point, likely higher mix of dividends; signific....pdf

GS-新宝股份-002705-2026年二季度业绩发布后更新数据.pdf

GS-松下控股（6752.T）——CEO交流会.pdf

GS-索菲亚-002572-2026年二季度业绩分析：需求压力拖累增长，更加注重盈利能力；中性-20260827.pdf

GS-西门子能源（ENR1n.DE）：聚焦核心业务有望推升利润率与股东回报价值？.pdf

GS-通化东宝-600867-业绩分析：2026年上半年收入符合预期，净利润高于预期；卖出-20260825.pdf

十问A股中报 更务实的下半场

研报

GS-中国观察：三大要点-20260830.pdf

JPM-中国科技与亚太互联网日报：消费电子逢低买入机会重探、亚洲科技调研纪要及阿里巴巴争议-20260826_Zoe Xu(原文).pdf

JPM-华勤技术(603296.SH) - A：超节点_交换机放量正成为关键盈利驱动因素；增长有望提速；给予“增持”评级-20260826_刘叶，冯令天(原文).pdf

GS-招商积余-001914-2026年上半年符合预期的业绩发布后更新数据；卖出.pdf

GS-英伟达（NVDA）——2027年展望强劲、承诺透明度提升、毛利率可见性增强，应推动股价跑赢大盘.pdf

GS-英维克（002837.SZ）——2Q26不及预期主因储能业务拖累，下调目标价与盈利预测，静待海外液冷订单突破；维持“买入”.pdf

JPM-中国互联网行业：谁为AI建设买单？-20260826.pdf

JPM-中海油服-601808-2季度业绩快评：利用率继续提升，半潜平台满负荷运转；日费率持续改善；汇兑损失是不利因素.pdf

MS-北美半导体资本设备.pdf

沃什的困境 鹰派表态的之外 美联储会加息吗？

研报

MS-均胜电子(600699.SH) - 2Q26业绩电话会要点：均胜电子 _ 亚太区-20260826_Shelley Wang，Tim Hsiao(原文).pdf

MS-中国股票策略：香港市场暂时退居次席-20260826_Laura Wang，Chloe Liu(原文).pdf

MS-模拟芯片回顾：利润率问题掩盖了数据中心业务的积极评论 - 20260825_Lee Simpson，Joseph Moore(原文).pdf

MS-舜宇光学科技(02382.HK) - 1H26业绩分化；2H26需改善增长与利润率以推动估值重估-20260826_Andy Meng，Betty Chen(原文).pdf

MS-英伟达(NVDA)：信用研究：条条大路通向计算业务-NVDA Credit：All Roads Lead to Compute.pdf

MS-英伟达2027年前景十分乐观 NVIDIA very positive 2027 commentary.pdf

Sam Altman：OpenAI 今年可能实现 AGI —— 作者 Alex Heath --- Sam Altman OpenAI may reach AGI this year - by Alex Heath.pdf

SemiAnalysis-大多数新云服务商安全状况堪忧-20260830.pdf

The Information-独家：SpaceX 自建涡轮叶片工厂 ，以解决数据中心电力短缺问题 Exclusive SpaceX Lays Groundwork For Turbine-Blade Factory to Solve.pdf

