【中信证券】今日报告目录0901 --总量-- 🚩【政策-李云汉】“六网”建设系列报告之一——物流网：稳投资、促流通、降成本 发改委出台物流网建设方案，目标十五

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【中信证券】今日报告目录0901 --总量--

🚩【政策-李云汉】“六网”建设系列报告之一——物流网：稳投资、促流通、降成本

发改委出台物流网建设方案，目标十五五末物流费用率降至13.1%。测算网络升级将带动3.6至4.3万亿基建投资。短期政策落地红利确定性高，【建议关注】多式联运与枢纽配套相关标的。

🚩【宏观-李相霖】8月中采PMI数据点评——需求订单反弹，K型有所收敛

8月制造业PMI回升至49.8%，专项债加速及价格回升带动景气修复，需求侧订单指标改善显著。各行业K型分化收敛，台风扰动消退后9月内需反弹弹性或更大。债市环境友好，关注利率上行后的短期买入机会。

--行业--

🚩【电子-程子盈】长鑫科技中报点评：量价齐升业绩超预期，高端产品加速放量

26Q2利润大涨超预期，AI存储拉货致DRAM供需紧张，服务器DDR5量价齐升。公司LPDDR6量产，产能扩张与高端迭代并进。全面上调26-28年净利润预测至2075/3594/4440亿元。

🚩【社服-杨清朴】美团-W二季报点评：修复趋势明确，市场优先战略下节奏平稳

26Q2业绩超预期，外卖降补实现扭亏，到店利润率回升。公司战略聚焦份额巩固，小象超市等新业务加速拓城。预计26-28年经调净利为-36/216/375亿元，给予目标价115港元。

🚩【计算机-孙竟耀】炬光科技中报点评：光通信放量提速，平台价值渐次兑现

光通信业务激增215%，CPO工艺卡位获头部厂商背书并执行技术许可协议。剔除减值等影响经营已盈利，定增加码光互联产能。预计26-28年EPS为0.57/1.12/2.29元，给予目标价287元。

🚩【电新-许文荣】阳光电源 2026年中报点评——盈利修复显龙头韧性，AIDC逐步兑现

交付结构优化带动盈利韧性，储能毛利率连续两季环比修复，发力海外渠道业务，AIDC电源与SST已率先交付。预计26-28年归母净利润132/163/187亿元，对应PE 14/12/10倍。

🚩【美妆与商业-何锦鹏】若羽臣中报点评：业绩超预告上限，期待奥伦纳素潜力释放

26H1业绩超预告上限，自有品牌绽家高增延续，斐萃监管影响修复。新收购高端护肤奥伦纳素拓展全球矩阵，电商向综合品牌管理转型。预计26-28年EPS为1.27/1.84/2.47元，给予目标价40元。

总体总结

主题正文

1. 短期政策落地红利确定性高，【建议关注】多式联运与枢纽配套相关标的。
2. 8月制造业PMI回升至49.8%，专项债加速及价格回升带动景气修复，需求侧订单指标改善显著。
3. 债市环境友好，关注利率上行后的短期买入机会。
4. 26Q2利润大涨超预期，AI存储拉货致DRAM供需紧张，服务器DDR5量价齐升。
5. 预计26-28年经调净利为-36/216/375亿元，给予目标价115港元。
6. 预计26-28年EPS为0.57/1.12/2.29元，给予目标价287元。
7. 预计26-28年归母净利润132/163/187亿元，对应PE 14/12/10倍。
8. 预计26-28年EPS为1.27/1.84/2.47元，给予目标价40元。