- 1) 开源权重模型在Vercel AI Gateway中的token占比从6/24的29%跃升至8/25的53%，前沿闭源与开源模型智能差距从9分收窄至3分

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• 1. 开源权重模型在Vercel AI Gateway中的token占比从6/24的29%跃升至8/25的53%，前沿闭源与开源模型智能差距从9分收窄至3分；2) DeepSeek通过API已实现83%毛利率，2025年至7月收入达7100万美元（约2025全年10倍），验证开源模型经济可行性；3) 英伟达据报以129亿美元收购Hugging Face、60亿美元授权Poolside Model Factory，强化开源生态同时拉动算力需求；4) Blackwell对Hopper的7天租赁溢价从1.74x扩大至1.84x，超大规模厂商2Q26积压订单同比增长151%，显示需求持续强劲；5) 前沿token综合价格降至1.22美元/百万token（环比下降6%），较5月峰值下跌49%，进一步打开企业AI需求漏斗；6) 资本正快速突破物理瓶颈，Nscale签订6年450亿美元合同、SpaceX计划2027年末推出轨道计算试点。

花旗8月31日发布的《Inference Ahead - The Intelligence Flywheel》是一份AI行业周报，重点围绕"智能飞轮"效应展开分析。报告指出开源权重模型在开发者生态中的渗透速度超出预期，叠加token价格持续下降与基础设施需求强劲，AI产业正形成自我强化的增长闭环。核心判断包括： ：Vercel AI Gateway中开源模型token占比达53%（+24pct），开源与闭源前沿模型智能差距从9分收窄至3分 ：DeepSeek通过API实现83%毛利率，2026年前7个月收入约7100万美元 ：Blackwell溢价扩大至1.84x，超大规模厂商积压订单YoY增速达151% ：前沿综合价格较5月峰值已下跌49%，持续打开企业AI需求漏斗

一、开源权重模型生态（Capability） 报告通过多个数据维度论证开源模型的崛起： ：Vercel AI Gateway数据显示，开源权重模型在2025年6月24日仅占token总量的约29%，但到2026年8月25日已升至53%，两个月内份额增加24个百分点 ：前沿闭源模型与前沿开源模型的智能差距从2025年中的约9分缩小到2026年8月的仅3分，开源模型在能力上已接近闭源 ：DeepSeek通过API渠道实现83%的毛利率，远超传统SaaS企业水平，2026年前7个月收入达7100万美元（约2025全年收入的10倍） ：前沿模型公开发布受到监管约束，影响闭源模型迭代速度 二、重大资本动作 英伟达在开源生态布局上动作频频： 据The Information报道，英伟达（8月26日） 据Newcomer报道，英伟达（8月20日） 这两笔交易将进一步强化开源生态同时拉动算力需求。 三、能力研究进展（Capability - RSI方向） 学术界正研究下一波AI能力突破——递归自我改进（RSI）： 新论文《Recursive Experiential-Working Memory Evolution for Long-Horizon Agent Harnesses》提出带有验证门控记忆更新的agentic harness，可减少每任务token消耗和长程错误 但：据Bloomberg报道，开源模型（如DeepSeek）因安全护栏较弱，帮助中国国家关联黑客将攻击规模扩大2倍以上 四、基础设施景气度（Infrastructure） AI基础设施多个指标显示需求强劲： 指标最新数据趋势 Blackwell vs Hopper租赁溢价 1.84x ↑（4周前1.74x） 超大规模厂商积压订单YoY增速 +151%（2Q26） ↑（1Q26为+143%） B200/B300租金 $5.31/hr 持平 H100/H200租金 $2.89/hr 持平 ：尽管新供给上线，但定价稳健且溢价扩大，说明新增产能被旺盛需求持续吸收。需求支撑既有Cerebras CS-4等定制ASIC的优化部署，也支持英伟达更通用的CUDA生态。 五、需求扩张（Expansion） token价格持续下行推动需求漏斗扩张： ：环比下降6%至$1.22/百万token ：维持在$1.05附近，较5月峰值下跌49% ：中国均价$0.91，美国+欧盟均价$1.42 ：Nscale签订6年450亿美元合同（CNBC报道8月26日），覆盖460MW容量 资本正在快速解决物理约束： （8月21日）：加速供电站点开发 （8月24日）：布局电力配电 ：推出轨道计算（orbital-compute）试点项目，长期供应前景拓宽，但技术经济可行性仍是关键挑战 六、即将举行的关键活动 下周（8月31日-9月3日）将在利雅得召开，可能为观察开源采用对企业AI部署和基础设施投资影响提供早期信号。其他重要事件包括Fal.Con、Salesforce Dreamforce、Meta Connect、OpenAI DevDay等。

本报告为行业周报，。报告重点聚焦AI生态指标跟踪，包括： 模型能力指标（Artificial Analysis Intelligence Index） GPU租赁定价（Bloomberg数据） 开发者使用情况（PyPI下载量） 应用使用情况（Sensor Tower WAU） 网络流量（Similarweb） token支出指数（SDLLMTK） 投资者可关注花旗近期关于具体公司的深度报告，如SpaceX（目标价$200-$900+）、Nvidia、TSMC、ON Semiconductor、Alphabet等。

：前沿模型公开发布需获得监管批准，可能进一步扩大开源与闭源的能力差距，影响市场格局 ：开源模型安全护栏较弱，可能被用于网络攻击等恶意目的（已有报道显示中国国家关联黑客利用DeepSeek将攻击规模扩大2倍） ：综合token价格较5月峰值下跌49%，可能压缩模型提供商盈利空间 ：尽管资本加速布局电力等基础设施，但数据中心建设周期较长，短期内可能仍制约供给 ：LEAP会议等近期活动可能揭示企业部署进展低于市场预期 ：裁员数据中AI驱动裁员占比上升（200/1,461约14%），反映AI对劳动力市场的替代压力可能引发政策反弹 ：递归自我改进（RSI）等前沿研究方向能否实现突破存在不确定性

总体总结

主题正文

1. 4. Blackwell对Hopper的7天租赁溢价从1.74x扩大至1.84x，超大规模厂商2Q26积压订单同比增长151%，显示需求持续强劲；
2. 5. 前沿token综合价格降至1.22美元/百万token（环比下降6%），较5月峰值下跌49%，进一步打开企业AI需求漏斗；
3. 花旗8月31日发布的《Inference Ahead - The Intelligence Flywheel》是一份AI行业周报，重点围绕"智能飞轮"效应展开分析。
4. 报告指出开源权重模型在开发者生态中的渗透速度超出预期，叠加token价格持续下降与基础设施需求强劲，AI产业正形成自我强化的增长闭环。
5. ：Vercel AI Gateway数据显示，开源权重模型在2025年6月24日仅占token总量的约29%，但到2026年8月25日已升至53%，两个月内份额增加24个百分点
6. 新论文《Recursive Experiential-Working Memory Evolution for Long-Horizon Agent Harnesses》提出带有验证门控记忆更新的agentic harness，可减少每任务token消耗和长程错误
7. 下周（8月31日-9月3日）将在利雅得召开，可能为观察开源采用对企业AI部署和基础设施投资影响提供早期信号。
8. 投资者可关注花旗近期关于具体公司的深度报告，如SpaceX（目标价$200-$900+）、Nvidia、TSMC、ON Semiconductor、Alphabet等。