研报

UBS-九州通-600998-H126业绩点评：行业逆风下收入增长稳健；应收账款回款情况改善-20260825.pdf

UBS-北方华创-002371-快评：2Q26归母净利润符合预期，高端设备覆盖度进一步提升-20260825.pdf

UBS-华润微-688396-快评：2Q26主营业务如期改善，加速转型平台型特色工艺制造企业-20260825.pdf

UBS-华润江中-600750-Q2利润承压不及预期，销售费用拖累业绩.pdf

UBS-大参林-603233-H126业绩点评：利润率持续提升；下半年门店扩张有望加速-20260825.pdf

UBS-大金重工-002487-2Q26业绩弱于预期；订单可见性下滑叠加长期增长不确定性，下调评级至中性.pdf

UBS-存储半导体月度报告：2027年供需缺口持续扩大-20260830.pdf

UBS-法拉电子-600563-汇率损失导致业绩低于预期，指引毛利率将继续改善-20260824.pdf

UBS-爱博医疗-688050-德美并表拉动收入增长，盈利承压.pdf

从中报视角看PCB超级周期 通信-Q2财报总结，布局Q3

研报

UBS-万润股份-002643-二季度净利润环比保持稳健，毛利率同比小幅下滑-20260821.pdf

UBS-中际旭创-300308-Q2业绩大致符合预期；龙头地位持续稳固-20260822.pdf

UBS-影石创新-688775-内存成本上涨叠加竞争持续或拖累短期盈利.pdf

UBS-扬农化工-600486-行业库存压力拖累二季度业绩，关注农药价格底部企稳.pdf

UBS-斯达半导-603290-2Q26受折旧拖累利润承压；IGBT涨价开启，利润率有望环比改善-20260825.pdf

UBS-新宙邦-300037-上半年实现9.8亿元净利润，电池电容化学品收入实现较快同比增长-20260821.pdf

ZeroHedge-无成交量，无风险敞口 No Volume, No Exposure, No Problem.pdf

伯恩斯坦-全球人形机器人：商业化落地之路-四大核心场景的市场规模与ROI测算+20260825.pdf

伯恩斯坦-美国生物制药：AI在药物发现中的应用-区分炒作与现实目标及进展+20260826.pdf

PTFE进展快吗？ AI材料产业链梳理与交易线索

研报

摩根大通-中国家电专家电话会纪要：需求疲软但库存更健康，促销有的放矢+20260824.pdf

美银-全球存储周报：英伟达 70% 增长 vs 存储、路演要点、9 月现货价上行空间+20260827.pdf

高盛-2026年WHRG世界人形机器人运动会要点：应用场景拓宽，自主性门槛提升+20260827.pdf

加息触发只差四个基点：沃什杰克逊霍尔首秀的四情景推演、九月决议真正的输入日，与六类资产的两段反馈-20260827.pdf

摩根大通-数据中心观察：Token支出攀升、GPU定价分化、内存价格持续走高+20260826.pdf

摩根大通-香港地产：关于发改委境外投资管理措施的市场热点问答+20260825.pdf

野村-中国10万亿化债置换最新进展+20260825.pdf

野村-中国电信业：传统业务持续承压，Token套餐与AI算力驱动新业务成新增长极+20260825.pdf

野村-美国经济周报：鹰派信号+20260828.pdf

固态电池研究框架培训 商业航天闭环之后，为走量做准备 成品油紧缺对能源产业链影响和全面分析

经济韧性与市场博弈 大摩闭门会：宏观与科技的博弈 市场的核心矛盾变迁—货币政策与AI

国际复材-定增预告点评-AI 新材料（更新 0831） 1、发布定增草案，拟募资50亿元，其中： 1️⃣27.2亿元用于高频高速电子布项目

【中信建材】国际复材：一代布减量，二代布加码，Q布卡位 公司公告拟向特定对象募资不超过50亿元，发行股份上限3.43亿股（不超过发行前总股本9.09%）。 1）Low-dk电子布：高频高速电子纤维布项目产能由3600万米/年调整为2513万米/年，总投资由16.93亿元上调至30.21亿元。按此测算，单米投资强度由约47元/米提升至约120元/米，主要由于考虑到一代布市场供需基本平衡，公司后续建设主要转向二代布，税后IRR 13.76%。

国际复材拟定增50亿元，重点加速Low-Dk二代布建设 国际复材拟向特定对象发行A股股票，募集资金总额不超过50亿元。发行股份数量上限为3.43亿股，不超过发行前总股本的9.09%。募集资金投向：1、高性能基材高频高速电子纤维布项目27.2亿元（项目总投资30.2亿元），对应高频高速电子布产能2513万米/年；2、F07设备更新及技术改造项目7.9亿元（项目总投资8.3亿元），对应电子级细纱产能3.2万吨/年；3、AI用超低介损电子级Q布中试技术开发项目1.9亿元（项目总投资3.5亿元），对应Q布中试产能230万米/年；4、补充流动资金13亿元。 1、…

地平线机器人2026年上半年收入同比增长33%至21亿元人民币，处于公司初步指引上限。调整后净亏损17亿元，符合14-17亿元的指引区间。毛利率维持在66%，但因运营费用增加5亿元至30亿元，运营亏损由15亿元扩大至17亿元，呈现运营杠杆恶化。增长动力来自产品方案ASP提升和授权服务收入高速增长（同比+53%）。公司继续投入J7芯片及基于强化学习的HSD V2.0世界模型研发。维持Overweight评级，目标价8.70港元，较当前股价有84%上行空间。 地平线机器人（9660.HK）2026年上半年业绩整体符合市场预期，收入增长强劲但盈利能力承压。包…

【开源电新】新宙邦❗️底部推荐-0831 ⭕️最新版港股招股书重点强化AI、半导体业务布局，明确公司为电容化学品20-25年全球第一，25年国内半导体冷却液本土份额第一。 🌟电容器化学品卡位全球：下游包括铝/钽电容、超级电容、MLPC，公司电容化学品已明确切入AIDC，客户包括日系、韩系等全球前20大电容器， 全球份额近30%，国内无可比公司。

正帆科技：股权激励彰显超强信心，维持零部件首推！【华西机械】 1、股权激励彰显业绩信心！ 1）公司公告2026年股权激励计划（草案），拟授予500万股股票期权，约占总股本1.57%，要求2027-2029年总收入不低于70、84、100亿元，其中半导体收入不低于35、42、50亿元， 结合公司新接订单情况我们判断27-29年实际经验情况会好于激励目标；2）公司行权层面额外要求不低于上一年营收，彰显业绩信心，也指引未来收入利润将持续新高！ 2、行权价明确指引市值底部！ 1）公司采取股票期权方式，本身在半导体行业就不多见，本次行权价格为66.53元/股，为…

【广发军工&化工】 新雷能：怎么从技术逻辑来理解在AI时代下为什么需要重视 芯片公司在电源模块 产业链中的份额升级逻辑 🔥ADI在PDB环节的 多品类芯片覆盖能力 会使得其在模块能力上优于传统的”解决方案”公司：ADI 在 PDB 中提供的是完整的芯片级解决方案，覆盖模块中芯片的核心功能，这是份额提升的产品基础，如热插拔Hot-swap与保护芯片，高压PWM控制器及栅极驱动，ADDA芯片及MCU芯片。电源模块产业链的卡位从此前的解决方案级企业逐步转移至到芯片级玩家在过去两年的三次电源模块中已经有如MPS这样典型的先例，未来伴随AIDC电源向高集成化、高…

UBS中国股票策略团队认为，当前是重新布局中国科技股（尤其是AI硬件）的良机。核心逻辑包括：1）科技板块去杠杆基本完成；2）经过回调后估值更具吸引力；3）AI叙事已企稳，中国是全球AI的追赶标的；4）AI硬件基本面依然强劲，盈利预期持续上修；5）但需注意AI板块拥挤度上升可能限制短期上行空间。配置上偏好A股优于H股，板块选择重回杠铃策略，建议关注能源、科技硬件、半导体、电力运营商、航运及银行等板块。 UBS于2026年8月31日发布的中国股票策略报告《Time to get back into tech?》，核心观点是： 报告同时建议投资者在板块配置上…

【兴证医药】时代天使发布2026年半年度业 想看更多请加V：xian20210130 绩公告（海外实现盈利+派发特别分红） [烟花]2026H1案例数31.66万例，同比增长40.2%，其中：1）中国内地以外全球市场达成案例数16.80万例，同比增长43.4%，占隐形矫治达成案例总数的53.1%；2）中国内地市场达成案例数14.86万例，同比增长36.8%。公司持续通过临床支持、系统化培训及专业教育拓展下沉市场，儿童版案例占比继续提升。 [烟花]2026H1实现收入2.31亿美元，同比增长42.9%，其中：1）中国内地以外全球市场实现收入1.18亿美元…

晨光股份26H1业绩交流要点（20260831） [玫瑰]科力普：MRO为核心增量，利润改善看明年。Q2增速放缓属季节性波动，Q4为传统收入高峰，全年目标稳中有增。其中MRO品类受益地方国企集采力度加大与国产替代趋势，增长潜力较大。科力普下半年引入专业团队加大对MRO投入，通过提升自营业务占比至20%+优化结构，预计明年利润率有望迎来明显修复。科力普总体保持轻资产运营，现金流充裕，可能会寻求优质MRO相关并购。 [玫瑰]传统文具业务：靠结构提价，逆势抢市占。Q2收入增长受益于考试季、聚焦核心品类、情绪文具；上半年传统文具ASP提升2‑3个点主要系结构优…

