❗️【天风电新&汽车】昨晚今晨几个重点-0901 ———————————— 1、❗️铬金属调涨2k —— 标的【振华股份】 此次涨价背景是 6月份收储结束后，金
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❗️【天风电新&汽车】昨晚今晨几个重点-0901 ———————————— 1、❗️铬金属调涨2k —— 标的【振华股份】 此次涨价背景是 6月份收储结束后，金属铬进入需求淡季发生的。
对振华而言，Q3金属铬基本满产，美国进口需求形成有效支撑。当前振华金属铬产能3万吨，短期内不会有新增量。
上半年铬盐出货17.6万吨，全年维持33万吨左右指引，意味着下半年铬盐供应量只有15.4万吨。
现在典型的淡季产能满产，一旦需求边际改善，即可体现在价格弹性上。底部位置继续重点推荐【振华股份】，不考虑涨价，预计公司26、27年归母净利润分别7.5、10亿。重铬酸钠价格每上涨1000元/吨，增厚2.6亿利润。
2、产业言论日本牛角电容烧机 和 Flex 反馈BBU加单，上调电芯需求，滚动年订单一亿颗。两者都潜在利好大陆供应链。
-台系电源大厂18.3kw PSU由于牛角电容漏电流异常导致烧机，供应商为一家日本铝电解电容企业，或立即停止供货。
电容为安全件，且成本占比不高，一但出现问题会导致数据中心产生大规模损失。
-近期，flex上调BBU需求，我们认为还是反应出来从选配到标配的特征。
以上利好 江海股份、蔚蓝锂芯。
3、射频电源专家—— 国产化进度+行业景气度双击
英杰电气：26H1半导体收入约2.4亿元 半导体收入首次超过光伏等业务，且毛利率53%，同增12pct，全年预计6.5亿收入，发货7-8亿元。
中期份额（3年）：国内百亿市场，海外巨头占据40%，公司有望拿下剩余市场1/2份额，对应30亿。
增量布局：收购四川开物，布局真空类产品，市场空间至少为射频电源一半，占半导体设备价值量约10%。开物目前营收约1-2kw，产品优先配合公司摄片电源导入ZW，未来成熟我们猜测公司半导体业务=30亿射频电源+15亿真空类产品=45亿收入。
看好英杰电气=半导体实打实成第一大业务+光伏反转+筹码干净。
4、继续梳理陶瓷基板行业 还是1）粉体会缺+中日对抗或有价格弹性；2）越下游附加值越高，单颗光模块粉体、裸板、制品20、100（有些说法裸板比这个贵）、300元。
比较有意思的发现【三环】也有这业务，做的不差。全流程一体化【旭光】、【国瓷】、白板+基板金属化一体化【中瓷】、【三环】、【科翔】等。
这轮三环、国瓷都有点多啦爱梦的意味了，还都是超级成长大赛道。 国瓷=mlcc+氧化锆+陶瓷基板+硅微粉（ptfe） 三环=mlcc+sofc+陶瓷基板
总体总结
主题正文
- ❗️【天风电新&汽车】昨晚今晨几个重点-0901
- 现在典型的淡季产能满产，一旦需求边际改善，即可体现在价格弹性上。
- 底部位置继续重点推荐【振华股份】，不考虑涨价，预计公司26、27年归母净利润分别7.5、10亿。
- 重铬酸钠价格每上涨1000元/吨，增厚2.6亿利润。
- 2、产业言论日本牛角电容烧机 和 Flex 反馈BBU加单，上调电芯需求，滚动年订单一亿颗。
- -台系电源大厂18.3kw PSU由于牛角电容漏电流异常导致烧机，供应商为一家日本铝电解电容企业，或立即停止供货。
- 英杰电气：26H1半导体收入约2.4亿元 半导体收入首次超过光伏等业务，且毛利率53%，同增12pct，全年预计6.5亿收入，发货7-8亿元。
- 开物目前营收约1-2kw，产品优先配合公司摄片电源导入ZW，未来成熟我们猜测公司半导体业务=30亿射频电源+15亿真空类产品=45亿收入。