【国盛计算机】业绩验证，关注AI应用价值重估 Salesforce的一系列积极变化： 1）FY27Q2前瞻向好 ：当季收入113.5亿美元，同比+11%；cRP
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【国盛计算机】业绩验证，关注AI应用价值重估
Salesforce的一系列积极变化： 1）FY27Q2前瞻向好 ：当季收入113.5亿美元，同比+11%；cRPO（未来12个月待确认合同收入）335亿美元，同比+14%，增速环比改善；NNAOV（净新增年化订单价值）增速创近4年最好水平。 2）AI商业化提速趋势明确 ：Agentforce ARR超过15亿美元、同比增长超240%，Agentforce+Data 360合计ARR接近39亿美元，同比增长超210%，Agent使用量快速增长。 3）模型+软件互补生态初现 ：公司认为未来模型可以成为新的交互入口，但企业软件更多承担AI背后的数据和执行底座。Salesforce与Anthropic合作推出 Claudeforce，让Claude能够直接调用Salesforce中的客户数据、业务流程、权限规则和治理体系，并在此基础上完成分析和执行。
应用叙事扭转：AI重塑软件价值 在FY27Q2亮眼财报基础上，公司表示目前席位数仍保持增长，同时软件的收费基础也可能从单纯按Seat，逐步扩展到按Agent、使用量和业务产出。表明掌握客户数据、复杂工作流、行业Know-how或强合规要求的软件，更可能成为AI进入企业的承载层，而非被绕开的中间层。 从“AI吞噬软件”转向“AI重构软件价值”，核心软件叙事切换路径逐步清晰。
折价修复、空间打开、投资端再平衡： AI应用参与价值分配、形成商业化闭环的证据开始出现，其悲观叙事的切换有望引导 投资端由“基建阶段高度追逐硬件确定性”向“应用阶段低估软件再平衡”演绎，建议重点关注深度布局AI的应用厂商： 鼎捷数智、中控技术、万兴科技、金蝶国际、汉得信息、税友股份、麦迪科技、金山办公、合合信息等。
风险提示：宏观经济风险，应用落地不及预期，商业模式重构超预期
总体总结
主题正文
- cRPO（未来12个月待确认合同收入）335亿美元，同比+14%，增速环比改善；
- NNAOV（净新增年化订单价值）增速创近4年最好水平。
- 2）AI商业化提速趋势明确 ：Agentforce ARR超过15亿美元、同比增长超240%，Agentforce+Data 360合计ARR接近39亿美元，同比增长超210%，Agent使用量快速增长。
- 3）模型+软件互补生态初现 ：公司认为未来模型可以成为新的交互入口，但企业软件更多承担AI背后的数据和执行底座。
- Salesforce与Anthropic合作推出 Claudeforce，让Claude能够直接调用Salesforce中的客户数据、业务流程、权限规则和治理体系，并在此基础上完成分析和执行。
- 在FY27Q2亮眼财报基础上，公司表示目前席位数仍保持增长，同时软件的收费基础也可能从单纯按Seat，逐步扩展到按Agent、使用量和业务产出。
- 从“AI吞噬软件”转向“AI重构软件价值”，核心软件叙事切换路径逐步清晰。
- AI应用参与价值分配、形成商业化闭环的证据开始出现，其悲观叙事的切换有望引导 投资端由“基建阶段高度追逐硬件确定性”向“应用阶段低估软件再平衡”演绎，建议重点关注深度布局AI的应用厂商：