【开源海外|时代天使】国内海外盈利能力均超预期，2026H1海外提前到达盈利拐点 业绩：略超预期，利润增速近翻倍。​ 时代天使 2026H1 收入 2.307 亿美元（+42.9%），落于预告区间中枢；净利润 2,550 万美元（+79.6%），经调整净利润 3,500 万美元（+79.5%），经调整净利率升至 15.2%（+3.1pct） [玫瑰]海外：烧钱换增长"切换为"全球化收获期"

【国泰海通美护】林清轩2026H1业绩速递 [玫瑰]公司2026H1营收、归母净利润15.00亿、2.56亿同比+42.6%、+40.7%，经调整期内溢利2.85亿同比+42.1%。2026H1毛利率81.6%同比-0.8pct、因产品结构变化；销售费用率53.73%同比-1.47pct、投放效率提升，管理费用率4.91%同比-0.90pct、研发费用率2.27%同比+0.56pct加码新品与技术，净利率17.07%同比-0.22pct；其他开支因汇兑亏损升至0.27亿（去年同期约0.01亿）、经调整利润增速与营收基本匹配，经调净利率19%同比基本稳健…

【国盛能源电力】8月31日蒙煤专家会议总结： [玫瑰]通关下滑原因： 👉结论：因为甘其毛都在做环保检查，这次主要不允许蒙煤集中箱堆放，必须转移到煤棚，但检查时间点正好和外蒙冲突时间对应。

开源权重模型在Vercel AI Gateway中的token占比从6/24的29%跃升至8/25的53%，前沿闭源与开源模型智能差距从9分收窄至3分；2) DeepSeek通过API已实现83%毛利率，2025年至7月收入达7100万美元（约2025全年10倍），验证开源模型经济可行性；3) 英伟达据报以129亿美元收购Hugging Face、60亿美元授权Poolside Model Factory，强化开源生态同时拉动算力需求；4) Blackwell对Hopper的7天租赁溢价从1.74x扩大至1.84x，超大规模厂商2Q26积压订单同比增长…

AI视频专家学习笔记0831 长剧处于蓝海市场： 国内首部AI长剧《》已在芒果TV上线，制作成本较同类真人剧降低约80%，海内外分销实现高盈利；当前处于竖屏短剧红海，预计27年才迭代到AI长剧赛道，未来市占率高；广电“边审边播”模式：可依观众反馈随时调整剧情，开放审核新窗口 10月行业迎来加速期、更强变现模式： 10月后各平台AI长剧将陆续上线，平台已推出200-1000万级激励政策，核心是锁定人才；国内盈利靠广告+会员（单集解锁10-20元）；海外以内容付费+付费时长为主，付费意愿更强；平台采购三模式：高保底+分成、一口价买断、无保底高分成，按S/A…

【国泰海通环保徐强团队】再次强调液冷的投资机会❗️ 我们重点推荐的液冷板块持续火爆，一方面英维克、飞龙、申菱在半年报中对于液冷有积极的叙述，另一方面行业普遍进入订单加速&业绩兑现期，我们再次梳理投资机会： 英维克中报液冷指引乐观：

Citi预计三星电子3Q26营业利润为10.4万亿韩元，低于市场一致预期11.4万亿韩元约9%，主要受约5万亿韩元不利汇兑影响及5万亿韩元额外奖金计提拖累。手机及消费电子因消费情绪疲软与存储涨价推高成本表现偏弱。尽管短期业绩承压，Citi维持看好观点，认为存储上行周期未改，受多年LTA长协及HBM动能支撑；半导体部门预计贡献合并营业利润的101%。基于2026E EBITDA的SOTP估值，目标价下调至43万韩元（前值45万），维持买入评级；预计年化分红约120万亿韩元，普通股股息率7.0%、优先股9.8%。 Citi对三星电子（005930.KS）发…

📝 📌正当市场认为 Rubin CPX 已经被英伟达从产品蓝图当中移除的时候，我的最新产业调研显示，英伟达已经重启 Rubin CPX，预计从 2027 年第一季度开始生产。 📌对比旧版本，重启之后的 Rubin CPX 拥有更强的预填充（prefill）性能，GPU 规格和机柜架构也出现明显改动，足以证明英伟达高度重视 prefill 方案。

智谱26H1业绩会Key Updates｜中信计算机 1.ARR：截至2026年8月末ARR达16亿美元（口径为月收入×12维度，若周×52维度突破20亿美元）。模型量价齐升，MaaS 平台token调用量较年初增长超40倍，Coding Plan调用量增长超23倍，API 平均定价提升约101%。MaaS 平台注册用户超740万，较年初+144%；付费日活用户较年初+603%，前十大用户8月日均调用量较年初日均增长98倍。 2.国产算力：已实现10万卡级国产芯片集群支持GLM 5.3 Flash推理，现阶段单位token推理成本较年初下降80%；由G…

Citi维持礼来买入评级，目标价1,600美元。礼来宣布以最高28.75亿美元收购临床阶段精准免疫学公司Merida，将其免疫学工具从免疫调节拓展至选择性清除致病抗体。核心资产MER511正处于针对格雷夫斯病及甲状腺眼病的I期临床，已初步显示对致病促甲状腺激素抗体的降低效果及良好安全性。该交易强化了礼来将免疫学打造为长期增长支柱的战略布局，Merida的技术在多种自身免疫及过敏疾病中具有更持久、精准的潜力，优于广谱免疫抑制方案。 Citi维持对，目标价维持，预期总回报约。本次快评的核心观点围绕礼来宣布以最高（含预付款及里程碑付款）现金收购临床阶段精准免…

汇报2❗【天风电新】AIDC电容更新：牛角电容供应集中度或再提升-0831 ———————————— 据产业反馈，台系电源大厂18.3kw PSU由于牛角电容品质问题导致烧机， 内部认为是牛角电容的漏电流异常导致。供应商为一家日本铝电解电容企业，或立即停止供货。

高盛在2026年亚洲领袖会议上与阿里健康管理层交流后，维持对公司营收前景的乐观判断。FY27营收指引为同比增长10%~15%，调整后净利润19~23亿元人民币。药品业务（尤其是创新药、专科药、GLP-1和心血管药物）是核心增长引擎，毛利率维持在高个位数的健康水平。B2C和O2O药品持续抢占市场份额，O2O表现优于B2C。但非药品类（医疗器械、海外营养品）表现疲软，营养品因直播带货监管趋严而承压。 高盛（Goldman Sachs）于2026年8月31日在香港举办的"亚洲领袖会议2026"上邀请了阿里健康（0241.HK）管理层进行交流。报告核心结论：；…

【2026年8月网络游戏版号发放简评】 首发公众号：思维纪要社 事件：2026年8月31日，国家新闻出版署公布8月国产审批信息，国产游戏共209款环比增加，进口6款，包括115款“移动”类、3款“客户端”类、13款“移动端+客户端”版号

【国金计算机&科技】智谱2026中报：8月ARR达16亿美元，API商业化持续提速 【 8月ARR达16亿美元，API业务快速放量】 截至2026年8月底，公司MaaS平台按8月单月收入年化计算的ARR达到16亿美元；若按近期单周收入年化计算，ARR超过20亿美元。同期MaaS平台Token调用量较年初增长超过40倍，其中Coding Plan调用量增长超过23倍，API平均售价提升约101%。2026H1公司实现营业收入9.54亿元，同比增长400%；其中开放平台及API收入8.25亿元，同比增长2736%，收入占比由15.2%提升至86.5%，成为…

百强房企8月销售同比降幅收窄至-4%（前值-11%），但前50强降幅扩大至-11%（前值-7%），头部与中小房企表现进一步分化。国企（SOE）表现持续优于民企：华润置地同比+40%、越秀+2%、建发国际-10%、中海-13%；而合景泰富、融创、中梁、世茂、远洋等民企跌幅超55%。在现房销售政策推进背景下，开发商将放缓新项目入市节奏，预计今年"金九银十"旺季效应弱于往年，新房销售在四季度仍将承压，但二手房份额有望提升。维持对纯开发商的谨慎看法，看好贝壳（BEKE.N）作为存量房交易占比提升的主要受益者，建议逢低配置华润置地（1109.HK）和新城A/H（…

第三轮落地，大概率明天第四轮100-110 Mysteel煤焦：31日河北市场钢厂对焦炭采购价上调，湿熄涨幅100元/吨，干熄涨幅110元/吨，调整后具体情况如下： 1、一级湿熄焦（A≤12.5，S≤0.7，R≥65，MT≤7），报2130元/吨；

❗台达通知下游客户，近期部分VR200 18.4 kW PSU 产品存在电容器故障（ NCC产品），可能引发过热、失效等问题，或对相关产品进行召回。NV GCM团队将审核台达的日产出计划，若合作伙伴因台达供应出现供应缺口， 将与光宝合作，评估增加电源供应的可能性。 据我们了解： 1、 客户已有转单光宝，金山电为主要电容供应商；

J.P. Morgan认为内存板块值得逢低吸纳：1）NVDA FY28收入指引上调至+70% Y/Y（市场预期仅+45%），大幅提升AI服务器支出及内存价值增长预期；2）NVHBM的推出标志着定制化HBM时代的开端，预计2027年末后落地；3）Kioxia与SanDisk宣布至FY31共5万亿日元投资计划，长期供应协议（LTA）谈判环境趋好；4）SKH虽有海外布局意向，但预计韩国仍为产能主体；5）尽管CXMT 1H26销售同比+874%，但其AI级产品有限，对当前供应紧张格局冲击有限。当前亚洲内存厂商（SEC、SKH、Kioxia）2027E P/E不…

永达汽车（3669.HK）2026年上半年盈利达人民币2,700万元，远超市场一致预期的亏损1.87亿元，毛利率提升至9.5%（市场预期4.8%），自由现金流强劲达人民币9.58亿元。公司正式发布机器人战略，定位为专业机器人销售与服务提供商，2026年目标销售约2,000台ToC机器人。独立新能源车售后业务收入同比增长34%，毛利率达39.5%，成为结构性亮点。Citi维持买入评级，目标价1.65港元，较当前价0.84港元有96.4%上行空间。 Citi于2026年8月31日发布永达汽车（3669.HK）首次覆盖维持报告，给予评级，目标价，较当前股价0…

智谱中报业绩点评 [太阳] 智谱公告2026年中期业绩，收入9.53亿元，同比+400%；毛利2.51亿元，同比+164%；经调整净亏损19.64亿元，同比扩大12%；8月最新ARR按月均口径已达16亿美金，公司上半年业绩基本符合我们的预期 1️⃣ API业务收入大幅增长，已经成为公司收入的核心支撑，1H26收入8.25亿元，同比增长2736%，收入占比已经达到87%；考虑到GLM-5.2在6月中旬发布，对于上半年的拉动并不明显，我们认为API业务收入也基本符合了先前市场乐观的预期；1H26 API业务毛利率提升至24.7%，较2H25的22.4%以及…

中国8月制造业PMI从7月的49.2回升至49.8，好于预期（49.6），生产指数和新订单指数分别回升至50.4和50.6，反映基建推进力度加快。摩根士丹利宏观团队预计秋季将有更多政策微调以推动约2万亿元的财政刺激落地。报告重点推荐两家具有公司自身驱动力的台湾自动化零部件公司：亚德客（AirTAC, 1590.TW, 超配）受益于市场份额提升及线性导轨业务的增量贡献，2027e P/E为21倍，估值合理；上银（Hiwin, 2049.TW, 超配）未来季度利润率有望扩张，受益于产能利用率提升和涨价，当前2027e P/E为30倍，相对于周期峰值35-4…

英伟达和Alphabet投资联发科可转债（CB），标志三方在ASIC领域建立深度合作。通过NVIDIA的NVLink Fusion平台，联发科XPU客户可使用其scale-up/scale-out网络技术构建AI服务器系统。该合作有望提升联发科赢得第二甚至第三家云端服务商（CSP）客户的机会，同时CB募集资金将用于芯片供应链采购（HBM、ABF基板）及晶圆代工产能预付，进一步夯实与Alphabet在TPU领域的合作。MS维持Overweight评级及Top Pick地位，目标价NT$5,588，对应42%上行空间。 摩根士丹利发布联发科（2454.TW…

地平线机器人（9660.HK）1H26电话会释放多重积极信号：1）高阶辅助驾驶（HSD）项目在主要OEM及合资品牌中持续突破，已拿下国内前五大自主品牌和前两大合资品牌的项目，预计2H26量产、2027年贡献显著营收，目标2027年直接/IP授权业务在高阶AD市场份额登顶；2）管理层维持2026年50亿元以上收入指引，对应2H26收入约30亿元（同比+33%以上），全年出货500万+颗，2027年出货量有望达700万颗（同比+40%）；3）研发投入维持高位以捍卫技术领先，但支出增速将慢于毛利增长，2028年盈亏平衡（Rmb100亿+收入基础）目标可控；摩…

高盛2026年8月AI项目脉搏报告梳理了Neocloud、主权AI及企业级AI基础设施领域的最新动态。要点包括：1）德克萨斯州和宾夕法尼亚州州长收紧数据中心监管要求，但对高质量大型项目影响有限，DELL和SMCI在新建AI数据中心领域暴露最大；2）SMCI给出F2027营收指引同比+75%，达650-720亿美元，F4Q26新增订单超600亿美元，约70%来自纯AI/GPU服务器部署；3）IBM与Together AI签署2.4亿美元多年期AI推理合作协议；4）Fermi与TensorWave达成2.22亿美元（222MW）数据中心租赁协议；5）沙特主…

《》（ 首部上星播出AI长剧） 前三集观后感第一时间速递 第一集：故事铺垫过长，单镜头人物质感和细节不错，但是场景切换较少，推镜头比较明显，像动画片。 第二集：开1.5倍速，场景切换比较多，故事情节更丰富了，出现明确的故事线，Ai感有下滑，画面更偏科幻感。

臻镭科技 纪要（核心精炼版） 一、研发费用下降核心原因（关键解释） 前期星网一代、一代增强、二代星、千帆一代、1.5代星所有研发已全部收尾。

1）IDC将2026年全球智能手机出货量预测从-13.9%下调至-16.7%，但全球智能手机TAM仍预计同比增长6%，主要由ASP提升驱动（ASP预测从550美元上调至581美元）。2）苹果表现优于行业：iOS出货量预计仅下降1.3%，远好于Android的-24.3%降幅，iOS单位份额有望创下23.6%的历史新高。3）苹果具有三大优势：入门级市场暴露有限、规模效应带来更优的内存供应与价格、以及低于市场平均水平的提价幅度，有助于实现iPhone营收增速远超行业TAM增长。4）折叠屏iPhone将是下一财年的额外增长动力，JPM预计CY26出货750万…

智谱26H1 callback要点 年底ARR目标24亿美元。ARR口径说明：ARR按当月平均收入年化，CodingPlan在财务口径下按时间分摊，但是ARR直接一次确认 算力乘数年初至今提升14倍，预计未来6—12个月可能达到1元算力投入对应1元收入的临界点。

bottleneck再讨论❗️【天风电新】AIDC缺电：27年美国AIDC电力缺口测算更新-0831 ——————————— 需求：假设27年AIDC芯片端装机25GW，考虑PUE、冗余后，电力需求约36GW。

UBS重申对ASML的买入评级，认为市场低估了公司盈利能力的结构性跃升。报告提出三大核心驱动力：(1)定价权崛起——EUV和浸没式系统定价上行有望推动2028E毛利率提前突破60%；(2)光刻强度更可能上升而非下降，2027-28年EUV/浸没式产能扩增约30%、EUV吞吐量提升约45%；(3)内存正从周期性因素转型为结构性增长引擎，2026E内存占产品销售约45%。UBS将2028E及以后的EPS预测上调约10%，DCF目标价由€2,250上调至€2,350，对应2027E/2028E P/E为25.6x/17.5x。预计2027E/2028E EP…

【国盛计算机】麦迪科技：数据标注扩围核心标的，携手景联文卡位医疗数据 [太阳]事件：国家数据局相关负责人最新表示，将在32个城市布局第二批数据标注先行先试工作。 数据标注布局扩至39城、利好医疗健康等数据标注及AI落地。目前，我国已在成都、合肥等7个城市布局数据标注先行先试工作，加上新一批32个城市，总共将有39个城市开展数据标注先行先试，涵盖工业制造、医疗健康、交通运输、具身智能等重点行业领域。数据标注，相当于给原始数据“打标签”，标注好的数据可以拿来训练人工智能。

【东方通信-半导体】AI混沌时期的结构性投资方向 AI资本开支总量上“不可回避、又难以回答”的两个问题：①AI总量大到影响宏观，宏观反过来影响AI；②绝大部分利润被NV和存储两个环节赚走。 难以回答，就放下先不回答，找一些与总量问题弱关联的结构性机会（现阶段看上去更像是主题性投资）。

Q226全A股盈利同比增长29.4%，远快于Q126的9.3%，上半年合计盈利增长19.5%，显著高于2025全年2.9%的水平。增长来自两方面：1）收入加速增长（Q126/Q226/H126分别同比+5.1%/+9.8%/+7.6%）；2）利润率改善（Q226非金融毛利率扩张141bp至19.2%，净利率扩张92bp至6.1%，均为近年新高）。预计全年全A股盈利增长15%。科技/创新相关板块表现突出：创业板Q2盈利+42%，科创板+370%（剔除CXMT后+105%）；AI相关的电子板块盈利+234%，计算机+46%。预计A股将在盈利复苏、增量资金流…

【国盛建材何亚轩/程龙戈团队】国际复材今日重要公告： 1、电子布项目变更 公司原3600万米高频高速电子布项目调整为2513万米LDK一代二代高频高速电子布项目，总投资增加13.28亿元至30.21亿元，建设周期至2027年6月。

【华泰电新】上海电气更新20260831：马来西亚500MW重燃整机订单落地，国产燃机出海迎来标志性突破 马来西亚500MW重燃整机订单落地， 国产重燃出海取得标志性突破 ◆据彭博终端China Knowledge 8月31日报道，上海电气已获得马来西亚砂拉越Samalaju联合循环电站第三台机组合同，项目装机约500MW。公司将供应AE94.3A F级重型燃机，并提供汽轮机、发电机、余热锅炉、空冷系统等整套主设备，同时承担第三台机组EPC总承包，并签署25年LTSA长期服务协议。

【dcjsj wyx】智谱 Callback 核心结论 1、商业化继续加速。 8 月末 ARR 已达 16 亿美元，从 1 亿到 16 亿仅用 6 个月，年底正式指引 24 亿美元。上半年开放平台/API 收入 8.25 亿元，同比增长 2736%。 2、增长不只是降价换量。 API 在提价约 101%的情况下，Token 调用量较年初增长 40 倍；Coding Plan 收入较上线初增长 234 倍，付费 DAU 较年初增长 6 倍。前十大客户调用量增长更快，企业侧需求正在放量。

汇川技术26年半年度业绩说明会纪要 智谱（02513.HK）2026年半年度业绩发布会

🎉🎉【《》首播收视验证：AI长剧从“能做”走向“有人看”，传媒估值逻辑开始变化】 🐵事件：8月31日晚，《》登陆湖南卫视黄金档。根据湖南卫视官方披露， 首播实时收视率一度约0.3384%、市占率约1.7862%、同时段位居省级卫视第一。对于一部无真人演员参与、以AIGC完成画面和人物演绎的AI长剧而言，这个成绩的意义，不只是“收视不错”，而是首次验证了AI长内容具备真实观众接受度。 我们认为，市场此前对AI影视最大的疑问不是“能不能生成”，而是能不能稳定生产40分钟级长内容、能不能进入主流平台、用户愿不愿意看。 今晚首播至少完成了第一轮验证：AI长剧已…

染料涨价：活性艳蓝19再度提价！今年以来价格已经上涨150% 8月31日， 染料活性艳蓝19再度提价5万元/吨，至25万元/吨，较年初的10万元/吨大幅度上涨！ 活性艳蓝19是活性染料中的高端品种， 国内仅有海翔药业和浙江龙盛两家生产，其中海翔药业的产能为1.5万吨。

继续推荐大炼化，盈利预期有所好转，油价稳定后，大炼化产品价差有所扩大！ 另外当前PX/PTA库存已经处于近三年新低，低于去年四季度，马上进入金9银十10化工需求旺季，下游有补库需求，预计价格有望持续上行。 沙特阿美旗下SABIC预计将投资荣盛新材料30%-50%股权，SABIC是全球工程塑料领域的核心技术持有者，其中 PPO（聚苯醚）材料为全球发明者，市占率约 70%；ULTEMTM系列 PEI（聚醚酰亚胺）为全球独家量产的特种工程塑料，长期垄断航空、高端电子散热领域；LEXANTM系列 PC 拥有光学级、医用级等全系列高端牌号。双方合作有助于荣盛向下…

【国联民生军工】MLCC更新0831 最新消息国巨、华新科四季度给ODM厂商mlcc报价环比涨35%，电阻环比涨20-30% [玫瑰]此前报道，三星电机已针对2026年第四季面向OEM/ODM客户的报价进行上调：消费级X5R产品平均涨价25%–30%，旨在抑制下单意愿、腾出产能扩充高端产线；应用于AI服务器的高端X6S产品依客户议价，平均涨幅约10%–20%。

【广发机械】专用设备跟踪：智谱ARR高增&长鑫布局HBM，持续看好半导体设备 智谱ARR高增且使用国产算力。智谱发布半年报，截止8月末，公司ARR已经达到16亿美元；同时，公司已经在约 10 万卡规模上实现国产芯片的规模化低成本推理，GLM-5.3 Flash 匿名上线时，后台全面使用国产芯片集群提供服务；未来约3-6 个月，先进国产芯片厂商可能迎来放量，异构并行环境有望明显改善。 相关设备：长川科技（昇腾测试机）、强一股份（下半年国产算力放量）等。

混元4测评跻身第一梯队（中等参数） 华泰观点：混元4 Preview上周正式发布，同参数级别下，跻身开源第一梯队，其中 AI办公场景能力尤为突出。编程能力本次也有一定提升，但整体长程任务能力弱于 GLM 5.3。 明年Hy5或为核心催化。姚顺雨正式掌舵约8个月，三个大版本里程碑平均间隔约64天，模型交付速度与质量均呈加速趋势。Hy3 Preview通过后训练，实现正式版的能力跃升。混元4今年实际发布效果，目前仅为preview阶段。

陶瓷基板产业链梳理 1、陶瓷制品生产工艺为： ①陶瓷粉体->②陶瓷基板（白板）->③金属化后陶瓷基板->④光模块（光源芯片、TEC制冷片、管壳）、HBM、CPO交换机TEC

【0901盘前】美好的九月正式开幕啦！各位，早上好！我们盘前正式聊聊。系统的月度策略，我可能会在本周末进行阐述，现在让我们继续处理好手中组合。 一 美东时间周一，美股三大指数集体收跌，截至收盘，道指跌0.7%，本月累涨1.34%；纳指跌0.12%，本月累涨3.93%；标普500指数跌0.33%，本月累涨2.62%。

康宁专家纪要: CPO/NPO保偏光纤全球需求量今年大约7500-10000公里。给国内厂家今年下单量约1500公里左右。按照全球保偏光纤现有产能，明年不会缺产能。

🔝【窗口已至】 系列3️⃣：为什么说肉牛“兑现即确认” 一句话：兑现，不是结束，是更多相信的开始。

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【长城机械 孙培德】3D打印：重视消费电子端需求的工艺革新，临界点将至！ 消费电子端需求大增，A客户目前已将3D打印技术应用于iPhone充电口、Mac键盘、手表表壳，未来将逐步覆盖铰链结构件、中框、液冷板；材料也将从钛合金拓展到铝合金、铜材；长期看，Pad、眼镜也有望导入3D打印工艺，AR眼镜预计2027年底到2028年初发布，大概率采用3D打印钛合金镜框；需求空间广阔。 国产消费电子端预计有望在A供应链应用跑通后，未来1-2年内跟进导入。同时液冷方向的需求，相关企业也在加速送样。

【国联民生计算机】智谱cb核心内容分享 1）公司给出了ARR的全量历史数据，6月底ARR是5.4e美金，除以四得1.6e美金与收入10e左右是对应的，收入与ARR的换算关系非常清晰 2）公司更新指引26年底24e美金，纯线性外推，我们认为有进一步超预期空间

一点思考，供参考，也欢迎批评指正～ AI小黄鸭让瑞芯微涨停，折叠屏、3d打印，华署、铂力特大涨，《》引爆传媒，半年报8月底结束、三季报预告10月才启动，9月下午开始中秋、国庆连放假，那么9月有限的十几个交易日可能是主题行情？对电子来说，9月有什么大事呢？ 中美会面，核心聚焦：

【信达消费】希音国际明日上市，暗盘收盘市值1788亿港币0831 [太阳]核心信息 希音国际（0625.HK）预计于9月1日挂牌上市，全球发售B类股份2.80亿股，其中10%为香港发售，90%为国际发售，发行价区间为47.60-49.50港元（对应约6.07-6.32美元）；若按转换调整后总股数42.46亿股计算，本次发行股数占总股数约6.6%。若按发行价区间计算，公司总市值区间约2021.10-2101.77亿港元（对应约257.89-268.19亿美元），公司今晚暗盘收盘价42.12港元，对应总市值1788.4亿港元。

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【国盛计算机】业绩验证，关注AI应用价值重估 Salesforce的一系列积极变化： 1）FY27Q2前瞻向好 ：当季收入113.5亿美元，同比+11%；cRPO（未来12个月待确认合同收入）335亿美元，同比+14%，增速环比改善；NNAOV（净新增年化订单价值）增速创近4年最好水平。

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🚀 WorkBuddy发布：AI Agent开始连接硬件，端侧AI再迎催化0831 WorkBuddy后天发布，从预热信息看，已可连接麦克风、AI眼镜、耳机、键盘、录音卡、PC/平板及行业应用。我们认为核心变化是：AI Agent正从“调用软件”走向“调用硬件”，端侧AI进入多设备协同阶段。 瑞芯微：受益AI眼镜、智能终端、边缘设备放量，端侧AI SoC/NPU需求有望提升。

[太阳]【国盛建材何亚轩/程龙戈团队】电子布9月涨价继续 [太阳]根据上海证券报，中国巨石已正式上调9月份电子布价格，其中厚布涨价15%、薄布上涨20%，其他家预计涨价幅度与巨石基本一致。我们认为，AI需求扩张、高端产能挤占传统产品供给以及织机产能不足，三者共同支撑普通电子布价格中枢，其中薄布及以上等高规格产品的供需弹性和盈利改善空间更为突出。 [太阳]上半年电子布公司报表亮眼，已定量验证产业景气度。1）2026H1中国巨石收入同比+22.5%，归母净利润同比+73.87%，毛利率同比+9.93pct，归母净利率同比+7.77pct，电子布销量5.44…

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智谱26H1 cb要点20260831 收入结构彻底切向云端/API，开放平台/API收入8.25亿，同比增长27倍，占比86以上，毛利率24.6%。 ARR对收入口径解释，3月2.5亿美元、6月底5.3-5.4亿美元、7月10亿美元、8月16亿美元，年底指引24亿美元。ARR按月均收入x12计算，半年度ARR和收入关系为4：1。

苹果首款折叠屏手机即将发布，折叠产业链进入布局窗口期 - 083 想看更多请加V：xian20210130 1 🌟全球折叠屏终端产业持续迭代，安卓阵营完成多代产品落地，苹果入局有望打开行业增长空间。苹果首款折叠屏手机已确认将于 2026 年 9 月 9 日正式发布。IDC 数据显示 2025 年全球折叠屏手机出货量达 2060 万台，机构测算苹果新品落地后，2026 年全球折叠屏出货量有望实现近 30% 同比增长，行业迎来新一轮成长拐点。 🌟2026 年至今折叠屏板块迎来多维度催化，进入布局窗口期。供给端，国内供应链企业在铰链、UTG 超薄柔性玻璃、精…

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【液冷】之后，重点提示【金刚石散热】！ 【金刚石散热】将从主题投资切换至基本面投资，未来“订单为王”！[福][福][福] 重点：【九州一轨】、【斯莱克】等

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飞龙股份：电机水冷方案及轴承液悬技术是公司核心竞争力，可解决自身发热及体积问题，是当前获得订单背后的底层支撑！ 订单再梳理： 1）大泵：当前L平台大泵已约1.5万台，其中谷歌37kW大泵占比约80%，其次是英伟达22kW，少量华为15kW。

新奥股份（高分红+成长） 天然气一体化运营商。全国最大民营燃气龙头。 高分红红利价值突出。26股权激励锁定7%业绩增速+分红率不低于50%对应股息率4.9%，27股权激励锁定14%业绩增速+分红率不低于50%对应股息率5.6%

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首华继续推的核心是＃气价超预期！在“放量降本”两个高成长因素之外。本周欧洲库存继续历年低点海气已突破2月底刚封锁的高点达5.6元/方，预测国内气价（4元）在进口推动下有望大超预期！这意味着＃首华燃气业绩继续超预期！若公司综合气价在二季度基础上再涨0.4，27年业绩将超预测100%❗️pe7.5倍，且27年后气量仍有50%提升空间！ 稀缺深层煤层气量价齐升！成本下降&政策强化＃高成长的中石油buff叠满！ ＃1月深度报告“喷薄欲出，降本放量业绩超预期”发布以来，波动中坚定推荐！

🔥7月底以来持续坚定底部强call【现价买入】两个高股息标的——＃四川路桥+江河集团，如今两个标的 中报都表现优异超预期、全年业绩上修，股息率凸显，当前时点依然可以继续＃现价买入！ 【江河集团】海外订单加速结转，兼备＃现房销售驱动装配式建筑渗透率提升逻辑，27年业绩对应股息率7%、28年股息率8%+！ 【四川路桥】地处四川战略腹地，＃投建一体模式下、未来业绩增长具备强确定性，预计27年业绩对应股息率6.5%、28年股息率7.5%！

🍁阿尔特： 近期爆火的HuggingFace具身智能小黄鸭，数据采集是公司合作的光轮智能 Hugging Face➡️光轮智能➡️阿尔特 英伟达129亿美元收购Hugging Face，Hugg在收购消息曝光次日发布Microduck机器人，这只399美元的小鸭子，打通了具身智能最关键的一环——AI技能的直接移植。

[太阳][太阳]大家好，【永达汽车】发布1H26业绩，新车毛利环比修复，现金流及资产负债表持续改善 [玫瑰]1H26公司实现收入208.5亿元，同比-23.0%；毛利19.9亿元，同比-16.1%，综合毛利率同比提升约0.8ppt至9.5%；实现归母净利润0.27亿元。考虑到1H25计提约35.5亿元非现金资产减值，更可比的经调整归母净利润由1H25的0.63亿元降至0.27亿元，同比-57%。不过相较2H25经调整归母净亏损约4.0亿元，公司盈利已明显回到盈亏平衡附近。 [玫瑰]1H26新车销量5.95万辆，同比-17.9%，对应新车销售及相关服务…

智谱1H26：24亿美元ARR指引，强势拐点在报表外。 【天风传媒互联网&海外科技】 🌋背景： 收入与ARR是同一条快速爬坡曲线的两个切面、当ARR呈阶梯式快速增长时、ARR将领先于收入。

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【华源前瞻科技团队】（新增推荐）概伦电子公告点评：大基金重磅加码，EDA行业整合大幕开启 [庆祝]事件 8月31日，概伦电子披露定增结果，定增金额共10.5亿元，国投集新获配9.5亿元，湖北省铁路发展基金获配1亿元，发行价格38.92元/股。

❗️【极米科技26H1电话会更新】业绩超市场预期，海外拐点出现，车载减亏在即 🎒点评：主业方面，公司海外C端业务连续三个季度高速增长，海外收入占比快速提升带动整体盈利结构持续改善。国内受行业承压影响有限。新业务方面，车载2027年有望扭亏，商用业务逐渐进入收获期，AI硬件新赛道有序推进。我们预计26-27年利润分别2e/4e， 第一目标市值80e，考虑估值切换有望进一步上修！ 📈 收入＆利润解析：26H1海外收入同比高速增长，驱动主业收入结构优化

【科翔股份】：下半年业绩有望拐点向上，陶瓷PCB有望应用于AI服务器，持续推荐！ [庆祝]Q2亏损收窄，下半年业绩有望拐点向上 2026Q2公司营收11.75亿元，同比增长26%；归母净利润-0.14亿元，同比减亏50%，环比减亏72%。自2025Q3以来， 公司单季度毛利率由5.8%提升至9.2%。

【长城机械 孙培德】3D打印：消费电子端大规模订单窗口期来临！ apple27年将推出20周年款20 Pro/Pro Max，首次在直屏旗舰中采用钛合金中框，中框上下两个U型短边采用3D打印工艺；Air第二代，下框采用3D打印；第二代折叠屏，底部U型边框与Type-C充电口一体化3D打印。明年整体设备端的缺口及弹性巨大。 国产消费电子厂家预计有望在A供应链应用跑通后，未来1内跟进导入。同时液冷方向的需求，相关企业也在加速送样。

绿色动力涨停了。逻辑见前文“爱股绿色动力不仅是H股，A股我也要开始大推特推了” 1,业绩超预期可持续：二季度34%大超预期（提效，降本，大力收垃圾，华南发力）。今年上修到30%以上增速，A股pe13倍出头！业绩空间看50%。 ＃本质上是roe7.5%提升空间大。最直观的数字，4.11万吨/日规模按行业基础水平70元的吨净利水平，业绩10亿起步，达到两年前老瀚蓝的水平＝12亿。比上修后的业绩还有50%空间哦！

[红包]为何看好鸿路钢构“一模到底”的应用前景 [太阳]何为“一模到底 ”？ 鸿路的“一模到底 ”指的是单一 BIM 模型贯穿深化、套料、下料、组对、焊接、检测、喷涂、交付、溯源等全流程，在模型驱动的数字化生产中台 + 自研工艺软件 + 机器人产线的支撑下，完成BIM 模型直驱、自动套料优化、构件二维码全链路追溯、机器人离线编程 / 焊缝轨迹规划、视觉检测、多基地统一排产、质量数据采集等工作。

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[红包]诺普信：超强厄尔尼诺影响持续，价格支撑兑现度高，回调既买入机会！0831 今日股价回调主要受厄尔尼诺概念板块调整等资金层面影响，厄尔尼诺影响持续下，价格兑现确定性走高，回调即是买点，继续坚定推荐！ 🫐 史上最强厄尔尼诺，上一轮23/24产季已验证量价弹性（量缩约三成、出口均价近乎翻倍、​​国内价格受益），本轮厄尔尼诺影响程度或将更大，南美进口产量已明确受到影响，虽26年云南投产面积与产量已远高于23年，但 秘鲁进口峰值延后+单周峰值下降将压制价格下行斜率、拉长高价窗、利于促早与大果结构。

智谱 记录就是用来打破的（0831）@华泰计算机 模型不必说，5.3/5.3 Flash不断打破帕累托前沿。 ARR还是市场交易的锚点。25年报10亿美金的年化收入指引，7月份提前实现；8月份《》给了年底20亿美金的年化收入报道，26 H1中报官方 上调至年底24亿美金 。后续随着大参数模型的上线，还有继续放量的可能。

【国睿科技】我们在7月上旬组织公司反路演，7月20号举行会议推荐公司。国睿是军贸龙头，且有披露明确新签大订单（同比增长170%）。如果行业Beta向上，国睿的锐度一定很大，务必重点关注。

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【东吴计算机王紫敬】概伦电子：大基金三期旗下国投集新 9.5 亿主导定增，跻身重要股东0831 今晚，概伦电子发布公告募集配套资金已实施完毕，以 38.92 元/股发行 2,697.84 万股、募资 10.50 亿元。 其中 大基金三期旗下的国投集新（北京）股权投资基金独揽本次配套募资的90%，获配 2,440.90 万股、认购 9.50 亿元，发行价格为38.92元/股，限售期6个月。

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各位领导，国产算力&液冷方向建议重视低位 恒铭达(昇腾液冷)、 意华股份(华为高速线模组+液冷cage)、英唐智控(国产OCS整机)，坚定推荐！

俊知集团（1300HK），今日上涨+20%，继续强call，目标百亿市值0831 主业线缆业绩兑现度高，26H1净利润2.08亿，全年4-5亿净利润 光棒资产的法拍将于9月1日结束，结束后将在9月中旬完成交割，后续将逐步公告，光棒资产有1000吨产能，包括400吨已投产、600吨将在年底投产，对应26年/27年利润增量分别为2亿/20亿

正帆科技：股票期权激励计划锚定百亿营收目标，强化半导体业务成长导向【建投机械-半导体设备】 事件 公司发布《2026年股票期权激励计划（草案）》，拟向69名董事、高级管理人员及核心技术（业务）人员一次性授予500万份股票期权，占草案公告时总股本的1.57%，无预留权益，股票来源为公司定向发行A股普通股。 行权价格及预计费用 行权价格为66.53元/股。预计股份支付费用合计6,286.47万元，2026-2030年分别摊销809.32万元、2,421.32万元、1,807.65万元、999.65万元、248.53万元，实际费用以授予时测算及审计结果为准。

研报

思维纪要社_2026-08-31_每日汇总.md

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